计算机-行业24年3季报总结：24Q3业绩下滑速度进一步放缓4季度业绩有望进一步改善

l截至10月30晚，所有上市公司完成三季披露。计算机板块342家上市公司（剔除单季2830.3亿（YoY+5.9%增速较24Q看，毛利率下降2.72pcts，净利率下降0l今年以来硬件设备、IDC与数字基建服务等领域营收增长较快。子好。而政务信息化（-21.4%）、智慧城市（-18.8%）、行业信息化（-12.2块则受到宏观环境影响而下滑较多。从子板块的归母净利润来看，网l4季度积极寻找需求扩张的赛道与行业。我们认为，算机板块需求增长放缓，而加大研发投入与扩张人员则在费用角度减小，部分行业需求端也呈现改善，我们认为后续应重点关注需求扩张的领域和赛道，以及应收账款有望得到改善的领域，包看好（维持）看好（维持）国家/地区执业证书编号：S08605140500chenchao3@orientsec.c执业证书编号：S08605210500宋鑫宇songxinyu@执业证书编号：S08605240900中办、国办发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，公共数据运营有望开闸行业呈现普涨，算力、AI、自动驾驶等新质生产力方向有望成为新热点OpenAI推出重磅模型O1提升推理能力，算力行业景气度持续得到验证2024-10-092024-10-072024-09-19l算力领域，建议关注海光信息、寒武纪-U、神州数码、中科曙光、紫光股份、浪潮l数据要素领域，建议关注云赛智联、山大地纬、每日互动、广电运通、久远银海、l信创领域：建议关注中国软件、达梦数据、福昕软件、吉大正元、诚迈科技、华大有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2目录 4 4 8 8有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 5 5 5 5 5 5 6 6 7 7 7 7 6有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4一、本周行业观点截至10月30晚，所有上市公司完成三季报报披露。计算机板块342家上市公司（剔除B股、ST个股）2024年前9月收入合计达7841.7亿（YoY+7.6%其中24Q3单季2830.3亿（YoY+5.9%增速较24Q2的10.1%有所回落计为74亿，同比大幅下滑50%，但2块利润下滑速度进一步放缓。盈利能力有所下降，但降本增效带来费率下降明显。24年1-9月板块整体硬件设备、IDC与数字基建服务等领域营收增长较快。子板块的营收增速上来看，增速排在与IDC等硬件相关的子板块表现较好。而政务信息化息化（-12.2%）等板块则受到宏观环境影响而下滑较多。从子板块的归母净利润来看，网络安全、智慧城市、政务信息化依然是整体亏损较多24Q4积极寻找需求扩张的赛道与行业。我们认为，由于过去三年宏观环境带来计算机板块需求增长放缓，而加大研发投入与扩张人员则在费用角度给行业带来压力。我们认为，从24Q2、24Q3经营数据分析可以看出，行业费用端压力已经开始减小，部分行业需求端也呈现改善但整体仍有待确认，我们认为后续应重点关注需求扩张及政策支持的领域和赛道，以及应收账款有望二、本周行业专题：2024前三季度计算机板块业绩总结从收入和净利润情况来看，24H1计算机行业收入有小幅1>2024前三季度板块收入同比增长7.6%，其中24Q3单季增长5.9%，低于22024年1-9月计算机行业342家公司实现总收入7841.7亿元，同比增长7.6%。从单季看，2>2024前三季度板块归母净利润大幅下滑，24Q2单季下滑幅度有所收窄。从净利润角度看，前三季度计算机行业342家公司实现归母净利润74.0有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。52021.1-92022.1-92023.1-920 2021.1-92022.1-92023.1-92024.1数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所营业收入（亿元）——增速 0归母净利润（亿元）——增速 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所2021Q22022Q22023Q22020 2021Q22022Q22023Q22 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所1>从毛利率和净利率角度看，前三季度板块整体的毛利率和净利率水平去年均有下降，其中毛利率从24.17%降至21.8%，净利率则从2.03%降至0.94%。从24Q3单季来看，毛利率同有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6利率比24Q2下降1.68pcts，净利率则基本持平。2>从费用率角度看，2024年前9月计算机板块整体的销售、管理和研发费用率较2023.1-9分宏观因素影响，计算机板块公司整体在期间费用投入上均有所控制，大部分公司都处于降本增效的阶段，环比继续延续控费趋势。从24Q3数据来看，4.79%4.90%4.79%数据来源：Wind，东方证券研究所计算机板块经营性现金流净流出437.1亿，较23H1略有下降。但24Q3经营性现金102.1亿，相比23Q3有明显改善。预计随着中办、国办《关于解决拖欠企业OCF（亿元）数据来源：wind，东方证券研究所OCF（亿元） 数据来源：wind，东方证券研究所24H1计算机板块内公司研发投入有所放缓。2024年1-9月，计算机板块研发费用总规模为671.6亿，同比下降2.4%，单Q3研发费用合计228亿，下降了4.2%有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。70 2021.1-92022.1-92023.1-9202数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所体业务进行子板块划分，其中包括IT服务&外包、硬件设备、互联网信息服务、行业信息化、金融科技、集成商、企业信息化、智慧城市、政务信息化、网络安全、智能网联汽车、人工智能、及其基础设施的投入，与IDC等硬件相关的子板块表现较好。而政务信息化（-21.4%）、智慧城市（-18.8%）、行业信息化（-12.2%）等板块则受到宏观环境影响而下滑较多。从子板块的归母净利润来看，网络安全、智慧城市、政务信营收规模（亿元）——增速0数据来源：wind，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8归母净利润（亿元）40.030.020.010.0 数据来源：wind，东方证券研究所投资建议与投资标的l算力领域，建议关注海光信息(688041，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)、神州数码(000034，未评级)、中科曙光(603019，买入)、紫光股份(000938，未评级)、浪潮信息lAI应用领域：建议关注彩讯股份(300634，买入)、科大讯飞(002230，买入)、金山办公(688111，增持)、合合信息(688615，未评级)、虹软科技(6880l数据要素领域，建议关注云赛智联(600602，未评级)、山大地纬(688579，未评级)、每日互动(300766，未评级)、广电运通(002152，买入)、久远银海(002777，未评级)、太极股份(002368，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、通行宝(301339，未评级)、国新健康l信创领域：建议关注中国软件(600536，未评级)、达梦数据(688692，未评级)、福昕软件(688095，未评级)、吉大正元(003029，未评级)、诚迈科技(300598，未评级)、华大九天风险提示有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告发布日后的12个月内行业或公司的涨公司投资评级的量化标准存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利行业投资评级的量化标准：未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率