联合资信评估股份有限公司评级方法和模型回溯检验报告（2023年度）

1用评级行业健康发展的通知》等监管文件精神和要求，联合资信评估股份有限公司从准确性看，联合资信所评企业各级别平均累积违约率基本呈随级别降低而上2违约率检验。期初存续样本包括期初联合资信公开市场所评的存续金融债券1、非金联合资信采用静态池法统计平均累积违约率。静态池由每年年初建立的某类等2即存续债券由本机构评级或引用本机构主体评级的主体，包含联合资信于2020年3本文的非金融企业评级方法和模型包括一般工商易、城市基础设施投资、建筑与工程、收费公路、航空运输、水务、港口等24个行业评级方法和模型包括商业银行、保险、证券、融资租赁、融资担保、地方资产管理、金4官方渠道是指中国货币网、中国债券信息网及上海清算所、北京金融资产交易所、中国银行间市场交易（2）计算平均边际生存率。由平均边际违约率dn,R，可以计算得到平均边际生T总体看，联合资信所评非金融企业各级别平均累积违约率基本呈随级别降低而A34BCABC利差检验研究对象为联合资信所评主体公开发行的一般中票票据（简称“中的利差情况。根据上述券种期限分布情况，选取样本数量较多的各券种期限类型本以发行起息日为准。对非金融企业，选用三年期公开发行的中票、企业债和公司债；对金融企业，选用三年期商业银行债。所有券种样本均不含政府支持机构（发行人为中国国家铁路集团有限公司、中央汇金投资有限责任公司）所发债券，并剔除有担保、浮动利率、永续债/可续期债券。若债券存在赎回或回售选择权，5则期限为行权期限，例如债券的含权期限为“3+2”，则期限为3年。债券评级机构以募集说明书披露信息为主，数据来源于Wind。本报告选用中债国债到期收益率作为基准利率，利差等于票面利率减去起息日级别样本数量最小值最大值均值标准差变异系数AAA24319.63310.9389.5147.150.53AA+36.63470.78145.7179.530.55AA86.74447.73265.03129.370.4935719.63470.78111.4673.060.66板块级别样本数量最小值最大值均值标准差变异系数非金融企业AAA35.95310.93101.1045.520.45AA+79.53470.78166.5073.470.44AA86.74447.73279.98124.800.45合计28735.95470.78126.8773.150.58金融企AAA5019.63108.7744.7616.840.38AA+36.6391.2354.8615.220.28AA1100.58100.58100.580.000.00合计7019.63108.7748.3018.030.37差异显著(p=0.0000),(243,102)差异显著(p=0.0038),(102,12)样本不足(12,0)非金融企业差异显著(p=0.0000),(193,83)差异显著(p=0.0066),(83,11)样本不足(11,0)金融企业差异显著(p=0.0032),(50,19)样本不足(19,1)样本不足(1,0)期初存续样本包括期初联合资信所评的存续金融债券、非金融企业债务融资工发行人主体信用等级迁移统计期初特定级别发行人至期末所处各信用等级状态分别占期末存续评级数量的比例，若在期末因违约、兑付或终止评级而无信用等级约78发行人主体信用等级期初统计范围包括联合资信所评的期初存续的主体评级，不包8“到期兑付”项统计了期初特定信用级别的发行人，在时间区间内已按期足额偿还债项本息678联合资信所评非金融企业的信用等级整体稳定率较高ABCA400000100B0020C0联合资信所评金融企业的信用等级总体稳定率较ABCA801000000B0000C09总体看，联合资信所评非金融企业的主体个体信用级别较为分散，主要分布于CR1CR3CR52023年末占比最大的子18.36%。占比前三大的子级依次为a+、46.97%。占比前五大的子级依次为a+、aa、11.19%，合计为70.54%。CR1CR3CR52023年末占比最大的子级为AA，比率为33.56%。占比前三大的子级依次为AA、33.56%、31.26%和28.35%，合计为93.17%。占比前五大的子级依次为AA、AA+、AAA、AA-和A+，比率分别和2.22%，合计为98.80%。8.00%6.00%4.00%2.00% 7.77%0.60%0.94%0. 7.77%0.60%0.94%0.aaaaa+aaaa-a+aa-bbb+bbbbbb-bb+33.56%31.26%28.35%CR1CR3CR52023年末占比最大的子为23.23%。占比前三大的子级依次为aa+、aaa、aa-，比率分别为23.23%、58.27%。占比前五大的子级依次为aa+、aaa、aa-、aa和a-，比率分别为和9.06%，合计为83.86%。CR1CR3CR52023年末占比最大的子级为AAA，比率为52.73%。占比前三大的子级依次为AAA、AA+和AA，比率分别为52.73%、19.92%和8.20%，合计为80.86%。占比前五大的子级依次为AAA、AA+、AA、A+和AA-，比率分别为52.73%、19.92%、8.20%、7.81%和6.64%，合计为95.31%。 23.23% aaaaa+aaaa-a+aa-bbb+bbbbbb-