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建设工程投资的风险管理1.前言建设工程投资是一项复杂而又充满风险的经济活动,不仅可能为投资者带来的丰厚收益,而且也有可能因风险而使投资者遭受重大损失。这是由于任何一个投资项目在其投资过程中,收益总是与风险结伴而行的,一般而言,风险越大则收益越大,风险越小则收益越小。在建设工程投资活动中,人们既想获得较大的收益,也想避开各种风险。显然,这是一对复杂而难解的矛盾。对一个敢于冒险的投资者,只为收益而不顾风险地进行投资是不可取的,而只有充分了解项目的风险情况,对“易发险情”进行认真地分析和预测,并根据自身实力,估算投资风险的承受能力,综合权衡建设工程项目投资的收益和风险,制定投资风险的防范措施,以求达到风险小而收益高的目的,这才是投资者的理智选择。可见,了解和掌握建设工程投资的风险是进行风险分析和控制风险的思想基础和前提条件。建设工程投资一般包括四个阶段:1、项目决策阶段,2、项目准备阶段,3、项目实施阶段,4、竣工使用阶段。在不同的阶段,项目的风险也有所不同,通常来说,随着项目的进行,项目的各种要素逐渐明确、确定,风险因素将会越来越少,所以,在项目的前期决策阶段,项目的各种要素还处在模糊状态,不确定的因素最多,在这个阶段的风险最大。如果在项目前期决策阶段能对项目潜在的风险因素进行系统的识别,分析,评价,为后面各阶段提供决策依据,将会对项目的顺利进行打下良好的基础。在发达国家,风险管理已是一门非常成熟的技术,在项目的前期决策阶段,都会对项目潜在的风险进行系统地分析,并在以后的各个阶段对项目存在的风险因素进行动态管理,以保证项目能按预期的目标实现,使各参与方获得各自的预期回报。与发达国家相比,我国的风险管理还处于起步阶段。随着我国经济体制由计划经济向市场经济的转变以及中国加入WTO,市场竞争越来越激烈,风险管理已成为影响项目成败的关键因素之一,如何在建设工程项目投资中识别分析风险及如何对风险进行有效的管理,已成为投资者不得不面对的问题。2.什么是风险?风险risk概念:某一特定危险情况发生的可能性和后果的组合。风险有两种定义:一种定义强调了风险表现为不确定性;而另一种定义则强调风险表现为损失的确定性。若风险表现为不确定性,说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利,属于广义风险,金融风险属于此类。而风险表现为损失的确定性,说明风险只能表现出损失,没有从风险中获利的可能性,属于狭义风险。2.2风险的由来“风险”一词的由来,最为普遍的一种说法是,在远古时期,以打鱼捕捞为生的渔民们,每次出海前都要祈祷,祈求神灵保佑自己能够平安归来,其中主要的祈祷内容就是让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归;他们在长期的捕捞实践中,深深的体会到“风”给他们带来的无法预测无法确定的危险,他们认识到,在出海捕捞打鱼的生活中,“风”即意味着“险”,因此有了“风险”一词的由来。现代意义上的风险一词,已经大大超越了“遇到危险”的狭义含义,而是“遇到破坏或损失的机会或危险”,可以说,经过两百多年的演义,风险一词越来越被概念化,并随着人类活动的复杂性和深刻性而逐步深化,并被赋予了从哲学、经济学、社会学、统计学甚至文化艺术领域的更广泛更深层次的含义,且与人类的决策和行为后果联系越来越紧密,风险一词也成为人们生活中出现频率很高的词汇。无论如何定义风险一词的由来,但其基本的核心含义是“未来结果的不确定性或损失”,也有人进一步定义为“个人和群体在未来遇到伤害的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。如果采取适当的措施使破坏或损失的概率不会出现,或者说智慧的认知,理性的判断,继而采取及时而有效的防范措施,那么风险可能带来机会,由此进一步延伸的意义,不仅仅是规避了风险,可能还会带来比例不等的收益,有时风险越大,回报越高、机会越大。因此,如何判断风险、选择风险、规避风险继而运用风险,在风险中寻求机会创造收益,意义更加深远而重大。2.3风险的性质风险具有普遍性、客观性、损失性、不确定性。2.4风险的基本要素①风险因素它是风险事故发生的潜在原因,是造成损失的内在或间接原因。根据性质不同,风险因素可分为实质风险因素,道德风险因素和心理风险因素三种类型:

物质风险因素。

心理风险因素。(过失、疏忽无意)②风险事件风险事件是是造成损失的直接的或外在的原因,是损失的媒介物,即风险只有通过风险事件的发生才能导致损失。就某一事件来说,如果它是造成损失的直接原因,那么它就是风险事件;而在其他条件下,如果它是造成损失的间接原因,它便成为风险因素。举例:1、下冰雹路滑发生车祸,造成人员伤亡2、冰雹直接击伤行人③风险损失在风险管理中,损失是指非故意的、非预期的、非计划的经济价值的减少。通常我们将损失分为两种形态,即直接损失和间接损失。2.5风险频率与风险程度风险频率:又称损失频率,是指一定数量的标的,在确定的时间内发生事故的次数。风险程度:又称损失程度,是指每发生一次事故导致标的的毁损状况,即毁损价值占被毁损标的全部价值的百分比。现实生活中二者的关系是:一般是反比风险频率很高,但风险程度不大;风险频率不高,但风险程度很大。2.6风险成本由于风险的存在和风险事故发生后人们所必须支出费用的增加和预期经济利益的减少,又称风险的代价。包括风险损失的实际成本,风险损失的无形成本和预防和控制风险损失的成本。3.建设工程投资的风险有哪些特点建设工程的风险从立项到完成后运行的整个生命周期中具有如下特点:①风险存在的客观性和普遍性。作为损失发生的不确定性,风险是不以人的意志为转移并超越人们主观意识的客观存在,而且在项目的全寿命周期内,风险是无处不在、无时不有的。这些说明为什么虽然人类一直希望认识和控制风险,但直到现在也只能在有限的空间和时间内改变风险存在和发生的条件,降低其发生的频率,减少损失程度,而不能也不可能完全消除风险。②某一具体风险发生的偶然性和大量风险发生的必然性。任何一种具体风险的发生都是诸多风险因素和其他因素共同作用的结果,是一种随机现象。个别风险事故的发生是偶然的、杂乱无章的,但对大量风险事故资料的观察和统计分析,发现其呈现出明显的运动规律,这就使人们有可能用概率统计方法及其他现代风险分析方法去计算风险发生的概率和损失程度,同时也导致风险管理的迅猛发展。③风险的可变性。这是指在项目的整个过程中、各种风险在质和量上的变化,随着项目的进行。有些风险将得到控制,有些风险会发生并得到处理,同时在项目的每一阶段都可能产生新的风险。④风险的多样性和多层次性。建设工程项目周期长、规模大、涉及范围广、风险因素数量多且种类繁杂致使其在全寿命周期内面临的风险多种多样。而且大量风险因素之的内在关系错综复杂、各风险因素之间并与外界交叉影响又使风险显示出多层次性,这是建设工程项目中风险的主要特点之一。4.如何进行建设工程投资的风险管理4.1建设工程的风险识别由于每一个投资项目本身就是一个复杂的系统,尤其是对于建设工程来讲,因而影响它的风险因素很多,影响关系错综复杂,有直接的,也有间接的,有明显的,也有隐含的,或是难以预料的,而且各个风险因素所引起的后果的严重程度也不一样。当进行项目决策时,完全不考虑这些风险因素或是忽略了其中的主要因素,都将会导致决策的失误。但是如果对每个风险因素都考虑,又会使问题极其复杂化,因此就要对风险进行识别。风险识别是从系统的观点出发,横观工程项目所涉及的各个方面,纵观项目建设的发展过程,将引起风险的极为复杂的事物分解为比较简单的、容易被识别的基本单元。从错综复杂的关系中找出因素之间的最根本最本质的联系,在众多的影响因素中抓住主要因素,并且分析它们引起投入产出变化的严重程度。这包括识别出风险的来源、类型、影响及后果。4.1.1建设工程投资风险的主要类型:包括外部风险和内部风险①`宏观经济风险。宏观经济风险对于投资者都是不可幸免的。譬如说,当经济衰退,处于低速消沉时,社会对消费的需求也会大幅度减缩,这时人们会修正在经济景气时制订的消费计划,推迟或干脆取消对耐用消费品的购买,造成消费市场一时供大于求,需求连连下②财政利率风险。财政利率风险多来自于利率波动的影响。假如贷款利率上升,投资人所需要负担的贷款利息就会形成更大的财务负担,此种情形对于一些财力有限的投资人来说,无疑是雪上加霜,加息有可能迫使他们放弃投资。③市场风险。由于供求形势变化,引起市场竞争范围、竞争程度、竞争方式、市场结构、市场发育等变化而导致的风险。④自然风险。由于自然因素的不确定性、不可抗性(如地震、洪水、风暴、火灾等)以及土地的自然地理和技术经济特性带来的风险。⑤经营风险。经营风险是由于投资者在经营上的失误(或其可能性),造成实际经营结果偏离预期望值的可能性;经营风险起源于投资内部问题和项目的经济环境情况。⑥财务风险。财务风险是指投资者运用财务杠杆,在使用贷款的条件下,既扩大了投资的利润范围,同时也增加了不确定性、增加的营业收入不足以偿还债务的可能性。4.1.2建设工程投资风险产生的原因所掌握信息不全、不准,投资决策草率。所依据的信息不够准确,或前期调研不细,对购买力及项目的前景预期过于乐观,都会导致在运用中出现与当初的估计有较大偏差。宏观形势出现意想不到的不利变化,由此引发多种风险。这在近年的经济生活中也经常遇到。表现为:一是前些年严重的通货膨胀、物价上涨;二是货币发行政策和银行信贷政策。如银行紧缩银根对投资者就意味着筹资或变现风险;三是供求形势的变化;四是国家宏观政策及产业规划的调整所形成的大气候可能不利于投资项目的开展。投资者主观上对市场供求形势,宏观政策,金融政策的理解、判断或把握上出现偏差。具体表现为:投资者过分相信自己的“感觉”,而实际上“感觉”错了或反了;有的投资者在决策上项目时只考虑、分析了一时的市场供求形势,而没把建设的周期因素考虑进去,结果供求关系“此一时彼一时”,或者对市场的估计及项目自身的优势的判断过于乐观,最终步入困境;还有的投资者过分相信自己的“道”(即通过“关系”拿到“好项目”的能力),而经营实力(技术实力、管理能力、行销能力)不足或较弱,项目运作中难于实现预期的经营业绩。此外,自然灾害和意外事故的发生也是引发建设工程风险的原因。4.1.3建设工程投资风险识别的方法建设工程投资风险识别是一项复杂的工作,是贯穿于项目实施全过程的项目风险管理工作。风险识别的目标是预测和确定项目风险的类型、大小、特征、来源和作用机理等,风险会给项目的工期、成本、质量、销售带来什么影响等。在风险识别过程中可以使用很多方法,包括:财务报表法、识别问讯法、流程分析法、现场视察法、相关部门配合法、索赔统计记录法、环境分析法等等。①财务报表法。通过分析资产负债表、营业报表以及财务记录,就能预测当前的所有财产、责任和人身损失风险,将这些报表、财务预测和经费预算联系起来,风险经理就能发现未来的风险。②识别问询法。投资者或项目风险经理应该向涉及本项目的各部门、各专业技术人员、各部门经理或管理人员、有丰富的经验的工人等,广泛征询他们对本项目风险的看法。③流程图法。流程图法首先要建立一个建设工程项目的总流程图与各分流程图,它们要展示项目实施的全部活动。流程图可用网络图来表示,也可利用WBS来表示。④现场视察法。在风险识别阶段,投资者或项目风险经理对现场视察非常重要。通过直接观察项目现场的各种设施及各种操作·,以便能更多、更细致地识别项目的潜在损失。⑤相关部门配合法。投资者或项目风险经理应与其他相关部门(如:合同管理部门、采购部门、财务部门等)密切配合,一同来识别项目风险。⑥索赔统计记录法。投资者或项目风险经理在进行风险识别时,应大量查阅已完工的类似工程的有关索赔记录(本企业或可以查到的其他企业的索赔记录),这种方法也许发现风险的绝对量要比别的方法少一些,但这种方法可以识别其他方法不能发现的某些风险。⑦环境分析法。企业或项目的环境包括四个部分:即顾客(业主)、原材料供应商、竞争者和政府管理者。在分析环境风险时,应重点考虑它们相互之间的联系特征和稳定性。有时分析上述环境的组成,会发现许多风险因素。4.2建设工程的风险分析及评价风险管理的主要目的就是帮助业主及承包商承担适当的风险。而风险管理过程中的关键是项目风险的分析与评价,。“试图消除商业企业中的风险是徒劳的。在利用现有资源去争取获得将来的预期收益这一过程中,风险是内在的、固有的。实际上,经济实力的增长可以看作是具备了承担更大风险的能力。”由此可见,风险的存在是必然的,关键在于如何去利用、控制、管理。要想进行管理,风险分析是必不可缺的工作。所谓风险分析,其实质就是找出所有可能的选择方案,并分析任一决策所可能产生的各种结果。“对于建设项目,业主主要关心的是最可能的造价是多少,但项目实际上存在着成本超支的可能性,而通常人们对这一点都缺乏考虑。”4.2.1项目风险分析与评价的准则风险的分析与评价是评价风险存在的影响、意义及应采取何种对策处理风险等问题。为了解决上述问题,应建立风险评价的准则。①风险权衡准则。风险权衡准则的前提是假设世界存在一些可接受的风险,其包含两层含义:一层存在小概率或小损失的风险,一层存在付出较小的代价即可避免风险。当然,风险权衡原则需要确定可接受风险的限度。②风险回避准则。风险回避是风险评价最基本准则。根据这一准则,人们对风险活动采取禁止或完全回避的态度。③风险处理成本最小原则。风险处理成本越小越好,然而风险处理的最小成本只是理想状态,难于计算的。因此,人们通常采用定性的方法进行处理,若此风险的处理成本足够小,人们是可以接受此风险的。④社会费用最小准则。这种准则体现了企业对社会应负的道义、责任。在企业进行经营活动时,企业承担了大量风险,并为此付出了较大的代价,同时企业也将从中获得风险经营的回报。同样,社会在承担风险的同时也将获得回报。因此,企业在进行风险经营时,应考虑该风险对社会的影响,尽可能地使社会承担的风险费用最小。4.2.2风险分析与评价的方法常用的风险分析方法有定性分析和定量分析两类:定性分析是凭直觉和经验积累,通过比较来选择方案并进行决策;定量分析是通过数学方法,运用概率、模拟及其它有关方法对项目风险进行量化处理,从而确定可选方案并做出决策。项目风险经过识别、分类、分析之后,就需要对风险进行定性或定量的评价,以最终估计项目风险的大小,找出主要的风险源,评价风险的可能影响,以此为依据,对风险采取相应的对策。风险评价的方法很多,常用的有以下几种:①专家调查法专家调查法是一种最常用、最简单且易于运用的风险评价方法,首先通过风险识别将项目所有风险一一列出,设计风险调查表,然后利用专家经验,对各风险的重要性进行评价,再综合成整个项目的风险。②蒙特卡洛模拟方法该方法是通过随机变量的统计试验随机模拟求解数学、物理、工程技术近似解的数学方法,也称随机模拟法,主要在计算机上进行。③CIM模型法该方法是将变量的概率分布采用经验分布形式,使风险因素量化过程变得简单,直观。4.3建设工程的风险控制所谓风险控制,就是对已经经过识别、评价、分析等过程的风险进行处理的过程。这其中包括风险回避、风险分散、风险转移、风险自留等不同方法。对于不同情况、不同风险采取不同的方法,也就是说要视具体风险情况来选择处理方法,而不是整齐划一的采用一样的方法。事实上,在风险处理后还有一项工作,就是对风险进行监督,这就要通过保险经纪人、项目风险经理、项目风险机构、项目风险管理制度来实现完成。在建设工程投资活动中,投资风险的控制即在于能及时的发现或预测到这种风险并能及时采取有效的措施。化解、缓和、减轻、控制这种风险,减少投资者预期收益的损失可能性。项目风险控制包括在整个项目过程中根据项目风险管理计划和项目实际发生的风险与变化,所开展的项目风险控制活动。项目风险控制是建立在项目风险的阶段性、渐进性和可控性基础之上的一种项目管理工作。项目风险控制的内容主要包括:监控项目潜在风险的发展,追踪项目风险发生的征兆,采取各种风险防范措施,应对和处理发生的风险事件,消除和缩小项目风险事件的消极影响,管理和使用项目的不可预见费以及实施项目风险管理计划等。项目风险是发展和变化的,这种发展与变化会随着人们的控制活动而改变。因为项目风险的控制过程,实际是一种人们发挥其主观能动性去改造客观世界的过程,在这一过程中所产生的信息也会进一步改变人们对于项目风险的认识和把握程度,使人们对项目风险的认识更为深入,对项目风险的控制更加符合客观规律。实际上人们对项目风险的控制过程也是一个不断认识项目风险的特性、不断修订项目风险控制决策与行为的过程。这一过程是一个通过人们的活动,使项目风险逐步从相对可控向绝对可控转化的过程4.3.1建设工程项目风险控制的目标①尽早识别项目风险。项目风险控制的首要目标是通过开展持续的项目风险预测、识别和度量工作,尽早发现项目所存在的各种风险及其特性。②避免项目风险的发生。在识别出项目风险以后,要采取各种风险应对措施,积极避免项目风险的实际发生,从而确保不给项目造成不必要的损失。③消除项目风险的消极后果。项目风险并不是都可以避免的,有许多项目风险会由于多种原因的影响而最终是不可避免的,对于这种情况,项目风险控制的目标是要积极采取行动,努力削减这些风险事件的消极后果。④充分吸取项目风险管理中的经验与教训。对于各种已经发生并形成最终结果的项目风险,一定要从中吸取经验和教训,从而避免同样事件的再次发生。4.3.2建设工程风险控制的依据①项目风险管理计划。这是项目风险控制最根本的依据。通常项目风险控制活动都是依据这一计划开展的。随着项目新风险的出现,需要立即更新项目风险管理计划。所以,可以说所有的项目风险控制工作都是依据项目风险管理计划开展的。②实际项目风险发展变化情况。在特定的项目中,某些风险事件必然会发生,某些风险是不会发生。这些发生或不发生的项目风险的发展变化的具体状况,也是项目风险控制工作的依据之一。4.3.3项目风险控制的步骤①建立项目风险控制体制。在项目开始之前,必须根据项目风险识别和度量报告所给出的项目风险的信息,制定出整个项目的风险控制措施和程序,以及项目风险控制的管理体制,形成一套科学的项目风险管理计划。这包括项目风险责任制度,项目风险信息报告制度,项目风险控制决策制度以及项目风险控制沟通程序等。②确定控制的项目风险。它要求根据项目风险识别与度量信息,报告所列出的各种具体项目风险,确定对哪些项目风险要进行控制,对哪些风险可以容忍并放弃对它们的控制。通常要按照项目具体风险后果的严重性大小和风险的发生概率来确定。③确定项目风险的控制责任。所有需要控制的项目风险都必须落实负责控制的具体人员,同时要规定他们所担负的具体责任。项目风险的控制工作必须要有专人负责,不能分担,否则将会造成大量的时间与资金的浪费。④确定项目风险控制的行动时间。对项目风险的控制也要制定相应的时间计划和安排,即制定出解决项目风险问题的时间表与时间限制。因为没有时间安排与限制,多数项目风险问题是不能有效地加以控制的。许多由于项目风险失控所造成的损失都是因为错过了风险控制的最佳时机造成的。因此,制定严格的项目风险控制时间计划就显得特别重要。⑤制定各具体项目风险的控制方案。在这一阶段由负责具体项目风险控制的人员,根据风险的特性和时间计划,去制定出各具体项目风险的控制方案。在这一步当中要找出能够控制项目风险的各种备选方案,然后对方案进行必要的可行性分析,以验证各个风险控制备选方案的效果,最终选定采用的风险控制方案或备用方案。同时还要针对风险事件的不同阶段,制定出相应的风险事件控制方案。⑥实施具体项目风险控制方案。它要求按照确定出的具体项目风险控制方案,开展项目风险控制活动。这一步必须根据项目风险的发展与变化,不断地修订项目风险控制方案与办法。对于某些项目风险,其风险控制方案的制定与实施几乎是同时的。⑦跟踪具体项目风险的控制结果。这一步的目的是要收集风险事件控制工作的信息并得出反馈,即采用跟踪的方式,确认所采取的项目风险控制活动是否有效,项目风险的发展是否有新的变化等。这样就可以不断地提供反馈信息,从而指导项目风险控制方案的具体实施和完善。通过跟踪可获得项目风险控制的工作信息,并根据这些信息去改进具体项目风险控制方案的实施,直到对风险事件的控制完成为止。4.3.4建设工程风险控制的原则控制风险的基本方针是对某种损失的可能性进行调整、进而最大程度降低这种可能性,主要原则有:①进行充分的市场调查分析以作出科学的项目决策风险是指在投资经营过程中各种不确定因素,使实际收益偏离预期收益的可能性。减少这种不确定性,从而减少这种偏离的最好方法,就是通过市场调查,获得尽可能详尽的信息,把不确定性降低到最低限度,从而较好地控制投资过程中的风险。通过全面的调查分析,从中选择社会最需要的并能够取得较大收益的投资项目,这部分工作可以由投资者自己进行调查,也可委托咨询公司等中介机构进行。②在预期收益相同的情况下投资风险较小的建设项目建设工程项目投资种类较多,它们的风险度大小不一。有的风险度较大,可能遭遇的不确定性也较高,而有些投资项目的风险度较小,选择风险小的投资项目可以使投资收益能得到有效的保证。③以合理组织融资形式进行滚动开发建设工程投资需要量大,必须以一定的形式筹措资金,以满足需要。建设工程融资的形式主要有以下几种:发行金融债券、申请成为上市公司从股票市场上融资、从客户那里预先筹集所需资金、到银行获得抵押贷款、组建股份公司。投资者应根据自身的实际情况,选用最适合的融资形式,以便迅速、大量、低成本地融入资金,投入工程建设。④通过多项投资组合及多种经营分散风险不同投资项目的风险、收益等因素也是不同的,所以,实行多项目投资组合可以获得比所有投资集中于一个项目上更稳定的收益:当然,各项目之间的相关性不能太强,否则就无法起到降低风险的作用。⑤通过加强资产管理来控制风险一个投资项目能否达到预期的收益水平,管理人员是最为重要的关键因素。提高管理人员的素质进而提高管理水平,可以提高对市场的可预测性,降低不确定性,可以更有效地使用资产,减少经营费用,降低空置率,提高收益水平,进而降低和控制风险。4.3.5建设工程风险控制的方法①回避。回避风险有两种基本途径:第一种是拒绝承担风险,如了解到某工程风险较大,拒绝业主的投标邀请;第二种是放弃以前所承担的风险,这一类事例很少,如了解到某一研究计划有许多过去未发现的新风险,决定放弃研究以避免风险。一般来说,回避风险是一种消极的手段。因为,在现代社会经营中广泛存在着各种风险,要想完全回避风险是不可能的。②风险

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