【碧桂园资本结构存在的问题及优化建议探析（定量论文）10000字】

碧桂园资本结构存在的问题及完善对策研究房地产行业的健康发展对我国经济发展有着深远的影响，同时它也对我国居民的工作和生活有着重要的意义。房地产企业属于资金密集型企业，其资金需求量巨大，项目回笼现金所需时间长，资金周转速率比较慢，企业仅靠自有资金无法满足其巨大的资金缺口；企业要维持正常的生产运营，就必须使用一些外部渠道进行融资，因而，我国房地产企业一直以来的显著特征就是居高不下的资产负债率。最近几年，随着我国经济的高速发展，国家公布了一系列相关的政策对房地产行业进行深度的宏观调控，房地产企业要不断对资本结构进行调整，提高企业资金周转速率，否则房地产企业将受到影响，其发展会受到资本结构的问题的阻碍。文章选碧桂园为研究对象，通过财经官方网站搜集与其相关的大量数据，计算相关的财务指标数据，比如资产负债率、现金流量比率等。通过计算相关数据发现了碧桂园在资本结构存在的一些问题，通过了解碧桂园经营发展的现状和现如今资本结构的状况，结合资本结构相关理论去探究其资本结构存在问题的具体原因。在影响资本结构因素的基础上，针对原因提出一些相对应的解决方法，比如降低流动负债、引入战略投资者降低股权集中度等具体对策，这些举措都有望能够对碧桂园资本结构存在的问题产生积极影响。碧桂园为房地产龙头企业，其示范效应不可小觑，可以为同行业其他房地产开发企业提供一些借鉴。关键词：碧桂园资本结构房地产企业资产负债率目录TOC\o"1-2"\h\z\u摘要 IIIAbstract IV一、绪论 1（一）研究背景 1（二）问题的提出 1（三）研究的理论意义与现实意义 1（四）研究思路与内容框架 2二、资本结构相关概念与理论基础 3（一）资本结构相关概念 3（二）资本结构相关理论 4三、碧桂园简介及其资本结构存在的问题 5（一）碧桂园概况 5（二）碧桂园经营现状 5（三）碧桂园资本结构现状及存在的问题 6四、碧桂园资本结构存在问题的原因 9（一）公司规模扩张，负债增加过多 9（二）融资渠道较少且未充分运用 9（三）家族企业股权结构存在缺陷 10五、碧桂园资本结构的优化对策 11（一）减少负债，合理降低负债率 11（二）充分运用且拓宽融资渠道 11（三）引入战略投资者，降低股权集中度 12六、结论 13（一）主要观点 13（二）研究不足之处 13参考文献 15一、绪论（一）研究背景资本结构的理论研究是财务理论研究的重要组成部分。资本结构的合理筹划有助于企业实现可持续发展，提高企业绩效，以此可以实现企业的财务目标和企业价值。近几年来，国家宏观政策进行了较大幅度地调整，许多房地产开发企业的发展被资本结构的不合理性深深阻碍，资本结构对企业健康发展有着至关重要的影响。资本结构的优化调整不仅可以实现企业的价值，而且可以节省企业的资金用于其他方面的经营发展，房地产行业的发展会推动我国国民经济的发展，增加大量就业岗位，提高国民的收入。所以，房地产企业资本结构的问题是非常值得研究的。房地产企业都拥有很高的资产负债率，资金周转的速度比较慢，而且有些房地产企业的资本结构中负债比例偏高，这会增加企业的筹集资金的成本和财务风险，企业没有多余的资金去发展其他业务，会降低企业的经济效益，不利于企业长远的稳定发展。（二）问题的提出随着人民生活水平的稳步提高，国家出台了许多房地产行业的相关政策，许多房地产企业暴露出许多资本结构的问题，经营发展受到直接影响。碧桂园作为房地产企业的楚翘，它的发展理念符合主流价值观，其发展前景广阔，能够在房地产行业产生一定的影响力。通过研究碧桂园的资本结构，了解其经营发展的现状，根据资本结构相关的财务指标，发现其资本结构存在的问题。通过判断影响碧桂园资本结构的因素，探究造成其资本结构存在问题的主要原因，提出相对应的解决措施，这个过程可以促进碧桂园有效解决资本结构存在的问题，也可以为其他房地产企业提供一定的参考意义。（三）研究的理论意义与现实意义 合理安排资本结构，不仅能节约获取投资者资金与获取债权人资金的成本，还能降低企业获取其他外部资金的成本，提高企业的品牌效应，提高企业发展的经济效益，一定程度上提高企业的盈利能力，促进企业经济实现可持续性发展。资本结构会影响企业偿还债务的能力和企业的再次向投资者获取资金的能力、可以选择的未来的发展方向和未来获取利润的能力。理论意义：我国有关于房地产行业资本结构的研究，主要探究最优资本结构中债权占比和股权占比、影响资本结构的主要因素，而且大部分以实证理论研究为主，其中有关于房地产行业具体案例研究的数量较少。文章通过对碧桂园资本结构存在问题的研究，结合资本结构的相关理论，不仅可以深刻学习资本结构相关的基础理论，也可以实现理论与实践相结合的意义。现实意义：碧桂园作为我国房地产行业的领头者，其资本结构存在的问题在整个房地产行业中也比较典型。文章通过对碧桂园资本结构存在的一些问题提出具体针对性的解决措施，对其实现可持续性发展有重要意义，也对其他资本结构存在问题的房地产开发企业解决问题提供了一定的借鉴意义。（四）研究思路与内容框架研究思路：文章首先介绍了什么是资本结构、什么是最佳融资顺序的理论基础；其次，以房地产的优秀龙头企业碧桂园作为研究对象，在官方网站上找到碧桂园2016-2020年最近五年经审计的财务报表数据，计算分析出其相关财务指标；再次，由碧桂园资本结构的经营的财务状况，对其资本结构存在问题的原因进行深入分析；最后，针对碧桂园资本结构方面存在的问题提出相对应的优化对策。以上就是本篇文章的研究思路，本文的内容框架具体如下：表1.1论文内容框架结构第一部分介绍资本结构的概念及相关理论第二部分概述碧桂园的基本经营情况及其资本结构存在的问题。第三部分分析碧桂园资本结构的现状，找出其资本结构存在问题的原因。第四部分碧桂园资本结构存在问题相对应的解决措施。研究方法：为了了解碧桂园的资本结构现状并提出解决相关问题的措施，本文采用了以下两种常用的研究方法：1.文献研究法。在编写文章前，在知网上查找了大量相关文献进行阅读，了解什么是资本结构的构成、资本结构的含义、其影响因素以及资本结构优化的理论内容；然后通过碧桂园官方网站、同花顺财经网站查找资本结构的相关数据。整理分析有关文献，然后撰写文章。2.比较研究法。通过计算碧桂园资本结构的相关财务数据，比较2016-2020年的资产负债率，发现其资本结构存在的不足之处。最后，针对发现的问题，基于资本结构优化的相关理论，再结合碧桂园实际发展的经营现状，提出解决资本结构相关问题的措施。二、资本结构相关概念与理论基础（一）资本结构相关概念1.资本结构资本结构是指企业通过各种筹资渠道筹集企业营运资本的金额总和和构成比例。广义资本结构的理论内容比狭义资本结构的理论适用范围更加广泛，选择广义的资本结构作为本文的理论研究基础。图1-1资本结构的概念负债结构使用各种债务资本与总债务资本的比例表示，其中主要包括流动负债占总负债的比重情况等。资产负债率代表企业的融资水平，它与企业偿债能力呈现负相关关系。债务融资水平是指企业用债权筹资方式筹集资金的价值占全部总资本的比例关系。股权结构是指企业资金的总股本中不同来源的股份所占总股本的比例。表2.1股权结构类型表股权结构主要类型主要特征股权高度集中类型公司50%以上的股份由绝对控股股东控制，对公司的决策和经营具有绝对的话语权股权高度分散类型大部分股东所持有公司股份的比例均在10%以下，所有权与经营权完全分离股权处于高度集中与分散类型公司有较大的相对控股股东，所持的股份比例在10%到50%之间（二）资本结构相关理论1.啄序理论啄序理论的主要思想：当企业缺乏大量的营运资金进行投资生产时，优先使用公司留存收益的资金；如果内部资金不够自身发展需要，需要采取外部融资来筹集资金，优先考虑债权筹资方式。留存收益是企业在利润分配过程中，有用于扩大生产的盈余资金，没有使用的利息成本，因此企业最优先考虑使用留存收益。图2-1企业筹资最佳顺序三、碧桂园简介及其资本结构存在的问题（一）碧桂园概况碧桂园集团，是我国最大的住宅开发龙头企业之一，其总部位于我国广州佛山，2007年在香港挂牌上市。根据2020年《财富》杂志显示，碧桂园位列世界500强第147位。在房地产行业，碧桂园作为我国城镇化建设的龙头开发企业之一，将目标确定为一线城市郊区、二三线城市开发，为我国城镇化进程做出来一定贡献。随着我国经济的高质量发展，经济水平的不断提高以及我国城镇化步伐的不断加快，大城市的郊区和小城市的土地建设将会成为房地产行业的主要目标市场，碧桂园选择避开激烈竞争，并且楼盘加名校的特色，吸引了不少的业主。除此之外，碧桂园还将重点放在了开发、经营项目酒店，以此提高房地产项目的竞争力。2019年公司销售额达7715亿，位列我国房地产行业第一位百度百科，百度百科，/item/碧桂园集团/9223498?fromtitle=%E7%A2%A7%E6%A1%82%E5%9B%AD&fromid=682&fr=aladdin（二）碧桂园经营现状以下为碧桂园2016-2020年这五年的财务报告数据，从资产规模、盈利能力及现金流量等方面分析碧桂园公司的经营发展现状。表3.1碧桂园2016年-2020年经营状况（单位：亿元）项目指标2016年2017年2018年2019年2020年公司规模总资产5915.7210496.7016296.9419071.5220158.09营业收入营业收入1530.872269.003790.794859.084628.56发展能力营业收入增长率35.37%48.57%67.79%28.18%-4.74%盈利能力净资产收益率16.74%24.66%27.99%28.00%21.06%盈利能力总资产收益率2.31%2.74%2.98%5.19%2.76%现金流量现金流量净额846.471370.842283.432489.851887.79融资活动产生的现金流量净额274.54728.22738.32252.57-363.53数据来源：碧桂园2016年-2020年年度财务报表表3.1是碧桂园2016年-2020年6月经营发展状况财务指标数据。碧桂园资产规模从2016年的5915.72亿元快速增长至2020年的20158.09亿元，扩大了3.41倍。碧桂园2016－2020年不断增长的资产总额反映了碧桂园规模在不断地扩大。营业收入从2016年的1530.87亿元增加到2020年的4628.56亿元，增加幅度超过3.02倍。碧桂园的营业收入增长率，2016年-2019年呈现不断上升趋势，但在2020年增速下降幅度有些大，从2016年的35.37%下降到2020年的-4.74%，可能受影响于国家关于房地产行业的调控政策。碧桂园的净资产收益率由2016年的16.74%上升至2020年的21.06%，虽然中间年份有一些波动，但整体呈上升趋势，体现出碧桂园对股东投入资金的利用率较高。碧桂园的总资产收益率却很低迷，2019年的总资产收益率为5.19%，资产总额在不断增加，但近五年的资产收益率却体现出资本的利用效率较低，这跟公司的巨额债务产生的财务费用有巨大的联系。由上表可知，现金流量净额从2016年的846.47亿元上升至2020年6月的1887.79亿元，增长了1041.32亿元。现金流量净额呈现不断增长的趋势，公司的规模也在不断扩大。碧桂园的现金流来源渠道比较广泛，2019年现金净额为2283.43亿元，但仅有258.57亿元来源于外部筹资活动。（三）碧桂园资本结构现状及存在的问题 本部分内容将分析碧桂园资本结构现状，从其负债总额、负债比率、股权结构等方面选取相关指标分析其资本结构以及存在的问题。1.资产负债率高表3.2碧桂园2016-2020年资产负债的数据（单位：亿元）项目2016年2017年2018年2019年2020年资产总额5915.7210496.6916296.9419071.5220158.09负债总额5099.569330.5714562.8616885.4417588.06负债增长率87.06%82.97%56.08%15.95%4.16%流动负债总额4053.147695.3712194.0613987.5214929.59流动负债增长率101.05%89.86%58.46%14.71%6.74%非流动负债总额1046.421635.212368.802897.922658.47非流动负债增长率47.34%56.27%44.86%22.34%-8.26%数据来源：碧桂园控股有限公司2016年-2020年年度财务报表负债是公司债权人投入企业的资金，公司并不是无偿使用这些资金，需要付出一定的利息，公司向外举债所产生的债务利息可以在企业所得税前进行扣除，间接起到节约成本的作用。所有者权益是股东投入的资金，公司不需要偿还本金，也不需要定期偿还利息，投资者通过分得股利获得经济利益，而分配的股利只有在公司盈利的情况下，才能将未分配利润分配给股东，因此它的资本成本较高。由表3.2可知2016年负债总额为5099.56亿元持续增加到2020年的17588.06亿元，增长速度超过3倍多。负债总额随着流动负债的增加大幅度上升，这说明碧桂园近五年的负债总额不断增长，碧桂园更多地使用债务筹集资金，碧桂园的高负债总额和高负债增长率与公司的不断发展密切相关。2.流动负债比重大资产负债率是指资产中负债所占企业全部资产的比重；产权比率表明企业清算时，投资资本受股东权益的保护程度。表3.3碧桂园债务比例数据项目2016年2017年2018年2019年2020年资产负债率86.20% 88.89%89.36%88.54%87.25%产权比率6.258.008.407.726.84股东权益比率13.80%11.11%10.64%11.46%12.75%数据来源：碧桂园控股有限公司2016年-2020年年度财务报表由表3.3可以得知，碧桂园的资产负债率在2016年为86.20%，是最近五年的最低值，之后几年呈上升发展趋势，2020年资产负债率达87.25%。2016-2020年资产负债率均在80%以上，2018年接近90%。产权比率可以直接反映出公司财务杠杆风险的大小和经营风险的高低。碧桂园的产权比率从2016年的6.25一直上升，2018年达到近五年最高数值，为8.40，但2020年却下降为6.84。股东权益比率2016年为13.80%，2018年达到最低数值为10.64%，然后2018年到2020年又上升为12.75%。从表3.2可知流动负债增长率比例最低值为2020年的6.74％，最高值为2016年的101.05％，非流动负债增长率的最高值是2017年的56.27％，最低值是2020年的-8.26％。房地产行业存在项目前期资金投入大，资金回收速度慢的行业特征，这样的特点适合长期负债筹集资金。根据这些数据结合房地产的特征，都显示出碧桂园流动负债大、负债结构不合理的不足。3.股权集中度高从挂牌上市以来，碧桂园处于股权集中度较高的状态。2020年碧桂园的大股东分别是中国平安人寿保险股份有限公司、必胜有限公司。杨惠妍是必胜有限公司的实际控制人，持有57.61%的股份。表3.4碧桂园2016-2020年股东持股比例股东名称2016年2017年2018年2019年2020年必胜公司43.06%44.11%43.64%57.68%57.61%GenesisCapitalGlobalLimited13.14%13.35%13.12%中国平安人寿保险股份有限公司10.35%10.51%9.00%8.91%8.90%GoldenValueInvestmentsLimited0.43%0.48%0.47%中国平安人寿保险（集团）股份有限公司0.02%0.02%0.02%数据来源：碧桂园控股有限公司2016年-2020年年度财务报表通过表3.4碧桂园2016-2020年大股东的持股情况来看，碧桂园是股权集中度比较高的公司。截止到2020年6月30日，碧桂园的前三大股东根据上表所示，这种股权高度集中的现象，不利于股份在资本市场上的流动，市场缺乏有效监督，而且股权高度集中，影响公司的信息透明度和内部管理，公司的决策话语权掌握在大股东的手里，有可能会导致决策的失误，对公司产生负面影响。四、碧桂园资本结构存在问题的原因根据对碧桂园企业发展历史和企业情况的简述，了解碧桂园现在财务状况和负债规模，研究其财务数据分析出碧桂园目前在资本结构方面存在一些不足。以下内容将对产生问题的原因进行简单分析。（一）公司规模扩张，负债增加过多表3.1碧桂园的经营数据可以清楚的看到，2016年的资产总额是5915.72亿，2020年资产规模已经达到20158.09亿元，扩大了3.41倍；这五年间其凭借精准的市场定位，达到如此规模，值得同行业学习。房地产企业为满足自身经营发展需要，其项目周转期长，一般为两到三年，且前期需要大量资金投入，生产经营积累的内部盈余对于成长速度较快的公司来说远远不足，因此碧桂园选择了以银行借款为主的外部融资方式。股权融资不需要支付固定的利息给持股人，也不需要到期偿还本金，采取发行股票的方式进行外部资金筹集，但是股权融资筹集资金的速度慢，审批手续比较多；股权融资资本成本率高，主要原因为向投资者分配股利不具备抵税作用，具有较高的资本成本。相反，债权融资仅需要支付固定利息，具备一定的抵税作用，资金获取速度较快。根据企业最佳融资顺序和房地产行业固有的特点，可以选择债权融资的方式筹集资金。（二）融资渠道较少且未充分运用我国金融市场起步较晚和国家对于房地产行业的限制，一定程度上限制了融资渠道的多元化，所以，碧桂园以银行借款作为主要的筹资渠道。我国金融市场的发展至今已有40多年的时间，金融市场在许多方面已取得了巨大的进步，但仍然不成熟。相比于国外的房地产金融市场，存在许多多元化的融资渠道，包括股票期权、抵押贷款证券化以及其他金融衍生品。国内房地产金融市场的融资渠道比较少，只有发行股票上市、发行债权筹资等，金融衍生品的数量远远不如国外金融市场的多；交易市场也比较集中，目前主要是上海证券交易所，其交易的股票种类和成交数量远远低于发达国家，金融衍生工具的种类也比较少，且收益模式比较单一。由于政策限制，我国房地产融资渠道较少，使碧桂园采取了以银行借款为主的融资方式。此外，我国金融市场还处于发展中，政府需要通过健全相关法律法规加强对金融市场的监督和建设，保障我国房地产金融市场有序、协调、健康的发展。（三）家族式企业股权结构存在的缺陷碧桂园创始人杨国强立志于将其发展成全国性的公司，但碧桂园是一家典型的家族式房地产企业。创始人杨国强深刻认识到碧桂园想要长远的发展，就不能一直维持股权高度集中的状态，家族治理方式会限制公司的发展，为了防止家族企业的决策阻碍公司的管理，减少决策失误，杨国强采取了一系列的措施改进公司的治理结构。碧桂园最开始采取引入职业经理人的方式，2010年莫斌被公司委任，2013年又将朱荣斌任命为联席总裁，2014年请吴建斌作为首席财务官，管理公司的财务。这三位职业经理人都持有公司的少量股份，这样会使公司的盈利目标和职业经理人相关利益结合起来，产生一定的激励效应。职业经理人与杨家家族成员一起经营发展碧桂园，避免了传统的管理制度僵化和家族企业决策的不透明不合理，使企业决策能够以市场为导向，进行合理战略规划。虽然上述措施能一定程度上减少家族式企业的弊端，但自碧桂园成立至今，杨家在碧桂园拥有绝对的主导权，其中创始人二女儿杨惠持股57.61%，是企业最大的受益人。五、碧桂园资本结构的优化对策通过对碧桂园2016-2020年相关财务指标的分析，发现碧桂园资本结构目前存在的一些问题，深入探究造成这些问题的原因，结合碧桂园经营发展现状，针对其原因提出相对应的优化对策。（一）减少负债，合理降低负债率依据碧桂园相关财务指标的分析，发现其近几年净资产收益率不断上升，但总资产收益率却呈现波动下降趋势，反映出其资产未能有效产生收益，这说明碧桂园向银行借款产生了巨额的财务费用，影响了资金的周转速率，为了实现公司经济效益最大化，企业必须要减少自身负债金额，降低负债率。企业资金依据来源不同，主要分为内部自有资金和外部筹集资金，作为房地产企业，碧桂园不可避免地受该行业资金缺口大、项目投资期长、现金流回收速度慢等因素的影响，因此使用企业自身拥有的内部资金无法满足碧桂园的发展。因此，适当提高股权融资所占的比例，不仅可以满足企业经营需要，还可以降低资产负债率，优化企业资本结构。房地产企业在开发过程中面临的最大风险就是国家政策等不确定因素的影响，所以为保证企业资本结构的合理性和弹性，可以选择发行具有选择权的金融工具，比如，可赎回优先股、可转换优先股等。当企业面对外部风险时能够拥有更多选择权，比如资产负债率降低时，公司可以从资本市场上赎回可赎回优先股，提高负债融资的比例，让资产负债率达到最合理的水平。（二）充分运用且拓宽融资渠道现阶段碧桂园融资主要依赖债务融资，其中银行借款占资金来源的比例高。碧桂园的目标客户群体以大城市郊区和三四线城市为主，随着公司开发的进程，需要大量的资金投资于新开发的项目，由于银行借款单一的筹资模式，国家出台相关政策进行调控，势必会影响银行借款这一融资渠道，公司很可能会遭遇严重的财务危机。碧桂园应该发展其他的融资渠道，改变银行借款在筹资中占据主导的现状，促进碧桂园的持续健康发展。可以尝试使用以下融资方式进行筹资。1.利用境外融资我国房地产金融市场的融资渠道少，发展速度也比较缓慢，但是经济全球化的快速发展，可以使碧桂园可以跳出国内融资圈子，借助境外资金进行融资，拓展自身融资渠道。境外融资和境内融资方式差别不大，但境外融资有其优势所在，主要体现在监管程度方面，比较宽松，而且境外的融资环境比较成熟。海外投资者比较热衷于投资中国知名企业，国内企业具有一定的资本溢价能力，可以获取大量的资金来进行企业发展。随着我国在国际上经济地位的不断提升，还有我国引进外资的优惠政策，境外资金大量流入国内市场，交易成本也会随之降低。目前我国股票融资和债权融资等方式对于资金流入房地产企业具有严格的限制，防止资金大量流向房地产市场，但境外上市融资不仅可以筹集到足额的资金，而且上市申请限制条件较少，申请上市的门槛与国内严格的监管环境相比较低。综合分析碧桂园的经营现状，碧桂园能够在境外上市进行资金融通。2.房地产投资信托基金信托基金作为一种发行收益凭证去筹集资金的方式，是一种新兴的金融产品，它通过向投资者发行凭证去筹集大量闲散资金，然后由专门机构进行委托经营，最后将受益按比例进行分配。房地产投资信托基金是指专门投资于房地产项目的基金，它的主要投资领域包括商厦、住宅等一些实物固定资产。在整个投资市场中，投资于实物类的的比重超过90%。房地产信托基金的投资期限一般时间较长，最少三年，完全可以满足房地产项目开发周期长，所需要长期资金数量大的特征。该类基金属于股权融资，不会增加企业偿债压力。碧桂园如果可以利用房地产投资信托基金进行资金筹集，可以有效降低企业的偿债压力，还能改进公司股权集中的问题。（三）引入投资者，降低股权集中度碧桂园一直保持着高度集中的股权结构，这在一定程度上可以提高公司的决策速率，但有时可能会损害公司小股东的合法利益，制定决策时，小股东丧失话语权会使利益分配向大股东倾斜。而合理的股权结构会形成企业内部所有者之间的制衡，不仅能有效提高公司治理水平，还能实现企业经济效益的最大化。因此，碧桂园可以选择引入外部战略投资者来改善其股权结构的现状。战略投资者与普通的投资者相比，其不仅具有更强的管理资本的营运能力和专业的财务分析技术、还拥有普通管理者不具有的更强的团队管理能力和战略规划能力，而且更注重企业长远战略发展目标的实现和投资的长期回报。除了引入战略投资者这一种方式外，企业也可以向内部员工发行股票期权和股票激励计划，这样不仅可以分散现有持股比例高的股东的股权，还能够激励员工努力工作，实现企业的经营目标。六、结论（一）主要观点本文以碧桂园资本结构为研究对象，通过了解其经营概况并对现有财务状况进行计算分析，找出资本结构存在的缺陷，并分析其自身原因，提出针对性意见，以达到优化资本结构的目的。回顾全文，本文的主要结论如下：在研究碧桂园资本结构存在的问题时，利用同花顺财经网获得经审计的财务报表，计算碧桂园2016-2020年的相关财务指标，从自身负债金额过高、股权集中度角度进行分析。分析造成碧桂园资本结构问题的原因时，为了提出优化资本结构的措施，主要从碧桂园筹资方式等方面进行分析，发现其融资过分依靠银行、家族式股权结构等局限性。本文基于碧桂园资本结构的原因分析提出相对应的优化措施。一是减少自身高负债，有效降低自身巨额债务，提高资金周转速度。根据未来发展前景和目标，制定适合自身发展状况的财务目标，利用多种融资渠道，合理规划内外部融资比例，达到企业最优的资本结构。二是增加非流动负债所占的比重，根据房地产企业特点和战略定位，合理利用长短期负债比例。三是拓宽融资渠道，充分利用境外市场、房地产信托基金等方式进行多元化融资。四是优化股权结构，碧桂园作为上市公司，其股份虽然可以在资本市场自由流通，但是其