偿债能力分析

第三章偿债能力分析偿债能力：

一个公司的财务灵活性及其偿还债务的能力。第三章偿债能力分析

3.1短期偿债能力分析

3.2长期偿债能力分析

3.3资本结构分析第三章偿债能力分析

第一节短期偿债能力分析第二节长期偿债能力分析第三节资本结构分析第一节短期偿债能力分析关注的主体短期债权人长期债权人股东供应商员工企业管理者

短期偿债能力的影响因素影响因素流动资产流动负债营运资金现金流量衡量方法比较债务与可供偿债资产的存量比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量货币资金交易性金融资产应收账款与应收票据存货预付账款待摊费用流动资产-流动负债经营、投资、筹资短期债务与可偿债资产的存量比较企业短期债务的存量资产负债表中列示的各项流动负债年末余额可偿债资产资产负债表中列示的流动资产年末余额流动负债需1年内用现金偿还，流动资产需将在1年内变成现金，二者比较可以反映短期偿债能力债务的到期，和流动资产的现金生成不可能同步同量3.1短期偿债能力—比率分析.短期偿债能力比率流动比率=流动资产/流动负债速动比率=（货币资金+交易性金融资产+各种应收预付款）/流动负债营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金流量比率=经营现金流量/流动负债3.1.3比率分析——营运资本营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产流动资产+非流动资产=流动负债+长期资本流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产

长期资本流动资产非流动资产流动负债长期负债股东权益营运资本（缓冲垫）【分析】营运资本（1）

如果流动资产与流动负债相等，并不足以保证偿债，因为债务的到期与流动资产的现金生成，不可能同步同量。企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为缓冲，以防止流动负债“穿透"流动资产，营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。

营运资本能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。

【分析】营运资本（2）1.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产；营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果企业的营运资本为负数，表明财务状况不稳定。2.营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。3.营运资本配置比率=营运资本/流动资产；该指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的，二者可以换算。3.1.1比率分析——流动比率流动比率流动资产流动负债流动比率计算公式的变形：

流动资产（流动资产-流动负债）+流动负债流动负债流动负债营运资金+流动负债营运资金流动负债流动负债流动比率与营运资本配置比率的关系营运资本配置比率1流动比率流动资产货币资金短期投资应收账款存货长期资产流动负债短期借款应付账款资产负债表例：据A公司报表所示：2012年末流动资产为578000元，流动负债为361250元。流动比率＝578000/361250＝1.6该企业的流动比率与公认标准相差较大，说明该企业的偿债能力较差。当然具体分析时还需与同行业的其他企业比较。

某公司的全部流动资产为600

000元，流动比率为1.5,该公司购入商品160

000元以备销售,其中的80

000元为赊购.计算该笔交易后的流动比率.流动负债=流动资产／流动比率=600

000／1.5=400

000交易后的流动比率

=(600

000+160

000-80

000)／480

000=1.42例题

某公司的全部流动资产为600

000元，流动比率为1.5,该公司购入商品160

000元以备销售,若购进的160

000元商品全都三赊购.计算该笔交易后的流动比率.流动负债=流动资产／流动比率=600

000／1.5=400

000交易后的流动比率

=(600

000+160

000)／560

000=1.36例题3.1.1比率分析——流动比率【分析】流动比率1.一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强；2.适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。不存在统一的、标准的流动比率数值。3.西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。4.如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重大偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。5.为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。

从企业的角度看，流动比率不是越高越好。流动比率高说明企业流动资产占用资金太多，而流动资产盈利性较差，所以高流动比率，可能表明企业的盈利能力较低。流动比率太高，还可能是由于存货大量积压、大量应收账款迟迟不能收回等原因导致的，这表明企业的资产管理效率较低。太高的流动比率还可能表明企业没有充分利用商业信用和现有的借款能力。【分析】流动比率流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：

（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。

（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；

（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。

【注意】：该指标的人为操纵在流动比率大于1时，如果分子的流动资产和分母的流动负债同时增加相同数额，则流动比率会降低。反之亦然。例如，企业可以通过推迟正常的赊购，来降低期末分子中的存货和分母中的应付账款，从而提高流动比率。或者通过借入一笔临时借款，从而降低流动比率。.四川长虹与深圳康佳流动比率由图表可见，长虹1999-2003年流动比率不断下降，但这并不意味着四川长虹的流动比率恶化，因为流动比率不是越高越好。康佳的流动比率在各年间变化不大，不过长虹的始终高于康佳，这说明长虹流动性和短期偿债能力优于康佳。3.1.2比率分析——速动比率速动比率

速动资产

流动负债货币资金+短期投资+应收账款+应收票据流动负债流动资产-存货-预付账款-待摊费用流动负债流动资产-存货流动负债迅速转化现金的资产例：据A公司报表所示：2012年末流动资产为578000元，其中存货为250000元；流动负债为361250元。速动比率＝（578000-250000）/361250＝0.77评价：该企业的速动比率低于1，说明偿债能力较差。流动资产货币资金短期投资应收账款存货待摊费用待处理资产净损失长期资产流动负债短期借款应付账款资产负债表速动资产速动比率剔除存货的原因①存货变现速度最慢②存货中可能有部分已经损失、报废尚未处理③部分存货可能已经抵押④存货估价与合理市场价格可能相差悬殊【分析】速动比率1.速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。2.速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。3.不同行业的速动比率有很大差别，对大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。4.影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。保守的速动比率10671287变现能力弱于存货.由图表可见，长虹1999-2003年速动比率不断下降，但这并不意味着四川长虹的速动比率恶化，因为速动比率不是越高越好。康佳的速动比率在各年间变化不大，不过长虹的始终高于康佳，这说明长虹流动性和短期偿债能力优于康佳。四川长虹和深圳康佳速动比率3.1.4比率分析——现金比率现金比率现金+交易性金融资产流动负债现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障资产负债表流动资产货币资金短期投资应收账款存货长期资产流动负债短期借款应付账款3.1.4比率分析——现金比率现金比率现金+交易性金融资产流动负债现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障现金比率反映企业的直接支付能力正指标不宜过高370570【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少（流动资产―速动资产－现金资产）。因此，一般情况下（企业具有货币资金、交易性金融资产、各种应收及预付款项和之外的存货等其他流动资产），流动比率>速动比率>现金比率。

例题已知某企业货币资金50万，交易性金融资产20万，应收款项200万，应付款项20万，存货100万元，则下列关系式成立的有（）。

A.流动比率>速动比率

B.流动比率>现金比率

C.速动比率>现金比率

D.无法确定

【答案】ABC

大宇公司2001年底的部分账面资料如下表

要求：

（1）计算该企业的营运资本

（2）计算企业的流动比率

（3）计算该企业的速动比率

（4）计算该企业的现金比率

（5）将以上指标与标准值对照，简要说明其短期偿债能力的好坏。解：（1）流动资产=1503600+30000-840+60000+210000-12000+450000=2240760

流动负债=

90000

+60000+1000000

=1150000

营运资本=2240760-1150000=1090760

（2）流动比率=2240760/1150000=1.95

（3）速动资产=2240760-450000=1790760

速动比率=1790760/1150000=1.56

（4）现金比率=（1503600+30000-840）

/1150000=1.33

（5）流动比率的标准值是2，该企业流动比率为1.95，较为适当；速动比率的标准值为1，该企业速动比率1.56，高于标准值，说明企业偿还短期负债的能力较好，但货币资金的有效利用不足。3.1.5现金流量比率反映企业本期经营活动所产生的现金净流量,足以偿付流动负债的倍数。现金流量表经营活动现金净流量1320资产负债表流动负债10003.1.5比率分析——现金流量比率现金流量比率

＝经营现金流量÷流动负债【分析】1.现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。2.公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。

经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。

.长虹现金比率较低，并在99-02年迅速恶化，03年稍有回升，但仍为负数。康佳5年中，一直处于很低水平，二者的状况都不令人满意，但长虹02-03更令人担忧。影响短期偿债能力的其他因素：增强短期偿债能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉降低短期偿债能力的因素与担保有关的或有负债经营租赁合同中承诺的付款分期付款承诺银行已经批准而公司尚未办理贷款手续的银行贷款限额，这种贷款指标可以随时使用，可以增加公司的现金，提高公司的偿债能力。企业可能有一些长期资产可以随时变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中，例如“储备的土地，未开采的采矿权，目前出租的房产等，其出售不影响企业的持续经营建造合同长期资产购置合同45

反映短期偿债能力指标（1）流动比率流动资产/流动负债

合理流动比率—2：1（2）速动比率速动资产/流动负债

合理流动比率—1：1（3）现金比率现金及现金等价物/流动负债

合理流动比率—1：2（4）现金流量比率经营现金净流量/流动负债偿债能力分析

——企业的信用怎样可靠性增强3.1.6反映短期偿债能力的其他指标：1、近期支付能力系数=近期内能够用来支付的资金÷近期内需要支付的各种款项2、速动资产够用天数=速动资产÷预计每天营业所需的现金支出3、现金到期债务比率=经营活动现金流量净额÷本期到期债务4、反映企业短期偿债能力的辅助指标分析（1）应收账款周转率和应付账款周转率的比较分析（2）存货周转率分析3.1.7短期偿债能力的分析短期偿债能力的分析主要进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析。

1、同业比较分析同业比较包括同业先进水平、同业平均水平和竞争对手比较三类，它们的原理是一样的，只是比较标准不同。同业比较分析有两个重要的前提：一是如何确定同类企业，二是如何确定行业标准。短期偿债能力的同业比较程序如下：

（1）计算反映短期偿债能力的核心指标——流动比率，将实际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较结论。

（2）分解流动资产，目的是考察流动比率的质量

（3）如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论。

（4）如果速动比率低于同行业水平，说明应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论。

（5）通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。

2、历史比较分析短期偿债能力的历史比较分析采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。比较标准可以是企业历史最好水平，也可以是企业正常经营条件下的实际值。在分析时，经常采用与上年实际指标进行对比。采用历史比较分析的优点：一是比较基础可靠，历史指标是企业曾经达到的水平，通过比较，可以观察企业偿债能力的变动趋势；二是具有较强的可比性，便于找出问题。其缺点：一是历史指标只能代表过去的实际水平，不能代表合理水平。因此，历史比较分析主要通过比较，揭示差异，分析原因，推断趋势；二是经营环境变动后，也会减弱历史比较的可比性。

3、预算比较分析预算比较分析是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。预算比较分析采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准。预算标准是企业根据自身经营条件和经营状况制定的目标。练习讲解习题一：资料：某公司2011年流动资产为22

086

000元，流动负债为12

618

000元；2012年流动资产为20

836

000元，流动负债为12

920

000元。要求：计算该公司两年的营运资本。2011年：营运资本＝22086000-12618000＝9468000元2012年：营运资本＝20836000-12920000＝7916000元习题二资料：根据习题一资料，若2011年、2012年的期末存货分别为9550000元和9542000元。要求（1）计算该公司这两年度的速动比率。（2)若行业速动比率为1.2，试评价短期偿债能力。2011年：速动比率＝（22086000-9550000）/12618000＝0.992012年：速动比率＝（20836000-9542000）/12920000＝0.87评价：该公司两年的速动比率均低于行业速动比率，说明该公司的短期偿债能力较差，且2012年速动比率低于2011年，说明该公司短期偿债能力有恶化的迹象。习题三：若该公司2011年末现金余额为1026000元，短期证券为2148000元；2012年末现金余额为988000元，短期证券为2300000元。要求：计算该公司这两年度的现金比率。

2011年：现金比率＝（1026000+2148000）/12618000＝0.272012年：现金比率＝（988000+2300000）/12920000＝0.25

习题四某企业的全部流动资产为600000元，流动比率1.5，该公司购入商品160000元，其中80000元为赊购。要求：计算该笔交易后的流动比率。交易前：流动资产：600000元流动负债＝600000/1.5＝40000元交易：存货增加160000，货币资金减少80000元应付账款增加80000元交易后：流动资产：680000流动负债480000流动比率＝680000/480000＝1.42习题五续习题四，若该公司又购置运输车辆一部，价值50000元，其中30000元以银行存款支付，其余开出应付票据一张。要求：计算该笔交易后的营运资本；计算该笔交易后的流动比率。交易前：流动资产680000元流动负债480000元交易：固定资产增加50000元，银行存款减少30000元应付票据增加20000元交易后：流动资产650000元，流动负债500000元营运资本＝650000-500000＝150000元流动比率＝650000/500000＝1.3第二节长期偿债能力分析

确定企业偿还全部债务本金、支付债务利息的能力。第二节长期偿债能力分析影响因素资本结构财务杠杆长期盈利水平与经营活动现金流量企业负债和所有者权益的比重由于固定债务利息的存在，税后利润的变动幅度大于息税前利润的变动幅度3.2.1

资产负债率流动资产长期投资固定资产无形资产其他长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益负债及股东权益合计资产负债表45002070

3.2.1

资产负债率

反映债权人提供的资本占全部资本的比例，

也叫负债比率或负债经营比率。（1）债权人：关注债权安全，越低越好；（2）股东：关注投资收益。

资本利润率>借款利率时，可获得财务杠杆效应，越高越好（3）经理人：权衡利弊，合理决策。理论界有：绿灯区：0%~50%黄灯区：50%~100%红灯区：100%以上截止至2013.04.28，已公布年报的1428家上市公司（除了两家极度异常受到退市警告的S*ST公司之外），整体资产负债率53.65%，较2012年的55.70%有所下降。其中，776家下降，7家持平，643家上升。33家ST公司超过100%由表中数据可看出在在同行业中美邦服饰的资产负债率处于中等偏下水平，仅低于雅戈尔，高于森马，报喜鸟和九牧王，说明美邦服饰的长期偿债能力在同行业中不具有明显优势，但具有一定的长期偿债能力。3.2.2

股东权益比率流动资产长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益负债及股东权益合计资产负债表45002430资产负债率+股东权益比率=1

股东权益比率反映了全部资金中有多少是所有者提供的。企业的资金包括权益资金和债务资金，即：股东权益比率+资产负债率=1股东权益比率越高，资产负债率就越低。3.2.3

权益乘数权益乘数×股东权益比率=1反映资产总额是股东投入的多少倍权益乘数越大，说明股东投入越少3.2.4

产权比率流动资产长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益合计负债及股东权益合计资产负债表207024303.2.4

产权比率该指标反映了债权人所提供资金与股东所提供的资金的对比关系。作用揭示企业的财务风险反映股东投入对债务的保障程度高风险、高报酬的资本结构低风险、低报酬的资本结构高低产权比率揭示了公司的财务风险以及所有者权益对债务的保障程度。该比率越低，说明公司长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障。但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获

利能力与增强偿债能力两个方面综合考虑，即在保障债务偿还安全的前提下，尽可能提高产、权比率。产权比率只是资产负债率的另一种表示方法，产权比率的分析方法与资产负债率分析类似。资产负债率分析中应注意的问题，在产权比率分析中也应引起注意。比如：将本企业产权比率与其他企业对比时，应注意计算口径是否一致等。产权比率＝负债所有者权益＝负债资产－负债＝负债/资产资产/资产－负债/资产＝资产负债率1－资产负债率..资产负债率产权比率权益乘数同方向变化3.2.5

有形净值债务率流动资产长期投资固定资产无形资产其他长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益负债及股东权益合计资产负债表32243020703.2.5

有形净值债务率是产权指标的延伸不考虑无形资产对偿债的保障，更为谨慎、保守反映股东权益对债权人投入资本的保障程度。该指标越低，财务风险越小3.2.6

利息保障倍数利润总额+利息费用

财务费用3.2.6

利息保障倍数反映了企业应用经营所得支付债务利息的能力。倍数足够大，意味着企业有充足的偿债能力；倍数比较小，说明企业的经营所得难以保障本期债务利息的偿付。利息保障倍数>13.2.7

现金利息保障倍数是企业一定时期经营所得的现金对利息支出的倍数。相比较于利息保障倍数,更明确的反映了企业实际偿付利息支出的能力。3.2.8

偿债保障比率反映了企业经营活动产生的现金净流量偿还企业全部债务所需的时间。也叫债务偿还期。一般认为，该比率越低，企业偿还债务的能力越强。3.2.9影响企业长期偿债能力的其他因素长期租赁——经营租赁，属表外信息债务担保责任未决诉讼1、长期租赁当企业急需某种设备或厂房而缺乏足够资金时，可以通过租赁方式解决。财产租赁的形式包括融资租赁和经营租赁融资租赁形成的负债会反映在资产负债表上（长期应付款）经营租赁不反映在资产负债表上。当企业经营租赁量比较大，期限长或具有经常性时，则形成长期筹资。这种筹资到期必须支付租金，会对企业偿债能力产生影响。2、债务担保担保项目时间长短不一，有的涉及长期负债，有的涉及流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。3、未决诉讼未决诉讼一旦判决败诉，便会影响到企业的偿债能力3.3固定费用偿付能力分析与负债有关的固定费用可用来偿付这些费用的收益3.3固定费用偿付能力分析1、收益与固定费用比率收益与固定费用比率利润总额+租赁费的利息部分+利息费用租赁费的利息部分+利息费用该比率显示的是企业偿还固定费用的能力3.3固定费用偿付能力分析2、现金流量与固定费用比率现金流量与固定费用比率税前现金流量+租赁费的利息部分+利息费用租赁费的利息部分+利息费用该比率显示的是企业用现金偿还固定费用的能力“国退民进”是一个动态发展的过程。在这个过程中，公有经济部门的改革将为非公有制经济发展让出更大的空间，表现为除了少数大型国有企业需要继续深化改革和由国家对其进行强力控制外，绝大部分中小企业将全面放开，其中大部分将全面转为混合所有制经济和民营经济；民营经济自身也将通过不断调整和发展壮大，进入原来不曾进入的领域和部门。因此，“国退民进”的过程，实际上就是我国所有制改革理论与政策的形成与发展过程。

在我国，“国退民进”是1978年改革开放之后的一种理论与实践。由邓小平设计和开创的。练习（单选）企业资本结构发生变动的原因是（）A、发行新股B、资本公积转股C、盈余公积转股D、以未分配利润送股A练习（单选）如果企业速动比率很大，下列结论成立的是（）A、企业流动资产占用过多，增加机会成本B、企业短期偿债能力很差C、企业流动资产占用小D、企业资产流动性差A练习（单选）下列选项中，（）是评价企业短期偿债能力的最可信指标。A、现金流动负债比率B、流动比率C、速动比率D、资产负债率A练习（单选）在下列指标中可以从动态的角度反映企业偿债能力的指标是（）A、现金流动负债比率B、流动比率C、速动比率D、资产负债率A练习（多选）进行负债结构分析时必须考虑的因素是（）A、负债规模B、负债成本C、债务偿还期限D、经营风险ABC练习（多选）股东权益结构分析应考虑的因素有（）A、企业控制权B、企业利润分配政策C、财务风险D、权益资金成本ABD练习（多选）资产负债表分析的目的是（）A、了解企业财务状况的变动情况B、评价企业会计对企业经营状况的反映程度C、修正资产负债表的数据D、评价企业的会计政策ABD练习（多选）影响速动比率的因素有（）A、应收账款B、存货C、短期借款D、应收票据ACD练习（多选）对资产负债率正确的评价有（）A、从债权人角度看，负债比率越大越好B、从债权人角度看，负债比率越小越好C、从股东角度看，负债比率越高越好D、从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好BD练习（多选）流动比率大于1，则下列结论不一定成立的是（）A、速动比率大于1B、营运资金大于0C、资产负债率大于1D、短期偿债能力绝对有保障ACD练习（判断）1、资产负债表结构分析通常采用水平分析法。×2、固定资产比重越高，企业资产的弹性越差。√3、负债结构变动一定会引起负债规模发生变动。×4、如果企业的资金全部是权益资金，则企业既无财务风险也无经营风险。×

第三节资本结构分析资本结构：

一个企业资金来源的分布情况。第三节资本结构分析一、资本结构相关概念（一）资本结构的含义

资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构指企业全部资本的构成，不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要指短期债务资本。狭义的资本结构是指长期资本结构，在这种情况下，短期债务资本列入营运资本范围。这里的资本结构是指狭义的资本结构概念。（二）对资本结构的不同理解：1、资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系。利润分配企业应处理好积累（用于再投资）和分红（用于投资者收益）的矛盾。

2、资本结构是指企业长期负债和权益资本的比例关系。广义上则指企业各种要素的组合结构.资本结构是企业融资的结果，它决定了企业的产权归属，也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。（二）对资本结构的不同理解：3、就一般意义而言，资本结构是指股权资本与债权资本的比例关系，它反映的是市场经济条件下企业的金融关系，即以资本和信用为纽带，通过投资与借贷构成的股东、债券人和经营者之间相互制约的利益关系。4、资本结构是指公司短期及长期负债与股东权益的比例.从某种意义上说，资本结构也就是财产所有权的结构安排.而财产所有权往往最终与收益权对应，所以资本结构又牵系着产权安排，或者说资本结构决定了产权安排结构。（二）对资本结构的不同理解：5、资本结构是指公司的负债与权益的比例关系。通常用负债的比例或负债对总资产的比例关系表示。西方财务学家对资本结构进行了许多理论与经验研究但直到现在仍然存在许多分歧。6、资本结构在这里就是指企业的负债情况.资本结构