工程经济--建设工程经济-课件

1Z101000建设工程经济1Z101010资金时间价值的计算及应用1Z101020技术方案经济效果评价1Z101030技术方案不确定性分析1Z101040技术方案现金流量表的编制1Z101050设备更新分析1Z101060设备租赁与购买方案的比选分析1Z101070价值工程在工程建设中的应用1Z101080新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析序号名称管理部门实施时间1监理工程师住建部1992.062房地产估价师住建部1995.033资产评估师（取消注册）住建部1995.124造价工程师住建部1996.085咨询工程师（投资）国家发展和改革委员会2001.126结构工程师住建部1997.087一级建造师住建部2002.128设备监理师国家质量监督检验检疫总局2003.109物业管理师（取消注册）住建部

建设领域执业资格对工程经济知识有要求的包括：三点说明：1、学会向理论致敬：对学生而言，理论是先导，然后再去结合实践。你什么都不懂，怎么结合实践？先学习，少发牢骚。2、知行合一：最高境界，和实践结合3、财分天下：协作的世界，团队建设。四年大学：最好能独立主持一个项目、最少也要参与一个项目。体会一下什么叫团队、什么是管理

组织中的所有的成员可分为两类：管理者和操作者。操作者是组织中直接从事某项工作或任务不具有监督他人工作的职责。“管理就是通过别人来完成工作。”一般情况下，技术和其他专业技能很容易融入一个人的行为中。而获得管理知识并不表示人们能自动变成一位优秀的管理人员。对于人们无法灵活运用所学的知识这一问题，人性因素是一个令人信服的理由。而对大多数管理问题，不管其如何复杂，人们总是希望存在简单的、现成的解决方法，这一点又常常加重上述问题

成为管理者的技术专家和纯技术专家可能从事的技术工作的内容是一样的，但他们之间的关键区别在于，前者的绝大多数时间在是管理其他技术专家，而不是直接从事专业技术活动。通过别人做好工作与自己亲自做好工作是完全不同的两件事。如何转变？能否实现成功的转变？学校能否起作用？起多大作用？读书无用论？大学不如中专、技校？管理有用吗？工程的含义：

工程是指土木建筑或其他生产、制造部门用比较大而复杂的设备来进行的工作，

如土木工程、机械工程、交通工程、化学工程、采矿工程、水利工程等。

经济上的合理一项工程被接受须具备两个条件:

技术上的可行

工程技术的两重性先进性经济性能够创造落后技术所不能创造的产品和劳务，例如宇宙航行技术、海底资源开发技术、原子能利用技术等等；能够用更少的物力和人力创造出相同的产品和劳务。对于任何一种技术，在一般的情况之下，都不能不考虑经济效果的问题。脱离了经济效果的标准，技术是好、是坏、是先进、是落后，都无从加以判断。经济在工程建设活动中的作用取得最佳经济效果工程经济学的目的工程经济学的手段技术经济分析方法现代化管理方法我国工程经济学发展的里程碑50年代，创建建筑经济专业，开始了初期的研究。60年代，以建筑经济为主，在建筑业中开展了应用研究70年代，引进了国外行之有效的企业现代化管理方法。1979年末，成立了建筑经济学术委员会。80年代，进行了诸如建筑工程招标承包制、建筑产品价格

改革、建筑产业政策研究、我国住宅建设技术政

策等经济体制改革的理论研究。90年代，研究领域进一步扩大到土木工程以及其他建设

项目领域，逐渐形成了一套工程经济理论体系和

方法。近年来，工程经济学理论逐步应用与普及，为工程经济学的

发展提供了更广阔的空间。工程经济学教学设计中的教育理念影响影响影响工程经济学的教学设计理念知识体系构建应用能力培养学习模式工程经济学基本内容的要求执业资格考试对工程经济知识结构的要求训练模式影响管理人员的一般能力要求国际惯例对人才素质、能力的要求基础能力训练综合能力训练实践能力训练课堂教学协同学习自主学习工程经济学的核心内容是一套工程经济分析的思想和方法，是人类提高工程经济活动效率的基本工具。总投资资产收入营业税金总成本利润总额所得税净利润建设投资建设期利息流动资金固定资产无形资产其他资产流动资产营业收入补贴收入营业税或增值税城市维护税教育费附加消费税经营成本折旧、摊销利息支出当年收回逐年回收法定盈余公积可供投资者分配利润当年回收项目投资者先投资，通过建造或购置建设项目形成资产。资产用于生产经营，生产产品或提供服务产生营业收入。营业收入应首先向国家交营业税金，然后扣除总成本，得到利润总额。取得利润后，交企业所得税，所得税后利润作为企业净利润，可用于弥补以前年度亏损、提取盈余公积金、向投资者分配利润等。项目从每次营业收入中扣除总成本。总成本中的折旧与摊销用于补偿固定资产、无形资产和其他资产的磨损，收回项目投资；总成本中的经营成本所含原材料费、燃料费和动力费用于补偿当期产品生产中的原材料、燃料和动力等流动资产投入。项目前期项目建设期项目结束项目运营期投入投资投入＋收入项目周期实施阶段决策阶段设计准备阶段设计阶段动用前准备阶段保修阶段项目评估阶段编制项目建议书编制可行性研究报告编制设计任务书方案设计初步设计施工图设计施工安装竣工验收动用开始保修期结束TIME运营阶段施工准备阶段施工阶段招标采购征地规划建设项目全生命周期与工程建设程序图1-2建设项目基本建设程序投资框算估算概算预算标底投标价合同价月度结算竣工总决算总投资规划设计准备阶段设计阶段施工阶段动用前准备阶段保修期时间有建设意图项目立项项目正式动用-30%30%25%-25%-15%15%10%-10%-5%5%修正框算竣工结算可行性研究工程项目多次记价过程确定目标寻找关键因素穷举方案评价方案决策满意否否放弃或重新构想是方案实施通过目标管理和过程控制实现目标工程经济分析的基本思路1Z101010资金时间价值的计算及应用

1Z101011利息的计算

1Z101012资金等值计算及应用1Z101013名义利率与有效利率的计算

23为了促进消费，就必须解决一个核心问题

A1920’sadbyJulianGoldmanStoresInc.“Wouldn’titbeniceifJimJonescouldusesomeofthatmoneynow?”“Lifetimebudgetconstraint”

什么意思？怎么理解？

241Z101011利息的计算

一、资金时间价值的概念

资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。影响资金时间价值的因素

1.资金的使用时间2.资金数量的大小3.资金投入和回收的特点4.资金周转的速度

二、利息与利率的概念通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。（一）利息债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。计算公式：I＝F－P

在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。

（二）利率利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。

计算公式：

式中：i——利率；

It

——单位时间内所得的利息额。决定利率高低的因素

1.社会平均利润率

2.金融市场借贷资本的供求情况

3.借出资本要承担的风险

4.通货膨胀

5.借出资本的期限长短利率与社会平均利润率两者相互影响，（

）。

A．社会平均利润率越高，则利率越高

B．要提高社会平均利润率，必须降低利率

C．利率越高，社会平均利润率越低

D．利率和社会平均利润率总是按同一比例变动A（三）利息和利率在工程经济活动中的应用1.利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力；2.利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；3.利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆；4.利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。

三、利息的计算（一）单利所谓单利是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息的计息方法。计算公式：It=P×i单

例题：假如以单利方式借入1000元，年利率8%，四年末偿还，则各年利息和本利和为：000132010801160124013201000×8%=8080808010001080116012401234年末偿还年末本利和

年末利息年初款额单利计算分析表单位：元

（二）复利所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。计算公式：Ft=Ft-1×(1+i)0001360.4910801166.41259.711360.491000×8%=801080×8%=86.41166.4×8%=93.311259.71×8%=100.78100010801166.41259.711234年末偿还年末本利和

年末利息年初款额复利计算分析表

单位：元如单利例题，按复利计算各年利息及本利和。1Z101012资金等值计算及应用

不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。常用的资金等值的计算公式有一次支付的终值和现值计算、等额支付的终值、现值、资金回收值和偿债基金的计算。一、现金流量图的绘制(一)现金流量的概念在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量，其中流出系统的资金称为现金流出，用符号（CO）t

表示；流入系统的资金称为现金流入，用符号（CI）t

表示；现金流入与现金流出之差称之为净现金流量，用符号（CI-CO）t

表示。

（二）现金流量图的绘制要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即：大小(现金流量数额)、

方向(现金流入或现金流出)、

作用点(现金流量发生的时间点)。

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

i

A1A2在下列关于现金流量图的表述中，错误的是（）。

A.以横轴为时间轴，零表示时间序列的起点

B.多次支付的箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间单位初

C.在箭线上下注明现金流量的数值

D.垂直箭线箭头的方向是对特定的人而言的在绘制现金流量图时，应把握的要素有现金流量的（

）。

A．对象

B．数额

C．累计额

D．流向

E．发生时间BBDE

二、终值和现值计算（一）一次支付现金流量的终值和现值计算

1.一次支付现金流量一次支付又称整存整付，是指所分析系统的现金流量，无论是流入或是流出，分别在各时点上只发生一次。

一次支付现金流量图F0123456

niP2.终值计算(已知P，求F)

定义：现有一项资金P，年利率i，按复利计算，n年以后的本利和为多少？计算公式：式中：称之为一次支付终值系数。

表达式：F=P(F/P，i，n)

一次支付终值公式推算表单位：元

计息期期初金额（1）本期利息额（2）期末本利和Ft=（1）+（2）1PP×iFt=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）×iF2=P（1+i）+P（1+i）×i=P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2×iF3=P（1+i）2+P（1+i）2×i=P（1+i）3…………nP（1+i）n-1P（1+i）n-1×iF=Fn=P（1+i）n-1+P（1+i）n-1×i=P（1+i）n例题：某人借款10000元，年利率为10%。现在想知道，在第5年末他还款时，连本带利应还多少？已知：P=10000元，i=10%，n=5年求：F=？

解：

=10000(1+10%)5=16105.1元某施工企业现在对外投资200万元，5年后一次性收回本金和利息，若年基准收益率为8%，则总计可以收回资金（

）万元。已知：（F/P，8%，5）＝1.4693

（F/A，8%，5）＝5.8666

（A/P，8%，5）=0.2505

A．234.66

B．250.50

C．280.00

D．293.86某施工企业向银行借款100万元，年利率8%，半年复利计息一次，第三年末还本付息，则到期时企业需偿还银行（

）万元。

A．124.00

B．125.97

C．126.53

D．158.69DC3.现值计算(已知F求P)

计算公式：

式中：称之为一次支付现值系数。

表达式：P=F(P/F，i，n)

例题：某人希望5年末退休时能有10000元外出旅游。如果年利率为10%，他想知道，现在应该一次性存入多少钱？已知：F=10000元，i=10%，n=5年求：P=？解：

=10000(1+10%)-5=6209元

在工程经济评价中，现值评价常常是选择现在为同一时点，把方案预计的不同时期的现金流量折算成现值，并按现值之代数和大小作出决策。在工程经济分析时应当注意：

1.正确选取折现率

2.要注意现金流量的分布情况在资金等值计算中，下列表述正确的是（）。

A.P一定，n相同，i越高，F越大

B.P一定，i相同，n越长，F越小

C.F一定，i相同，n越长，P越大

D.F一定，i越高，n相同，P越大

A现在的100元和5年后的248元两笔资金在第2年末价值相等，若利率不变，则这两笔资金在第3年末的价值（

）。

A．前者高于后者

B．前者低于后者

C．两者相等

D．两者不能进行比较C

（二）等额支付系列现金流量的终值、现值计算

1.等额支付系列现金流量多次支付是指现金流量在多个时点发生，而不是集中在某一个时点上。多次支付等额系列支付不等额系列支付

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

i

A1A2非等额系列支付等额系列支付（年金）FAi01234……n……期初支付期末支付等额系列支付01234……n-1nFAi

期初年金期末年金01234……n-1nFAi……2.终值计算（已知A，求F）

计算公式：式中：称为等额支付系列终值系数或年金终值系数，用符号(F/A，i，n)表示。

表达式：F=A(F/A，i，n)

例题：某人若十年内，每年末存1000元，年利率8%，问十年末本利和为多少？已知：A=1000元，i=8%，n=10年求：F=？解：元3.现值计算（已知A

，求P

）

计算公式：式中：称为等额支付系列现值系数或年金现值系数，用符号(P/A，i，n)表示。

表达式：P=A(P/A，i，n)

例：若某人期望五年内每年末能有1000元的投资回报，在利率为10%时，问他开始需一次投资多少？已知：A=1000元，i=10%,n=5年求：P=?

解：

元某施工企业拟对外投资，但希望从现在开始的5年内每年年末等额回收本金和利息200万元，若按年复利计算，年利率8%，则企业现在应投资（

）万元。

已知：（P/F，8%，5）=0.6808

（P/A，8%，5）=3.9927

（F/A，8%，5）=5.8666

A．680.60

B．798.54

C．1080.00

D．1173.32B

三、等值计算的应用

等值基本公式相互关系示意图FPA（F/P，i,n）（P/F，i,n）（F/A，i,n）（P/A，i,n）影响资金等值的因素有三个：ａ.金额的多少b.资金发生的时间长短c.利率(或折现率)的大小，利率是关键因素。下列关于现值P、终值F、年金A、利率i、计息期数n之间关系的描述中，正确的是（

）。

A．F一定、n相同时，i越高、P越大

B．P一定、n相同时，i越高、F越小

C．i、n相同时，F与P呈同向变化

D．i、n相同时，F与P呈反向变化C1Z101013名义利率与有效利率的计算

一、名义利率的计算所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。计算公式：r=i×m

二、有效利率的计算有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。

1.计息周期有效利率，即计息周期利率i。

计算公式：

2.年有效利率，即年实际利率。

计算公式：例：现设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示名义利率与有效利率比较表

年名义利率(r)计息期年计息次数(m)计息期利率(i=r/m)年有效利率(ieff)10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%

由此可见：每年计息周期m越多，ieff

与r相差越大。所以如果各方案的计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评价，而必须换算成有效利率进行评价。年名义利率为８％，按季计息，则计息期有效利率和年有效利率分别是（）。

A．２％

８％

B．２％

８.24%

C．2.06%

8%

D．2.06%

8.24%B年名义利率为i，一年内计息周期数为m，则年有效利率为（

）。

A．

B．

C．

D．B某施工企业年初向银行贷款流动资金100万元，按季计算并支付利息，季度利率2％，则一年支付的利息总和为（）万元。

A．8.00B．8.08C．8.24D．8.40每半年末存款2000元，年利率4％，每季复利计息一次。则2年末存款本息和为（）元。

A．8160.00B．8243.22

C．8244.45D．8492.93CC

某企业拟向投资公司贷款1000万元，年利率为8%，条件是5年内等额偿付本息。投资公司告知该企业，他们已算得每年要还本200万元，还息80万元，因此，每年需还本息共280万元。若同意，即签订贷款合同。假如年利率8%是可以接受的，此合同是否该签？为做出正确的决策，请帮助计算下面几个问题:(1)若年利率确实为8%，5年内期末等额偿付的实际数应为多少？是280万元吗？(2)若真按5年内每年末等额偿付280万元，年利率又确实为8%，反算出期初贷款为1000万元吗?(3)若实际贷款为1000万元，5年内每年末又等额偿付280万元，则相当于支付的年利率为多少?是8%吗?例题例5：某大学生贷款读书，每年初需从银行贷款6,000元，年利率为4%，4年后毕业时共计欠银行本利和为多少？例题例6：某人贷款买房，预计他每年能还贷2万元，打算15年还清，假设银行的按揭年利率为5%，其现在最多能贷款多少？

例：某厂拟向两个银行贷款以扩大生产，甲银行年利率为16%，计息每年一次。乙银行年利率为15%，但每月计息一次。试比较哪家银行贷款条件优惠些？

解：因为i乙>i甲，所以甲银行贷款条件优惠些。例如某用户以年利率8%借款10000元，借期4年，比较四种补偿方式：1.等额归还本金和当年产生的利息。2.每年末还当年利息，第四年还本利和。3.第四年末一次还清本利和。4.本金分期归还，加上当年的利息，形成每年等额归还本利和。

01234方法四30191Z101020技术方案经济效果评价1Z101021经济效果评价的内容1Z101022经济效果评价指标体系1Z101023投资收益率分析1Z101024投资回收期分析1Z101025财务净现值分析1Z101026财务内部收益率分析1Z101027基准收益率的确定1Z101028偿债能力分析1Z101021经济效果评价的内容

所谓经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。

一、经济效果评价的基本内容一般包括方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力等评价内容。通过分析项目有关技术方案评价指标获取项目的（

）等信息。

A．盈利能力

B．技术创新能力

C．清偿能力

D．抗风险能力

E．生产效率ACD二、经济效果评价方法（一）经济效果评价的基本方法评价的基本方法不确定性评价方法确定性评价方法（二）按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同，分为定量分析和定性分析。

1.定量分析定量分析是指对可度量因素的分析方法。

2.定性分析定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。

（三）按评价方法是否考虑时间因素分类

1.静态分析静态分析是不考虑资金的时间因素，对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。

2.动态分析动态分析是对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流量折现后来计算分析指标。在项目财务评价中，以动态分析为主的原则，应坚持动态分析与静态分析相结合。（四）按评价是否考虑融资分类

1.融资前分析融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。

2.融资后分析融资后分析考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。（五）按技术方案评价的时间分类

1.事前评价是指在技术方案实施前为决策所进行的评价。

2.事中评价亦称跟踪评价，是指在技术方案实施过程中所进行的评价。

3.事后评价亦称项目后评价，是在技术方案实施完成后，总结评价技术方案的正确性，技术方案实施过程中项目管理的有效性等。经济效果评价的程序熟悉技术方案的基本情况经济效果评价收集、整理和计算有关数据编制各基本财务报表三、经济效果评价的程序四、经济效果评价方案（一）独立型方案独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案，并不影响其他方案的选择。

（二）互斥型方案互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，因此方案具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。互斥方案经济评价包含两部分内容：

a.绝对经济效果检验；

b.相对经济效果检验。五、技术方案的计算期（一）建设期建设期是指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间，建设期应参照技术方案建设的合理工期或技术方案的建设进度计划合理确定。（二）运营期运营期分为投产期和达产期两个阶段。注意：计算期不宜定得太长：一方面是因为按照现金流量折现的方法，把后期的净收益折为现值的数值相对较小，很难对财务分析结论产生有决定性的影响；另一方面由于时间越长，预测的数据会越不准确。1Z101022经济效果评价指标体系

技术方案的经济效果评价，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济效果评价的结果才能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。经济效果评价指标体系

静态分析指标的最大特点：不考虑资金的时间因素，计算简便。因此在对方案进行粗略评价或对短期投资项目进行评价，静态评价指标还是可采用的。动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内的资金换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。1Z101023投资收益率分析

一、概念投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。计算公式：

二、判别准则将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(Rc

)进行比较。若R≥Rc，则方案可以考虑接受；若R＜Rc，则方案是不可行的。

三、应用式（一）总投资收益率（ROI）总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平。计算公式：

总投资收益率（ROI）是用来衡量整个技术方案的获利能力，要求技术方案的总投资收益率（ROI）应大于行业的平均投资收益率；总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多。式中EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；

TI——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）

一、项目总投资估算项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金构成。（1）建设投资是指在项目筹建与建设期间所花费的全部建设费用。按概算法分类包括工程费用、工程建设其他费用和预备费用，其中；工程费用包括建筑工程费、设备购置费和安装工程费；预备费用包括基本预备费和涨价预备费。某技术方案建设投资（含建设期利息）为8000万元，流动资金为1000万元，正常生产年份的净收益为1200万元，正常生产年份贷款利息为100万元，则技术方案的总投资收益率为（）。

A13.33%

B．14.44%

C．15.00％

D．16.25%B

（二）资本金净利润率（ROE）资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平。计算公式：

资本金净利润率（ROE）则是用来衡量技术方案资本金的获利能力，资本金净利润率（ROE）越高，资本金所取得的利润就越多，权益技术方案盈利水平也就越高；反之，则情况相反。

式中NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均利润，净利润=利润总额-所得税；

EC——技术方案资本金。

年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500NCF=CI-CO-1000300300300300300累计静态净现金流量-1000-700-400-100200500（P/F，i0，n）10.90910.82640.75130.68300.6209折现值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累计折现值-1000-727.27-479.35-253.96-49.06137.211Z101024投资回收期分析

投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收期回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期，通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。静态投资回收期项目静态投资回收期（Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间，一般以年为单位。

各年净收益相等时计算公式：T—各年累计净现金流量首次为正或零的年数。各年净收益不相等计算公式：

例题：某项目技术方案现金流量表的数据如下表所示，计算该技术方案的静态投资回收期。

某技术方案投资现金流量表

单位：万元计算期1234567现金流入——8001200120012001200现金流出600900500700700700700净现金流量-600-900300500500500500累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003001300解：根据静态投资回收期的计算公式，可得：某技术方案净现金流量如下表所示，则技术方案的静态投资回收期为（）年。

A．5.33

B．5.67

C．6.33

D．6.67计算期（年）123456789净现金流量（万元）-800-1200400600600600600600600B判别准则将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc

进行比较。若Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Pt

＞Pc，则方案是不可行的。某生产性建设项目，折算到第一年年末的投资额为4800万元，第2年年末的净现金流量为1200万元，第3年年末为1500万元，自第4年年末开始皆为1600万元，直至第10年寿命期结束，则该建设项目的静态投资回收期为（）年。

A.4.24

B.4.31

C.4.45

D.5.24B年份项目012345678投资支出20500100其他支出300450450450450450收入450700700700700700净现金流量-20-500-100150250250250250250折现值（10%）-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3116.6累计折现值-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9267.51Z101025财务净现值分析

一、概念财务净现值(FNPV)是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。（２）计算公式净现值投资项目寿命期基准折现率（２）计算公式现金流入现值和现金流出现值和（３）判别准则：净现值是评价项目盈利能力的绝对值指标。项目可接受项目不可接受⑴单一方案判断⑵多方案选优

财务净现值计算公式：式中：FNPV──财务净现值；

ic──基准收益率；──第t年的净现金流量。

可根据需要选择计算所得税前财务净现值或所得税后财务净现值。对具有常规现金流量的投资方案，其财务净现值是关于折现率的（

）函数。

A．递减

B．递增

C．先递增后递减

D．先递减后递增某项目的财务净现值前5年为210万元，第6年为30万元，ic=10%，则前6年的财务净现值为（

）万元。

A．227

B．237

C．240

D．261AA二、判别准则ⅰ.当FNPV＞0时，说明方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案财务上可行；ⅱ.当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的；ⅲ.当FNPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行。某技术方案各年的净现金流量如下图所示，试计算该方案财务净现值，并判断方案的可行性(ic＝10％)。(

)

A．63.72万元，方案不可行

B．128.73万元，方案可行

C．156.81万元，方案可行

D．440.00万元，方案可行C年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500NCF=CI-CO-1000300300300300300（P/F，i0，n）10.90910.82640.75130.68300.6209折现值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累计折现值-1000-727.27-479.35-253.96-49.06137.21例题【4-2】1Z101025财务内部收益率分析一、财务内部收益率的概念对具有常规现金流量的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。FNPVi0

i*FNPV1ic1ic2FNPV2

对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为：式中

FIRR——财务内部收益率。二、判断财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。若FIRR≥ic，则方案在经济上可以接受；若FIRR

＜ic，则方案在经济上应予拒绝。

在下列财务内部收益率的表述中，项目财务评价可行的条件是（

）。

A．FIRR>0

B．FIRR<0

C．FIRR>ic

D．FIRR<ic

C对于独立的常规投资项目，下列描述中正确的是（

）。

A．财务净现值随折现率的增大而增大

B．财务内部收益率是财务净现值等于零时的折现率

C．财务内部收益率与财务净现值的评价结论是一致的

D．在某些情况下存在多个财务内部收益率

E．财务内部收益率考虑了项目在整个计算期的经济状况BCE例题：已知如下现金流量，设ic=8%，试计算财务净现值（FNPV）、财务内部收益率（FIRR）.

某投资方案净现金流量年份1234567净现金流量（万元）-4200-470015002500250025002500解：（1）财务净现值（FNPV）评价FNPV＝－4200（P/F，8%，1）－4700（P/F，8%，2）＋1500（P/F，8%，3）＋2500（P/F，8%，4）＋2500（P/F，8%，5）＋2500（P/F

，8%，6）＋2500（P/F，8%，7）＝242.76（万元）＞0由于FNPV=242.76万元>0，所以该方案在经济上可行。

（2）财务内部收益率（FIRR）评价

FNPV（i1=8%）＝242.76（万元）

FNPV（i2

=10%）＝－245.7（万元）由于FIRR=8.99%>ic=8%，所以该方案在经济上可行。从（1）和（2）可见，对独立方案的评价，应用FIRR评价与应用FNPV评价其结论是一致的。某常规投资方案，FNPV（i1=14％）=160，FNPV（i2=16％）=-90，则FIRR的取值范围为（）。

A．<14％

B．14％～15％

C．15％～16％

D．>16％C

某建设项目当设定折现率为15%时，求得的净现值为186万元；当设定折现率为18%时，求得的净现值为-125万元，则该建设项目的内部收益率应是（）。

A.16.79%

B.17.28%

C.18.64%

D.19.79%

C

=15%+（18%-15%）×186/（186+125）

=16.79%

1Z101027基准收益率的确定

一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。

二、基准收益率的测定

1.政府投资项目采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。

2.企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。

3.在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。4.投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

（1）资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。（2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。

（3）投资风险。在整个项目计算期内，存在着发生不利于项目的环境变化的可能性，这种变化难以预料，即投资者要冒着一定风险作决策。

（4）通货膨胀。是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。年通货膨胀率为i3通货膨胀是指由于货币的发行量超过（）所需的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。

A.存量商品

B.商品流通

C.增量商品

D.购买能力项目基准收益率的确定一般应综合考虑（

）。

A．产出水平

B．资金成本

C．机会成本

D．投资风险

E．通货膨胀BBCDE下列有关基准收益率确定和选用要求的表述中，正确的有（

）。

A．基准收益率应由国家统一规定，投资者不得擅自确定

B．从不同角度编制的现金流量表应选用不同的基准收益率

C．资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础

D．选用的基准收益率不应考虑通货膨胀的影响

E．选用的基准收益率应考虑投资风险的影响BCE关于基准收益率的表述正确的有（）。

A．基准收益率是投资资金应获得的最低盈利水平

B．测定基准收益率应考虑资金成本因素

C．测定基准收益率不考虑通货膨胀因素

D．对债务资金比例高的项目应降低基准收益率取值

E．基准收益率体现了对项目风险程度的估计BE1Z101028偿债能力分析

为了考察企业的整体经济实力，分析融资主体的清偿能力，需要评价整个企业的财务状况和各种借款的综合偿债能力。为了满足债权人的要求，需要编制企业在拟建项目建设期和投产后若干年的财务计划现金流量表、资产负债表、企业借款偿还计划表等报表，分析企业偿债能力。

序号项目金额备注1销售收入10000＝2＋3＋42总成本费用7000＝2.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1外购材料、燃料及动力4000经营成本＝4000+700+500=5200

①回收流动资金（还流动资金贷款）2.2工资及福利费7002.3修理费、其他费用5002.4折旧及摊销1000②回收固定资产投资（还固定资产贷款）2.5财务费用800③间接投资者增值3营业税金（或增值税）及附加102102（④国家税收）4利润总额2898＝1－2－35所得税724.5＝2898×25%＝724.5（④国家税收）6净利润2173.5＝2898－724.5＝2173.5

⑤直接投资者增值）收入=回收投资+国家税收+投资增值

一、偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。

二、偿债能力分析偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。在一般情况下，项目财务评价中的偿债能力分析注重的是法人的偿债能力而不是项目。

（一）借款偿还期

1.概念借款偿还期，是指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。计算公式：2.适用范围借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。

3.判别准则借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。

（二）利息备付率（ICR）

1、计算公式利息备付率也称已获利息倍数，指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。计算公式：

利息备付率表示使用项目（）偿付利息的保证倍率。

A.支付税金后的利润

B.支付税金前且支付利息后的利润

C.支付利息和税金前的利润

D.支付税金和利息后的利润C2、判别标准利息备付率应分年计算，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目，利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。

（三）偿债备付率（DSCR）

1.概念偿债备付率指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA－TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。计算公式：式中EBITDA——息税前利润加折旧和摊销；

TAX——企业所得税；

PD——应还本付息的金额。进行项目偿债备付率分析时，可用于还本付息的资金包括（

）。

A．折旧费

B．福利费

C．摊销费

D．未付工资

E．费用中列支的利息ACE2.判别准则

偿债备付率应分年计算，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于1，并结合债权人的要求确定。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

下列关于偿债备付率的表述中，正确的有（

）。

A．偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率

B．偿债备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算

C．偿债备付率适用于那些不预先给定借款偿还期的项目

D．可用于还本付息的资金包括在成本中列支的利息费用

E．当期应还本付息的金额包括计入成本费用的利息ABDE序号年份

1

2

3

4

1息税前利润（EBIT）

3440

19850

36490

40210

2付息（PI）

24740

21640

1833014600

3税前利润（1-2）

-21300

-1790

18160

25610

4所得税TAX（3×所得税率）

0

0

0

5170

5税后利润（3-4）

-21300

-1790

18160

20440

6折旧

34100

34100

34100

34100

7摊销

14180

14180

14180

14180

8还本

47460

50710

54200

57920

9还本付息总额（PD=2+8）

72200

72350

72530

72520

10还本付息资金来源总额（EBITDA=1+6+7）

51720

68130

84770

88490

11利息备付率（ICR=1/2）

0.14

0.92

1.99

2.75

12偿债备付率[DSCR=（10-4）/9]

0.72

0.94

1.17

1.15

上述计算结果表明，本企业前两年的利息备付率均低于1，偿债备付率低于1，企业在前两年具有很大的还本付息压力，但到第3年后这种情况将得到好转。

【例】已知某企业借款偿还期为10年，其前4年各年有关数据如表所示。计算该项目前4年的利息备付率和偿债备付率。在进行工程经济分析时，下列项目财务评价指标中，属于动态评价指标的是（）。

A.投资收益率

B.偿债备付率

C.财务内部收益率

D.借款偿还期考虑时间因素的项目财务评价指标称为（）。

A．时间性评价指标

B．比率性评价指标

C．动态评价指标

D．静态评价指标CC用于建设项目偿债能力分析的指标是（）。

A．投资回收期B．流动比率

C．资本金净利润率D．财务净现值率B1Z101030技术方案不确定性分析1Z101031不确定性分析1Z101032盈亏平衡分析1Z101033敏感性分析

1Z101031不确定性分析

不确定性分析是指研究和分析当影响技术方案经济效果的各项主要因素发生变化时，拟实施技术方案的经济效果会发生什么样的变化，以便为正确的投资决策服务的一项工作。一、不确定性因素产生的原因

主要有六个原因：

（1）所依据的基本数据的不足或者统计偏差。

（2）预测方法的局限，预测的假设不准确。

（3）未来经济形势的变化。

（4）技术进步。

（5）无法以定量来表示的定性因素的影响。

（6）其他外部影响因素。

二、不确定性分析内容（计算参数的影响程度）

三、不确定性分析的方法

（1）盈亏平衡分析

线性盈亏平衡分析的前提条件如下：

生产量等到于销售量；

产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数；

产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数；

只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。

（2）敏感性分析1Z101032盈亏平衡分析

一、总成本与固定成本、可变成本（一）固定成本固定成本是指技术方案在一定的产量范围内不受产品产量影响的成本，即不随产品产量的增减发生变化的各项成本费用，如工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用。

在下列各项中，属于固定成本的是（）。

A.长期借款利息

B.原材料费

C.燃料费

D.生产工人工资项目盈亏平衡分析时，一般应列入固定成本的是（

）。

A．生产工人工资

B．外购原材料费用

C．外购燃料动力费用

D．固定资产折旧费DA

（二）可变成本可变成本是随技术方案产品产量的增减而成正比例变化的各项成本，如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。在项目盈亏平衡分析中，可视为变动成本的是（

）。

A．生产工人工资

B．无形资产摊销费

C．管理费

D．固定资产折旧费用（三）半可变（或半固定）成本半可变（或半固定）成本是指介于固定成本和可变成本之间，随技术方案产量增长而增长，但不成正比例变化的成本，如流动资金借款、短期借款利息、工模具费及运输费等。为便于计算和分析，可以根据行业特点情况将产品半可变（或半固定）成本进一步分解成固定成本和可变成本。A

总成本是固定成本与可变成本之和，它与产品产量的关系也可以近似地认为是线性关系，即：C＝CF＋CuQ

式中:C——总成本；

CF——固定成本；

Cu——单位产品变动成本；

Q——产销量。盈亏平衡点的确定（1）盈亏平衡分析公式三、基本的量本利图四、产销量（工程量）盈亏平衡分析的方法

S＝p×Q－Tu×Q

式中BEP（Q）——盈亏平衡点时的产销量；

CF

——固定成本；

Cu

——单位产品变动成本；

p——单位产品销售价格；

Tu

——单位产品营业税金及附加。

r——营业税金及附加的税率。

例：某建设项目年设计生产能力为10万台，年固定成本为1200万元，产品单台销售价格为900元，单台产品可变成本为560元，单台产品营业税金及附加为120元。试求盈亏平衡点的产销量。

解：由公式得计算结果表明，当项目产销量低于54545台时，项目亏损；当项目产销量大于54545台时，项目盈利。项目盈亏平衡产销量越高，表示项目（

）。

A．投产后盈利越大

B．抗风险能力越弱

C．适应市场变化能力越强

D．投产后风险越小台B某技术方案，其设计生产能力为6万件，年固定成本为5600万元，每件产品的销售价格为3600元，每件产品的可变成本为1600元，每件产品的销售税金及附加之和为180元，则该技术方案的盈亏平衡产销量为（）万件。

A.1.56

B.1.64

C.3.08

D.3.20C某技术方案年设计生产能力8万台，年固定成本1000万元，预计产品单台售价500元，单台产品可变成本275元，单台产品销售税金及附加为销售单价的5%，则技术方案盈亏平衡点产量为（

）万台。

A．4.44

B．5.00

C．6.40

D．6.74B五、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法

式中BEP（%）——生产能力利用率；

Qd

——正常产销量或技术方案设计生产能力。

某技术方案年设计生产能力10万台，单位产品变动成本为单位产品售价的55％，单位产品销售税金及附加为单位产品售价的5％，经分析求得产销量盈亏平衡点为年产销量4.5万台。若企业要盈利，生产能力利用率至少应保持在（）以上。

A．45％B．50％

C．55％D．60％A1Z101033敏感性分析

有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动，这样的因素称为敏感性因素；有些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大，这样的因素称为非敏感性因素。根据不同技术方案的敏感性分析，应选择（

）的方案实施。

A．技术方案盈亏平衡点高，抗风险能力适中

B．技术方案盈亏平衡点低，承受风险能力弱

C．技术方案敏感程度大，抗风险能力强

D．技术方案敏感程度小，抗风险能力强D

一、敏感性分析的内容技术方案评价中的敏感性分析，就是在技术方案确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。