传媒行业深度分析：网络自制内容兴起-付费模式日趋成熟

20166002016年第一季度中国在线视频用户规模达到5.24亿，环比增长

2017年01 2017年01月26 投资评 首选股 目标 评视频网站基本形成3+4格局，第一梯队包括分别由BAT主导的优 视频网站外，直播以及短视频两大类特色平台也相继崛起。1）短UGC内容产出者最好的表达方式，社交平台的新型

用率最高的应用类型之一，远超游戏、生活、社交；PC端在线视风险提示：

为院线电影重要补充2017-01-22分2017-01-13体育产业新阶段，细分领域寻机会VR受益于2017年票房的预期回暖 在线视频平台：主流平台成3+4格局，特色平台崛 “ 爱奇艺、腾讯视频自制剧数量超过 风险提 图7：2015年10月PC端网络月度使用时间分 图23：三大咨询分发平台月均DAU变化趋 表5：2017年芒果TV重要内容一览 表8：2017年PPTV重点内容一览 表12：2016年网大播放量 表13：2016年网综播放量 201660051.5%。在线视频整体市场图

市场规模（亿元 同

20165.244.0%。随着互联网及移动 用户规模（亿人 环3.7%3.7%3.8%5.044.294.314.324.334.494.66

市场规模（亿元 环71.274.14.1%

资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中 资料来源：艾瑞咨询，安信证券研究中2016图

其他用户付费版权分销广告收入 5 620151032.8%，远超第二名。7：201510PC电子商务,

在线视频,社区交友,

社区交友搜索服务电子商务游戏服务新闻资讯其他15个》返输到东方卫视，优酷土豆《侣行》返输 资料来源：优酷，安信证券研究中 资料来源：爱奇艺，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中3+41：2016爱奇艺：内容为王，坚持“自制+20104日上线，视频内容覆盖电影、电视剧、综艺、动漫在内的十余种类型，IP为核心，技术产品为躯干，视频内容为枝叶，游戏、IPIP的周边（电影、动漫、游戏、文学等，图1285后、90后，内容策略偏重年轻化，会员品牌也主打1538部。2016年，爱奇艺退出了多档现象级自2：2017类 题

莽荒 择天 越狱5 仙剑奇侠传4 蜀山战纪2 网 琅琊榜 版 真人辩 奇葩大 奇葩说 大学生来了2 姐姐好饿2 小S主持自 音乐综

真人 家有萌

200662120101282012820206年4月6子公司。在版权外购内容方面，优酷视频（合一集团）新闻资讯等。自制节目方面，打造系列综艺节目，系列纪录片、时尚生活类等节目。UC20173+X33：2017SCI扶植网生内容：优酷的自制、PGC、UGC50%以上。优酷大力20114月上线测试，2015开始快速发展。其内容涵盖了最新最热的电影、电NBA等篮球赛事以及英超等足球赛事。4：2017类 题 名 亮欢乐颂2谍 风 悬 秦俊杰主演，延续盗墓笔记 版 真人篮 体 英超2016-17赛 欧冠&欧洲超级杯2015-18赛 IP或大明星。芒果TV是湖南广电旗下唯一的视频播出平台，在近两年凭借湖南卫视提供的节目网络独家2014年起，湖南广电开始全面回收各大综艺节目以及剧集的版权，将独播权交给TV已经意识到独家优质内容的巨大影响力。由于TV获得了优质综艺的节目花絮与未播出部分。将这些资源整《我是歌手》的《备战T2TVTV也购买5：2017TV类 题 名 亮真人 我想和你唱2 脱口 天天向 自 音乐综

快乐男 大本营的秘密花园2 乐视的“平台内容应用乐视在智能TV、移动终端的成功，极大地帮助了乐视视频的推广。而内容生态、体育生态2016年，乐视的硬件生产就出现了巨大漏洞，对公司造成了巨大13TV以外唯一可以转播的在2000万，8天播放破亿。这也帮助乐视视频冲破了列强林立的综艺市场。30亿点6：2017类 题 名 亮台 古 将军之

中超2016-17赛 亚足联旗下所有赛事2017-20 费1.1亿美元体

篮 2004年底，伴随网络视频刚刚在世界范围内兴起，宽带时代和流媒体技术的发展，搜狐视2008100%TV60次元觉醒”三大标签化剧场分别吸引精英男士、都市女性、90/00后三大主流群体。除了延7：2017类 题 名 亮欢乐颂2喜 悬 综 真人综 真人 华灿灿、fresh极客少年团等（拟邀） 访谈节 超级星PPTV是国内在线视频早期的龙头企业，一直占据着在线视频尤其是直播部分的大量用户。PPTV2016年与慈文传媒合作，共同成立子公司。跟慈文传媒这一电视剧内容头部企业剧版权，希望可以拓展国内喜好海外剧人群的市场。而在版权综艺方面，PPTV将致力于将8：2017PPTV版权 校自制 校BearGrulls版 真人2019-22体 足2015-205分钟以内，这种短小精炼的分发为主依赖在2016年起，3月，Papi1200万融资也标志着资本开始进入短视频内容市场。今日头条算数中心报告显示，20164025例是 资料来源：今日头条算数中心，安信证券研究中 资料来源：今日头条算数中心，安信证券研究中图

综 娱 生 美 财 军 星 游 汽 时 历20159亿，其中移动2015120166月，爱DAU情况可知，爱奇艺的流量增长对短视频内容有着DAU也产生反哺。 图19：三大视频网站月均DAU变化趋资料来源：今日头条算数中心，安信证券研究中 资料来源：今日头条算数中心，安信证券研究中20DAU虽然美拍的月均DAU图2013年下半年，微博内臵上线秒拍。2014年底，微信上线朋友圈的短视频功能。社交平台DAU以及播放量的增图微博月活（亿）微博日均视频播放量（亿 2.222.36

49个头部短视频创业团体中，在咨询分发方面，选择今日头4388%DAU23DAUUGC内容产出者最好的表达方式，社交平台的新型工具。以及在线视频网UGC内容有待提高、商业模式不图3G/4G网络的普及，移动网民规模以及移动互联网接入流量暴涨，这也直播传统以电视直播为主，而后秀场直播兴起，直播的娱乐属性逐渐增加。2015的提高，PGC内容的占比的不断提高，产业链也趋于成熟，主要由内容提供方、直播平台、25随着移动时代的到来，视频直播已经经历了多个发展阶段：1）2010前，PC秀场直播为主流；2）2010WebApp，移动直播开始；3）2014年，多家游戏直播2015年起，直播不断升温，周鸿祎（花椒、王思聪（熊猫、黄晓明、汪峰乃至中国移动（咪咕）纷纷入场。在受到市场广泛关注之后，BAT的巨头也纷纷入场。图未来发展趋势：行业趋于成熟，形成“28视频格局的“2820167.72016Lazada47%上升到53%。腾讯视频在2016年战略会上表示“盈利仍是最大的挑战”可见，三大视频平台虽然承担着版权内容：处于“烧钱阶段， 资料来源：百度图片，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中10万元/集上涨到了00万元20206T90集81TV回收，即使是“天价”201430002014年视频网站纷纷涉50003000万元。比拟的。因此，各大视频网站都十分积极的引进海外电影版权。尤其是芒果TV，与六大好莱坞电影出品公司有着紧密合作，基本覆盖了这六大出品公司的全部电影，弥补了芒果TV韩国综艺《runningman》在综艺圈仍占据一定地位。爱奇艺之后也吸取经验，引进了《无 资料来源：百度图片，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中P 资料来源：百度图片，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中腾讯视频、乐视视频、PPTV看到了其中的商机，纷纷布局体育版权。腾讯将大量资金投入55年NBANBA的铁杆粉丝。乐视PPTV7.212.5亿欧元5年西甲的全媒体版权。表

赛 详细信中超2016-17赛季 英超及足总杯2016-19赛季 香港地区独家转播权，花费2亿欧元以上 2017-20赛

1.1乐视视

2019-222015-202019-222015-2020163497.9%892225.5%。这说明粗制滥造的内容制作者已被淘汰，视频网站对于能上线

数 增

播放量（亿 增

资料来源：艺恩，安信证券研究中 资料来源：艺恩，安信证券研究中BAT入场在线视频，导致电视剧版权的价格飙升。各大视频网站不得不2016131亿、67亿、3327.440.9%；优酷土豆《欢喜密27.483%。图

爱奇 腾讯视 优酷土 乐视视 搜狐视 PPTV10：2016剧 播放（亿（亿剧 播放（亿（亿剧 播放（亿老九 欢喜密 法医秦 最好 极品家 亲爱的 余 刺客列 余罪 飞刀又 器 资料来源：百度图片，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中IP进行力都具有优势。201655IP16%48.65%。2016IP490.4655%2015年大幅提升。39：2014-2016IP数 同

IP3412367%IP剧更容易打造成头部剧内容。11：201610搜狐视频、PPTV1256席，为数量最多的题材分类。必担心资源被人抢走。爱奇艺随《盗墓笔记》推出的“付费免费”的模式成为了网络剧的VIP。2015年爱奇艺的《蜀山战纪》就是“网台联动”的模式，成功 资料来源：百度图片，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中网络大电影：以量取胜，独播+2016年网络大电影（）图

数 同

20162279146364%，但10550%。随着视频网站对于独有内容需求的提高，图多平台独播 10月11月12图44：2016年各平台独播网大数

数量（部）爱奇 腾讯视频优酷土豆乐视视频搜狐视

播放量（亿）爱奇 腾讯视频优酷土豆乐视视频搜狐视资料来源：骨朵，安信证券研究中 资料来源：骨朵，安信证券研究中喜剧题材领跑，遵循“2841.546：2016

12：2016“网络大电影2.02.0”是由网大平台龙头爱奇艺提出的，即在制作精良的基础上提高网大的营1780122100万，2350083部。爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆三大巨头合计占比达四分TV2017年网综数量将会继续上涨，各108档。47：2016

爱奇 腾讯视 优酷土 芒果 乐视视23%的市场份额。图优酷土 芒果 腾讯视 爱奇 乐视视49：2016 话 游 选 音 美 亲 交 时 健 搞“5亿已成为网综头部内容的新门槛。TOP108席。13：2016 资料来源：百度图片，安信证券研究中 资料来源：百度图片，安信证券研究中1图

用户规模（万用户规模（万

201661VIP2000201612300020162015年推出了《盗墓笔记》图7500万，成为仅次于美国（1.3亿、俄中国仍处于高速增长的阶段。2016年中国付费视频用户增速居全球之首，相比之下，付费图加重内容布局，创新业务模式是中外视频平台的共同选择。2016年，中国各大视频平台重图VR

《湖南卫视

Video

66.9%35%以下。56

观看付费内 跳过广 抢先 会员超，图

男 女影院热映新片电视热播剧独播网络剧独播网络电影独家自制综艺电视热门综艺体育节 NetflixAPP；腾讯视频和爱58

网络剧海外剧国产剧资料来源：艺恩，安信证券研究中 资料来源：艺恩，安信证券研究中爱奇艺、腾讯视频自制剧数量超过201612超过Netflix292015年爱奇艺首次开启自制剧付费和网台联动模式后，2016年多图爱奇 腾 乐 搜 优酷土 芒果TOP10自制剧不仅全部为付费聚集，且播放占全图62：2016年播放量TOP10自制剧及平台（亿次资料来源：艺恩，安信证券研究中 资料来源：艺恩，安信证券研究中2017年将有更多优质网络剧采图64：网络剧收入模 图65：付费网络剧实资料来源：艺恩，安信证券研究中 资料来源：艺恩，安信证券研究中大成为付费电影正在快速崛起的新力量，分账收入不断刷新纪录，以爱奇艺为例，2016年图260% 资料来源：艺恩，安信证券研究中 资料来源：艺恩，安信证券研究中1500家，国内有极少数院线和影院设艺术专区，优秀的文艺片缺乏放69入选66代”推出少儿专属推出少儿专属内其容他布付局费图视频网站的会员体系分为三个层次：1）种视频内容吸引用户第一层次的观看消费。2）通过会员增值服务和体验来增强粘性。增强用户参与感、互动性，满足用户第二层次要求，长久留住用户。3）品牌形象化身份特征。VP图音响、4高清专区，打造优质沉浸观影体验表AmazonPrimeInstant享受PrimeMusic表爱奇 腾讯视 优 乐会员名会员名 白银会 黄金会 VIP会 白银会 黄金会 乐次元 五折

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