计算机行业证券研究报告：从海外映射看ChatGPT在A股的投资机会

发布时间：2023-02-/ChatGPTAChatGPTHype：美股也疯狂。ChatGPT的火热，一向标榜基本面的美股ChatGPTHype：1）BuzzFeed：300%ChatGPT的帮Bing+ChatGPT有望冲击Google垄断，Azure+ChatGPT输出PaaS能力，Office+ChatGPTSaaSARPU；3）C3.AI：50%幅超过30%，智能客服是ChatGPT良好的落地场景，结合ChatGPT后公司ChatGPT。对标海外映射，1）Microsoft->WPSOffice365争的产品。Office365ChatGPT的应用路径。WPS目前已SaaSChatGPTChatGPT无法获取训练数据，而这方面WPSWPSARPU。基础设施的通用型ChatGPTChatGPT-like模型在大规模推广后，大量用户的使用将使得厂商积累宝贵的用

上次评级: 沪深 涨跌幅涨跌幅 来

公司毛利率有望显著提升。此外，公司还研发有“智能呼叫系统”，在结合ChatGPT之后，该系统将如虎添翼。相关标的：法本信息、汉得信息、宇信科风险提示：AI

计算机/计算机/PAGE10PAGE10/目ChatGPTHype：美股也疯 Microsoft：ChatGPT的最大赢家，下一个十年的船票的拥有 C3.AI：ChatGPT增强AI产品能 自主可控：寻找中国自己的ChatGPT-like投资机 金山办公：ChatGPT有望大幅度提升产品 科大讯飞：计算机板块中最有可能做出通用ChatGPT的公司之 附录：ChatGPT发展及原 风险提 图1：著名的“裙子是什么颜色”的大讨论就是来自于 图2：BuzzFeed财务和估值情 图3：OpenAI官宣ChatGPT 图4：搜索引擎市场份 图5：媒体报道微软将会很快把GPT-4与Bing进行集 图6：Twitter上流传出来的Bing+ChatGPT内测版 图7：微软长期以来持续进行AI投 图8：AzureOpenAI的特 图9：AzureOpenAI报价，最先进的Davinci级并不便 图10：TeamsPremiumIntelligent 图11：TeamsPremiumAI-generated 图12：微软的财务情况与估 图13：C3.AI的部分产 图14：公司Bookings的分布情 图15：C3.AI的财务情况和估 图16：ConversationAI 图17：公司财务情况与估 图18：ChatGPT对话交互生成打油 图19：ChatGPT发展脉络 图20：ChatGPT工作原 表1：金山办公盈利预 表2：科大讯飞盈利预 表3：京北方盈利预 ChatGPTHypeChatGPTChatGPTHype：其中主要的股票有：BuzzFeed，Microsoft，C3.AI以及LivePerson。BuzzFeed是一家数字媒体公司，创建和分发关于新闻、娱乐和生活方式主题等的内并最终达到病毒式营销的水平。BuzzFeed的内容涵盖广泛的主题，包括流行文化、并对人们的生活产生积极影响。此外，BuzzFeed通过广告和赞助内容合作伙伴关系产生收入。Facebook是BuzzFeed的重要客户。图1BuzzFeed引爆二级市场ChatGPT的关注。ChatGPT20221130FacebookChatGPTBuzzFeed的暴1(JonahPeretti)AI创意和灵感的角色。同时，WSJ还报道FacebookBuzzFeed支付了数百万美元用FacebookInstagram的内容购买。两天之内，公司股票上涨超过300%，立刻BuzzFeedChatGPT后，通过结合成熟的灰度测试发AIGC/ChatGPT在现实世界中的一次重要应用，我们十分期待BuzzFeed的图2：BuzzFeedMicrosoft：ChatGPT1975年由比尔盖茨和保罗艾伦创立，是世界上最大、最成功的软件公司之一系列生产力软件，包括OfficeMicrosoftTeams，一个流行的协作和通信平1资本合作：OpenAI（ChatGPT的公司）有着长期持续的投入。早201910亿美元。123目标的研究机构，而不是一个最大化股东利益的公司，是一个Capped-ProfitOpenAIPlus，其提供ChatGPT服务，更快的响应时间，以及新功能的率先OpenAI的估值；图3：OpenAIChatGPT2、Bing引擎：Bing引擎在于Google的竞争中长期处于被压制的状态。随着ChatGPT的集成，其极强的自然语言处理能力和较为精准的回答将极大地增强120亿美金，但搜索引擎是个数千亿美元级别的市场，只要能够给使用者快witter图4：搜索引擎市场份额图5：媒体报道微软将会很快把GPT-4Bing图6：TwitterBing+ChatGPTAzureOpenAIOpenAIServiceServiceGPT-3.5（ChatGPTCodex以及DALL.E2Moveworks等初创公司到KPMGAzureOpenAI服务的功能应用于高级功能，例如客户支ChatGPT将作为Azure的核心PaaS功能进行输出，并形成正向自强化效应，吸引客户从AWS和GCP向Azure迁移，并且形成很强的Cross-Sell效应，引图7AI图8：AzureOpenAI图9：AzureOpenAIDavinciSaaSMicrosoftTeamsChatGPTOffice365有着很强的结合力：无论是资料查找，进行会议，还是Add-on10美元/OpenAI的新功能：Recap包括AI-generatednotes和AI-generatedtasks，以帮助参会者获得最重要的图10：TeamsPremiumIntelligentChapters图11：TeamsPremiumAI-generated高级时间戳（PersonalizedTimelineMarkersSpeakerTimelineMarkersTeamsPremium还将提供个性化时间戳功能，当参会者离开会议或者加入ChatGPT没有开源，目前绝大多数公司仅达到GPT-3或更低水准，追赶需要大量图12C3.AI：ChatGPTAIC3.AI是一家美国人工智能软件公司，为包括能源、金融、医疗保健和制造在内的2009年，总部位于加利福尼亚州旧金山。C3.AI提供一套人工智能驱动的应用程序和工具，旨在帮助组织优化AI架构，能够集成大量数据并大规模部署AIC3.AI的产品和服务旨在帮助企业利用人工杂挑战。该公司的解决方案被世界上一些最大的组织使用，包括BP、德勤和西门集成ChatGPT131日，C3.AI宣布将发布C3GenerativeAIforEnterpriseSearch，作为C3GenerativeAIProductSuite的第一个产品，C3GenerativeAIforEnterpriseSearch使用自然语言界面为企业用户提供变革性的用户C3AIChatGPTGPT-3等高级模型集成到产品中2/3/202350%。图13：C3.AIC3.AI构筑了完善的产品矩阵，目前收入以订阅制为主。公司的产品主要包括作为C3AIApplicationPlatformC3AIApplication应用，还有C3AIExMachinaML平台，C3AICRM和CeAIDataVision。公司的行业严重偏向Oil&GasBakerHughes但较高的R&D和销售费用侵蚀了公司的净利润。图14Bookings图15：C3.AIAI允许人类和机器使用自然语言进行交互，包括语音或文本。该公司的技术使BusinessChat、GoogleRichBusinessMessenger和Alexa。从客户获取到销售、服务AI辅助的对话体验构成了全新的空间。公司18000HSBC、Orange、GMFinancials等。ChatGPT能力，公司股价暴涨。21KnowledgeAI将集成ChatGPTConversationAssist同样将连接ChatGPT，使得系统更好理解用户需求；AgentConversationCloudConversationCloud度。20214.70亿美元，+28%yoy78%是订阅制收入。客户115%ARPU61万美元。图16：ConversationAI图17ChatGPT-like我们承认ChatGPT的技术优势以及其巨大的成本。我们估计，从零开始在短期内复现ChatGPT可能需要超过10亿人民币的投资。但我们认为，中国也将有自己的2ChatGPTAzure上，目前屏蔽了中国大陆对网站的访问，也没有看到未来的放开计划。因此，对于中国大陆的使用者而言，ChatGPT必须3ChatGPT是极为重要的核心金山办公：ChatGPT金山办公WPS作为国内唯一能与Office365正面竞争的产品，其可以有效复制Office365ChatGPT的应用路径。WPSSaaS化组件，添加ChatGPT能力并不困难。国内特有的公文书写、公文排版等强需求由于合规保ChatGPTWPS在国内的强大竞争优WPSARPU。作为对比，根据我们的计算，Office365力后，其ARPU有望得到显著提升。WPS会员、稻壳会员、超级会员三类，会员均可按月度、季度或年度形式付费；该业务受益于ChatGPT；务受益于ChatGPT；权，该使用权通常包括永久授权和随机授权两种；该业务受益于ChatGPT；由于公司ChatGPTChatGPT2022年-202439.10/49.45/62.0019.20%/26.48%/25.37%；12.12/16.31/20.7816.44%/34.56%/27.39%2391.31xPE。表1财务摘要（百万元营业总收入（百万同比归属母公司净利润（百万同比每股净收益（元ChatGPT我们认为科大讯飞是计算机板块中最有可能做出通用ChatGPT的公司之一。参考国外ChatGPT的发展路径，手握强大技术储备和强大硬件实力的公司在进行ChatGPT-like的研发中有较强的优势，典型的就是互联网巨头，或互联网巨头投资可能做出通用ChatGPT的公司之一。此外，科大讯飞拥有着适用于自然语言处理的大量场景。ChatGPT顾名思义其更适（NLP飞有着较多的场景，这些场景原先就在采用科大讯飞的AI技术进行支持，如若科AIChatGPT-like，则其会大幅度提升这些场景的客户满意度，背景落实“双减”G/B/C三类客户的业务体系。公本、录音笔、讯飞听见APP等产品。运营商、智慧汽车、智慧金融等企业客户AI解决方案业务：公司与运营商深AI中台、数据中台、知识中台等AI+ChatGPTChatGPT的情况下，我们预计公司2022-2024198.30/256.98/317.088.28%/29.59%/23.39；实现归母净利润5.88/16.71/23.48亿元，同比增长表2财务摘要（百万元营业总收入（百万同比归属母公司净利润（百万同比-每股净收益（元参照LivePerson，我们认为京北方的客户服务及数字化营销业务线将受益于ChatGPT。20215.21亿元，同ChatGPTChatGPT合ChatGPT之后，该系统将如虎添翼。IT基础设施服务：包括软硬件技术支持、设备安装、IT机房监控及桌面运维由于公司ChatGPTChatGPT2022-202438.61/49.34/62.712.82/3.85/5.22亿元，2325.20xPE。表3财务摘要（百万元营业总收入（百万同比归属母公司净利润（百万同比-每股净收益（元附录：ChatGPT图18：ChatGPT数据来源：东北证券，OpenAIChatGPT是OpenAI产品的演进迭代。ChatGPTOpenAI2017年，谷歌大脑团队（GoogleBrain）在神经信息处理系统大会（NeurIP）发表了一篇名为“Attentionisallyouneed”的论文。作者在文中首次提出了基“ImprovingLanguageUnderstandingbyGenerativePre-training1.17亿个参数的GPT-1（GenerativePre-trainingTransformers）模型。这是一个用大量数据训练好的基于Transformer础Transformer模型更优的结果，成为了新的业内第一。GPT-1GPT-2的规模更大。OpenAI型的论文“LanguageModelsareUnsupervisedMultitaskLearners中使用了自己收集的以网页文字信息为主的新的数据集，GPT-2模型刷新了大Learner型要大得多：经过基础过滤的全网页爬虫数据集（4290亿个词符、维基百科文章（30亿词符、两个不同的书籍数据集（670亿词符。2022年3月，OpenAI再次发表论文“TraininglanguagemodelstofollowfeedbackInstructGPT模型。InstructGPT的模型训练中加入了人类的评价和ChatGPTInstructGPT模型类似，ChatGPTGPT-3模型（又称InstructGPT模型是姐妹模型。图19：ChatGPTChatGPTRLHF(ReinforcementLearningwithHumanFeedback，即基于人类反馈的强化学习)。RLHF解决了生成模型的一个核policy18年就可以实现，但学习的效