2024东安动力深度报告-2024-10-企业研究

2024.09.232024.09.231敬请关注文后特别声明与免责条款东安动力（600178）公司深度报告I文姬登记编号：S1220523120002行业底盘与发动机系统最新收盘价(人民币/元)9.09总市值(亿)(元)43.2052周最高/最低价(元)18.70/6.41I文姬登记编号：S1220523120002行业底盘与发动机系统最新收盘价(人民币/元)9.09总市值(亿)(元)43.2052周最高/最低价(元)18.70/6.4123/9/2323/12/2东安动力沪深300套小鹏飞行汽车。高效增程发动机搭载小鹏汇天飞行汽车，已开始量产启23/9/2323/12/2东安动力沪深300数据来源：wind方正证券研究所数据来源：wind方正证券研究所风险提示：乘用车行业竞争加剧销量不及预期;新产品推广不及预期;原材2敬请关注文后特别声明与免责条款2023A2023A2024E2025E2026E5404517252485332-6.29-4.3043-96.26-28.3648.09数据来源：wind方正证券研究所注：EPS预测值按照最新股本摊薄3敬请关注文后特别声明与免责条款正文目录 5 5 7 92.1行业层面：电动化带动新能源发动 92.2公司层面：多元化布局，实现新能源& 2.2.1发动机：汽油发动机领军者，已突破 2.2.3增程器：电动车关键零部件， 2.2.5技术创新与新基地建设，实现产 184风险提示 204敬请关注文后特别声明与免责条款 5 5 6 6 7 8 8 8 8 9 9 5敬请关注文后特别声明与免责条款皮卡市场。6敬请关注文后特别声明与免责条款田汽车、东风股份、长安跨越、江淮汽车、合众汽车、奇瑞汽车、山东7敬请关注文后特别声明与免责条款客户销量下降以及出口影响，盈利能力下滑。2024年上半年，公司共销售整机流动资产处置损益及投资收益同比减少，导致非经常性损益减8敬请关注文后特别声明与免责条款4040%0 加，导致净利率下滑。8.006.004.002.00 4.00 研发费用9敬请关注文后特别声明与免责条款经济性、稳定性和环保性。根据动力来源不同，汽车发动机可分为柴油发动机、机有特殊需求。预估为2.77%。新能源汽车的崛起，特别是电型发动机技术的快速发展，使得汽车发动机市场呈现出多元10敬请关注文后特别声明与免责条款业市场规模将达到4403.14亿元。5000450040005000201920202021202220232024E20254%2.2公司层面：多元化布局，实现新能源&特品领域11敬请关注文后特别声明与免责条款双方自2012年开始合作，公司为长安汽车高12敬请关注文后特别声明与免责条款5.02023-102023-112023-122023-102023-112023-1260%50%40%30%20%10%0%40060%50%40%30%20%10%0%汇天飞行汽车量产启动，此款产品为全球唯一能装下飞机的汽车提供移动超充，车项目搭载东安动力发动机量产启动。增程动力系统研究院紧密围绕公司123313敬请关注文后特别声明与免责条款领域，对于高效能、轻量化的需求不断增加，为变速器制造商提供了发展空间。40,000090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%8.06.04.02.05.0%14敬请关注文后特别声明与免责条款5047%46%45%44%43%42%41%40%15敬请关注文后特别声明与免责条款16敬请关注文后特别声明与免责条款80%60%40%20%17敬请关注文后特别声明与免责条款车动力及自动变速器等产品的正向开发能力及项目管理能力；公司合作车厂多，18敬请关注文后特别声明与免责条款43.1140.5148.5946.6448.0449.72-17.7%-4.3%92.9%做发动机等产品的公司潍柴动力、威孚高科、西菱动力为可比公司。我们预计，19敬请关注文后特别声明与免责条款备注：可比公司盈利预测与估值为Wind一致预期（截止时间2024年9月23日）8642020敬请关注文后特别声明与免责条款21敬请关注文后特别声明与免责条款5044481748894962应收票据税金及附加应收账款34444849研发费用57755355356295870公允价值变动收益0008881110000短期借款58353应付账款10005480966966966966股本475475475475-6.29-4.30-107.41239.71-96.26-28.3648.09-1.43-0.0853527056.5656.6758.6358.80845-21.59-14.51-5.79-5.47-432-284-830-825应收账款周转率5.93-341应付账款周转率4.21每股收益短期借款0每股经营现金-0.1600每股净资产5.325.335.345.380000600-32323.3922敬请关注文后特别声明与免责条款作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用，本公司不会因接本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将