试论中国经济现状、对策及相关建议 202410

试论中国经济现状、对策及相关建议2024年9月一、中国经济的现状二、中国经济目前存在的问题三、为什么会这样？四、长期还是短期、周期还是趋势？五、我们的优势和政策建议中国经济的现状一、中国经济的现状•2024年上半年的GDP增速5.0%。中国官方今年初将全年经济增长目标设定在5%左右•外资银行普遍调降中国经济增速预期。美银(BOA)已将中国今年的经济增长预测从5%下调至4.8%。瑞银(UBS)8月29日将今年增长预测从4.9%下调至4.6%，明年的预测则从4.6%下调至4%。摩根大通(JPM)此前将全年增长预测下调至4.6%。野村(Nomura)更调低至4.5%•从国际比较来看，存在一个跟美国GDP的“70%魔咒”，譬如前苏联和日本。2021年，中国GDP是美国的77%，2022年•2024年7月的CPI同比环比均为0.5%,PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%•8月制造业PMI下滑0.3个百分点至49.1，服务业PMI回升0.2个百分点至50.2，综合PMI下行0.1个百分点至50.1，创2023年以来新低•9月4日公布的8月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低。8月财新制造业PMI回升0.6个百分点至50.4，重返荣枯线以上；财新综合PMI持平于7月的51.2，为近十个月来最低一、中国经济的现状•2024年7月全国城镇调查失业率5.2%，其中16-24岁的劳动力（不包含在校生）失业率高达17.1%，创下这一数据优化统计口径重新发布后的新高。北大教授张丹丹(202307)认为中国的青年失业率被低估。目前，日本的失低于3%.•以上证指数为例。二十大后第一个交易日（20221017)收盘价为3084.94。二十届三中全会最后一天(20240718)收盘价为2977.13。从2022年10月17日截止目前，期间触及最低：2635。20240909收盘在2736.49左右。最近•香港日益内地化。H股跟A股关联性更高，跟美股关联性几乎中国经济目前存在的问题二、中国经济目前存在的问题1人口老龄化•人口红利逐步消失），动力总量减少，另一方面是单个劳动力的劳动少，在劳动力供给中，工资的收入效应开始大•人口老龄化形势严峻二、中国经济目前存在的问题2产能过剩美国财政部副部长杰伊·尚博于2024年8月13•产能过剩行业：钢铁、太阳能面板、汽车二、中国经济目前存在的问题3债务压力根据国家金融与发展实验室的报告，2024Q1中国宏观杠杆率为294.8%，其中政府部门杠杆率为56.7%在隐性负债方面，地方政府大约有40多万亿显性债务60万亿左右隐性债务，地方政府杠杆率就上升到8企业债务同样沉重，而居民债务在过去若干年攀升也很快二、中国经济目前存在的问题4国际环境恶化•根据欧盟中国商会刚刚发布的《欧盟企业在中的预期与入市策略。此外，欧盟与美国企业在华投资额已缩减至十年前的一半左右，小型跨国企业及中小企业则更倾向二、中国经济目前存在的问题4国际环境恶化（续）主要国家出口份额比较“印度正在成为发展中国家新领袖”二、中国经济目前存在的问题5民企缺乏活力期国企占比从31.2%升到54.0%,其余为混合所有制企业•社会有些疑虑：是否已从“防止民营资本二、中国经济目前存在的问题6房地产调整•房地产周期一般是长周期，号称经济周期为什么会这样？三、为什么会这样？三、为什么会这样？•资本回报率持续下降&老龄化等因素个减速的过程，进入常规增长阶段。经济减发展阶段变化的自然结果。中国2012年以后正在经历周天勇(202407)认为，中国未来将广义技全要素生产率增长保持在3%以上几乎不可能，即使外加资本劳动等要素投入的自然增长率2%左右，要实现每年5%GDP增长是有难度的三、为什么会这样？1经济自身内在规律（续）当然，随着技术进步，从制造型社会向服务型社会转型，即使相对低的GDP增速，有更好的可持续的内涵式增长（新质生产力），实际效果也未必差三、为什么会这样？2具体经济政策实施 ••亲商政策是否已经结束？对资本或资本家的疑虑是否又卷土•国企占据太多资源，但就业创造能力•以央企国企为代表的年龄及性别等歧视或不规范做法扭曲了劳动力市场•根本原因在于经济减速导致的就业机•主要税种（增值税、营业税等）以生产环节征三、为什么会这样？2具体经济政策实施（续）•中央和地方的分税制需要进一步改革，地方事权和财权不••“房地产-银行-地方财政”互相捆绑、三位一体的土地财政模式走到了尽头。•地方“悬浮”官员行为短期化，普遍有“寅吃卯粮”的动力，存在过度举债的冲动。•在某些行业的鼎盛时期，某些企业跟银行勾结，贷款过多，行业集中•过去银行利润太高，挤压了实体经济的盈三、为什么会这样？2具体经济政策实施（续）•整体偏保守，结构性问题突出。财政支出结构问题很大，在民生和社会建•官方2024年财政赤字率按照3%安排，应有提高的空间。不过，沈建光认为，我国•不考虑各种隐性负债，中央政府的负债空间仍然存在三、为什么会这样？3其他方面——政策理念和思维模式••有些地方政府就是各级经济发展总公司的思维模式，企业化运营公权力。有些地方主官把自己当成控制一个区域的首席GDP执行官，容易忽视当地的法治建设、社会生态、营商环境、居民权益等软性建设或•中国是中央集权政体而非联邦政体。容易一刀切。有些官员对上负责不对下能动性可能缺失、有些官员蜻蜓点水来地方镀金、当地的特色或需求可能被轻视或拖延解决等等。外地官员,当然愿意卖地、贷款、发债，大搞各种工厂或项目，延缓解决本地的深层次问题。•GDP政绩观与老百姓福利微观导向的偏差。各省之间、省内各市县之间，更多的比较是GDP排名、是具体而微的，老百姓的切身需求是就业、住房、就医、入学、社会公平、司法公正，等等。这些微观上的福,需要点点滴滴、久久为功，并不一定是短期见效或者容易在大街上就被看到的三、为什么会这样？3其他方面——政策理念和思维模式（续）••法治进程有待更进一步推进，习惯以行政手段干预经济或插手企业经营问题。中国是一个转轨经济体，市场经济还在发展完善过程中，因此，企业和个体在从事经济活动过程中，难免有不规范、不合法的一面。动辄严刑峻法或•国企定位和所有制中性。“做大做强国有企业”，并不意味着央企国企可以进入任企，也应该有自己的边界、核心主业、侧重点。民营企业，不应该在外企、国企面前，感受到被•在现行决策体系中专业精英面临的困境，既包括国内专业精英，也包括海外归国人士。现代社会，分工越来越细越来越复杂，利益或诉求也越来越多元化。管理一个大国和复杂社会，在很多领域和岗位上，需要一定的专业素验和知识。在强调政治性的同时，也需适当顾及专业性。另外，过分强调基层经验对某些岗位未必适用，因为这可能更需要良好的专业或经验、广阔视野、广泛见识、卓越的判断力等。长期还是短期、周期还是趋势？四、长期还是短期、周期还是趋势？人口老龄化/国企的现状/地方政府的运行模式/国际贸易份额提升空间有限产能问题/债务问题/失业问题/人口老龄化/国企的现状/地方政府的运行模式/国际贸易份额提升空间有限产能问题/债务问题/失业问题/短期长期以股市为例，股市的问题在股市之外，完全超出中国证监会一个有什么政策建议？五、有什么政策建议？有效需求不足有效需求不足除了单纯经济上的供需关系，五、有什么政策建议？儒家文化在治理层面，是讲究“家国天下”的。有一些官员、知识分子、专经过“文革”后近50年的发展，我们的经济实力已经上了一个大台阶。市场经济已经扎根中国社会，不可能再消灭。市场五、有什么政策建议？1我们的优势（续）我们有受过良好教育的劳动力大军、工程师队伍。教育程度更高，很包括雄厚的外汇储备、中央政府负债水平合宜、利率水平还有空间、大有可为、户籍制度改革箭在弦上、要素市场改革有待深化、各种歧五、有什么政策建议？2社会政策方面 放松管制五、有什么政策建议？2社会政策方面（续） 放松管制各种“加强”、“加大”、“强化”等把社会勒得越五、有什么政策建议？2经济政策方面扩张总需求•搭建以就业为核心目标的宏观经济管理体系。对各五、有什么政策建议？2经济政策方面（续）降息降息•降息、必要时量化宽松。可以更多的容忍通货膨胀的五、有什么政策建议？2经济政策方面（续）•容忍更高的财政赤字率。扩展对于债务的认识，债务既是需要偿还的支出，也是对未来的提前投入。在经济下行且老龄化时代，通货膨胀压力变小，适当提高赤字率问题不大。当经济增长乏力的时候，债务带来的新增投入或新增•培育地方稳定的税源，更好的匹配地方事权和财权。如果地方政府缺乏稳定•改革税制。逐步把从生产环节征税、对企业征税为主，过渡到更多兼顾从消费环节征税、。对首次购房者提供税收抵扣或减免。建议针对如何保护失业潮或经济下行中的中产阶五、有什么政策建议？2经济政策方面（续）•挽救这个行业，但不是挽救具体的房地产开发商。•大力培育二级市场。•规范租房市场并使之平稳、可预期。五、有什么政策建议？2经济政策方面（续） 国企国企该局限在战略性、自然垄断性行业，退出高度竞争性行业，有资（母基金做LP除外），进一步清理需要公共财政投入的各级政府企业五、有什么政策建议？2经济政策方面（续）消费消费•广泛的、普遍的各行业降薪是错误的，降薪只能是约束国企、针对畸高的薪酬或违规发放的薪酬。全社会一旦形成普遍的降薪预期，会加剧通缩螺旋。对于民企、外资、混合所有制，不应该强制要求，只应对极个别有负外部性的•制定国民收入增长计划，提高劳动者所得占企业收入的比重，提高国民收入中劳动者占比比重。必要时甚至可以降低或•对特定群体定向发钱（或消费券），包括失业大学生。普遍的全民发钱，不可取，但对特定对象是可以的。譬如，对应届大学毕业生，有找到工作的予以适当补助，可以是消费券形式也可以是公租房补贴等方式。就业非常困难，大量毕业生找不到五、有什么政策建议？2经济政策方面（续）•一方面，应该鼓励国民走出去留学、交流和工作。另一方面，应该鼓励企业走出去，包括海外设立分•在这个过程中，应该为公民和企业走出去创造条件五、有什么政策建议？3其他方面），政经费开支及政府主导投资活动，控制各种会议。层面限制外来镀金干部的数量和过短的任期。提升决策的专五、有什么政策建议？3其他方面（续）），透明度。法治才是最好的营商环境。杜绝司法机构以谋利敛财为目的。避免相似的案件在各地判决结果的巨大差异。延缓进程，坚持对外开放不动摇，坚持融入世界不动摇。有什么投资建议？六、有什么投资建议？A股会•••••••美国基本确定软着陆比2000年互联网泡,但仍有投资六、有什么投资建议？2房地产位了，也很可能会持续底部盘整。整体而言，短期