4.2 资本成本（上） 教案

《财务管理》（附微课）配套教学资料杨桂洁主编人民邮电出版社出版财务管理教案授课标题第四章筹资管理（下）第二节资本成本（上）授课班级授课地点多媒体教室授课日期年月日第周授课时数2教学设计教学内容1.资本成本的含义与作用；2.个别资本成本的计算。教学方式实施教学做一体化教学教学目标知识目标掌握银行借款、公司债券资金成本的计算方法。能力目标能计算银行借款、公司债券资金成本。素质目标利用资本成本筹集资金。教学重点、难点教学重点资金成本的计算。教学难点贴现模式资金成本的计算。课后作业完成章后同步训练教学反思备注

案例引导{导入案例}兴也杠杆，衰也杠杆：华夏幸福经营的兴衰教学做一体化教学第二节资本成本一、资本成本的含义与作用1．资本成本的含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹集费用和占用费用两部分。筹集费用是指企业在资本筹集过程中支付的各项费用。占用费用是指企业在生产经营、投资过程中因占用资本而支付的代价。2．资本成本的作用（1）资本成本是企业选择筹资方式的主要依据；（2）资本成本是确定最优资本结构的主要参数；（3）资本成本是企业评价投资项目可行性、选择投资方案的重要标准；（4）资本成本可以作为衡量企业经营成果的尺度。二、影响资本成本的因素1．总体经济环境2．资本市场条件3．企业经营状况和融资状况4．企业对筹资规模和时限的需求三、个别资本成本的计算个别资本成本是指单一筹资方式的资本成本，主要包括债券资本成本、银行借款资本成本、普通股资本成本和留存收益资本成本等，其中前两种为债务资本成本，后两种为权益资本成本。（一）个别资本成本的计算模式个别资本成本的高低，用相对数即资本成本率表达。1．一般模式为了便于分析比较，资本成本通常用不考虑资金时间价值的一般通用模型计算。通用的计算公式为资本成本率=2．贴现模式对于金额大、时间超过1年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式，即将债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。即由筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值=0得 资本成本率=所采用的贴现率（二）银行借款资本成本银行借款资本成本包括借款利息和筹资费用。借款利息在税前支付，具有减税作用，一般计算税后资本成本率，以便与权益资本成本率具有可比性。对于长期借款，考虑资金时间价值问题，还可以用贴现模式计算资本成本率。【例4.4】某企业从银行取得长期借款100万元，年利率6%，期限3年，每年年末付息一次，到期一次还本，筹资费率为1%，企业所得税税率为25%，该项借款的资本成本率为银行借款资本成本率=100%=4.55%考虑资金时间价值，该项长期借款的资本成本计算如下：100×(1－1%)－100×6%×(1－25%)×(P/A，i，3)－100×(P/F，i，3)=0i=4%时，100×(1－1%)－100×6%×(1－25%)×(P/A，4%，3)－100×(P/F，4%，3)＜0i=5%时，100×(1－1%)－100×6%×(1－25%)×(P/A，5%，3)－100×(P/F，5%，3)＞0用插值法计算：i=4.87%【学中做】假定【例4.4】中的企业从银行取得长期借款100万元，年利率6%，期限3年，每年年末付息一次，筹资费率为0.5%，企业所得税税率为25%，筹资费忽略不计，请用一般模式计算该借款的成本。（三）公司债券资本成本公司债券资本成本包括债券利息和筹资费用。公司债券资本成本中的利息在税前支付，具有减税作用。债券的筹资费用主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费用等。一般模式计算为对于公司债券，考虑资金时间价值问题，还可以用贴现模式计算资本成本率。【例4.5】某企业发行一笔期限为5年的债券，债券面值为500万元，票面利率为10%，每年付一次利息，发行费率为3%，债券按面值发行，企业所得税税率为25%。该债券的成本为公司债券资本成本率=100%=7.73%考虑资金时间价值，该项公司债券的资本成本