（能源化工行业）俄罗斯与欧亚能源俄罗斯经济的转折点与俄罗斯病

2013-1-1214:05:0620121GDP俄罗斯经济在历经制度变迁所伴生的低迷，以及财政和金融危机之后，1015济渐近临界增长的转折点。此后，20089157-8%的增长态势陡然陷入低迷状态，20097.9%。因为这是一场全球性的经济不景气，所以受到影响的国家当然不只是俄罗斯。[1]20080.4%20092.4%20081.2%2009年的-5.2%20081.2%，20095%。由于俄20085.6%，20082009其经济增长总体上虽略逊于美国，也稳居日德英等国之上，由此或可推断出俄经济并非那么糟糕。然而，问题在于俄罗斯的经济大起大落，落差过大。更为根本的问题在于，其GDP19.1%5.7%，而一直与俄罗斯并驾齐驱的巴西，同年的增长率也维持在-0.2%。此外，一些依靠原油出口的国家，如沙特阿拉伯、挪威、哈萨克斯坦、阿塞拜疆等，即使遭遇原油价格大幅下跌，其衰退程度也不像俄罗斯那般严重（20090.1%、-正如本文多次指出的那样，俄罗斯经济的潜在增长能力不可低估。尽管如此，我们还是不禁要发出疑问，为何只有俄罗斯的经济急速下滑呢？19981997机发生之际，国内外投资家和俄国民众全都同时采取了逃避风险的措施。尽管2000GDP本文执笔时，与此相应的第四季度调整数据修订版，尚未上传，因此根据国际X-12-ARIMA，笔者采用的是自行制作的季度调整系列数据。[3]2009GDP说，俄罗斯经济已经通过了世界金融危机带来的“市场化测试”。当然，GDP长串的苏联时期的名产、长期的供求不足以及美元黑市交易都消失了，生产向军事经济的倾斜也已成为历史。,年增长率（%）,指数,平减指数通胀率GDP,GDP（GDE）,GDI,GDP,GDP（GDE）,GDI,,,,100.0,100.0,-5.0,-0.9,-6.6,95.0,99.1,93.4,-14.5,-14.3,14.4,81.2,85.0,80.0,-8.7,-7.3,-15.3,74.2,78.8,67.8,12.7,-10.7,-12.9,64.7,70.3,55.9,-4.1,-3.9,-5.3,62.1,67.6,54.4,-3.6,-4.7,-2.7,59.9,64.4,53.9,-1.4,0.8,-1.0,60.7,64.9,50.0,-5.3,-6.1,-7.3,57.5,61.0,52.5,6.4,6.2,5.1,61.2,64.7,64.1,10.0,9.8,22.0,67.3,71.0,65.8,5.1,4.7,2.6,70.7,74.4,68.3,4.7,4.4,3.8,74.0,77.6,75.1,7.3,7.3,10.0,79.4,83.3,85.2,7.2,7.3,13.5,85.1,89.4,95.4,6.4,6.4,12.0,90.6,95.1,106.7,7.7,7.7,11.8,97.6,102.4,117.0,8.1,8.4,9.6,105.5,111.0,129.1,2008,5.6,5.2,10.3,111.4,116.8,107.4,2009,-7.9,-7.8,-16.8,102.6,107.7,128.5,1999-20086.8,6.7,10.0,2000-20086.9,6.8,10.5,1991-20090.1,0.4,0.4,备注：1、GDP：1991-199520022、GDE：1991-1995，2003-2009（利用的数据出处同备注资本形成+出口-进口”是除以基准年的数据计算而来。3、GDI年连锁法计算的笔者推算值（1）。GDP（国内生产总值）”GDP”，“GDP，GDPGDPGDPGDP苏联时期，不仅企业的业绩报告虚夸，其经济也被称为“非正式经济（第二经济）”或者“黑市经济”，很难进行正式统计的“非观测经济（Non-ObservedEconomy）”广泛存在。这对于苏联解体后的俄罗斯来讲，其重要性要GDP1GDP1995143.9%（243.9%）1995GDP2003RSE19957.268%1991-19951991-19941995（7.268%）199519951995GDP199519965.5%。19951991—19951996-20092003-2009GDP（比较年份）的实GDP，去除按照上期（基准年）GDP93SNA、08SNA1991-1995GDP，1996-20001995，2001、20022000GDP）和按照新产业分类的系列数据（2003—）连锁系列数据。1991虽然存在“加法”不成立的问题，但是各国都认为不能对于固定价格方式的缺点置之不理。即使采用历年连锁法估算增长率，各国的惯例也还是选择某个特定年份作为参照标准，用来标注金额显示系列数据。美国将“20052005“200020002003（2003-2009）GDP（1996-2009）。本文多次提及的中国，20005（1980-200010），2006-201020052001-2005（19962000）的增长率，是以GDP1991—19967%GDP199057.5%的水平。之7%2008GDP199011%的水平。200919902.3%这一数值。以上是按年度数据所作的说明。俄罗斯国家统计局不仅按年度统计，也按照季GDP，20108）；（2）各季度未调整的增长率（原数据，2004-2010）；（3）2003连锁价格的季度未调整系列（原数据，2003-2009，200912日）。相对上一年同期增长率是用各期连锁方式计算（年度变为季度计算）。200320032003X-12造业与商业的季节调整系列数据。1995-2000（1996-20001995年固定价格计算）2000-2004（2001-20042000算）各个部门的季-48-度数据，收录在俄国家统计局主页的公文之中。1995固定价格显示季度未调整系列（1995-2000）2000节未调整系列（2000-2004）数据都已公布。GDP”GDP”，“GDP”，GDPGDP”GDPGDPGDE20102“2003）（支出GDP=GDE=GDP）是分别独立计算的，然而结果几乎是一致的。关于刚开始的转型阶段，因为没GDE19911997GDPGDPGDPGDP1991-1996，19971998GDP义值（1995-20101）；（2）相对上年同期各季度未调整的增长率系列（原数据，1995-2009，20091231）；（4）年连锁价格的季度调整系列（1995-20093，20091231）。GDPGDPGDPX—12，整的成果。1996-200019952001-2003表中“国民可支配收入（GDI:：GrossDomesticIncome）”，与通过一般所得计算得出的总收入（营业剩余+雇佣者报酬+纯生产税）的实际增长率不同。日本等许多国家都将其作为参考指标予以制作和公布，但是俄罗斯的正式统计却没GDI90，GDIGDP212008，GDIGDP2009，GDI1990，GDIGDP2009GDP19891990GDP（RSE1995，p.243）3.0%的话，2009GDP198999.5%，0.5%差额19900.6%的话，2009GDP1989102.0%，2%。[8]19951991-1994GDP[10]。因此，尽管俄罗GDPGDP20200910GDP4.8%10.1%7.4%，3.2%，更高于发2.1%0.5%1.9%3.3%。10统计机构主页（BEA、日本内阁府ESRI）、IMF（20107）1020201990100，2009（2.8%），102.6（0.1%），324（同上2.7%），11（80.9%）（129（1.3%））170（2.8%），175（3.0%）GDP（按美元）20GDP2GDP20由于经济增长和汇率的上升，200812000-20089GDP长率计算无法见到的。200926%，降到87002007GDP罗斯经济是不稳定的，迎来了转折点也是一目了然的。对于同世界经济接轨的GDPGDP年份,GDP(GDP(,规模（10）,人均（美元）,规模（统计增长率1990,570,--------1300,9160,1668,11794,1231,8672,-资料来源：联合国主页、俄罗斯国家统计局主页、IFS141,915,6383（沙特，挪威）按美元汇率和购买力平价（PPP）GDPGDPGDP，俄罗斯最高，巴西次之，中-53GDPGDP21GDP2008GDP表3金砖国家、日美德、产油国的GDP,汇率,,2005,2008,2005,2008,2005,2008,2005,,GDP,US=100,GDP,巴西,882,1,573,7,11,1,585,1984,13,俄罗斯,764,1,677,6,12,1,698,2265,13,印度,784,1,207,6,8,2,358,3298,19,中国,2236,4,327,18,30,5,314,7926,22,美国,12,368,14,441,100,100,12,638,14441,100,日本,4,552,4,911,36,34,3,873,4356,31,德国,2,793,3,673,22,25,2512,2918,20,挪威,302,452,2,3,220,257,2,沙特,316,469,2,3,491,593,4,GDP（PPP）,US=100,GDP（PPP）,巴西,4,787,8295,11,17,8603,10466,20,俄罗斯,5,326,11807,12,25,11832,15948,28,印度,691,1017,2,2,2078,2780,5,中国,1710,3259,4,7,4064,5970,10,美国,42708,47440,100,100,42708,47440,100,日本,35633,38457,83,81,30315,34116,71,德国,33883,44729,79,94,30473,35539,71,挪威,65204,94387,153,199,47520,53738,111,沙特,13658,18855,32,40,21236,23814,50,资料来源/imforg/external/pubs/(201034204,卢布∕美元,卢布∕美元（变化率，%）,美元∕卢布（变化率，%）,美元∕桶,美元∕桶（0.0010,,,22.7,0.0023,120.8,-54.7,19.0,-0.0360,1453.7,-93.6,18.1,-0.3476,866.2,-89.7,15.4,-1.39,299.5,-75.0,15.3,-3.58,157.8,61.2,16.9,5.12,43.1,-30.1,20.4,5.78,13.0,-11.5,18.4,-9.71,67.8,-40.4,12.0,-24.62,153.7,-60.6,17.3,28.13,14.3,-12.5,27.0,29.17,3.7,-3.6,23.1,-31.35,7.5,-7.0,23.8,30.69,-2.1,2.1,27.3,28.81,-6.1,6.5,34.4,28.28,-1.8,1.9,50.6,27.19,-3.9,4.0,61.1,25.58,-5.9,6.3,69.3,24.85,-2.8,2.9,94.4,31Г,27.7,-21.7,60.7,-资料来源：联合国主页、俄罗斯国家统计局、IFS199219961997199821200055-上升。“雷曼19981991-199419992000是经济持续增长与汇率上升的原动力。2008420042009，20092006611998（-5.3%）、2000（10%）2009（同上，-7.9%），均是受到原油价格变动的影响。有别，这里的简称为“替代生产（surrogateproductivity）”1995-（外在因素）（5.574）（4.429）1%的水准都有效。可以看出，10%GDP2.1%2.3%，表示对俄罗斯TFP是现代化、技术进步和努力追赶的综合表现。[11]201025.2%（俄罗斯国家统计局主页，2010811）计算得出。-57-1995420094＋0.809%（外在因素）（9.40）（13.43）1%1995120102（补正R2=0.968，t）：[12]（10.414）1%的水准都有效。外在趋势变量的每季度值为GDP2%的增加。实际汇率与长期增长没有关系。长期趋势增长率贡献率（替代生产）3%。GDPGDPGDPGDP据是根据单位根检验（ADF），在所有值不稳定的情况下，可以算出11%水准有效M.Kuboniwa,tsubashiUniversity,2010.-58-增长率数据（IMF）以及布伦特油价（Bloomberg），该方程式同样适用于沙特（R2=0.977，GDPGDP619951200944）调整实际增长率，与上图略有不同，20091340.6%，201010.6%，21.5%，高于预测1%，出现了油价上升带来的经济恢复现象。四、“俄罗斯病”的症状——进口GDP·油价·1995420094GDP、进GDPGDPIFSCPIGDP81%R2=0.977，-60-括t）。进口增长率=1.735×GDP0.800×实际汇率增加率从长期进口方程式可以算出，GDP1%，1.7%的实际进口的增GDP面相当重要。奥梅斯（N.Oomes）和卡尔切娃（K.Kalcheva），19974月—2005120.50（标准误差0.4-0.5。[15]GDP，OPECCPIGDPGDPREER，et、Pt、Pt*分别代表名义汇率（USD/本国货币）美国物价水平，得出下列公式：此时，实际汇率指数上升，意味着本国货币价值上升（appreciation）。基准）GDPIFS919954200940.235（0.03，t6.934，R2=0.457）19991200940.368（0.027，t13.522，R2=0.809）1%，那么俄罗斯的0.2%-0.4%1995420094IFSREER（CPI）来计算实际汇率对于油价的弹1%0.054（标准误差0.007，t7.249R2=0.780）。挪威的弹性值要小很多。对于采用固1995-20091%的水准有效，其弹性值为-0.140（0.020，t7.1208。补正R2=0.780）CPIIFSRNULC1%的水准有效，0.220（0.014，t15.6266，R2=0.816），弹性相对较10110.107，t4.714，R2=0.603）、0.415（0.015，t27.168，R2=0.983）、0.540（0.0074，t7.250，补正1%，其实际汇率上-64-0.5%GDP，GDPMarshallK1995K15.5%。2176%K表5Marshall的K值的国际比较日本,2005,美国,2005,中国,2005,印度,2005,巴西,2005,俄罗斯,2005,俄罗斯,2007,沙特阿拉伯,2005,2002200719%5%，标志着去美元化的迹11%左右。法人机构外汇存款比例在雷曼危机之后一跃超过17%，200914%的数字。14M2）和汇率（美元/卢布）以及原油价格变动的月数据。可以20081112款和外汇存款中因为数据相同，也没有必要将其作为一个形成要素。上述的基200712009126月的货币替代比例可以被当月的汇率变化率和上月、上上月的油价变化率的统计有效说明。汇率一下降，则通货替代就会前进。从作为先行指标的前两个月间的原油价格来看，如果认定油价有下跌倾向的话，通货替代就会向前推进。如之前所示，实际上，汇率油价的弹性是限定的，但是对于人们的汇率预想的形成，油价变动在心理上还是有比想象中更大的影响。因而油价就成了人们判断俄罗斯经济动向的基础数据。如上所述，在汇率之上再导入原油价格变动的话，通货替代现象便可得到合适的说明（仅凭汇率是不可能得到如此好的结果的）。6（OLS,系数,t原油价格变化率（-1）α1,-0.410**,(-原油价格变化率（-2）α2,-0.219*,(-β,-1.537**,(-20082101697%的高额利息的国家并不多。[20]GDP7GDP（%）,GDP（GDE）份额（%）2002,24.9,2003,2004,2005,17.6,2006,17.4,2007,17.0,平均,20.0,7GDPGDP20%200212%（GDP2.8%），19958（薪金）的比例,非正式进口,8.7,1.8,28.8,,,28.8,,,27.7,平均,,25.4,25%、GDP200729%。按照国民经济计算，非正式雇佣者报酬是从各部门毛利润GDP212.5,20022007,各产业内附加值比（%）,GDP（%）,各产业内附加值比（%）,GDPA69.7,2.7,67.0,4.0,59.4,4.0,55.4,B31.7,15.5,16.2,0.1,18.7,10.2,8.5,C3.4,3.2,0.2,0.0,0.0,0.0,0.0,D16.0,11.1,4.9,2.5,12.1,10.1,2.0,E0.0,0.0,0.0,0.0,0.1,0.,0.1,F30.5,21.6,8.9,1.5,19.3,9.8,9.5,G55.7,32.2,23.5,11.4,38.4,16.5,21.9,H37.6,18.3,19.3,0.3,49.4,25.1,24.3,I13.8,8.9,4.9,1.3,10.8,6.3,4.5,J0.0,0.0,0.0,0.0,0.0,0.0,0.0,K33.4,20.6,12.8,3.2,31.9,13.9,18.0,L0.0,0.0,0.0,0.0,0.0,0.0,0.0,M4.5,1.1,3.4,0.1,4.7,1.4,3.3,N9.7,4.1,5.6,0.3,7.3,3.5,3.8,O10.6,8.0,2.6,0.2,12.4,6.7,5.7,附加值（基本价格）,27.7,14.4,13.3,24.9,19.2,8.5,10.7,GDP（市场价格）,24.9,12.9,12.0,,17.0,7.5,资料来源：NSR20099，20023（7），4.54%、11%3%7（生产）。商业覆盖遗漏一半以上是法人机构。20072003GDP7%以下（3%是法人）GDP20022007GDP3%，2002200220079（原油和天然气等）为，因此，很难理解金融业没有覆盖遗漏。俄罗斯制造业的覆盖遗漏，占GDP20%比重的非正式经济的增长没有任何明示。因为名义比重1979GDP12%（M.Alexeev）和派勒（W.Pyle）19891995,1979,增长（1979=100）,（%）=（%）苏联,,246.0,,非正式部门,12.0,CIA29.5,正式部门,88.0,136.0,106.5,总计,100.0,,136.0,,1989,增长（1989=100）,非正式部门,18.0,187.4,33.7,正式部门,82.0,49.1,40.3,总计,100.0,74.0,74.0,AlexeevandPyle（2003）101979GDP1989GDPCIAGDP增长推算（1979-1989121%）用于正式部门，将电力消费的粗增长136%1989GDP21.7%1989GDP18%GDP（1989-199549.1%）用于74%1995GDP45.6%1989GDPGDPGDPGDP👉，电力消费带GDPAlexeev同）GDPGDP1991-1995GDP20kWhGDP111990-200916111GDP1991-1994GDPGDP1991-1998GDP7%，3.5%107%，2.4%。20094.4%，远低7.9%GDPGDPGDP,电力消费量（100kWh）,变化率（%）,指数1990,1,073.8,,1991,1,056.1,-1.7,-6.1,-5.5,-8.7,-1.9,-1.5,-1.6,-0.7,2.8,3.8,1.4,0.3,2.8,2.4,1.8,4.2,1,002.5,2.3,1,022.7,2.0,977.6,-1991-19981999-20082000-20081991-2009GDPGDP110.5%。12IEA2017然气正在替代煤炭和原油。1991-19985%，GDP7%1999-20081.4%，GDP7%2008199076%。20098.3%，GDP7.9%相近。,CO2（10）,整体变化率（%）,CO2,100,100,100,-0.3,100,94,101,-8.5,91,83,89,-8.0,84,73,79,-12.0,74,66,61,-1.6,73,72,56,-1.8,71,72,53,-7.2,66,61,51,-0.4,66,60,52,2.5,68,63,52,2.7,69,65,53,0.0,69,65,53,-0.6,69,64,51,2.3,71,64,51,-1.0,70,61,51,0.5,70,61,50,0.0,73,65,51,3.7,73,62,52,-8.3,76,68,55,,69,62,1991-1998（%）,-5.1,-6.3,-7.9,-2.7,1999-2008（%）,1.4,1.3,0.6,1.8,2000-2008（%）,1.2,0.9,0.7,1.8,1991-2009（%）,-1.9,-2.5,-3.1,-3.1,资料来源2007IEA2007289.6220079-煤炭资200715.95.5%，199017GDPGDP（2000）20073.91kg，0.5kg0.73kg，更是远超中国的2.52kg1990200753%、29%34%。GDP13GDP最终消费,66.3,7.0,4.7,68.2家庭,48.8,8.9,4.3,政府,16.6,2.2,0.4,非营利组织,0.9,-3.0,0.0,-总资本形成,20.8,15.3,3.2,总固定资本形成,18.4,12.3,2.3,库存增加,2.4,38.2,0.9,总出口,12.8,-6.7,2.9,-出口,35.9,8.0,-3.7,进口,-23.1,16.1,-0.1,-统计上的不一致,0.1,,,-GDP,100.0,6.8,6.8,9%，外需为-7%15%，大7%12%，338%16%，8%实际出口增加率，因此外需、也就是纯出口的增长率为-7%。名义贸易收支盈余与实际贸易收支赤字，构成了俄罗斯经济的特征。根据构成比例与增长率估算7.8%，外需是-0.9%4.7%（贡献68%），3.2%（47%）。外需或纯出口为-0.9%（贡献度-13%）2.9%的贡献度相比，进口的贡献度为-3.7%，负面（消极）贡献4%的水平。进口的贡献度为-1.5%，9%的高GDP（内需高增长）和消极影响（外需负增长）1820072009度。200716.7%（13.9%），（6.3%）21%，GDP30%，0.6%。进口贡献度是-5.6%，GDPGDP182009GDP7.9%的贡献度，第16.0%（186%）；283-家庭消-3.5%（15.7%）；41.5%（4.7%）2%，6.7%，对降低增长率起到了支撑作用。如上所述，进口下跌是内需GDP从支出方面来看，2009（库存投资）度减少。库存投资对于俄罗斯的支出面来说，在景气快速升降方面起着巨大作19199820001998GDP5.3%17.8%（134%），21.9%（12.4%），31.8%（增长率减少3.4%）。199819971.4%之后的下降，所以不2009，19972%，固定资本投资贡献度只有-1.4%，也看不出进口景气。尽管如此，库存投资降低的增200919981998GDP17.4%的记录。因此，199820094.7%，对降低增长率起到了支撑作用。19996.4%，外需（急剧的卢布贬值导致的进口减少和出口增加）200010%的5.6%的贡献度造成的（增加156%）。201995Q1-2010Q1（乌拉尔原油价格）X-19（%）——19982000如前所示，GDP（生产）所支撑。这种关系当然可通过分类支出项目得到确认。求出各种变量的1%的水准，可得出下面的公式（R2=0.935，t）。家庭消费增长率看-86-出，油价暴跌导致的生产与经济的迅速下降（上升）公式（R2=0.968）。出口增长率=0.119×油价增加率＋1.33%（趋势）（4.676）（14.977）1.3%，5.4%GDPGDP率与实际汇率高度依赖油价，因此进口增加率还是靠油价决定。进口增长率的0.588，0.80%（3.2%），度更高。为了提高消费和投资增长率，进口增长率也起到作用，但仍要从支出GDPGDPGDP设备投资）GDP势设定无效。GDP1%，1.4%的消费增加。或者说，家庭消增长率（44.290）1%的水准，下面的公式成立们看不到正效应的外在趋势。GDP1%，1.6%。或者10%，GDP6.4%的贡献。20092120093（存投资虽说是负值，但也有若干改善）46%，拖了恢复的后腿（库存投资也恶化）5%，这不是在增加进口，而是在进口减少22（GDP）的关系做了国际比较。中国20%德和挪威的投资率也处于同样水平。中印的经济发展水平很低，走高投资率的增长道路非常自然。中印这一集团还包括越南和缅甸。问题是对于经济发展水平远不及日美德和挪威的俄罗斯与巴西来说，保持着与发达国家同等程度的投资率是否合适。笔者认为，要进一步提高经济发展水平，扩大投资率必不可病”可以按照石油价格高涨→实际汇率升值→进口扩大、GDP业低迷、服务业肥大化这种路径来理解。俄罗斯虽然也经历了石油价格高涨→GDPGDP89-长是在油价上涨之后才出现的。正如奥梅斯和卡尔切娃所述，服务业也只能与其他非产油国保GDPCIS业衰退才没有立即显现。当然，如果国际市场行情好，卢布走高对主要出口商品原油和天然气的收益影响不大。101970涨时期前苏联·俄罗斯“停滞的10年”绝对不同。从中长期来看，无法预测油（李婷阎德学译IFShttp://