【互联网企业并购的财务风险及控制的案例探析：以阿里巴巴并购大麦网为例11000字（论文）】

互联网企业并购的财务风险及控制的案例分析—以阿里巴巴并购大麦网为例内容摘要阿里巴巴一开始只是马云领导的一个小团队，一共有18人。该团队主要研究B2B网络贸易平台，于1999年组建，经过将近20年的努力，他们已经创立起了先进的互联网支付、O2O互联网实体融合、云计算等等项目，成为国内最大的电商平台。大麦网则是业内第一个将线上社区和电子商务结合的一体化平台，它是在中国票务平台最为成熟和健全的票务销售以及票务技术的结构基础上建立的，业务范围非常广泛，覆盖了演唱会、话剧、音乐剧、体育赛事等多个领域。2017年3月21日，阿里巴巴集团终于正式宣布，全资收购大麦网100%的股权，这使得大麦网也成为阿里娱乐中重要的一员。本篇论文针对这次并购活动，对互联网企业在并购活动中可能出现的财务风险问题进行了有关的研究，通过分析互联网企业与传统企业并购活动的不同，分析不同的财务风险的成因，总结出了较为普遍的规律以及应对的方法和措施。在风险分析方面，针对定价风险，需要结合大麦网的财务数据进行估值，将估算价值与阿里巴巴的出价进行比较，并分析从并购起至今大麦网的价值出现了怎样的变化，对现在大麦网的价值进行折现，与2017年并购前的价值进行比较，从而看出并购前后，大麦网的价值是否上升，此次并购活动对大麦网是否有益，进一步判断阿里巴巴此次的投资回报，定价是否合理。对于财务整合风险，为了全面地评估整合程度，则从以下三部分进行分析，一部分是对被并购方的财务状况评价，第二部分是对并购后整个集团的财务状况评价，第三部分就是除了财务数据之外的财务制度、管理制度、企业文化等非财务效益的评价。关键词电子商务企业；企业并购；财务风险；阿里巴巴目录一、引言………………1二、国内外研究评述…………………1㈠互联网行业并购的特点…………1㈡互联网行业并购财务风险类型及成因…………2㈢互联网行业并购财务风险的控制………………3三、互联网行业并购现状及趋势……………………4四、互联网行业并购的特点………5㈠并购的目的在于市场和资源……………………5㈡被并购方独立经营程度高………5㈢并购行业跨度大，趋向多元化……………………6㈣溢价并购常态化…………………6五、互联网行业并购财务风险类型及成因…………6㈠定价风险…………6㈡融资风险…………7㈢支付风险…………7㈣财务整合风险……………………7六、阿里巴巴并购大麦网财务风险案例分析…………………8㈠公司简介…………8㈡并购过程…………8㈢并购动因…………9㈣存在的财务风险及成因…………10㈤风险控制…………12七、结论及建议………………………13八、结束语……………14参考文献……………15第第页一、引言互联网近20年来在我国各个领域迅速普及，与此同时互联网经济也随之发展起来，目前互联网行业已经成长为振兴经济发展、服务社会、服务人民的重要一环。随着移动互联网和电子商务的战略转型，两者逐渐走向结合，同时也催生了一系列的并购活动。而在活跃的并购活动进行过程中，风险也是无法避免的，如果企业在并购过程中不能准确认识和避免风险，并且及时地对识别到的风险进行准确有效的控制，将会对企业自身未来的发展和正常运营造成巨大的影响。二、国内外研究评述㈠互联网行业并购的特点1.并购行业跨度大，趋向多元化郭艳（2016）[1]认为互联网行业发展目前呈多元化发展的趋势，这也是由于消费者对网络的需求越来越多样化、生活化。但是重新研发新的产品、进行推广的成本高、风险高、效率低，并且技术成熟度不及很多已经经营了很长一段时间的企业，因此互联网企业大多采取并购的方式来获得更多技术以及资源，同时进一步扩大业务领域，涉及行业包括通讯、搜索、团购、出行、理财等各个方面，跨度大、范围广。可以预见，未来互联网行业可以很好的满足消费者们多元化的需求，并催生出消费者的更多需求。2.并购的目的在于市场和资源宋雨珊（2019）[2]认为互联网行业受发展规模限制大，目前市场已经呈现出饱和状态，行业间的竞争也开始主要集中抢占市场份额，处于一种零和竞争的激烈状态。资源、人口和技术是限制所有行业发展的主要因素，我国人口目前比较稳定，而资源具有稀缺性的特点，所以在目前技术实现向更高端技术的飞跃之前，市场占有率更高，处于市场垄断地位的人就可以获得更多的市场份额，这样也可以筹集到更多用于企业后续发展的资金，提高产品质量和技术质量，获得更多消费者的信任。孙慧敏（2014）[3]认为互联网产业只有建立足够的消费市场，才能实现规模经济，这样做可以分配企业的研发和生产成本，降低企业管理的边际成本。并购就可以有效地拓宽企业的业务渠道，扩大企业管理规模，实现垄断的目的，所以现在大部分的互联网企业都会选择通过兼并收购来占领市场，获得更多资源。3.被并购方独立经营程度高根据宋雨珊（2019）[2]的研究发现，由于互联网行业的特殊性，公司的发展对于创新能力有较高的要求，并购方如果过度影响收购者的主观能动性是不能给公司带来更顺利的发展的。虽然许多公司已经被兼并，但它们仍然有很大的发展空间和潜力。因此，只要被并购方符合并购方的战略布局和发展方向，并购方一般也会给予对方较高的独立性，不会频繁干扰其发展。郭艳（2016）的研究也显示，独立经营对双方都有利，既不会失去现有的客源，也不会阻碍公司未来的发展。而互联网行业竞争的关键就是创新能力与市场势力的了解程度之间的竞争，双方都充分发挥自己的优势，吸取双方在之前的经营中的经验教训，可以为企业的未来提供更多的可能性，提供更辉煌的发展动力。4.溢价并购常态化张思琦（2018）[4]认为互联网企业的潜在价值往往要长期运营才能转化为能给企业带来实质利益的生产力。因此，在并购活动过程中，一般是将技术资源，用户资源，数据资源等企业的无形资源结合起来进行评估。这种资源的价值一般无法进行正确的判断和评价，为了使收购过程能够尽快进行，收购者支付的金额往往高于当时收购者的市场价值，造成溢价，在互联网业界的收购合并上也逐渐成为了一种常态。㈡互联网行业并购财务风险类型及成因1.定价风险根据杨爱新（2018）[5]的研究，定价风险其实是由于不恰当的估值造成的，因为在一项并购交易活动中交易双方往往是无法完整、准确地获得对方所有信息的，这就存在一个信息不对称的问题，无法获得准确的财务数据也就无法对被并购方的价值进行准确的估算，那么这个时候就极易出现溢价收购的现象，对于一般的互联网企业来说这将是一个很大的潜在风险。Robert（2001）[6]也曾提出，公司发展方向的差异以及双方信息不对称是导致并购产生定价风险的关键点。由此可以总结得出，信息不对称性导致的财务估值不准确，是互联网企业在并购中导致出现定价风险的一个关键因素。2.支付风险根据罗芳芳（2015）[7]的研究，并购活动进行过程中支付方式的选择也是一个需要尤其关注的问题，因为不同的支付方式往往会影响到公司的现金流、资金链以及整个资本结构，如果采取不恰当的支付模式，可能会导致资金链断裂，甚至影响到并购后期的财务整合。阿里在这次并购中采取的是全现金收购的支付方式，这将会引起阿里现金流较大的变动，导致其资金流动性风险进一步增加，也会对偿债能力造成影响。3.财务整合风险根据杨爱新（2018）和罗芳芳（2015）的资料综合分析，我认为阿里集团作为互联网企业领军人物，通过兼并各种领域的企业实现了多元化经营，企业的规模效应使得它在市场上的影响力不断增大，但是各方面的整合风险也是随之而来的。阿里巴巴属于互联网电商企业，而大麦网是我国目前最大的票务平台，阿里在这之前没有独立经营过票务平台，双方的资本结构、财务机制也不相同，并购完成后如果不能很好地整合双方的资本、资源并建立起合适的财务管理制度，势必会造成业绩下滑，资产流失的问题。结合以上研究结果，本文对互联网企业在并购活动中可能存在的财务风险问题进行研究，并结合阿里巴巴收购大麦网的案例，提出应对风险的措施方法。对于互联网企业来说，为了达到1+1＞2的效果，扩大发展规模，实现并购的预期效益，有必要对并购可能带来的风险进行科学的理解和防范。三、互联网行业并购现状及趋势2017年，互联网部门继续追踪重要领域，以商业资产为中心进行了积极的战略布局。2017年，电子商务/新零售、休闲/文化资讯及旅游等领域是网络企业最为关注的领域。在新零售领域，阿里巴巴投资最为积极，签署了多项接管协议，腾讯和百度2017年也开始追随新零售领域。腾讯在休闲和文化领域利用自己的流量资产吸引合作，积极开展活动，保持每年几十项投资的规模。在技术和移动性领域，特别是在人工智能、智能型硬件和智能型移动性方面，互联网巨头BAT仍然是关注的焦点。除了BAT之外，京东2017年为加强电子商务领域核心业务大胆出击，启动了为投资风险企业员工提供信息消费场景和基础教学设施的支持的“无界零售”的创新概念。整体上，互联网并购以形成产业链为重点，既节省成本，又增强竞争力，确保相当大的市场份额，向多元化发展呈现了明显趋势。整个市场对互联网行业的发展前景都显示出乐观的态度。“互联网+”经济的一般脉络、国家政策的扶持、互联网产业自身的发展程度及优势，都是支持互联网产业并购活动因素，它有效地促进了该行业的并购。四、互联网行业并购的特点由于互联网企业与传统企业的特点不同，互联网企业并购活动会表现出财务风险防范控制的侧重点与传统企业不同的地方，这种差异对互联网企业如何识别风险、规避风险提出了更高的要求。所以应该更加应该注意将并购活动中普遍出现的问题和互联网企业的运营特性相结合，更具有针对性选择控制风险的手段。经过大量的分析和研究，综合起来看，一般的互联网企业并购行为具有以下特征:㈠以抢占市场和资源为目的互联网行业受发展规模限制比较大，而且目前互联网单一的市场已经饱和，行业间的竞争也进入了零竞争的激烈状态，开始集中争夺市场份额。资源、人口和技术是一个因素,限制了所有行业的发展,我国人口目前比较稳定，而资源具有稀缺性的特点，所以在目前技术实现向更高端技术的飞跃之前，市场占有率更高，处于市场垄断地位的人就可以获得更多的市场份额，从而获得企业发展，消费者的信誉，也能筹集到更多的资金。互联网产业只有建立足够的消费市场，才能实现规模经济，这样做可以分配企业的研发和生产成本，降低企业管理的边际成本。并购就可以有效地拓宽企业的业务渠道，扩大企业管理规模，实现垄断的目的，所以现在大部分的互联网企业都会选择通过兼并收购来占领市场，获得更多资源。㈡兼并后不会过多约束被收购方互联网行业是一个新兴行业，对公司的创新能力以及独立思考能力的要求是非常高的，并购方如果过度影响收购者的主观能动性是不能给公司带来更顺利的发展的。虽然许多公司已经被兼并，但它们仍然有很大的发展空间和潜力。因此，只要被并购方符合并购方的战略布局和发展方向，并购方一般也会给予对方较高的独立性，不会频繁干扰其发展。同时，独立经营对双方都有利，既不会失去现有的客源，也不会阻碍公司未来的发展。互联网行业竞争的关键是创新能力与市场势力的了解程度之间的竞争，双方都充分发挥自己的优势，吸取双方在之前的经营中的经验教训，为企业的未来提供更多的可能性，提供更辉煌的发展动力。㈢并购趋向多元化，涉及领域广泛目前互联网行业的发展追求多元化趋势，注重形成产业链，消费者对互联网的需求变得更加多样化和日常化。然而新产品开发和分销成本高、风险大、效率低，许多技术成熟度高的互联网公司在相当长的一段时间内已经进入了企业管理。因此，大多数互联网公司都采取了并购的方式获得更多的技术和资源，扩大自己的业务领域，在相关行业的通讯、搜索、采购、出行、金融技术等各个方面都广泛地涉及。预计未来的互联网行业能够很好地满足消费者多样化的需求，并激发出更多的消费者需求。㈣溢价并购常态化互联网企业的潜在价值往往要长期运营才能转化为能给企业带来实质利益的生产力。因此，在并购活动过程中，一般是将技术资源，用户资源，数据资源等企业的无形资源结合起来进行评估。这种资源的价值一般无法进行正确的判断和评价，为了使收购过程能够尽快进行，收购者支付的金额往往高于当时收购者的市场价值，造成溢价，在互联网业界的收购合并上也逐渐成为了一种常态。五、互联网行业并购财务风险类型及成因㈠定价风险由于市场中交易信息具有不对称性，企业并购活动中价格可能会远远高于市场对被并购方的估值，由于这种高估值定价，可能会对并购方的财务经营造成风险，影响并购方的财务稳定，如果并购方没有大量资金支持合并，企业的安全运营可能会因此产生极大的影响。㈡融资风险由于互联网企业并购前给出的高估值价格，收购方为了完成收购合并，从外部筹集所需资金的情况较多。这种情况一般发生在小吃大的兼并中。收购者为了收购部分大企业，利用财务杠杆和资本的规模效应进行操作。但是高收益一般都伴随着高风险，如果财务杠杆提高，虽然可以促进交易的顺利进行，但是企业的负债也会增加。如果企业的支付能力得不到保障，很有可能会陷入现金流危机。而如果使用内部融资，企业把资金用于周转以减少资产流动性，如果遇到一些资本周转问题同样会影响企业自身的安全。因此，无论采用外部融资还是内部融资，都会给企业带来一定的财务风险。因此，企业应该慎重评估自己的支付能力和资产流动性，并为筹集资金选择适当的资金筹措方法。㈢支付风险网络企业并购发生的支付风险类似于传统产业中发生的支付风险，这两种风险都是指在并购过程中由于选择可错误的支付方式而产生的财务问题。企业并购的主要支付方式有现金支付，股票支付和混合支付。现金支付是指使用现金支付合并对价，要求企业支付大量现金，会导致企业现金流动发生较大波动，企业现金流动性不足则会造成巨大财务风险。股票支付是指企业使用其股票或者企业所有的其他上市公司的股票，向被对象企业支付并购对价。使用本公司股票支付并购对价会导致企业自身股息暂时下降，从而造成股东利益的潜在损失。如果为了结算而使用第三者的股份，那么对分公司的支配力将会减少，而如果临时购入第三者的股份，企业资产的流动性将会不足。在不确定的情况下，如果将现金和股票混合在一起，将会给公司带来更多的财务风险。㈣财务整合风险互联网企业兼并完成后，不仅要清理兼并初期在准备过程中产生的债务，还要根据并购后双方的工作方向，制定新的财务目标，并体现多种资源整合，灵活投入新的项目运营。一般来说，有以下问题:1、财务管理系统整合。双方的财务管理制度可能存在不同。并购后原被并购方的财务制度如何处理?2.双方现金流的整合。如何处理企业集团间的债权债权，根据现金流不同的控制能力和管理方法，如何有效地调整双方的现金流，这些都是兼并企业面临的困难。3.双方资产和负债的整合。如果双方的优势可以互补，规模效益得以提升，管理水平就能提升。如果双方的资产负债管理不好，一方面会浪费资产，另一方面会增加企业负债。关于成因，绝大部分公司在选择进行并购时往往更加关心估值风险、支付风险这些与财务相关的风险，花了大量的精力和重心在前期的估值以及融资工作上，却忽略了并购后期对双方资源的整合。并购后期整合阶段，由于缺乏一个具体的整合方案，并且无法提出缓和双方在发展方向等分歧上的合理办法，导致双方合并后员工无法适应新的企业文化、产品业务、技术要求，资源利用不合理，财务制度不合理等等问题，到最后发现并购效果并不乐观，不能获得最大的收益。六、阿里巴巴并购大麦网财务风险案例分析㈠公司简介1、阿里巴巴集团：阿里巴巴是1999年由马云率领的18人小组成立的B2B网络贸易平台。经过20年的努力，阿里巴巴终于创造出了尖端网络结算、O2O网络实体整合、云计算等项目。最近在收集地图信息、无人车辆自主导航、手机操作系统等手机领域也进行了深入探索。阿里巴巴的目标是打造全球开放，和谐，繁荣的电子商务生态系统，为消费者提供便利服务，为商家和社会带来最大的经济效益。2014年9月19日，阿里巴巴成功在纽约证交所上市，创下美国股市IPO最高纪录。马云的财产达219亿美元，成为中国内地新首富。目前，阿里巴巴已成为中国第一大互联网企业，也是世界第二大互联网企业。阿里巴巴集团自成立以来涉足多个领域，构建多元化的网络事业，向全世界用户提供高效、便利的结算渠道。2、大麦网（北京红马传媒文化发展有限公司）大麦网是红马传媒以全新理念打造的娱乐商务平台，它将娱乐用户消费需求与产业链上游供应商市场渠道共同拓展，使之成为一个信息挖掘和相互推动的渠道销售平台，形成了一种供应商到消费者共同受益的新型商业模式。大麦网是在中国票务在线领先的票务营销和票务技术基础上建立的第一个在线娱乐社区和电子商务综合平台。大麦网不仅继承并发展了中国票务在线华语地区Live产品营销及票务技术领域的领导品牌地位，以票务营销为中心运作过的市场化热点品牌项目比例，在全国同业中处于绝对领先水平;同时大麦网还致力于将网络用户的娱乐消费需求、市场拓展和产业链上游供应商活动有效地结合在一起，利用自身的市场优势，与上游形成优势互补，主动带动市场成长，核心娱乐消费人群同时聚集，最终形成信息挖掘和渠道销售互推平台。㈡并购过程2014年7月，阿里巴巴便以D轮投资者的身份进入大麦，持有大麦网32.44%的股份。2016年5月，阿里开始与大麦网深度合作，阿里旗下“阿里电影”正式更名为“淘票票”，并出售演唱会、体育赛事、电影等门票。2017年3月21日，阿里巴巴集团控股有限公司正式宣布全额收购大麦网100%股权，使得大麦网成为阿里娱乐中的一个重要环节。阿里巴巴集团并购大麦网之后，通过VR技术、数据营销技术等进一步完善了自身的服务结构，扩展了基础服务渠道。2017财年阿里季度财报显示，阿里巴巴大娱乐板块正在成为继电商业务、云计算之后的新主营业务和核心收入来源。截至2016年12月31日，数娱业务收入达到40.63亿元人民币，同比增长273%。㈢并购动因1.随着网络产业的发展，产业链会更加细致的划分。在过去的20年里，互联网在中国各个领域迅速普及。与此同时，互联网经济也一起发展起来。目前互联网产业已发展成为搞活经济发展、服务社会和人民的重要环节。总的来说，中国互联网产业的发展具有以下特征:(1)产业规模不断在扩大，移动互联网快速发展。(2)信息消费大幅增长。网络商务模式的创新，进一步释放了各种信息消费需求。(3)互联网影响力逐渐深化，加快了产业间跨界融合。电子商务的推广应用进一步加快，O2O模式快速发展，拓展迫在眉睫。(4)产业投资掀起并购热潮。互联网行业的跨界投资持续出现，并购领域也日益多样化。产业模式不断扩大，促进产业链形成和分工。2.企业自身发展战略和商业渠道的扩大的需要随着阿里巴巴规模的扩大，发展方向和相关领域的需求范围越来越广，发展战略正在逐步形成。因此，目前急需拓宽业务渠道，而企业的收购合并是最有效的方法。目前，阿里巴巴发展战略主要由三部分组成:(1)横向整合战略:横向整合战略是指企业按照产业价值链的同一方向扩张的战略。横向整合战略的主要目的是实现规模经济，确保竞争优势。阿里巴巴的横向整合战略主要是将同属电商行业的企业作为收购对象，获取其他电商平台的信息和数据。(2)纵向整合战略:纵向整合战略是指生产过程和运营过程相互连接、紧密连接在一起的企业一体化。是一种以生产和供应、营销两种不同方向扩大企业生产和运营规模的成长方法。作为电子商务平台，阿里巴巴只是提供介于整个产业链中间的信息交流平台。“上游”是将购买者吸引到平台上的多种多样的进入通讯的网站和电子商务服务提供者，“下游”是提供商品或服务的物理销售者，提供网上结算服务的结算平台，提供物流服务的物流公司。阿里巴巴的纵向整合战略将这些产业的企业作为收购对象，改善整个产业链的结构，降低交易成本，吸引更多的移动端顾客。(3)多元化战略:多元化战略是指向与本业没有关联的其他产业扩张的战略。例如，阿里巴巴之所以将业务范围扩大到金融业、影视业、体育业，是为了扩大业务范围和渠道，形成行业垄断，打破对电子商务的依赖，使运营多样化，创造新的利润增长点。3.丰富收益模式，提升企业自身价值和行业竞争力。企业经营有风险，为了分散风险，大部分企业都会进行多元化的经营。阿里巴巴并购对象包括其他电商平台、物流公司、影视公司、金融公司等多种产业的公司，就是想通过并购实现内外多元化产业、跨界运营，不仅可以分散风险，还可以从市场份额和丰富的收益模式中提升自身的能力，获得更多的收益。收入的增加对提高企业的价值和产业竞争力更有帮助。4.利用互联网企业的先发优势，减少研发成本。互联网企业信息流动速度比较快，在一些行业信息获取速度上比传统产业更敏感，具有先机优势，但在新领域开发上独立研发成本高，周期长，往往浪费自己的优势，相对于自主研发来说并购的优势更明显，互联网企业可以利用自身的信息数据，结合其他产业的经营基础，降低研发成本，同时也提高企业的产业竞争力。㈣存在的财务风险及成因1、定价风险在收购合并的过程中，两家公司不可能完全掌握和了解双方的所有信息，这就是信息的不对称性，这就会导致互联网潜在财务估值风险。对于阿里巴巴集团收购大麦网来说，阿里巴巴很难准确的评估大麦网这样的“轻资产”行业。因此在收购过程中存在潜在财务估值风险是不可避免的，因此会产生定价问题。运用模糊综合分析法和隶属度概念，我们对阿里巴巴并购大麦网的估值风险进行了测评:表SEQ表\*ARABIC1阿里巴巴并购估值风险评价各指标值一级指标二级指标评定规则低风险1较低风险2一般风险3较高风险4高风险5目标定价评估风险40%财务准确性25%0.10.30.250.250.1未来收益预测风险偏好35%0.10.150.10.250.4投资者风险偏好20%0.10.150.20.150.4贴现系数风险20%0.150.20.150.250.25融资风险30%资本结构合理性风险40%0.250.20.250.150.15融资成本风险25%0.30.150.30.150.1财务杠杆比率风险35%0.250.250.150.150.2整合风险30%资本运营风险30%0.150.250.40.10.1盈利能力风险35%0.20.30.250.10.15企业财务机制风险35%0.20.250.250.150.15数据显示，截至2014年底，阿里巴巴集团拥有大麦网32.44%的股份。2015年至2016年，阿里巴巴再次加大了大麦网持股比重，这表明阿里巴巴对大麦网的前景十分看好。另外来说，尽管大麦网市场份额约占60%，从表面上看占据优势，但实际上却处于亏损状态。因此，阿里巴巴以30%的高价收购大麦网市场上都是认为其存在估值过高的，具有一定的财务风险。面对潜在的财务估值风险，阿里巴巴毅然决然收购了大麦网，这是对大麦网未来发展潜力的肯定，也是阿里娱乐发展的需要。2.支付风险支付风险是在并购活动过程中需要特别注意的问题，因为支付方式往往会影响到公司的现金流和整个资金链。如果采取了不恰当的支付方式，可能会导致资本链断裂，甚至会还会对并购后的财务整合产生影响。此次并购活动中阿里采用了全现金收购的支付方式，对阿里的现金流产生较大影响，会进一步增加流动性风险。3.财务整合风险作为大型的互联网企业，阿里巴巴实现了多元化业务运营，规模和影响力持续增长，但是企业也同时面临整合风险。阿里属于互联网电商企业，大麦网是中国最大的票务平台，双方的资本结构、金融机制都不相同，并购后期如果不能整合好双方的资源以及资本，并且建立合适的财务管理制度，必然会导致业绩下降、资产损失。㈤风险控制1、并购前做出正确的财务评估互联网企业在并购过程中会投入大量的并购资金，因此并购前的财务评估尤为重要。在评估互联网资产与有形资产之间存在的资产时，我们不能盲目地效仿传统的有形资产估算方法。同时，作为一种特殊的资产评估方式，互联网资产评估依然会采用收益法、市场法、成本等财务评估方法。企业的商业模式决定其价值评估方法，互联网企业在获得对象企业充分的信息后，应该选择合理的投资评估方法。一般的估价方法分为两种，一种是相对估值法，另一种是绝对估值法。无论采用何种评估方法，企业都应以市场价值作为标准。对于阿里巴巴集团收购大麦网，为了防范一系列可能出现的风险，阿里巴巴集团在收购前就做了大量的财务评估工作。阿里巴巴集团在并购前选择了适当的财务评估方法。与一般企业不同，大麦网的资产主要集中在专利和技术上。因此，为了更准确地测定大麦网的价值，阿里巴巴针对性的使用了期权定价模型，对大麦的开发能力、潜在价值和客户资源状况进行综合评估。2.根据对自身支付能力的考虑，合理控制各种支付方式的比例目前大部分互联网企业的并购采用现金结算方式，具有速度快，估价简单明了的特点，但同时也会给收购方带来巨大的现金负担。互联网企业要综合考虑支付能力，避免因支付方法失误造成的损失。同时，互联网企业在选择结算方式时，应当准确推算结算成本，合理控制现金支付、股票支付和杠杆支付之间的比例，避免不必要的中间费用和利息费用。3.合理分配资源，整合线上线下业务。企业发展战略是着眼于企业实际情况和未来发展环境的指引和导航。并购是企业规模扩张和升级的第一步，为保证兼并效益，就要提高企业综合竞争力，制定科学的企业发展战略。阿里巴巴力图将并购后的大麦网融入到阿里生态，凭借收购计划和淘宝平台孵化，阿里巴巴大娱乐版块已囊括30多个成员，如优酷土豆、阿里音乐、UCWeb等，同时集平台分发、小说、电影、游戏、直播等于一体，从而构建了比较健全的生态链。互联网企业主要以线上业务为主，线下业务的开展可以为客户呈现出更清晰的产品服务，线上线下业务结合是电子商务发展的必然结果。就阿里巴巴集团并购大麦网而言，阿里巴巴一改大麦网“单纯作为APP”的形象，将淘宝、支付宝与大麦网联动起来，为大麦网提供了未来的口碑线下生活入口渠道，从而让大麦真正成为一个全渠道覆盖的现场娱乐的入口应用。因此，在互联网企业并购的过程中，只有有效预防线上线下业务的整合风险，才能促进企业的健康发展发展。七、结论及建议第一，网络企业在并购中不能盲目跟随潮流，应明确自己的市场定位和发展战略。互联网具有虚拟性，在时间和地域上具有跨越性，因此互联网企业在并购活