运机集团-市场前景及投资研究报告：海外需求高景气引领AI输送机

海外需求高景气，

引领AI输送机运机集团深度报告2024年7月19日核心逻辑

创新驱动的行业领导者，业绩稳步增长公司主要产品包括通用带式输送机、管状带式输送机、水平转弯带式输送机、逆止装置、驱动装置等。营收和盈利能力稳步提升，2023年实现营收10.53亿元，同比增长15.2%。归母净利润实现1.02亿元，同比增长18.58%。

行业下游高景气铸就未来增长动能1）中国输送机械行业蓬勃发展技术进步推动行业迅速崛起

。随着工业化和城市化的推进，特别在煤炭、电力、冶金、港口和矿山等行业，输送机械市场需求持续增长。3）

2019年以来，在国内港口业务、矿山开采工程、电厂发电不断提升生产过程的安全性、环保性的形势下，我国输送机械行业得到稳健发展，市场规模持续扩大。2023年我国输送机械市场规模约为530亿元，其中带式输送机械作为行业的主要细分品类，其市场规模约为286亿元。行业竞争激烈，未来集中度或将提升。

AI与出口成为公司增长新动能1）2024年7月，运机集团与签订了《四川省自贡运输机械集团股份有限公司与技术有限公司全面合作协议》。将通过产品和专业服务在联合方案设计、全球生态合作、大模型辅助开发以及人才培训与技术支持等方面提供支持，赋能运机集团构建智能设备制造能力和“矿石流”全场景数智化解决方案集成与服务能力，将人工智能大模型与矿山、散料输送港口、装备制造等行业深度结合，联合打造领先的人工智能解决方案。

2）公司的澳大利亚全资孙公司VLI

CONVEYORSINDUSTRIAL

TECHNOLOGY

PTYLTD（威利输送工业科技有限公司）于2024年6月与VLI

PtyLimited（威利有限责任公司）签署了《股份购买协议》，澳大利亚孙公司以800万澳元购买威利有限持有的

VLI

CONVEYORSPTYLIMITED（威利输送机）、Uni-RodPtyLtd（Uni-Rod）、Tyton

Conveyors

Pty.

Limited（Tyton）100%的股权以及相关知识产权，本次交易完成后，澳大利亚孙公司将持有目标公司100%的股权，目标公司将成为公司的全资控股公司，纳入公司合并报表范围。

投资建议：我们预测公司24-26年收入17.43/25.35/33.89亿元，24-26年归母净利润1.85、2.73、3.83亿元，EPS为1.16、1.70、2.39元，对应2024年7月18日26.32元/股收盘价，PE

分别为23.08、15.64、11.13倍。我们选取可比公司恒为科技、华电重工、软通动力、九联科技，截至2024年7月18日收盘价，行业2024年平均PE为32.15，公司估值水平低于行业平均水平，考虑到公司出海确定性+AI新动能，想象空间巨大，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：政策落地不及预期;技术发展不及预期；宏观需求不及预期。1目录01创新驱动的行业领导者，业绩稳步增长02行业下游高景气铸就未来增长动能03AI与出口成为公司增长新动能04盈利预测05风险提示2创新驱动的行业领导者，业绩稳步增长0131.1

运机集团持续创新引领中国散料输送机械行业发展

运机集团是中国散料输送机械行业的创新领军者：公司创建于2003年9月，系收购四川省自贡运输机械总厂而新组建的股份制企业集团，是中国散料输送机械设计、制造和安装领军企业之一，国家火炬计划重点高新技术企业，中国西部地区输送机械设计、制造商。公司自创立以来，始终致力于为广大客户提供可靠、稳定的散料输送解决方案，构建了完善的散料输送设备制造体系以及科学合理的产品链。公司现已成为中国散料输送机械市场具有创造力和发展的品牌，并以对技术发展方向及客户需求的精准把握，顺应节能环保的需要，成为国内散料输送机械设计制造方面的领军者之一。运机集团发展历程2009年2022年2003年2013年公司制造安装的长达7公里的管状带式输送机一次性重载试车成功，该输送机极具技术挑战性，计划12月初正式运行公司被四川省经济和信息化厅认定为2022年四川省技术创新示范企业，并顺利通过国家知识产权优势企业复核公司成立公司研制的磷石膏输送管状带式输送机在技术上有重大创新，通过省级科技成果鉴定。2023年公司被四川省机械工业联合会评为2022年度四川机械工业50强企业2011年四川省自贡运输机械集团股份有限公司正式更名为四川省自贡运输机械集团股份有限公司。2007年2021年公司与向家坝电站签定国内长带式输送机采购合同。这是当时国内最长的带式输送机设备采购合同。运机集团在深交所主板正式挂牌上市，股票代码001288。41.2

股权相对集中，管理团队兼备专业性与实战性

公司股权相对集中，管理团队兼备专业性与实战性，高层决策效率高

公司核心团队共15名成员，决策层基层技术经验丰富，基本业务管理层高学历认证。公司董事长吴友华，曾任荣县东方机械厂厂长、运机有限总经理，具有大量工厂运营实操经验。公司董事会秘书兼副总经理罗陆平，曾任自贡市工业泵厂子公司财务负责人、运机集团有限审计部部长，公司财务管理经验丰富。公司副总经理刘顺清，曾任运机集团有限市场部销售员、运机股份市场部副部长，提供洞察性市场发展指导。公司总经理、董事吴正华，曾任自贡纺织股份有限公司热电车间锅炉技术员，提供产品技术及原理相关的经验支持。公司独立董事张红伟，四川大学政治经济学专业毕业，博士研究生学历，现任四川大学经济学院教授委员会主任委员，提供专业经济格局支持。公司董事潘鹰，硕士研究生学历，西南财经大学法学院副教授，主要研究商法，民法，上市公司相关法律法规等方向，负责公司的法律保护与支持。

公司股权结构较为集中，公司实际控股人为吴友华，持股47.89%。吴友华与自贡市华智投资有限公司实际控制人曾玉仙为夫妻关系，二人合计控股54.14%。股权较为集中，高层决策效率高。运机集团股权结构图（大于0.05%部分）51.3

运机集团引领节能环保型输送机械创新

运机集团主要从事以带式输送机为主的节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售，是物料输送系统解决方案的供应商。公司坚持以客户需求为导向，不断推动自身研发体系、管理体系和服务体系的升级，整合设计、研发、制造等资源，致力于根据客户的个性化需求，提供一体化产品设计及解决方案。

公司主要产品包括通用带式输送机、管状带式输送机、水平转弯带式输送机、其他输送机及其相关配套设备等。通用带式输送机主要产品产品特点下游应用利用托辊支撑输送带移动，依靠传动滚筒与输送带之间摩擦力牵引输送带运动，将输送带承载的物料从起点运送到终点完成物料输通用带式输送机广泛运用于冶金、煤炭、港口、仓储等行业运用在多个国内、国外高难度、长距离、越野通过

4-8

只托辊组组成的多边形，将输送带强制裹成圆管状截面，输送散状物料管状带式输送机式安全环保的物料输送工程在支撑托辊结构和输送带物理性能方面具有特

适用于长距离输送散状物料、在穿越山区、河水平转弯带式输送机其他输送机产品殊的结构和设计，能够实现输送机水平转弯流等野外复杂地形的曲线输送线路上运送物料包含移置式带式输送机、伸缩式带式输送机、大倾角带式输送机、斗式提升机、螺旋输送机等根据输送环境的变化、时间和空间上的约束限制以及物料特殊属性要求匹配相应产品61.3

运机集团引领节能环保型输送机械创新

通用带式输送机：通用带式输送机是目前应用最为普遍的带式输送机结构形式，广泛应用于散料、包装物的输送和转运场合。公司设计、制造的通用带式输送机带宽范围为

0.5米到

2.4米，适用输送各种散状物料以及成件物料，运行效果良好。通用带式输送机管状带式输送机

管状带式输送机：运机集团的管状带式输送机是一种创新的环保输送设备，具有密闭输送、结构稳定、高倾角输送能力以及多功能性。它能有效防止物料散落和外界环境影响，减少土建和设备投资，降低维护成本。该技术已在国内外多个高难度、长距离的环保输送项目中成功应用，展现了公司在物料输送领域的专业和创新。斗式输送机螺旋输送机

水平转弯带式输送机：运机集团的水平转弯带式输送机，以其创新设计实现了高效转弯，适用于长距离散料输送。它通过特殊结构和布置方式，能在复杂地形中实现经济有效的物料输送。公司结合国际先进技术，采用大托辊、低摩擦输送带等，降低了能耗，达到了节能减排的效果。

其他输送机产品：公司生产的其他输送机包含移置式带式输送机、伸缩式带式输送机、大倾角带式输送机、斗式提升机、螺旋输送机等。这类输送机是根据输送环境的变化、时间和空间上的约束限制以及物料特殊属性要求，在通用带式输送机及功能扩展的基础上衍生出来的专用型输送机。71.4

系统化解决方案，提供一体化服务

经过多年的发展与探索，公司在输送机械行业的研发、设计与制造方面积累了丰富的经验，形成了较为成熟的物料输送系统解决方案及服务体系。运机集团采取“设计+生产+销售+安装一体化”经营模式，形成了集定制化设计、定制化生产、前导式营销、专业化安装为一体的完整系统解决方案。运机集团经营模式经营环节研发模式采购模式生产模式销售模式模式内容公司致力于研发水平的不断提升，以客户需求为导向，紧跟政策及行业发展趋势，前瞻性的开展产品研发工作，探索新的产品应用场景，持续建设公司高水平的研发创新管理机制。公司利用流程优化与

SRM系统建设，梳理优化采购流程，提升采购合规性和组织活跃性，以流程控制和固化，提高采购专业性，且保障采购业务流程化，阳光、透明采购。公司生产的产品属于非标准化产品，采用定制化生产模式。公司以销定产，根据订单情况组织安排生产，并编制月度、季度及年度的生产计划，合理安排生产。公司采用前导式营销的销售模式，即通过对原有客户技术需求、工程需求以及产品设计参数的整理更新过程，并根据经营实践中客户实施有效的产品和需求跟踪，与企业技术人员进行沟通，前瞻性地提出产品创新及改良建议并再次收集客户的使用反馈，用于后续产品升级、更新。81.5

运机集团营收和盈利能力稳步提升,

海外成长空间广阔

营收显著增长，显示出色业绩和强劲增长态势：运机集团在2017年至2023年期间的营业收入和同比增长率显示了显著的增长趋势。从2017年的6.26亿元起步，公司的营业收入迅速增长。到2023年，公司的营收达到10.53亿元，同比增长15.2%。2020年受疫情影响，营收有所下降但仍呈正增长趋势。运机集团在这七年的时间里年均复合增长率较高，显示出公司下游景气度及需求的积极表现。

净利润波动上升，2023年盈利增长显著：2017年至2023年期间公司的归净利润及其同比增长率呈现出了波动上升的趋势。从2017年的0.72亿元增长至2023年的1.02亿元，同比增长18.58%。运机集团在这七年的时间里，尽管在2020年因疫情原因利润有所下降，但总体上利润端实现了显著的增长，特别是在2023年，公司实现了较明显的盈利飞跃。运机集团2017-2023年营业收入及增速运机集团2017-2023年归母净利润及增速1.214000%3000%2000%1000%0%124000%3500%3000%2500%2000%1500%1000%500%10.531.011.020.990.941089.140.850.867.827.757.880.80.60.40.200.726.916.2660.3142.640%-1000%-2000%-500%-1000%-1500%2020172018201920202021202220232024Q120172018201920202021202220232024Q1归母净利润（亿元）同比增长（%）营业收入（亿元）同比增长（%）91.5

运机集团营收和盈利能力稳步提升，海外成长空间广阔

主要业务营收稳定：2017-2022年通用带式输送机及管状带式输送机占营业收入的主要比例，两项业务占比变化趋势较为稳定，为公司的第一、二大业务。2022年水平转弯带式输送机、管状带式输送机、通用带式输送机分别营收0.44亿元、2.93亿元、5.28亿元，毛利率分别为33.45%、24.27%、22.16%。

2023年输送机设备业务稳健增长，毛利率表现优异：2023年输送机设备整机营收达到9.61亿元，毛利率22.87%，占收入比例90%。公司整体业务结构稳定，主营业务毛利率均达到20%以上，公司盈利能力良好。

随着工业化和城市化进程的加速，我国输送机械市场需求不断增加，尤其是在煤炭、电力、冶金、港口、矿山等领域。据腾讯网，随着“”等国家战略的实施，我国输送机械行业也在逐步向海外市场拓展。随着国家政策的支持和市场需求的增长，输送机械行业的市场规模不断扩大。这为运机集团的业务拓展创造了广阔的舞台。运机集团业务收入拆分2017-2023年运机集团2017-2023年毛利率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%6050403034.0928.9527.2427.9927.4222.5328.1422.3827.8116.222.1624.27201002017201820192020202120222023输送机设备整机（亿元）通用带式输送机及配套（亿元）其他业务（亿元）管状带式输送机及配套（亿元）其他主营业务（亿元）2017201820192020202120222023输送机设备（%）管状带式输送机及配套（%）通用带式输送机及配套（%）水平转弯带式输送机及配套（亿元）水平转弯带式输送机及配套（%）101.5

运机集团营收和盈利能力稳步提升，

海外成长空间广阔

研发投入加速，业务智能化开始显现：公司2023年销售费用、管理费用、研发费用分别为：0.46亿元、0.56亿元、0.35亿元亿元，同比增长61.13

%、21.32%、79.39%。管理费用占比较大主要系职工薪酬、折旧摊销费等同比增加所致。销售费用增幅较大主要系职工薪酬、产品售后维护费、差旅费、业务招待费等同比增加所致。

2023年，研发费用增速达到79.39%，公司研发投入增长较为显著主要系研发项目增加、研发投入增加所致。

主要研发项目有：可伸缩皮带输送机、轮轨式连续输送系统项目及光伏数字智能化输送机项目等。研发项目的增加有利于增加公司市场份额与产品盈利能力。公司预计三项进展中的研发项目有利于增加市场份额与产品盈利能力。运机集团2017-2023年费用及增速运机集团2017-2023年费用率0.62007651006.060.50.40.30.20.105.343.2905.072.114.664.724.614.51.84.372.124.39-100-200-300-400-500-600-700-800433.793.513.581.953.412.033.13.023.142.242.271.5221.9410.5200.05201920172018201920202021202220232024Q1-0.362020-0.232017201820212022-200.25372024Q1-0.1-0.2-1-2-1.6销售费用（亿元）管理费用（亿元）研发费用（亿元）财务费用（亿元）销售费用（%）管理费用（%）研发费用（%）财务费用（%）销售费用yoy（%）管理费用yoy（%）研发费用yoy（%）财务费用yoy（%）111.5

运机集团营收和盈利能力稳步提升，

海外成长空间广阔

近年来运机集团带式输送机产销量稳步增长，增速可观。产量在2021、2022、2023年分别达到了103.03千米、108.15千米、126.37千米，分别同比增长16.64%、4.97%、16.85%；销量从2020年起不断增加，由71.27千米升至2023年的126千米，在2021年增速最快，达到了100.49%。产销量均稳定增长，毛利率维持在20%-30%，运机集团带式输送机业务逐渐拓宽，为公司带来主要营业收入。运机集团2018-2023年带式输送机产量及增速运机集团2020-2023年带式输送机销量及增速14020.00%15.00%10.00%5.00%14012045.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%126.37126120100806040200111.24109.05108.15103.03104.83100.4988.331000.00%80604020071.27-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%0.00%2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31带式输送机产量（千米）同比增长（%）带式输送机销量（千米）同比增长（%）121.6深耕技术创新，专利数稳步爬升，打造自有技术体系

在我国输送机械行业不断发展的背景下，行业竞争愈发激烈，企业纷纷加大研发投入，以提升产品质量和满足客户需求，行业专利申请数量逐年上升，体现了我国输送机械行业技术创新的活跃程度。在市场竞争和政策推动下，我国输送机械行业开始向高端市场迈进。高效、环保、智能成为行业发展的新趋势。高效输送机械可以提高生产效率，降低运营成本，受到越来越多企业的青睐。环保型输送设备能够有效减少污染物排放，满足国家环保政策要求。智能输送系统通过物联网、大数据等技术，实现设备远程监控和智能化管理，为企业提供更加便捷、高效的服务。

2023

年共申请专利

21项，其中发明专利

8项，实用新型专利

13项；当年获得授权专利

13项，其中发明专利

4项，实用新型专利9项。截止至

2023年

12月

31日，公司拥有有效专利

150项，其中发明专利

12项，实用新型专利

138项，形成具有自主知识产权的自有技术体系。公司依托在输送机械行业深耕多年的技术沉淀与国内外市场份额的开发拓展，不断提升自身核心竞争力，产品性能及服务优势得到集中体现，打造自身的品牌竞争力和市场影响力。运机集团专利数量运机集团专利细分情况1601401551501451401381331501401201008014812012014213512812860130125120115401220988802021/12/312022/6/302022/12/312023/6/302023/12/312021/12/312022/6/302022/12/312023/6/302023/12/31总专利数量发明专利数量实用新型专利数量131.7

股票激励计划：指引未来业绩表现

2024年4月，公司发布限制性股票激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数量为280.00万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.75%。其中据6月公告，首次已向公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干共106人授予共228.50万股；原计划预留41.80万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.26%，占本次授予权益总额的14.93%，未超过本激励计划拟授予权益总量的20%。

激励计划首次授予的限制性股票考核年度为2024-2026年三个会计年度，每个会计年度考核一次，以达到公司业绩考核目标作为激励对象的解除限售条件。个人层面的业绩考核目标对激励对象而言，既具有一定的挑战性又具有可实现性，具有较好的激励作用。公司对激励对象设置了完善的绩效考核体系，能够对激励对象的工作绩效做出较为准确的综合评价。公司将根据激励对象每个年度绩效考评结果，确定激励对象个人是否达到解除限售的条件。运机集团股票激励计划解除限售期个人层面每期可解除限售比例确定原则业绩考核目标个人层面上一年度考核结果优秀良好合格不合格以公司2023年净利润（1.02亿元）为基数，2024年净利润增长率不低于50%。第一个解除限售期第二个解除限售期第三个解除限售期以公司2023年净利润（1.02亿元）为基数，2024-2025年两年净利润累计值增长率不低于275%。个人层面可解除限售比例（N）100%80%60%0%以公司2023年净利润（1.02亿元）为基数，2024-2026年三年净利润累计值增长率不低于612.5%。14行业下游高景气铸就未来增长动能02152.1中国散料输送机械行业不断创新和快速发展

中国输送机械行业蓬勃发展

技术进步推动行业迅速崛起：我国输送机械发展起步于二十世纪六七十年代，生产迄今已有几十年的历史。经济全球化、企业生产专业化和信息网络技术化给输送机械零部件制造商带

来了良好机遇。随着国产化技术水平的提高、先进机械制造设备和加工工艺的引

进，我国输送设备工业在近20年间发展迅速。

中国输送机械行业迎来发展新时代

挑战与机遇并存：随着工业化和城市化的推进，特别是在煤炭、电力、冶金、港口和矿山等行业，输送机械市场需求持续增长。行业在技术创新、核心部件研发和高端产品方面取得了突破，大型化、智能化和高效低能耗设备成为发展趋势。企业数量众多，尤其是在关键领域。同时，行业也在积极拓展海外市场，如参与""战略。尽管取得了进展，但行业还面临产能过剩、创新能力不足和高端产品竞争力不强等问题。未来，行业需要加强技术创新和高端产品研发，以提升竞争力和推动可持续发展。运输机械行业发展历史煤炭、钢铁、建材等输送机械下游行业的蓬勃发展促进

了国内输送机械的繁荣，随着国内输送机械企业越来越多，众多厂商在动态分析计算、智能化、物联网化等技术方面的研发投入也逐步增加，以提高其竞争水平，

我国输送机械行业进入高速发展阶段，在某些技术指标方面已经处于国际先进水平，并开始向国际领先技术发展。我国开始引入带式输送机，进行带式输送机的系列设计。我国散料输送技术的先行者是北京起重运输机械研究所，于上世纪六十年代

开发了国内第一台振动输送机，七十年代研制了国内第一台斗轮堆取料机。国内企业不断引入国外先进技术与设备，研发出多种带式输送机。九十年代我国引入日本专利，由淮南煤矿机械厂生产出第一台管状带式输送机，之后几年我国又陆续引入并研发了管状带式输送机的各项生产设计技术。二十世纪八十年代至二十一世纪初二十一世纪初至今二十世纪六七十年代高速发展阶段发展阶段起步阶段162.2

中国工业政策引领产业智能化与绿色化转型

环保意识提升推动行业智能化与数字化转型：随着环保意识的提升，相关政策对行业的环保要求变得更加严格，

《“十四五”智能制造发展规划》、《“十四五”数字经济发展规划》和《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》等，都在推动行业内的技术进步和企业创新，加快智能化和数字化转型，提升产品高端化、智能化和绿色化水平。在节能减排政策和环保指标的推动下，下游行业对输送机械设备的节能环保及智能化需求日益增长。下游产业的智能化和数字化发展，促使上游行业加快产品升级，提升技术水平和竞争力，同时也为上游行业带来了新的需求空间。相关政策梳理发布日期法规名称主要内容推动制造业高端化、智能化、绿色化，巩固优势产业领先地位——产业结构调整步伐加快。2023.12《产业结构调整指导目录（2024年本）》对于装备制造业提出满足提高产品可靠性和高端化发展等需要，开发面向特定场景的智能成套生产线以及新技术与工艺结合的模块化生产单元；建设基于精益生产、柔性生产的智能车间和工厂；大力发展数字化设计、远程运维服务、个性化定制等模式。2021.12《“十四五”智能制造发展规划》《“十四五”原材料工业发展规划》从供给水平、产业结构、绿色低碳、数字转型、产业安全等5个方面，提出了高端化、合理化、绿色化、数字化、安全化等“五化”重点任务。《规划》部署了新材料创新发展工程、低碳制造试点工程、数字化赋能工程、战略资源安全保障工程、

补链强链工程等五大工程。2021.122023.12《工业和信息化部等八部门关于加快传统制

加快数字技术赋能，全面推动智能制造；强化绿色低碳发展，深入实施节能造业转型升级的指导意见》

降碳改造。17资料研究所：运机集团2021年报、《产业结构调整指导目录（2024年本）》、《工业和信息化部等八部门关于加快传统制造业转型升级的指导意见》、华西证券2.3

产业链协同与技术实力塑造市场竞争力

上下游产业互动塑造输送机械行业发展格局：输送机械制造行业的产业链涉及上游的原材料和关键零部件供应，主要包括钢材、胶带以及电机和减速机等，这些是制造输送机械不可或缺的要素。同时，下游行业包括电力、冶金、建材、煤炭、钢铁、港口和化工等领域，它们的发展状况和生产建设规模直接关系到输送机械制造行业的需求和市场前景。上游原材料供应的稳定性和成本对输送机械制造企业的生产活动和成本控制具有直接影响，而下游行业的需求变化则决定着输送机械制造行业的增长潜力和发展方向。

技术实力决定输送机械企业抗风险能力：钢材和胶带作为生产输送机械的关键原材料，其价格波动对输送机械行业的生产成本具有直接的影响。这种成本变化会进一步影响整个行业的毛利率水平。对于那些设计研发能力较弱的企业，由于其产品技术含量不足，对原材料成本的消化能力较弱，因此对钢材和胶带价格的变动更为敏感。相比之下，技术实力较强的企业由于其产品的经济附加值较高，对原材料价格波动的抵御能力较强，整体上受到的影响相对较小。运输机械行业产业链182.4

产业链下游需求量可观，市场空间广阔

中国矿产主要以非金属矿产、金属矿产为主，机械运输要求高。矿区及周围地区使用机械运输矿产资源有利于节约人力成本、提高运输效率、减少工作事故概率。

采矿业助力运输机械需求量增长。根据共研网，2022年我国采矿业营业收入达68233.8亿元，较2021年增加了11185.10亿元，同比增长19.6%。据能源经济与管理研究中心，“十四五”时期是我国采矿业转型发展的重要时期，在我国的《“十四五”规划》明确提出，在“十四五”期间，要加强矿山生态修复，提高矿产资源开发保护水平，发展绿色矿业，建设绿色矿山。同时，要加强战略性矿产资源规划管控，提升储备安全保障能力，实施新一轮找矿突破战略行动。此外，在提高安全生产水平方面，要加强矿山深部开采与重大灾害防治等领域先进技术装备创新应用，推进危险岗位机器人替代。此规划利好运输机械行业，应用前景广阔。中国矿产资源构成情况2014-2023年中国采矿业营业收入及增速8000060.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%700006000050000400003000020000100000-10.00%-20.00%-30.00%201420152016201720182019202020212022营业收入（亿元）同比增长（%）192.4

产业链下游需求量可观，市场空间广阔

电力行业保持稳定下游需求量。2023年，国内电力消费增速攀升。全社会用电量达到9.22万亿千瓦时，比2022年增加5764亿千瓦时，同比增长6.7%，增速比上年提高3.1个百分点，人均用电量达到6539千瓦时，创历史新高。火电、水电系运输机械一大重要应用场景，其所用原料或电站基建材料的搬运依赖输送机，因此电力行业对运输机械保持较高需求。

近十年全社会用电量不断攀升，传统发电方式仍有广阔市场，其上游原料运输对机械运输行业仍有带动作用。2023年中国电力类型占比2013-2023年全社会用电量100000900008000070000600005000040000300002000010000012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%火电

水电

太阳能发电

风电

核电1.95%15.12%47.62%20.88%2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023全社会用电量（亿千瓦时）

同比增长14.44%202.4

产业链下游需求量可观，市场空间广阔

中国港口行业蓬勃发展，全年吞吐量逐年上升，货物运输拉高运输机械需求。近十年来，全国港口集装箱及货物吞吐量呈稳步上升趋势，港口对运输机械的需求也逐年加大。智能化、自动化输送机械有利于提高港口运输效率，吸引货物进出口，从而促进我国港口行业发展，为我国对外贸易助力。我国运输机械行业也将由需求拉动增长，增加货单量，扩展业务范围。2013-2022年全国港口集装箱吞吐量2013-2023年全国港口货物吞吐量300250200150100509.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%1801601401201008018.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%606.00%404.00%202.00%000.00%20132014201520162017201820192020202120222013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023全国集装箱吞吐量（百万国际标准箱）同比增长全国货物吞吐量（亿吨）同比增长212.4

产业链下游需求量可观，市场空间广阔

中国煤炭行业稳中求进，运输需求大。近十年原煤产量呈上升趋势，同时增长率稳定，2022年达到了10.5%。煤炭消费量近五年来迅速增长，2022年全国共计消费30.4亿吨标准煤，尽管占一次能源比重有走低趋势，但下降趋势不明显，大致稳定在60%上下，仍在中国能源结构中占有重要地位。原煤原料与煤炭成品的高效运送依赖于运输机械，需求量可观。

2024年5月发布的《国家能源局关于进一步加快煤矿智能化建设促进煤炭高质量发展的通知》提出，顺应新一代数智技术快速发展趋势，结合不同煤矿生产特点和系统运行情况，分别提出持续推进智能化系统优化升级。评级达标的煤矿应聚焦减人、增安、提效，重点推进开采系统智能决策自主运行、掘进系统工艺设备高效协同，采掘工作面实现超视距远程控制与现场少人无人。此通知为机械运输行业智能化转型提供了发展方向与机遇。2013-2022年原煤产量2013-2023年煤炭消费量504540353025201510515.00%10.00%5.00%31302928272625807060504030201000.00%-5.00%-10.00%02013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022原煤产量（亿吨）

同比增长2013201420152016201720182019202020212022煤炭消费量（亿吨标准煤)占一次能源消费比重（%）222.4

产业链下游需求量可观，市场空间广阔

中国建材行业作为国民经济的重要基础产业发挥着不可替代的作用，其中水泥、钢材行业是两大重要分支。

中国作为世界水泥产量最大的国家，虽近两年有产量减少、需求放缓的趋势，但其应用广度、市场规模仍应重视。钢材行业产量可观，有稳中求升趋势。建材行业的上下游对于机械运输的需求仍及其可观，有望进行进一步市场拓展。2013-2023年全国水泥产量2012-2021年全国钢材产量3015.00%10.00%5.00%1615.00%10.00%5.00%14121082520151050.00%0.00%6-5.00%-10.00%-15.00%4-5.00%-10.00%2002013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023全国水泥产量（亿吨）

同比增长2012201320142015201620172018201920202021钢材产量（亿吨）同比增长232.5

带式输送机主导市场，竞争促进行业集中度提升

输送机械行业稳步扩展，带式输送机市场领先：2019年以来，在国内港口业务、矿山开采工程、电厂发电不断提升生产过程的安全性、环保性的形势下，以及“”国家战略的稳健推行下，我国输送机械行业得到稳健发展，市场规模持续扩大。根据智研咨询，2023年我国输送机械市场规模约为530亿元，其中带式输送机械作为行业的主要细分品类，其市场规模约为286亿元。

行业竞争激烈，未来集中度或将提升：行业竞争格局复杂，市场集中度不高，企业数量众多，且在规模、技术、产品和市场定位上存在差异，导致竞争激烈，形成了多元化的竞争格局。一些大型企业如中联重科物料输送设备有限公司，利用母公司的优势在市场中占据一定份额并保持快速发展。与此同时，中小型企业如株洲新时代输送机械有限公司通过提升研发能力和深耕市场来增强竞争力和市场份额。展望未来，随着市场需求的多样化，企业将加大研发力度，拓宽产品应用领域，以实现高质量经营和发展，这将推动行业集中度的逐步提升。2019-2023运输机械行业市场规模运输机械行业主要参与者242.5

带式输送机主导市场，竞争促进行业集中度提升

2023年运输机械行业各企业总收入差异较大。收入最高的企业为徐工机械、中联重科、柳工。

根据智研瞻产业研究院，带式运输行业市场规模扩张，2019年中国带式输送机行业市场规模259.02亿元，2023年中国带式输送机行业市场规模288.67亿元。我国带式输送机行业在环保政策的推动下，市场需求持续增长；而在技术创新的引领下，行业整体实力不断提升，正向着更加绿色、高效、智能的方向发展。2023运输机械企业总收入徐工机械中联重科柳工华电重工林州重机运机集团和泰机电港通医疗100090080070060050040030020010002019-2023带式运输行业市场规模3505.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%300250200150100500201920202021202220232024H1徐工机械

中联重科

柳工

华电重工

林州重机

运机集团

和泰机电

港通医疗带式运输行业市场规模（亿元）同比增长253AI与出口成为公司增长新动能资料：华西证券研究所263.1

运机集团引领输送机械行业标准制定与技术创新

运机集团在输送机械标准制定与技术创新中领先行业：公司参与起草了多项中华人民共和国国家标准，包括GB/T10595-2017《带式输送机》、GB/T36698-2018《带式输送机设计计算方法》和GB50431-2020《带式输送机工程技术标准》，以及机械行业标准JB/T7337-2010《轴装式减速器》、JB/T

9015-2011《带式输送机用逆止器》和JB/T10380-2013《圆管带式输送机》。公司还主导了DCY（DBY）运输机械用减速器、DTII型固定带式输送机、DTII（A）型带式输送机等系列的联合设计工作。此外，公司自成立以来，其输送机械产品在多个项目中展现了行业先进水平，并获得了多项奖项。运机集团部分产品获奖情况项目名称主要内容获得奖项中国电力建设科学技术进步一等奖中国电力科学技术奖一等奖混凝土骨料大型管状带式输送机攻克并成功运用大直径高强度成管技术、下运发电工况回馈制动技术、隧道顶部悬挂布置技术、多点变频驱动技术等。中国机械工业科学技术奖二等奖四川省科技进步三等奖贵州省科技进步三等奖自贡市科学技术进步奖一等奖此产品解决了胶带易爆管、设备过早老化、胶带难清洗等难题；为首次在国内采用低滚动摩擦阻力胶带和头尾双游动拉紧装置的管状带式输送机。此产品为我国乃至世界上最长的一条磷石膏管带机输送线。磷石膏输送管状带式输送机超大运量管状带式输送机在港口——钢厂直通联运中的研究应用本管状带式输送机采用了超低滚动阻力输送带，大幅度降低了运行功耗；首次采用动态中国港口科技进步一等奖分析方法，实现了国内管状带式输送机最大

5500t/h输送量。273.1运机集团引领输送机械行业标准制定与技术创新

公司技术领先，持续推动创新与发展：公司对技术水平和创新能力的持续提升给予了高度重视，通过保持高水平的研发投入，紧跟行业趋势和政策导向，确保了技术的持续领先。公司以客户需求为研发导向，致力于降低能耗、减轻结构重量、减少排放，并积极探索网络通信、智能传感和先进制造技术的集成应用。通过校企合作和产学研用平台建设，以及重点科研项目的推进，公司不断提升研发实力。公司拥有一支由国务院津贴获得者、市级学术技术带头人等组成的专业技术研发团队，并拥有丰富的核心技术专利储备，多次参与国家和行业标准的制定。截至2023年底，公司已拥有150项有效专利，包括12项发明专利和138项实用新型专利，构建了具有自主知识产权的技术体系。四川省智能环保型输送装备工程技术研究中心依托于运机集团正式成立运机集团被命名为自贡市院士（专家）工作站283.2

运机集团在带式输送机市场领先国内竞争对手

带式输送机市场竞争激烈，运机集团国内领先：公司在带式输送机领域占据国内市场的领先地位。其主要竞争对手涵盖国际和国内两大领域：在国际市场上，有德国的蒂森克虏伯集团（Thyssenkrupp）和德国伯曼集团（Beumer

Group）；而国内市场上，则有华电重工、科大重工、北方重工和山东矿机等企业。尽管国内带式输送机行业的市场规模庞大，但与此相比，国内主要企业的收入规模相对较小，显示出行业集中度较低，竞争格局分散。运机集团主要竞争对手公司基本情况公司集设计开发、生产制造于一体，专业生产各种规格的带式输送机，尤其擅

长生产长距离、大运量带式输送机。上海科大重工有限公司物料输送工程、热能工程、钢结构工程和海洋风电工程的系统设计、核心装备研发制造以及工程

EPC总承包，为用户提供工程整体解决方案。主要产品包括：物料输送系统工程包括大型装卸设备、带式输送机等产品研发设计；热能工程中管道工程、空冷系统的研究、设计、制造、安装、调试；高端钢结构工程中钢结构深化设计、加工制作及海洋与环境工程中风机等结构件制造、设备施工华电重工和安装。蒂森克虏伯集团向中国提供五大业务领域：机械零部件技术业务领域、电梯技术业务领域、工业解决方案业务领域、材料服务业务领域、钢铁业务领域。德国蒂森克虏伯集团（Thyssenkrupp）德国伯曼集团（BeumerGroup）集团是输送、装卸、码垛、包装、分拣/分类领域国际领先的内部物流系统生产商。拥有约4,200名员工，年销售额达

7.7亿欧元。293.3

输送机械行业技术创新的领跑者

运机集团凭借技术创新成为输送机械行业领先者：公司凭借对输送机械行业的深刻理解和多年深耕，形成了强大的技术创新能力，这成为其核心竞争力的关键。通过结合自主开发、技术引进和合作研发，公司成功开发出节能环保型成套输送装备，实现了国内先进水平的规模化生产，减少了对外国技术的依赖，提升了本土化和国产化水平，为行业技术进步做出了显著贡献。公司在项目设计、管理等方面拥有丰富经验，具有一定的优势。运机集团部分项目业绩情况项目产品类型业绩该机通过采用多项创新技术，显著提升了管状带式输送机的性能。首次引入了一种新型的带跑偏开关的展带装置和特殊设计的头部展开段挡料装置，这些专利技术的应用增强了设备的运行效率和可靠性。此外，该机实现了行业内首次下运24度的长距离输送，以及单机下运高度达到468米的突破。为了进一步提高设备稳定性和输送能力，还采用了滑架式压带装置和可调窗式托辊组等专利产品，这些创新不仅获得了省级和市级的专利奖项，也体现了公司在技术创新方面的领先地位。昆明钢铁公司怒江水泥大倾角下运管状带式输送机管状带式输送机印度尼西亚塔里阿布岛铁矿石输送项目管状带式输送机输送系统包括两条管状带式输送机，一条长3.65公里，另一条长8.23公里，后者是目前世界最长的无中间驱动管状带式输送机。由于地形复杂，包括多处水平和垂直转弯，整个系统的设计与制造工艺面临较高难度。这条磷石膏管状带式输送线是国际上最长的同类输送线，集成了多项创新技术，包括新型可调窗式托辊组、低阻力滚动摩擦阻力胶带，以及头部水清洗与高压空气吹干的清洗系统。这些技术的应用不仅提升了输送线的效率和清洁度，而且获得了多项科技奖项，包括中国机械工业科学技术奖二等奖、四川省科技进步三等奖、贵州省科技进步三等奖和自贡市科学技术进步奖一等奖，彰显了其技术创新和行业认可。中化开磷磷石膏输送管状带式输送机系统管状带式输送机303.4设立国际子公司孙公司，积极探寻出海业务

公司在国际市场上树立了良好的品牌形象和影响力：公司成立以来秉承建立和维护良好客户关系的理念，满足老客户需求并拓展新客户，多年稳健经营建立了良好品牌形象。根据公司招股说明书，公司积极响应“”战略，与大型国企携手开展业务，其带式输送机产品在俄罗斯、土耳其、马来西亚、越南、印度尼西亚、阿尔及利亚、尼日利亚等多国投入运行，提升了我国输送机械设备的国际知名度和美誉度。

加速全球化战略：根据公司23年报，公司将继续深入实施“业务国际化”战略，加强国际化人才引进和培养力度，在重点国家和地区设立办事处。以西芒杜铁矿项目、西部水泥埃塞项目、中钢巴西公司、印尼三林公司合作为契机，继续加强对中资企业海外项目的跟踪、研究和服务，继续深入开发全球

40大矿企客户。运机集团销售网络尼日利亚Obajana水泥厂7.75km曲线带式输送机老挝水泥矿山3.2km长距离曲线带式输送机313.4设立国际子公司孙公司，积极探寻出海业务

2023年底，公司以自有资金出资1万新元，在新加坡投资设立全资子公司运机集团国际控股有限公司，其经营范围包括工业机械设备安装，机械工程、批发工业机械和设备(例如工业起重机)。

公司的澳大利亚全资孙公司VLI

CONVEYORS

INDUSTRIAL

TECHNOLOGY

PTY

LTD（威利输送工业科技有限公司）于2024年6月与VLI

Pty

Limited（威利有限责任公司）签署了《股份购买协议》，澳大利亚孙公司以800万澳元购买威利有限持有的

VLICONVEYORS

PTY

LIMITED（威利输送机）、Uni-Rod

PtyLtd（Uni-Rod）、TytonConveyorsPty.

Limited（Tyton）100%的股权以及相关知识产权，本次交易完成后，澳大利亚孙公司将持有目标公司100%的股权，目标公司将成为公司的全资控股公司，纳入公司合并报表范围。近期运机集团子公司孙公司情况时间公司具体内容将其作为公司海外业务总部，统筹经营管理国际业务，并兼顾非洲等“”国家业务的发展，有利于公司进一步开拓海外运机集团国际控股有限公司市场，符合公司战略发展规划。同时可借助新加坡国际金融中心及重要港口地位和良好的营商环境及税收等政策，加速公司业务国际化进程，增强核心竞争力，为公司主营业务长期可持续增长注入动力。子公司孙公司2023年12月通过本次收购，公司将拥有整建制的澳洲业务团队、成熟的管理体系、完善的业务网点和市场渠道。收购完成后，公司可获得国际知名的滚轴和托棍品牌。2024年6月威利输送工业科技有限公司323.5

输送机械行业出口态势见好，企业迎业务拓展机遇

近年来，随着国家政策的支持和市场需求的增长，输送机械行业的市场规模不断扩大。据中国重型机械工业协会统计数据显示，2023年物料搬运机械实现进出口总额

318.32亿美元，同比增长

13.21%。其中，出口额

285.94亿美元，同比增长

14.73%；进口额32.38

亿美元，同比增长

1.37%；进出口顺差

253.55亿美元，同比增长

16.70%。物料搬运机械行业实现营业收入

7177

亿元，同比增长

1.2%；利润总额

484亿元，同比增长

18.9%。利润率

6.7%，较上年提高

2个百分点；亏损面较上年减少

0.5个百分点。在国际市场上，我国输送机械产品凭借较高的性价比和优质的售后服务，逐渐赢得国际客户的信任。出口业务的不断扩大，使得我国输送机械行业在全球市场的影响力不断提升。2017-2023年运机集团各区域营业收入（亿元）2015-2021年中国带式输送机出口数量1225201510519.1710818.0715.3114.4212.3865.784.14420201520162017201820192020202102017201820192020202120222023出口数量（万台）中国大陆国外

其他业务（地区）333.6

推进企业数智化转型，与开启智能合作时期

为助力煤矿实现数字化、智能化发展，于2021年成立了煤矿军团，依托其自身在信息与通信技术方面的领先优势，创造性地提出了“一网一云一平台”的智能煤矿总体架构；在此基础上，国家能源神东煤炭集团携手能矿山建设赋能。于2021年9月推出了矿鸿，为智

矿鸿是基于鸿蒙操作系统，面向煤矿工业领域打造的工业互联网平台；是新一代通信技术、云计算、人工智能和大数据技术等，与煤矿工业领域的实际业务进行深度的有机融合；是真正国产的自主可控的煤矿行业终端设备操作系统。

矿鸿是对“一网一云一平台”架构的继承和迭代升级，具有里程碑意义，开辟了煤矿智能化建设的新纪元。基于四层，即矿鸿物联层、基础设施层、数字平台层与智能应用层。此架构充分考虑到华夏天信与全面解决方案。矿鸿的智能矿山建设整体技术架构分为的各自技术优势，提供面向煤矿的基于矿鸿的智能矿山建设整体技术架构华夏天信感知设备的矿鸿物联实现路径343.6

推进企业数智化转型，与开启智能合作时期

围绕人工智能在矿山领域落地难的问题，联合矿山行业领先企业、高校和科研机构，进行大规