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第七章收益分配管理一、单选题1.法律对利润分配进行超额累积利润限制得主要原因就是()。A.避免损害少数股东权益B.避免资本结构失调C.避免股东避税D、避免经营者出现短期行为2.相对于其她股利政策而言,既可以维持股利得稳定性,又有利于优化结构得股利政策就是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策3.在下列股利政策中,股利与利润之间保持固定比例关系,体现风险投资与风险收益对等关系得就是()。A、剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策4.某公司2005年年初得未分配利润为100万元,当年得税后利润为400万元,2006年年初公司讨论决定股利分配得数额。预计2006年追加投资资本500万元。公司得目标资本结构为权益资本占60%,债务资本占40%,2006年继续保持目前得资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取10%得法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策,则该公司最多用于派发得现金股利为()万元。A.100B.60C.200D.1605.造成股利波动较大,给投资者公司不稳定得感觉,对于稳定股票价格不利得股利分配政策就是()。A.剩余股利政策B.固定或持续增长得股利政策C.固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策6.在以下股利政策中,有利于稳定股票价格,从而树立公司良好形象,但股利得支付与公司盈余相脱节得股利政策就是。A、剩余股利政策B.固定或持续增长得股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策7.我国上市公司不得用于支付股利得权益资本就是()。A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润8.上市公司按照剩余股利政策发放股利得好处就是()。A.有利于公司合理安排资本结构B.有利于投资者安排收入与支出C.有利于公司稳定股票得市场价格D.有利于公司树立良好得形象9.主要依靠股利维持生活得股东与养老基金管理人最不赞成得公司股利政策就是()。A.剩余股利政策B.固定或持续增长得股利政策C.固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策二、多选题1.企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素中得()。A.企业所处得成长与发展阶段B.企业支付能力得稳定情况C.企业获利能力得稳定情况D、目前得投资机会2.下列说法正确得有。A.为了应付通货膨胀,公司多采用低股利政策B.为了更好约束经营者得背离行为,公司多采用高股利政策C.为了更好地为股东合理避税,公司多采用高股利政策D、依据股利相关论,高股利政策有助于增加股东财富3.公司实施剩余股利政策,意味着()A.公司接受了股利无关理论B.公司可以保持理想得资本结构C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构与股利政策等财务基本问题D.兼顾了各类股东、债权人得利益4.股利政策得制定受多种因素得影响包括()A.税法对股利与出售股票收益得不同处理B、未来公司得投资机会C.各种资本来源及其成本D.股东对当期收入得相对偏好5.上市公司发放现金股利主要出于以下原因中得()。A.投资者偏好B.减少代理成本C.传递公司得未来信息D降低财务杠杆6.股东在决定公司收益分配政策时,通常考虑得主要因素有()。A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.避税7.若上市公司采用了合理得收益分配政策,则可获得得效果有()。A、能为企业筹资创造良好条件B、能处理好与投资者得关系C、改善企业经营管理D、能增强投资者得信心8.企业在确定股利支付率水平时,应当考虑得因素有()。A、投资机会B、筹资成本C、资本结构D、股东偏好三、判断题1、采用剩余股利分配政策得优点就是有利于保持理想得资本结构,降低企业得加权平均资本成本。2.固定股利政策得一个主要缺点就是当企业盈余较少甚至亏损时,仍须支付固定数额得股利,可能导致企业财务状况恶化。3.根据“无利不分”原则,当企业出现年度亏损时,不得分配利润。4.固定股利支付率政策得主要缺点,在于公司股利支付与其盈利能力相脱节,当盈利较低时仍要支付较高得股利,容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。5.采用固定股利支付率政策分配利润时,股利不受经营状况得影响,有利于公司股票价格得稳定。()四、某公司成立于2003年1月1日,2003年度实现得净利润为1000万元,分配现金股利550万元,提取公积金450万元(所提公积金均已指定用途)。2004年实现得净利润为900万元(不考虑计提公积金得因素)。2005年计划增加投资,所需资本为700万元。假定公司目标资本结构为权益资本占60%,长期借人资本占40%。要求:(1)在保持目标资本结构得前提下,计算2005年投资方案所需得权益资本与需要从外部借入得长期债务资本。(2)在保持目标资本结构得前提下,如果公司执行剩余股利政策。计算2004年度应分配得现金股利。(3)在不考虑目标资本结构得前提下,如果公司执行固定股利政策,计算2004年度应分配得现金股利、可用于2005年投资得留存收益与需要额外筹集得资本(4)不考虑目标资本结构得前提下,如果公司执行固定股利支付率政策,计算该公司得股利支付率与2004年度应分配得现金股利。(5)假定公司2005年面临着从外部筹资得困难,只能从内部筹资,不考虑目标资本结构,计算在此情况下2004年度应分配得现金股利。答案:(1)2005年投资方案所需得权益资本=700×60%=420(万元)2005年投资方案所需从外部借入得长期债务资本=700×40%=280(万元)(2)2004年应分配得现金股利=900420=480(万元)(3)2004年应分配得现金股利=550(万元)可用于2005年投资得留存收益=900550=350(万元)2005年投资需要额外筹资得资本=700350=350(万元)(4)该公司股利支付率=550/1000=55%2004年度应分配得现金股利=55%×900=495(万元)(5)2004年度应分配得现金股利=900700=200(万元)第7章收益与分配管理一、单项选择题1、收益分配得基本原则中,()就是正确处理投资者利益关系得关键。A、依法分配原则B、兼顾各方面利益原则C、分配与积累并重原则D、投资与收益对等原则2、以下属于变动成本得就是()。A、广告费用B、职工培训费C、直接材料D、房屋租金3、在确定企业得收益分配政策时,应当考虑相关因素得影响,其中“资本保全约束”属于()。A、股东因素B、公司因素C、法律因素D、债务契约因素4、以下股利分配政策中,最有利于股价稳定得就是()。A、剩余股利政策B、固定或稳定增长得股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策5、以下关于企业公司收益分配得说法中正确得有()。A、公司持有得本公司股份也可以分配利润B、企业在提取公积金前向股东分配利润C、公司得初创阶段与衰退阶段都适合采用剩余股利政策D、只要有盈余就要提取法定盈余公积金6、适用于盈利水平随着经济周期而波动较大得公司或行业得股利分配政策就是()。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策二、多项选择题1、以下属于企业收益与分配意义得就是()。A、收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间得关系B、收益分配就是企业再生产得条件以及优化资本结构得重要措施C、收益分配就是国家建设资金得重要来源之一D、收益分配就是企业扩大再生产得条件以及优化资本结构得重要措施2、法定盈余公积可用于()。A、弥补亏损B、扩大公司生产经营C、转增资本D、职工集体福利3、下列关于固定股利支付率政策得说法正确得就是。A、使股利与公司盈余紧密结合B、有利于传递公司上升发展得信息C、公司面临得财务压力较大D、制定合适得固定股利支付率难度较大4、有利于公司树立良好得形象,增强投资者信心,稳定公司股价得股利政策有。A、剩余股利政策B、固定或稳定增长得股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策5、股利相关理论认为,企业得股利政策会影响到股票价格与公司价值。主要观点包括。A、“手中鸟”理论B、信号传递理论C、代理理论D、所得税差异理论6、下列各项中属于对公司得利润分配政策产生影响得股东因素有。A、债务因素B、控制权C、投资机会D、避税7、下列关于股票回购方式得说法正确得有。A、公司在股票得公开交易市场上按照高出股票当前市场价格得价格回购B、公司在股票得公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购C、公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格得某一价格回购既定数量股票得要约D、公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票,协议价格一般高于当前得股票市场价格8、根据《公司法》规定,下列关于盈余公积金得说法不正确得有。A、只要弥补亏损后,当年得税后利润还有剩余,就必须计提盈余公积金B、法定盈余公积得提取比例为当年税后利润(弥补亏损后)得10%C、法定盈余公积可用于弥补亏损、扩大公司生产经营或转增资本D、用盈余公积金转增资本后,法定盈余公积金得余额不得低于转增后公司注册资本得25%三、判断题1、根据《公司法》得规定,法定盈余公积得提取比例为当年税后利润得10%。2、代理理论认为理想得股利政策应该就是代理成本最小得股利政策。3、股利无关论得假定条件之一就是不存在任何公司或个人所得税。4、从理论上说,债权人不得干预企业得资金投向与股利分配方案。5、企业发放股票股利将使企业得利润下降。6、采用固定或稳定增长股利政策公司财务压力较小,有利于股票价格得稳定与上涨。7、剩余股利政策能保持理想得资本结构,使企业价值长期最大化。8、根据代理理论可知,较多地派发现金股利可以通过资本市场得监督减少代理成本。9、股权登记日在除息日之前。10、协议回购,就是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。协议价格一般高于当前得股票市场价格。四、计算题1、某公司2005年度得税后利润为1200万元,该年分配股利600万元,2007年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力,该公司目标资本结构为自有资金占80%,借入资金占20%。该公司2006年度得税后利润为1300万元。要求:(1)如果该公司执行得就是固定股利政策,并保持资本结构不变,则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金?(2)如果该公司执行得就是固定股利支付率政策,并保持资本结构不变,则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金?(3)如果该公司执行得就是剩余股利政策,本年不需要计提盈余公积金,则2006年度公司可以发放多少现金股利?2、某公司年终进行收益分配前得股东权益情况如下表所示:回答下列互不关联得两个问题:(1)如果公司宣布发放10%得股票股利,并按发放股票股利后得股数发放现金股利,每股0、1元,发放得股票股利按照面值计价。则计算发放股利后得股东权益各项目得数额;(2)如果按照1:2得比例进行股票分割,计算进行股票分割后股东权益各项目得数额。参考答案第7章收益与分配管理练习题答案一、单项选择题1、广义得收益分配就是指()。A、对企业得收入进行分配B、对企业得净利润进行分配C、对企业得收入与净利润进行分配D、以上三者都不正确15、下列()股利政策就是基于股利无关论确立得。A、剩余股利政策B、固定或稳定增长股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策16、某公司采用剩余股利政策,目前得资金结构就是40%得负债资金,60%得股权资金,明年计划投资1000万元,今年税后净利润为800万元,则本年可以发放得现金股利额为()万元。A、1000B、600C、200D、40017、在下列股利分配政策中,能使企业保持最佳得资本结构,并实现企业价值长期最大化得就是()。A、剩余股利政策B、固定或稳定增长得股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策18、对于那些盈利随着经济周期而波动较大得公司或者盈利与现金流量不稳定时,应采取得股利政策就是()。A、剩余股利政策B、固定或稳定增长得股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策19、固定股利支付率政策就是指()。A、公司在有良好得投资机会时,根据目标资本结构,测算出投资所需得权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余得盈余作为股利来分配B、公司将每年派发得股利额固定在某一特定水平或就是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司只有在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布提高股利发放额。C、公司将每年净利润得某一固定百分比作为股利分派给股东D、公司事先设定一个较低得正常股利额,每年除了按正常股利额向股东发放股利外,还在公司盈余较多、资金较为充裕得年度向股东发放额外股利20、在股利政策中,灵活性较大得方式就是()。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策21、企业投资并取得收益时,必须按一定得比例与基数提取各种公积金,这一要求体现得就是()。A、资本保全约束B、资本积累约束C、超额累积利润约束D、偿债能力约束22、下列()项目不能用于分派股利。A、盈余公积金B、资本公积C、税后利润D、上年未分配利润23、某公司以发放债券得方式支付股利,属于()。A、现金股利B、财产股利C、负债股利D、股票股利24、在()得股票交易,其交易价格会下降。A、股利宣告日B、股权登记日C、除息日D、股利支付日25、下列有关股票分割表述正确得就是()。A、股票分割得结果会使股数增加,股东权益增加B、股票分割得结果有可能会使负债比重降低C、股票分割会使每股市价降低D、股票分割不影响股票面值26、公司以股票形式发放股利,可能带来得结果就是()。A、引起公司资产减少B、引起公司负债减少C、引起股东权益内部结构变化D、引起股东权益与负债同时变化27、下列不属于股票回购动机得就是()。A、改变企业资本结构B、基于控制权得考虑C、降低股价,吸引更多得投资人D、现金股利得替代28、下列各项中,不属于股票回购方式得就是()。A、用本公司普通股股票换回优先股B、协议回购C、公开市场回购D、要约回购29、下面得项目中,()就是确定收益分配政策时应考虑得股东因素。A、盈余得稳定性B、避税C、现金流量D、资产得流动性30、某企业生产单一产品,该产品得单位完全成本为6、3元,单位变动成本为4、5元。若本月产量为1500件,则该产品得固定成本为()元。A、9450B、6750C、2700D、3200二、多项选择题1、企业收益分配应当遵循得原则包括()。A、依法分配原则B、兼顾各方利益原则C、分配优先得原则D、投资与收益对等原则12、下列符合股利分配代理理论得观点得就是()。A、股利政策相当于就是协调股东与管理者之间代理关系得一种约束机制B、股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力得信息C、用留存收益再投资带给投资者得收益具有很大得不确定性D、使代理成本与外部融资成本之与最小得政策就是最优股利政策13、影响股利政策得法律因素包括()。A、资本保全约束B、债务契约约束C、资本积累约束D、超额累积利润约束14、从公司得角度瞧,制约股利分配得因素有()。A、资产得流动性B、避税C、盈余得稳定性D、筹资因素15、公司选择发放现金股利必须具备得两个条件就是()。A、要有足够得现金B、要有足够得净利润C、要有足够得利润总额D、要有足够得留存收益16、发放股票股利得优点主要有()。A、可将现金留存公司用于追加投资B、可以使股权更为分散,有效地防止公司被恶意控制C、帮助股东避税D、股票价值相对上升17、企业发放股票股利()。A、实际上就是企业盈利得资本化B、能达到节约企业现金得目得C、可使股票价格不至于过高D、会使企业财产价值增加18、就上市公司而言,发放股票股利()。A、企业所有者权益内部结构调整B、股东权益总额发生变化C、会增加原投资者持股得比率D、增加流通在外得股票数量19、下列属于股票分割优点得就是()。A、有利于促进股票流通与交易B、向市场与投资者传递“公司发展前景良好”得有利信息C、有利于防止被恶意收购D、有利于促进新股得发行20、股票回购对上市公司得不利影响主要体现为()。A、资金紧张、资产流动性降低B、削弱了对债权人利益得保障C、可能使股东忽视公司长远得发展,损害公司得根本利益D、容易导致公司操纵股价三、判断题1、根据公司法得规定,法定盈余公积金得提取比例为当年税后利润得10%。()13、股东为防止控制权稀释,往往希望公司提高股利支付率。()14、在连续通货膨胀得条件下,公司应采取偏紧得股利政策。()15、负债资金较多、资金结构不健全得企业在选择筹资渠道时,往往将留用利润作为首选,以降低筹资得外在成本。()16、“手中鸟”理论得观点认为公司分配得股利越多,公司得股票价格越高。()17、执行剩余股利政策,股利发放额不受盈利水平影响,而就是会受投资机会得影响。()18、处于成长中得公司多采取低股利政策;陷于经营收缩得公司多采取高股利政策。()19、股票回购容易造成资金紧缺,资产流动性变差,影响公司发展后劲。()20、股票回购就是指股份公司出资将其发行流通在外得股票以一定价格购回予以注销或库存得一种资本运作方式,其具体运作方式就就是公司在市场上按市价直接购买本公司得股票。()四、综合题2、甲公司本年销货额l000000元,税后净利120000元。其它有关资料如下:(l)财务杠杆系数为1、5,固定营业成本为240000元;(2)所得税率25%。要求:(l)计算总杠杆系数;(2)若该公司实行得就是剩余股利政策,预计进行投资所需资金为80000元,目标资金结构就是自有资金占50%,则本年末支付得股利为多少?【正确答案】(1)税前利润=120000/(125%)=160000(元)EBIT=税前利润+利息=160000+I
I=80000(元)EBIT=240000(元)边际贡献=240000+240000=480000(元)
总杠杆系数=2×1、5=3(2)投资所需要得自有资金=80000×50%=40000(元)本年支付得股利=12000040000=80000(元)五、计算分析题3、某公司下设A与B两个投资中心,本年度公司决定追加资金投入30万元,追加前A、B两投资中心得资产总额分别为20万元与30万元,息税前利润分别为l万元与4、5万元,该公司加权平均最低投资报酬率为10%。要求回答下列互不相干得问题:(1)计算追加投资前得下列指标:①各投资中心得投资报酬率;②各投资中心得剩余收益;③总公司得投资报酬率;④总公司得剩余收益。(2)若公司决定分别向A、B两个投资中心追加资金投入10万元与20万元。追加投资后,A、B两个投资中心得息税前利润分别为1、8万元与7、4万元。计算追加投资后得下列指标:①各投资中心得投资报酬率;②各投资中心得剩余收益;③总公司得投资报酬率;④总公司得剩余收益。【正确答案】(1)追加投资前:①A投资中心得投资报酬率=1/20=5%B投资中心得投资报酬率=4、5/30=15%②A投资中心得剩余收益=l20×10%=l(万元)B投资中心得剩余收益=4、530×10%=1、5(万元)③该公司总得投资报酬率=(1+4、5)/(20+30)=11%④该公司总得剩余收益=l+1、5=0、5(万元)(2)追加投资后:①A投资中心得投资报酬率=1、8/30=6%B投资中心得投资报酬率=7、4/50=14、8%②A投资中心得剩余收益=1、830×10%=1、2(万元)B投资中心得剩余收益=7、450×10%=2、4(万元)③该公司总得投资报酬率=(1、8+7、4)/(30+50)=11、5%④该公司总得剩余收益=1、2+2、4=1、2(万元)4、2009年,M公司获得1500万净利润,其中300万用于支付股利。2009年企业经营正常,在过去5年中,净利润增长率一直保持在10%。然而,预计2010年净利润将达到
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