居民资产组合中黄金配置的必要性和风险

居民资产组合中黄金配置的必要性和风险摘要：近年来，随着我国经济发展水平的不断提高，我国居民资产也在不断地增加，资产配置在各收入阶层来说都是比较重要的，随着市场的发展和各种投资产品的多元化，人们在资产配置方面有了更多的选择，现金储蓄，房地产一直是中国居民资产配置的重要组成部分，但是作为传统的避险产品，特别在经历金融危机的洗礼后，人们更需要看清楚黄金在当今经济全球化中所发挥的避险功能，黄金始终在资产配置中扮演者重要的角色。本文的研究从分析居民资产的快速增长着手，随后阐明当今我国不同阶层的资产配置状况以及特征，重点论述黄金配置在中高资产阶层的必要性，最后分析黄金配置存在的风险并给予配置策略，希望投资者能理解黄金在资产配置中的作用，并找到适合自己的投资品种。关键词：居民资产配置、黄金、避险功能、风险、策略ThenecessityandriskofgoldallocationinresidentialassetportfolioAbstract:Inrecentyears,alongwithourcountryeconomicdevelopmentlevelcontinuouslyimprove,residentsinourcountryinconstantincreaseassets,assetallocationineveryincomeclassismoreimportant,withthedevelopmentofthemarketandthediversificationofinvestmentproducts,peoplehavemorechoicesintermsofassetallocation,cashdeposits,andinrecentyears,realestatehasalwaysbeenanimportantpartofChineseresident’sassetallocation,butasatraditionalsafetyproducts,especiallyafterthebaptismofthefinancialcrisis,peopleneedtoseemoregoldintoday’seconomicglobalizationofhedgefunction,goldhasalwaysplayedanimportantroleintheassetallocation.Thispaperstartsfromtheanalysisoftherapidgrowthofresidents’assetsandthenclarifiestheassetallocationstatusandcharacteristicsofdifferentsocialstratainChina.Thispaperfocusesonthenecessityofgoldallocationinthemiddleandhighassetclass,andfinallyanalyzestherisksofgoldallocationandgivesallocationstrategies,hopingthatinvestorscanunderstandtheroleofgoldinassetallocationandfindsuitableinvestmentvarieties.Keywords:residentassetallocation,gold,riskaversion,risk,strategy目录 TOC\o"1-3"\h\u第1章绪论 第1章绪论1.1选题的目的、理论意义和现实意义随着我国经济的可持续发展，人们的财富水平也得到了很大的提高。在2018年我国家庭人均财产是208883元，比2017年增长了7.49%，在金融资产配置方面，居民主要配置在现金存款，其配置比例接近9成，可见，虽然我国居民的财产在不断的增加，但是大部分居民的资产配置方式还是比较单一、传统的。在2018年，我国已经增加到有167万人的高净值客户，在世界排名第二，这些高净值人群的可以用于投资的金融资产至少有600万元，其中有40%的高净值客户表明在明年他们将会增加银行存款，有36%的高净值客户表明将会在明年将会增加配置银行的理财产品，28%的高净值客户表明在明年将会增加配置保险波士顿咨询公司《中国私人银行波士顿咨询公司《中国私人银行2019:守正创新匠心致远》合理的资产配置对一个家庭的财富增长起着巨大的推动作用，有必要让人们去认识其他的适合自己的投资品种，特别是对于中高等的收入群体来说，黄金更是他们必不可少的投资品种，黄金不仅可以用来投资而且也可以用于收藏。黄金是全球范围内重要的避险投资工具，在当今全球化的经济中，当局部发生政治经济，军事等重大变化时，股票，债券，房地产的价格就会受到严重的影响，而黄金的避险功能就尤为突出，所以，对于中高等收入群体来说，适当的配置黄金投资是非常有必要的。本课题主要研究黄金在资产配置中的必要性和存在的风险，希望通过本文的分析，能促进居民在资产配置中的合理性。。理论意义：黄金是贵金属，是一种非常珍贵的投资类别，伴随着人类几千年的历史长河中，黄金一直是财富和权力的象征，黄金曾经也是一种货币。黄金本身也具有极高的内在价值，可用来收藏，并且具有避险的功能，可以用于对抗信用风险，当国家的国债也陷入信用危机的时候，市场的避险情绪加重，而此时黄金就是极佳的投资品种，能充分发挥避险功能，降低资产总配置的风险。现实意义：尽管在全球化经济的不断发展下，可投资品种越来越多，但是黄金作为一种避险工具，在资产配置中具有重要的现实意义。例如在今年2020年临近春节期间，春节前股票的上证指数高达3000点，可是在中国的武汉发生了严重的新型冠状病毒肺炎疫情后，春节后股市一开盘，上证指数就从原来的3000点跌到2700左右，有多少的股民又会因此而套住了，而此时的黄金正在发挥它的避险功能，黄金的价格没有跌，反而受疫情的影响而大涨，可见，黄金在资产配置中的重要性，从资产组合角度来看，黄金是也是较好的选择，是不可或缺的重要资产。1.2与选题相关的国内外研究和发展概况上交所理事长焦瑾璞认为黄金市场是一个非常重要的金融要素市场，近年来，各地金融市场都想成为全球重要的黄金交易中心，国内的上海黄金交易所，也在向着国际黄金交易中心发展的新进程迈进。从现在来看，在居民资产配置中，存款和房地产占了绝大部分，而黄金在居民资产配置中的投资比例相对来说还是比较低的，他认为如果居民能在资产配置中增加对黄金的投资比例，可以抵抗通胀，风险分散的作用。世界黄金协会曾对养老院基金的资产配置情况做了一个深入研究，发现在原有的资产组合中增加配置了5%的黄金后，不仅其资产配置组合的年化收益率增加了28个基点，而且风险也降低了8个基点。在1988年StephenHarmston对英、美、德、法、日五国做了一个研究，若以实际购买力来衡量，黄金长期保持了内在价值，虽然它的价格经常会发生变化，但是它总是会回到其相对于其它商品的购买力平价。另外，从1968-1996年黄金的回报率来看，他发现黄金与其他的资产是没有正的相关性，也就是说，黄金在资产配置中能有效地分散风险，可见黄金在资产配置中的重要性。国内学者金雷2015年也在他的《普通家庭黄金投资方案及风险防范研究》中分析了普通家庭投资黄金的原因，他指出在布雷顿森林体系瓦解后，虽然黄金的货币职能变得越来越弱，但是这也使更多的国家发现了黄金的另一重要意义，也就是黄金的自然属性可以使它成为一种很好的投资品种，与其他投资品种相比，黄金具有诸多优越的地方，因此这也使更多的投资者开始关注黄金投资品种，而且黄金还有增值保值的功能，它的流动性也比较强，因此他也归纳了一些黄金投资的优点，有安全性、变现性、逆向性、稀有性、风险可控、无庄家操纵等优点。另外，他也指出了黄金投资存在的主要风险，他按照风险产生的原因，归为了以下几种风险，第一个是市场风险，也是投资过程中最常见的风险，第二个是流动性风险，第三个是信用风险，还有操作风险等等。国内学者崔子航认为，不同的投资者对黄金投资的预期目标是不一样的，所以配置黄金对不同的投资者所隐藏的的风险也是不同的，投资者需要找到合适自己的投资方式才能更有效发挥资产配置的作用。根据哈里.马科维茨的投资组合理论，在遇到多个投资组合策略中，要谨慎的度量各个投资组合的风险性，需要控制好风险，他认为投资者在资产配置的时候，可以把各个投资组合按风险的高低程度进行分类，按照现金和实物黄金比例优化组合。1.3拟采用的研究方法本文采用的主要研究方法是文献研究和数据相结合的方法，根据本文课题，通过相关的文献资料来获得信息和参考，帮助我了解居民资产配置的现状以及黄金配置的风险和重要性;此外，还用了定性分析的研究方法，帮助我分析黄金的属性以及其他资产类别的特点。第2章我国居民资产增长以及资产配置特征2.1我国居民资产快速增长改革开放四十多年，中国的经济在快速的增长，人们的生活水平也得到了很大的提高，2018年家庭人均财富是208883元，2017年是194332元，2018年的家庭人均财富与2017年相比，增长了7.49%《《2019中国家庭财富报告》图SEQ图\*ARABIC1（根据郑州日报2019年11月21日整理）2018年大中华地区的富裕家庭数量有949万户，资产达到600万元以上，，其中在中国大陆的富裕家庭数量就有392万户，比2017年有所增加。2018年8月，在中国大陆地区的中产阶层数量就有3320万户，其中新兴中产阶层数量就达到1000万户，可见，中产家庭日益成为中国财富分配显著的特征《2019胡润财富报告》。2017年-2018《2019胡润财富报告》2019年是值得纪念的一年，2019年6月，中国已经有1亿人跻身全球财富前10%的行列，这是我国第一次成功超越了美国，美国只有9900万人位于全球财富的前10%。图SEQ图\*ARABIC2（根据郑州日报2019年11月21日数据整理）2.2我国居民资产配置的特征2.2.1城镇居民家庭财富增长，但资产配置结构单一改革开放四十年以来，居民财富不断增加，2018年在城镇居民家庭中，房产净值占据家庭人均财富的比例为71.35%，农村居民家庭房产净值在家庭人均财富占据的比例为52.28%《《2019中国家庭财富报告》随着经济的发展，近年来我国居民的投资渠道也不断扩大，但是令人惊讶的是，经过研究，从实际中来看，虽然我国居民的财富在不断地增加，但是从投资份额来看，我国普通居民的金融资产配置状况还是比较单一，传统的，配置在现金存款的比例接近九成。2.2.2新兴中产阶层崛起，偏向金融类资产配置中产阶级是当前中国财富的中坚力量，在2018年，中国大陆中产家庭数量为3320万户，其中新兴中产家庭就有1000万户，这些新兴中产阶层趋于年轻化，他们大多数接受了高等教育，从事脑力劳动福布斯《2018福布斯《2018年新兴中产阶层财富白皮书》这些中产阶层配置在房地产的比例远远低于其他阶层配置在房地产的比例，中产阶级在房地产的配置比例为13.03%，远低于福布斯中国统计的高端富裕人群32.49%的投资房地产占比，他们更偏向对金融类资产的配置，虽然深受“现金为王”理念的影响，中产阶层在现金存款的资产配置比例仍然较重，但是中产阶层在配置其他金融资产的比例也较大。具体配置比例如图3所示：图SEQ图\*ARABIC3（根据福布斯中国《2018年中国新兴中产阶层财富白皮书》报告数据整理而成）2.2.3中国高净值人群有所增加，但在资产配置中投资方式较为保守2018年，可投资资产在1000万人民币以上的高净值人群数量有197万人，人均可持有资产为3038万元，2016-2018年年均复合增长率为12%，高净值人群的投资方式相对保守，在2018年，高净值人群在配置现金和储蓄的比例迅速上升《2019胡润财富报告》，2018年高净值人群配置在银行理财和信托的比例都有所下降了，另外随着高净值人群财富传承意识的加强，保险配置比例是比较平稳的，图4是高净值人群2017《2019胡润财富报告》图SEQ图\*ARABIC4（根据郑州日报2019年11月21日数据整理）在上述分析我国不同阶层的资产配置状况中，可以明显的看出各阶层的投资资产配置特征，普通居民的资产配置较为单一，中产阶层更偏向对金融资产配置，而高净值人群的配置方式较保守，作为传统的避险工具的黄金配置比例相对较少，我认为在当今经济全球化的背景中，黄金是中高资产阶层在进行资产配置时不可缺少的配置品种，当全球经济发生重大波动的时候，这时候黄金能凸显避险的功能，分散投资者资产配置组合的风险。第3章居民资产组合中黄金配置的必要性黄金不仅有金融属性还有商品属性，具有较高的内在价值，而且具有一定的保值增值功能和避险功能，也是用于抵御通货膨胀的重要手段，从长期来看，黄金是资产配置中不可缺少的投资品种。3.1黄金的功能（1）保值增值黄金的保值功能主要体现在黄金的储藏功能，人们可以把其他资产变现转换成黄金，用于收藏，可以用于抵御当货币贬值而遭到的风险，黄金为何能起到保值的作用呢？是因为黄金不仅有商品属性，还具有货币属性，黄金被称为金属之王，它是一种不可再生资源，随着黄金被广泛的开采，黄金的储存量也随之越来越少了，这就使黄金的价格和保值功能都得到了进一步的提升。黄金相对于保值功能，它的增值功能的表现方式就比较多了，经过全球经济的不断发展和创新，就现在来说黄金增值的表现方式有：利用不同时期所出现的黄金价格进行套利；利用不同市场间的黄金价格进行套利；利用不同的品种间出现价格差异进行套利。（2）避险功能黄金一直具有避险功能，它之所以能够规避风险，不仅是因为它有较高的价值，而且也是一种独立的资源，不受任何一国或者贸易市场的限制。当全球经济繁荣的时候，黄金的价格随之也向上走，而当全球经济走向萧条的时候，黄金的避险功能也就凸显出来了，即使是在当今倡导和平的世界中，黄金仍然发挥着它的避险功能，在2020年一月份，美伊局势紧张的状况下，中东濒临战争的边缘，黄金强烈发挥避险作用，当时市场避险情绪升温，导致黄金价格刷新了七年的高位，最高触及1587.91美元。3.2居民资产组合中黄金配置的必要性3.2.1降低总配置的风险黄金可以降低总资产配置的风险。有研究表明在对养老基金进行资产配置的时候，要适当配置5%到10%的黄金，有数据显示，与不配置黄金的基金比较，配置黄金的基金在过去10年期表现相对较好，配置黄金后的基金的具体情况如图5：图SEQ图\*ARABIC5（根据东方财富快讯2019年11月21日数据整理）3.2.2在灾难出现时对避险的特别需要金融危机后，人们更加注重风险感知，在选择金融产品的时候变得更加谨慎，在经济全球化背景下，市场存在不确定因素，当某一国的经济发生严重动荡的时候则会牵动全球的经济市场，规避风险将成为投资市场的主题。例1：当面临金融危机时，黄金的避险功能被凸显出来，1987年10月19日，美国股市遭遇了“黑色星期一”道琼斯工业指数在一天内下跌了508点，全球股市下跌，造成了影响力巨大的全球性股灾，导致的损失是第一次世界大战的经济损失的5.3倍，然而在这次全球性股灾中，黄金的价格不跌反而涨了，甚至超过了500美元大关，黄金给投资者带来了希望，同时也充分地表明黄金是一种绝佳的避险投资工具。2007年，由美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，在全球股市暴跌、金融危机肆虐全球的背景下，黄金价格却一飞冲天，2007年上涨了31%，2008年上涨了5.4%，2009年上涨了24.4%。由此可见，在特殊时期，特别是物价飞涨，经济发展下滑，国际局势紧张的情况下，黄金作为长久沉淀下的信任所在，变现出良好的保值避险的功能。图SEQ图\*ARABIC6（来源：口袋贵金属）例2:2020年新冠病毒在全球肆虐，有专家估计疫情可能会导致全国经济今年萎缩近百分之一，疫情不仅严重影响着人们的身体健康，还沉重打击了全球经济，3月16日黑色星期一，全球在疫情的影响下美股又出现了熔断，这已经是美股在本月的第三次熔断，道琼斯指数创1987年以来单日最大跌幅，同时世界各国的股票市场也相继熔断，包括巴西、加拿大、埃及等各国，从下图可知而此时黄金也受到了全球股灾的影响，黄金的价格也短暂下跌，但在疫情导致经济持续放缓的情况下，导致了更多的避险资金涌入了黄金市场，因此黄金在短暂下跌后，黄金的价格得到了迅速地拉升，高点接近1668美元/盎司。图SEQ图\*ARABIC7（来源：口袋贵金属）图SEQ图\*ARABIC8（来源：口袋贵金属）由上述例子可见，黄金是传统的避险工具，在经济全球化背景下，中高资产阶层配置一定的黄金比例是有必要的，当某一国一旦发生战争或者金融危机的时候，市场上的恐慌情绪就会增加，而此时黄金能发挥避险的功能，分散资产组合的风险，减少其它资产因战争或金融危机而遭到的损失。3.3黄金配置能弥补其他资产配置的不足3.3.1黄金配置与银行存款相比银行作为传统的理财方式，到现在仍然是居民重要的理财方式，尽管在政策方面国家已经出台了存款保险制度，允许银行破产，但是银行储蓄仍然是人们心目中最安全的理财方式，安全性极高，风险性很低，给人带来相当大的安全感。居民的投资渠道日益丰富，但由于居民的投资知识和对高风险的畏惧，致使大部分的居民都不敢涉足股票、期货等高风险的领域，因此银行存款一直都作为居民资产配置的主要方式。配置银行存蓄是必不可少的，虽然银行存款满足了居民资金流动性的需要，但是近年来银行存款的实际收益却一直在下降。2015-2020年中国人民银行基准存款利率活期存款定期存款三个月半年一年二年三年五年0.351.101.301.502.102.75———图SEQ图\*ARABIC9（数据来源：中国人民银行官网）图SEQ图\*ARABIC10（来源：东方财富网）可以看出，从2015年到2020年这段时间，中国人民银行的基准存款利率是没有变化的，一直维持原来的水平，而从2018年到2020年我国CPI指数来看，总趋势是上升的，特别在2018年7月到2020年2月这段时间我国CPI指数增长速度越来越快，其增速比同期活期存款的利率增速要快，也就是说，如果居民的资产配置在银行存款，它给人们带来的实际收益是越来越低的。而黄金正是弥补了银行存款抵御通货膨胀能力差的缺点，黄金可以抵御通货膨胀，近几年来，各国货币在受到通货膨胀的影响下，货币出现了不同程度的贬值，当纸币贬值到一定程度的时候，存放在银行里的现金就会如同废纸一般，货币的购买能力下降，配置适当比例的黄金，能减少资产在通货膨胀中带来的损失。3.3.2黄金配置与房地产投资相比在过去的几年，随着房价的上涨，我国房地产需求由刚性需求逐渐发展成大众投资需求，在持有期内有15%-20%的回报，与其他投资类别相比，收益较高，可是如果居民把资产配置在房地产上的话，它占用的资金成本是非常大的，在一线城市，投资一宗房地产基本都是在几百万以上的，就算在三四线城市，投资一宗普通大小的房子，也需要一百万，即使现在房地产是用首付的方式支付的，可是对于普通的投资者来说，首付也是一笔较大的费用。图SEQ图\*ARABIC11（来源：东方财富网）图SEQ图\*ARABIC12（美国房价指数来源：房天下产业网）然而黄金投资弥补了房地产投资占用资金大的缺点，黄金投资是有保证金杠杆交易制度的，杠杆交易制度是指投资者选择方向买入，并投入一定比例保证金的交易制度，以小博大，从而获得收益，例如，黄金T+D投资，上交所规定的黄金T+D的保证金比例是9%，相当于九倍的杠杆，减少资金占用的成本。黄金市场是一个24小时不受时间限制的全球交易市场，所以投资者可以在交易时间内把黄金随时变换成现金，黄金的流通性强，它的流动范围也大，而如果投资房地产的话，它的变现能力就比较差了，要知道房地产在转让的时候不仅仅涉及各种税负，而且它的投资周期相当长，流动性较弱。3.3.3黄金配置与股票相比期望达到股票收益率是人们购买股票的原因所在，所以绝大部分的股票投资者在乎的是买卖差价，以期望达到心中的收益率，股票投资风险大，收益也大，股票价格波动大，但从长期来看，很多优质股票的价格是上涨的，在投资正确的前提下，是可以获得不错的收益。股票投资也能有效的降低购买力的风险，由于受到通货膨胀的影响，物价会普遍上涨，股份公司的盈利会增加，股利也会相应增加，这可以有效降低购买力的风险。股票投资收益高，风险大，价格变动大，世界上任何的股票市场，不仅仅受市场经济和股票企业本身的影响，股票的价格还可能会面临庄家操纵的危险，所以市面上的大多数散户很容易被庄家当成韭菜割了，所以投资股票的投资者大多数都是亏损的。2019年9月-2020年3月香港恒生指数日K线图图SEQ图\*ARABIC13（来源：同花顺）2019年9月-2020年3月上证指数日K线图图SEQ图\*ARABIC14（来源：同花顺）（2019年9月-2020年3月纳斯达克指数日K线图）图SEQ图\*ARABIC15（来源：同花顺）黄金市场就不会被庄家操纵，没有任何一个国家或机构有能力去操纵黄金市场，与股票价格相比，黄金价格变动相对较稳定，黄金市场是全球公开透明的，可以为投资者提供投资保障和安全，给予投资者一个公平、公正、公开的投资环境。2019年8月-2020年3月黄金T+D日K线图图SEQ图\*ARABIC16（来源：同花顺）上述几个市场股票指数K线图显示，股票的收益是可观的，可是它面临的风险是相当大的，股票价格波动大，股票投资需要占用投资者的资金成本高，需要支付百分之百的资金，而黄金的话，占用投资者的资金成本低，以小博大，杠杆的投资模式；股票是单向交易的，只能做多，一旦投资方向错误就很容易被套住资金，而黄金投资是可以双向交易的；股票也存在退市的风险，一旦退市的话，那所投入的资金就可能会面临全部损失的风险，黄金投资风险是可控的，黄金买卖的强平制度可以避免资金遭到全部损失。3.3.4黄金配置与外汇相比炒外汇其实就是通过各国之间汇率的变化来赚取差价的行为，外汇投资目标为某国经济，国际市场不会被庄家操纵，信息公开透明。外汇市场变化很快，每个国家的政策或者经济变化都有可能引起外汇市场的变化，风险较大，一些风险爱好者才会选择炒外汇。但是外汇市场我国现在是没有完全开放的，对于保证金交易的外汇，目前我国还是处于灰色地带，炒这种外汇需要把资金换成美元，将资金转出去，所以外汇交易资金的出入是非常不方便的，而且目前我国炒外汇的平台是很多没有资质的黑平台，甚至很多事对赌盘，客户的亏钱就是他们的盈利，所以炒外汇的风险还是很大的。2019年9月-2020年3月（美元/港元）日K线图图SEQ图\*ARABIC17（来源：同花顺）黄金的配置渠道相对安全，上交所是国内专门进行黄金交易的正规场所，客户想进行黄金投资就需要到上海黄金交易所委托代理贵金属业务的银行办理开通贵金属交易账户，客户资金是由银行托管，客户自己操作交易，所以资金是安全的，投资者可以放心交易，第4章居民资产组合中黄金配置的风险及策略所有的投资都是有风险的，居民资产组合中黄金配置也一样存在风险，在资产配置中，往往会面临市场风险、操作风险、宏观经济政策调整带来的风险等等，所以在配置黄金的时候投资者不仅仅要遵循资产配置的三个原则：安全性、流动性、收益性，还要清楚的认识到在配置黄金的时候存在的风险，了解更多的配置策略。4.1黄金配置存在的主要风险（1）市场风险投资者在进行金融投资中最常见的风险就是市场风险，黄金投资也一样，在现代市场经济中，市场是千变万化的，市场风险简言之就是由于市场的变动导致的风险。市场风险中最常见的就是利率、汇率变化所带来的影响。在汇率中，从经济学来说，美元与黄金的价格是反向的关系，这是由于黄金的价格是以用美元为计价单位的，黄金有抵御通货膨胀的功能，黄金的实际价格与利率密切相关。（2）流动性风险投资流动性风险是指投资者在想卖出投资资产的时候，资产变现出现困难和没有在期望的价格上变现的风险。由于全球经济存在不稳定因素，影响黄金价格的变化，导致投资者没有办法在期望的价格上卖出变现；或者由于投资者判断失误，导致投资者资金亏损，从而给投资者带来资金流动性风险。（3）道德风险由于黄金市场在我国正式开放的时间较短，国内黄金市场尚未成熟，就好比黄金期货投资，也尚未在国内得到成熟发展，甚至还存在一些黄金投资公司在没有获得上海黄金交易所的会员资格时，就自己开发交易平台，哄骗投资者开户投资，从事黄金交易，这些黑平台往往采取一些高回报、低杠杆的营销术语来骗取投资者以为自己牟取暴利，这种行为会让投资者白白蒙受损失。（4）投资心态风险投资黄金不仅仅是对市场的博弈，更是投资者与自己心态的博弈，不论是黄金投资还是其他投资方式，投资者容易把金融市场当成一个赌场，部分投资者买卖的时候会犹豫不决，盲目跟风，当黄金价格大幅度上涨的时候，个别投资者会无视当前价格偏高，容易回落的风险，而选择模仿其他投资者的投资行为，盲目投资，这种跟风行为，追涨杀跌，一旦黄金市场发生剧烈波动，往往让投资者损失更多资金，所以投资者一定要调整好心态。（5）收藏不当的风险金条，金币等实物黄金的价值很高，当投资者收藏和储存的时候会发生收藏不当的安全风险，一般的投资者喜欢把这些实物黄金收藏在家里摆放，虽然就算摆放很长时间黄金也不会发生变质的情况，但是如果存放不当的话，就有产生可能被有心之人盗窃和丢失的风险。（6）机会成本高机会成本泛指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值，黄金的机会成本较高，在常见的几种投资类别中，股票的收益率是最高的、第二是房产、第三是国债、最后才是黄金，投资者在进行黄金配置的目的是避险和防御通货膨胀，让资产更加的安全，在进行黄金配置的同时投资者会放弃其他投资工具所带来的高于黄金的收益。4.2资产组合中黄金配置策略4.2.1选择正规的投资渠道投资者在进行黄金投资时，开立账户交易的时候，必须要选择正规的投资平台，最好是选择由国家批准的银行进行投资交易，虽然当今国家的黄金市场越来越开放，但仍然有一些不法分子，利用投资者贪心的心理，哄骗投资者使用黑平台交易，从而为他们牟取暴利。投资者在投资实物类黄金，例如金条、金币。黄金首饰等实物的时候，最好选择经国家批准委托办理黄金业务的银行，或者具有上海黄金交易所会员单位资格的黄金公司和各大知名的黄金珠宝公司来进行购买，不能因为贪图便宜，选择一些劣质的黄金，以免投资者上当受骗。4.2.2选择合适自己的黄金配置品种投资者需要根据自己的风险承受能力和风险偏好来选择黄金配置品种。实物黄金的投资额度比较高，因为投资实物黄金是没有杠杆效应的，风险不会被放大，如果想获利的话，只有在价格上涨的时候，才能获取买卖差价收益，金条的抗风险能力是最高的，资金变现能力也快，具有较高的收藏价值，对于风险偏好低的人群来说，投资金条也是最好的选择之一；纸黄金其实就是个人记账黄金，通常是由银行提供的业务，是通过账面的形式来反映黄金交易，通过低买高抛的方式来赚取买卖差价，是非杠杆交易的，适合稳健投资型投资者；黄金T+D投资是以保证金的形式交易的，具有杠杆性，风险较大，适合投资激进型的投资者；黄金期货也叫“定金交易”，可双向交易，杠杆交易，风险大，适合激进、投资经验丰富的投资者。4.2.3配置恰当的黄金投资比例黄金投资与股票债券投资不同，黄金核心的功能不是产生利息，而是抵御通货膨胀和避险功能，黄金在资产配置中起着重要作用，当市场产生剧烈波动的时候，黄金可以减少波动，降低资产组合的风险，因此建议投资者配置10%-15%的黄金到家庭资产配置中，有利于资产的稳定、风险的防范。第5章结语黄金是一种特殊的金融资产，黄金在人类的金融发展上一直处于重要的地位，即使随着世界经济体系的变化，在制度层面，黄金的非货币化并不意味着黄金只是一种商品，黄金在资产配置中仍占有重要地位。本文研究首先是从居民资产增长状况分析，随着我国居民资产增长，中产阶层和富裕阶层数量不断增加的情况下，不同阶层的资产配置特征有所不同，其中作为黄金配置的主要对象是中产阶层和高净值人群，中产阶层和高净值人群资产配置存在的缺陷，随后针对现在资产配置状况从而提出黄金配置的必要性，主要从黄金的功能、居民组合中黄金配置的必要性、黄金能弥补其他配置资产的不足等方面论述了黄金配置的必要性，投资者应该积极利用黄金的避险、保值增值的功能，降低资产组合中的风险。本文最后分析了黄金配置存在的风险，包括市场风险、收藏不当风险、道德风险、机会成本较高等风险，并且提出了黄金配置的策略，投资者需要在识别黄金配置的风险后选择适合自己的黄金配置品种，并配置一定的比例，从而发挥黄金在居民资产组合配置中的重要作用,促进收益最大化主要参考文献：[1]徐刚领曹婷.2019胡润财富报告[N].郑州日报,2019-11-21（006）[2]崔子航.我国消费者黄金投资的风险及策略研究[J].中国商论,2018(8):62-63.[3]谭浩.中国中等收入群体资产选择行为与家庭投资组合研究[D].对外经济贸易大学,2018.[4]孙晓岭.关于黄金投资价值的思考[J].现代经济信息,2018(08):313.[5]翁定碧.我国居民家庭金融资产组合配置的现状分析及对策研究[J].佳木斯职业学院学报,2019(10):47-48.[6]张目标.个人黄金投资策略与风险管理研究[D].南昌大学,2012.[7]唐莹.中国居民家庭金融资产配置现状及对策分析-基于中国金融家庭调查（CHFS）数据[J].经济论坛.2018（8）:41-44[8]金雷.普通家庭黄金投资方案及风险防范研究[J].财会通讯：综合（中）,2015(1):4-6.[9]顾龄.黄金投资风险管理和心态控制[J].金融言行：杭州金融研修学院学报,2014(5):43-45[10]祁青卿.避险凸显黄金在资产配置中的重要作用[N].中国黄金报,2016-01-26(010).[11]福布斯中国.2018中国新兴阶层财富白皮书[DB/OL].(2018-1-10)[2020-2-15]..致谢不知不觉大学四年已经快结束，毕业论文是大学的最后一个任务了，在论文准备的日子里，真心感谢尹老师的指导，准备论文刚开始的时候是不知所措的状态，不知从何下手，多亏了老师的一步一步耐心指导下，才能顺利完成论文，大学四年，感谢所有的同学和老师陪伴我一起成长。

论文的研究方法和手段有哪些

（1）调查法

调查法是科学研究中最常用的方法之一。它是有目的、有计划、有系统地搜集有关研究对象现实状况或历史状况的材料的方法。一般是通过书面或口头回答问题的方式获得大量数据，进而对调查中收集的大量数据进行分析、比较、总结归纳，为人们提供规律性的知识。

（一）典型例子

调查法中最典型的例子是问卷调查法。它是通过书面提问收集信息的一种方法，即调查人员编制调查项目表，分发或邮寄给相关人员，询问答案，然后收集、整理、统计和研究。

（二）研究步骤

1.确定调查课题

确定题目时要注意选题是否具有研究的必要性和可能性，同时要注意选题切忌太大，也要避免无意义的重复劳动。

2.制定调查计划

要明确调查课题、调查目的、调查对象、调查范围、调查手段、调查步骤、时间安排。

3.收集材料

收集材料时要尽可能保持材料的客观性，尽可能采取多种手段或途径。

4.整理材料

将收集到的材料进行整理，以便后续总结归纳、形成结论。

5.总结研究

对整理完的材料进行分析、总结、归纳，得出一般性的结论。

（三）特点

调查法相对其他研究方法来说较为耗时耗力，但也有其优势，即获得的一手资料信息真实具体，能够对研究对象有更加准确、清晰的认识。

（2）观察法

观察法是指人们有目的、有计划地通过感官和辅助仪器，对处于自然状态下的客观事物进行系统考察，从而获取经验事实的一种科学研究方法。

（一）典型例子

皮亚杰的儿童认知发展理论就是通过观察法提炼总结出来的；儿童心理学创始人——普莱尔，也是在一次次地使用观察法后，提出了儿童心理学领域中的诸多理论。

（二）研究步骤

1.明确观察对象

在选择和确定研究问题的基础上确定观察者与观察对象。

2.制定观察计划

在观察计划中要规定明确的观察目的、重点、范围以及要搜集的材料。

3.做好观察准备

观察准备是否充分，往往影响观察的成败。

4.做好记录

在观察过程中要时时记录，不放掉任何一个关键信息。

（三）特点

观察法具有拓展人们的感性知识、启发思想等优点，但是由于其强调研究要在自然环境下进行，且不允许掺杂个人的偏见，确为实际操作带来了一定困难。

（3）实验法

实验法是指经过精心设计，在高度控制的条件下，通过操纵某些因素，从而发现变量间因果关系以验证预定假设的研究方法。核心在于对所要研究的对象在条件方面加以适当的控制，排除自然状态下无关因素的干扰。

（一）典型例子

采取实验法的一个典例是罗森塔尔效应的提出，美国心理学家罗森塔尔和L.雅各布森通过对小学生进行“未来发展趋势测验”，发现人们对他人行为的期望通常可以导致他人向期望方向改变。

（二）研究步骤

1.发现并提出问题

2.收集与问题相关的信息

3.作出假设

4.设计实验方案

5.实施实验并记录

6.分析实验现象

7.得出结论

（三）特点

1、主动变革性

观察法与调查法都是在不干预研究对象的前提下去认识研究对象，发现其中的问题。而实验却要求主动操纵实验条件，人为地改变对象的存在方式、变化过程，使它服从于科学认识的需要。

2、控制性

根据科学实验要求、研究的需要，借助各种方法技术，减少或消除各种可