经济学第八章证券法

第一节证券法与证券证券书面凭证证明或设定对财产的所有权，取得收益自由转让和买卖财物证券：货运单、提单等广义货币证券：支票、汇票、本票等资本证券（狭义的证券）：股票、公司债权、基金凭证等我国《证券法》规定的证券为股票、公司债券、国务院依法认定的其他证券。证券特征

1.是一种投资凭证

2.是一种权益凭证

3.是一种可转让的权利凭证

4.是一种要式凭证

5、具有风险性证券分类

1、按性质不同：有价证券&无价证券

2、按内容不同：商品证券、货币证券和资本证券

3、按发行主体不同：政府证券、金融证券和公司证券

4、按是否记名：记名证券&无记名证券

5、按是否上市：上市证券&非上市证券

6、按证券形式与权利的关系：设权证券&证权证券证券活动和管理原则公开、平等、公正原则自愿、有偿、诚实信用原则守法原则证券业与其他金融业分业经营、分业管理原则证券管理政府统一监管与行业自律原则特有原则国家审计监督原则证券市场一般商品市场交易标的股票、债券实物商品购买目的获取股息、利息和资本增值消费（使用价值）流动性流动性强流动性较小定价依据发行人的经营状况、发展前景、社会政治、经济、心理等社会生产成本和一定利润风险性较强较弱资源配置证券属于虚拟资本，不直接参与社会资本的循环，但其运行可以引导社会资本流向经济效率高的企业、行业或部门，实现社会资源优化配置，加快经济发展是产业资本中的一个阶段，能够实现商品的价值，使社会资本不断循环下去，使社会经济不断增长第二节股票一、股票的概念与特征

股票是指股份有限公司用以筹集资金而发行的，证明持有人投资的股份和金额的一种有价证券。所有权收益权剩余财产权分配权

（二)特征：

１．股票是要式证券２．股票是永久证券３．股票是流通证券股票也是一种商品，虽然它不能以退股的方法还本，但可以依法在证券市场上进行转让，并在转让上流通中变现。

二、股票的种类普通股与优先股（按照股东享受权利和承担风险）

普通股就是指股份公司通常所发行的股票优先股是指股东享有优先于普通股股东的权利的股票。可优先分配股息剩余财产权，但无表决权记名股与无记名股（按照股票是否记名）

记名股就是记载股东姓名的股票

无记名股就是不记载股东姓名的股票。这种股票仅凭股票领取股息，并可以任意转让。额面股与无额面股（按股票上是否标明金额）额面股是指在股票面上记明一定金额的股票。每股的面额应当相等。无面额股又叫比例股、分权股。指股票票面上不记载具体金额，而只注明该股票占公司全部资产的比例。A股与B股（按股票的发行对象）

A股是向本国自然人和法人发行的股票。它在本国内发行，以人民币标示面值、交易时也支付人民币。

B股是向外国的自然人和法人发行的股票。它也以人民币标示面值，但在发行、交易、分红时均用外汇支付。三、股票的发行公开发行新股的要件：

1、具备健全且运行良好的组织机构；

2、具有持续盈利能力，财务状况良好；

3、最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；

4、经国务院批准证券监督管理机构规定的其他条件。发行方式证券自销证券承销

承销是指证券经营机构依照协议包销或者代销发行人向社会公开发行的证券的行为。代销：证券公司代发行人发售证券，承销期承销满后，将未售出的证券退还发行人方式包销证券公司全部购入证券后再自行定价销售，损益自负承销期内由证券公司代销，承销期满后将售后剩余证券全部自行购入承销机构向社会公开发行的政券票面总值超过5000万元的，应组织承销团承销，承销团应当由主承销和参与承销的证券公司组成。承销要求承销期限最长不得超过90天。证券公司承销证券，应当对公开发行募集文件的真实性、完整性、准确性进行核查。证券公司不得为本公司事先预留所代销的证券和预先购入并留成所包销的证券。股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量的70%，为发行失败。发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。四、股票交易股票交易市场一般是指买卖股票的场所。法律所允许的交易市场主要是指证券交易所。证券交易所是依法设立的，具有一定场所和设备，以提供证券集中交易为目的的法人。它的组织形式有二种：公司制和会员制。公司制证券交易采取股份有限公司的形式。会员制交易所是作为会员的证券商组成的，不以盈利为目的的法人。我国深圳，上海两地交易所均为会员制。

一般规则证券转让期限必须合法

1、为股票发行出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，在该股票承销期内和期满后6个月内，不得买卖该种股票。

2、为上市公司出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，自接受上市公司委托之日起至上述文件公开后5日内，不得买卖该股票。

3、上市公司的董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东将其所持有的该公司的股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。上市交易的证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易，按时间优先的规则参与集中竞价交易。持续信息公开意义：

1、有利于维护投资者的利益：了解公司的最新资讯，在平等条件下做出投资选择，既防止盲目投资，又可有效抑制过度投机、欺诈、内幕交易等行为，并使市场根据正常的供求关系，形成合理的价格。

2、有利于监管机构对市场的监控：引导投资方向，规范投资行为，查处违法活动。内容：真实、准确、完整定期报告：中期报告&年度报告临时报告第三节禁止的交易行为之一：禁止利用内幕信息交易第六十七条禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动。

知情人员：（一）发行股票或者公司债券的公司董事、监事、经理、副经理及有关的高级管理人员；（二）持有公司百分之五以上股份的股东；（三）发行股票公司的控股公司的高级管理人员；（四）由于所任公司职务可以获取公司有关证券交易信息的人员；（五）证券监督管理机构工作人员以及由于法定的职责对证券交易进行管理的其他人员；（六）由于法定职责而参与证券交易的社会中介机构或者证券登记结算机构、证券交易服务机构的有关人员；（七）国务院证券监督管理机构规定的其他人员。内幕信息：证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息，为内幕信息。包括：1、公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；

2、公司分配股利或者增资的计划；

3、公司股权结构的重大变化；

4、公司债务担保的重大变更；

5、公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%；

6、公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任；

7、上市公司收购的有关方案；

8、国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。禁止的行为：第七十条知悉证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取内幕信息的其他人员，不得买入或者卖出所持有的该公司的证券，或者泄露该信息或者建议他人买卖该证券。持有百分之五以上股份的股东收购上市公司的股份，本法另有规定的，适用其规定。法律责任证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者泄露该信息或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法获得的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下或者非法买卖的证券等值以下的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任。证券监督管理机构工作人员进行内幕交易的，从重处罚。内幕交易案例一：上市公司董事长内幕交易中国首例上市公司董事长涉嫌失职、滥用职权、内幕交易罪案于2003年3月10日由深圳市罗湖区法院做出一审判决。深深房（000029）原董事长叶环保犯国有公司人员失职、滥用职权罪，判处有期徒刑6年；犯内幕交易罪，判处有期徒刑3年，罚金80万元。两罪并判刑期9年，罚金上缴国库。与叶环保同案被判刑的还有被告人——原深圳市赛格数码广场董事、副总经理顾健，犯内幕交易罪，判处有期徒刑2年，罚金80万元上缴国库。叶与顾的律师在此案庭审过程中，均为其委托人做了无罪辩护。一审判决后，律师表示“判决结果完全没有说服力”。叶环保是国有控股上市公司中第一位先期通过竞聘上岗的董事长，又是第一个被以内幕交易罪起诉的上市公司董事长，其判决结果能否成为一个判例，将对国有控股上市公司管理机制及其监管乃至整个证券市场产生巨大影响。内幕交易案例二：

网易前高管涉嫌内幕交易美证交会罚款百万美国证交会称，网易无线业务部门前任负责人梁钧同意交纳100多万美元以平息证交会对他参与内幕交易的指控。梁钧曾经担任网易无线事业部总经理和高级副总裁，并于去年离职。美国证交会称，2003年第3季度网易公司因财报不佳造成了公司股价下滑，而就在公司发布这一财报前几天，梁钧抛售了股票以避免给自己造成70多万美元损失。美国证交会称，梁钧在得知其部门在公司发表财报之前收入远低于目标的情况后。梁钧本人既没有承认也没有否认美国证交会的说法，他表示同意退还73万多美元，另外再交纳35万多美元的罚金。此外，他还同意5年内不会到上市公司任职，并且以后也不再违犯美国证券交易相关法规。内幕交易案例三：利用内幕交易买卖股票1993年9月中旬，襄樊上证的业务员与宝安的关联公司之一的深圳华阳保健用品公司业务员洽谈中，得知深圳华阳将大量购入延中股票。襄樊上证在得知这一信息后，在9月中旬至下旬先后三次自营买入62.78万股延中股票，绝大部分在10月上旬高价抛出，获利1600多万元。为此，证监会作出没收非法所得和罚款决定。内幕交易案例四：

持有公司5%以上股份的股东买卖该公司股票深圳有色金属财务公司和民源海南公司均为琼民源的大股东，两公司在琼民源公布1996年中期报告利好消息之前大量购进琼民源股票，深圳有色通过炒作琼民源股票获利6630万元。尽管该中期报告缺乏真实性，对其是否属于内幕消息还有争议，但发行股票公司的大股东无疑属于内幕人员，不得买卖发行公司的股票。内幕交易案例五：

内幕人员利用内幕信息王川在担任北大方正副总裁兼北大科技总经理时，利用北大方正参股延中实业这一内幕消息，于1998年2月10日以10元左右的价格买入延中实业股票68000股，并于4月15日以20元左右的价格全部卖出，获利61万元。1998年10月19日，证监会对其作出处罚决定，处以警告并罚款10万元，没收非法所得61万元。例：根据《证券法》规定，下列选项中，属于知悉证券交易内幕信息的知情人员有：

A、发行股票公司的控股股东的高级管理人员

B、持有公司5%以上股份的股东

C、证券监督管理机构工作人员

D、参与证券上市交易有关业务活动的中介机构工作人员之二：禁止操纵市场行为

操纵市场行为是指单位或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权影响证券市场价格、制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出买卖证券的决定，扰乱证券市场秩序的行为。禁止任何人以下列手段获取不正当利益或者转嫁风险：（一）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格；（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量；（三）以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖，影响证券交易价格或者证券交易量；（四）以其他方法操纵证券交易价格。操纵市场的法律责任操纵证券交易价格，或者制造证券交易的虚假价格或者证券交易量，获取不正当利益或者转嫁风险的，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任。操纵市场案例一从1996年4月开始，某证券公司动用5.4亿元，以153个个人自营帐户，炒作南油物业股票。它使用这些不同的帐户对南油物业股票作价格、数量相近、方向相反的交易，交易量达1400多万股，使价格飞涨1.4倍。证监会认为由于买卖量大、笔数频繁、价量配合明显，该证券实际上操纵了南油物业价格的涨跌。从而构成操纵市场。操纵市场案例二1996年10月8日至10月25日，海通证券公司通过其开设的36个帐户连续累计买入上海石化股票2.61亿股，使其股价从4.89元涨到8.16元。另外，在其大量自营上海石化股票期间，曾有30个交易日以自己不同的帐户对该股票作价格、数量相近、方向相反的交易，构成了“以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖，影响证券交易价格和交易量”的违法行为。操纵市场案例六“亿安科技”股票操纵案“深锦兴”变更为“亿安科技”广东亿安科技前身为深圳市锦兴实业股份有限公司，该公司于1992年5月7日在深圳证券交易所上市交易。1999年3月2日，总资产达3.45亿、净资产达1.59亿元的广东民营企业亿安集团收购了深圳商贸控股公司持有的深锦兴的26.11%的股权，成为深锦兴的第一大股东。1999年8月11日，深锦兴更名为广东亿安科技股份有限公司，8月18日深锦兴股票正式更名为亿安科技。亿安神话1999年11月11日该股突破34.48元后，股价迅速拉高，到2000年2月15日突破100元，2月17日创下了126.31元的最高价，并在100元以上价位坚持了6天，此时整个市场处于极度兴奋期，报刊杂志都以显要位置刊登亿安科技突破百元的消息。亿安科技股价从1998年8月的5.60元，最高上涨到2000年2月的126.31元，涨幅高达21.50倍，缔造了中国股市的一个神话。震仓洗盘亿安科技股票由1999年1月20日的10元涨至1999年6月29日的34.78元，在短短的五个月涨幅达3倍。该股由1999年3月11日起在14－18元区间盘整3个月左右，其中1999年4月30日公布了1998年年报，每股亏损0.85元，其股价不跌反涨，充分反映了庄家利用其资金优势操纵市场价格的行为。在经过高位强势短暂整理后，该股股价在1999年5月27日再次被大幅拉高，由1999年5月27日的17.8元拉至1999年6月29日的34.78元。江河日下此后该股阴跌不止，各机构庄家纷纷开始减仓套现，亿安科技也结束了它历史上最辉煌时期。2001年1月10日，中国证监会对持有亿安科技股票的主要帐户进行重点监控，股价更是江河日下。广东欣盛投资顾问有限公司、广东中百投资顾问有限公司、广东百源投资顾问有限公司、广东金易投资顾问有限公司四庄家被查处。划清界限在工商登记中，4家公司中的广东百源投资咨询有限公司注册所在地就在亿安集团总部所在的亿安广场9楼，而且法人代表也姓罗，由此很自然造成的嫌疑是与亿安集团的关系问题。亿安科技公司董事长罗成谈了二点：其一，亿安集团、亿安科技发展控股有限公司、亿安科技股份有限公司均与被查处的4家公司无任何关系；其二，他本人已经就有关问题向中国证监会作了解释。

出庭受审2003年3月26日，备受各界关注的亿安科技股价操纵案在广州市中级人民法院开审，包括亿安集团副总裁、财务总监李鸿清在内的5名被告因涉嫌参与划拨资金18亿元自买自卖股票，操纵股价，上庭受审。这是亿安科技股价操纵案责任人首次被追究刑事责任，也是广东省首次审理此类案件。庭上，5名被告对亿安科技公司操纵股价的主要事实不持异议，但均不同程度地为自己辩护，并将主要责任推给公司及罗成。

中国证监会发布了对亿安科技的行政处罚决定书

2001年4月23日一、违规事实广东欣盛投资顾问有限公司、广东中百投资顾问有限公司、广东百源投资顾问有限公司、广东金易投资顾问有限公司四家公司自1998年10月5日起，集中资金，利用627个个人股票帐户及3个法人股票帐户，大量买入＂深锦兴＂(后更名为＂亿安科技＂)股票。持仓量从1998年10月5日的53万股，占流通股的1.52%，到最高时2000年1月12日的3001万股，占流通股的85%。同时，还通过其控制的不同股票帐户，以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖，影响证券交易价格和交易量，联手操纵＂亿安科技＂的股票价格。截至2001年2月5日，上述四家公司控制的627个个人股票帐户及3个法人股票帐户共实现盈利4.49亿元，股票余额77万股。二、处罚决定上述四家公司的行为违反了《证券法》第七十一条、第七十四条的规定，构成《证券法》第一百八十四条、第一百九十条所述的行为。依据《证券法》第一百八十四条、第一百九十条的规定，决定：

(一)没收上述四家公司违法所得4.49亿元，并罚款4.49亿元；

(二)责令上述四家公司在收到本处罚决定之日起3个月内，在交易所监督下卖出剩余股票77万股，并注销违规开立的个人股票帐户，盈利予以没收。之三：禁止虚假陈述行为禁止国家工作人员、新闻传播媒介从业人员和有关人员编造并传播虚假信息，严重影响证券交易。禁止证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券交易服务机构、社会中介机构及其从业人员，证券业协会、证券监督管理机构及其工作人员，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。各种传播媒介传播证券交易信息必须真实、客观，禁止误导。虚假陈述案例一：散布谣言湖南省某干部于1993年5月动用单位款项100万元入市买进苏三山股票15万股。之后该人以匿名或署假名的信函、传真、电话等手段广泛散布所谓“北海——投资公司欲收购苏三山”的消息，并要求报纸予以公布。海南省《特区证券报》公布该虚假信息后，苏三山股价飚升。该人乘机抛售手中140,500股苏三山股票。证监会认定该人行为违反了有关禁止操纵市场的法律规定。银广夏虚假陈述民事赔偿案被告判赔11万2004年12月28日，银川市中级人民法院开庭审理柏松华诉广夏（银川）实业股份有限公司虚假陈述民事赔偿案件，并做出一审判决。原告柏松华诉称：原告根据被告披露的年报和公告买入其股票，总金额为179630元。２001年８月《财经》杂志首先披露了被告已经公布的近两年业绩是个骗局，后被告股票被停牌一个多月。中国证券监督管理委员会于2002年４月23日下发处罚决定，认定被告有隐瞒重大事项，披露虚假信息的违法行为。原告认为被告的虚假陈述行为已使原告蒙受了巨大的经济损失。请求判令被告赔偿原告投资差额损失143550元，赔偿投资差额损失部分的佣金和印花税损失1347元，赔偿前两项损失的利息674．41元，共计145570．41元，并由被告承担本案的诉讼费用。被告银广夏庭审中答辩称，原告的投资损失不完全是被告的行为所致，还有证券市场系统风险的影响。法院判决：法院依照《证券法》和《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》的规定，按照买入股票的单价计算出平均价格为32.84元。平均价格应按照自2001年８月５日虚假陈述揭露日起，至2001年10月12日，期间19个交易日收盘价的平均价格１２．９６元确定。原告方的投资差额损失为109340元，投资差额损失部分的佣金按0.35%计算为382.69元，印花税按0.4%计算为437.36元，投资差额损失、佣金、印花税的资金利息按银行同期活期存款年利率0.99%计算为512元。以上原告损失合计110672.05元。被告广夏（银川）实业股份有限公司于本判决生效之日起15日内付清。之四：禁止欺诈行为在证券交易中，禁止证券公司及其从业人员从事下列损害客户利益的欺诈行为：（一）违背客户的委托为其买卖证券；（二）不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件；（三）挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金；（四）未经客户委托，擅自为客户买卖证券，或者假借客户的名义买卖证券；（五）为牟取佣金收入，诱使客户进行不必要的证券买卖；（六）利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息；（七）其他违背客户真实意思表示，损害客户利益的行为。王鲁穗诉四川省证券股份有限公司股票纠纷案原告：王鲁穗，男，４１岁，成都飞机工业公司职员被告：四川省证券股份有限公司法定代表人：涂炯伟，该公司总经理。原告王鲁穗因与被告四川省证券股份有限公司（以下简称证券公司）发生股票纠纷，向四川省成都市青羊区人民法院提起诉讼。原告王鲁穗诉称：１９９４年８月１１日，我委托被告所属的玉龙营业部卖出“河北华药”股票１０００股，次日交割时发现委托卖出指令未发生效力。经交涉方知玉龙营业部经纪人将我的卖出指令错误敲成买进。同月１５日上午交割时，我又发现我的股票帐上多出１０００股“河北华药”股票。同月１９日上午，发现我的帐上被取走５３０１．６２元现金。经与证券公司交涉，只得到该公司的一封道歉信。由于错帐干扰，致使我在８月１１日所做的正常交易失败。虽在次日将错购股票卖出，但卖价很不理想。要求证券公司赔偿由此而给我造成的经济损失３万元，并承担本案诉讼费用。审理中，原告又要求变更诉讼请求为：证券公司应赔偿我的直接和间接损失共７７３８３．７０元。被告证券公司辩称：原告王鲁穗所诉１９９４年８月１１日我公司场内交易员不慎将其卖出委托错误敲成买进属实，但此属代理中的过失行为，并非越权代理。况且我公司及时采取补救措施，将错买资金列入我公司帐上，未动用原告资金，因此未给原告造成经济损失，不构成侵权。法院应当驳回原告的诉讼请求。青羊区人民法院经公开审理，查明：１９９４年６月１４日，原告王鲁穗在被告证券公司所属的玉龙营业部与被告签订指定交易协议书。约定：双方同意王鲁穗选择玉龙营业部为指定交易地，指定交易的股票帐户号码为Ａ１０８５５７８８２，指定交易范围以上海证券交易所上市交易的无纸化证券品种为限；指定交易期间，王鲁穗的交易均通过玉龙营业部办理并按规定履行清算交割义务，玉龙营业部保证王鲁穗的权益不受侵犯；双方的行为均应遵守国家有关法规和上海证券交易所业务规则；指定交易期间，如发生违约纠纷导致对方损失，由责任方承担责任。１９９４年８月１０日，原告王鲁穗委托玉龙营业部以每股３．２１７元买进“河北华药”股票１０００股。次日１０时２２分４８秒，王鲁穗又发出指令，委托玉龙营业部以每股５元卖出该股票。由于玉龙营业部场内交易员操作不慎，将该卖出指令错敲成买进，在王鲁穗名下以每股５元买进“河北华药”股票１０００股。因该错买数据不能与王鲁穗的委托卖出数据配对，经电脑识别发现错误后，遂将该笔错买剔出放在证券公司错帐单抛股交割清单上，由证券公司自购，未动用王鲁穗资金。但此笔错买进的“河北华药”１０００股仍放入王鲁穗股票帐户。同时，证券公司将王鲁穗委托卖出未成交的“河北华药”股票亦放在８月１１日的交割清单上。“河北华药”股票该日开盘价为４．９０元，收盘价为５．１１元，最高价为５．９８元，最低价为４．６５元。８月１２日９点３０分，玉龙营业部在股市开盘时，将前日错买进的“河北华药”１０００股放在Ｆ１８大户席位，以每股５．３４元价格申报卖出，所有买进和卖出的资金均通过王鲁穗帐户。同日，王鲁穗领取１１日的交割清单时，知悉其委托卖出的“河北华药”１０００股未成交。当日１０点１７分９秒，王鲁穗将前日委托卖出而未成交的“河北华药”１０００股以每股５．３０元申报卖出，也未成交，撤单后又以每股５．７０元申报卖出，再次不成交。再撤单后于同日１５点２２分２８秒以每股５．１０元申报委托证券公司卖出，最后分两次通过王鲁穗锁定的２１２席位成交，平均成交价格为每股５．１７２元。８月１９日，证券公司将其处理错帐买进的“河北华药”股票卖出价款５３０１．６２元从王鲁穗帐上转走。此后，虽然证券公司向王鲁穗说明了情况，但是王鲁穗坚持要求证券公司赔偿。上述事实，有“指定交易协议书”，１９９４年８月１０日、１１日、１２日的买进、卖出交割清单及委托申报凭证等证据证实。青羊区人民法院经审理认为：被告的场内交易员不慎将原告王鲁穗的卖出指令错误敲成买进，虽然证券公司事后按惯例程序对错帐进行了处理，但是终究给王鲁穗造成当日未交易的客观事实。而且被告事后又未及时与原告协商，由此酿成纠纷，依照《中华人民共和国民法通则》第１０６条第二款及第１３４条第一款第（七）项的规定，证券公司应当按照８月１１日“河北华药”股票的最高价格与王鲁穗次日卖出的价格差价承担赔偿损失的民事责任。王鲁穗的其余诉讼请求，缺乏法律依据，不予支持。据此，该院一１９９４年１２月１３日判决如下：一、被告证券公司在本判决发生法律效力之日起五日内赔偿原告王鲁穗人民币８０８元。二、驳回原告王鲁穗其他诉讼请求。第一审判决宣判后，双方当事人不服，向成都市中级人民法院提起上诉。王鲁穗上诉称：证券公司以“业务范围”为名，利用我的帐户，不经允许，擅自买进卖出翻炒股票，造成我原委托卖出的股票在次日才得以卖出，而当时股票交易呈“牛市上涨”，其间的机遇、时间的损失不可估量。证券公司的行为违背了国务院证监委１９９３年９月９日发布的《禁止证券欺诈行为暂行办法》第十条第（二）项“证券经营机构违背被代理人的指令为其买卖证券”和第（七）项“证券经营机构以多获取佣金为目的，诱导顾客进行不必要的买卖，或者在客户的帐户上翻炒股票”的规定，已构成欺诈客户行为，应对由此造成的一切经济损失予以赔偿，并在“中国证券报”公开赔礼道歉。证券公司上诉称：我公司虽因工作失误使王鲁穗“河北华药”股票１０００股当时未成交，但没有给其造成任何经济损失，不应赔偿。原审法院按８月１１日最高成交价５．９０元／股折算，令我公司赔偿王鲁穗损失８０８元，无事实根据。我公司依上海交易所现行制度卖出误买进的股票，是公司合法权益，不是利用客户帐户牟利。成都市中级人民法院认为：上诉人王鲁穗与证券公司于１９９４年６月１４日签订的指定交易协议是在自愿、合法的情况下达成的，应为有效。在协议指定的交易期内，上诉人证券公司应当对其工作人员由于过失将卖出指令敲成买进，承担相应的民事责任。股票交易投资风险大，涨跌波动快，具体交易的诸多因素难以预测。实际交易中，王鲁穗知悉其委托卖出的“河北华药”股票当日未成交的情况，已于次日重新委托证券公司卖出，其申报的委托卖出价及实际成交价均高于王鲁穗当日及前一日的委托价，故证券公司虽因过错致王鲁穗指令卖出的“河北华药”股票当日未成交，但未给王鲁穗造成经济损失，依照《民法通则》第１３４条第一款（十）项的规定，证券公司应当向王鲁穗赔礼道歉。当证券公司发现错误后，将误买进的股票用自己的备付金支付股款收进，该笔股票权益就属证券公司，涨跌风险由证券公司自负，这是证券公司的合法权限，此行为符合《上海证券交易所交易市场业务规则》第１０８条第二款关于“如买卖申报反向，由证券商在场内自行补正”的规定。同时，按上海证券交易所现行制度，由于证券公司是从王鲁穗帐户误买股票，只有通过原帐户才能处理掉误买的股票。证券公司处理误买股票虽然与王鲁穗重新委托卖出使用的是同一个帐户，但是证券公司是通过大户席位申报卖出，王鲁穗则通过其锁定的２１２席位申报卖出，两者的买卖通讯跑道不同。这种处理证券商业务差错与证券商擅自动用客户帐户或以客户名义买卖翻炒股票有本质的区别。故证券公司的行为属证券交易中的操作失误，不构成证券欺诈。一审法院以８月１１日的最高成交价计算王鲁穗的损失，既无法律依据，也没有事实根据。证券公司的上诉理由应予支持。一审判决认定事实清楚，但适用法律不当。据此，成都市中级人民法院依照《中华人民共和国民事诉讼法》第１５３条第一款第（二）项规定，于１９９５年５月１２日判决：一、撤销第一审民事判决第一项。二、维持第一审民事判决第二项。三、证券公司于本判决发生法律效力之日起三日内书面向王鲁穗赔礼道歉。判断题：１、某上市公司董事会秘书甲将公司收购计划告知同学乙，乙据此买卖该公司股票并获利5万元，该行为属于内幕交易行为。（）２、甲、乙、丙、丁合谋，集中资金优势，持股优势联合买卖或者连续买卖证券，影响证券交易价格，从中牟取利益的行为是欺诈客户的行为。（）３、证券公司不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件，属于欺诈客户行为。（）

第四节上市公司的收购上市公司的收购是指投资者依法购买股份有限公司已发行上市的股份，以达到对其控股或者兼并目的的行为。协议收购：与持股人签订收购协议要约收购：向所有持股人公告收购要约通过证券交易所集中竞价交易方式进行收购其他合法方式收购：国有股权的行政划转、司法裁决、继承、赠与等方式。上市公司收购的一般规定投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到：

5%时——三日内报告、