2024年贵州大学专业课《金融学》科目期末试卷A(有答案)

2022年贵州大学专业课《金融学》科目期末试卷A（有答案）口一、选择题1、一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其（）。A.货币疲软B.货币坚挺C.通货紧缩D.利率下跌口2、我国习惯上将年息、月息、拆息都以“厘”做单位，若年息3厘、月息2厘、拆息2厘，则分别是指（）。A.年利率为3%,月利率为0.02%,日利率为0.2%口B.年利率为0.3%,月利率为0.2%,日利率为0.02%口C.年利率为0.3%,月利率为0.02%,日利率为2%口D.年利率为3%,月利率为0.2%,日利率为0.02%口3、第一次世界大战前,主要的国际储备资产是（）。A.美元资产B.黄金资产C.英镑资产D.德国马克资产口4、属于商业信用转化为银行信用的是（）。A.票据贴现B.股票质押贷款C.票据背书D.不动产质押贷款口5、下列不属于长期融资工具的是（）。A.公司债券B.政府债券C.股票D.银行票据口6、个人获得住房贷款属于（）。A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易口7、下列哪种外汇交易方式采取保证金制度（）。A.期货交易 B.期权交易 C.即期交易 D.互换交易口8、下面的经济学家中,（）不是传统货币数量说的代表人物。A.弗里德曼B.费雪C.马歇尔D.庇古口9、10.如果复利的计息次数增加，则现值（）A.不变 B.增大 C.减小 D.不确定□10、信贷风险的借款者，常常是找寻贷款最积极，并且最可能得到贷款的人。这些贷款者可能使金融机构面临（）问题。A.搭便车口B.逆向选择口C.道德风险口D.信息不对称口11、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（）。A.证券市场是有效的口B.存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出口C.投资者都是风险规避的口D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合口12、下列属于直接金融工具的是（）。A.企业债券B.银行债券C.银行抵押贷款D.大额可转让定期存单口13、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（）。A.优先股的机构评级通常更高口B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权口C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税口14、易受资本结构影响的财务指标有（）。A.ROAB.ROEC.ROICD.托宾-Q口15、下列选项中属于金融创新工具的是（）。A.从资产管理到负债管理口B.从负债管理到资产负债管理口C.从营业网点到网上银行口D.大额可转让定期存单的推出口16、下列哪项不是商业银行的资产？（）A.对企业贷款口B.在中央银行的存款口C.购买的其他银行的股票口D.居民的理财产品余额17、期货交易的真正目的是（）。A.作为一种商品交换的工具口B.减少交易者所承担的风险口C.转让实物资产或金融资产的财产权口D.上述说法都正确口18、下列哪种情况下（）货币供给增加。A.政府购买增加口B.央行从公众手中购买国债口C.一个平民购买通用汽车的债券口D.联想公司向公众发售股票口19、通货膨胀的收入分配效应是指()。A/攵入结构变化B/攵入普遍上升C.债务人收入上升D.债权人收入上升口20、通过影响商业银行放款能力来发挥作用的工具是()。A.公开市场业务口B.再贴现率口C.流动性比率口D.存款准备率口二、多选题21、我国金融体系中的金融监管机构包括()。A.金融资产管理公司B.中国人民银行C.银监会D.证监会E.保监会22、导致利率上升的因素有()。A.扩张的货币政策B.紧缩的货币政策C.通货膨胀D.通货紧缩E经济高增长23、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币政策，主要手段包括()A.通过公开市场购买政府债券B.提高再贴现率C.通过公开市场出售政府债券D.提高法定准备金率E.降低再贴现率□24、使用贴现法求出的股票价值是股票的()。A.市场价值B.清算价值^内在价值D.理论价值E.账面价值25、金融监管的成本主要表现为（）。A.执法成本B.守法成本C.效率损失D.道德风险E.流动性风险口26、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（）。A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小C.预期收益率标准差大小与风险无关D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大E.预期收益率的标准差越小，□27、下列属于影响货币需求的机会成本变量的是（）。A.利率8.收入C.物价变动率D.财富E.制度因素口28、下列属于货币市场金融工具的是（）。A.商业票据B.股票C.短期公债D.公司债券E.回购协议29、中央银行的下列行为哪些是基础货币的投放渠道？（）A.购买政策性金融债券B.购买办公用楼C.购买政府债券D.购买外汇、黄金口E.向商业银行提供再贷款和再贴现口30、在商业银行的资产负债表中，负债方的项目包括（）。A.银行资本B.贷款C.存款D.准备金E.从中央银行借款三、判断题31、利率互换是一种对汇率风险进行规避的风险转移方法。（）32、金融结构是指构成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。（）33、信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。（）34、出口公司向银行卖出外汇时应使用卖出价。（）35、中央银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。（）36、采用股利贴现模型0口乂）评估股票价格时，缺点在于没有考虑股票未来的价格。（）37、贴现是指商业银行用信贷资金购买票据持有人即将到期的票据，并从票面金额中扣除贴息的行为。（）38、在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的作用。（）39、直接标价法与间接标价法没有区别。（）40、我国货币政策目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”，实质上是将经济增长作为基本立足点。（）四、名词解释41、升水（AtPremium）、贴水（AtDiscount）与平价（AtPar）□□□□□□□42、信用合作社□□□□□□43、货币市场与资本市场□□□□□□44、财产保险□□□□□□五、简答题45、简述战后西方商业银行消费信贷迅速发展的主要原因。□□□□□□46、固定利率与浮动利率的划分依据是什么？□□□□□47、简述货币政策传导机制理论的主要内容。□□□□□□48、金融期货市场的基本功能□□□□□□六、论述题49、分析布雷顿森林体系维持的条件及崩溃的原因。□□□□□七、计算题50、某公司预期未来3年股利收益分别是5元/股，7元/般，6元/股，当前资本成本率5%。（1）股价20元/股，问股价被高估还是低估？（2）当前股价40元/股，3个月远期期货43元/股，无股利，年利率5%，问如何套利？51、某人有10万元的存款，存入银行可以获取2%的利率。他可以将一部分钱投入股票市场，现在假设股票市场仅仅存在一种股票，收益率和方差服从正态分布N（0.1,1），他对于均值和方差的偏好表达式如下：U（5a）=10u-a2,他应该将多少钱投放到股票市场上？52、其他条件一定，假定某上市公司股票下一年的预期收益是每股0.5，市场利率为5%，其理论股价应是多少？若市场利率降至4%，理论股价又应为多少？参考答案一、选择题1、【答案】B口【解析】国际收支巨额顺差使本国货币坚挺，本币汇率升值。□2、【答案】D【解析】年率的1厘是指1%，3厘即为3%；月率的1厘是指0.1%，2厘即为0.2%；日拆利率的l厘是指0.01%,2厘即为0.02%。□□3、【答案】B口【解析】第一次世界大战之前为1914年之前，而从18世纪末到19世纪初，资本主义国家先后从金银复本位制过渡到金本位制，所以当时国际货币制度为“金本位制”，因此黄金为主要国际储备资产。□4、【答案】A【解析】票据贴现，是指票据持票人为提前收回垫支于商业信用的资本，将未到期的票据卖给银行获得流动性的行为。□5、【答案】D【解析】资本市场是交易期限在l年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷市场中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。银行票据属于货币市场的短期融资工具。□6、【答案】B口【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方政府为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。□□7、【答案】A【解析】期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价格的涨跌而进行调整，以反映交易者的浮动盈亏，即盯市。□□8、【答案】A【解析】弗里德曼提出了现代货币数量说，其余三位均是传统货币数量说的代表人物。□□9、【答案】C【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：B5（1+尸）’（屏—由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。□10、【答案】B口【解析】逆向选择是由于事前的信息不对称所导致的。越是存在潜在信用风险的借款人，就越想获得贷款。如果在进行融资之前，融资者依靠自己在信息方面的优势，对融资的发布和论证有所夸大或隐瞒，就会加大投资者的风险。面对这种情况，投资者会采取相应的保护措施，而这会提高融资的门槛和交易成本，并迫使那些风险较小的融资者退出市场，从而进一步提高了投资者的风险并迫使其采取更加严格的保护措施。双方重复博弈的最终结果会不利于融资活动的良性发展，并有可能导致投融资市场规模的萎缩，而这是双方都不愿看到的。因为逆向选择问题增加了贷款变成不良贷款的可能性，所以贷款人可能就会决定不发放贷款了，即使市场上仍存在信用良好的借款人。□11、【答案】B口【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。□12、【答案】A【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资联系。□13、【答案】D【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。□14、【答案】B口【解析】A项，ROA代表资产收益率，资产收益率=净利润/总资产总额，与资本结构无关；C项，ROIC代表资本回报率，资本回报率是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果；D项，托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率，反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。B项是ReturnonEquity的缩写，股本回报率，又称产权收益率或产权报酬率，是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标，是净收入与股东股本（股东权益）的比值。这与股本在总资本中所占比例即资本结构有关系。□15、【答案】D口【解析】AB两项是商业银行管理模式的创新。C项是商业银行组织形式的创新。D项，大额可转让定期存单是商业银行的创新性金融工具，目的是为了规避政府关于存款利率上限的限制。□16、【答案】D【解析】商业银行的资产主要包括现金资产、信贷资产、证券投资资产以及其他资产。A项，对企业贷款属于商业银行的信贷资产：B项，在中央银行存款属于商业银行的存款资产；C项，购买的其他银行的股票属于证券投资资产：D项，居民理财产品余额为商业银行的负债。□17、【答案】B口【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。18、【答案】B口2828、ACE【解析】央行从公众手中购买国债属于公开市场操作，会造成基础货币的增加，从而使得货币供给增加。19、【答案】A【解析】在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与实际货币收入之间会产生差距；只有剔除物价的影响，才能看出人们实际收入的变化。由于社会各阶层收入来源极不相同，因此，在物价总水平上涨时，有些人的收入水平会下降，有些人的收入水平却反而会提高。这种由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入分配效应。通货膨胀会使不同的人的收入水平发生变化，从而改变收入结构。□20、【答案】D【解析】法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表现在以下几个方面：①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动：②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力；③即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果。如提高准备金比率，实际上就是冻结了一部分超额准备金。□二、多选题21、BCDE22、BCE23、BCD24、CD25、ABD26、AB27、AC29、ACDE30、CE三、判断题31、XQ32、比33、X34、xq35、X36、X37、JQ38、加39、xq40、X四、名词解释41、答：外汇市场上，远期汇率与即期汇率的关系可以分为三类：当远期汇率高于即期汇率时，称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时，称为外汇贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为外汇平价。□42、答：信用合作社是指由个人集资联合组成，以互助为主要宗旨的合作金融组织，其资金主要来源于其成员交纳的股金和吸收存款，贷款主要用于解决其成员的资金需要。基本的经营目标是以简便的手续和较低的利率，向社员提供信贷服务，帮助经济力量薄弱的个人解决资金困难。起初，信用合作社只发放短期生产贷款和消费贷款。现在，一些资金充裕的信用社开始为生产设备更新，改进技术等提供中、长期贷款，并逐步采取了以不动产或有价证券为担保的抵押贷款方式。按照地域不同，信用合作社可分为农村信用合作社和城市信用合作社。□43、答：货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。资本市场是长期资金市场，是指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，也称中长期资金市场。资本市场按融通资金方式的不同，又可分为银行中长期信贷市场和长期证券市场。□44、答：财产保险是指以财产及其相关利益为保险标的，对因保险事故的发生而导致财产的损失予以金钱或实物补偿的一种保险。财产保险有广义和狭义之分。广义的财产保险包括财产损失保险、责任保险、保证保险等；狭义的财产保险是以有形的物质财富及其相关利益为保险标的的一种保险，包括火灾保险、海上保险、汽车保险、航空保险、工程保险、利润损失保险和农业保险等。□五、简答题45、答：消费信贷，又称消费贷款，是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。随着商品经济的发展，消费信用开始出现。它包括实物信用和货币信用，主要形式有赊销、分期付款和消费信贷。消费信用提前了需求，扩大了当期有效需求，增加了消费者的总效用。消费信贷可以分为买方信贷与卖方信贷。买方信贷是指商业银行对购买消费品的消费者直接发放贷款。卖方信贷有两种：一是在分期付款的销售方式下，商业零售企业以分期付款单作抵押，向银行申请贷款：二是按照银行与商业企业的合同规定，由银行贷款给商业企业，而购买者逐步代为偿付贷款。此外按用途可分为汽车贷款、住宅贷款、教育和学费贷款、小额生活贷款等。按偿还方式可分为一次性偿还贷款和分期偿付贷款两大类。在第二次世界大战之后的五十多年中西方商业银行消费信贷迅猛发展，目前已成为西方发达国家商业银行的一项重要贷款业务。主要原因有：（1）从供给愿望看，为迎接日趋激烈的竞争并求得自身发展，金融机构急需开拓新的业务领域。长期以来，由于零售业务单位成本较高，商业银行多以批发业务为主。二十世纪五十年代末、六十年代初，零售业务的重要性渐渐被银行认识，这时以个人和家庭为对象的零售业务成为银行新型业务发展方向。（2）从供给可能性看，成本开始下降。一方面各种资信机构日益增多，使银行可以方便地了解借款人的资信状况，保证了贷款资金的安全性，降低了信用风险的补偿成本：另一方面电子技术的广泛应用，降低了每笔业务的处理成本。成本的降低使消费信贷有利可图，大力发展成为可能。（3）从需求看，人们开始接受并乐于利用。近几十年来西方经济发展比较稳定，个人收入稳步增长，人们对未来预期良好，愿意负债消费。同时长期存在的通货膨胀使消费贷款更受欢迎。46、答：（1）固定利率的定义固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随市场上货币资金供求状况而变化，而由借贷双方事先约定的利率。一般适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情况，有利于借贷双方准确计算成本与收益。但当借贷期限较长或市场利率波动较大时，固定利率不能单方面变更，当出现通货膨胀或市场上借贷资金供求状况变化时，借贷双方都可能承担利率波动的风险。（2）浮动利率的定义浮动利率指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率，多用于较长期的借贷及国际金融市场。浮动利率能够随时调整，有利于减少利率的波动所造成的风险，同时灵活反映市场上资金供求状况，更好地发挥利率的调节作用。但由于浮动利率变化不定，使得借贷成本的计算和考核相对复杂，并且可能加重贷款者的负担。（3）固定利率与浮动利率的划分依据固定利率和浮动利率的划分依据是在借贷期限内，借贷利率是否随市场利率的变化而进行调整，如果在借贷期限内，借贷利率不随市场利率的变化而变化，则为固定利率，反之为浮动利率。□47、答：货币传导机制指各种货币工具的运用引起中间目标的变动和社会经济生活的某些变化，从而实现中央银行货币政策的最终目标这样一个过程。它实际上包含两个方面内容：一是内部传导机制，即从货币工具选定、操作到金融体系货币供给收缩或扩张的内部作用过程；一是中间指标发挥外部影响，即对总支出起作用的过程。在西方，关于货币政策传导机制的分析，一般分为凯恩斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。（1）凯恩斯学派的货币传导机制凯恩斯学派认为，货币只是资产的一种形式，每一种资产都有收益率，各经济单位通过比较各种资产的收益率而随时调整其资产结构，这个调整必将影响到整个经济活动。对此，凯恩斯学派认为，货币政策传导过程可表示为：货币政策工具一M（货币供应）r（利率）-I（投资）-E（总支出）-Y（收入），即先是通过货币供应量的变动影响利率水平，再经利率水平的变动改变投资活动水平，最后导致收入水平的变动。货币政策对收入水平影响的大小取决于：①货币政策对货币供应量的影响，这取决于基础货币和货币乘数；②货币供应量的变化对利率的影响：③利率变化对投资水平的影响；④投资水平对收入水平的影响，这取决于投资乘数的大小。这一传导过程中各个环节是一环扣一环的，如果其中任意环节出现阻塞或障碍，都可能导致货币政策效果的减弱或无效。在这个传导机制发挥作用的过程中，最主要的环节是利（2）货币学派货币传导机制货币学派认为，利率在货币传导机制中不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。该学派认为，增加货币供应量在开始时会降低利率，银行增加贷款，货币收入增加和物价上升，从而导致消费支出和投资支出增加，引致产出提高，直到物价的上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。因此，货币政策的传导机制主要不是通过利率间接的影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入，可用符号表示为：MtE>I—Y。其中ME，是指货币供给量的变化直接影响支出。货币供给量不通过利率途径而直接影响支出原因在于货币需求有其内在的稳定性，当作为外生变量的货币供给改变，由于货币需求并不改变，公众手持货币量会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加支出。EI，是指变化了的支出用于投资的过程，这是一个资产结构的调整过程，因为不同取向的投资会相应引起不同资产相对收益率的变动，这就引起资产结构的调整。□48、答：（1）期货交易的定义。交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。期货交易不同于商品中的现货交易。众所周知，在现货交易的情况下，买卖双方可以以任何方式，在任何地点和时间达成实物交易。卖方必须交付实际货物，买方必须支付货款。而期货交易则是在一定时间在特定期货市场上，即在期货交易所内，按照交易所预先制订的“标准期货合同”进行的期货买卖。成交后买卖双方并不立即移交商品的所有权。在国际贸易中，买卖双方采用期货交易的方式来规避风险。（2）期货交易具有下列几个特点：①期货交易不规定双方提供或者接受实际货物。②交易的结果不是转移实际货物，而是支付或者取得签订合同之日与履行合同之日的价格差额。③期货合同是由交易所制订的标准期货合同，并且只能按照交易所规定的商品标准和种类进行交易。④期货交易的交货期是按照交易所规定的交货期确定的。不同商品，交货期不同。□⑤期货合同都必须在每个交易所设立的清算所进行登记及结算。（3）根据交易者的目的，期货交易有两种不同性质的种类。一种是利用期货合同作为赌博的筹码，买进卖出，从价格涨落的差额中追逐利润的纯投机活动；一种是真正从事实物交易的人做套期保值。所谓套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行避险的交易活动。（4）金融期货市场的基本功能：期货市场的出现是在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。生产者为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用套期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。□六、论述题49、答：布雷顿森林体系是第二次世界大战后建立的以美元为中心的国际货币体系。（1）要维持以美元为中心的国际货币体系，保证双挂钩原则的实现，必须具备三个基本条件：①美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定。□一国货币的对外价值受其通货膨胀和国际收支状况等因素的制约。如果其他国家通货膨胀严重，国际收支恶化，该国与美元的固定比价难以维持，经货币基金组织同意后，该国可以实行货币贬值，重新确立与美元的固定比价关系。但是，如果美国发生长期的、根本性的国际收支逆差，美元对外价值长期不稳定，美元就会从根本上丧失其中心地位，从而危及国际货币体系的基础。②美国应有充足的黄金储备，以保持美元对黄金的有限兑换性。□在布雷顿森林体系下，美国有按1盗司黄金等于35美元的价格兑换外国政府或中央银行持有的美元的义务，为了履行其兑换义务，美国必须保有充足的黄金储备，这是战后国际货币体系的基础。③黄金价格维持在官价水平上。战后，美国黄金储备充足，如果市场价格发生波动，美国可以通过抛售或购进加以平抑。但如果国际市场黄金价格剧涨，美国或有关组织由于黄金短缺，无力在市场上投放以平抑黄金价格，国际货币体系的基础也就随之动摇。（2）从表面上看，布雷顿森林体系崩溃的直接原因是：①美元停兑黄金。在美国国际收支危机不断恶化的情况下，美国的黄金储备大量流失，美元的地位发炭可危。1971年8月，美国实行“新经济政策”停止履行外国政府或中央银行可以用美元向美国兑换黄金的义务。“新经济政策”的实施，意味着美元与黄金脱钩，支撑布雷顿森林体系的一大支柱已经倒塌。②固定汇率波动幅度扩大。1973年西方国家达成协议，实行浮动汇率制度。至此，支撑布雷顿森林体系的另一支柱，即各国货币钉住美元，与美元建立固定比价制度也完全垮台，布雷顿森林体系完全崩溃。（3）从根本上看，布雷顿森林体系崩溃的原因是：①布雷顿森林体系本身存在着不可解决的矛盾-清偿力与信心之间的矛盾，即特里芬难题。美国在布雷顿森林体系中有两个基本责任：一是保证美元按官价兑换黄金，维持各国对美元的信心。二是提供足够的国际清偿力，即美元。但信心和清偿力同时实现是有矛盾的。美元供给太多就会有不能兑换成黄金的危险，即信心问题。相反，美元供应不足则产生清偿力的问题。②僵化的汇率制度不适应经济格局的变动。布雷顿森林体系把维护固定汇率制度放在首要地位，成员国在国际收支根本性不平衡时可以申请改变汇率。事实上，各国汇率很少变动。但伴随着世界经济格局的变化，各国国际收支的状况也相应变化。美国持续逆差，英法两国逆差多于顺差，日本与西德积累了巨额顺差。如果排除人为干预，则美元、英镑和法邮贬值，日元和马克升值是必然之举。但美国认为美元是基准货币，其他国家有责任维持汇率的稳定，因此美国主张盈余国货币升值。其他国家则认为美国赤字是其过度的财政赤字和通货膨胀所致，美国应对此负责