【阿里巴巴并购饿了么企业并购动因及绩效探析案例11000字（论文）】

V页绪论研究背景近年来，我国信息技术水平不断发展与创新，互联网发展不断开创新高度。至2020年6月，我国已有94000万人使用互联网，其中使用移动设备上网的人数达到93200万。互联网相关产业大量涌现，新的技术提供新的产品和服务，同时带来新的生活方式。随着网络普及率的上升，人们对互联网的依赖持续加深，网络购物发展迅速，网购的人数也在逐步增长。利用互联网购物的人数达7.49亿，占全部网民的79.7%；使用网络支付的规模达8.05亿，占网民总人数的85.7%。图SEQ图\*ARABIC1-12016-2019年网民规模和互联网普及率网络购物一定程度上有效释放消费潜力，增强经济韧性。随着实体零售业的不断壮大，外卖行业最为其一个重要组成部分，依托互联网迅速发展REF_Ref30248\r\h[6]。我国的网民人均在18年间每周的上网时间长度达27.6小时，相较17年有所提高。而在中国网民经常使用的六类app中，外卖类的APP流量峰值较为明显，分别为每日的中午12点和下午18点这两个时间点，与人们每日用餐时间有着非常高的相关性。但另一方面，我国外卖行业已经进入成熟期，市场格局渐趋稳定，如何深度挖掘并打开市场成为外卖行业面临的困境。图1-22017-2020年网上外卖规模及使用率图1-32017-2020年手机网上外卖规模及使用率新时代带来了更多机遇与挑战，互联网公司大量涌现，与此同时，越来越多的行业引进新技术，不断发展以适应时代。在愈演愈烈的行业竞争中，如何生存并谋求发展成了企业面临的严峻问题。企业在市场上的扩张一般分为外延增长和内部发展。在当下市场，相较内部资源整合所需时间长、投入多等缺点，并购作为可能提高企业整体效率的有效手段，愈多企业选择通过并购扩大规模，提高自身竞争力。在跨行业并购中，企业可获得新行业的核心技术，在较低的成本条件下，迅速扩大自身的规模效应，提高市场占有率。研究目的企业的并购活动并非仰取俯拾，在并购行为中存在着一定的风险。从并购前获取的信息是否真是有效，企业决策是否准确，到并购后的经营管理整合程度，只有所有的环节都合理高效的并购行为才能有效推动企业的积极高速发展。世界经济史上经历了五次并购浪潮。我国在改革开放后开始发生并购活动，虽然较为滞后但发展迅速，其规模、频率皆位于世界前列，涉及的行业和种类也愈发复杂。本文针对阿里巴巴并购饿了么的案例，分析互联网行业融合外卖行业的并购动因和绩效，并从其中的出启示。研究意义理论意义互联网企业在此时高速发展，行业竞争加剧激烈，其并购行为在我国市场内逐渐增多。但并购在我国的发展时间短，相关研究不多并集中在并购风险的研究，且国外的理论并不完全适用于我国。并购的原因多种多样，如挂牌上市、提高市场占有率、降低成本等等。互联网外卖作为新兴企业，相应研究较少。本文立足于阿里巴巴并购饿了么的动因及绩效，有利于完善互联网企业并购行为的研究，具有一定学术价值。现实意义阿里巴巴与饿了么都为互联网行业，但两者定位不尽相同，其主营业务有着本质区别。此次并购是企业实现多元化发展的必经之路。本文通过分析阿里巴巴并购饿了么案例及后续举措，分析其后续发展，是否取得良好绩效，并借此占领更大的市场份额，提高自身竞争力等。本文对跨行业并购动因和绩效理论有一定补充，并对其他互联网外卖行业的相似并购行为提供参考与并购战略借鉴。并购相关理论基础并购概念及分类并购概念并购主要指兼并以及收购。兼并指两家或多家企业合并重组成一家企业REF_Ref4458\r\h[1]。收购指并购企业用现金或有价证券购买被并购企业的股票或者资产，从而取得对该被并购企业的控制权REF_Ref7031\r\h[12]。并购是公司提升自身实力，提高经营效率的重要手段之一。并购的分类根据并购主体的行业相关性，并购可分为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购指的是生产销售同类产品或类似产品多家公司（即企业之间属于竞争者关系）相互之间的并购行为。通过横向并购有利于在规模经济的带动下扩大生产能力，以取得该行业的市场主导地位。纵向并购：纵向并购是指上下游或者纵向合作关系的企业之间的并购活动REF_Ref31882\r\h[2]。该类型并购有助于解决生产环节的供需问题，形成较为完整的生产体系。混合并购：是在不同领域的企业之间发生的并购。公司意图通过多元化经营，避免资产过度集中的风险，取得较为稳定的利润。根据并购方所持股份的多少，可以分为全面收购、控股收购和参股收购。根据出资的方式，可以分为现金、股票、混合支付等等方式。并购动因理论企业并购动因多种多样，并基于不同的动因产生了相应理论：协同效应理论、市场势力理论、委托效应理论等等。协同效应理论协同效应本质上是一种规模经济效应，主要分为内部和外部协同这两部分。外部协同是指企业并购之后，能够共享生产工具及外部环境等，降低生产成本从而取得更高的利润。内部协同则通过对资源的共同利用从而获得更高的效益。在管理协同上，双方企业资源能够被合理配置，节省管理成本，提高效率；在财务协同方面，有利于双方优化管理财务能力，合理避税。在经营协同方面，有利于形成规模效应，达成资源互补。经济效益差、管理效益低的公司，就会被实力较为强大的公司并购，促使公司绩效提升，双方从中受益。因此，许多学者认为，协同效应是企业追求的并购动因。委托代理理论公司股东和企业管理层利益有所冲突，股东以利润为主要目标，企业管理者在期望提高股东权益的同时，能得到更丰厚的薪资和福利待遇。例如从自由现金流量理论来看，企业通过生产运营盈利后会产生一定的现金流，这些现金流在满足企业生产活动中的支出及投资之外的盈余，将会流向股东。但倘若股东取走这部分现金流，则会减少企业管理者所掌握的资源。通过企业并购的方式，在企业规模扩大的基础上，大部分现金流仍流入企业内部，使二者矛盾弱化。市场势力理论市场势力理论认为发生并购的主要原因是并购可以直接减少竞争对手从而占据更大的市场份额，以形成垄断地位REF_Ref4458\r\h[1]。企业进入新领域时，在预期并购成本低于预期自建成本的情况下，会采取并购的方式。双边市场理论双边市场理论认为企业在交易中的收益又与中介平台另一方的加入数量有关。在双边市场中，产品的价格并非完全凭价值决定，而是随着产品使用者的数量增减而有所变动。本文的案例中阿里巴巴和饿了么二者都是具有双边市场特征的企业，一端连接商家提供线上零售平台，一端连接消费者提供展示和交易商品的平台。并购绩效评价方法企业并购绩效的评价方法不一而足，有如财务指标法、事件研究法、平衡记分卡以及其他的综合评价法等等。以上方法来源于不同的理论假设，我们应根据不同的案例匹配不同评价方法。首先对企业背景进行了解，如公司概况、经济背景等。或者也可以使用不同方法对并购绩效综合评价，使得出的结果更为周全合理。财务指标法财务指标法主要依据公司的各种重要财务数据，通过指标的变化来综合分析企业各项能力等等，进而了解公司并购绩效，判断该并购业务成功与否。优点：财务数据易取得，便于计算，结果较容易理解。缺点：历史的财务数据对未来发展的体现较为有限。事件分析法事件分析法作出假设：资本市场上的相关信息完全透明，参与者均可从中收集真实信息，公司发生的任何变动都能从其股价变动的方式表现出来。因此能通过并购双方在并购前后的股票价格变化来分析评价企业的并购绩效结果，判断证券市场对并购事件的反映情况，以此得出并购对企业价值的影响。优点：排除无关数据，对未来现金流无偏的理性；缺点：假设性较强。平衡计分卡平衡计分卡与传统评价方法不同，它是从四个考核维度对企业绩效进行评价，而非单一指标，它从财务维度、客户维度、内部流程维度与学习与成长维度四个维度出发对企业绩效进行评价REF_Ref19604\r\h[13]。财务维度：公司的财务指标是反映企业的战略管理是否为其创造了经济效益的关键，能够真真实全面的反映企业的绩效水平。客户维度：企业盈利的关键在于客户，该维度反映了公司对其客户所展示的内容。内部流程维度：完备的内部流程是企业发展的基础，能够有效为企业提高竞争力。学习与成长维度：包括了员工的进步和企业长久的发展。这四个考核逼近相同却又相互联系，平衡记分卡通过各方面的关联，对企业并购绩效做出综合评价。优点：融入了管理思想，考核了多方面的指标，完善了财务指标法的短期性，使绩效指标和行动具体化，有利于员工的学习与成长。缺点：某些指标很难用标准解释或衡量，操作较为复杂，而当战略变更等因素出现时，平衡记分卡的调整需耗费较多的时间和成本。阿里巴巴并购案例介绍及分析并购案例介绍并购双方企业简介阿里巴巴公司简介阿里巴巴网络技术有限公司（以下简称“阿里巴巴”）是一家电子商务公司。阿里巴巴一直致力于在线支付、电子商务等业务方向的发展，二十余年来规模和实力不断增强，成为了我国最具影响力、最具代表性的电商企业。行业布局上，阿里巴巴投资陌陌、微博等社交软件，布局社交行业，提高信息流通度；投资美团、高德等软件，布局本地生活行业；通过认购华数、入股优酷等方式，布局文化行业；利用入股圆通、投资中通以及增持菜鸟股份等方式，布局物流行业。阿里巴巴的具体业务主要涉及网上交易、支付平台、搜索引擎、云计算等其他服务REF_Ref21498\r\h[7]。饿了么公司简介上海拉扎斯信息科技有限公司（以下简称饿了么）成立于09年，作为一个本地生活服务平台，饿了么主营网络外卖服务。饿了么形成了线上分配订单，配合完善的线下配送业务链进行运营，主营业务范围为：在线外卖、新零售、及吋配送和餐饮供应链REF_Ref22216\r\h[5]。“饿了么”是国内较早发展的外卖平台，建立了一套较为完善的外卖体系，凭借自带的蜂鸟配送搭建了高效的外卖配送网络。并购过程介绍阿里巴巴并购饿了么的过程经历了两年四个阶段，分别多次进行了对饿了么的投资和股份增持。第一阶段：2016年4月，阿里巴巴首次联合蚂蚁金服对饿了么出资12.5亿美元，这次投资使阿里巴巴在饿了么的持股比例达22%，二者达成战略合作协议。第二阶段：2017年4月，阿里巴巴联合原有合作伙伴向饿了么分别进行追加了2.88亿美元、1.12亿美元的战略性投资，至此阿里巴巴成为饿了么的最大股东，占其股权比例已达32.94%。第三阶段：2017年6月，饿了么再次获得阿里领投的10亿投资，至此阿里巴巴对饿了么持股比例高达43%。第四阶段：2018年4月，阿里巴巴将联合蚂蚁金服以95亿美元的价格全资收购饿了么REF_Ref30248\r\h[6]。图3-1阿里巴巴并购饿了么流程图并购类型分析从投资动机上：此次并购行为属并购双方之间经过协商后的结果，因而本案例中的并购活动属于友好并购。从投资方式上：阿里巴巴采取股权投资收购方式，分阶段的多次不断增资，逐渐提高占股比例，最后实现对饿了么的控制权。从收购关联性上：宏观上二者都属于互联网企业，但阿里巴巴为电子商务公司，而饿了么主营外卖配送业务，从属于前者业务，故而属于纵向收购。从收购支付方式上：现金收购。并购动因分析阿里巴巴成立并发展至今，一直在往不同的领域扩张，完善阿里巴巴的产业链，扩大公司规模。本地生活服务平台这个相对于阿里巴巴来说是新的领域，想赤手空拳发展较为困难，收购饿了么无疑是一个强大的助力，凭借饿了么的强大技术和客户群体，有助于阿里巴巴生态圈的完善和行业快速布局。其主要动因如下：并购方动因加快形成阿里巴巴的商业体系，完善生态圈阿里巴巴很早前就提出“新零售”概念，包括餐饮业在内的本地生活服务是是阿里巴巴构筑生态圈的重要一环。阿里巴巴在整合“淘宝”和“支付宝”之后，本地生活服务板块发展速度加快，但仍不能与饿了么和美团作为发展较早、具有强大的市场份额的外卖企业竞争。在美团外卖被腾讯收购之后，饿了么成为阿里巴巴进入线上外卖市场的“突破口”。另一方面，饿了么的完善的物流技术与阿里旗下的盒马鲜生、阿里健康等相结合等生活服务领域可实现紧密结合，形成完善的本地服务链，满足消费者的更多需求。总言之，阿里巴巴利用饿了么在本地生活服务的技术和客户群体，与自身的优势相结合，形成线上线下配送服务一体化，扩大生态圈。开拓O2O市场，完善电子商务业务板块O2O模式利用互联网大数据对资源进行整合，线上下单再通过线下实体店提供相应的产品或服务。其线上线下相互依存，高效的物流体系可以把产品或服务快速送达指消费端。近年来互联网行业蓬勃发展，在线餐饮业迅速崛起壮大，有着巨大的吸引力，此时抢占用户流量可以为阿里巴巴扩大市场份额奠定基础。如互联网发展状况统计调查结果数据可知，国内外卖市场发展速度迅速，市场规模、用户规模均呈增长态势。同一时间，即时配送服务发展也进入白热化阶段，美团、京东、饿了么、达达等品牌推出的服务使即使配送渐趋高效。如此庞大的市场潜力是阿里巴巴拓展“新零售”的必经之路，因此收购饿了么成为最佳选择。图3-SEQ图\*ARABIC22017年第三季度我国在线外卖平台用户份额分布阿里并购饿了么之后，在支付宝能快捷使用饿了么点餐，在饿了么利用支付宝支付，二者可以配套使用，阿里巴巴通过饿了么庞大的用户资源完善自身的大数据平台，做到更加精准整合分析，做好更有效、个性化的线上营销，推动线下美食、娱乐、家政等服务的发展。提升企业创造力创新是企业发展的源泉。阿里巴巴在17年提出“三公里理想生活圈”的目标，但相对于同城即送物流方面，阿里巴巴略显逊色，其合作的四通一达（中通、圆通、申通、百世、韵达）并不能满足本地物流高频率、高速度的业务要求。反观饿了么，该企业作为外卖行业的元老企业，在发展初期，就成立了蜂鸟配送。蜂鸟配送团队以短途配送业务为主，形成了本地配送网，依靠强大的平台优势做到全方位的精准配送。此外，饿了么涉及人工智能领域，其代表为“方舟”、方小饿等（评估送餐时间、智能送餐机器人等）此时，阿里巴巴并购在同城物流领域发展较为完善的饿了么，有利于提高自身物流技术，能使其进入新领域的进程事半功倍，提高企业的核心竞争力。被并购方动因获取阿里巴巴的资金支持，提高竞争力我国互联网外卖行业规模日益扩大，市场竞争力增大，饿了么在外卖市场上发展较早，在我国绝大多数占据了一席之地，与美团外卖形成鼎立之势。但一方面，美团外卖的业务范围远大于饿了么；另一方面，美团外卖已获得腾讯集团的投资，资金及其他方面都得到了强有力的支持，市场份额有渐趋扩大的趋势。饿了么面临的竞争压力不断增大。此时，阿里巴巴的并购计划无疑能给饿了么提供资金和技术上的支持。从长远发展的角度看，对饿了么发展新业务和拓展用户人群有了有力支撑，对扩大市场规模也带来了更多的可能性。追求协同效应，获取规模效益阿里巴巴强大的体系、广阔的业务范围以及强大的现金流，有助于饿了么在被收购之后做出更为完善的战略规划，获得新的客户群体，增强自身品牌关注度，获取规模效应。阿里巴巴并购饿了么，相互符合彼此的战略目标，发挥协同效应。并购绩效分析本文将采用平衡积分卡对并购案例绩效进行分析。平衡记分卡是通过多个维度对公司的财务与非财务等因素进行综合评价的卡片。融入了管理思想，考核了包括财务指标、业务流程、客户、学习与成长等多方面的指标，完善了财务指标法的具有短期性的缺点，使绩效指标和行动具体化。财务维度分析对于财务维度，本文通过四个维度，即偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力进行综合性分析评价。本文选取案例并购事件发生的前后两年（2016-2019）的财务指标进行比对。主要采用指标如下：表3-SEQ表\*ARABIC1财务维度分析选用指标一级指标二级指标三级指标计算公式财务指标偿债能力流动比率流动资产÷流动负债速动比率速动资产÷流动负债资产负债率总负债÷总资产营运能力总资产周转率销售收入÷资产平均总额流动资产周转率营业收入÷平均流动资产总额应收账款周转率营业收入÷应收账款平均余额盈利能力净资产收益率净利润÷销售收入总资产收益率净利润÷总资产成长能力净利润增长率本年净利润增加额÷上年净利润总资产增长率本年总资产增加额÷上年资产总额偿债能力表3-SEQ表\*ARABIC2阿里巴巴2016-2019年财务数据表2016年2017年2018年2019年流动资产1340.351825.162568.552702.73流动负债520.39937.711358.102076.69速动资产1115.181467.472053.951932.38资产总额3642.455068.127171.249650.76负债总额1143.561826.912776.853496.74图3-SEQ图\*ARABIC3阿里巴巴2016-2019年的各项偿债能力指标偿债能力衡量是企业在某一期限内偿还债务的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力，能够较为真实的反映企业的财务状况。根据图表可知，2016年开始阿里巴巴的流动比率和速动比率都呈现出下降，2017-2018年较为稳定，但2018-2019年间出现了较大的下降趋势。原因在于本次并购采取的方式是现金收购，95亿美金现金交易使公司内部现金及现金等价物减少，影响到阿里巴巴的现金流，使其短期偿债能力下降。从资产负债率上来看，该数据保持35%左右浮动，较为稳定。阿里巴巴的资产负债率一直保持在0.4以下，体现出较强的长期偿债能力。并购当年的资产负债率有所提高，但相对来说变化较小，还是比较低的财务风险，而且这种提高并不是并购所造成的，且2019年的数据有所缓解，因此并购行为对阿里巴巴的短期偿债能力几乎无影响。营运能力营运能力越高说明企业可以使用现有资产较快的从经营活动中获取利润。由于阿里巴巴作为电商平台无需存货，因此不是用存货周转率进行分析，因此本节通过总资产周转率和流动资产周转率进行分析。表3-SEQ表\*ARABIC3阿里巴巴2016-2019年的营运能力指标2016年2017年2018年2019年流动资产周转率0.731.001.141.43总资产周转率0.330.360.410.45图3-SEQ图\*ARABIC4阿里巴巴2016-2019年的营运能力表如上图数据所示，近几年以来阿里的总资产周转率总体在5%以下，而阿里的流动资产周转率也较低，相较略低于同类型企业的该指标。可以看出阿里巴巴对自有的流动资产的经营水平和利用效率较低，并购行为短期内并没有给阿里巴巴带来足够的收益，降低了公司的营运能力，并购后的资产的投入和利用程度有待提高。盈利能力盈利能力是企业获得利润的能力，也是评估企业实现经营利润情况的最重要的指标。本文将选取净资产收益率、总资产收益率等具有重要代表性的经济指标用来分析企业在发生并购事件前后的实现盈利的综合能力。表SEQ表\*ARABIC4阿里巴巴2016-2019年盈利能力指标2016年2017年2018年2019年净资产收益率10.1412.7410.0116.15总资产收益率7.339.116.9812.51图3-SEQ图\*ARABIC5阿里巴巴2016-2019年盈利能力表如以上数据所示，阿里巴巴的净资产收益率和总资产收益率在发生并购之后都有所下滑，原因一方面在于饿了么公司的毛利率较低，并购活动后使阿里利润空间有所缩小；一方面阿里是大额现金进行，这种收购方式使其成本大幅增加；另一方面，阿里巴巴在这几年加大对新零售行业的布局，基础设施、管理运营的投入增多，使业务成本增加，导致利润率下降。结合以上数据，净资产收益率在近几年虽有所下降，但大体情况较为稳定，2019年才有所回升，可以看出该次收购行为在短期内还未实现资源整合，但在后续有所好转，体现出自由资产的运用效率得到提升。成长能力企业的成长能力可理解为企业发展方向和发展速度，与市场环境息息相关，在企业的规模、利润等方面都有所体现，一定程度上反映了企业的发展前景。本节综合考虑多方面因素，采取净利润增长率和总资产增长率两个指标对阿里巴巴的成长能力进行预测。图3-SEQ图\*ARABIC6阿里巴巴2016-2019年成长能力趋势图根据以上数据可知，2017年即处在并购期时，阿里巴巴的净利润增长率出现过负值，但在并购完成及之后的阶段，净利润增长率恢复正常，体现这次并购行为耗费了巨大的资金但是并没有影响到阿里后续的发展。总资产增长率方面来看，阿里巴巴在该数值上表现的较为稳定，略出现下降但波动并不明显。体现了阿里巴巴资产的增长和规模扩张都呈现稳定增长的态势总的来说，这次的并购行为并没有对阿里产生太大影响，未来发展较为稳定客户维度分析客户维度反映了企业外部和内部客户的各种信息。企业对内部的客户资源进行整合，经营维护好客户关系，以此为出发点细化市场，从而获得更多的市场份额，提高自己的竞争力，从而扩大规模，提高企业的盈利能力。因此企业需要更多的关注和考虑到客户的需求，。客户维度可以从多个角度进行分析，如市场占有率、品牌关注度、用户使用度等等，本节从市场份额和用户使用度两个方向进行分析。市场份额在市场上，市场占有率与公司的竞争力紧密相连，直接体现出一家公司在所处市场的社会地位和市场影响力。近年来，在线外卖行业的竞争愈演愈烈，与此同时外卖市场也保持着高速发展的态势，体现了其巨大的市场发展潜力。图3-SEQ图\*ARABIC72018-2019年我国在线外卖业务市场份额如图所示数据，外卖行业的市场份额大多掌握在美团和饿了么手中，呈现两头寡断的态势。腾讯和阿里巴巴分别对美团和饿了么的注资，是市场竞争在并购行为发生后更加激烈。近年来饿了么与美团可谓“两分天下”，但饿了么占领比例相较美团始终较小，18年为40.2%，而美团外卖达到54.5%。到2019年饿了么市场份额上涨到43.9%，美团外卖市场占有率为52.0%，双方的用户量都在增加，但二者所占份额的差距有所缩小，总体来说阿里巴巴并购饿了么实现了协同效应，并购之后饿了么在市场上得到了更多的用户，更广阔的市场规模。用户使用度互联网读数据的发展，是用户对软件的使用度的数据形成较为准确可观，如上图数据，在用户日平均活跃数上饿了么与美团的数据大体上都呈现上升的趋势。饿了么的日活跃数、月活跃数在并购后均有所提高。可以看出并购事件对饿了么产生了积极的效应。阿里巴巴在淘宝和支付宝等平台与饿了么联动向用户进行推广，增加了品牌曝光度，用户使用度提升。另一方面，饿了么得到了强有力的资金注入，市场营销方案设计相对自由，大量的优惠和补贴吸引了大量用户。图3-SEQ图\*ARABIC82019在线外卖平台活跃用户对比内部流程维度分析企业进一步优化内部流程，有利于增强企业内部运营的能力和管理效率。阿里巴巴并购饿了么的过程中，耗费大量的资金和人力在内部资源的整合，使企业能够尽可能的扩大协同效应。由下图可知，并购前后几年间，阿里巴巴需对饿了么的资源进行全面整合，并购双方的人员组织、内部框架都在重新调整，企业的管理费用呈现大幅增长的趋势。图3-SEQ图\*ARABIC9阿里巴巴2016-2019年管理费用数据学习与成长维度分析研发技术能力科技是第一生产力。不断地学习发展，完善技术系统，才能是企业立足于激烈的市场竞争。阿里巴巴在近年来不断加大对研发费用的投入，把重点侧重于本地生活服务框架的构建，并购饿了么之后研发费用出现较大幅度的增长。图3-SEQ图\*ARABIC10阿里巴巴2016-2019年研发费用数据人才培养股权激励一般用于员工成长到一定阶段，公司对其给予一部分的公司股份，使员工与公司收益捆绑为一体，有助于留住人才，长远发展。从下图可以可以发现，阿里巴巴在并购完成后，股权激励费用出现大幅度的提升，本文并购之后公司规模扩张，对人才的需求增多，因此需要更多的股权来激励员工来参与工作。图3-SEQ图\*ARABIC11阿里巴巴2016-2019年股权激励费用数据并购结论与启示研究结论本文以阿里巴巴并购饿了么作为案例，对企业并购绩效进行分析，使用平衡记分卡对该次并购行为的绩效变化进行研究，从四个维度出发对比并购不同时期的指标，得出以下结论：从财务维度上看，并购在短期内给阿里巴巴带来的效益十分有限，反而因为大量现金流的动用，使公司的短期偿债能力有所下降，盈利能力也在短期内有所下滑。但并购业务的完成海域要后续的资源整合，未来发展仍稳定可期。从客户维度上看，并购之后的饿了么的市场占有率有一定程度的提升，其原因在于并购后阿里依靠饿了么的蜂鸟物流平台，结合自身完善的数据和技术，有效的提升了配送效率，提高客户满意度。两家公司的技术、资金等方面相互支持，有利的提升市场竞争力。从内部流程维度看，企业的管理费用持续上升，总成本增加，运营效率有所下降，应该注重经营成本的控制及资源的整合。从学习和成长维度上看，阿里巴巴十分注重研发技术的投入，在并购后进一步增加在研发方面的支出，且侧重了人才激励策略。研究启示立足战略定位，选择合适的并购目标并购行为一定程度上也是企业进行产业调整和优化，因此产品的特性需与企业的发展路径发展理念相对一致，企业要基于自身战略，明确发展方向和目标，才能围绕企业战略选择合适的并购目标，提高核心竞争力。阿里巴巴制定的发展战略十分明确，在做好自身基础业务的同时，积极市场下沉，打通上下游产业链，扩大业务范围。阿里巴巴的发展理念与饿了么的发展需求方式十分契合，阿里巴巴提出新零售概念，以本地生活服务为切入口，“三公里生活舒适圈”等概念与饿了么完善的线下配送等业务不谋而合，饿了么作为老牌的专业在线外卖平台，有着完善的配送网络和庞大的用户群体，且饿了么的业务范围与阿里巴巴潜在竞争较小，是其并购的最佳选择。二者合作有利于同步发展，实现共赢。总而言之，企业需要牢牢把握自身的发展方向，了解目标企业发展愿景与自身战略发展是否一直，综合分析市场环境，预判可能发生的情况，从而做出完善的并购方案。并购方式多样化本文案例中阿里巴巴是在基于自身现金流较为充足的基础上，企图加快推进新零售战略，快速发展其战略布局，因此选择以全现金的方式收购饿了么，这种支付方式较为灵活快捷，容易被被并购方所接受，对阿里巴巴的现金流造成了一定程度的打击，现金大量流失易对短期偿债能力造成负面影响，增加并购风险。当下市场并购的方式不拘一格，除现金和股票支付之外还有“成债”、“换股”等支付方式可供选择。企业并购时应该对自身财务状况进行综合评估，选择恰当的方式进行并购。强化企业资源整合能力并购的成功与否不仅在于并购是否成功完成，更在于后续资源的整合。并