中国远洋投资价值分析分析

中国远洋投资价值分析报告目录(一)投资价值理论和方法概述（二）中国远洋基本情况分析（三）中国远洋基本面分析（四）中国远洋投资价值分析（五）总结（一）投资价值理论和方法概述投资价值，亦或内在价值，对于股票来说，其内在的长期价值就是其未来长期净现金流量的贴现价值，而净现金流量包括未来的股利分配和出售价格。

目前，进行股票投资价值分析，普遍采用的分析方法主要有两类：基本分析方法和技术分析方法。

投资价值，亦或内在价值，是投资项目未来净现金流量的贴现价值。对于股票来说，其投资价值就是未来的股利分配和出售价格的净现金流量的贴现价值。基本分析方法行业发展现状及潜力宏观经济分析行业分析

公司分析

宏观层面分析

中观层面分析

微观层面分析

经营管理能力货币供应量及利率指标GDP、可支配收入指标

行业竞争状况盈利能力发展潜力技术分析方法黄金分割线

技术指标理论

切线理论

形态理论

持续整理状态

趋向指标

平滑异同移动平均线

轨道线

突破形态

趋势线

（二）中国远洋基本情况分析注册：2005.3.3上市：2005.6.30.香港联交所主板市场（编号：1919）

2006.6.26在上交所上市（股票编号：601919）隶属：中国远洋运输集团（全球第二大综合性航运公司）在集团中的地位：上市旗舰和资本平台1公司简介2011和2012年连续巨亏，被“*ST”2008年受金融危机影响，利润下降2005年成立ClicktoaddText2009年首亏2010年国际形势好转，实现净利润同比增长189.7%2013年“断臂求生”全年业绩扭亏2014年4月3日起复牌并撤销风险警示2007年创造了190.85亿元的利润2005,2006年分别在香港联交所，上交所上市2

中国远洋发展历程（1）受2008年经济危机影响，全球经济疲软，需求低迷，航运市场运力过剩（2）和国际上先进的航运公司相比，存在着不小的差距，尚在发展，经验不足。（3）误判形势，盲目扩张。（4）其他，如会计核算和决策程序不规范、内部管理不到位。3.中国远洋出现巨额亏损的原因中国远洋出售资产前的控股情况4中国远洋的“断臂求生”策略2013年处置资产获得的收益高达84.26亿元，当年实现扭亏为盈，取得了2.35亿元的净利润。被出售的资产有中远物流100%股权中远集装箱工业公司100%股权青岛、上海等两处物业资产股权项目。中国远洋的“断臂”能否“求生”内部经营是否完善外部环境是否改善断臂求生？5中国远洋的发展战略（4）狠抓管理（7）健全风险管理体系全力以赴，抓住市场机遇，努力拼搏效益，积极扭亏增效。（2）努力增加收入（1）市场严判（5）努力做好结构调整（3）严格控制成本（6）改进服务质量（三）中国远洋基本面分析（1）国内生产总值（GDP）缓慢增长1宏观经济形势分析（2）居民人均可支配收入缓慢增长

随着我国经济的发展，近年来，我国人均可支配收入持续增加，但近年来增长趋缓。2013年，我国城镇居民人均可支配收入为26955元，与上一年相比增长了9.7%。2009-2013年城镇居民人均可支配收入（元）200920102011201217175191092181024565269552013（3）货币供应量稳步提升市场缓慢复苏,运力逐渐恢复从2008年到2012年我国海运行业的业务量逐年增多，而且2013年我国物流运行总体平稳，物流需求规模保持较高增幅，物流业增加值平稳增长，交通运输物流业增加值同比增长7.2%。所以经济危机过后，我国海运业在逐渐好转，市场在缓慢复苏。2行业分析

（1）公司行业地位分析中国远洋集装箱船队规模国内第一，世界第四。干散货船队规模世界前三。企业名称排名中国远洋控股股份有限公司72中国外运股份有限公司110中海集装箱运输股份有限公司148厦门象屿股份有限公司163中储发展股份有限公司180中海发展股份有限公司354

2013年中国500强企业排行榜

3中国远洋公司内部分析（2）公司核心竞争力分析1234主业综合实力位居世界前列服务网遍布全球，中远品牌享誉全球客户基础稳固，战略合作关系广泛持续推业务协同，发挥中国远洋集成优势.（四）中国远洋投资价值分析1中国远洋基本分析2013年末中国远洋十大股东持股状况（万股）股东名称持股数占流通股比例同比变动股份性质中国远洋运输（集团）总公司531308.2852.83%未变流通A股HKSCCNOMINEESLIMITED256523.1125.51%11.79↑流通A股全国社会保障基金理事会转持二户12148.591.21%未变流通A股中信证券股份有限公司72000.72%未变流通A股中国核工业集团公司40000.40%未变流通A股中国中化股份有限公司31000.31%未变流通A股五矿资本控股有限公司23500.23%未变流通A股中国节能环保集团公司20000.20%未变流通A股北京首创投资担保有限责任公司1866.270.19%未变流通A股珠海港控股集团有限公司17400.17%未变流通A股合计838208.6582.05%

中国远洋主营业务构成分析

集装箱码头，集装箱租赁，物流业务的利润占比较大。未来公司业务仍将以集装箱航运和干散货航运为主。（1）盈利能力分析

2013年公司实现营业收入61934.14百万元，较去年同期减少14.07%，归属于上市公司股东的净利润为235.47百万元，（去年同期则亏损9559.14百万元）实现了扭亏为盈。2中国远洋经营业绩分析2013年，远洋公司发生：营业成本61425.38百万元，较2012减少15.22%。销售费用支出138.00百万元，较2012年增加2.21%。管理费用支出4,341.99百万元，较2012年减少712.26百万元。财务费用支出1,364.00百万元，较2012年减少16.18%。2013年扭亏为盈，收入和利润水平都有所上升。主营业务利润率7.09%，比2012年增长185.01%。净资产收益率0.96%，比2012年增长202.13%。每股收益0.02元，比2012年增长102.13。中国远洋虽然业绩仍然低迷，但盈利能力略胜于其它公司。原因：2013年BDI平均值上升，中国远洋干散货主业归属净利润因此同比减亏，同时中国远洋第四季度出售旗下资产所致。2013年同行业盈利能力对比（2）偿债能力和资产管理能力分析偿债能力较为平稳,处于行业中上水平营运能力有所下降，行业内处于中等水平（3）成长性和股本扩张能力分析总资产明显减少，利润上升，成长性有所提高股本扩张能力较好

2013年中国远洋的每股净资产为3.40元，较2012年增长了0.94，每股收益下降，每股公积金没有太大变化，与其他海运企业相比，远洋的每股净资产和每股公积金均处于较高水平。上市海洋运输业成长性和股本扩张能力

名称中国远洋中海集运招商轮船宁波海运成长性总资产增长率%-2-0.76-14.27-2.21主营业务收入增长率%-14.055.4-10.553.85净利润增长率%102.46-559.11-2497.6104.94股本扩张能力每股净资产（元）3.42.032.12.21每股公积金（元）2.781.471.270.72每股收益（元）-1.02-0.23-0.460.01将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。投资活动产生的现金流量由负值变为正值，说明公司内部收缩了投资规模。筹资活动产生的现金流量减少，说明远洋面临的偿债压力降低。科目2013年2012年变动比例（%）经营活动产生的现金流量净额-23.38-52.9755.86投资活动产生的现金流量净额8.33-92.51109.01筹资活动产生的现金流量净额41.13139.18-70.44中国远洋现金流量分析（五）总结我国现在正处在经济结构调整和产业结构升级的特殊时期，预计在“十二五”期间，我国经济仍将能继续保持较为平稳的增长，国内居民收入在未来也将会有所提高，这样的宏观经济形势有利于航运行业的发展。从国内的宏观环境来看长远来说，中国海运市场的发展前景诱人，但预计复苏将是一个比较缓慢的过程。但中国远洋在行业中处于重要地位，较其他企业复苏快。从行业发展来看虽然仍存在很多问题，但公司具有一些核心竞争能力而且已提出了新的发展战