【青岛海尔公司定向增发的财务效果分析案例（定量论文）10000字】

5青岛海尔定向增发引入境外战略投资者的经济后果分析定向增发引入境外战略投资者的动机及经济后果研究5青岛海尔定向增发引入境外战略投资者的经济后果分析定向增发引入境外战略投资者的动机及经济后果研究#青岛海尔公司定向增发的财务效果分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u中文摘要 3一、绪论 1（一）研究背景 1（二）研究意义 11.理论意义 12.实践意义 1二、国内外文献综述 2（一）国外定向增发研究综述 2（二）国内定向增发研究综述 3三、青岛海尔定向增发案例分析 3（一）公司概况 3（二）公司定向增发动因分析 41.外部融资环境 42.内部因素 5（三）青岛海尔定向增发过程概述 7四、定向增发的财务效果分析 8（一）定增的短期效果 81.偿债能力与营运能力分析 82.小结 9（二）定增对公司的长期影响 111.偿债能力 112.营运能力 113.盈利能力 124.公司治理 12五、结论 13（一）研究结论 13（二）政策建议 131.规范资本市场运作机制，提升资本市场监督水平 142.完善定向増发相关制度，健全定向增发信息披露 143.合理使用定向増发募集资金，规范投资者行为 14参考文献 15中文摘要定向增发是企业因为自身的发展需求而向某些企业看中的集团或个人单独发行债券或股票等投资产品的金融运作过程。发行价格通常由参与此次募资的企业或个人竞价决定。发行程序和条件与相比的公开增发和其他集资形式更为方便。一般认为，这种集资方式较适合集资规模相对不大、信息获得差异较大的企业。从融资规模上来看，定向增发是中国的上市公司为了进行股权集资和企业发展所做的最为重要的一种集资方式。本篇论文的研究方式采用了规范、案例有机融合的办法，最先从公司在拓展业务和规模时所遇到的问题，从青岛海尔（现为海尔智家）的定向增发的实施举措上来研究定向增发的过程中需要的实际操作与决策，通过对定向增发前的青岛海尔企业财务运营数据的讨论和分析，探讨了青岛海尔在2013年引进境外投资者加入定增并控股的动因。从案例中的青岛海尔定增后的业务能力和公司治理水平来分析此次定向增发对公司的财务规模和管理能力所带来的变化。得出青岛海尔此次定向增发给其他企业所带来的启示和结论。关键词：定向增发；集资方式；境外投资一、绪论（一）研究背景当下在国内经济获得如日中天发展的背景下，资本市场机制加速了自身完善的进程，我国上市公司在融资方式上也由过去的单一化，变得多种多样。在当前的经济体制下，上市公司是否能在融资之中获得足够的资金和资源很大程度上影响着企业长期的发展。上市公司无法公开通过集资来筹集足够资金时，定向的融资便能够起到获得发展所需的资金的作用，这也是某些企业融资时更多的尝试新颖的集资方式的重要原因。其中定向增发这一方式进行筹资是较为新颖且便利的。定向增发的应运而生，有自身无可比拟的优越性，其在完成增发以后让企业融入适宜的投资者,较低的发行准入门槛也是定向增发博人眼球之处。2002年中国证监会发布了上市公司关于定向增发股份的有关通知，定向增发这一创新性金融集资手段在国内被正式关注。定向增发有时也被简单地统称"定向募集"或"私募"。其发行的价格是由所有参加增发项目的投资人进行竞价确定。其中发行流程和公开方法相对来说更加灵活。一般来说,该类融资模式比较适合于需要特定的融资规模且有强烈的发展需要的各种企业类型。中国在新《证券法》正式推出以及股改之后,上市公司就这次股改后更倾向于采用定向增发这一类型的股权集资方式。中国证监会的相关条款主要包括:上市公司发行股票的客户数量不应少于三十名投资者,发行股票的价格也不得低于当前股票公认价值的百分之八十,发行股票前的六个月内(由大机构投资者的认购则是十八个月内)亦不能进行转让,筹集资金的用途必须符合国家法律规定和产业政策、上市企业公司及其企业高管不得存在违规操作行为等。（二）研究意义1.理论意义国内资本市场中在股权再融资时已经将关注的目光投向了定向增发这种模式，其在众多融资模式中脱颖而出，就是凭借自身的优势和特别之处。当前国内此领域的研究取得了很多的成果，研究将定向增发的着力点为股东的总体经济收入输送、定向增发后的折价现象、公告效应等方面，针对理论研究中对定向增发研究内容不丰富之处展开了补充，因而本文的重点放在阐释选择定向增发的原因，细致剖析定向增发实施前后对市场和财务方面的绩效影响展开，对现有理论研究提供了有益的借鉴。2.实践意义定向增发这融资方式对于企业来说更具简便快捷和目的性，这一点通过其与公开配股、公开增发的对比中呈现出来，创新型的定向增发给中国资本市场带来新的生机，它的横空出世，解决了很多企业资金短缺的燃眉之急，但它的发展也不是一帆风顺的。其在实施和决策中会遭遇到一定的困境。青岛海尔是国内闻名遐迩的家电企业，在千禧年后取得了长足的发展成绩，在2019年青岛海尔将企业名称更改为海尔智家。海尔的战略规划立足于稳固国内业务并拓展海外业务，这说明了公司的发展和海外业务的拓展需要相当的资金支持，在企业上市后难以在公开募资中获得大量资金以后，还会选择定向增发来募集更多的资金。本文选用了青岛海尔公司于2013年实施定向增发作为具体案件，选择此案例是因为这是青岛海尔公司第二次也是距今为止最大且影响最为深远的一次定增，此次融资计划极大地满足了公司发展所需的庞大资金需求，排除了公司发展的困扰，同时借助此次融资青岛海尔试图将公司的财务风险降低,使自身的资本构成更加合理。借助对该案例的深入剖析，对今后定向增发流程的把握、科学规范财务问题、掌控合理财务决策对经营绩效的影响方面提供有价值的指导。二、国内外文献综述（一）国外定向增发研究综述Claudia(2009)的研究提出：上市公司依据自身的可持续发展需求，力求继续提高自身的实力，审慎做出定向增发的实施决定，其初衷是获取大量的资金以备企业的快速发展之需。此融资方式是实现公司的长远目标中最快捷和最有效的途径。Barclay（2007）的研究表明：他对大约七百家实施定向增发的公司展开了深入的实证分析，发现其中百分之七十以上的企业为了达到保护原有股东的掌控权、弱化新进投资者的目的，大多采用定向增发的手段，进而实现了其他股东的占股比例下降的初衷；这样本公司高管对企业就有了实际的掌控力。马来西亚学者Ibrahim（2010）的研究表明:他挑选了国内一些实施定增融资的公司作为范例，从中显示出公司间的信息不对称使得公司发展由于信息收益的差异性影响到公司的发展足迹；公司发展的战略发展规划不同，使企业的融资的方式也呈现出差异性。换言之，上市公司的财报水平如果处于不完善状态，在其他渠道很难获取能够决定公司未来发展的资金，所以这类企业只有通过定向增发的融资方式，摆脱负面的困境，获取企业发展所需要的大量资金。supeter和suichenxu(2017)的研究提出：他们对定向投资增发的进程做了细致探究，摸索出企业的市值和影响力对其不可或缺的作用。以两千家定向股权增发实施的十家上市证券公司做为实证研究发现,依托于股价和影响力谈判施压的全过程，能取得对于自身大有裨益的增发价格。从另一个侧面表明上市公司在筹措资金时更倾向选择定向增发。Netter和Wintoki（2011）研究的着力点针对于从信息的不对称。为了改变或降低定向增发中信息不对称的状况，企业应恰如其分地引入有权威和大量资金的投资者参与增发中来，这会给中小股东和资本市场带来活力和有价值的信息，扩大公司资本总量，使自身的资本构成更加合理，从而提高企业的竞争力。Phillips和Gomes（2012）的研究面对的是当增发和认购机构在信息不对等的时候，增发一方会因为信息的缺失而造成经济损失，当有效信息表现得通明度较高时，增发一方更青睐于发行方式的公开性。ChanYC和ChanK（2014）的研究是针对于定向增发股价与贴现率的变化之间的关联，从中发现信息不对称的可以地很大程度上对二者间的变化规律产生巨大影响和调节作用。（二）国内定向增发研究综述俞静等(2015)通过研究大量定向增发的上市公司，研究结果证明控股股东可能通过认购方掌握信息不对称的具体情形达到他们的投机目的，因而部分财务状况比较差的企业将利用定向增发新股方式以使企业的短期财报上升。2017年李井林在综合考虑市场定价等情况针对影响企业如何选取再融资方式的各类因素展开相关分析，通过研究结论可知若是企业在将来的发展实力较强，并且具备企业的价值被长期看好，那么则可以认为更适合采用定向增发方式实现其长远可持续发展。2015年李文聪等在查阅诸多相关文献资料的基础上提出上市企业进行定向增发的原因不外乎有：避免大股东彼此间进行相关利益输送；所以定向增发新股的对象大部分属于企业以外的投资机构。保障资金正常周转；企业采取定向增发新股方式筹集资金表明公司对于发展的资金需求不断升高，可利用现金流已产生一定的危机，通过采取定向增发新股方式能够使公司的发展实力得到增强。使企业的自身价值得以提升；通过采取定向增发新股方式能够使提升企业的管理水平，优化企业的资本布局，并增加其优质资产，同时提升公司的竞争优势及其总体实力。与国内对资本市场定增动因的现状和发展的研究相比，国外对资本市场定增动因的现状和发展的研究也更为完善和全面，所以关于定向增发方面的研究成果也更加成熟。青岛海尔定向增发案例分析（一）公司概况海尔集团诞生于上世纪80年代，是一家全球领先的经营电气和电子产品的制造业企业。在企业的不断运营和壮大的过程中，海尔集团使得集团内每员工的价值最大化来彰显企业的价值观。海尔集团在首席执行官张瑞敏所引领的各种企业运作的大方向指导中，先后实施了品牌精尖化和企业多样化战略，带领海尔集团走出国门了并享誉世界，2006年初，海尔集团正式实现了企业全球化品牌的阶段成为跨国集团。通过二十年的发展和改革，海尔集团的品牌在全世界知名度和全球业务量得到长足的发展。2010年，海尔品牌的估值就达到至少900亿元，并自2010年以来，海尔品牌已然成为世界性的大型企业。在海尔品牌旗下的各式家电、电子产品和高端电子产业等多达数十种产品被誉为国内外知名品牌牌。2008年7月，海尔集团成为了内地企业的管理典范。现今海尔集团生产的产品成为全球知名产品远销世界各地，其影响力也随着中国品牌占领全球市场的过程里逐渐增加。2019年，青岛海尔在股东会议上投票通过更名为“海尔智家”的决议。（二）公司定向增发动因分析公司为何选择定向增发进行融资，其原因是多方面的，可从外部融资宏观环境和企业内部两方面探讨。1.外部融资环境当今社会金融环境日渐复杂，若公司外部融资环境产生改变时，他将很难不被影响。进入本世纪以来我国资本市场开始快速发展，为企业的各种融资活动营造了非常良好的氛围，企业开展金融活动的方式也比以往更为方便。在公司融资方式升级的过程中，因为定向增发的快速简便和较少的条件限制而逐步代替了公开发行以及公开配股以往的这些融资模式，并逐步作为在资本的市场上我国上市企业进行股权再融资的最方便和效果最好的途径。与公开发行以及公开配股这些融资模式相比,证监会对定向增发这一融资方式设置的条件相对较少，采取上市企业采用定向增发股票模式筹集资金与其它筹集资金的方式相比，对于企业的业绩条件要求得更少，如果上市公司想要公开配股那么就要求上市企业在实施公开配股之前的连续三年利润值保持为正，而且在实施公开配股前的最近一期与近三年财会报表未被出具否定或保留意见的审计报告等情况。与之相比：定向增发的实行只是要求上市公司发行对象不多于包括机构与个人在内的10个名额，发行价格需大于等于百分之九十的公司交易股票（早于定价基准日一个月）,并且股份有三年内不得转让交换等条件。另外，根据《上市企业发行股票管理办法》的要求，定价基准日能够在本次定向增发的董事会决议公告日、股东大会决议公告日以及本次发行期的首日中选择，因此定向增发有着更为自由的操作性，这大大方便了上市公司定向发行股份来获取所需资金。当全球性金融风暴席卷全世界时，我国在信用贷款方面也采取了紧缩策略，国内各个大型银行也都对发放信用贷款业务开始实施限制，因而企业难以利用银行贷款方式筹集资金，造成公司维持运营的流动资金匮乏，影响了企业的高质量可持续发展。所以当定向增发这一简便的融资方式逐渐出现在企业的视野中时，企业也在评估定增的可行性和有效性。内部因素（1）经营规模扩大，资金需求增加从不断增长的营业收入的规模就能看出，青岛海尔从2013年定增前的两年来发展势头迅猛。从表1青岛海尔本次定向增发前的三年的营收数据基本可以看出，青岛海尔定增前的两年营收增长了近200亿元人民币，当然企业经营过程中所产生的经济利润提高也使得企业所消耗的成本随之增加，所以经营成本也在两年间上涨了大约150亿元人民币。通过表1我们能够得出，由2010年到2012年至今青岛海尔集团的经营规模及运行费用始终在持续增长，企业对运营成本的需求量也在持续增长，因而企业为保障未来的正常运营也必须有一定数量的资本来支持，主要包括员工薪酬、科研费用、产品生产费用等各类资金，经营规模及运行费用支出同时呈现出上涨的趋势，所以，企业的运营成本将随着企业规模的不断增加而上涨，造成公司维持运营的流动资金面临匮乏的危机。（2）偿债能力下降，资产利用率较低通过对青岛海尔集团近些年的财务状况以及运营现状进行深入分析可知，企业的经营利润及偿还债务能力正逐步降低，所以，通过本次融资所获得的资金将有效解决企业可持续发展过程中面临的现金流缺乏的难题，进而能够促进该企业牢牢抓住资本市场的有利发展时机，并不断提升其整体运营能力，进一步增强企业的综合竞争优势。再从企业的财务状况来看，研究发现青岛海尔从2010年至2012年这三年间的偿债能力逐渐下滑，企业的资产负债率逐渐升高，并且资产的利用效益很低。若是可以吸引外商进行投资，将筹集到的资金作为企业运营所需现金流的有效补充，可以有效地改善企业财务及运营状况，并提高企业在未来发展过程中的核心竞争能力。表2青岛海尔2008-2010年各项资产变化在从2008年至2010年的青岛海尔资产变化分析表中可以看出连年不定的资产流动使得企业的各项资产正在逐步减少，这势必会造成企业经营困难。企业偿债能力是展现其财务及运营状况的关键指标，该指标主要由企业的长期内以及短期内的还债能力。青岛海尔在此次定向增发之前，资金的流动以及速动比率等短期还债能力指标均显著降低，这说明该公司的资金流存在较大风险。资产负债率、权益比率指标反映企业的的长期还债能力及融资能力。通过表3可知该公司在2010-2012年期间，资产负债率呈现逐年增加趋势，表明其长期还债能力有所降低。该公司的流动负债之比始终比较高，2010年开始该比率有所下降，但一直居高不下连年上涨，可见其负债的结构有着相当严重的问题，将影响其短期或者长期的还债能力。（三）青岛海尔定向增发过程概述2013年9月29日公司董事会审议并通过公司股票定向增发实施方案，对发行的目标范围进行了明确。表4为增发方案的股票相关发行信息。表4海尔公司定向增发新投信息种类境内A股（上市人民币普通股）数量不超过300,000,000股价格每股11.29元认购方式现金面值每股1元新股锁定期三年公司确定增发近3亿股股票，并确定KKR集团为公司本次增发对象，将为公司筹集到接近33.82亿元的资金，认购方式与股票面值如上表4所示。KKR集团购买公司增发的3亿元股票后，即成为青岛海尔公司股东中的一员，拥有其10%的股份。按照证监会规定的上市公司增发要求，本增发定价时间即是公司董事会在发布的公告日。并确定每股11.29元的新股发行价。本次定增定价的参照依据是证会规定，即公司董事会发布定增公告日作为定价基准日，定增股票价格即是此前20个交易日内公司股票交易均价的90%。按照双方约定及公司公告，KKR集团在3年内不得转让认购的公司股票。定向增发的财务效果分析为了更好地研究青岛海尔的定向增发动因和后果，本文收集和整理2013年至2020年的数据，发现定增之后，短期内即定增后的1-2年内，青岛海尔的各项财务指标有相当的变化，3-5年后，也就是从更长时间来看，定增举措褒贬不一，从多方面影响企业。定增的短期效果1.偿债能力与营运能力分析从表5可以看出从2012年到2015年,青岛海尔公司的财务指标就包括企业流动资产对流动负债的比率、企业速动资产与流动负债的比率和现金比率指标都在逐年上升,这说明企业的短期偿债水平是正在逐渐提高的,从2013年至2015年的数据来看青岛海尔公司连续三年的数据也体现了企业的偿债能力在逐渐加强。表5青岛海尔2013-2015年偿债水平指标201320142015流动比率1.30371.42871.3792速动比率1.12311.24711.164现金比率54.264968.80462.11364表6是本次定增后，公司(2013—2015年)的三个财务指标，通过这三个指标可以对公司运营能力进行评价，即应收账款、存货周转和流动资产周转的效率。青岛海尔定向增发后公司的企业应收账款的周转速度、存货周转速度和流动资产周转速度相较于企业未定增的上升是明显的，从表7可以看出2013-2015年青岛海尔的营业能力也表现出上升的趋势，说明企业的收入水平相较于以往发展的趋势来说是上升的。说明此次定增的短期效果比较优良。表6青岛海尔2013年至2015年营运能力201320142015应收账款周转率(次)12.7614.6913.94存货周转率(次)1.131.631.94流动资产周转率(次)1.912.022.062.小结（1）资产稳步增长，财务结构合理公司保持了比较稳健、规范的经营思路，资产连年持续、稳定增长，财务结构始终保持在一个相对合理的水平。从表7表明的增发后近三年的财务指标来看，企业的总资产和净资产逐渐增多，流动资产逐渐增加，可见公司具有了在短期内具备了良好的发展能力。表7海尔智家2013年至2015年资产表单位：元人民币2013年2014年2015年总资产610.9亿750亿 759.6亿净资产200.3亿245.7亿324.4亿流动资产492.6亿660.3亿548.5亿（2）资金回收较快、经营能力较强表8青岛海尔公司2013年定增前与2014年定增后相关财务指标对比统计表公司具有较强的经营能力。从表8图中可以看出，其总资产周转率、销售净利率率、净资产利率率14年分别达到1.03%、5.48%和4.01%，且其应收款项多为一两年以内和集团内部往来。而随着公司总资产的不断增大，总资产周转率也在连年上升，每股收益也随之提高。定增对公司的长期影响偿债能力从表10可以看出从2016年到2018年,青岛海尔公司的财务指标流动比率、速动比率指标和现金比率都逐年下降,2015年至2018年的数据青岛海尔公司连续3年的数据一方面体现了还债能力在逐年下滑。表9海尔智家2016-2021年还债能力指标201620172018流动比率(%)1.921.811.52速动比率(%)0.9010.870.71现金比率(%)71.9167.5662.81营运能力从表11来看，因此，可以反映出青岛海尔在本次定向增发后长期的应收账款资金应用效率较低，且趋势向缓，资金周转速度同步下滑，导致公司收益同步降低。根据这些指标可以确定，本次定增降低了公司的长期期还债能力。且其也需要面临相当程度的应收账款风险。最后，从表7可以看出年青岛海尔的营业收入也表现出下降的趋势，说明企业的收入水平相较于以往发展的趋势来说是下降的。表10海尔智家2016年至2018年营运能力表201620172018应收账款周转率(次)13.0212.9511.72存货周转率(次)6.915.915.80流动资产周转率(次)1.911.821.26盈利能力从表11可以看出此次长期方面的盈利不容乐观。虽然营业收入在增加（见表12），但青岛海尔的各项盈利能力指标连年下降，说明此次增发在长期影响上使得企业的盈利能力有所下降，制约了企业的业务能力。表11青岛海尔2016年至2018年盈利能力表201620172018净资产收益率(%)19.1018.8118.88营业利润率(%)6.896.356.21总资产报酬率(%)8.358.097.75表12海尔智家2013年至2018年营收表单位:元2013年2014年2015年2016年2017年2018年营业收入866.1亿969.3亿898.0亿1191亿1634亿1841亿公司治理从公司内部因素考虑，公司的各股东的占股比例、资产规模、经营风险、公司成长性等都会影响定向增发的财务后果。上市公司的占股比例可以用企业股权结构来表示；企业的股权是否集中，集中度的高低都是判定企业高管是否拥有大多数股份的重要指标；公司高度集中的股权，标志着公司掌握大量股权的少数股东具备更多的话语权，他们在公司决策中发挥着重要的影响，通常情况下，少数股东甚至直接影响了经理层的决策；如果公司股权过于分散，就容易让经理层存在了通过增发来谋求本身利益的机会。而从长期来说，此次增发使得外国管理进入国内管理，其产生的后果是国内外领导架构产生非良性变动，导致了股权的分散从而不能长期有效的为公司股东提供利益，从而无法长期保证公司的领导架构有效性。公司更容易被中间经理层影响企业未来战略的大方向。在拥有高成长特征的企业成长期间，通常需要面对管理能力滞后或是资金缺乏上两个层面的挑战，对企业来说要选择适合的筹资方式，因为如果采用定增的方式筹集资金或是引进海外资本，既要求的条件相对严格，而且需要经历较长的周期，获得的资金也难以达到预期。分析公司现阶段的治理状态可知，实施了定向增发后，对原有控股股东持股比例进行了相当范围的稀释，改进并优化了公司的股权结构,且公司通过定向增发为董事会增添了管理理论丰富、管理经验成熟的高端金融专业人才，作为公司董事的候选人，他们可以为公司制定科学决策提供更多的合理建议。同时使公司董事会具备了战略投资者的前瞻性眼光，提高了董事会人员构成的合理性，使公司董事会制定的决策更加长远且能符合公司发展实际。另外，实施定增后促使公司融资与投资能力显著提升，公司资金使用率和回报率同步显著增长，公司在行业内的整体竞争实力显著增强。五、结论（一）研究结论本文以青岛海尔公司为例，综合研究了在公司经营过程中对财务现状产生影响的主要因素，研究结果证实，公司引入海外资本后短期内改善了生产经营指标并促使企业的资金大量增加，解决了企业经营的多方面需求，企业的营运能力和偿债能力显著提高，同期，公司的资产负债率比引进海外资本前有所降低，同步有效缓解了公司的资金压力。但从长期来看，企业的各项经营能力却有所下降。引入的战略投资者在投资意愿上更倾向于海尔公司这样的高成长上市公司。但获得其投资以后上市公司也会因为企业内部的股权分散和企业对定增后的长期发展没有明确的目标而不能长期保持企业融资后的优势，所以上市公司在进行融资时，应结合本身发展实际建立长远的筹资战略，规划出清晰、明确的筹资总额和资金的具体用途。当然，通过对比其他的融资手段；当企业高速发展而又缺少资金也没有有效便捷的集资手段时，定增这种方便快捷且条件宽厚的手段便是企业的不二之选。因此，当具有未来高成长性,上市公司进行融资方式选择会更加倾向于定向增发这一融资手段。（二）相关建议我国经济在长足发展过程中，进行了一系列的上市企业股权分置深化改革，目前我国大多数上市企业在融资过程中采用了定向增发的方式。但需要上市公司注意的是，定增期间的应当尽量避免出现不理性的定增行为，并且一些不良投资动机仍然存在于某些公司和利益集团，如何规范上市公司定向增发行为，使定向增发在国内发展成为便捷有效的融资手段，根据前文对青岛海尔公司的实证研究，分别对监管部门与企业提出下列改进意见。1.政府应制定资本市场运作的相关法规，提升政府对资本市场的管控能力我国资本市场经历了数十年的改革与发展，已经建立了相对规范的市场秩序，但系统的资本市场体系尚未形成，目前在资本市场发展中还存在诸多问题需要面对，建立系统的管理制度，以有效约束资本市场规范运行，是保证资本市场良性发展的重中之偅，政府得为国内上市企业创造出更为丰富的融资平台，保障企业可以合法、规范的开展融资活动，筹集到企业发展的必要资金，同时也可以维护国内企业的合法权益。避免海外战略投资者或部分企业的不良投资行为，损害国内企业合法权益。我国政府部门需要不断完善相关制度，继续深化发行体制改革；强化对债券市场的监管，保障股票市场与证券市场同步协调发展。促进证券市场均衡发展，不断调整和优化证券市场结构；严格监管引进资本市场，在资本市场运作过程中充分发挥监管部门的监督与协调功能，促进国内企业利润分配效率稳步提升，保障其总体资源的有效利用。2.保证定向增发的信息的透明和可知性企业在需要资金和发展而选择定增时，往往会因为短期内的需求而盲目选择集资。此时定增这种快速便捷且限制较少的集资方式就会被企业采用，但盲目定增的后果也是显而易见的：股权分配散乱、定增后资金的处置不妥善和对企业长期的发展认知不足都是企业不能长期盈利的主要原因。上述问题产生的一大原因就是企业的信息认知不足。定增这种融资行为会因为企业由于对定增后的资金使用方向的信息和企业单边的对定增带来的外来管理手段的信息缺乏管控和认知。此时企业应确保信息的透明性，时刻把控定增后的资金动向和管理层的变化所带来的企业各项能力的变动才是定增后保持长期发展和持续盈利的关键。3.对企业的未来长期发展保持清醒的认真，妥善选择集资手段定向增发可以快速解决上市公司资金方面的问题，定增对不同的企业有着不同的要求，这也是大部分企业采用这种方式融资的主要原因。就现阶段定增的状态而言,大多数企业在筹资时选择定增的方式进行股权再融资，是因为公司未来的运营发展，但是长期的经营可行性以及未来投资和发展的的可持续运营型等层面上市企业未必具备清醒的认知，募集到的资金用途与项目投资的进度等，这些问题大多数企业都没能进行妥善处理，甚至出现不同程度的募集资金浪费，企业经营能力下降的情况。上市公司应通过定向增发引入外部战略投资者并且通过定向增发进行融资促进企业发展,而不仅仅只是集资的功能。上市公司也应对投资后的企业长期发展有清醒的认真，保证长期的企业可持续发展是定增后企业最重要的问题。参考文献ClaudiaKocher,HeiLee.FirmCharacteristicsandSeasonedEquityIssuanceMethod:PrivatePlacementVersusPublicOffering[J].TheJournalofAppliedBusinessResearch,2009,Vol17,13:23-36.Barclay,M.J.,Holderness,C.G.,&Sheehan,D.P.PrivatePlacementsa