信用评级教学课件第09章信用评级质量

第九章信用评级质量第九章信用评级质量第一节信用评级质量的含义第二节信用评级质量的验证第三节信用评级质量控制第一节信用评级质量的含义一、影响评级质量的因素二、信用评级质量验证的必要性三、关注评级质量的主体一、影响评级质量的因素（一）评级信息的真实、完整和及时是保证评级质量的前提条件对评级机构而言，基础信息的类别非常广泛。以债券评级为例。评级人员除了需要了解发行企业的历史信用信息外，还需要对发行方的企业管理层素质、公司治理质量和市场竞争情况等因素做出判断。此外，发行方的经营稳定性、现金流量的充裕程度、资产变现能力等也是必要的信息。尤为重要的是，评级人员还需要对债券募集资金的用途、资金的偿付期限安排、投资项目的未来盈余能力等做出预测。由此可见，评级信息的真实、完整和及时是影响评级质量的基本要素。一、影响评级质量的因素（二）评级技术方法的科学、合理是保证评级质量的客观条件从目前的评级实践看，评级机构在评级过程中主要采用因素法和模型法进行评级。（三）评级人员的执业水平和道德素质是保证评级质量的主观条件如果说评级的技术方法是分析人员用来衡量受评对象信用风险的标尺，那么评级人员的客观公正、评级程序的诚信透明则是保证这把尺子正常发挥作用的要素。尤其是在评级市场具有垄断的情况下，评级机构缺乏外部的监管压力，可能会有滥用权力的事件发生。一、影响评级质量的因素（四）监管部门的严格监管是保证评级质量的外部压力条件在评级发展历史中，监管部门的推动是评级服务需求的基本推动力量，这在推动评级行业的规范发展的同时，也在某种程度上提出了新的挑战，一旦评级质量不高则会带来市场的系统性风险。然而不管是评级行业发展最为成熟的美国，还是新近崛起的欧洲、日本等发达地区，都没有对评级行业的监管提出明确的要求。由此来看，通过明确的资格认定条件和持续的监管控制是保证评级质量的重要的外部条件。一、影响评级质量的因素（五）市场对评级服务的真实需求，是影响评级质量的本质因素一项评级服务，即使质量再高，如果市场并没有将其作为一个基本的变量纳入证券的定价体系中，那么评级机构也很难保持评级的质量，也就是说只有评级服务得到了市场的认可，才能够给评级行业提供真正的发展条件。二、信用评级质量验证的必要性（一）由垄断的评级机构发布的信息具有很大的噪声Partory（1999年）认为，评级机构的成功在很大程度上是依赖监管者对级别的使用。如果在资本市场上公开发行债券的公司希望自己的债券得到那些受到监管的投资机构认可和追捧，就必须申请一些得到认可的评级机构。然而，一方面评级行业仅有少数的评级机构具有执业资格，造成评级服务的供给由少数几家机构垄断的局面；另一方面债券发行量的增多以及监管者对评级服务的旺盛需求，需要有竞争性的机构提供更好的服务，这种供需失衡的状况导致评级机构在市场中处于一个有利的地位。二、信用评级质量验证的必要性（二）评级人员的判断力与评级方式选择存在差异性对评级机构而言，要满足市场对评级服务的需求，就需要对不同国家、不同行业的成千上万的企业违约风险作出评估判断，而这些工作是由大量的评级分析师通过团队合作做出的，不同的工作小组、不同的时间、针对不同的评级对象可能会采用不同的评级方法，从而导致评级结论的差异性。二、信用评级质量验证的必要性（三）债券市场的自我选择，是对评级质量进行检验的另外一个重要原因由于每个市场的监管者都会对债券或其他债务类工具的发行制定一定的制约条件，因此发行方会根据监管的制约条件调整自己的行为。三、关注评级质量的主体关注评级质量的主体有三个，它们是监管当局、金融机构和借款人，但它们关注的重点显然是不同的。

在长期的运营中，银行的评级系统越准确，银行就越能在信贷市场中占优势借款人金融机构/银行监管当局偏好的条件低利率优化资本配置、定价、极大化利润确保进入市场和金融系统稳定宽松的方法估计个人风险尽可能的低利率准确的风险评估

系统地高估或低估风险丧失低风险的借款人，吸收高风险的借款人保守的方法在怀疑银行的情况下必须利用保守的方法估计银行风险第二节信用评级质量的验证一、评级验证的含义二、评级系统的验证内容三、定量验证的方法与模型一、评级验证的含义以评级系统的内容看，“验证”一词的含义是评估评级是否正确地区分风险的过程与活动，而且更重要的是风险组成（比如PD、LGD或EAD）的估计是否适当地刻画并量化了相关的风险。根据这个定义，AIGV提出了六项基本原则，构成了广义验证的框架。包括验证的目标、责任、验证技术的展望和验证控制的环境。原则一：验证基本上是评估银行等金融机构估计风险的预测能力及在信贷过程中评级的应用。原则二：银行等金融机构对验证负有主要责任。原则三：验证是个迭代过程。原则四：验证方法不是单一的。原则五：验证应该包含定量与定性因素。原则六：验证过程与结果应该接受审查。二、评级系统的验证内容评级系统的验证主要包括三个方面的内容。（一）组成的验证

主要分析三个要素：数据收集与编辑、定量方法和人为影响的适合性与实用性。（二）结果的验证（称为返回测试）依据过去的评级结果分析评级系统的信用风险量化水平。（三)过程的验证分析评级系统与其他过程的界面以及评级系统如何整合到整个管理机构。三、定量验证的方法与模型

定量验证

不成功

重新检查原因，开发新的或更全面的评级模型

成功

不成功

重新校准评级模型代表合适的PD

成功

不成功

重新检查原因，考虑更长时期的模型

成功

评级模型定量验证的流程区分能力校准稳定性三、定量验证的方法与模型（一）区分能力测试1、累计精确度累计精确度（CAP)，是评级模型区分力的一种量度。为了构造CAP曲线，按照借款人的信用风险评分，从风险最高到风险最低的顺序对公司排序。按照风险评分对所有公司排序，已知信用风险评分为Si，评分小于等于Si的公司占所有公司的x%，评分小于等于的Si的违约公司占所有违约公司的y%。由每个信用评分Si决定一对数值（x%，y%），同时决定坐标系的一个点，依次连接这些点，便可绘出CAP曲线。三、定量验证的方法与模型2、ROC曲线和概括性指标线下面积AUC（1）ROC曲线已知评级模型应用于一个检验样本，当选定划分借款人分类决策的等级临界值时，便确定了ROC空间的一个点，对应代表模型性能的一对统计量。（2）ROC曲线下面积（AUC)AUC是单位面积的一部分，其值在0和1之间。评级模型的区分性能越好，ROC曲线在左边越陡且ROC的位置越靠近点（0，1）；同理，评级模型的区分性能越好，ROC线下面积越大。三、定量验证的方法与模型3、贝叶斯错误率贝叶斯错误率是评级模型区分力的一种量度。其定义为检验样本发生的最小错误率。4、熵的区分力度量熵的区分力度量是评估应用评级模型的信息增量。其中，信息价值定义其等于对未来事件了解的程度。5、信息价值利用证据权重度量信用等级V分类的证据权重，证据权重表示信用等级分布能够评估信用等级的区分能力。三、定量验证的方法与模型（二）校准测试1、二项式检验（用于对单个时期、单个级别进行检验）2、卡方检验（用于对单个时期、所有级别的综合检验）3、正态检验（对单个级别的违约时间序列进行检验）4、扩展的交通信号灯检验（对单个级别的违约时间序列进行检验）（三）稳定性验证稳定性检验包括检验数据的稳定性，估计参数的稳定性及输出结果的稳定性。1、迁移矩阵分析2、评级迁移矩阵的平均奇异值三、定量验证的方法与模型第三节信用评级质量控制

一、评级质量的衡量标准二、评级质量的控制框架一、评级质量的衡量标准（一）评级质量的影响因素1、评级机构的声誉2、评级的监管强度3、评级产品的质量4、影响评级质量的其他因素一、评级质量的衡量标准

（二）评级质量的衡量标准1、评级的执业标准2、社会需求3、法规制度和监管要求二、评级质量的控制框架（一）评级的一般政策评级的一般政策，如评级客户的承接，评级过程的质量和诚信，评级机构的独立性，评级过程中利益冲突的避免等。（二）评级的技术和能力评级的技术与能力，如评级方法的科学性和透明性，评级人员的胜任能力和继续培训。（三）评级的职业道德评级的职业道德，如评级机构对分析师及专家委员会等专业人员的职业道德规范的遵守，恪守独立、客观、公正的原则，评级机构在发布主动评级时的客观性和透明性等。二、评级质量的控制框架（四）评级的监督检查评级的监督检查，如专家委员会对评级人员的工作进行复核，并最终做出评级结论；评级人员定期与受评对象会晤以获取更新的信息；评级机构根据市场变化和更新的资料及时对评级观点进行调整等。本章小结1.保证评级质量的因素：评级信息的真实、完整和及时是保证评级质量的前提条件；评级技术方法的科学、合理是保证评级质量的客观条件；评级人员的职业水平和道德素质是保证评级质量的主观条件；监管部门的严格监管是保证评级质量的外部压力条件；市场对评级服务的真实需求，是影响评级质量的本质因素。2.信用评级质量验证的必要性:由垄断的评级机构发布的信息具有很大的噪音；评级人员的判断力与评级方式选择存在差异性；债券市场的自我选择，是对评级质量进行检验的另外一个重要原因。3.关注评级质量的主体有三个—监管当局、金融机构和借款人，但它们关注的的重点显然是不同的。监管当局的目标是确保信贷与金融市场的稳定；借款人的立场恰好与监管当局相反，它们感兴趣的是优惠的贷款条件，即低利率本章小结金融机构对借款人信用价值的每一个误判都有损于最优的资本配置和高效的定价系统，有损于金融机构追求利润最大化，因此，既不低估又不高估借款人的信用风险，才符合金融机构的利益，满足金融机构的要求。4.评级系统验证的目标是估计评级系统能否最终完成准确区分与度量信用风险的任务。一般把“验证”一词描述为定性与定量方法结合的工具。如果同时使用定性与定量验证，那么应该指出评级系统是否恰当地度量了信用风险，在金融机构中是否恰当地落实了这些风险度量。5.评级系统的验证主要包括三个方面的内容：组成的验证，主要分析三个因素，即数据收集与编辑、定量方法与人为影响的适合性和实用性；结果的验证（称为返回测试），即依据过去的评级结果分析评级系统的信用风险量化水平；过程的验证，即分析评级系统与其他过程的界面以及评级系统如何整合到整个管理机构。本章小结6.评级模型的实际区分力指评级系统辨别新数据的能力。评级模型的区分力高表现在被模型预测为高信用等级的借款人后来发生违约的很少；反之，评级模型的区分力差反映在被模型预测的高等级信用的借款人后来发生违约的比较多。7.评级模型的校准是指信用评级模型的结果对应于真实的违约率，经过主标尺的映射得到信用等级。校准测试是对评级模型所预测的PD值与实际违约率之间的匹配程度进行评估。模型计算的违约概率与实际违约率往往是不同的，通过校准测试，我们要判断这种差异是系统性的还是非系统性的；如果是系统的，证明所用模型是有问题的。常用的校准测试方法包括二项式检验、卡方检验、正态检验和交通信号灯等统计方法。本章小结8.稳定性检验包括检验数据的稳