【基本养老保险基金运营存在的问题及完善策略（定量论文）10000字】

基本养老保险基金运营存在的问题及完善对策研究目录TOC\o"1-2"\h\u25348前言 1240001基本养老保险基金运营概述 2164961.1相关概念 234951.2基本养老保险基金运营的原因 3154501.2.1基本养老保险基金收支及结余情况 4191112基本养老保险基金运营现状 6307832.1基本养老保险基金运营总体收益状况 6120162.2基本养老保险基金运营分类别收益状况 6127102.3基本养老保险基金与全国社会保障基金运营状况比较 7178152.4基本养老保险基金与日本养老保险基金运营状况比较 8174643基本养老保险基金运营存在的问题 10114973.1统筹层次较低 10187633.2投资组合保守 1192683.3委托层级多 12104953.4法律不健全 13104894解决基本养老保险基金运营问题的对策 14207774.1提高统筹层次 1499014.2优化投资组合 14103904.3减少委托层级 1554824.4出台运营法律规范运营 1518801结论 16前言人口老龄化已成为我国面临的严峻问题，国家统计局公布的数据显示，我国早在2001年末，65岁及以上老年人口比重已达到7.1%，而且第七次人口普查数据显示，这一数值更是达到了13.5%，意味着我国已进入了严重老龄化社会。老龄人口的比重在增加，劳动年龄人口占比减少，也就是说领养老保险金的人口在增加，缴纳养老保险费的人口在减少，这使得基本养老保险基金出现支付压力，难以健康持续的支付养老金。因此，研究基本养老保险基金运营是很有意义的：一是经过众多学者关注基本养老保险基金投资运营并从基本养老保险基金归集，投资多元化和监管等多个角度进行系统研究，综合分析出其存在的问题并提出相应的对策，对实际进行基本养老保险基金投资运营有理论指导意义；二是经过投资运营使基本养老保险基金在不贬值的基础上实现增值目标，缓解基本养老保险基金支付压力，有较强的现实意义。国内外学者对养老保险基金运营做了许多相关研究，在集中统一运营方面，虞应平（2007）提出要坐实个人账户，促进集中管理；邓佳珺（2012）提出要建立专门的运营机构统一规范管理；褚福灵（2020）提出建立调剂基金，促进实现全国统筹；在运营组合及风险规避方面，刘渝琳,陈媛（2005）认为要完善资本市场才能让养老保险基金运营有保障；焦红丽（2010）提出建立信息披露机制解决信息不对称带来的运营风险。隋琛琛（2009）提出要增加股票的比例，拓宽运营组合规避风险；王怡,苏扬等（2012）也主张要适当开放股票市场，与PeterA·Diamond（1999）观点相同，王增文（2018）更分析得出银行存款、股票和国债三者比例应为3.5:1.5:5；黄靖婷（2018）提出要分散投资化解风险，但不宜进行股票投资，观点与Bodie（1991）一致，Davis（1995）也认为不宜采用高风险的组合方式，Inderst（2009）则认为应该将养老保险基金投资于基础设施；在监管方面，张琳,王慧萍（2005）提出建立投资监管司专门监管养老保险基金运营；李绍光（2007）则主张采用信托的方式，使管理和运营真正分开；江玉荣（2013）提出要建立以风险为导向的监管机制。魏毅（2015）提出要采用分权的方式，分开管理权和运营权进行监管；胡笑天（2017）提出要制定专门法律来加强运营监管；吴健（2017）提出要设计有效的监管机制，而且把静态监管转变为动态监管，李晋民（2019）认为在监管以控制数量为主，逐步发展为审慎人监管模式。这一观点和国外学者Goldman（2000）的观点相一致，Goldman（2000）也认为对运营组合进行定量限制，将风险控制在安全范围内，刘晓丽（2020）提出要建立准入和退出制度，防止随意投资事件发生。综合来看，国内外学者对于养老保险基金运营研究大同小异，在运营组合方面，虽然目标都是保障运营收益，但国内外学者都存在对风险和收益这对矛盾体的争议，争议最大的是对于投资股票的看法；在运营监管方面，国内学者重视信息披露和分权等监管方式，国外学者重视量的限制和监管。我国养老保险基金运营起步晚，在实际运营过程还是存在问题，因此，还是有依据运营最新数据进行分析和研究的必要的。1基本养老保险基金运营概述1.1相关概念全国社会保障基金，是国家用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂的一种储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成。社会养老保险基金，即基本养老保险基金，指的是各省（自治区、直辖市）人民政府委托全国社会保障基金理事会管理的基本养老保险部分结余基金及其投资收益（以下都统称为基本养老保险基金），包含企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。运营指的是一种人为干预的过程（广义角度），包括计划、组织、实施和控制四个过程；养老保险基金运营，即对养老保险基金进行计划、组织、实施和控制的过程，因此养老保险基金收支、结余、投资组合和监管等都在研究的范畴。委托人：省、自治区、直辖市人民政府作为养老基金委托投资的委托人，可指定省级社会保险行政部门、财政部门承办具体事务。受托机构，是指国家设立和国务院授权的养老基金管理机构。托管机构，是指接受养老基金受托机构委托，具有全国社会保障基金、企业年金基金托管经验，或者具有良好的基金托管业绩和社会信誉，负责安全保管养老基金资产的商业银行。投资管理机构，是指接受受托机构委托，具有全国社会保障基金、企业年金基金投资管理经验，或者具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉，负责养老基金资产投资运营的专业机构。1.2基本养老保险基金运营的原因在基本养老保险基金运营前，人口老龄化已成为我国面临的严峻问题，在2001年，我国65岁及以上老年人口占总人口的比重已达到7.1%，而且第七次人口普查的数据显示，这一数值提高到了13.5%，人口老龄化程度进一步加深。老年抚养比从2010年的11.9%增加到2019年的17.8%，意味着我国现阶段每100个劳动年龄人口要负担将近18个老人的养老责任，老龄人口的比重在增加，劳动年龄人口占比减少，也就是说领养老保险金的人口在增加，缴纳养老保险费的人口在减少，这增加了养老保险基金的支付压力。基本养老保险基金由两部分构成，即社会统筹账户基金和个人账户基金，社会统筹账户是由企业按照企业职工工资总额的20%进行缴纳（2019年后调整为16%），个人账户是按照职工个人工资的8%进行缴纳，二者共同组成基本养老保险基金。在1997年，现收现付制改制为统筹账户和个人账户相结合至今，基本养老保险基金累计结余金额大，截至2019年，基本养老保险基金累计结余达62872.6亿元。加之我国已迈入重度老龄化时代，增大了基本养老保险基金支付压力，因此，在2015年8月，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《管理办法》），规定基本养老保险基金资产独立于全国社会保障基金进行投资运营，致力达成基本养老保险基金保值增值，缓解养老保险基金支付压力的目标。1.2.1基本养老保险基金收支及结余情况表1-12010-2019年基本养老保险基金收支及累计结余一览表年份基金收入（亿元）基金收入增长率基金支出（亿元）基金支出增长率当期结余（亿元）累计结余（亿元）支出收入比201013872.90.20710755.30.2093117.615787.80.775201118004.80.29813363.20.2424641.620727.80.742201221830.20.21216711.50.2515118.726243.50.766201324732.60.13319818.70.1864913.931274.80.801201427619.90.11723325.80.1774294.135644.50.845201532195.50.16627929.40.1974266.139937.10.867201637990.80.18034004.30.2183986.543965.20.895201746613.80.22740423.80.1896190.050202.20.867201855005.30.18047550.40.1767454.958151.60.864201957025.90.03752342.30.1014683.662872.60.918资料来源：对国家统计局2020年统计年鉴数据整理而得。2010-2019年基本养老保险基金收支及累计结余情况如表1-1所示，从基金收入上看，从2010年至2019年基金收入呈现逐年增长的趋势，从2010年的13872.9亿元增长至2019年的57025.9亿元，增加了43153亿元之多；从基金支出上看，2010年至2019年基金支出也呈现逐年增长的趋势，从2010年的10755.3亿元增长至2019年的52342.3亿元，增加了41587亿元；从支出收入比上看，2010、2011和2012年，这三年里，基本养老保险支出收入比在74.2%以上，最高比重达77.5%，2013年至2018年，基本养老保险基金支出占基金收入的比重在80.1%以上，最高比重达89.5%，在2019年，这一比重更是达到91.8%，这无疑在增加基本养老保险基金的支付压力；从累计结余上看，从2010年至2019年养老保险基金累计结余也呈现逐年增长的趋势，从2010年的15787.8亿元增长至2019年的62872.6亿元，增加了47084.8亿元，为基本养老保险基金运营提供了前提条件。2基本养老保险基金运营现状2.1基本养老保险基金运营总体收益状况在2016年，全国社会保障基金理事会开始对基本养老保险基金进行运营，具体收益如下表2-1所示，从投资收益额方面来看，2016年投资收益额0.36亿元，2016年至2019年养老保险基金投资收益额在持续增长，从0.36亿元增长至663.86亿元；从投资收益率方面来看，投资收益率和已实现收益率都处在一个低水平状态，平均投资收益率为5.61%，平均已实现收益率为4.77%。然而养老保险基金运营绝大部分采用银行存款，银行存款收益比重大，这还需要考虑到通货膨胀率，我国的通货膨胀率平均水平保持在2%左右，在此基础上，实际的投资收益率还需要减去通货膨胀率，所以最终收益率水平在3.6%左右，投资收益率是非常低的，以现在的投资收益率水平，难以达成养老保险基金保值和增值目标，甚至还将使养老保险基金面临贬值的风险。表2-12017-2019年基本养老保险基金运营收益情况表年份投资收益额（亿元）投资收益率(%)已实现收益额（亿元）已实现收益率(%)累计投资收益额（亿元）201787.835.2376.424.5588.19201898.642.56145.273.81186.832019663.869.03433.345.94850.69资料来源：全国社会保障基金理事会，2017、2018、2019年基本养老保险基金受托运营年报2.2基本养老保险基金运营分类别收益状况2017-2019年基本养老保险基金运营分类别收益如表2-2所示，实际投资运营的过程中，选择投资运营组合的时候，风险低的方式占绝大部分，即银行存款。单独从每年类别收入情况来看，2017年，收益最多的是银行存款利息收入，达69.53亿元，占总投资收益额的79.16%，其次是交易类资产公允价值收益11.41亿元，占总投资收益额的12.98%，2018年，银行存款利息收入达181.6亿元，其次是股利收入12.21亿元，交易类资产公允价值收益和证券差价收入出现亏损，总亏损额达69.83亿元；2019年，收益最多的依然是银行存款利息收入，达315.77亿元，占总投资收益额的47.57%，交易类资产公允价值收益230.52亿元，占总投资收益额的34.72%，证券差价收入为129.66亿元。从总的趋势来看，银行存款利息收入都是占主要成分，且收入在逐年增加，股利收入也是在逐年增加，而证券差价收入和交易类资产公允价值收益有很大变动，收入很不稳定，甚至在2018年里出现亏损。表2-22017-2019年基本养老保险基金运营分类收益情况表年份利息收入（亿元）证券差价收入（亿元）股利收入（亿元）衍生金融工具收益（亿元）长期股权投资收益（亿元）交易类资产公允价值收益（亿元）退税收入（亿元）其他收入（亿元）201769.5310.893.560011.4100.00032018181.60-23.2012.2100-46.630.000.00092019315.77129.6625.50.240230.520.260.33资料来源：全国社会保障基金理事会2.3基本养老保险基金与全国社会保障基金运营状况比较2001年12月颁布《全国社会保障基金投资管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），让全国社会保障基金运营有据可循，而基本养老保险基金依照的是2015年8月，国务院印发的《管理办法》进行投资运营，两个文件都明确规定了全国社会保障基金和基本养老保险基金在运营时是相互独立的，建账和核算都需要分开独立进行。全国社会保障基金运营自2001年以来，已有20几年的时间了，而基本养老保险基金运营则在2016年开始运营，才进行了5年，虽然在运营时两者资产是相互独立的，但是在运营经验上，基本养老保险基金在运营是参照全国社会保障基金运营经验而进行的，因此，比较两者的收益状况是有意义的。在投资运营方式上，都是全国社会保障基金理事会采取直接运营和委托运营相结合的方式，在投资范围上，两者是大同小异，都强调基金运营的的稳定和安全，在基金运营安全的基础上追求收益性，银行存款和国债等风险低的方式占绝大部分，稍有不同的是社会保障基金运营是可以进行国际投资运营的，而基本养老保险基金运营只能在我会境内。表2-32010-2019年社保基金投资收益情况表年份投资收益额（亿元）投资收益率(%)已实现收益额（亿元）已实现收益率(%)2010321.224.23426.416.56201173.370.84430.955.582012646.597.01398.664.332013685.876.2592.715.5420141424.611.69883.847.4520152,294.6115.192,239.0416.522016319.41.73916.425.4420171,846.149.681,011.975.582018-476.85-2.28845.434.4520192,917.1814.06944.84.64资料来源：全国社会保障基金理事会从表2-1和表2-3两者总的运营收益情况比较来看，在投资收益额方面，全国社会保障基金2010年至2019年平均投资收益额为1005.21亿元，平均已实现收益额为869.02亿元，比基本养老保险基金运营收益额高，但在各年份的比较上，社会保障基金收益额相差很大，2019年投资收益额最高为2917.18亿元，2018年投资收益额最低为-476.85亿元，极差达3394.03亿元；相对来说，基本养老保险基金运营收益额较稳定，且保持增值的趋势。在投资收益率方面，社会保障基金2010年至2019年平均投资收益率为6.84%，平均已实现收益率为6.61%，比基本养老保险基金运营收益率稍高，减去通货膨胀率后，二者投资收益率都处在一个低水平状态，都面临着低收益问题。2.4基本养老保险基金与日本养老保险基金运营状况比较以日本作为比较对象的原因有以下几点：一是日本在20世纪70年代已步入人口老龄化社会，2020年65岁及以上人口比重更是达到28%，和我国一样处在严重老龄化社会；二是日本对养老基金投资运营实践较早，运营经验丰富，且在2001年建立政府养老投资基金，并以直接投资与委托投资相结合的方式进行运营，运营方式与我国相似，因此，利用日本养老保险基金运营组合方式数据与我国养老保险基金运营组合进行比较，寻求运营组合策略。表2-4日本养老保险基金运营组合比例一览表年份国内债券比重（%）国外债券比重（%）国内股票比重（%）国外股票比重（%）短期资产比重（%）201539.1914.0522.6923.061.01201633.0413.5824.2824.105.00201728.4715.2926.0324.725.49201827.1117.4724.2826.324.82201923.8723.4222.8723.905.95202023.6425.7125.2825.360.00资料来源：年金积立金管理运用独立行政法人，2015-2020年度业务概况书日本采用的运营组合数据（见表2-4），由债券、股票和短期资产三种方式组成，其中债券和股票都分为国内和国外两种，国内债券比重从2015年39.19%逐年下降到2020年的23.64%；而国外债券比重呈上升趋势，从2015年的14.05%上升至2020年的25.71%；总的股票投资比重在增加，从2015年的45.75%增加到2020年的50.64%，而短期资产比重很小。较之我国运营组合方式（见表2-2），日本选择了收益更高的组合方式，虽然在实际运营收益率与我国基本养老保险基金运营收益率相差不大（见下图2-1），但让我国基本养老保险基金运营组合有参考对象。资料来源：年金积立金管理运用独立行政法人，2015-2020年度业务概况书图2-12015-2020年日本养老基金运营收益率情况3基本养老保险基金运营存在的问题3.1统筹层次较低基本养老保险基金在运营前需要各省、自治区和直辖市根据实际养老基金的结余情况，留存一定时间的支付费用后，统一归集至全国社会保障基金理事会统一集中运营。然而，我国养老保险基金没有真正实现全国统收统支，截至2020年，在全国34个省级行政区中已有26个省份和新疆生产建设兵团实现养老保险基金省级统收统支，还有较多省份没实现省级统筹，还处在市县一层上，这使得在养老保险基金运营前，基金统一归集至全国社会保障基金理事会统一集中运营这一初始步骤就遇到挑战，这也是养老保险基金运营收益低的原因之一。表3-12017-2019年基本养老保险基金委托投资总金额和实际到账情况表年份投资合同总金额（亿元）实际到账（亿元）实际到账比重(%)201743002731.56420188580605071201910930.369081.7783资料来源：全国社会保障基金理事会，2017、2018、2019年基本养老保险基金受托运营年度报告从基本养老保险基金投资合同和实际到账的情况来看，也证实了这一点。如表3-1所示：2017年，全国社会保障基金理事会先后和9个省签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额4300亿元，实际到账2731.5亿元，实际到账比重才是64%；2018年，签署基本养老保险基金委托投资合同的省份增加到17个，合同总金额8580亿元，实际到账6050亿元，实际到账比重71%；2019年，全国社会保障基金理事会先后和22个省签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额10930.36亿元，实际到账9081.77亿元，实际到账比重83%。虽然，实际到账比重在逐年提升，但是养老保险基金统筹层次低使得养老保险基金在实际归集到账方面，平均实际到账率在72.67%水平。养老保险基金在投资运营前没有归集到位，统一运营管理存在困难。3.2投资组合保守全国社会保障基金理事会对于养老保险基金进行统一运营，强调投资运营的谨慎性、安全性、严格控制风险，保证基金安全的基础上追求收益和提高运营收益，最终实现养老保险基金保值增值。具体规定了每种投资运营方式的比例，银行活期存款，国债等风险低的投资运营组合方式的比例合计超过养老保险基金资产净值的5%，投资股票、股票基金、股票型养老金产品等风险较高的投资运营组合的比例，合计保持在养老基金资产净值的30%以下，采取投资国家重大项目和重点企业股权的比例合计保持在资产净值的20%以下。但在实际运营中养老保险基金运营保守，致使收益有局限性，这主要表现在两个方面，一个方面表现在投资范围上，在实际投资运营的过程中，选择投资运营组合的时候，风险低的方式占绝大部分，低风险意味着保证了基金的安全性，但也意味着低收益。资料来源：全国社会保障基金理事会，2017、2018、2019年基本养老保险基金受托运营年度报告图3-12017-2019年养老保险基金平均分类收益情况如图3-1所示的2017-2019年基本养老保险基金平均分类收益情况来看，2017年，2018年和2019年其平均分类收益绝大部分是银行存款的利息收益，三年平均收益是188.97亿元，其次是交易类资产公允价值收益，平均收益额是65.1亿元，平均证券差价收入为39.12亿元，平均股利收入是13.76亿元，衍生金融工具收益、退税收入以及其他收入较低，长期股权投资为零。投资运营组合较单一，平均投资收益率保持在5.61%，减去通货膨胀率后仅为3.6%，运营收益局限性强。另一个方面表现在基本养老保险基金投资运营仅限在我国境内，暂时不能进行国际投资。这也是基本养老保险基金运营收益存在局限的原因之一，因为，在资本市场不完善的情况下，实际运营过程中，选择低收益性，高安全性的方式，这虽然增加了稳定性，但也使得运营组合不宽泛，实际运营收益低；与其他发达国家比较，发达国家的资本市场比较完善和成熟，在养老保险基金运营方面起步早，经验相对丰富和先进，运营组合比较宽泛，是优于我国现在的养老保险基金运营方式的，进行国际投资可以借助国外相对完善和成熟的资本市场以及相对先进的经验，使养老保险基金在保证不贬值的基础上有收益。不能进行国际投资，仅靠国内投资运营难以在较短周期内实现运营高收益性。3.3委托层级多基本养老保险基金采用直接投资与委托投资相结合的方式进行运营，直接投资部分基金由全国社会保障基金理事会直接管理和运营，这部分基金主要进行银行存款和股权投资。而委托投资的那部分基金则由全国社会保障基金理事会委托投资管理人管理和运营，这部分的投资运营范围更宽泛，包括境内股票、债券、养老金产品、上市流通的证券投资基金，以及股指期货、国债期货等。从实际投资运营情况来看，由全国社会保障基金理事会直接投资的比重较低，而委托投资部分基金比重大，委托投资平均比重为65.94%。具体情况如表3-2所示：表3-22017-2019年直接投资与委托投资资产情况表年份资产总额（亿元）直接投资（亿元）比重(%)委托投资（亿元）比重(%)20173,155.19934.6929.622,220.5070.3820187,032.822,456.1334.924,576.6965.08201910,767.804,054.0137.656,713.7962.35资料来源：全国社会保障基金理事会，2017、2018、2019年基本养老保险基金受托运营年度报告而在实际的投资运营流程中，包含太多主体，委托层级多。首先，在委托的第一层，需要各省政府与全国社会保障基金理事会签订委托运营的合同，各省预留一部分基金来支付养老金，结余部分归集到全国社会保障基金理事会进行集中统一运营，在实际归集养老保险基金时，由于多数省份没有真正实现省级统筹，还需要从各市县将养老保险基金归集至省级财政专户，形成了以各省政府为委托人与全国社会保障基金理事会为受托机构的第一层委托关系，在2019年，签署委托合同的省份就有22个；全国社会保障基金理事会并不是将基本养老保险基金全部直接投资运营，而是把将近65.94%的基金委托给托管机构和投资管理机构进行运营管理，这就形成了多层委托关系。在2016年11月，养老保险基金托管机构就有4家，2016年12月基本养老保险基金证券投资管理机构就有21家之多。委托层级多会使养老保险基金运营难以实现信息披露，导致信息不对称，使托管机构和投资管理机构产生追求高收益而选择多种高风险的组合的可能，危害养老保险基金运营安全；而且，在委托层级多的情况下，也难以实现运营监督的透明化，运营结构待完善。3.4法律不健全在进行基本养老保险基金投资运营时，没有专门的养老保险基金运营法，缺少专门法律规范基本养老保险基金运营，在实际运营中依据的只是2015年的《管理办法》，只规定了养老保险基金大的运营原则，投资比例等，缺少具体操作的内容规定，造成大量内容空白。致使实际运营过程中出现许多挑战，在养老保险基金归集方面，归集力度不够，使得养老保险基金归集实际到账率低，平均保持在72.67%水平，没能够全部归集到位，使之成为养老保险基金运营收益低的原因之一；在投资运营组合方面，虽然规定了银行存款，国债等运营的比例，但缺少具体内容的补充，法条约束，使得在具体的投资运营组合上，难以完成优质组合，保障基本养老保险基金运营收益；在运营监管方面，没有具体内容规定形成一种强制的信息披露，运营透明化有待加强，难以形成权责分明的监管机制。而现有的证券投资基金法和信托法等，面对基本养老保险基金的特殊性，难以对基本养老保险基金运营提供法律支持，使得基本养老保险基金运营存在法律不健全问题。4解决基本养老保险基金运营问题的对策4.1提高统筹层次在提高养老保险基金的统筹层次的过程中遇挑战，是因为有遗留问题的阻碍：一方面是改革开放以来，实行先富带后富的策略来实现共同富裕，导致我国现阶段经济发展不平衡，使得经济较落后地区的人迁入经济发达的地区，迁出地劳动人口流出，使人口年龄结构向不平衡方向发展，相对增加迁出地基本养老保险基金的负担；反之，迁入地有大量劳动者涌入，改善了人口年龄结构，也相应减缓了基本养老保险基金的负担，最后形成各地区养老压力不一的局面。另一方面是在养老保险从现收现付制向统账结合转变后，统账结合制下，由于各地经济发展不平衡和养老压力不一，养老保险基金结余情况差距很大，有些地方养老保险基金支付宽裕，但也有地方出现收不抵支的情况；而且由于统筹账户和个人账户没实行严格的分账管理，导致个人账户基金被挪用，致使个人账户处于空账运营状态等。这些遗留问题影响养老保险基金全国统筹的进程，因此，要积极这些遗留问题，坐实空账，建立调剂基金缓解部分地方养老保险基金支付压力，还要积极协调处理好地方政府的利益关系，促进养老保险基金全面实现省级统筹的基础上，真正实现全国统筹。4.2优化投资组合基本养老保险基金现有的投资运营的组合还没有实现多元化，运营组合比较单一，运营收益绝大部分是银行存款的利息收益，比重在60%以上，风险低的组合方式虽然促进养老保险基金运营的安全性，却很难保证其在不贬值的基础上，进一步实现有可观的收益。投资学表明，在投资运营组合在20种以上时，各种投资组合所获得的收益的标准差逐渐缩小并趋于稳定的一个特定值。因此，要想保证养老保险基金运营的安全性，合理规避风险，应该优化投资运营的组合，使之向多元化方向发展。适当增加银行存款之外的投资运营的比例，利用多元化的投资运营组合来规避风险，使得基本养老保险基金实际运营更安全，收益也会在此基础上有所提高。在慢慢积累实际运营经验的过程中，还应进行国际投资运营，借助发达国家相对成熟的资本市场和相对成熟养老保险基金运营经验，实现养老保险基金运营安全的基础上，提高基本养老保险基金运营的收益。4.3减少委托层级鉴于养老保险基金在多层委托