【L公司股权质押融资的风险及应对策策略案例探析（定量论文）15000字】

L公司股权质押融资的风险及应对策策略案例分析目录TOC\o"1-2"\h\u14137第1章L公司股权质押融资案例分析 L公司股权质押融资风险防范对策建立债务风险预警机制针对L公司债务结构下股权质押融资带来的风险，无论是上市公司还是金融机构等质权人都应该创建债务风险预警机制。上市公司层面，既要及时关注公司股价波动，当股权质押后股价跌到预警线附近时需谨慎对待，确定股权质押风险的类别及相关数据指标以进行监测；又要预先对股权质押的风险进行检测，若察觉股权质押存有风险动向，应进行及时预警，将风险水平降到最低，同时提前制定完善的风险防范措施，从源头规避股权质押可能给公司带来经营困难的风险。另外，公司建立的债务风险预警机制中，应包含大股东股权质押可能带来的两权分离问题[47]，在公司债务风险预警机制下，要求定期观察大股东的两权分离程度，规避两权分离情况持续恶化带来更大的风险。质权人层面，建立债务风险预警机制，首先公司大股东股权质押后质权人应提前在风险高发期做好准备，全面监查股权质押业务风险，包括建立健全对上市公司股权质质押业务的调查机制，严格把控股权质押业务的各个阶段，精准评估融资主体股票风险情况，准确核实企业融资的实际用途以管束上市公司的高风险投资，降低业务发生的信用风险；对有融资需求企业展开不同程度的压力检测，制定需求方风险防控措施；对上市公司股权质押融资业务进行风险级别归类并针对性监管，对股价在预警线附近的上市公司动态重点关注，及时获取其股价波动、大股东行为、公司披露公告信息。值得注意的是，由于目前上市公司并没有被监管制度强制要求披露股权质押资金详细信息，因此质押信息还属于半自愿披露状态。这对于投资知识缺乏、信息不对称条件下的投资者来说是不利的[48]。因此，质权人及时获取上市公司股权质押相关披露信息至关重要。其次，应将大股东股权质押行为及其一致行动人的质押行为采取相同监测措施，动态关注高质押比例的大股东，对大股东及其一致行动人统一设定安全红线。当大股东及其一致行动人股权质押比例过高时，质权人可以自主提出解押日期提前将质押比例控制在合理区间，避免上市公司控制权转移或陷入流动性资金严重紧缩的风险。当控制权转移的情况不可避免时，质权人有权要求上市公司及时进行信息披露，维护自身权益的同时也能维护中小股东权益[49]。最后，完善风险应急措施，针对限售股等类型的特殊股票提高风险管理水平，提前约定违约处理方法，更加公平地维护各方利益。优化债务结构对于L公司这类民营企业而言，在扩大自身规模和日常经营中遇到融资难融资贵的难题使得公司债务期限结构上短期债务居多，从而多选择股权质押这一便捷的融资方式来摆脱困境。L公司这类民营企业经营运作过程中融资难融资贵的难题有：银行在信贷等债务融资机构资源面向国有企业方更多，民营企业信贷压力更大，民营企业获得商业银行短期贷款可能性小，付出另外的融资成本也随之增多；L公司在近两年资产负债率呈现一个递增的趋势，2019年已经高达83.94%，公司债务水平高，对外举债过高。在一定范围内，债务水平越高，企业的绩效随之越好，但当公司债务水平过高时，则会对偿债能力产生负面影响；此外，作为衡量一个企业债务结构的重要指标，L公司债务期限结构中流动负债占比在2014~2018均在90%以上，短期负债占绝大部分，短期化负债占比非常大。因此，对于上市公司自身而言，为有效防范此类情况下股权质押带来的风险，应着重提升自身实力来优化公司债务结构。债务成本方面，公司应该对债务成本进行全面的有效分析，科学的债务结构可以有效降低公司的债务成本从而降低负债压力，提升公司的综合收益。不同融资方式会对债务成本产生影响，因此公司进行债务成本控制过程中，可以通过沙盘模拟的方式对债务成本进行有效分析，继而进行择优选择。若发现可以利用的商业信用融资，也可以使其发挥作用。债务期限方面，短期借款是债务结构中的主要债务渠道，这是由于我国商业银行市场化程度普遍偏低[50]，因此可以从商业信用和银行借款的比例配置入手，优化公司债务结构。债务来源方面，虽然民营企业在发展阶段经营过程中对于债务资金的需求高，但在拓展债务来源的过程中，公司首先还是应该保持住对原有债务渠道的把握能力，而不是全然放弃原有的渠道。针对L公司这类民营企业经营现状，公司应注重长期资产的尽快变现，对于长期投资项目加重清理修整力度，尽量降低短期流动负债规模以减少利息费用的支出，同时在不影响公司正常经营发展的前提下引入战略投资者、发行债券和新股等，降低民营企业的融资成本，降低杠杆率，改善民营企业负债过多的现状，以拓展新的融资渠道。此外值得注意的是，民营企业在进行融资渠道拓宽的过程中，还应充分结合宏观经济市场的变化，择优进行融资渠道的搭配选择。加强对大股东股权质押行为的管控L公司这类民营企业在公司债务结构下通常股权结构都比较集中，大股东在公司的控制权上具有绝对的优势，而中小股东相对缺乏公司经营决策的选择权。在股权质押决策上，大股东可以利用其实际控制权和内部信息优势侵占公司资源，使得股权质押融资获得的资金无法得到合理应用，给公司经营能力与盈利能力带来不利影响[51]。同时高频次的股权质押也会加大公司股票价格的波动性，对公司经营乃至整个市场经济产生负面作用。因此，民营企业在股权质押中有必要加大对大股东的监管力度，通过更完善的措施制衡约束大股东的股权质押行为，使得民营企业股权质押行为更加合理规范。针对大股东股权质押行为的管控可以从公司内外部治理和中小股东监督两个方面进行：在公司内外部监管方面，第一，大股东进行股权质押时，首先对公司的经营状态、盈利能力和偿债能力进行分析，同时要求大股东在股权质押时进行资金具体用途和质押比例披露，认真识别大股东股权质押行为可能存在的风险，监督大股东合理运用股权质押，避免大股东股权过度集中以及过高的质押比例，严防公司控制权转移及大股东掏空的现象发生。第二，在股价上涨时企业要控制股东扩大股权质押规模，对控股股东股权质押行为加以约束，避免股票下跌，给公司经济造成损失。第三，完善公司独立董事制度，使得独立董事真正起到监管作用，加强对公司营运管理和重要投资决策的监督，同时建议引入第三方监管机构进行监督，通过外部监督保证公司董事独立性，使得公司和中小股东的合法权益能够得到更多的保护。第四，公司应配合证券监管部门工作，使得公司在债券监管部门协助下能够及时识别风险，做好风险防范措施准备。在中小股东监督方面，第一，对中小股东采用激励机制，真正让中小股东在公司经营管理发挥作用，对大股东股权质押等投融资决策起到一定的制衡作用，保证公司稳健发展。同时提高宣传提高中小股东对公司内部管理的责任意识，使其了解大股东高频次高比例的股权质押可能给公司和中小股东带来的风险。中小股东可以从公司的财务报告和公告等方面掌握公司大股东的投融资行为，对公司经营方向做出预测。第二，由于中小股东专业理论与实践知识较弱，对市场经济方向把握不够，通常不能预先感知股价的异常，并且等到发现了大股东股权质押及其他投融资行为存在不当之处，也无法通过正当渠道维护自身权益[52]。因此公司可以通过建立中小股东申诉维权的监管部门，外部招聘专业的人才在独立部门机制下来维护中小股东的利益，促使中小股东监督工作真正落地。提升偿债能力优化债务结构也能够提升公司的偿债能力，近两年L公司的长期偿债风险也较高，偿债压力较大。公司在进行债务结构优化的过程中，应该将提升公司的偿债能力考虑进去，对资源进行合理有效的分配。针对L公司的案例民营企业提升偿债能力可以从品牌管理、节约成本费用、资金管理三方面入手。第一，从公司长远发展的角度出发，制定稳步发展的品牌宣传方案，进行服装产品创新、销售方式创新，提高经营活动现金流量，同时注重维护企业品牌形象，稳定公司股票价格，减轻企业盲目扩张压力的同时也可以提高消费者和投资者对企业未来发展的信心。第二，公司在营运发展的过程中，应尽可能地控制不必要的开支，节约成本和费用，