某银行分行经营管理

页引言当今所发生的历史大变革以信息化和全球化为开端，并对经济、社会乃至观念产生了很大的冲击，各个产业间的界限正在变得模糊，历史正在书写产业史的新篇章。我们已经深切感到当今时代已经不能以“实业界”、“金融界”这样传统划分的视野来观察和考虑问题。从管理管控的角度来看，我们更倾向于把跨国银行看成是以从事金融活动为主，经营活动范围超越国界的企业。银行的管理管控有其特殊的合适的内容和手段，但从本质来看，却与其他类型的企业管理管控有更多的共同、共通之处。由于体制和资源等方面的限制，我国银行业的跨国经营与西方银行相比，还存在着巨大的、全方位的差距。中国银行作为我国较早实现跨国经营的银行在多年的实践中积累了经验、培养了人才，竞争力不断提升，在国际金融业占据了一席之地。笔者作为中国银行海外机构的一名员工，试图运用第一手的材料和数据建立一个框架，把中国银行卢森堡分行视做一个企业，研究当外部环境发生变化时，如何围绕其战略和管理管控功能构建竞争能力。以往关于企业战略的研究，大多侧重于一个行业，或是一个企业集团的全部，而从一个具体而微的角度剖析一个分支机构则比较少见，因此，可资借鉴的资料和研究方法不多。笔者选择的是从深入了解研究对象入手，进而分析研究对象所处的环境，逐渐使研究对象丰满起来，再去寻找适合它发展的战略。由于笔者工作于所研究的对象之中，所获得的都是第一手的资料和信息，正因为如此，这种研究对于解决金融企业在竞争中的实际问题时更有借鉴意义。当然，事实上笔者作为分行中间层次的管理管控者，更多的时候是在进行作业管理管控，比如说，如何更好地落实管理管控层制定的战略目标，关心怎样让工作更有效率，关心对某一客户群哪种营销方式更为有效，如何进行业务品种的创新，怎样控制具体业务的风险，等等。而对于分行经营战略的制定，有思考和建议的责任，但并没有决策的权利。所以，本文的结论实际上是分行管理管控层的决策和笔者个人看法的融合。

第一章中国银行卢森堡分行的历史与发展现状中国银行成立于1912年，是中国历史最为悠久的银行。中国银行连续14年入选《财富》“世界500强”企业；连续12年被《欧洲货币》杂志评为“中国最佳银行”；在《银行家》杂志按一级资本的排名中，中国银行列第11位；在《欧洲货币》杂志按所有者权益排名的全球新兴市场250大银行中，中国银行名列榜首；2002年被《资产》评为“中国最佳银行”和“中国最佳国内商业银行”；被美国《环球金融》杂志评为“2002年中国最佳贸易融资银行”及“2002年中国最佳外汇银行”；拥有境内机构12,090个，在26个国家和地区设有境外机构共计581个；员工总数为192,468人。2002年7月25日，重组后的中国银行（香港）有限公司在香港联交所成功上市，成为国内首家在境外上市的国有商业银行；第一节中国银行卢森堡分行的历史沿革一、建行1978年应卢森堡政府访华代表团的邀请，中国银行卢森堡分行(以下简称为“卢中行”)于1979年6月7日正式成立。她是新中国成立以来中国银行在海外设立的第一家分行，她的发展过程，和我国改革开放的历史进程始终保持同步。经过二十多年的精心经营，卢中行在竞争实力、人才队伍、管理管控经验等方面都有了丰厚的积累，取得了显著的业绩，并在卢森堡乃至欧洲金融市场形成了一定的知名度。二、发展分行成立之初，主要以吸引华侨存款，办理兑换和华侨汇款等私人业务为主，凭借银行保密法和免征利息税的政策和法律优势，以及优良的服务，在欧洲的华人华侨中形成了极好的口碑，广泛吸引了欧洲各国的华人前来存款，保证了作为立行之本的稳定的资金来源。随着存款的扩大，私人按揭贷款、存款抵押贷款、公司的流动资金贷款和贸易融资、同业拆借等资金的运用也得到充分的重视和长足的发展，从而使利差收入得以实现。另外在欧元出现以前，兑换收益一直占有一定的比重，汇款、贸易结算、外汇资金交易等中间业务也稳步上升。当然在对公司的授信融资中也出现了呆坏帐，由于卢中行自成立以来一直保持赢利，家底丰厚，所以呆坏帐能够按一定的步骤核销。也正是因为对直接客户授信的风险较大，2000年决策层决定成立资本市场部，全力发展欧洲本地市场的银团贷款业务，同时也在欧洲债券市场、欧洲股票市场上日益表现活跃，在本地化的道路上前进了一大步。三、与中国银行卢森堡有限公司（以下简称S.A.）的关系1992年在欧盟统一大市场即将形成的背景下，中国银行总行决定在卢森堡注册成立中国银行卢森堡有限公司，注册资金相当于2400万欧元，实收资本1200万欧元，根据卢森堡当地法律要求，中国银行总行占99.99%的股份,中银投占0.001%的股份。设立卢森堡有限公司主要基于以下三个方面的考虑：首先，为今后顺利地在欧盟区内以有限公司的名义设立机构做准备，防止进入壁垒；根据有关法律，如果以在欧盟内注册的有限公司的名义申请设立分支机构，无须得到金融监管当局的批准，这是欧盟单一市场带来的好处，因此总行从在欧洲进一步发展出发，做出了设立中国银行卢森堡有限公司的决策。其次，合理避税；根据中卢两国《避免双重征税的协议》中的规定，卢森堡的企业、居民在华投资或贷款的利息或分红所得需要在中国缴纳所得税，该所得税可用来抵扣该卢森堡注册公司或个人在卢的所得税。事实上，S.A.的对华贷款利息所得税一般都在贷款协议中规定由借款人承担，因此，对S.A.来说它既不用对中国缴税又可以抵扣在卢的所得税，所以，至今S.A.不但不必向卢森堡当局缴纳所得税，甚至还可以帮助分行把一部分利润表现在S.A.名下从而减少税负。第三，有利于拓展银团贷款等业务在银团贷款业务中，分行的重点营销方向是欧洲当地客户，但是欧盟中很多国家未与中国签署《避免双重征税的协议》，因此不愿接受中国银行的分行作为贷款行，这时在当地注册的S.A.开始发挥作用，一般先由S.A.与欧洲的借款人签署贷款协议，然后通过债权转让协议（分为正式的ASSIGNMENT和ASSIGNMENTINSILENCE两种）再转让给分行，确保了业务的拓展，在卢中行的银团贷款余额中有大约70%以上是通过这种方式实现的。当然设立S.A.也要接受更严格的监管，而且华侨客户在存款时觉得分行更能给他们安全感，所以，两者均有存在的必要。S.A.成立之初，与分行合署办公，一套人马两块牌子，1993年开始分开办公，主营业务为组织安排对国内企业的银团贷款，资金来源为资本金和从欧洲各分行拆借的资金。当时的贷款余额曾达到3000余万欧元。2000年为了全力拓展银团贷款以形成规模效益，分行和S.A.重新合并，原S.A.的办公房产对外出租。目前，S.A.和分行合作非常默契，有效地实现了资源和政策的互补，以事实证明了总行当时决策的正确。第二节中国银行卢森堡分行的经营状况一、经营概况卢中行以经营普通银行业务为主，包括存款、按揭和存款质押贷款、组织欧洲和其他货币的银团贷款、外汇交易、贸易融资与服务、保函、代理债券买卖、代理股票买卖、出租保管箱等。卢中行财务状况一直保持赢余，历年利润均列欧洲各分行前茅，人均利润更是高居榜首。20多年来累计上缴总行利润8648万欧元。2000年以来卢中行的税前利润每年均以6%以上的增幅增长，不但超额完成总行的利润指标，而且增幅也名列海外行第一。卢中行共有员工40人，其中外派干部20人，其余均为当地招聘。计算机系统以AS-400上的会计系统为核心，其他业务系统通过局域网与其连接。目前正面临总行信息系统集中化的转轨期，今后后台处理将移至伦敦电脑中心，分行以前台的操作与简单维护为主。分行一直鼓励员工参加当地的语言学习，并在经费上给予支持，希望员工学以致用，为分行的事业做更大的贡献。分行也一直支持员工参加当地金融同业的培训，如CLEARSTREAM的清算和债券托管业务培训、BLOOMBERG的信息终端操作培训、ABBL（卢森堡银行协会）的一些培训等，员工得以在更广阔的视野里借鉴同业的经验，使分行的发展更有生机。卢森堡中行的经营特点可以简单概括成四句话：华侨存款是灵魂，银团贷款是支柱，资金交易很活跃，中间业务有潜力。二、中国银行卢森堡分行的总体赢利情况2001年末，分行和卢森堡公司实现税前赢利1210.69万欧元，比上年增长9.44%，总收入为7474.81万欧元，同比下降6.41%，总支出6264.12万欧元，同比下降8.95%。2002年末，分行和卢森堡公司实现税前赢利1307.56万欧元，同比增长8%，总收入为5339.9万欧元，同比下降33.84%，总支出为4032.33万欧元，同比下降41.23%。总收支均大幅下降的原因是2002年欧美经济增长乏力，美元欧元利率持续下调，利差大幅度收窄；另外由于我行的负债业务一私人客户存款为主，取消保密法带来的心理恐慌使我行私人客户存款持续下滑，导致占我行总收支80%以上的利息收支均大幅下降，进而导致总收支下降，但由于收入降幅低于支出的降幅,所以总赢利仍然保持上升势头。

第二章中国银行卢森堡分行的经营环境分析任何一家金融机构都不可能脱离其所处的经营环境而孤立运行。对中国银行卢森堡分行来说，其未来的发展战略不仅与其本身的经营决策有关，在很大程度上也决定于其经营环境，不仅是驻在国的金融环境会影响其战略选择，由于国际金融的行业特点，全球经济的发展环境以及国际金融的发展趋势，都会对其产生深远的影响。第一节全球经济环境的现状和预测相对于2002年早期的比较快速的经济增长步伐，全球的经济复苏节奏在4季度时开始趋缓，特别是美国私人消费额和日本的净出口额对经济增长的贡献在第四季度有所下降，另外，金融市场的发展和局部地区的政治紧张局势更增加了不确定的因素。尽管如此，专家仍然预测2003年全球的经济增长率会逐渐上升并超过2002年。我们具体来看欧元区和世界其他地区的情况。一、欧元区的经济发展现状和预测在欧元区，2001年季度GDP的增长率基本呈现停滞状态，2002年上半年尽管欧元区内需对GDP增长的贡献几乎为零，但由于外部需求的改善，经济开始出现复苏。欧元系统宏观经济顾问小组、欧盟委员会、IMF、OECD、欧洲央行的专家等基于不同的假设和不同的数据来源均预测，2002年下半年的季度GDP增长率不会有明显提高，但私人消费的适度增长会在一定程度上产生拉动内需的作用。总的来说，全球金融市场的不景气虽然给欧元区的经济增长带来阴影，但他们的影响预计不会超过预测的水平。所以，预计2002年全年平均的GDP增长率将从2001年的1.5%下降到0.6%到1.0%，而2003年的增长率预计为1.1%到2.1%，2004年则可达到1.9%到2.9%之间（具体预测数据见表2.1）。其中，EUROSYSTEMSTAFFMACROECONOMICPROJECTIONS还进一步预测作为外部环境变化的反映，内需的复苏会逐渐对2003年和2004年的经济增长发挥正面的作用，投资也会对GDP的增长率的提高做出较小的贡献，而由于对进出口额增长速度的预测基本相等，所以净出口对GDP增长的贡献在未来两年里几乎为零。2002年的就业需求持续低迷，根据经济运转的周期性，预计2003年将会适度复苏，而到2004年将会大幅提高；劳动力供给将有所上升，虽然上升的幅度大大低于最近几年；因此，失业率将在2003年略微上升后在2004年开始下降。在价格指数方面，各机构的预测虽然因对石油价格的估计不同而有所不同，但普遍都认为2003年通货膨胀率将有所下降，2004年基本保持不变。具体数据见表2.2。表2.1欧元区GDP增长率预测比较DATEOFRELEASE200220032004EUROPEANCOMMISSIONNOV.20020.81.82.6IMFSEP.20020.92.3N.A.OECDNOV.20020.81.82.8CONSENSUSECONOMICSFORECASTSNOV.20020.81.7N.A.SURVEYOFPROFESSIONALFORECASTERSNOV.20020.81.82.5表2.2欧元区通货膨胀率预测比较DATEOFRELEASE200220032004EUROPEANCOMMISSIONNOV.20022.32.01.8IMFSEP.20022.11.6N.A.OECDNOV.20022.42.22.0CONSENSUSECONOMICSFORECASTSNOV.20022.11.9N.A.SURVEYOFPROFESSIONALFORECASTERSNOV.20022.21.81.9二、世界其他地区经济发展现状和预测在2001年的低速增长之后，全球经济在2002年初表现出较强的上升势头，而且在当年的其余时间里季度增长率也保持稳定。当然，起初预测的更快的复苏幅度并没有出现，而且，经济增长的幅度在世界的不同区域也有所不同。2002年世界非欧元区GDP的年平均增长率约为3%，超过了2001年的2.3%,预计2003年和2004年可分别达3.5%和4.5%。其中，美国GDP的增长率将在今后两年逐渐走强，除了日本经济复苏有减弱的趋势，其他如英国等发达国家经济增长也将会走强；在新兴市场，拉美国家2003年将保持相对的弱势，但2004年将会出现反弹，亚洲新兴市场由于该地区旺盛的内需，将继续保持快速的经济扩张；欧盟外围国家和其他处于经济转型期的国家，如果外部环境比较有利，内需得以恢复的话，也会继续以较快的速度增长。预计世界贸易的增长率基本与GDP的增长保持同步；石油价格将适度下调，非能源产品的价格将在未来两年内有所增长。2002年大多数工业化国家的通货膨胀率都有所下降，这主要归因于世界经济的低迷和非能源产品的低价格，预计2003年通胀率基本不变，2004年则由于预期的世界经济复苏而有所增长。综上所述,世界经济的增长在未来五年内并不是均衡的,主要表现为欧元区增长缓慢甚至停滞,扩容后一方面各国经济不均衡的问题加大，一方面处于经济转型期的国家有可能表现为快速增长，美国逐渐复苏,日本经济复苏乏力,亚洲新兴市场呈现较强的活力。所以金融业不能固守原有的市场，而应该把一部分注意力适时地转移到更有生命力的市场上去。第二节国际金融业的发展现状和趋势20世纪90年代以来，经济全球化进程大大加快，不仅使全球经济资源的配置以更为有效的方式突破了国家和地区间的人为藩蓠，而且把一体化的全新概念和现代化的生产经营方式传播到世界每一个角落，成为当今世界经济发展不可阻挡的潮流。经济全球化进程的加快，为金融全球化奠定了不可或缺的物质基础，同时，世界各国和地区放松金融管制，开放金融市场，鼓励金融创新，实现货币可完全兑换，使资金可以在全球各金融市场自由流动，资本可以在世界范围内配置。金融全球化是以跨国金融机构为主体，以货币市场与资本市场为主战场，以信息网络为技术支撑的全球金融活动相互联系日益密切的过程。这一过程呈现出金融机构国际化、金融市场一体化、金融规则统一化、金融业务网络化、金融风险全球化等主要特征。金融全球化是迄今为止人类历史上最为复杂的经济现象，是一个充满矛盾的统一体。它起源于市场机制，又依赖于政府调节；它提倡竞争，又鼓励合作；它信奉优胜劣汰，又强调国际协调；它宣扬多元价值观念，又实施统一的游戏规则；它促进了全球经济的发展，又给世界经济带来了风险与危机……正是这种对立又统一的矛盾属性，把金融全球化锻造成为一把“双刃剑”：它不仅给一个国家或地区的经济发展带来机遇和挑战，同时也给一个行业、一个企业的成长带来机遇和挑战。一个时期以来，伴随着全球经济不景气，财富缩水严重的形势，人们对国际市场的关注点集中于汇市、股市等资金流动领域，而对投资和资金流动具有重要影响的银行业谈论较少。全球经济金融的资金基础在银行，银行业发展战略与经营水平的变化，对全球生产、投资和国际资本流动与资金效益具有直接的影响。尤其是美国近年复苏迟滞，大公司丑闻迭出，证券市场遭受重创，直接加大了银行经营的风险与压力。全球银行业走向再次引起人们的忧虑。一、国际金融业的发展现状金融业的稳定态势对各国和地区经济发展和国际金融交易起到一定的保障与支持作用，促进了世界经济下降与减速中的相对稳定。但随着全球经济金融环境的变化，近年全球银行业经营步履艰难，全球银行利润受到不利经济环境与信心弱化氛围的影响，已超出1997年亚洲金融危机时的程度。（一）国际大银行主导大势稳定总体来看，全球银行业尚属稳定，国际大银行实力依然突出。2002年全球银行业的发展状况与动荡的金融市场相比，处于平缓状态，受制于经济环境变化，谨慎操作与策略调整成为重要选择。全球银行业的核心部分是国际大银行。20世纪90年代中期以来，国际大银行的资产总额持续上升，税前利润和资本则随世界经济和美国经济的变化有所起伏。国际大银行整个90年代一级资本平均水平为4.51％，而2000－2002年分别为4.86％、4.67％和4.62％，均高于90年代平均水平，保持了趋强的态势。从资产上升中地区结构倾斜也可以看出，全球银行业依然为发达国际大银行所主导。而国际大银行一级资本、总资产和税前利润的比例分配表明，金融资源向少数大银行集中突出。2001年在全球1000家大银行资产总额中，欧盟占44％，日本占18％；美国占16％；三大主要板块占国际大银行整体比例为78％，与上年79％相比基本持平。同时全球银行业一级资本2001年达到18341亿美元，其中欧盟占36％，美国占24％，日本占14%，三大经济体合计占总额的74％，与2000年基本持平。如果三大经济体再加上亚洲（除日本外），则全球四大区域国际大银行的一级资本、总资产和税前利润的总额占同一指标全球总额的比例为84％、88％和82％。一般认为，银行体系的稳定和业务开拓对实际经济影响颇大；而近几年的情况发展表明，银行业的发展状况与经营效益，对经济信心的巩固更为重要，即对消费投资的实质与心理的支持十分重要。当然在经济不景气时，银行业的不当经营策略也有铺垫风险的可能。因此，无论在经济繁荣或是在经济危机或低速增长时期，金融市场乃至经济体系不致崩溃的信心基石始终在银行。另一方面，一个金融体系的运作有赖于经济行为的整体表现，而金融机构则会受到宏观经济变化的强烈影响。2002年以美国经济为主线的世界经济不景气和不确定，也同样直接影响国际银行业的发展，但银行改革创新的效应与经营战略的调整，使得银行对经济的支持度和应对性都有所提升。因此，尽管全球经济和投资环境波动较大，但总体上全球银行业的发展尚属稳定。（二）全球经济复苏缓慢，影响国际大银行业绩近年来国际大银行资本资产上升，业绩有所收缩。其一，银行资产增加，规模效益依然是银行实力的重要体现。据2002年英国《银行家》7月份的统计，2001年全球1000家大银行资产总额为39.63万亿美元，比上年37.9万亿美元上升4.6％，而前两年的资产总额仅上升3％。其二，巴塞尔协议作用强化，资本充足率上升。2001年前25家银行的一级资本为6276亿美元，占世界1000家银行18314亿美元资本总额的34.3％，相比较上年为30.4％，两年前为33.1％，这说明各大银行愈加重视巴塞尔协议所规定的资本充足率和核心资本比例。其三，银行业绩萎缩，银行越大亏损越多。2001年1000家大银行的税前利润总额为2228亿美元，比2000年利润总额3170亿美元下降29.7％，降幅超出1998年亚洲金融危机所造成银行利润14.9％的降幅，并成为近十年来的最大降幅。2002年由于美国多家上市公司发生财务丑闻以及阿根廷危机的冲击，欧洲三大国际银行———德国德意志商业银行、英国巴克莱银行和法国巴黎银行，相继出现大量坏账，导致盈利水平下降明显。日本121家大银行损失惨重，达501亿美元，占到整体税前利润净额的25.5％。2002年9月份虽然日本7大银行已实现盈利2万多亿日元，但因打呆拨备估计将有3万亿日元，到2002年末日本7大银行预计亏损约1万亿日元，约合近100亿美元。未来亏损趋势将会继续。日本银行业连续多年的亏损，不仅对自身金融体系稳定与信誉具有冲击，而且也导致国际银行业的盈利下降。（三）发展中国家和地区商业银行地位依然薄弱发展中国家银行发展水平差异明显，金融资源趋向集中。世界1000家大银行按一级资本、总资产和税前利润中排列，拉美、中东和其余国家和地区商业银行合起来也仅占9％、7％和11％，不过发展中国家银行业也在发展。在2002年7月份的《银行家》杂志全球1000家大银行的排名中出现79家新银行，均是发展中国家和经济转轨国家银行，发展中国家和经济转轨国家还有41家银行跃进排名100位之列。2002年俄罗斯银行业的发展比较突出。俄罗斯入围1000家大银行的共计12家，有7家银行是第一次入围；东欧有21家银行上榜；拉美有所下降，从43家减少到41家；亚洲从155家减少到151家；而中东地区则从84家增加到86家；东欧地区从95家减少到90家。从入围数量看略有变动，基本持平，说明发展中国家银行业的兼并重组并未成势，而且国家间不均衡差异明显。在经济全球化的进程中，非洲地区的银行比经济更加边缘化，难以与国际银行业接轨。（四）跨境融资萎缩当前全球银行业的另一个特点是，跨境融资转向萎缩，融资结构有所调整。据国际清算银行统计年报显示，1995年底，国际银行跨境银行债权总计为79258亿美元，到1999年底，该数额则增长到98235亿美元，四年间上升24％，其间，银团贷款总额由3202亿美元，增长到9571亿美元，四年间增长了两倍左右。国际银行跨境债权占全部国际资本流动累计额的54.82％，比1995年提高了5个百分点。到2000年底，国际银行跨境银行债权总计为107644亿美元，继续保持快速增长。但是到了2001年国际银行业跨境融资降为7290亿美元，2002年第一季度跨境融资总额仅为310亿美元。国际清算银行（BIS）报告银行发放的商业贷款2002年接近零增长。随着利率下降和利息支出的减少，商业银行贷款的净偿还额预计将可能从2001年的260亿美元下降到2002年不到110亿美元，并会在2003年进一步下降。这主要由于外汇汇率波动，增加了各国境外商业银行贷款流入的汇率风险，而各国银行和企业纷纷转向用本币在国内融资，形成外汇贷款和为经常账户融资的需求不旺；加之引入新的风险管理管控理念与方法，国际大商业银行纷纷用收费业务代替贷款业务，导致商业银行在本币业务方面发挥作用增大，而在对外融资方面的作用有所下降。（五）金融全球化为洗钱犯罪提供了便利渠道“洗钱行为已经成为国际金融业面临的重要问题，尤其在‘９·１１'事件以后，任何一个想要开展国际业务的银行都应该有充分的准备。”英国反洗钱专家奈杰尔·莫里斯·科特里尔在今年4月的中国银行反洗钱及合规工作会议上说。把毒品黑钱存入银行或非传统金融机构（汇兑处、证券经纪人、艺术品销售部、珠宝商、娱乐场、期货经纪人），是洗钱的初期阶段的做法，也是一种较为幼稚的方式。以后的阶段是销赃匿迹，通过一系列的交易，隐蔽非法利润的去向。三十年以前，国与国之间的经济活动主要建立在产品交易上。而今天，国际商品交易和服务越来越依赖于直接投资和有价证券的交易。离岸金融中心的增多，不仅被多国集团广泛地应用于业务代理和偷税，就是大金融市场如伦敦、纽约或东京也都采用这种手法，这就很容易把毒品利润投放到合法经济中最具有投机性的领域，而对非法资本来说，金融、不动产、旅游、赌博和艺术品等行业最有利可图。洗钱的行为，在贸易全球化时代有明显的发展趋势。金融全球化通过银行的中介作用，增加了合法活动与非法活动之间的复杂的连通关系。现代金融体系在为合法商业提供便利的同时，也使罪犯可以通过个人电脑和卫星天线在即刻之间指挥巨额资金周转。由于洗钱在一定程度上依赖于现有金融系统和金融运作，罪犯选择何种洗钱方式完全取决于其头脑的灵活性。货币兑换所、股票交易所、黄金交易商、赌场、车行、保险公司和贸易公司等都被当作洗钱渠道。另外，私营银行设施、境外银行业务、空壳财团、自由贸易区、电汇系统以及贸易融资也都能够掩护非法活动。犯罪分子甚至能通过这些非法活动操纵金融系统。银行或非银行机构以“职业秘密”和“不干预”为由，在犯罪集团和合法经济之间竖起了一道挡风板。非法资本与偷税一样，以相同的方式进行资本再循环。金融系统变成了一个熔炉，使腐败的“灰色区”和毒品走私的“黑色区”难以划分：腐败保护洗钱，洗钱滋养腐败，形成了一个金融螺旋体，从而助长了经济犯罪。一位法国研究洗钱问题的专家说，法国和外国银行的许多高层人物私下承认，他们的银行洗了大量来路不明的钱，从中提取了高达10％至15％的利润。而且，每进行一次“重大洗钱”，还要提取25％的中介佣金。毒品洗钱每年达1000亿美元，而被专门机构查获的还不足1％，犯罪集团宁愿牺牲40％的利润，再将剩余部分投入到合法经济中进行再循环。相比之下，被查获的数额就显得太微不足道了。在某些情况下，犯罪集团为了便于洗钱，更倾向于直接或间接控制国际金融机构。但这种做法容易被发现，而最新最有“成效”的做法则是利用中间人，或是购买国际银行的股票。行家估计，全世界银行和金融机构利用毒品利润洗钱的赢利达130亿－170亿美元。这样一来，合法经济的“白色区”、受贿和偷税的“灰色区”及犯罪经济的“黑色区”之间的界限消失了，融合于黑社会团伙与某些金融界和政界人士的共同利益之中。离岸金融中心与金融非规范化同时并存，发展迅速，大大地加速了这一进程。二、国际金融业的发展趋势从国际金融业的发展趋势看，经营战略的综合化与专业化并存，产品服务的高级化与网络化并存，发展空间的集团化与区域化并存，从而推进全球金融一体化进程。因此，全球银行业未来发展将呈现收缩与扩张策略并举、组织结构更为扁平、功能更为丰富、监管更为科学规范的发展趋势。（一）收缩与扩张策略并举一方面银行规模超强化，强强合并、以大购小、跨境购并，将继续是未来国际大银行追求的目标。剧烈的竞争导致国际银行业赢利能力下降，从而使跨国银行纷纷走上合纵连横之路。上世纪90年代起，银行业并购活动风起云涌，其数目之多，规模之大，范围之广令人瞠目。就连一向以改革僵化著称的欧洲银行也不甘寂寞，在机构重组，扩大规模；业务分拆，专业经营；跨区域并购，海外发展方面实现显著进展。2002年11月14日，英国汇丰集团收购美国家庭国际银行，交易规模为153亿美元，目的在于进一步拓展海外市场业务。此项收购是继花旗集团2000年9月收购联合第一资本公司之后，全球第二大购并专业金融公司案。2002年12月16日，法国农业信贷银行收购法国里昂信贷银行，交易规模为201亿美元，令欧元区内沉寂多时的银行并购活动再次活跃。其次是德国德累斯顿银行重组全球银行资本市场业务，合并债券与股票业务于一个部门；同时合并衍生工具营销等。最后是英国巴克莱、莱斯、汇丰与Unisy技术服务公司合作建立机构处理支票业务。并购的结果使是银行规模的越来越大型化。大型化的背后却是更高程度的资本集中化和业务的多元化以及可观的规模经济效益。另一方面，有些银行则审时度势，决定：1、收缩新兴市场和高风险业务。例如法国里昂信贷关闭了其在伦敦的东欧债券部；宝源（Schroders）和西班牙的BancoSantander业已大体上放弃了证券业务，Santander银行并削减其在亚洲、纽约和伦敦的300名投资银行雇员，成为欧资银行最大的裁员行动；美林、荷兰国际巴林、瑞联华宝德威、BearStearns等投资银行也因新兴市场动荡造成盈利下降而大幅裁员。这些均说明国际投资银行业正处于大改组、大整合时期，市场预期投资银行和证券公司的数目将比1997年底减少15％左右。2、出售非核心业务。瑞士联合银行在新兴市场和衍生交易亏损6.25亿瑞士法郎及为对长期资本管理管控对冲基金的投资发行9.5亿瑞士法郎后，其稳定而丰厚的私人银行及资产管理管控业务利润被严重蚕食，导致其检讨投资银行的作用和协同效应问题。在检讨旗下华宝德威的投资银行业务之后，认为其现有55亿美元帐面值、600名员工的全球贸易融资业务既非核心业务，又非战略性业务，加上该类业务1998年受新兴市场金融危机的影响较大，例如其购买出口商贸易债务再转售给其他银行的福费廷（Forfeiting）业务，在上半年亏损257万英镑，因此相关计划将全球贸易融资业务出售，或与另一银行合资从事出口信贷和银团贷款业务，以使华宝德威集中力量发展投资银行业务，扭转其1998年前9个月亏损12亿瑞士法郎（8.6亿美元）的颓势。3、收缩低回报业务。随着资本市场的发展，商业银行吸收存款和发放贷款等传统业务受到威胁，许多银行试图开展投资银行业务，例如英国的国民西敏寺和巴克莱银行前几年曾合并零售银行和投资银行业务，以加强竞争，提高盈利能力。但是当发现其投资银行业务只有单位数的回报，而零售银行业务则有双位数的回报时，就毅然出售了投资银行业务。（二）组织结构的扁平化信息技术广泛应用于银行管理管控，也带来了银行组织结构的新变化。传统的银行组织结构层次大多是官僚制结构，阻碍了信息在组织内的迅速传递，也给银行的经营效益带来不利影响。目前国际大银行普遍采用的矩阵式组织结构，不仅使组织内信息流动速度加快，对市场变化的反映速度加快，而且组织之间还可以实现信息共享，组织内成员之间和组织之间的学习机会增多，组织运转的效率大幅度提高，效益明显上升。很多国际大银行还通过加强新技术的运用，把交易处理集中化，把销售和服务分开，削减员工和成本。（三）业务越来越全能化商业银行与投资银行结合参与资本市场业务倾向愈加明显；分业经营、混业监管与混业经营、分业监管共存；信贷融资全球化，跨国组合、工具多样、产品优化，将加大全球银行资金结构与业务的重组。如美国《金融现代服务法案》实施之后，从根本上改变了美国金融业的制度体系，允许金融机构向欧洲的“全能银行”看齐，美国银行以证券、保险和银行混业经营的格局在法律上已经建立，实际运行中，银行早已明显向证券业倾斜。普通存贷业务、股票发行和承销、基金管理管控、并购重组顾问、各类金融衍生产品业务都可能在一家全能银行中实现。（四）监管日益科学规范1、监管体制适应经济环境的变化，及时进行调整，日益科学合理。以分业经营到混业经营的变化过程为例，1929-1933年所爆发的经济危机，一度使美国人因为认识到金融业混业经营的弊端而颁布了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业经营、分业管理管控。经过半个世纪的风雨，经济金融环境发生了巨大的变化，在综合银行体制下，实现金融稳定性比专业银行更有可能，因为综合银行可以更好地实现分散化，并能更好地承受经济突然变化所带来的影响，而且专门化在获得规模经济方面存在困难。因此各国的监管当局正视现实的变化，日本、德国、英国先后进行金融改革，美国也终于在1999年11月4日使分业经营在全球范围内成为可能。2、部分领域监管从严以反洗钱监管为例。2001年“9.11”事件以来，国际社会已形成共识：切断恐怖主义分子的财源，才能彻底打击恐怖主义活动。西方７国集团财政部长和中央银行行长在华盛顿举行会议，制定了《打击资助恐怖主义活动的行动相关计划》，合适的内容包括以下４个方面：第一、更积极地实施国际制裁以切断恐怖主义的财源。第二，设在巴黎的反洗钱金融行动小组在打击恐怖主义财源方面将发挥重要作用。第三，增强各国金融情报机构之间的信息共享。第四，全球各地的金融监管者应加倍努力确保金融部门不被恐怖分子所利用。因此，各国监管当局均加大了反洗钱的力度。由于洗钱犯罪已经国际化，但是预防和控制洗钱的活动往往是各自为政。这就是对洗钱犯罪打击不力的原因所在。因此，为共同实现反洗钱的目的，世界各国必须加强协调与合作。第一，完善打击洗钱犯罪的法制体系，其中包括通过立法明确把洗钱规定为犯罪，并没收犯罪所得；第二，强化金融机构的职责；第三，加强国际合作。2000年10月，全球有名的11家银行共同讨论和制定了一个国际通用的银行行为新准则———“沃夫斯堡准则”。该准则规定，参加本准则的银行有义务验明开设私人账户的顾客的真实身份，不再接受顾客开设匿名账户；即使是颇有名气的顾客，也应严格查明其大额资金的来源，只接待“其财富和资金来源被合理地证明为合法”的顾客；对大笔资金，尤其是来自前任或现任政府和党派官员的资金进行“更严格的核查”；更加谨慎地对待来自反洗钱措施不力的国家的客户。2002年2月8日，欧盟成员国议会反洗钱会议通过“巴黎宣言”，该宣言主张提高资金流动的透明度，对在反洗钱问题上拒绝合作的国家实行制裁，通过加强情报部门的信息交流加强各国司法、警察和行政部门的合作。“巴黎宣言”还建议采取限制现金付款等措施预防洗钱活动。法国总理若斯潘在会议上呼吁欧洲各国行动起来打击洗钱活动。他说，法国政府将对那些违反国际规则、又不听劝告的国家停止提供发展援助。他还呼吁加强国际金融机构的透明度并深化国际合作。以上我们对国际政治经济和金融环境有了大致的了解，下面我们将把目光聚焦到卢森堡的政治经济和金融环境上来，以期更好地分析卢森堡中行的经营战略。第三节卢森堡的政治经济环境分析卢森堡大公国位于欧洲中部，西面和北面比利时接壤，南部和东部分别和法国和德国相邻。全国面积为2，586平方公里，南北长82公里，东西长57公里。卢森堡人口约44万，其中37.3%是外国人（主要是葡萄牙、意大利、法国、德国、比利时、荷兰和西班牙移民）。官方语言是法语，德语为通用语言，卢森堡语是民间口语，出版物主要用法语和德语。绝大多数居民信奉罗马天主教。卢森堡是君主立宪制国家，宪法规定大公拥有立法权和行政权，但实际上议会行使立法权，政府行使行政权并对议会负责。政府首相兼任国务大臣、财政和劳动大臣，副首相兼任外交、外贸和合作大臣。卢森堡法律属大陆法系，主要渊源于法国和比利时的司法体系，其宪法产生于1868年，经多次修改。卢森堡民法以法国拿破仑法典为蓝本，商法也以法国法律为基础而成文，刑法则接受了比利时1867年的刑法典，并沿用至今。卢森堡只有税法是参照德国二战以后的税法创立的。卢森堡所有法律必须经大公批准，并在官方刊物《备忘录》上发表方能生效。卢森堡无论在地理和政治上一直是欧洲的中心。作为欧盟的创始国之一，欧盟的很多重要机构都设在卢森堡，其中包括：欧洲法院、欧洲议会秘书处、欧洲仲裁法院、欧洲投资银行等机构。卢森堡还是联合国、国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织的成员国。作为一个独立的国家，卢森堡已有150多年的历史。十九世纪，它从一个完全的农业国进入到钢铁时代，二十世纪初发展成为欧洲主要的钢铁生产国。欧洲钢铁工业的衰落和重组促使卢森堡政府转向大力发展金融服务业，为促进金融中心的建立和发展从政策、法律及人力资源等多方面提供了必要的环境保证，使其自六十年代以来逐步发展成为按金融资产排名列世界第八位(前七位分别为英国、日本、德国、美国、开曼群岛、瑞士、法国)，以离岸业务为特点的国际重要金融中心。经过20世纪90年代经济的高速增长，尽管2001年上半年卢森堡的总体经济状况表现良好，但是由于它无法从全球的经济低迷中逃脱出来，所以第三季度开始呈现减弱的趋势，即使如此，卢森堡2001年的GDP增长率为5%左右，所以总的来说应该远好于它的其他欧盟伙伴。具体来说，如表2.3所示，就业率有所下降，金融业和工业领域提供的新职位减少，同时由于经济发展变缓，导致2001年下半年的失业率也开始上升，石油价格的下跌使2000年较高的通货膨胀率在2001年逐步得到控制。由于贸易收支的赤字导致2001年前三个季度的经常相关项目赢余大幅下跌。表2.3卢森堡经济发展的主要指标1998199920002001Population423700429200435700441300Totaldomesticemployment236408248261267260280933-ofwhichfinancialsector22426239852577228062-ofwhichfrontierworkers707957836290233101000GDPgrowth+5%+7.5%+7.5%+5.1%Tradebalance(EURmillion)-2513.3-2853.2-2980.3-2368.8Currentbalance(EURmillion)14639051009863Unemployment3.1%2.9%2.6%2.7%Inflation-IPCN0.96%1.03%3.45%1.72%Publicdebtas%ofGDP6.4%6.0%5.6%5.0%数据来源：欧盟统计局、卢森堡金融机构监管委员会2002年卢森堡政府将致力于平衡财政预算，扩大吸引外资，通过进一步税制改革将企业平均税负从37%左右降低到30%左右，从而实现其制订的年均GDP增长率稳定在5.5%的相关计划。具体相关计划见表2.4。一个稳定的政府所提供的稳定的经济环境恰恰是金融业稳定与繁荣的必要条件。表2.4卢森堡的经济发展相关计划ITEM20002001200220032004GDPGROWTH7.55.15.35.75.6PUBLICEXPENDITURE(GDP%)38.640.340.439.638.4PUBLICRECEIPTS(GDP%)44.944.443.242.741.8BALANCE(GDP%)6.24.12.83.13.4PUBLICDEBT(GDP%)5.35.04.64.23.9第四节卢森堡的金融市场分析一、历史概况卢森堡金融市场的形成可以追溯到1856年，当时成立了两家信贷机构，即“卢森堡国家储蓄银行”（以下简称BCEE）和“卢森堡国际银行”（以下简称BIL）。BCEE成立之初具有一个鲜明的特点，即只经营当地业务，与国外业务不染，后来逐步发展成为经营全面业务的银行。BIL则是一家比利时银行控股的附属行，发展至今已成为当地最大的几家银行之一，经营全面银行业务。随着银行法和控股公司法的颁布，卢森堡的金融市场逐步趋于完善。而后，为满足当地经济发展的需要，各种金融机构相继建立，是卢森堡金融业成为国家主要的、持续增长的产业。本世纪50年代，卢森堡金融市场为适应欧洲政治和经济不断发展的需要，开始走向国际化，特别是为“欧洲共同体”奠定基础的“欧洲煤钢共同体”在卢森堡的成立和“罗马协议”的签署更加稳固了卢森堡金融市场在欧洲的地位。1961年，第一笔欧洲债券在卢森堡证券交易所上市。此后，随着欧洲投资银行总部在卢森堡设立以及欧洲债券和欧洲货币市场的发展，促使一些国际大银行进入卢森堡，使卢森堡逐步跻身于世界金融中心的行列。1967年，德国德累斯顿银行（DRESDNERBANK）在卢森堡设立了分支机构，当时，这是德国银行在国外设立的第一家分支机构，开创了德国在卢森堡设立分支机构的先河。在以后的几年里，其它几家德国大银行也追随这一做法，在卢森堡设立附属机构，并影响了一批德国纷纷来卢设立分行或附属行。德国银行在卢设立分支机构的主要原因有两点：1、德国银行必须遵守德国银行法第一条的规定，即，德国银行的自有资金和贷款的比率最低必须保持1：18的水平上；2、无息存放在德国央行的最低准备金降低了银行的收益。与此不同的是卢森堡法律对偿还能力的比率规定明显缺乏强制性，对最低准备金也没有强制规定。70年代初，瑞士的一些银行也进入卢森堡，到1974年卢森堡的银行已达83家。在以后的十多年里卢森堡不断巩固其金融地位，相继迎来了北欧、意大利、日本等国家的银行。随之卢森堡修改和颁布了一系列金融法规，完善金融体系，并成立了具有中央银行性质的管理管控监督机构“卢森堡货币局”（简称“IML”），1998年6月1日卢森堡中央银行成立，接替卢森堡货币局行使货币发行职能。1999年1月1日，卢森堡金融机构监管委员会（简称“CSSF“）成立，行使对金融机构的监管权。1988年后，卢森堡进入了一个明显的金融增长期，特别是在一些新兴金融业务方面，如欧洲债券、欧洲货币信贷等业务得到了长足的发展。最近几年，作为世界第七大金融中心的卢森堡又逐渐将其市场重心转向了私人银行、共同投资基金和中间服务性收费业务等方面。卢森堡是欧盟中人均收入最高，通货膨胀率和失业率最低的国家。作为一个重要的金融中心，卢森堡多年来吸引了大量的银行、投资基金和保险方面的专业人才。因此，在卢森堡除了为数不多的几家本国银行外，聚集了25个国家的180多个银行的附属机构或分行，同时还有一万多家金融控股公司，一千多个投资基金和三百多家保险和再保险公司。据表2.5统计，2000年卢森堡金融业对卢森堡国家GDP和税收的贡献在35%以上，金融业还提供了28000多个工作职位，相当于该国就业人口的12%。因此金融业的稳定与发展对卢森堡国家的政治经济稳定至关重要。归因于卢森堡政府稳定而宽松的政策，尽管2001年全球经济大势低迷，卢森堡的金融业却没有走向衰退，银行总资产同比上升11%达到7210亿欧元，保守估计,总收益同比增长1.3%,当然由于银行间兼并重组的浪潮也使得银行的数量和雇员的人数比90年代中期大幅减少。着眼于未来，随着全球化和欧盟一体化的推进，卢森堡的金融业迟早也会受到欧洲银行业广泛的重组活动的影响。表2-52000年金融业对卢森堡经济的影响二、与金融市场相关的法律管理管控制度1、金融管理管控机构和银行监管从法律体制上讲，卢森堡的银行隶属国库部管辖，但从财政上讲，则隶属财政部管辖。财政部内部设有专司外国企业税赋征收和减免管理管控的“税务管理管控司”以及管理管控增值税、资产税及其它税项的“登记管理管控司”。卢森堡财政部的税务局对银行进行的监管主要在于征收各种税款，所得税、财产税、城镇商业利润税等。上述税款一般每年按季预缴，年终清算。几十年来卢森堡银行业发展迅速，银行数量和从业人员众多。区区小国能够井井有条地管理管控这一庞大的金融市场，主要依赖于卢森堡行使了一套有效的银行监管制度。卢森堡1999年前没有中央银行，对金融机构的管理管控全部归口卢森堡货币局和财政部的税务局。根据1993年4月5日公布的银行法，所有的银行和投资基金均受卢森堡货币局监管。它同时还全面地监管卢森堡银行在海外设立的分支机构。卢森堡货币局成立于1983年,其主要职责是颁布金融法规，公布金融机构的资产负债表，批准金融机构的设立、合并和关闭，监督金融机构对金融法规的执行，检查金融机构的经营情况、财务状况和职业道德。1999年1月1日，卢森堡金融机构监管委员会CSSF成立。行使除货币发行以外的原货币局的主要职责。银行协会作为顾问委员会向CSSF提供咨询意见，CSSF设立的各专业委员会的成员也由协会成员担任。CSSF可以发布各种正式的管理管控规定，如提出各种经营比率以及一些原则规定（以通函的方式）或个别通告。还可以向那些违反法律，行政或财务管理管控不善，或出现严重财务困难的银行发布命令。卢森堡监管制度具有灵活和少官僚作风的特点，赋予金融机构极大的创造力，因此获得银行界较高的评价。卢森堡作为国际金融市场除了具备以上优势外，还包括：（1）银行吸收存款不需要缴纳存款准备金；（2）卢森堡严没有格的外汇管制，资金可以自由调拨；（3）实行存款担保制度，保护储户利益。2、银行许可证制度根据卢森堡法律，银行的注册许可证是由内阁中负责金融的部长根据CSSF所做的调查核发。在卢建立机构的银行必须具有良好的信誉，能够说明新建机构的目的并提供足够的资本金。所建机构的管理管控层必须在卢森堡，其股东结构应是透明的，股东的任何变化都应通知CSSF。3、职业要求在卢森堡，银行及银行职员必须遵守的职业要求主要包括两个方面：一是银行保密法。欧洲银行实行银行保密法的国家已经所剩无几，在欧盟内只有奥地利、比利时和卢森堡实行这一法律。卢森堡实行银行保密法不仅保护了客户的利益，同时也保证了卢森堡银行和金融机构的正常业务活动。从某种意义上说，卢森堡的银行保密法是卢森堡金融市场得以巩固和发展的重要条件之一。如果取消这一条件，将可能导致繁荣的金融业走向衰落和萧条。二是防止洗钱。金融机构的另外一个职业要求是防止洗钱。金融机构的专业人员应该知道如何识别他们的客户，即使这些客户是通过不同的法人实体进行运作。另外还要求金融机构的专业人员在当局主管部门开展洗钱调查时给予合作，能够向卢森堡当局通报可能同洗钱有关的任何活动。卢森堡的金融监管当局从1994年起在国际组织的指引下，不断以通函（CIRCULAR）的形式更新关于反洗钱的监管合适的内容。例如，94/112号通函是建立在1988年《维也纳公约》的基础上的反洗钱的基准文件；98/153号通函则反映1996年对洗钱定义的扩展，卢森堡法律定义洗钱犯罪包括贩毒、贩卖军火、贩卖人口等集团犯罪；而2000/16号通函则列出了15个不合作国家和地区，要求卢森堡的金融机构对往来于上述国家的资金和客户应予特别关注，例如查明资金来源与用途等；近两年，根据国际组织的要求和信息的变化，不断颁布新的通函以便及时更新对金融机构的要求。根据卢森堡法律，如果一个卢森堡的金融机构从属于或控股于一家外国机构，它不但受上述卢森堡监管当局的法规约束，同时它必须通过其母公司接受母公司所在国的监管。但是应该看到，在卢森堡这个离岸金融中心，反洗钱所要求的信息透明与共享和卢森堡的银行保密法的要求存在一定程度上的矛盾，如何解决这对矛盾体，将在第四章进行阐述。4、金融与外汇1922年卢森堡同比利时建立了经济联盟，该联盟制定了金融合作的框架协议。比利时国家银行卢森堡分行负责比利时法郎在卢森堡的发行，该行还可以向银行提供比利时法郎的信贷便利。1979年卢森堡货币局第二版规定重新确立了卢森堡法郎的地位，为其成为欧洲货币体系的完全成员提供了法律基础，而后又通过法令确认卢森堡法郎同比利时法郎具有同等地位。卢森堡的货币政策主要由卢森堡中央银行负责。在获得有关部长批准后，由金融机构做出安排，以确保信贷流动性的有序发展。5、财政和税收政策概述同很多人的误解相反，卢森堡并不承认是一个避税天堂，但是，其政府的政策是为使卢森堡与其它世界金融中心在平等条件下更有竞争力而努力创造条件。多年来，这一政策已经贯穿到各个领域。卢森堡银行法规没有制定关于银行的特别税法，因此，卢森堡银行采用通用的税法，该税法使参照二战后的德国税法而逐渐创立的。目前卢森堡对外国银行课税的主要税种包括：公司资本税、净值税、土地税、商业税、公司所得税、工资税及工资中养老金、医疗保险和意外险费用、增值税、预提税以及其它税项。一九九六年五月二日，卢森堡国会宣布了一项改善卢森堡投资环境、削减失业人数、维护卢森堡得国际金融地位的主要税收改革措施，该法案于一九九六年十二月二十四日正式实施，主要包括削减银行所得税税率，取消市镇资本商业税，对招募失业者的企业给予税收补贴，增加对环保相关项目的税收补贴，降低部分投资基金税等等。二OO二年，卢森堡国会通过法案，进一步削减公司所得税率，从原来的30%降到22%，使企业平均税负从37.45%下降到30.38%.另外，根据卢森堡税法，国外金融机构的分行和附属行在纳税上各有其优势和不利之处，寻找最佳纳税途径，节俭开支、增加利润，是银行经营的主要目的。关于中国银行如何利用税法的有关规定合理避税将在第三章详细叙述。三、卢森堡金融市场的构成（一）银行卢森堡现有25个国家的184家银行。这些银行大部分是国际上主要银行的全资分支机构，世界排名前50家银行中有30家银行在卢森堡设立了附属机构或分行。1、金融专业机构既然卢森堡存在为数众多的金融机构，为这些金融机构提供各种服务得机构也形成了活跃的市场。因此，在卢森堡活跃着大量非银行金融中介机构，其中包括交易商、经纪人、投资顾问公司和资产管理管控公司等专业机构和专业人员。这些机构的存在使得卢森堡金融中心的地位显得更加完整和成熟。2、其他金融机构包括控股公司、保险和再保险公司。（二）国际组织欧盟的很多机构设立在卢森堡，特别是那些发挥金融作用的组织，为金融中心的形成起了重要作用。这些机构在欧洲债券和欧洲货币市场上成为卢森堡银行业最重要的合作伙伴。卢森堡众多的国际机构中，“欧洲投资银行”和“欧共体信贷投资决策委员会”是两个最重要的机构。这两个机构常常是通过卢森堡的银行进入欧洲债券市场，为其长期需求安排融资。它们的一些贷款也是由这些银行提供的再融资。因此不难看出，当1965年一些欧洲机构决定设立在卢森堡时，卢森堡的金融地位正是因为有了像“欧洲投资银行”和“欧共体信贷投资决策委员会”这样的机构而显得更加重要。（三）证券交易所卢森堡证券交易所是根据1927年12月30日的法律成立的，当时的政府积极鼓励卢森堡金融和银行业的发展。1929年证券交易所开始经营，现在它已经成为卢森堡金融中心的基石。目前全球100多个国家的3900多家私人公司和公共机构发行的大约24，000只股票、投资基金以及欧洲债券在卢森堡证券交易所上市。卢森堡证券交易所有三大优势：1、上市程序简单便捷；2、上市费用合理，交易费用低；3、证券交易免缴各种税。（四）配套服务机构1、CLEARSTREAM。CLEARSTREAM是由CEDEL和DEUTSCHEBORSECLEARING合并而来。CEDEL是一间由国际上一些大银行1970年在卢森堡注册，全球经营并受财政部严格监管的独立机构，是专门服务于一级市场和二级市场上国际证券、债券、股票和欧洲商业票据交易的清算机构。截止2002年6月末，CLEARSTREAM在84个国家有近2000个合作伙伴，保管的证券价值74，000亿美元，日交易50万笔，年营业额数十万亿美元。CLEARSTREAM的证券和现金均存在一流银行。为了便于其全球经营，CLEARSTREAM同世界其它清算系统，如：AKV，KAS，SICOVAM，EUROCLEAR，SEGA及DTG都建立了有效的联系，CLEARSTREAM还可提供诸如短期透支，债券转租等其他辅助服务。2、审计师事务所和律师事务所。国际上大部分著名的审计师事务所，如普华永道，德勤等均在卢森堡设有机构，根据1985年颁布的法律要求，这些机构为银行提供独立的外部审计师服务以及有关税收和管理管控方面的咨询服务。这里的律师事务所都是由高素质的律师组成，它们以最少3种主要语言（英法德），根据不同的法律体系为这里的金融机构提供诸如分析和起草合同合约、债券和贷款协议，帮助安排税务相关计划等服务。四、卢森堡金融业的三大重点业务方向（一）私人银行业务长期以来，卢森堡许多银行都将其主要业务集中在以稳定的欧洲货币提供国际信贷等传统银行业务。但是，近十年来越来越多的卢森堡银行将业务发展重点转移到在世界范围内吸引和管理管控私人客户的巨大资金的私人银行业务上。卢森堡银行的素质和监管政策首先为大量的个人和公司客户存款建立了信心，银行具有充足的资本、储备和备用贷款，而且很多卢森堡银行都是在大型国际集团的名下。事实上很多年前私人银行就已经来到卢森堡，只是现在得到了进一步健康的巩固与发展。从历史上说，私人银行一直被认为主要是对国际私人客户在资产管理管控方面的一种全面服务。这些客户常常需要从银行获得高素质的专业指导，卢森堡很多银行都擅长于私人银行服务。它们对其客户的需求能够从全球范围，以最快的反应，通过专人给以帮助。因此，这里传统的私人银行提供的专业服务比其它金融中心提供的条件更加具有竞争力。卢森堡和瑞士相比，在私人银行业务方面同样建立起了良好的信誉和拥有较完备的法律体系。卢森堡的银行保密法被认为是非常有效的，加上银行存款免收利息预提税，为私人银行的发展创造了有利的条件。相反，近些年来瑞士银行由于太迁就某些重要人物和缺乏灵活性而受到公众的批评。卢森堡的私人银行业务具有比较广泛的客户基础，一般来说，一家私人银行拥有200至10000个私人银行客户，其中包括个人和公司。这些客户主要有三个来源：邻国、集团公司及该集团的客户和国外侨民。卢森堡在吸引邻国客户方面取得了巨大的成功，德国预提税率为30%，外加两国统一后的特别税，这些原因导致大量资金外流，在过去的十几年里，德国银行在卢森堡的数量由29家增加到72家，就是一个明显的事例。除德国外，卢森堡还吸引了很多来自比利时、荷兰和法国的客户。（二）普通银行业务根据卢森堡的规定，银行可以是“全能银行”，可涉及到本国或外国市场所有银行金融业务范围。事实上，大部分银行都根据与卢森堡当地银行有业务关系的国外公司和商业银行的需求，以经营离岸外汇业务为主。1、欧洲货币贷款卢森堡根据国外居民免税和一般贷款准备金的规定，以及对特殊贷款准备金的灵活政策制定财政规定，而且没有存款储备要求，为银行提供了更优惠的条件。国际贷款的风险无论对银行管理管控层还是当地监管当局都是很大的。事实上，卢森堡银行大部分风险资产（约75%）放在西欧、北美和日本，对风险和收益具有比较大的选择空间，各金融中心的相互竞争，各国法规的变化以及在某些方面资产向证券化发展的趋势，使得卢森堡整个贷款规模保持着平稳发展的态势。卢森堡的银行在银团贷款，大型投资的相关项目融资，国际组织的开发融资，多国发展基金和向政府提供预算支持等方面正发挥着重要作用。有些银行专长于安排和管理管控银团贷款，特别是组织欧洲货币贷款。2、资本市场自从1963年美国设立了利息补偿税后，国际资本市场便形成了一个真空带，这个真空带逐渐被类似卢森堡这样的金融中心所充填。在这里，具有承销能力的大银行掌握着组织国际包销团的技术。借助卢交所的便利条件和1965年对原1929年控股公司法中金融集团控股公司条约条款合适的内容修改后的优势，欧洲债券纷纷在卢森堡挂牌。目前，无论从数量还是期限来讲，卢森堡囊括了欧洲债券的大部分份额。不征收预提税和处理大量利息收付的能力大大促进了当地付款代理业务的发展。3、结构融资一些国际大银行具有众多为公司客户提供离岸服务的专家。结构融资通常要考虑到税收问题，需要具有组织复杂的市场交易的能力和相关设施，私募能力和在法律环境下设立和管理管控离岸机构的能力。在这方面卢森堡银行家还可以根据现行国际法提供咨询，审计师可提供最大限度降低财务影响的途径。4、商业银行和投资银行业务除了传统的银行业务以外，卢森堡许多银行还为公司提供以下专门服务：现金管理管控服务；外汇管理管控；为海外相关项目提供投标和履约担保；组织欧洲大部分货币的银团贷款；卢森堡银行在上述服务的操作上有着丰富的经验。在资本市场和货币市场上，各大银行均涉足新的金融工具和衍生工具领域，如：货币、利率和商品调期，期货和期权，欧洲票据、欧洲商业票据和远期和约。5、外汇交易除了不断增长的国际业务以外，卢森堡银行还发展了活跃的同业间交易，特别是外汇市场和货币市场。所有主要的传统货币同美元和欧元之间都可以交易。6、贸易融资与服务卢森堡很多银行都通过提供短期贷款、票据贴现和本票等服务积极参与贸易融资。有的银行还专门提供跟单结算、信用证、合同合约保函、出口信贷等服务。一些银行擅长于某些国家的业务，如东欧或第三世界国家，并专门为这些国家提供无追索的优惠条件，包括“福费廷”业务。7、保管业务投资基金的发展和基金管理管控机构的大量建立以及国外客户私人账户的增加促使卢森堡一些银行努力发展专门为基金管理管控机构和公司提供服务的保管服务。（三）投资基金业务多年来，卢森堡作为欧洲的金融中心之一，大力发展重点以共同投资基金危主要合适的内容的投资基金业务。在完善的法律构架和云集的金融专家支持下，市场涌现了大量专理这类业务的机构。他们良好的服务和广泛的投资产品已被投资人认可。据截止2002年上半年的统计，卢森堡已成为世界第二大投资基金市场，基金总数达1，363个，子基金达3，909个，基金总资产为8，880亿美元。1、法律结构卢森堡1988年3月30日将过去有关证券投资基金的法规合并成统一的法律。它规定卢森堡的证券投资基金可以采用共同投资基金方式以及开放式投资公司或封闭式投资公司三种法律形式。共同投资基金不是单独的法律实体。而是通过一套管理管控规定来限定有关各方面的关系和作用，这些方面包括：基金本身、管理管控公司、保管银行。2、伞式基金卢森堡法律还允许建立伞式基金，即一个基金下设若干子基金，各子基金根据专门的投资策略来管理管控。投资人在不需要付费或付很少费的情况下，可以根据投资机会从一个子基金转换到另一个子基金，由于这种转换并不涉及纳税额和资本收益的增加，因此在某些国家也可以享受税务优惠。3、监管机构卢森堡CSSF负责对共同基金的监管并基本上是从保护投资人的角度监督其经营。综上所述，卢森堡政府为金融业创造了一个法律制度比较健全，监管相对宽松灵活，税负相对轻便，金融产品相当丰富的经营环境，客观上为金融业的发展提供了非常有利条件。

第三章中国银行卢森堡分行的竞争力分析客观环境的优势一定要和主观上的竞争力相结合，才能判断一个企业是否可以通过制定一定的经营战略来获取竞争优势，在这一章，笔者试图把中国银行卢森堡分行放置在一个竞争与合作的环境下，对其进行SWOT分析。第一节中国银行卢森堡分行的业务结构分析一、收支结构分析由下图可见，利差收入无论在过去还是未来都是卢中行的主要赢利来源，随着美联储和欧洲央行不断调低美元和欧元的存款基准利率，以及负债总额的持续下滑，存贷利差将进一步收窄，严峻的现实迫使我们必须在中间业务收入中寻找新的增长点。事实上，近两年的数据也表明，中间业务收入在总收入中的占比正在逐年上升。因此，在未来三到五年内，努力保持稳定的利差收入，积极开拓中间业务将是卢中行的目标。图3.1.1图3.1.2图3.1.3图3.1.4二、客户结构与贡献分析存款客户结构分析截止2002年末，卢中行的客户存款余额为7亿欧元，其中私人存款5.95亿欧元，占83.8%，公司客户存款1.05亿欧元，占16.2%。在公司客户中中资国营公司在海外的分支机构存款占71.2%，华人个体公司存款占21.15%，非赢利机构存款占7.63%，外资公司存款仅占0.02%。从以上数据可见，卢中行的存款以私人客户为主，公司客户的存款又以中资国营公司为主，因此存款余额容易受到保密法变化、中国国内总公司发展战略以及国内外汇管理管控政策的影响，外资客户在存款客户中的占比甚微，说明该行实现本地化的道路还很长，当然，潜力也相当大。贷款客户结构分析截止2002年末，卢中行贷款业务总余额27735万欧元，其中银团贷款余额为26980万欧元，对私人客户的存款质押贷款余额为286万欧元，对公司客户的存款质押贷款余额为69万欧元。各类不良贷款余额881万欧元，不良率仅为3.17%。(1)贷款的地区分布截止2002年末，在我行贷款地区分布中，中国（包括香港）地区所占比重为20%，比上年末下降14个百分点；欧洲地区所占比重为77%，比去年末上升11个百分点，美洲地区所占比重为3%，比去年上升3个百分点。 图3.1.5(2)贷款行业分布截止2002年末，在我行贷款业务行业分布中，信息产业所占比重为33%，能源所占比重为20%，制造业所占比重为15%,商业所占比重为11%。图3.1.6(3)贷款的期限结构截止2002年末，我行短期贷款占比为14%，中期贷款占比为70%，长期贷款占比为16%，期限结构短期授信占比较小，其主要原因为目前我行参加的大部分银团贷款期限均为3至5年，短期贷款比重较小，有待于进一步调整。图3.1.7(4)担保形式结构截止2002年末，我行信用授信占比为42%，保证授信占比为51%，抵押授信占比为7%，反映我行目前资产组合情况，结构基本合理。图3.1.8(5)货币结构截止2002年末，我行授信业务中，授信货币为美元的占比为44%，比上年末下降23个百分点；欧元占比为52%，比上年末上升26个百分点，其它币种占比为4%。图3.1.9客户对中国银行卢中行的业务收入贡献分析目前卢森堡中行的主要资金来源是私人和公司客户存款，资金运用是银团贷款、债券投资和同业拆放，二者的利差加上净联行利差构成了净利息收入1326万欧元。手续费收入288万欧元，其中银团贷款手续费收入181万欧元，结算手续费收入88万欧元，其他19万欧元。外汇资金业务收入176万欧元。可见，私人客户存款是基石，银团贷款客户是获利的主要来源，并且20%的客户贡献了80%的中间业务收入。第二节竞争对手和合作伙伴分析一、私人银行业务（一）市场概况根据卢森堡银行和银行家协会（ABBL）的统计，在卢森堡的173家银行中约117家为在卢森堡注册的子公司形式，其余为分行形式，按2001年底的客户存款余额排名，在卢的170余家银行中，卢中行名列约第40位；按2001年底的净利润排名，卢中行名列约第36位；按雇员数排名，卢中行名列第80名，按人均净利润排名，卢中行名列前10位。（二）绝对业务量和市场份额到2002年末，卢中行存款余额为7亿欧元，拥有5750多个私人银行客户，其中5500户为个人，95%以上为欧洲各国的华侨；250多户公司客户中，70%以上为中资国营公司的境外独资或合资机构。根据ABBL的统计，截止2001年底卢森堡各银行非同业存款总余额为2317亿欧元，卢中行存款业务的市场份额约为0.35%。（三）竞争对手由于存在侨民的市场区隔，所以在私人银行业务中当地的银行无法形成与卢中行的竞争，业务基本不相交。值得一提的是，中国工商银行于2000年在卢森堡也设要！立了分行，近两年来稳步发展，虽然目前存款余额不足1亿欧元，但该行也积极参与荷比卢华人社团的活动，努力扩大影响和覆盖范围，尽管目前势单力薄不足以构成威胁，但是卢森堡中行潜在的竞争对手。二、普通银行业务（一）市场概况在国际结算业务和外汇资金业务市场，卢森堡本地的DEXIABILLUXEMBOURG、BANQUEGENERALELUXEMBOURG、CREDITEUROPEAN等银行由于在当地历史悠久，实力强，网点分布广，业务量大，已经形成了规模效益，况且他们又是欧洲欧元清算系统TAGET和卢森堡欧元清算系统EBA的参加行，欧元清算速度快，成本低，在结算和外汇资金业务的价格和品种上有较强的竞争力，因此是当地客户的首选。其他国家的分支或附属机构，大多以基金、理财、银团贷款、投资银行业务为主，有的银行甚至根本不涉足国际结算业务。在银团贷款市场，同业之间的合作比竞争表现得更加突出。（二）绝对业务量和市场份额截止2001年年底，根据卢森堡中央银行的统计，卢森堡的进出口贸易总额为213亿欧元，卢中行卢森堡当地客户贸易结算量为1.2亿欧元，由此可粗略计算出该分行结算业务在卢森堡的市场份额仅为0.56%；实际上卢森堡对华出口业务的90%都在该行结算。在银团贷款方面通过卢森堡中行与伦敦等其他分行的努力，中国银行仅在2002年1月1日至5月31日过去的五个月中，就以总承诺额6.26亿美元首次跻身于欧洲银团贷款安排行50强行列，排第43位，反映了中行在开拓一级市场国际银团贷款业务中的能力。2002年卢中行外汇资金业务累计交易金额5.25亿欧元，拆出资金共计153.76亿欧元，拆入资金共计50.81亿欧元；买入债券2.4亿欧元。市场份额尚无法确定。（三）对手与合作伙伴1、结算业务的主要竞争对手如上所述，结算业务的主要竞争对手是卢森堡当地的几家大银行，虽然从价格、分支机构的覆盖面上，卢中行没有任何优势，但是当地客户在办理对华贸易的结算时，往往首选该行，原因是该行熟悉中国国情，熟悉中国的银行的资信情况，一旦发生业务纠纷，沟通渠道顺畅，能够解决问题，所以连比利时的客户在对华贸易结算中都会考虑与该行合作。另外，由于中欧贸易量蓬勃发展，欧洲的同业在办理对华贸易融资时也会考虑采用RISKPATICIPATION或FORFEITING的方式邀请该行分担国家风险，由此带来合作和双赢的机会。2、银团贷款业务的主要竞争对手银团贷款业务的主要竞争对手是欧洲各国的主要商业银行,他们的信息渠道广,文化无差异,因为经过长期的竞争考验,已成为市场的领先者,所以规模效益明显,价格上拥有优势,而且他们重视贷后管理管控和行业分析,一般对每个行业都有一支专业的队伍长期跟踪分析,因此对新发生往来关系的企业,也能迅速地从以往的积累中拿出一套成熟的有针对性的合适的方案来。在这一方面，整个中行都显得力不从心。但是卢中行有一支熟悉银团贷款运作的队伍，有较低成本的雄厚的资金来源，所以在操作规范性、工作效率、诚信和报价方面有很强的竞争力，加上卢森堡本身所拥有的宽松灵活的税收的政策，更让卢中行显示出独特的竞争力。当然，当今世界讲究双赢，讲究合作，金融界也不例外。竞争中的合作，合作中的竞争比比皆是。银团贷款本身就是以银行间合作为出发点的一项业务，合作的重要性不言而喻。（1）与国际大银行的合作通过积极参与欧洲银团贷款市场，卢森堡中行在欧洲国际银团贷款市场中产生了较大的影响，欧洲多家著名银行如法国兴业银行、德意志银行、JP摩根、苏格兰皇家银行、花旗银行、汇丰银行、德累斯顿银行等都与该行建立了稳定的合作关系。（2）与中国银行其他海外分行的协作卢森堡中行2002年积极与其它海外行加强协作，努力强化市场营销策略和整体作战优势，扭转了以往独立作战的模式，初步摸索和建立起一套联接各海外分行的银团贷款包、分销网络，发挥中国银行整体优势，加强了我行参与国际银团市场的能力，大大提高了中国银行在国际银团贷款市场的地位，同时也协助其它海外行参与国际银团贷款，改善授信资产组合。3、清算业务的合作伙伴卢森堡的资金清算业务主要表现在清算账户行的选择和与