德邦物流营运资金管理存在的问题及对策分析

第1章前言1.1研究背景和意义1.1.1研究背景随着中国经济的飞速崛起和国家影响力的不断提升，中国物流行业展现出强劲的增长势头。在互联网技术和信息科技广泛应用的推动下，中国的电商产业与信息系统持续繁荣，极大地促进了物流行业的兴旺。物流行业的进步，财务工作起到了不可或缺的支撑作用，其中，营运资金管理更是财务工作的核心环节。物流公司在面对自身独特的业务发展和经营状况时，亟需重视并探寻适应的、行之有效的策略，以实现营运资金管理的优化。在提升营运资金管理效率和层次的过程中，物流公司必须保持对现实需求的敏锐洞察，确保营运资金管理策略既前瞻又切合实际，从而在激烈的市场竞争中占据一席之地。1.1.2研究意义理论意义在构建社会主义市场经济体系的过程中，公司对于财务管理工作效率的追求日益增强，特别是对营运资金管理的关注。因此，因此本文主要选取德邦物流进行研究，深入探讨营运资金管理的挑战及其解决方案显得至关重要，这有助于深化我国关于营运资金管理的理论探讨，为其他公司提供参考。现实意义营运资金作为公司资金中最活跃的部分，其管理水平直接关乎公司的生存和发展。本文选择德邦物流为研究对象，揭示其在营运资金管理上的不足，并提出相关建议，提高公司营运资金的使用效率，帮助公司走出融资困难等问题，旨在提高公司价值，增强竞争优势，促进公司的优化发展。这对于同行业公司改进营运资金管理也具有一定的启示作用。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状侯新、邢卓琪（2021）在《公司营运资金管理问题研究》中指出目前众多国内企业在运营资本管理方面存在着显著的缺陷，缺乏有效的管理机制。这主要归因于管理层对这一领域的关注度不足，导致运营资本管理的效能受到严重制约，进一步加大了财务风险，对公司进步构成了阻碍。因此，有必要强调提升管理人员的认识，并切实开展培训活动，以确保运营资本管理的有效执行。唯有提升认识并付诸实际行动，才能从根本上提升运营资本管理的效率。姜昊杞、谢澜（2022）在《基于渠道理论的S公司营运资金管理》一文中通过对渠道管理框架的深入探讨，将文章重点聚焦于企业运营资金的动态平衡，特别是针对采购、生产和销售这三个关键环节的效能评估。揭示了公司可能遇到的具体挑战，并提出了解决策略，认为有效的营运资本管理不仅强化了对流动资产和短期债务的管控，还有助于提升资金循环速率，确保企业能稳健且高效地发展壮大。姜海清（2022）在《关于管理会计在公司营运资金管理中的应用探讨》中指出管理会计在企业运营中的影响力日益彰显，特别是在设备制造业中，其对于资本流转的有效操控显得尤为关键，应运用一切先进的信息技术手段和管理模式，提升公司营运资金水平，做好对营运资金的规划、执行和使用等工作，从而帮助公司在资金管理上的价值实现，促进公司未来可持续健康发展。韩寒（2023）在《邮政公司营运资金管理面临四大难题》中指出当前运营资金管理遭遇的困境：一是应付账款管理的无序状态；二是供应商稳定性的匮乏；三是应收账款的迅速膨胀；四是库存比例过高的问题。他认为这些问题源于应付账款管控机制的不完善、运营资金管理思想的陈旧、销售信用流程的漏洞、应收账款内部控制的薄弱以及存货采购对市场需求反应的不足。并且强调管理理念应当跟随时代发展而更新。锁梦洁、李思敏、吴扬（2023）在《快递行业营运资金管理存在的问题及对策——以Z公司为例》中指出高效的营运资本管理策略对于企业至关重要，它旨在优化资金运用以降低持有成本，同时确保企业能够承担日常运营的开支，从而增强盈利潜力和市场竞争力。疫情的冲击使得人力成本不断攀升，库存积压引发了更高的仓储费用，此外，运输成本的增加也带来了压力，资金不足现已成为制约企业发展的重要障碍。且快递行业多为仓储运输服务，不存在生产经营，所以存货占比较低，这属于快递行业的特点。并提出提高流动资产变现能力、加强流动负债管理及提高存货周转率等对营运资金管理的建议。王璇（2023）在《设备制造公司营运资金管理问题及对策探讨》中指出尽管营运资金在企业战略中占据核心地位，但许多设备制造商在资金管理上尚存短板，表现为库存控制不力、应收账款回收滞后、资金结构失衡以及制度体系的不健全。这些问题不仅阻碍了企业的持续发展，也迫切呼唤我们采取针对性的策略，如强化存货管理效率、提升应收账款的日常监控、重塑合理的资金流动结构，并且亟需优化资金管理制度的整体架构，以期推动公司迈向现代化和高效化管理。1.2.2国外研究现状KušterDenis（2022）在《营运资金管理对盈利能力的影响——以塞尔维亚制造业上市公司为例》中对来自塞尔维亚共和国境内的79家制造业领域的公司样本进行了营运资金管理的定量分析，分析结果表明,盈利能力与应收账款周转天数、应付账款周转天数和存货周转天数之间存在负相关。BauerDaniel、LohmannChristian（2023）在《营运资金管理》中指出在价值导向的公司管理背景下，流动资金管理的目的是增加公司的收入或减少公司的损失。在研究中使用价值导向的商业模型来检验营运资金管理的数量限制，最终研究结果为营运资金管理的成功效果提供了一个现实的评估。GargMaheshChand、SinghMeentu（2023）在《营运资本管理对印度钢铁行业公司盈利能力的影响》中指出存货周转期、现金周转期和应付账款周转期对印度钢铁行业公司的盈利能力有显著的反向影响。综上所述，国外学者们强调了良好的资金管理对公司盈利能力和绩效的重要性，也说明了应采取积极的政策管理其营运资金。国内的学术界同样运用严谨的科研方法深入探究了企业营运资金管理的议题，进一步证实了这一领域管理的必要性。学者们在诸多方面论证了高效的营运资金管理会使公司焕发全新的生机，这些研究也为会计专业人士在国内外营运资金管理领域提供理论和实践的参考。本文以德邦物流为研究对象深入探讨其营运资金管理所存在的问题并提出对策，认为一个公司要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此适当的营运资金管理可以促进公司的可持续发展，实现公司的良性循环。第2章营运资金管理相关理论概述2.1营运资金的概念营运资金在企业日常运营中扮演关键角色，它涵盖了维持短期业务循环所需的最小流动资金数额。从狭义上讲，营运资金特指流动资产减去流动负债后的余额，而在更广泛的定义中，它代表了企业在流动资产上的总投入。本文所探讨的营运资金采用的是其狭义概念。营运资金的规模越大，表明企业拥有更为充足的短期营运周转资金，相应地，其经营实力也相对更雄厚。2.2营运资金管理的核心内容在企业管理日常营运资金的过程中，主要的难题集中在对短期资产和短期债务的高效管理上。营运资金的管理是企业生命力的关键，首要关注点是合理安排资金的获取和使用，这涵盖了资金的借贷和投资选择。其核心目的是使营运资金的流动与企业的商业运作保持同步，并促进资金的快速周转，周转速度的加快表明了企业利用营运资金的效率提高，有助于创造更大的经济价值。同时，保持流动资产和流动负债的适宜比率是关键，这样可以兼顾资金的收益与安全，确保在资金循环中公司的偿债能力得到保障，既增强流动性，又降低风险，进而提升营运资金管理的效能。2.2.1流动资产管理流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括货币资金、各种存款、短期投资、应收及预付账款和存货等，这些资产是在经营活动和投资活动中可转变为现金的资产。这类资产以其快速周转、易转换和高度流动性为特点，尽管它们的收益潜力相对较低。但公司持有充足的流动资产，有助于缓冲潜在的财务风险，提升运营灵活性。流动资产的有效配置和管理是公司运营策略不可或缺的部分。其核心任务在于最大化资金的利用效率，确保公司的日常运营活动能够得到充分支持，同时避免过度的资金占用，以减小资金成本。流动资产的过度积累会增加公司的财务压力，可能侵蚀利润空间；而流动资产的短缺则可能导致资金周转受阻，制约业务发展。因此，在财务工作的全局视角中，平衡流动资产的持有量显得至关重要。流动资产的管理策略涉及建立有效的应付账款和库存控制措施，以提高资金周转率，加强现金流管控，并谨慎处理预付款项。2.2.2流动负债管理流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费，以及应付股利等。流动负债又称短期资金借款，以其便利快捷的特性吸引公司，但同时也带来了短期偿债的压力。它对公司的财务稳健性构成潜在挑战。因此，妥善管理流动负债至关重要，这需要构建起合理的负债结构。否则将使公司承受较大的风险。流动负债的管理主要包括结构优化、成本调控、风险管理及运营效能提升四大方面。结构优化要求公司依据自身业务特性和资金需求，恰当搭配短期和长期债务，以保证资金运作的灵活性和融资成本的最小化；在成本控制上，公司应借助高效的财务策略，减少流动负债的资金成本，如合理运用短期贷款和商业票据等工具，以降低利息支出；风险管理要求公司依据市场状况和经营风险，适度调整流动负债的额度和期限，防止流动性危机和偿债困难的发生；而运营效率的提升，则意味着公司需通过改进应付账款等流动负债的管理，强化与供应商和客户的关系，提升资金周转速度和整体运营效率。第3章德邦物流营运资金管理的现状3.1德邦物流公司简介德邦物流股份有限公司（下文均简称为“德邦物流”）创建于1996年，总部位于上海市青浦区。是一家具有广泛影响力的物流企业。其早期主要经营快运服务，而在2013年，公司实施战略转变，在2018年全力推进大件快递业务，目前该业务正展现出稳健的增长态势。德邦物流以客户为导向，旨在发展成为一个综合性的物流服务提供商，业务涵盖快递、零担、整车货运、仓储管理及供应链解决方案等多个方面。借助其遍布全国的网络，公司能为客户提供高效及时的物流配送。此外，还提供包括上门取货、送货到家、货物打包、仓储管理等一系列增值性服务。2018年1月16日，德邦物流成功登陆上海证券交易所A股市场。截至2022年12月31日，公司总资产达到150.25亿元，归属于上市公司股东的净资产为69.26亿元。3.1.1公司经营现状表3-12020-2022年主要会计数据单位：亿元主要会计数据2020年2021年2022年总资产55.5764.9069.34营业收入275.03313.59313.92净利润6.521.476.49经营活动产生的现金流量净额17.7324.0224.02投资活动产生的现金流量净额-16.07-27.88-7.19筹资活动产生的现金流量净额0.741.56-27.07数据来源：公司年报整理由表3-1可知德邦物流的总资产呈现持续增长态势，2021年相较于前一年增长了16.79%，随后在2022年增长放缓至6.84%。公司的营业收入与总资产走势一致，2021年取得313.59亿元，年增长率达14.02%，而2022年虽增至313.92亿元，但增长率仅0.11%，反映出公司在外部环境压力下采取了适应性强、稳健的经营策略，确保了收入规模的稳定。净利润方面，2021年出现77.45%的下滑，但在2022年显著反弹，同比增长341.50%。经营活动现金流量逐渐增强，主要得益于2022年公司经营效率的提高和经营性负债的减少。投资活动现金流量连续三年为负，表明投资流入少于流出，2021年最低为-27.88亿元，2022年稍有改善，这主要与公司过去几年对长期资产的更新换代有关，2022年资产采购需求下降及出售部分股权产生的回款共同作用。最后，筹资活动现金流量先增后减，2022年降至-27.07亿元，同比下降18.48%，原因在于公司盈利状况改善和出售股权回款，导致2022年新增借款减少，偿还借款增多。3.2流动资产现状企业的短期偿债能力往往与其流动资产转化为现金的能力紧密相连。流动资产数额越大，通常显示企业资产转化为现金的能力更强劲，从而财务风险相对较小；相反，如果流动资产不足，偿债压力会增大，财务风险也会随之增加。因此，维持合理的流动资产规模是关键，过多的流动资产可能导致运营成本提高，进而影响公司的盈利表现。本章节将收集并分析德邦物流2020年至2022年的流动资产和流动负债数据。计算各项资产占流动资产的平均比例，得出数据显示，应收账款在德邦物流的流动资产中占比最高，达到38.29%；其次是其他流动资产，占比25.01%，排名第三的是货币资金，占比24.04%，这三项资产三年的合计占比为87.28%。如表3-3所示，流动资产逐年增长，2022年达到峰值60.30亿元。资产总额在2021年达到158.98亿元的高点后开始下滑。2019至2021年，流动资产占总资产的比例逐渐下降，但2022年出现了反弹。表3-2流动资产占比表2020年2021年2022年项目金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）应收账款19.4436.7021.7040.0722.9838.11其他流动资产11.3221.3714.2226.2616.5227.40货币资金13.8726.1811.6221.4514.7724.49交易性金融资产1.502.830.851.5700衍生金融资产00000.170.28应收票据0.130.250.300.550.490.81预付款项3.797.152.344.322.874.76其他应收款2.735.152.935.412.193.63存货0.190.360.220.410.310.51流动资产总额52.9710054.1610060.30100数据来源：公司年报整理表3-32020-2022年流动资产规模项目/年份2020年2021年2022年流动资产（亿元）52.9754.1660.30资产总额（亿元）112.26158.98150.35占比（%）47.1934.0740.11数据来源：公司年报整理3.2.1应收账款现状表3-42020-2022年应收账款账龄结构分析账龄应收账款金额（亿元）占总应收账款比例（%）2020年2021年2022年2020年2021年2022年1年以内19.6521.8523.2598.9498.6998.601-2年0.170.240.120.861.080.512年以上0.040.050.220.200.230.93坏账准备0.420.440.602.111.992.54合计19.8622.1423.58100100100数据来源：公司年报整理由表3-4可知德邦物流近三个会计年度的应收账款持续增长。如表3-2所示，在2020至2021年间，该部分在流动资产中的占比逐步增大，但在2022年出现下滑。这反映出公司为扩展业务，接纳了各种类型的客户，导致信用政策相对宽松。从表3-4可看出，坏账准备的提取先减少后增加，且超过两年未结清的应收账款比例逐年攀升。年报资料显示，2020年，德邦物流因应收账款坏账造成的损失达4767.96万元，较上年增长18.48%。2021年，坏账损失降至1645.38万元，减少了65.49%。然而，2022年坏账损失再次跃升至3528.09万元，同比增长114.42%。其中大部分的坏账损失源于超过信用期限未能收回的款项。3.2.2货币资金现状表3-5货币结构分析项目/年份2020年2021年2022年银行存款（亿元）9.128.2313.01占比（%）65.7570.8288.08其他货币资金（亿元）4.763.381.76（续）表3-5货币结构分析项目/年份2020年2021年2022年占比（%）34.3229.0911.92数据来源：公司年报整理由表3-5可知德邦物流货币资金由银行存款和其他货币资金构成，其中银行存款占比逐年增加，其他货币资金占比逐年减少。由公司年报知2022年其他货币资金中0.12亿元为存放在第三方支付机构的存款，1.06亿元为存放在银行的备付金，0.54亿元为法院冻结的资金，0.04亿元为保证金；2021年期末其他货币资金中1.91亿元为POS机刷卡在途资金，0.47亿元为存放在第三方支付机构的存款，0.21亿元系被法院冻结的资金，0.78亿元为存放在银行的备付金；2020年其他货币资金中1.46亿元为通知存款，0.86百万元为通知存款应收利息，0.18亿元为票据保证金，1.21亿元为POS机刷卡在途资金，0.99亿元为存放在第三方支付机构的存款，0.91亿元为存放在银行的备付金。表3-6货币资金占流动资产、总资产比重同行业对比单位：%项目/年份2020年2021年2022年占流动资产比重占总资产比重占流动资产比重占总资产比重占流动资产比重占总资产比重德邦26.1913.6121.457.3124.949.83顺丰31.7714.7737.5216.8245.2918.94申通38.2716.3231.4811.9141.6310.65圆通53.9917.6848.4917.9152.2818.82韵达29.5113.5927.088.7630.2410.26行业均值33.8214.9736.6615.2443.4216.99数据来源：公司年报整理由表3-6可知在2020-2022年间货币资金占流动资产比重与占总资产比重的行业均值皆呈上升的趋势，这个趋势显示出物流行业公司资金的流动性正在提高，同行业发展较好的顺丰控股公司这两项比重也在稳步上升中，而德邦物流这两项比重呈现出先降后升的趋势，在这三年间两项数据均居于行业均值之下，并且处于行业较末位，可以看出德邦物流的货币资金持有量在同行业中是较弱的，2020-2022年间德邦物流的货币资金占流动资产比重大概在24%左右，行业均值大概在38%左右，由此可见公司的短期偿债能力也相对较弱。3.3流动负债现状表3-7流动负债占比2020年2021年2022年项目金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）应付账款23.8246.4826.5134.0024.338.94短期借款11.6922.8124.4331.3411.5118.44应付职工薪酬9.5618.657.469.577.6512.26应付票据0.731.421.572.011.141.83一年内到期的非流动负债0012.1115.538.9114.28预收款项0.160.310.450.580.420.67合同负债0.721.400.791.011.021.63应交税费1.442.811.832.353.405.45其他应付款3.216.263.164.054.397.03其他流动负债0.050.100.050.060.060.10流动负债总额51.2510077.9610062.41100数据来源：公司年报整理表3-82020-2022年流动负债规模项目/年份2020年2021年2022年流动负债（亿元）51.2577.9662.41负债总额（亿元）56.6994.0881.01占比（%）90.4082.8777.04数据来源：公司年报整理德邦物流流动负债中平均占比最高的项目是应付账款，达到了38.81%；其次的是短期借款，平均占比达到24.20%；占比第三高的是应付职工薪酬，达到了13.49%。2020-2022年三项负债占比之和达到了71.5%。公司的流动负债与负债总额于2021年达到最大。流动负债在总负债中的比例揭示了公司对短期信贷的依赖程度，这一比例越高，表明公司更多地从短期债权人处获取资金，相应地，其面临的偿还债务的危机也更严峻。采用短期债务作为融资手段，其筹资成本通常较为低廉，并能带来不错的收益效果，但收益与风险并存，追求更好的经济效益的同时，经营风险也会同步提升。德邦物流流动负债占负债总额比重较高、金额较大但呈下降趋势，说明公司对短期资金的依赖在逐渐降低，同时也说明公司短期财务压力逐渐降低。3.3.1应付账款现状表3-92020-2022年应付账款占比项目2020年2021年2022年金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）运力采购款及货款18.1976.3617.4765.9020.8985.97设备及工程款5.6323.649.0434.103.4013.99数据来源：公司年报整理由表3-9可知德邦物流应付账款项目共两项为运力采购款及货款和设备及工程款，其中运力采购款及货款占比较大，查询公司年报可知德邦物流没有账龄超过一年的重要应付账款。由表3-7可知德邦物流应付账款呈先升后降趋势，2020年同比增长23.15%，2021年同比增长23.15%，2022年同比下降8.35%。但应付账款占比呈先降后升趋势，需要引起注意。应付账款是公司利用自身信用进行短期融资的一种赊销行为，尽管利用应付账款可有效降低资金获取成本并缓解债务压力，但过度依赖且未能妥善管理，将可能对公司运营产生一系列负面效应。忽视信用建设，导致公司无法维持与供应商的良好合作关系，同时也容易限制了开辟新供应商的可能性。3.3.2短期借款现状表3-102020-2022年短期借款占比项目2020年2021年2022年金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）金额（亿元）比例（%）保证借款6.5055.6018.4075.3211.5099.91信用借款5.1844.316.0024.5600短期借款应付利息0.010.090.030.120.010.09数据来源：公司年报整理由表3-10可知德邦物流短期借款项目为保证借款、信用借款以及短期借款应付利息，其中保证借款占据主要地位并逐年上升，2022年短期借款中保证借款占比已达99.91%。查询公司年报可知德邦物流没有已逾期未偿还的短期借款。但保证借款占比过大也意味着公司的还款保障相对不够充分，可能需要更多的担保措施。第4章德邦物流营运资金管理存在的问题4.1现金偿还能力较弱表4-1德邦物流货币资金与短期借款情况单位：亿元项目/年份2020年2021年2022年货币资金13.8711.6214.77短期借款11.6924.4311.51数据来源：公司年报整理货币资金占比常用来衡量公司流动性，为了预防短期的财务风险，公司账上的货币资金最好能够充分覆盖公司的短期借款。由表4-1可以发现2020以及2022年德邦物流的大部分货币资金都需要用来偿还债务，而2021年德邦物流的货币资金则完全不够偿还短期借款，当货币资金无法覆盖短期借款时，公司的现金流会较为紧张，如此较容易导致公司无法应对突发经济状况。表4-22020-2022年现金比率同行业对比项目/年份2020年2021年2022年德邦0.300.160.24顺丰0.540.600.62申通0.760.570.25圆通0.660.880.99韵达1.110.570.62行业均值0.630.580.64数据来源：东方财富网整理由表4-2可知2020-2022年现金比率行业均值呈先降后升趋势，德邦物流现金比率趋势与行业均值相同也呈先降后升。德邦物流三年平均现金比率0.23，行业均值三年平均为0.62，德邦物流三年间现金比率明显低于行业平均水平，就同行业其他公司相比较，德邦物流现金比率也相对处于行业末位。而同行业公司顺丰控股现金比率水平就较好，不会过高导致公司资金长时间处于闲置状态从而无法有效利用，也不会过低使公司面临市场竞争的压力，因为其他公司可能会利用现金资源来扩大规模、提高服务质量以及研发新技术等，从而加剧市场竞争。德邦物流应当根据自身的经营状况和风险承受能力，对现金资源进行合理的配置，并密切关注同行业公司的现金比率情况，避免陷入偿债能力和市场竞争的困境。4.2营运资金抗风险性较小图4-1德邦物流营运资金变化趋势表4-3德邦物流与顺丰控股偿债能力对比年份2020年2021年2022年公司名称德邦顺丰德邦顺丰德邦顺丰流动比率1.031.240.691.240.971.17速动比率1.031.210.691.220.961.14现金比率0.300.540.160.600.240.62（续）表4-3德邦物流与顺丰控股偿债能力对比年份2020年2021年2022年公司名称德邦顺丰德邦顺丰德邦顺丰资产负债率（%）50.5048.9459.1853.3553.9254.67数据来源：东方财富网整理由图4-1可发现在在过去的两年中，营运资金呈现负值状态，这意味着公司的短期债务被流动资产和诸如固定资产等长期资产共同占用，暗示着公司面临现金流短缺和偿债能力下降的问题。这种情况可能导致资金链的断裂，甚至可能引发公司破产，是公司运营中的严重警示信号。即使数值有所增长，也不能忽视其潜在风险。通过对比表4-3中2020年至2022年两家公司的偿债能力指标，可以看出德邦物流的流动比率、速动比率和现金比率显著低于顺丰控股。这是因为顺丰控股作为行业领先者，持续快速发展，资金流动性较强，因此其负债偿还能力相对更优。表4-42020-2022年营运资金周转情况单位：天项目2020年2021年2022年存货周转期0.300.200.24应收账款周转期23.5123.6125.62应付账款周转期31.9832.3232.44营运资金周转期-8.17-8.51-6.54数据来源：东方财富网整理营运资金周转期等于存货周转期加上应收账款周转期减去应付账款周转期，由表4-4可知德邦物流2020年到2022年间营运资金周转期均为负数，这种情况意味着公司在使用供应商或其他流动负债来支撑其日常运营，而不是依靠其内部流动资金，如果这种情况持续存在，公司可能要通过贷款或其他方式融资来弥补流动资金不足，从而容易引发财务风险。德邦物流属于快递物流行业所以存货相对来讲比较稳定且周转期整体偏低，所以存货周转期不会有太大的变化。应收账款周转期与应付账款周转期在逐渐增大，均处于继续上升的状态中。4.3应收账款回收愈加困难表4-52020-2022年应收账款与营业收入增幅比较项目/年份2020年2021年2022年应收账款（亿元）19.4421.7022.98（续）表4-52020-2022年应收账款与营业收入增幅比较项目/年份2020年2021年2022年同比（%）17.8911.635.90营业收入（亿元）275.03313.59313.92同比（%）6.1014.020.11数据来源：公司年报整理由表4-5可知，除2021年外，德邦物流的应收账款增长速度显著超过营业收入的增长，2020年两者之间的差距为2.93倍，而到了2022年，这一比例更是扩大至53.64倍。年报数据显示，德邦的应收账款周转期呈现逐年延长的趋势，尽管应收账款在增长，但营业收入并未同步增长。通常情况下，应收账款与营业收入有正向关联，良好的经营环境下，应收账款增速应小于营业收入。然而，德邦物流的这一反常现象可能反映了其放宽了信用条件，允许客户延长付款期限，导致赊销比例提升，资金回收周期变长，影响了资金的高效使用，对资产质量产生负面影响，进而加剧了经营风险。应收账款实质上是下游客户对资金的占用，尽管表面上看是资产，但实质上并不等同于实际的资金流入，且受下游公司运营状况及市场环境的波动影响较大。并且账龄较长的应收账款容易形成坏账，如2020年至2022年间，超过两年的应收账款从383.81万元激增到2161.54万元，增长了5.6倍，这不仅造成了公司资金的流失，还提高了坏账风险，进一步侵蚀了财务稳定性。这种情况下，即使资金回收，实际带来的利润贡献也会大打折扣。表4-62020-2022年应收账款周转率行业对比项目/年份2020年2021年2022年德邦15.3115.2514.05圆通27.3330.2541.33申通23.6827.9337.70韵达49.0738.2233.01行业均值19.3518.2019.47数据来源：东方财富网整理应收账款周转率可以反应公司的资本运营效率。依上表可知应收账款周转率行业均值在2020到2022年逐渐下降，于2022年又开始回升，申通快递也呈先降后升趋势，同行业公司圆通速递则呈现出稳步上升的趋势，可以看出德邦物流2020到2022年应收账款周转率在呈现出下降的趋势，且四年间均处于行业均值之下，这意味着公司收款的进度在变慢，收账能力较弱，资金流动比较慢，坏账风险高，在应收账款管理方面存在一定程度的缺失。第5章优化营运资金管理的建议5.1保证足够的货币资金持有量公司保证足够的货币资金持有量，加强货币资金管理是非常重要的，它可以帮助公司应对突发事件、满足日常资金需求、提高公司的经营灵活性。优化现金流管控对于确保公司具备稳健的流动性至关重要。德邦物流可采取强化应收账款策略以缩短收款时间，例如执行更严谨的信贷控制措施，并提升收款效率。与此同时，适度延长应付账款的支付期限，但必须保证这一操作不会损害与供应商的伙伴关系。如此一来，公司能够在短时间内提升现金储备。在费用管控领域，借助精细化的管理策略与不断地操作流程改进，我们能够成功剔除非必要的消耗，提高资金的使用效率。通过对成本结构的深度剖析，以及对供应链的革新，结合先进的物流管理技术，如物联网和大数据分析，能够显著压缩运行成本，进而提高现金储备。德邦物流应构建多元化的融资渠道，包括但不限于银行贷款、债券发行、股权融资等。同时，利用好上市公司的融资优势，选择成本最低、周期最适宜的融资方式，以满足不同时间节点的资金需要。构建一个全面的货币资金预算体系，实施现金预算管控，这一过程主要包括四个环节：首先是销售预测，接着是预测现金流入，然后是预测现金流出，最后是预测月底的现金和借贷余额。值得注意的是，现金流入和流出的估算均基于销售预测，所以现金预算的精确性在很大程度上取决于销售预测的准确性。然而，由于市场环境的动态变化，销售预测可能出现误差。因此，公司应当以自身的经营目标为导向，随着环境变化适时调整销售预测。公司应结合经营预算和资本预算，对获取和运用的资金、收入与支出、经营业绩以及利润分配等财务活动进行全面规划。针对市场动荡和潜在风险，德邦物流需建立全面的储备资金体系，包括应急储备和风险保证金。此类储备可在公司面临突发事件时提供即时支持，确保业务运营的连续性不受干扰。同时，必须构建一套严密的财务管理体系，确保货币资金的流动有序且受到精细化管控。所有的财务活动，无论是支出还是收入，都必须严格遵循明确的权限等级制度，实施严格的审查程序，以此杜绝资源的无谓浪费和滥用。强化对货币资金日常运作的监控至关重要，这涉及到执行现金使用的具体规定，坚守现金储备的上限限制，严谨执行现金流入流出的操作规程，以及精细化管理银行存款事务，每个环节都不能懈怠。5.2保持足够的短期偿债能力公司运营涉及流动资产和固定资产，对营运资金的日常管控应重视资产质量、资金流动性及周转效率。首要任务是避免动产滞留不动，非动产闲置无用，同时灵活调整财务架构，提升效能。这就涵盖了通过内部现金循环的优化，增强应收账款和库存的协同管理；合理配置短期借款与应付账款等短期债务的平衡；以及精细调整流动资产与流动负债的比例，长期资产与整体资产结构，以及短期债务与长期债务、债务与所有者权益的比例关系，以此构建稳固且高效的财务格局。运用财务分析手段，如运用流动比率和速动比率等关键指标，公司能有效地评估其流动资产与流动负债的状态，及时发现潜在问题并迅速采取相应对策。同样现金流量表可以帮助公司了解现金流入和流出情况，有助于制定现金管理策略。优化流程，减少冗余和浪费，强化内部的协调合作和信息交流，将提升流动资产和流动负债的管理水平。公司需改进营运资金策略，比如精确规划资金流、提升资金利用效率、强化资金的内部控制体系。精准的资金规划可防止公司面临资金链中断的危机，而提高资金使用效率则能减少营运资本的占用成本，进而提升公司的经济效能。扩展多元化的资金来源是保障短期偿债能力的关键策略。公司可选择银行借款、发行短期证券或探索其他筹资方式以获取财务资源。通过这种方式，公司能降低筹资成本，增强偿债的机动性，确保在面对短期债务压力时具备充足的现金储备。合理调配资产，优化资产负债表的构成，以保证有充足的流动资产来偿还短期债务，同样不容忽视。同时，需谨慎管理长期债务规模，防止其过度增大而影响短期偿债能力。此外，主动风险管理对于维持短期偿债能力同样重要。公司应构建高效的风险管理框架，迅速识别和量化各种风险，并实施有效的风险管理策略以减轻这些风险对公司短期偿债能力的潜在威胁。再者，保持优秀的公司声誉和信用也是巩固短期偿债能力的基石。公司需建立稳固的伙伴关系，与供应商、客户及金融机构保持良好沟通，塑造可靠的信誉，以此赢得更多的支持和信任，进而提升短期偿债能力。5.3完善公司信用管理优化管理体系，清晰界定内部责任制，通过稳健的信用策略强化应收账款的管控。有些公司误以为追讨欠款仅仅是财务部门的职责，而与销售团队无涉。实际上，这种看法并不正确。实际上，销售团队应对应收账款的回收负有主要职责。假如销售人员在提供信贷销售时，同时需负责收回款项，他们会更加审慎地处理每一笔应收账款。为构建完善的客户信用档案，公司需在财务部门设立专职的风险管理专员。该专员负责对供应商和客户进行全面的信用评估和记录，并据此设定信用等级制度，针对不同等级的客户实施差异化的信用策略，以降低采购和销售的信用风险。评估客户的信用等级时，风险管理专员应考虑以下几个方面：核实公司的注册资金状况；审查其偿还债务的信誉记录；确认是否存在欠缴税款导致的罚款记录；了解是否有延迟支付供应商货款的行为；以及收集其他公司对其的综合评价。专员将调查结果汇报给总经理，随后由专员、财务部门主管、销售部门主管、总经理共同讨论，最终决定对每个供应商和客户的赊销额度。超出预设信用额度的销售，销售人员需得到财务主管、风险管理专员及总经理的特别许可。若未获批准，销售人员应调整信用额度或选择放弃交易，以此避免大量坏账的产生，有效控制风险。强化应收账款管理策略需确立明确的信贷周期。合同中应明确规定预期的账款回收期限，并以此作为硬性契约，确保债务方的履行责任。如若违约，公司有权依据合同条款启动法律程序，以保障款项的及时回收。通过实施提前还款优惠，激励债务公司在合同期限内主动清偿，这是关键。通常，公司拖延还款可能源于缺乏即时还款的激励或逾期成本不高，这无疑拖慢了应收账款的周转速度。为打破这一僵局，公司可设计奖励机制，对于积极还款的公司提供实质性的信用折扣政策，以此激发其还款积极性。建立分级审批机制，针对各类信用状况和信用主体实施差异化的审批策略。通常可设立三个层次的审批流程，涉及销售经理、财务经理、风险控制专员以及总经理四层审核。当销售团队考虑采用赊账交易时，首先需财务部门评估此类交易的经济效益与潜在的成本风险，若评估结果正面，则递交给总经理作最终审议。此做法旨在提升决策效率，有效减缓公司运营风险。对于收款延迟的情况，财务部门需督促销售团队加速追讨欠款，同时风险管理部门应对欠款公司的信用评级进行下调。如若欠款问题严重，销售部门应指示销售人员终止与该公司的买卖合作。通过以上几点措施，对于德邦物流应收账款管理应当可以起到积极的作用，从而对营运资金管理效率做出贡献。结论营运资金，即流动资产与流动负债相减后的余额，构成了公司管理中至关重要的一方面，对公司的运营稳定性和健康状况起着重大的作用。当前，我国公司制度改革持续深化，金融体系改革早已拉开序幕，金融市场日渐成熟且全球化趋势明显，这为国内公司强化营运资金管理提供了外部背景。然而，从公司内部视角看，许多公司的管理水平较低，经营效率不高，销售难题频现，产品库存过剩，资金流动性紧张，构成了公司进行有效营运资金管理的内在挑战。本文以德邦物流为例，深度剖析其在营运资金管理方面的问题，阐释其本质，描绘现状，并细致诊断存在的问题。结合德邦物流的实际发展，对营运资金管理进行研究和探讨，旨在推动公司构建集中的资金管理体系，以更好地适应市场变动，维持稳定的现金流量，增强偿债能力，提升盈利能力，确保公司的可持续发展。参考文献[1]高琼华.“要素+渠道"双视角下公司营运资金管理绩效评价[J].财会通讯,2021(6):117-125.[2]李彬彬,王虹.类金融模式下s集团营运资金管理绩效评价研究——基于“要素-供应链"双视角的多案例[J].财会通讯,2022(22):121-126+162.[3]武莹莹,王旭.产业链整合战略下公司营运资金管理研究[J]财.会通讯,2022(14):109-114.[4]胡煜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