章宏观经济政策分析

宏观经济政策分析LMIS简单回顾s

=s(y);i=i(r);s(y)=i(r);+-+-L

=L1(y)+L2(r);m=L(y,r);+-r

=-+y

mhkhyryrSlide12024年6月23日r

=-

α+g+e–βt

d

1–β

d

y宏观经济政策分析到现在，我们几乎学习了凯恩斯模型中所有的精要部分。我们可以对财政政策及货币政策做一些分析。虽然，这不是完整的政策分析。（因为现在我们只能从总需求角度分析）但是，在这一阶段分析宏观政策对总需求的影响，仍然是有意义的。Slide22024年6月23日宏观经济政策分析财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。第一节财政政策和货币政策的影响两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。广义的宏观经济政策还包括产业政策收入分配政策人口政策宏观经济政策的调节手段1）经济手段（间接调控）2）法律手段（强制调控）3）行政手段（直接调控）一.财政政策与货币政策Slide32024年6月23日宏观经济政策分析政策种类利率消费投资GDP减少所得税

增加购买

投资津贴

扩大货币供给

二.财政和货币政策的影响（正面）选讲可见，扩张性的财政政策和货币政策都是通过影响利率、消费、投资，进而增加国民收入，然而效果的大小却有很大差距。Slide42024年6月23日宏观经济政策分析理解选讲（1）减少所得税→收入增加（税收乘数）→IS曲线右移LMISyry0r0政策种类利率消费投资GDP减少所得税

r↑→

i↓;y↑

→

c↑

.逻辑上：税↓

→y↑

→r↑→i↓;y↑→c↑

.Slide52024年6月23日宏观经济政策分析理解选讲（2）投资津贴↑→投资↑→收入↑（投资乘数）→IS曲线右移LMISyry0r0政策种类利率消费投资GDP投资津贴

r↑→

i↑;（利率上升会减少一些津贴效果）y↑→

c↑

.逻辑上：津贴↑→i↑

→y↑

→r↑

Slide62024年6月23日宏观经济政策分析理解选讲（3）货币供给↑→LM曲线右移LMISyry0r0政策种类利率消费投资GDP扩大货币供给

r↓

→

i↑

;y↑

→

c↑

.逻辑上：货币供给↑→r↓

→i↑

→y↑

→c↑

Slide72024年6月23日第二节财政政策效果2024年6月23日宏观经济政策分析Slide8经济萧条时的感性认识（膨胀性财政政策）

（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。但同时会增加货币需求，导致利率上升，影响到私人投资。（2）改变所得税结构，使高收入者增加税负，低收入者减少负担，这可以刺激社会总需求。（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业和生产。宏观经济政策分析一.财政政策效果的IS-LM图形分析财政政策：政府收支变化ISyrLMISyrLM假定：边际消费倾向不变，投资的利率弹性变小IS曲线斜率变大，IS曲线变陡峭。政府购买同样增加10亿，国民收入增加会不同！Slide92024年6月23日r

=-

α+g+e–βt

d

1–β

d

y宏观经济政策分析ISyrLMISyrLM因为收入增加→利率上升→私人投资减少（货币供给量不变的前提下，即LM曲线不变）结果：财政政策的效果小于政府购买的乘数效果Δy0Δy1政府购买乘数的作用下，国民收入增加Δy0财政政策的作用下，国民收入增加Δy1少的部分就是“挤出效应”Slide102024年6月23日Δy0Δy1宏观经济政策分析代数视角理解财政政策效果IS：r

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α+g+e–βt

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1–β

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1–β

1–β

政府支出乘数效果挤出效应效果Slide112024年6月23日宏观经济政策分析挤出效应（Crowdingouteffect）

挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象｡LMy1y2y3y

EIS1rIS2Slide122024年6月23日宏观经济政策分析挤出效应越小，财政政策效果越大。因素挤出效应

机制β越大大影响到乘数。乘数越大，产出增加越多，利率提高越多，挤出效应越大。k越大大货币需求对产出的敏感程度。货币的交易需求越多，利率上升越多，投资减少。h越大小货币需求对利率的敏感程度。h越大，利率变动越小，挤出效应越小，财政效果越大。d越大大投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资。Slide132024年6月23日宏观经济政策分析财政政策效果的大小-图形理解(1)LM不变时的情况LM扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应y0yr集中于挤出效应y2IS2IS’2结论:IS越平坦挤出效应越大，IS平坦意味着d越大y1IS1IS’1Slide142024年6月23日宏观经济政策分析财政政策效果的大小-图形理解(2)IS不变时的情况LM1扩张财政政策下不同LM斜率的挤出效应y0yr集中于挤出效应结论：LM越平坦挤出效应越小，LM平坦意味着h越大y1IS1IS’1LM2y2Slide152024年6月23日宏观经济政策分析IS不变：LM曲线形状对财政政策效果的影响（教科书）r1yr4r5y5IS3LMr投机需求的利率系数h越来越小y1y2IS1r2r3y3y4IS2投机需求的利率系数h小，无财政效果（r变化大）。投机需求的利率系数h大，财政效果明显（r变化小）。Slide162024年6月23日宏观经济政策分析凯恩斯极端的财政政策情况IS1LM1

r0ryy1LM曲线越平坦，IS越陡峭，财政政策的效果越大，货币政策效果越小二、凯恩斯主义的极端情况LM2LM为水平、IS垂直时！！！货币投机需求的利率系数极大，凯恩斯陷阱投资不受利率影响财政政策（IS移动）非常有效！货币政策（LM移动）完全无效！Slide172024年6月23日宏观经济政策分析复习宏观经济政策：财政政策&货币政策挤出效应：政府支出增加所引起的私人投资的减少。挤出效应受投资的利率系数（+），货币投机需求的利率系数（-）的影响。财政效果：挤出效应越小财政效果越大。Slide182024年6月23日宏观经济政策分析0.货币政策：机制货币政策如何改变总需求（总产出）？货币政策传递机制的第一步第三节：货币政策效果Lm1m2rr2r1L,mISLM1rr2r1yLM2货币政策的第一影响是利率（利率立即作出反应）Slide192024年6月23日宏观经济政策分析货币政策传递机制的第二步货币市场的变化将会对产品市场产生什么影响？A点是货币市场均衡，产品市场失衡（需求大于供给）增加货币供给的最终结果：（均衡）利率下降（均衡）产出水平增加传导机制货币供给增加→利率↓→投资↑→产出↑ISLM1ri2r1yLM2BA假定货币市场迅速调整；产品市场缓慢调整。经济体会沿着箭头方向一直调整到B点Slide202024年6月23日宏观经济政策分析一、货币政策效果的IS-LM图形分析货币政策传导机制：货币供给量→利率→投资→总需求Slide212024年6月23日IS:IS平坦，货币政策越有效IS平坦，投资利率系数大，投资对于利率的变动幅度大。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度大，货币政策越有效。（或投资乘数β

大）IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。IS平坦，收入变化大，为y1-y3。y1y2yLM1IS1IS2ry3货币政策效果因IS的斜率而有差异宏观经济政策分析IS形状不变时LM:r=-—+—ymkhhyLM1rLM2ISΔy1yLM1rLM2ISΔy2Slide222024年6月23日货币政策效果因LM的斜率而有差异货币供给增加，LM平坦，货币政策效果小；LM陡峭，货币政策效果大。LM平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。宏观经济政策分析二.古典主义的极端情况古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。古典主义极端情况

IS1LM1r2r1r0yy1y2LM垂直，货币投机需求的利率系数h＝0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。rLM1IS2Slide232024年6月23日宏观经济政策分析三.货币政策的局限性（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，货币政策效果不明显。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款。（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。（3）货币政策的外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。（4）资金在国际上的流动。紧缩的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。Slide242024年6月23日宏观经济政策分析第四节：两种政策的混合使用1.两种政策混合使用的效果初始点E0

，收入低实行扩张性财政政策，IS右移；实行扩张性货币政策，LM右移。两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。财政政策和货币政策的混合使用ryy0E0IS2IS1LM1LM2r0y2E2r2E1r1y1Slide252024年6月23日宏观经济政策分析政策混合产出利率Ⅰ扩张性财政紧缩性货币不确定

Ⅱ紧缩性财政紧缩性货币

不确定Ⅲ紧缩性财政扩张性货币不确定

Ⅳ扩张性财政扩张性货币

不确定2.混合使