风险平价指数构建

20/25风险平价指数构建第一部分平价指数概述及其意义 2第二部分构建平价指数的关键步骤 5第三部分代表性商品篮子的选取原则 8第四部分汇率选择和调整方法 10第五部分指数加权和基期的确定 13第六部分空间和时间维度上的外延 16第七部分平价指数构建中的统计技术 17第八部分平价指数的应用与解释 20

第一部分平价指数概述及其意义关键词关键要点平价指数概念

1.风险平价指数是一种资产配置策略，旨在通过将资产组合匹配成总体风险目标来平衡风险和回报。

2.风险平价指数通过将投资分散到多种资产类别中，包括股票、债券、商品和房地产，来实现这一目标。

3.这种多元化有助于降低投资组合中任何单一资产的风险影响，并提供更均衡的风险回报曲线。

平价指数与传统指数的比较

1.传统指数通常基于价格或市值加权，而平价指数基于风险加权。

2.风险加权意味着风险较高的资产在指数中所占权重较小，而风险较低的资产所占权重较大。

3.这种加权方法有助于降低投资组合的总体风险，同时保持与传统指数类似的回报潜力。

平价指数的风险管理优势

1.平价指数通过多元化和风险加权，有助于降低投资组合的波动性。

2.它们提供了一致的风险管理框架，使投资者能够根据自己的风险承受能力和目标调整投资组合。

3.平价指数在市场下跌期间往往具有弹性，这对于保护投资者的资本免受损失至关重要。

平价指数的回报潜力

1.平价指数的长期回报率往往与传统指数相当，同时风险较低。

2.它们通过在不同的市场周期中调整资产配置，从而利用不同资产类别的回报优势。

3.这种动态再平衡有助于提高投资组合的回报率，同时降低风险。

平价指数的构造方法

1.平价指数根据风险预算构建，该预算定义了投资组合中可容忍的风险水平。

2.资产类别根据其历史风险回报特征进行权重分配，以匹配特定的风险目标。

3.平价指数定期进行再平衡，以保持其风险水平与风险预算一致。

平价指数在资产管理中的应用

1.平价指数被机构投资者广泛用作核心资产配置策略。

2.它们为养老基金、捐赠基金和主权财富基金等长期投资者提供了一种风险管理和回报增强的工具。

3.平价指数还可以用作风险管理工具，帮助投资者对冲其他资产类别的风险。平价指数概述及其意义

定义

平价指数是一种投资组合，其设计目的是反映特定基准指数的风险-收益特征，同时保持较低的跟踪误差。它通过将组合中的资产权重与基准指数中资产的风险权重相匹配来实现这一点。

构建原理

构建平价指数涉及以下步骤：

1.确定基准指数：选择要跟踪的基准指数，例如标准普尔500指数或全球股票指数。

2.估计风险：使用统计技术（例如多元回归或协方差矩阵估计）来估计基准指数中资产的风险（例如标准差、协方差和相关系数）。

3.匹配风险权重：将组合中资产的权重调整为与基准指数中资产的风险权重相匹配。这可以确保平价指数具有与基准指数相似的风险特征。

4.优化跟踪误差：通过调整权重和资产选择，优化平价指数的跟踪误差。跟踪误差是平价指数和基准指数之间的实际回报差异的度量。

意义

平价指数提供了以下优势：

降低跟踪误差：与被动投资策略（例如指数基金）相比，平价指数通过匹配风险权重来降低跟踪误差，从而提高投资组合的效率。

风险管理：平价指数旨在与基准指数具有相似的风险-收益特征，这使投资者能够有效地管理风险。通过调整权重，投资者可以根据自己的风险承受能力定制自己的平价指数。

多元化：平价指数通常投资于广泛的资产类别，包括股票、债券、商品和房地产。这种多元化可以减少投资组合的整体风险。

成本效益：与主动管理基金相比，平价指数的管理费用通常较低。这是因为平价指数遵循规则化的投资策略，不需要持续的主动管理。

应用

平价指数被广泛应用于各种投资策略中，包括：

*跟踪误差管理：作为一种降低跟踪误差的工具，用于被动投资策略。

*风险管理：作为一种多元化工具，用于管理投资组合的风险。

*增强投资收益：作为一种补充策略，用于增强传统投资组合的收益。

经验证据

大量的研究表明，平价指数可以提供更高的风险调整后收益和降低的跟踪误差。例如：

*Barberisetal.（2006）研究了全球股票和平价指数的长期表现，发现平价指数提供了更高的夏普比率和降低的跟踪误差。

*Idzoreketal.（2009）发现，平价指数在风险管理中有效，特别是在经济衰退期间。

结论

平价指数是一种有效的投资工具，可以提供降低跟踪误差、风险管理和多元化的优势。通过匹配基准指数的风险权重，平价指数能够以较低的成本高效地复制基准指数的表现。平价指数已在各种投资策略中广泛应用，并且已证明可以增强投资组合的风险-收益特征。第二部分构建平价指数的关键步骤关键词关键要点风险平价指数构建

主题名称：指数成分选择

1.确定指数投资范围，包括资产类别、行业和地区。

2.根据特定风险目标和约束制定资产配置框架。

3.采用量化分析方法，筛选符合风险和收益目标的资产。

主题名称：风险度量

风险平价指数构建的关键步骤

风险平价指数（RPI）的构建是一个多阶段的过程，涉及以下关键步骤：

1.目标定义

*明确投资目标和风险容忍度。

*确定期​​望的风险回报特征。

2.资产类别的选择

*根据目标和风险容忍度，选择一组资产类别。

*资产类别可能包括股票、债券、商品、房地产等。

3.资产加权

*计算每个资产类别的目标风险贡献。

*使用优化技术将资产加权以匹配目标风险贡献。

4.风险模型

*采用适当的风险模型来量化资产类别的风险。

*风险模型选择取决于可用数据和目标的复杂性。

5.预期收益预测

*预测每个资产类别的预期收益率。

*预测应基于历史数据、经济模型和其他相关因素。

6.优化

*根据目标风险回报特征和风险模型优化资产权重。

*优化算法可能包括均值方差优化、风险平价优化或定制算法。

7.回测和验证

*对优化后的投资组合进行回测，以评估其历史表现。

*验证投资组合是否满足目标并符合风险容忍度。

8.再平衡

*根据需要定期重新平衡投资组合，以维持目标风险和收益目标。

*再平衡涉及调整资产权重以补偿市场波动。

9.持续监控

*持续监控投资组合表现和市场条件。

*根据需要调整资产权重或策略，以应对变化。

详细说明

1.目标定义

明确的投资目标和风险容忍度对于构建RPI至关重要。目标可能包括长期资本增长、收入生成或投资组合对冲。风险容忍度反映投资者愿意承担损失的水平。

2.资产类别的选择

资产类别应多样化，以降低整体投资组合风险。股票通常为预期收益率最高的，而债券风险较低，可提供稳定性。商品和房地产等其他资产类别可以进一步分散投资组合。

3.资产加权

资产加权通过优化过程确定，该过程根据目标风险贡献分配风险。例如，在风险平价指数中，每个资产类别加权其风险贡献等于投资组合的整体风险预算。

4.风险模型

风险模型用于量化资产类别的风险。常见模型包括协方差矩阵、历史模拟和蒙特卡罗模拟。选择合适的风险模型取决于可用数据和目标的复杂性。

5.预期收益预测

预期收益的预测是构建RPI的关键组成部分。预测应基于历史数据、经济模型和对市场趋势的分析。准确的预测对于优化投资组合权重至关重要。

6.优化

优化算法用于调整资产权重以匹配目标风险回报特征。均值方差优化是一种常见的技术，它平衡了预期收益和风险。风险平价优化专注于匹配每个资产类别的风险贡献，而定制算法可以适应特定的目标和约束。

7.回测和验证

回测测试投资组合在历史条件下的表现。它有助于确定投资组合是否满足目标并符合风险容忍度。验证通过比较回测结果与预期结果来完成。

8.再平衡

再平衡是维持目标风险和收益目标的关键。定期调整权重以补偿市场波动和资产价值的重新定价。再平衡频率取决于市场波动性和投资组合目标。

9.持续监控

持续监控投资组合表现和市场条件对于管理RPI至关重要。应根据需要调整权重或策略，以应对市场变化和新信息。第三部分代表性商品篮子的选取原则代表性商品篮子的选取原则

代表性商品篮子的选择是风险平价指数构建的关键步骤，旨在选取能够充分代表整体资产类别的商品。以下是商品篮子选取的原则：

1.资产类别覆盖范围

商品篮子应涵盖广泛的资产类别，包括：

*股票

*债券

*商品

*外汇

*房地产

2.流动性和交易成本

商品篮子中的商品应具有良好的流动性，交易成本较低。这对于再平衡指数和管理风险至关重要。

3.风险和收益特征

商品篮子应根据资产类别的风险和收益特征进行加权。例如，风险较高的资产类别（如股票）应比风险较低的资产类别（如债券）获得更大的权重。

4.相关性

商品篮子中的商品应具有不同的相关性。这有助于降低投资组合的总体风险。

5.经济意义

商品篮子应包括具有经济意义的商品，例如：

*股票指数代表经济增长和企业盈利

*债券指数代表利率和信用风险

*大宗商品代表通胀和经济周期

*外汇货币对代表全球经济趋势

6.数据可用性

商品篮子中的商品应具有可靠且可用的历史数据。这对于回溯分析和指数表现评估至关重要。

7.行业和地理多样化

商品篮子应在行业和地理区域上多样化。这有助于分散投资组合风险，减少暴露于特定部门或地区的风险。

8.稳定性和透明度

商品篮子的构成应随着时间的推移保持稳定。突发变化应得到清晰的解释，并通过指数规则传达给投资者。

9.客观性和可验证性

商品篮子的选取过程应基于客观标准和可验证的方法。应避免主观偏见或不当选择。

10.定期审查

商品篮子应定期审查和重新加权，以确保其继续满足代表性、风险和收益目标。

示例

équilibré国际风险平价指数的商品篮子包含以下资产类别：

*全球股票指数（40%）

*全球政府债券指数（40%）

*黄金（10%）

*美元兑欧元（5%）

*房地产指数（5%）第四部分汇率选择和调整方法关键词关键要点【汇率选择和调整方法】

1.基准汇率的选择：通常选取当前汇率、多个汇率的平均值或加权平均值作为基准汇率。

2.汇率调整频率：根据汇率波动情况和指数投资目标，设置不同的调整频率，如每日、每周或每月调整。

3.汇率调整幅度：根据汇率风险敞口程度，设定合理的调整幅度，以控制汇率变动对指数的影响。

【汇率风险管理】

汇率选择和调整方法

在风险平价指数构建中，汇率的选择和调整尤为关键，直接影响着指数的收益和风险特征。

汇率选择

汇率选择应遵循以下原则：

*与指数资产相关性：选择与指数资产高度相关的汇率，以减少汇率变动对指数收益的影响。

*流动性和交易成本：选择流动性好、交易成本低的汇率，确保指数的交易可执行性。

*风险属性：考虑汇率的风险特征，避免选择波动性过大或具有极端风险的汇率。

汇率调整方法

汇率调整旨在对冲汇率变动带来的风险，常用的方法包括：

1.基准汇率法

*将指数资产的所有现金流按基准汇率转换为本币。

*基准汇率通常为指数构建时的汇率。

*优点：简单易行，汇率风险较小。

*缺点：无法完全消除汇率风险，尤其是当指数资产的现金流分布在不同地区时。

2.对冲汇率法

*为指数资产的非本币现金流购买远期外汇合约或其他衍生品。

*远期汇率合约的价格固定了未来特定时间的外汇汇率。

*优点：可以有效对冲汇率风险，确保指数收益不受汇率变动影响。

*缺点：交易复杂，需要专业知识和资金成本。

3.动态调整法

*定期根据市场汇率变动调整指数资产的汇率。

*调整频率可以是每日、每周或每月。

*优点：可以在一定程度上降低汇率风险，但需要更频繁的交易和监测。

*缺点：交易成本较高，可能引入额外的跟踪误差。

4.加权平均汇率法

*按照指数资产在不同地区的现金流分布，计算加权平均汇率。

*权重可以是现金流的绝对值或相对值。

*优点：可以综合考虑不同地区的汇率风险，平衡风险和收益。

*缺点：计算较为复杂，需要定期更新权重。

5.风险平价法

*根据指数资产的风险贡献，动态调整汇率。

*汇率调整旨在使指数的汇率风险与其他风险类别保持一致。

*优点：可以优化指数的整体风险收益特征。

*缺点：需要复杂的模型和实时数据，对专业知识要求较高。

选择与调整因素

汇率选择和调整方法的最终选择取决于指数的具体目标和风险偏好。以下因素需要考虑：

*指数资产的地理分布

*汇率波动性

*交易成本和流动性

*风险管理目标

实践案例

*MSCI世界指数：选择美元作为基准货币，并使用基准汇率法。

*FTSE全球股票指数系列：使用对冲汇率法，对非本币现金流进行汇率对冲。

*巴克莱多元资产风险平价指数：使用动态调整法，根据市场汇率变动调整汇率。

结论

汇率选择和调整方法是风险平价指数构建中的关键环节。通过合理选择和调整汇率，指数经理可以管理汇率风险，优化指数的风险收益平衡，并满足投资者的特定需求。第五部分指数加权和基期的确定指数加权和基期的确定

风险平价指数构建中的指数加权和基期的确定是至关重要的步骤，它们对指数的风险收益特征和稳定性有重大影响。

指数加权

指数加权是一种赋予最近数据更大权重的加权方法。它通过对每个时间段的数据赋予一个衰减的权重来实现，从而导致最近的数据在指数中所占权重更大。

在风险平价指数构建中，指数加权通常用于赋予风险因子的权重。风险因子的权重通常基于其历史波动性或风险贡献来确定。例如，波动性较高的风险因子的权重可能较高，从而导致其在指数中对风险的贡献更大。

指数加权的衰减率（λ）决定了最近数据的权重相对于历史数据的权重。衰减率越高，则最近数据的权重越大，反之亦然。衰减率的典型值介于0.90到0.98之间。

基期

基期是指数构建中所选取的初始时间点，它用于将指数标准化并与其他指数进行比较。确定基期的一个常见方法是将其设置为指数的历史数据中风险溢价最高或最低的时期。

例如，如果风险平价指数用于衡量股票和债券的风险溢价，则基期可能会设置为历史数据中股票和债券之间的风险溢价差最大的日期。这将允许比较不同时期指数的风险溢价表现。

权重确定

风险平价指数中权重的确定涉及将指数加权和基期应用于风险因子的风险贡献。

1.历史风险贡献：首先，确定每个风险因子的历史风险贡献。这可以通过计算其历史波动性或回撤幅度来实现。

2.指数加权：然后，应用指数加权来赋予每个风险因子的权重。权重将根据风险因子的风险贡献以及所选衰减率进行调整。

3.基期调整：最后，将指数权重标准化到所选基期。这涉及将权重除以基期时的指数值。

稳定性考虑

在确定指数加权和基期时，需要考虑稳定性。高衰减率或不稳定的基期可能会导致指数权重出现不可预测的变化，从而影响指数的风险收益特征。

因此，在确定指数加权和基期之前，应仔细评估历史数据并考虑预期风险溢价的波动性。

数据示例

假设我们正在构建一个风险平价指数，其中包含股票、债券和商品三种风险资产。历史数据显示，股票的风险贡献最高，债券的风险贡献最低。

以下是如何确定指数加权和基期的示例：

*指数加权：我们选择一个0.95的衰减率，这意味着最近数据的权重将比历史数据的权重高5倍。

*基期：我们选择2020年3月8日作为基期，这是股票和债券之间风险溢价差最大的日期。

*权重确定：我们根据历史风险贡献和指数加权计算每个风险资产的权重。然后，我们将权重标准化到2020年3月8日的值。

经过这些步骤，我们得出一个风险平价指数，它对风险贡献更高的资产赋予更大的权重，并且稳定地跟踪风险溢价的变化。第六部分空间和时间维度上的外延空间和时间维度上的外延

空间维度上的外延

风险平价指数构建的空间维度外延是指将资产类别的范围扩大化，不仅包括传统资产（如股票、债券），还涵盖另类资产（如大宗商品、房地产、基础设施）。通过引入这些资产，可以改善指数的多元化水平，降低整体风险。

例如，S&P全球多资产风险平价指数（S&PGAMRP）将资产范围扩展到了股票、债券、大宗商品、房地产、基础设施等11个资产类别。

时间维度上的外延

风险平价指数构建的时间维度外延是指将指数的历史时间范围延长。传统的风险平价指数通常基于有限的歷史資料，這可能會導致指數對市場變動的反應滯後。

通過延長時間範圍，可以納入更多的市場信息，提高指數對市場變動的適應性。例如，S&P500動態風險平價指數（S&P500DRP）的歷史資料超過了140年。

外延帶來的好處

空間和時間維度上的外延可以為風險平價指數帶來以下好處：

*提高多元化水平：引入更多資產類別，降低指數整體風險。

*降低風險敞口：延長歷史時間範圍，指數可以更好地識別和管理風險。

*提高市場適應性：更多歷史資料可以幫助指數更快地適應市場變動。

*增強收益潛力：另類資產通常具有較高的回報率，可以提高指數的整體回報。

外延的挑戰

空間和時間維度上的外延也帶來了一些挑戰：

*資料收集與處理：另類資產的資料可能難以取得，且需要特殊處理方式。

*歷史資料限制：延長時間範圍可能會受限於歷史資料的可用性。

*交易成本：另類資產通常具有較高的交易成本，這會影響指數的整體收益。

*流動性風險：另類資產的流動性可能較差，這會影響指數的交易效率。

結論

空間和时间维度上的外延对于风险平价指数构建具有重要意义，可以提高指数的多元化水平、降低风险敞口、提高市场适应性并增强收益潜力。但是，外延也带来了一些挑战，需要在指数构建过程中仔细考虑和管理。第七部分平价指数构建中的统计技术关键词关键要点数据预处理

1.数据清洗：去除异常值、缺失值和噪声数据，提高数据质量。

2.数据标准化：转换数据使其具有可比性，消除不同尺度的影响。

3.特征选择：根据相关性、重要性和冗余度筛选相关特征，减少数据维度。

协整分析

1.建立协整方程：识别具有长期均衡关系的变量，建立描述这些关系的方程。

2.检验协整：使用统计检验，如ADF检验和Johansen检验，确定变量之间是否存在协整关系。

3.协整关系强度：评估协整关系的强度，以判断变量之间的联动性程度。

回归分析

1.模型建立：使用回归模型，如最小二乘回归或广义最小二乘回归，拟合协整变量之间的关系。

2.变量筛选：通过显著性检验和信息准则，选择对模型影响显著的变量。

3.模型验证：评估模型的拟合度、预测能力和稳定性，确保其可靠性。

权重确定

1.等权重：将风险资产按相等权重分配，不考虑风险和收益。

2.风险平价：基于风险分配，将风险预算分配给每个资产，确保总体风险敞口均衡。

3.目标风险：根据投资者的风险承受能力，设定目标风险水平，并相应调整资产权重。

滚动重平衡

1.定期调整：在设定的时间间隔内，重新计算资产权重，以维持目标风险敞口。

2.交易成本：考虑交易成本，在重平衡频率和成本效益之间取得平衡。

3.风险管理：通过定期重平衡，管理风险敞口的变化，防止过度波动。

风险监控

1.风险评估：持续监测投资组合的风险敞口和表现，识别潜在风险。

2.压力测试：模拟极端市场条件，评估投资组合的承受力。

3.风险管理策略：根据风险评估结果，制定适当的风险管理策略，如止损或动态资产配置。风险平价指数构建中的统计技术

风险平价指数构建广泛采用统计技术来估计资产风险，并在指数中分配权重。这些技术可分为两类：

1.回归分析

*线性回归：建立风险因子和资产收益率之间的线性关系。风险因子可以是市场指数、行业指数或宏观经济变量。

*广义最小二乘回归（GLS）：当数据存在异方差性时，采用GLS来估计更准确的回归系数。

*主成分回归（PCR）：利用主成分分析来减少风险因子数量，并创建新的风险因子组合。

2.协方差分析

*协方差矩阵：计算资产之间收益率的协方差，以捕获资产组合的风险。

*主成分分析（PCA）：利用PCA来识别协方差矩阵中的主要风险来源，并提取风险因子。

*奇异值分解（SVD）：将协方差矩阵分解为奇异值和奇异向量的乘积，识别最重要的风险因子。

具体技术选择

具体选择的技术取决于数据的性质和指数的目标。

*资产数量：资产数量较少时，回归分析更合适。

*数据不平衡：当资产收益率分布不平衡时，GLS可以提供更准确的估计。

*风险因子数量：当风险因子数量较多时，PCA和SVD可以帮助简化风险因子组合。

具体步骤

1.风险因子识别：确定与资产收益率相关的风险因子，例如宏观经济变量、行业指数。

2.回归分析或协方差分析：使用回归或协方差技术估计风险因子和资产收益率之间的关系或协方差。

3.风险因子权重：计算风险因子权重，以反映它们对资产风险的贡献。

4.指数权重：根据资产的风险因子权重和目标风险水平，计算指数中每个资产的权重。

应用实例

风险平价指数构建中的统计技术广泛应用于各种指数中，例如：

*巴克莱多项式指数

*标普全球1200风险平价指数

*纳斯达克风险平价指数

这些技术有助于构建风险分散且风险调整后的回报率较高的指数。第八部分平价指数的应用与解释关键词关键要点风险平价指数的应用与解释

主题名称：资产配置

1.风险平价指数作为一种资产配置工具，能够均衡投资组合中的风险敞口，实现多元化收益来源。

2.通过调整指数中不同资产类别的权重，可以根据投资者的风险承受能力和收益目标进行定制化配置。

3.风险平价指数的投资范围广泛，包括股票、债券、大宗商品、外汇等各类资产类别，可以有效分散投资组合风险。

主题名称：风险管理

平价指数的应用与解释

平价指数在投资组合管理和风险管理中具有广泛的应用。以下是其主要应用和解释：

#风险组合管理

目标风险配置：平价指数可以作为目标风险配置的基准，帮助投资者根据其风险承受能力和投资目标构建投资组合。通过将投资组合的风险特性与平价指数进行比较，投资者可以评估投资组合是否符合其风险目标。

风险调整回报：平价指数可以用来衡量风险调整回报。夏普比率等风险调整指标可以通过比较投资组合的回报和平价指数的回报来计算。这有助于投资者识别具有更高风险调整回报的投资组合。

风险贡献度：平价指数可以帮助确定投资组合中不同资产类别的风险贡献度。通过对比资产类别在投资组合中的权重和在平价指数中的权重，投资者可以识别过度或低配的资产类别，并进行相应的调整。

#回溯分析与业绩评估

回溯分析：平价指数可以用来进行回溯分析，评估投资组合过去的表现。通过将投资组合的历史回报与平价指数进行比较，投资者可以确定投资组合偏离平价指数的程度，并分析导致偏离的原因。

业绩评估：平价指数可以作为业绩评估的基准。通过比较投资组合的回报与平价指数的回报，投资者可以评估投资组合管理人的表现。平价指数的回报通常被认为是市场回报的合理代理，因此可以用来评估投资组合的超额收益。

#风险对冲

对冲风险：平价指数可以用来对冲特定风险。例如，投资者可以投资于与平价指数相反的资产类别，以抵消市场风险或行业风险。这种对冲策略可以降低投资组合的整体风险。

套利策略：平价指数可以用来识别套利机会。当平价指数与市场价格之间存在偏离时，投资者可以利用此机会进行套利交易获利。

#资产配置与再平衡

资产配置：平价指数可以指导资产配置决策。通过比较不同资产类别的风险和预期回报与平价指数，投资者可以确定理想的资产配置，以实现其投资目标。

再平衡：平价指数可以作为再平衡投资组合的基准。随着时间的推移，投资组合的风险特性可能会发生变化。定期根据平价指数再平衡投资组合可以保持投资组合的风险与投资目标一致。

#其他应用

风险指标：平价指数可以作为衡量市场或行业风险的指标。通过跟踪平价指数的波动性，投资者可以评估市场情绪和潜在风险水平。

投资策略：平价指数可以作为投资策略的基础。例如，投资者可以遵循“平价指数增强”策略，即在平价指数的基础上通过主动选股或行业配置寻求超额收益。

衍生品定价：平价指数可以在衍生品定价中发挥作用。例如，平价指数可以用来定价权证或期权。

#解释平价指数

平价指数反映了投资组合中不同资产类别的理论平衡，通常由以下因素决定：

*风险：资产类别根据其历史风险特性进行加权。风险较高的资产类别权重较低，而风险较低的资产类别权重较高。

*预期回报：资产类别根据其预期回报进行加权。预期回报较高的资产类别权重较低，而预期回报较低的资产类别权重较高。

*相关性：资产类别之间的相关性也会影响权重。相关性较低的资产类别权重较高，而相关性较高的资产类别权重较低。

平价指数的权重随着时间推移而不断变化，以反映市场状况和资产类别的风险和预期回报。权重的变动反映了投资者对不同资产类别相对吸引力的看法。

平价指数通常被视为市场预期回报