农林牧渔-3月畜禽养殖跟踪月报：生猪产能去化延续苗价有望和猪价共振

投资评级投资评级:看好(维持)yujq01@核心观点核心观点比+13.76%。农发展等。表1：重点公司投资评级:公司--谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准21行业：供应偏紧猪价上行，商品代苗价先涨后跌 41.1生猪养殖：猪价上行趋势，产能去化延续 4 523月经营情况：生猪出栏同比增速收窄，鸡苗价格 72.1生猪：上市公司生猪出栏量增速收窄 7 8 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准41.1生猪养殖：猪价上行趋势，产能去化延续旬后二育入场增加，短期偏紧；需求方面，白条消费偏弱，淡季支撑不足；工序/kg，月环比-1.90%，月同比-4猪价格呈现反弹趋势，主要由于季节性补栏需求，猪价上涨催化补栏情绪，前期+13.76%，月同比-14.86%。看涨情绪下压栏延续短期猪价上涨催化下，母猪主动淘汰减少，后备母猪转能繁母猪增多。根据统计图1.3月仔猪价格月环比+13.76%，生猪均价月环比-50.0040.0030.0020.0010.000.002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03全国仔猪平均价（元/kg)全国生猪平均价（元/kg)数据来源：Wind，财通证券研究所10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00% 2021-01 2021-032021-052021-07 2021-092021-112022-012022-03 2021-01 2021-032021-052021-07 2021-092021-112022-012022-032022-072022-092023-012023-05 2023-072023-092023-112024-012024-032022-112023-03能繁母猪存栏环比(涌益咨询）规模场能繁母猪存栏环比（Mysteel)能繁母猪存栏环比（农业农村部）数据来源：农业农村部，涌益咨询，Mysteel，Wind，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准52022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-0314013513012512011511010095902021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01全国平均商品猪出栏体重(kg)全国屠宰后均重(kg)(右）数据来源：涌益咨询，农业农村部，财通证券研究所1,500.001,000.00500.000.00-500.00-1,000.00外购仔猪盈利(元/头）自繁自养盈利(元/头)数据来源：Wind，财通证券研究所拉荷马州祖代开始对国内供种，预计下月美国引种依旧按计划正常进行；但田纳20864202016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01白羽祖代鸡更新量（万套）数据来源：钢联数据，财通证券研究所49.56%美国品种,26.23%国产品种,49.56%新西兰品种,24.21%数据来源：钢联数据，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准680070060050040030020002017-01-012017-05-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-012023-09-012024-01-01白羽肉鸡父母代鸡苗销量（万套）数据来源：钢联数据，财通证券研究所70605040302002022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月2024年1月2024年3月白羽鸡父母代鸡苗价格(单位:元/套)数据来源：白羽肉鸡协会，财通证券研究所鸡出栏，补栏积极性较高，鸡苗价格呈上涨趋势；下半月，市场开始抵触高价鸡弱。中下旬，分割产品并未能有效跟涨毛鸡，上行势头受阻呈151050白羽肉鸡鸡苗：销售价格（元/羽）数据来源：钢联数据，财通证券研究所86420白羽肉鸡毛鸡：成交价（元/斤）数据来源：钢联数据，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准72021年1-2月4月6月8月10月12月3月5月7月9月11月2023年1-2月4月6月8月10月12月3月神农集团天邦食品温氏股份2021年1-2月4月6月8月10月12月3月5月7月9月11月2023年1-2月4月6月8月10月12月3月神农集团天邦食品温氏股份华统股份罗牛山牧原股份唐人神京基智农金新农天康生物新希望大北农傲农生物东瑞股份*ST正邦2.1生猪：上市公司生猪出栏量增速收窄300025002000150010005000100%80%60%40%20%0%-20%出栏量合计（万头）同比(右)数据来源：各公司公告，财通证券研究所120010008006004002000150%100%50%0%-50%-100%1-2月出栏量（万头）同比（右）数据来源：各公司公告，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8140120100603月5月7月9月3月5月7月9月3月温氏股份*ST正邦天康生物新希望天邦食品神农集团数据来源：各公司公告，财通证券研究所402002022年1月3月5月7月9月2023年1月3月5月7月9月11月2024年1月3月牧原股份天邦食品东瑞股份温氏股份大北农京基智农新希望天康生物神农集团正邦科技金新农华统股份数据来源：各公司公告，财通证券研究所50000450004000035000300002500020000150001000050000同比环比销售收入（万元）同比环比500%400%300%200%100%0%-100%-200%2019/10/12020/2/12020/6/12020/10/12021/2/12021/6/12021/10/12022/2/12022/6/12022/10/12023/2/12023/6/12023/10/12024/2/1数据来源：公司公告，财通证券研究所700060005000400030002000100002019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/12023/10/12024/1/1销售数量（万只）销售单价（元2019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/12023/10/12024/1/186420数据来源：公司公告，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准925000200000数据来源：公司公告，财通证券研究所3500300025002000150010005000销售数量（万只）销售单价（元/只）-右轴864202019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/12023/10/12024/1/1数据来源：公司公告，财通证券研究所9.92%。仙坛股份3月家禽饲养加工板块鸡肉产品销售收入386420120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%数据来源：公司公告，财通证券研究所86420销售数量（万吨）销售单价（元/吨）-右轴0数据来源：公司公告，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10400000数据来源：公司公告，财通证券研究所65432104,0000数据来源：公司公告，财通证券研究所死亡，从而导致畜禽出栏量下行，对行业收入和业绩产生明显不利影响；另一方面会影响消费者心理，导致短期内行业需求降速，从而对行业销售量和销售单价风险将中长期存在。如果全球大宗农产品的供应持续偏紧，价格进一步上行或维谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11公司评级A