【森马服饰公司营运资金管理探究（定量论文）8900字】

森马服饰公司营运资金管理研究目录TOC\o"1-3"\h\u24527一、营运资金管理相关理论基础 服装行业因其实体性特征，是我国典型的劳动性密集型产业，我国目前的服装企业大部分经营方式并未有太多调整，基本还是以传统方向为主，这种没有明显进步调整的行业，伴随着市场整体发展，此消彼长下，导致营运资金对产品生产产生极大影响，如何优化营运资金的使用与管理结构，已成为国内服装业近几年乃至未来近几年的核心内容。本文将通过上市公司森马服装公司为研究对象，通过该企业运营过程中存在的运营资金问题，结合实际市场进行分析，从理论、实际为出发点，让更多服装企业有参考作用。营运资金管理相关理论基础（一）营运资金相关概念界定1.营运资金的概念营运资金是指公司全额流动的资产总额，在这个基础上，减去流动负债总额，以差额为例，就是理论上的营运资金。2.营运资金管理策略的概念营运资金策略在模式上，主要可从三个方面入手，分别为：稳健型策略、紧缩型策略和适中型策略。稳健型营运资金投资策略是指企业在日常运营中，在减去经营必须支出后，还能在账目留存大量资金。紧缩型的投资策略是指企业在减去必须支出后，账目现金留存不够充分，亦或者留存为零。当然，也不排除账户余额可能不足以支撑减去日常经营，此类策略只能满足企业日常简单需求。适中型的投资策略则表明企业流动资产一般，基本可理解为介于两者中间，不高不低。（二）营运资金管理分析模式营运资金管理分析是建立在财务领域理论基础上，并从其狭义点为出发立足点，主要由两部分组成，其分别为结果分析能力与资金管理效率分析。1.营运资金结构分析模式营运资本结构在理论方面，有较为明确的计算方式，由于是基于财务计算方面，营运资金结构模式要根据企业资金留存能力，与之对应的总资产占比进行公式计算，并以此为基础点，进行全面分析对比，而这种结构较为清晰，具体比值数据可从（1）结构比例直观看出。流动资产占总资产的比例流动资产占总资产的比例（1）从（1）五个比值数据分析来看，可以从理论上决定运营资金水平，能在理论上维持企业日常运作，也不会增加企业的财务风险，基本可理解为互相平衡状态。流动资产内部各项目结构比例流动资产内各个项目参与比例，就是指流动资产中各个项目占全部流动资产的比例，能够在一定程度上反应这些项目在流动资产中实际变化，在了解这些比例后，还能对流动资产项目本身具备的特点进行深入分析，通过这种分析，可以系统性的看出整体流动资产比例水平。流动比率流动比率（2）这表明如果企业营运资金比例小于1时，企业就会陷入风险，尤其是外部不够稳定时，企业所得的流动资产会陷入告急状态，不足以偿还负债，此时，能明显看到企业流动比率占比高。流动负债占总负债的比例流动负债占总负债的比例（3）企业应该根据自身的情况，确定一个合理的流动负偾和长期负债的占比数据。作为负债的一部分，流动负债必须和长期负债保持一个合理的负债占比。流动负债内部各项目结构比例流动负债内部个项目比例，就是指流动负债占据全部流动负债的比例，能够在一定程度上反映各个项目在流动负债中的实际变动情况。也就是说，从理论立足来看，为了让企业利润最大化，就必须要使用一个成本比较低廉的流动负债，多次使用次比例方法虽然能让企业利润最大化，但为了避免风险，要始终保持一个合适的比例。2.营运资金管理效率分析模式本文运用以下四个指标来衡量营运资金管理效率。营运资金周转期营运资金周转期是指当资金出纳后，资金经历市场一波转动，最后在回到银行存款亦或者变为手中可用现金的过程。营运资金周转期=营运资金总额应收账款周转期应收账款周转期则是回款周期，一般指企业销售的产品在交给客户后，客户手中的钱最终回流到企业，这个过程周期被称为应收账款周转期。应收账款周转期=应收账款年末余额存货周转期存货周转期则是商品出库的过程，主要为企业从采购原材料开始，经历加工生产为商品，在将该商品从仓库售卖给客户所持续的时间比值。存货周转期=存货年末余额应付账款周转期应付账款周转期则指企业收到供货商货物后，到企业最终交付对方现金亦或者银行划款的最后时间为周期。应付账款周转期=应付账款年末余额应付账款的周转期越长，应付账款的管理效率就越高。森马服饰公司营运资金管理现状（一）森马服饰公司总体概况森马服饰公司是一家集休闲服饰、儿童服饰于一体的综合性服装企业，成立于2002年，注册资本269382.90万元。其产品包括耳熟能详的“森马品牌”和“巴拉巴拉品牌”，森马是成人服饰，巴拉巴拉是服务儿童市场。该公司拥有两个主要品牌，分别对应了不同的市场，由于产品比较细分明确，销售人群明确，在行业内占据极高的市场份额。据研究报告显示，2023年国内休闲服装业零售增长比例达百分之四，销售额高达1.11万亿元，看似增速放缓，但市场绝对容量巨大。另外，根据市场体量与服装和行业发展，在2023年，中国童装市场会一路绝尘的发展下去，规模大约会达到2,291.96亿元，从2018-2023这几年发展期间，国内童装市场发展较为迅速，其年复合增长比值达到10.4%，是服装行业增长最快的细分领域，而根据相关权威机构推断，儿童市场在2025年，市场会迎来新一波红利，该规模将再次发生本质变化，规模大概会达4700亿元。细分领域明确加上品牌效应，森马品牌在服装行业占据了本土休闲服装份额与儿童服装份额，两个品牌效应积累大量用户。另一方面，随着市场消费能力增强，市场剩余红利将会涌向优质产业，也就是说，森马品牌与巴拉巴拉在细分优势基础上，再一次迎来新一波市场红利。数据来源：森马服饰2019年至2023年年报（二）森马服饰公司营运资金现状分析1.森马服饰公司营运资金投资策略分析森马服饰公司2019年到2023年连续五年流动资产占总资产的比例如表3-1所示。表一营运资金投资结构2019年2020年2021年2022年2023年均值存货（万元）220312238429441749410884250106312296流动资产（万元）8975738947981124085113136012750971064584总资产（万元）129480513643211656771166206917169981538993流动资产占总资产比例69%66%68%68%74%69%存货占流动资产比例24%27%39%36%20%29%数据来源：森马服饰2019年至2023年年报从上述数据可以看出，2019年－2023年期间，森马服饰公司的“流动资产占总资产比例”这一数据基本达到70％左右，处于较高的比例水平，这表明，森马服饰公司资产具备强流动性，账上有大量可用资金，具备可持续发展空间，由于其变现能力快，该企业短期偿还借款能力有保证措施，风险处于可控地位。同时，“存货占流动资产的比例”波动明显，最低是2023年的20％，最高2021年达到39％，五年内都有明显波动。由此可见，森马服饰公司为了保障企业的销售，储存了大量的库存商品。综上，森马服饰公司采取的是稳健型的营运资金投资策略。2.森马服饰公司营运资金融资策略分析营运资金融资管理策略的选择对于缓解企业财务压力有重要作用，融资策略一定程度上体现产品的性质。表二营运资金融资结构2019年2020年2021年2022年2023年均值流动资产（万元）8975788947981124085113136012750971064584流动负债（万元）230731287833441024399718495812371024总负债（万元）294919352577537498482629566938446912流动负债占总负债比例78%82%82%83%87%83%流动比率3.893.112.552.832.572.87数据来源：森马服饰2019年至2023年年报如表二的所示，森马服饰公司属于紧缩型的融资策略，该公司的流动负债只负责大概四分之一的流动资产。森马服饰公司的短期偿债风险很低，但是因为流动负债就留太多的流动资产的话，也会浪费企业的营运资金，增加机会成本。森马服饰公司的流动负债占总负债的比例很高，达到了均值为83％的水平。综合上述两个指标，森马服饰公司的融资策略是属于紧缩型营运资金融资策略。3.森马服饰公司营运资金管理效率分析本文从森马服饰公司的营运资金进行分析，并从细化的流动资产、存货、应收款进行深入探讨，从而拆分森马服饰公司营运资金管理绩效情况。首先从森马公司16年－20年来看，其营业收入与营业成本可看作绝对量的变动，其次是看公司存货与营业成本绝对量的变动，最后是看公司应收账款与营业收入绝对量的变动，通过上述三项的考察和评估，可计算出存货、流动、应收账款三个周转率，比较这三个指标相对数值的关系和变化，总体评估森马服饰公司营运资金管理的绩效水平。如表三所示，从2019年到2023年，森马服饰公司的流动资产每年都是稳步提升的，营业收入在2023年有所下降。表三流动资产与营业收入流动资产（元）营业收入（元）2019年8975779492.7210667165671.512020年8947984650.7612026300030.622021年11240854068.9615719131524.202022年11313602680.4919336765180.662023年12750967512.2515204910811.06数据来源：森马服饰2019年至2023年年报森马服饰公司营运资金管理存在的问题分析（一）营运资金管理模式分析1.营运资金结构分析营运资金结构是指可流动性资产与负债内部项目一同组成的部分，通过这部分来探讨企业流动性资产与负债之间的相互关系。①流动资产占总资产的比例流动资产占总资产的比例，这个比例是营运资金投资情况的总体反应。本文选取森马服饰公司（2019年至2023年）的主要财务数据，运用这个比例分析两这一指标的整体水平。表四森马服饰公司流动资产占总资产比例2019年2020年2021年2022年2023年均值流动资产（万元）8975788947981124085113136012750971064584总资产（万元）129480513643211656771166206917169981538993流动资产占总资产比例69%66%68%68%74%69%数据来源：森马服饰2019年至2023年年报如表四所示，森马服饰公司在流动资产占总资产比例是百分之六十多，资产中三分之二左右的资产为流动资产。很显然，森马服饰公司在营运资金管理上均偏于保守。②流动比率流动比率是通过计算可流动资产与流动负债的比例占比。流动资产主要由两个部分组成，分别为长期负债与流动负债，如果企业处于一个相对安全无风险的状况时，一般流动资产就要大于流动负债，这样就保证了企业剧本资金变现能力。如果企业流动比率大于2时，就表明企业债务分配比例比较合理。本文通过森马服饰公司（2019年至2023年）流动比率数据，来分析森马服饰公司的营运资金投资与融资相匹配的情况。表五森马服饰公司流动比率2019年2020年2021年2022年2023年均值流动资产（万元）8975788947981124085113136012750971064584流动负债（万元）230731287833441024399718495812371024流动比率=流动资产/流动负债3.893.112.552.832.572.87数据来源：森马服饰2019年至2023年年报如表五所示，森马服饰公司的平均流动比率在2.87左右，森马服饰公司的流动比率较高。公司的资金并没有得到合理的利用，公司考虑到企业的风险但是却降低了企业的盈利性，在营运资金的使用方面过于保守。③流动负债占总负债的比例本文运用该比例的计算方式就是计算森马服饰公司（2019年至2023年）流动负债占总负债中的比例。表六森马流动负债占总负债比2019年2020年2021年2022年2023年均值流动负债（万元）230731287833441024399718495812371024总负债（万元）294919352577537498482629566938446912流动负债占总负债比例78%82%82%83%87%83%数据来源：森马服饰2019年至2023年年报如表六所示，森马服饰公司流动负债占比处于较高水平，平均值达到了８3％。森马服饰公司采用大量的流动负债，虽然流动负债的营运资金的成本比较低，但企业面临突发性的偿债风险会非常高。显然，森马服饰公司釆用的是较为激进的融资策略。2.营运资金周转期分析本文采用营运资金的周转天数来反应营运资金的周转能力。表七森马服饰公司营运资金周转期分析2019年2020年2021年2022年2023年均值应收账款周转期66.5343.1645.3437.2533.4145.14存货周转期122.3112.21170.34134.96100.63128.09应付账款周转期67.52107.17117.9372.5581.9289.42营运资金周转期121.3148.297.7599.6652.1283.81数据来源：森马服饰2019年至2023年年报，经笔者整理计算得出如表七所示，可分析出营运资金周转变高的主要原因为：森马服饰公司应收账款周转期偏高。所以我们一定要提高公司的应收账款管理制度，避免应收账款过多，降低公司的营运资金使用效率。（二）营运资金管理存在的问题分析1.流动资产占总资产的比例偏高非流动资产能产生更多收益，森马服饰公司过高的流动资金占比，造成的结果就是会降低公司的营运资金盈利性。公司高层领导投资策略明显偏于保守，本文认为公司要合理增加对非流动资产的投资，并做好风险的评估分析。2.存货偏高研究表明，如果公司的库存商品特别多的话，是会増加企业的仓储资金和管理费用的。同时，我们也知道，对于服饰这样的库存商品，大量积压是会贬值的，如果大量的库存商品为２年或２年以上的商品，基本上库存商品的价值会逐年递减的甚至可能会变的没有任何价值，徒增公司的仓储费用。所以，我认为该公司缺乏有效的库存商品管理，应该加强自身的存货管理。该公司缺乏一套行之有效的库存商品管理制度，基于此，管理层只有重视这个问题，才能高效实用营运资金。3.应收账款占比偏高森马公司的应收账款占比明显偏高。一方面，高占比的应收账款如果不能收回或是不能全额收回，将会给企业造成极大的损失，致使企业的资产减值，相应的势必将会减少企业的利润，从而降低营运资金的盈利性。另一方面，应收款账增加对企业资金周转有直接原因，是阻碍公司良性发展的拦路虎，所以，管理层必须要控制应收款账的增加，并通过此类方式，持续回流，增加营运资金的使用能力。4.流动比率过高虽然流动比率高的企业公司的安全性就越大，相当于流动负债能够很容易就被流动资产所偿还。但是森马服饰公司的流动比率为2.87，显然流动比率较高。公司的资金并没有得到合理的利用，公司考虑到企业的风险但是却降低了企业的盈利性，在营运资金的使用方面过于保守，这使企业没能通过流动比例把收益最大化，对营运资金管理使用不够明确。四、森马服饰公司营运资金管理方案设计（一）森马公司应引用零营运资金理念从森马总体分析来看，其公司流动资金占比比较较高，达到了公司总额一半以上，从森马数据分析并结合实际来看，森马公司在库存存货占比比例上呈现逐年下降的水平，但从市场环境以行业均值比例来看，其依旧占据高位，因此，森马公司应当具备一定管理能力，并对营运资金进行合理规划。而从公司的流动负债角度来看，公司如果实施零售运营资金管理政策，将对其流动负债有降低作用，只有在公司总流动负债降低，才有利于其持续发展能力，也因此，该公司才能在短时间能获得融资，并减少企业当前压力。值得一提的是，从实际来看，零营运资金管理概念政策，只是一种理想化下的政策，因此，在实际运行中，市场发生变化会对该概念政策直接影响，尤其服装行业本身就具备不稳定隐私，因此，尽量减少营运资金的投入本身就是一种应对方式，但从理论概念来说，营运资金管理理念就拥有很大参考价值。（二）强化库存方式1.管理者意识缺乏很多企业对库存认知不足，缺乏相应的理念知识与市场知识，因此，企业较为无节制的对商品进行入库，但没有相应的管理，导致库存占据公司大部分流动资金，这无疑在一定程度上拖垮了公司，对企业后续的可持续性发展起到直接作用，因此，森马公司管理者应该意识到这种问题，并提出相应的体系解决方案，只有这样，才能在公司方向上改变库存资金占比，才能提高企业资金的流动与抗压能力，不会因短时期的市场环境而崩塌。2.改变存货模式基于森马公司目前来看，其对存货模式的分配，主要是以加盟销售和直营销售同步进行，并根据这种销售能力对库存做出相应调整，其中，加盟销售占据库存极高比例。因此，为了解决相应的存货占比问题，企业应该对这两种渠道进行合并共同管理，一方面加深与加盟店的合作关系，一方面对直营店销售人员开展学习库存管理指导，让他们全方位理解产品性能，并以此为基本可介绍给顾客，让顾客充分理解进行多次回购。再对加盟商的合作上，森马公司也应当做出相应指导，定期组织专业人员对其加盟店管理人员进行培训，并采用调研方式了解这些管理者的真实需求，并通过需求制定相应解决方案，使得公司始终与加盟商站在同一位置，做到真正意义上的风险共担。此外，由于科技进步迅速，传统服装行业也开始向技术方面变革，森马公司在改革方面，也应当重视产业转型，并对存货模式进行跨时代改革进步。3.学习准时制生产方式以Zara为例，该服装生产性能较高，从起初设计，到最终成品只需要7天时间，一般复杂成品，从起初到出库只需要12天，而中国制作服装从设计到完成占比时间过长，达到6-9个月。生产方式较为低下，这无疑增加劳务支出成本，难以对服装市场突发性因素做出及时回应，这将直接影响企业的变现能力，最好的解决办法就是因材施教，按照客户的定制需求与市场需求，在短时间能迅速完成达到快速变现回流，避免无效劳动。虽然森马公司在商务方面已经引入这种制度，但在实操方面，依旧有不少问题，诸如实施效果较为一般，对上游供应合作联系不强，无法进一步压缩库存周期，共赢局面还有待提高。（三）与供应商开展战略合作从企业共赢理论来看，是指双方合作的公司在某意识达到共识，并愿意放弃一些短期利益，实现长期合作可持续性盈利。基于此，森马公司在共赢方面，应当选择最佳的供应商，以适当放弃部分短期利益，使其在某方面与供应商达成共识，从而实现长期共赢局面，具体操作方面可从货款支付周期与折扣价格入手，这都是对营运资金良好运作的一种表现。那么，森马公司该如何确定该公司是否优质，且复合长期合作特征呢？这就需要用标准制合同进行约束，如果企业与合作方只是口头约束，这本身就有一定风险，且不方便企业定向定量的管理，因此，优质的供应商在管理方面，森马应当高度让利，对于较为低廉的供应商，森马则需要不定时定期的进行考核，并对其绩效数据进行市场分析，并提供一定的指导能力。只有企业建立一定的共赢局面，才能在一些信息资源上进行分享，使其站在信息对等方面，对市场一些潜在分析或机会可通过信息资源进行整合分析，这也会让企业进一步站在盈利局面，未来，服装行业对用户信息分析能力愈发强横，对数据信息依赖也会较为严重，因此，数据信息本身就是一种建联财富。（四）加强企业应收账款管理1.制定合理的信用政策森马公司可通过数据对客户进行综合诚信分析，并制定相应的信用体系，根据公司目前的规模与销售方案，适当参考客户诚信度，在回流程度利润与成本之间做出考量，从而制定出符合不同用户的营销方案。对不同体系给予不同的政策，诸如信用周期，信用标准等，从而加大利润管控。2.选择合适的结算方式如果客户属于优质客户，其本身就有相应的承诺能力，加上其后续持续性高收入，企业对于这类客户也可以适当选择较高风险的结算方式，但由于用户收入始终基于一个水平，这个结算方式应该控制在一个周期。对于营收效果一般且信用较差的一些企业，在选择结算方式上，应当以风险低、甚至直流回款的结算方式。此外，当企业有资金还没有用作它用时，则取消相关折扣，如果企业资金紧张时，则要尽快选择回流，先进折扣的方式是以量取胜，能在短时间能快速回流，做到资金体量，而不是不计成本的增加体量，也就是说，现金折扣，主要还是取决于企业是否能因在减去成本支出后还获利，能否在切割一部分收入后，企业在抛去成本后，还有盈利空间。3.制定切实可行的收账政策森马公司应当制定一定的收款体系，相应管理层也应当对此制度高度重视，通过不同用户做不同分析，加强对客户的信用管理。财务部门还应该加强监管，建立属于长期且可持续性盈利客户的优质档案，并对优质档案严格保密，经常性推出一些活动来挽留这些客户，实行动态管理的方式。（五）推进互联网化转型升级互联网行业的高速发展，让不少企业尝到流量红利，但从未来展望来看，互联网将会进一步发力。因此，作为传统行业的服装行业，在面对市场趋势环境，做出相应调整转型，以获得新市场的持续收入。结语本文通过分析整理森马公司管理层意识缺失，针对管理层意识缺失进行相应分析，从理论与市场环境进行对比，提出更为切合实际的改进措施。如果企业能合理运作营运资金，将有利于企业近期发展与可持续发展能力。在公司运作中，服装行业也应当从管理层的意识下手，强化其对存货管理的意识，并制定相应制度，来降低存货的比值，增加企业可运作资金。森马和供应商建立合作，一同实现共赢目的，扩大市场。森马公司还应当对营运资金概念进行充分认知，并以此展望企业未来，通过转型等方式进一步尝到市场红利。

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