煤炭开采行业简评报告：煤价有望触底看好当前再次配置时机

300指数0.32%300指数本周（2024年3月18日-3月22日煤炭指上涨0.32，沪深300指数下跌0.70，主要煤炭上市公司涨跌不一，涨幅前五：ST大洲（7.80）、美锦能源（6.10）、集能源（5.81）、云维股份（3.72）、陕西煤业（2.71）；跌幅前五：上海能（-7.24）、中煤能源（-6.37）、电投能源（-4.14）、潞安环能（-3.77）中能源（-3.01）。图1本周煤炭板块跑赢沪深300指数0.32%8%0.32%6%4%2%传媒农林牧渔综合传媒农林牧渔综合社会服务国防军工沪深环保美容护理房地产非建筑材料

-0.70%-8%资料来源：，图2本周煤炭子板块仅焦煤(申万)跑输沪深300指数3.0%-0.70%2.5%-0.70%2.0%1.5%1.0%0.5%焦炭Ⅲ(申万)动力煤焦炭Ⅲ(申万)动力煤(申万)煤炭沪深300焦煤(申万)-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%资料来源：，图3本周煤炭个股涨跌不一，涨幅最高的ST大洲7.80%美美新云陕郑中昊山晋安淮山 平开辽兖靖宝恒淮金安华永兰云山大盘陕物冀潞电中上大锦集维西州国华煤控泰河西未煤滦宁矿远泰源北能源阳泰花煤西有江西产中安投煤海洲能能股煤煤神能国煤集能焦来股股能能煤隆煤矿科煤股能科能焦能股黑环能环能能能源源份业电华源际业团源煤 份份源源电 电业技业份源创源化源份猫能源能源源源6%4%2%*STST0%*STST-2%-4%-6%-8%资料来源：，PE9.99倍，PB1.51倍20243PE(TTM)负值）PE9.99倍，位列APB1.51倍，位列A图4本周煤炭PE估值为9.99倍509.99459.99403530252015105计算机国防军工计算机国防军工商贸零售汽车房地产煤炭建筑装饰银行资料来源：，行业简评报告证券研究报告5PB行业简评报告证券研究报告5PB1.51倍5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0资料来源：Wind4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0资料来源：Wind，首创证券1.51请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明31.51请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3房地产主要数据追踪动力煤行情：产地价格下降，港口现货价下降，电厂日耗减少产地价格：322Q5500690元/7.38%Q5500677元/5.71%603元/7.09%。港口价格：截至3月22日，广州港Q6100神木块库提价1175元/吨，周环比下降8.42%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价843元/吨，周环比下降3.10%。截至3月20日，山西优混Q5500市场价888元/吨，较3月10日下降3.71%。电厂运行：3月22日，全国电厂日耗达216.90万吨，相比3月15日减少11.5万5.04%4260.2031527万吨，降0.63%。图6动力煤产地价格环比下降元/吨1,600

坑口价(含税):弱煤:同:同郊 税):烟末(Q5500):西:坑口价(含税):原(Q5200):内古:2022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22资料来源：iFind，图7力港价周比降元吨 图8西混场环下降元吨0

广州港提价：神木块Q6100京唐港平仓价：山西产动力末煤Q5500

2022-03-222022-05-222022-03-222022-05-222022-07-222022-09-222022-11-222023-01-222023-03-222023-05-222023-07-222023-09-222023-11-222024-01-222024-03-22

市场价:山西优混(Q5500):全国资料来源：， 资料来源：，图9国厂耗降吨 图10全电库小降低5,5002505,0002005,5002505,0002004,5001504,000

日耗:全国电厂:当周值

场存:全国电厂:期末值2023-03-222023-04-222023-05-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22

3,5003,0002,5002023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22资料来源：iFind， 资料来源：iFind，2.2炼焦煤价格：本周产地价格涨跌不一，港口价格下降，蒙煤进口价格涨跌不一，澳煤进口价格涨跌不一，期货价格上升，贴水幅度下降产地价格：截至3月22日，山西吕梁产主焦煤市场价1780元/吨，周环比持平；1780元/10.10%2055元/8.87%。港口价格：截至3月22日，京唐港主焦煤库提价为1960元/吨，周环比下降5.77%。进口价格：3221560元/4.29%1/3970元/322259.5美元/吨，周环比下降9.58%；主焦煤海内外即期汇率价差84.26元/吨，价差周环比上升476.92%。期货价格：3221665.5元/3101元/6.46%1780元/3157.77%114.5元/贴水幅度较3月15日下降251元/吨。行业简评报告证券研究报告11吨4,000市场价：主焦煤：山西车板价：肥煤：山西行业简评报告证券研究报告11吨4,000市场价：主焦煤：山西车板价：肥煤：山西车板价：主焦煤：河北4,2003,7003,2002,7002,2001,7001,200资料来源：Wind，首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6第1周第2周第3周第5周第6周第7周第9周第10周第11周第12周第13周第15周第16周第17周第19周第20周第21周第22周第23周第25周第26周第27周第28周第29周第31周第32周第33周第34周第35周第37周第38周第39周第41周第42周第43周第45周第46周第47周第48周第49周第51周第52周4,2003,7003,2002,7002,2001,7001,200资料来源：Wind，首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6

3,5003,0002,5002,0001,5001,0002022-01-223,5003,0002,5002,0001,5001,000资料来源：Wind，首创证券12资料来源：Wind，首创证券12吨4,7002022-03-222022-04-222022-05-222022-06-2220192022-07-2220192022-08-222022-09-2220202022-10-2220202022-11-222022-12-2220212023-01-2220212023-02-222023-03-2220222023-04-2220222023-05-2220232023-06-2220232023-07-222023-08-2220242023-09-2220242023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22行业简评报告证券研究报告图13行业简评报告证券研究报告图13本周澳大利亚主焦煤到岸价周环比下降美元/吨600现货价：澳大利亚主焦煤到岸(美元/吨)5001,4001,2001,0000-200-400-60040030020010002,5002,0001,5001,000500资料来源：Wind，首创证券2022-01-2240030020010002,5002,0001,5001,000500资料来源：Wind，首创证券2022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-22请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明72023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22

2022-01-22资料来源：Wind，首创证券141/3资料来源：Wind，首创证券141/33,5003,0002022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-22场地价:场地价:焦精煤:甘其毛都2022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-22主焦煤价差(京唐港主焦煤价差(京唐港-澳洲峰景矿)场地价:1/3焦煤:策克2023-07-222023-08-22元/元/吨2023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22图15焦煤期货价格上升，现货价格下降，贴水幅度下降元/吨350030002500200015002022-01-2210002022-01-22

升贴水（次轴） 期货收盘价：焦煤 市场价：主焦煤山西

10000-200-400-600-8002024-02-222024-03-22-10002024-02-222024-03-22资料来源：，2.3库存数据：动力煤港口库存涨跌互现，炼焦煤库存本周涨跌互现，焦炭库存上升动力煤库存：32220923130.63%51631530.58%。截至3月22日，广州港库存292.4万吨，周环比增加7.4万吨，涨幅2.60%。图16北方港口煤炭库存合计数量周环比上涨万吨2019 2020 2021 2022 2023 2024300028002600240022002000180016001400第1周第第1周第2周第4周第6周第7周第8周第10周第11周第13周第14周第16周第17周第19周第20周第21周第23周第24周第26周第27周第28周第30周第31周第32周第34周第35周第37周第38周第40周第42周第43周第44周第46周第47周第49周第50周第51周第53周资料来源：，图17长江口煤炭库存数周环比下降万吨第1第1第2周第4周第6周第7周第8周第10第11第13第14第16第17第19第20第21第23第24第26第27第28第30第31第32第34第35第37第38第40第42第43第44第46第47第49第50周

2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：，图18广州港煤炭库存数量周环比上涨万吨第1第1第2周第4周第6周第7周第8周第10第11第13第14第16第17第19第20第21第23第24第26第27第28第30第31第32第34第35第37第38第40第42第43第44第46第47第49第50周

2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：，

炼焦煤库存：322242.979.704.16%216.116.18846.9928.633.27%（247家）库存为766.45万吨，周环比下降6.36万吨，跌幅0.82%。图19炼焦煤库存本周涨跌不一万吨1,800煤矿库存:炼焦煤:库:当值 库存:炼焦煤:六港计:周值总库存:总库存:炼焦煤:统计独立焦企全样本库存:炼焦煤:钢厂(247家)1,4001,2001,0002022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22资料来源：iFind，焦炭库存：截至3月22日，焦炭港口总库存为184.3万吨，周环比增加6万吨，涨幅3.39%。图20港口焦炭总库存本周上升万吨库存:库存:焦炭:四港2022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-22资料来源：iFind，2.4国际煤价：三大港口煤炭价格跌平不一3113.5美元/RB97.4美元/纽卡斯尔NEWC131.5美元吨。图21三大港口煤炭价格跌平不一美元/吨600纽卡斯尔NEWS动煤货：周美元/吨 理查德RB动煤货：周美元/吨500 欧洲ARA/吨2022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-152023-07-152023-08-152023-09-152023-10-152023-11-152023-12