宏观经济学课件第三章07-10-7

产品及货币市场的一般均衡2020/12/191

产品及货币市场的一般均衡2020/12/1911

本章主要是在分析IS曲线和LM曲线成因及变动的基础上，将IS和LM曲线结合起来，利用一般均衡分析法，说明商品市场和货币市场同时均衡时，均衡国民收入和利率的决定和变动。

2020/12/192本章主要是在分析IS曲线和LM曲线成因及变动2简单凯恩斯模型只是从商品市场角度分析均衡国民收入的决定，不考虑货币市场的作用，具有片面性。同时凯恩斯理论认为，投资决定于利率和资本边际效率，利率由货币需求和供给决定，而货币需求又依存于收入和利率，从而产生了循环推导的矛盾：在利率既定条件下，商品均衡才能确定均衡收入；在收入既定条件下，货币市场均衡才能确定均衡利率。所以，必须将商品市场和货币市场结合起来分析，才能确定均衡国民收入和利率。这一矛盾主要由希克斯和汉森用IS-LM模型来解决。IS-LM模型的背景分析：2020/12/193简单凯恩斯模型只是从商品市场角度分析均衡国民收入的决定，不考3

英国经济学家希克斯在利用利率和储蓄关系推导出IS曲线的基础上，通过修正流动偏好函数，提出了LL曲线，并形成了IS-LL模型。美国经济学家汉森在此基础上，通过修正希克斯的货币供给曲线，提出LM曲线，并将IS和LM曲线结合起来，形成了IS-LM模型。

IS-LM模型被认为是现代宏观经济学的核心，由于它是在希克斯和汉森指出凯恩斯利息理论缺陷基础上，用传统理论修正、补充凯恩斯理论基础上形成的，是凯恩斯理论的发展，所以该模型也叫扩大的或修正的凯恩斯模型。

六十年代，该模型是宏观经济学的基本内容，但九十年代总供给-总需求模型已成为中心。2020/12/194英国经济学家希克斯在利用利率和储蓄关系推导出IS曲线4

本章的重点概念和问题：

IS曲线、LM曲线、流动性陷阱如何用IS曲线说明商品市场的均衡如何用LM曲线说明货币市场的均衡

IS-LM模型及应用2020/12/195本章的重点概念和问题：2020/12/1955IS-LM模型建立的五大假设：第一，价格是模型的外生变量，而且模型考察的是经济变量的实际值，不是名义值。第二，假定消费仅仅受收入的影响。第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。第四，假定经济资源，包括人力资源，存在着大量的闲置或失业，供给曲线完全有弹性第五，不存在对外贸易2020/12/196IS-LM模型建立的五大假设：第一，价格是模型的外生变量，而6第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS-LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架2020/12/197第一节投资的决定2020/12/1977第一节投资的决定

一、实际利率与投资

二、资本边际效率的意义

三、资本边际效率曲线

四、投资边际效率曲线

五、预期收益与投资

六、风险与投资

七、托宾的“q”说

投资曲线的推导投资曲线的移动2020/12/198第一节投资的决定

一、实际利率与投资

二、资本边际效率的8一、实际利率与投资1、利率指实际利率，由一定时期内货币的供给和货币的需求共同决定的利率。实际利率＝名义利率－通货膨胀率2020/12/199一、实际利率与投资1、利率2020/12/1999中国现行利率体系市场利率官定利率商业银行经营利率中央银行利率再贷款利率贷款利率存款利率准备金利率再贴现利率同业拆借利率银行间债券回购利率2020/12/1910中国现行利率体系市场利率官定利率商业银行经营利率中央银行利率102、投资、投资函数和投资曲线投资是指社会实际资本的增加，主要是厂房、设备的增加和新建住宅。影响投资的主要因素：利率投资函数：i=e-d·r2020/12/19112、投资、投资函数和投资曲线2020/12/1911110iri=e-d·re：自发投资，d：是利率对投资需求的影响系数(投资的利率弹性)，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。以上投资需求曲线也称投资的投资边际效率曲线，由资本边际效率引申而来2020/12/19120iri=e-d·re：自发投资，d：是利率对投资需求的影响12二、资本边际效率的意义1、含义：资本的边际效率(Marginalefficiencyofcapital简写为MEC)即一项投资的预期利润率，它是一种贴现率或折现率，正好使一项资本品在使用期限内的各预期收益的现值等于该资本品的重置成本或供给价格。2020/12/1913二、资本边际效率的意义1、含义：资本的边际效率(Margin13贴现：将未来价值折算成现在价值（现值）的方法。举例：假定本金为100元，年利率为5%，则第一年的本利和为100（1+5%）=105第二年的本利和为100（1+5%）2=110.25第三年的本利和为100（1+5%）3=115.70依次类推，以r表示利率，R0为本金，Rn为当年值则n年的本利和Rn=R0（1+r）n，倒过来n年的Rn现值为

R0=Rn/（1+r）n如三年后的本利和115.7元，相当于现在的100元,即三年后的115.7元的现值为100元。贴现和现值的含义2020/12/1914贴现：将未来价值折算成现在价值（现值）的方法。举例：假定本金14资本的边际效率的求解

首先要区分投资成本和投资收益。举例：某企业投资30000元购买1台机器，可用3年。三年预期收益为11000，12100、13310元，合计为36410元。求一贴现率，使得三年预期收益的现值等于投资成本。

R0=11000/（1+r）+12100/(1+r)2+13310/(1+r)3

=30000得r=10%

这个贴现率r=10%就是资本边际效率，即该项目的预期利润率。

2020/12/1915资本的边际效率的求解首先要区分投资成本和投资收益。20215假设资本品最终有残值J，则资本边际效率r的公式是：R=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+…Rn/（1+r）n

+J/（1+r）n当资本的预期利润率（资本边际效率）高于市场利率时，企业就会投资。2020/12/1916假设资本品最终有残值J，则资本边际效率r的公式是：2020/16三、资本边际效率曲线(MEC)0

100200300400资本边际效率、利率（%）108642投资量（万美元）MEC递减规律（第二个心理规律）:随着投资的增加，MEC越来越小。2020/12/1917三、资本边际效率曲线(MEC)0100217四、投资边际效率曲线（MEI）rr0r1i0MEIMEC0

资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）2020/12/1918四、投资边际效率曲线（MEI）rr0r1i0MEIMEC018五、预期收益与投资1、对投资项目的产出的需求预期加速数：产出增量与投资之间的关系加速原理：说明产出变动和投资之间关系的理论2、产品成本生产成本（主要是工资）对投资的影响，具有不确定性。3、投资税抵免政府规定投资的厂商可从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比2020/12/1919五、预期收益与投资1、对投资项目的产出的需求预期2020/119六、风险与投资

投资需求会随着人们承担风险的意愿和能力变化而变动。所谓风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。2020/12/1920六、风险与投资投资需求会随着人们承担风险的意愿和能力变化20七、托宾的“q”说托宾认为股票价格会影响企业投资，q为衡量标准。q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本q>1时新建企业比买老企业便宜，企业增加投资。q<1时买老企业便宜，企业不会增加投资。结论：q越大，投资需求越大。2020/12/1921七、托宾的“q”说2020/12/192121第二节IS曲线一、IS曲线及其推导二、IS曲线的斜率三、IS曲线的移动四、商品市场的失衡分析

2020/12/1922第二节IS曲线一、IS曲线及其推导2020/12/19222一、IS曲线及其推导含义：描述满足产品市场均衡条件（总供给等于总需求）的收入y与利率r关系的曲线。产品市场的均衡的两种表示消费函数：c=c(y)投资函数：i=i(r)均衡条件：y=c(y)+i(r)

总供给=总需求s=s(y)储蓄函数i=i(r)投资函数s(y)=i(r)均衡条件储蓄=投资

2020/12/1923一、IS曲线及其推导含义：描述满足产品市场均衡条件（总供给等23（一）、代数方法分别推导两部门经济和三部门经济IS曲线1、在两部门经济中，产品市场均衡条件为

y=AD=c+i∴∵c=α+βyi=e-dr2020/12/1924（一）、代数方法1、在两部门经济中，产品市场均衡条件为∴∵242、在三部门经济中，产品市场均衡条件为

y=AD=c+i+gc=α+βydyd=y-T+TRT=T0+tyi=e-drg=g0∵∴2020/12/19252、在三部门经济中，产品市场均衡条件为∵∴2020/12/125ISr(%)43210

50010001500200025000y(亿美元)IS向右下方倾斜的原因：riADy3、IS曲线的形状和原因2020/12/1926ISr(%)4321050010026（二）几何方法推导本书主要介绍四象限法2020/12/1927（二）几何方法推导本书主要介绍四象限法2020/12/19227iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2AByroysoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFi=i(r)s2s1s2s1IS二部门IS曲线的推导：四象限法2020/12/1928iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2ABy28i+groi+gs+to45os(y)+t(y)i1i2i1i2r1r2AByroys+toy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFi(r)+gs2s1s2s1IS三部门IS曲线的推导：四象限法2020/12/1929i+groi+gs+to45os(y)+t(y)i1i2i29二、IS曲线的斜率两部门经济中IS曲线可写成

斜率为三部门经济中IS曲线可写成

斜率为IS曲线斜率的经济意义：总产出（国民收入）对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之反然。2020/12/1930二、IS曲线的斜率两部门经济中IS曲线可写成2020/12/302、β大或t小→乘数K大→投资的变化量和一个较大的乘数相乘→△y大→IS曲线平缓

结论：IS曲线的斜率，与β、t和d有关。由于β较稳定、税率t也不会轻易变动，故影响IS曲线斜率的因素主要是投资对利率的敏感度d。1、d大→投资对利率变化敏感→国民收入对利率的变化也相应地越敏感→IS斜率的绝对值越小→IS曲线越平缓2020/12/19312、β大或t小→乘数K大→投资的变化量和一个较31三、IS曲线的移动两部门IS曲线

在横轴上的截距为三部门IS曲线在横轴上的截距为

显然在β,t,d不变时,α,e,g0,TR或者T0任一因素发生变化,都会导致IS曲线的移动。移动的方向和幅度？2020/12/1932三、IS曲线的移动两部门IS曲线2020/12/193232iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2AByroysoy1y2y1y2r1r2GHCEDFi=i(r)s2s1s2s1ISJKLM2020/12/1933iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2ABy33总结IS曲线的移动：移动的幅度为kx投资曲线的移动消费（储蓄）曲线的移动g的变动：g增加IS曲线右移，移动幅度kg

gTR的变动：TR增加IS曲线右移，移动幅度kTR

TRT0的变动：T0增加IS曲线左移，移动幅度kT

T0结论：扩张性的财政政策，使IS曲线向右移动；紧缩性的财政政策，使IS曲线向左移动。2020/12/1934总结IS曲线的移动：移动的幅度为kx2020/12/1934四、产品市场的失衡分析

yByArBrAA(yA,rA)ESGEDGB•yrIS线右上方点——供过于求ESG（Excesssupplyofgoods）IS线左下方点——供不应求EDG（Excessdemandofgoods）2020/12/1935四、产品市场的失衡分析yByArBrAA(35

A点实际的AS=YAAD=c+e-d·rA+g0

而与A点YA相对应的均衡点C的总需求为：

c+e-drB+g0=AS=yA＞AD=c+e-drA+g0

所以：A点的总供给大于总需求，简称ESG。yByArBrAA(yA,rA)ESGEDGB•yrC分析思路：在IS上找A的一参照点C，两点总供给相同，比较两点总需求，c、g相同只是i不同，A点小于B点2020/12/1936A点实际的AS=YAAD=c+e-d·36第三节利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给二、货币需求动机三、流动偏好陷阱四、货币需求函数五、其他货币需求理论六、货币供求均衡和利率的决定2020/12/1937第三节利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给202037一、利率决定于货币的需求和供给凯恩斯认为：利率是由货币的供给和对货币的需求决定的。供给由政府控制，是一个外生变量。需要分析的主要是货币的需求。首先介绍货币的含义及宏观经济中的货币常用含义。2020/12/1938一、利率决定于货币的需求和供给凯恩斯认为：2020/12/1381.货币的四大功能交易媒介，财富储藏手段核算单位，延期支付手段其中，最主要的功能是交易媒介的功能。2.货币的含义（从控制货币的要求出发定义）狭义的货币（M1）和广义的货币（M2）M0=现金M1=现金和活期存款M2=M1+小额定期存款+储蓄存款+货币市场互助基金M3=M2+长期定期存款+其他一些流动性很差的金融资产2020/12/19391.货币的四大功能交易媒介，财富储藏手段2.货币的含义（从控39宏观经济中的货币是通常指在银行体系外流通的通货（包括纸币和硬币）和在商业银行的活期存款（支票帐户存款），即狭义的货币（M1）特点：第一，它们都是被接受的交易工具第二，它们的收益率都很低2020/12/1940宏观经济中的货币是通常指在银行体系外流通的通货（包括纸币和硬40二、货币需求动机

货币的需求是人们愿意在手头上保存货币的要求。又称“流动性偏好”，它是指由于货币具有使用的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而保存不生息的货币来保持财富的心理倾向。这是凯恩斯提出的第三个心理规律。交易动机谨慎动机投机动机2020/12/1941二、货币需求动机货币的需求是人们愿意在手头上保存货币41货币需求的三个动机1）交易动机：指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。2）谨慎动机或预防性动机：指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。个人取决于对风险的看法，社会则与收入成正比。上述两个动机可以表示为：L1=L1（y）一般认为：L1=ky2020/12/1942货币需求的三个动机1）交易动机：指人们因生活消费和生产消费，423)投机动机:指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。这涉及到资产组合问题，资产包括金融资产（货币与其它存款、债券、股权或股票）和有形资产或不动产两大类。资产划分标准是流动性和收益率。凯恩斯将全部资产划分为货币和生息债券（有价证券），研究货币的投机需求问题。2020/12/19433)投机动机:指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一43

截至2002年6月底，中国城市居民户均家庭财产为22.83万元，大城市居民户均财产为27.74万元，将近小城市家庭财产的2倍。房产成为中国城市居民家庭财产中最值钱的家当。城市居民家庭现有房产价值（含装修）户均为10.94万元，占家庭财产的47.9%，将近家庭总资产的一半。

金融资产成为仅次于房产的第二大家庭财产，户均为7.98万元，占家庭财产的34.9%。城市家庭的金融资产主要由人民币和外币两部分组成。城市家庭户均人民币资产为7.37万元人民币，占金融资产的92.4%。户均金融资产最多的20%家庭，拥有大约66.4%的城市居民家庭金融资产。

2020/12/1944截至2002年6月底，中国城市居民户均家庭财产44资产项目户均拥有金额（元）结构百分比（%）人民币资产合计73706100.00其中：储蓄存款5115669.41股票（A股）737410.00国库券32104.36储蓄性保险30944.20住房公积金余额30364.12手存现金27303.70借出款25123.41其他有价证券3590.49其他2350.32二00二六月年我国城市居民金融资产构成2020/12/1945资产项目户均拥有金额（元）结构百分比（%）人民币资产合计73452005年底，我国居民金融资产总量为206564亿元。在我国居民金融资产构成中，居民存款持有量为148273亿元，占比为71.8%；居民手持现金持有量为19946亿元，占比为10.0%；居民证券持有量为18000亿元，占比为8.7%；居民保险准备金持有量为18315亿元，占比为8.9%；居民其他金融资产持有量为2029亿元，占比为1.0%。2020/12/19462005年底，我国居民金融资产总量为206564亿元。在我国46占总资产之比占金融资产之比居民总资产100

金融资产62.5100

可用支票提取的活期存款和现金2.43.8

其他存款11.518.4

债券8.213.1

股票12.620.2

人寿保险与养老基金储备10.617.0

其他金融资产16.025.6

有形资产37.51991年美国居民所持有的资产2020/12/1947占总资产之比占金融资产之比居民总资产100金融资产6247让老百姓拥有更多的财富

——十七大报告首提“创造条件让更多群众拥有财产性收入”作为一个专业经济术语，按照国家统计局专家的解释，“财产性收入”是指家庭拥有的动产(如银行存款、有价证券等)、不动产(如房屋、车辆、土地、收藏品等)所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。背景资料显示，自改革开放以来，中国经济得到快速发展，老百姓也积累了越来越多的财富，当前居民储蓄在15万亿元左右。而随着股市等金融市场的繁荣，百姓投资理财热情高涨，到今年10月初，沪深两市投资者开户数超过1.2亿户；基金资产净值总计已超过3万亿元，基金投资账户数超过9000万个。2020/12/1948让老百姓拥有更多的财富2020/12/194848胡锦涛在十七大上作报告时说，“初次分配和再分配都要处理好效率和公平的关系，再分配更加注重公平”；他还强调，要“提高劳动报酬在初次分配中的比重”。此前，中国收入分配的主要原则是：初次分配注重效率，再分配注重公平。2020/12/1949胡锦涛在十七大上作报告时说，“初次分配和再分配都要处理好效率49债券的收益：债券的利息收入和售价与买价之差（资本收益）债券价格=固定利息/市场利率即Pb=D/R假设政府发行的公债，票面额为100元，每年按5%支付利息，假定债券是持久性的，那么市场利息率如何影响债券价格？利率为5%时，债券价格为100×5%/5%=100利率为6%时，债券价格为100×5%/6%=83.33由此可见投资者对债券价格的预期取决于对利率的预期。2020/12/1950债券的收益：债券的利息收入和售价与买价之差2020/12/150投资者债券的买卖取决于对利率的预期，那么预期是怎样做出的呢？假设，每个投资者都各自有一个临界利率RC，如某人RC=5%，当R>5%时，他会预期利率将下降，即Pb将上升，他将减少货币而增加债券持有，即货币的投机需求下降，一句话利率越高，货币的投机需求越小，反之则反然。0w5L2r2020/12/1951投资者债券的买卖取决于对利率的预期，那么预期是怎样做出的呢？51投机性货币需求曲线所有投机者的个别投机性货币需求曲线的水平加总得出。rWL20利率预期的个人差别及其对货币需求的影响L2=-hr（=W-hr）2020/12/1952投机性货币需求曲线所有投机者的个别投机性货币需求曲线的水平r52结论：货币投机需求与利率成反方向变化。货币投机需求表达式为：

L2=W0-h·rh>0h：货币投机需求的利率弹性r为市场利率

W0为金融资产

L2为货币的投机需求

教科书将上式简化为L2=L2（r）=-hr，不太准确，但不影响分析.2020/12/1953结论：货币投机需求与利率成反方向变化。货币投机需求表达式为：53三、流动偏好陷阱当利率很低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落。则将所持有的有价证券换成货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况被称为凯恩斯陷阱或流动性陷阱。这时投机性货币需求曲线成为一条水平直线，其弹性为无穷大。rLL2==-hrr02020/12/1954三、流动偏好陷阱当利率很低时，人们会认为这时利率不大可能再下54四、货币需求函数货币总需求（实际货币量）

L=L1+L2=ky–hr名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。实际货币量＝（名义货币量）/（价格指数）即：m＝M/P

即：名义货币量M＝mP所以，名义货币需求函数L名＝(ky-hr)P图示2020/12/1955四、货币需求函数货币总需求（实际货币量）图示2020/12/552020/12/19562020/12/195656L1=k·y1-h·rL2=k·y2-h·rL3=k·y3-h·rr1rL1L2L3L货币需求曲线的移动2020/12/1957L1=k·y1-h·rL2=k·y2-h·rL3=k·y57五、其他货币需求理论货币需求的存货理论货币需求的投机理论2020/12/1958五、其他货币需求理论货币需求的存货理论2020/12/19558在现代社会中，货币存量来源主要是中央银行提供的纸币和硬辅币，所以货币存量又叫货币供给量，而且在早期，其范围也如马克思所说：“指的是一个国家内一切现有流通的银行券和包括贵金属条块在内的一切硬币在内的总和”。目前，金银货币已退出货币舞台，而且随着信用工具的发展，各国货币供给量通常被划分成多个层次：Ｍ０（现金）、Ｍ１（狭义货币）、Ｍ２（广义货币），以及较少使用的Ｍ３（更广义货币）。六、货币供求均衡和利率的决定2020/12/1959在现代社会中，货币存量来源主要是中央银行提供的纸币和硬辅币，59货币供给：是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。西方经济学家认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。[货币供给量为时点变量（存量）、外生变量]2020/12/1960货币供给：是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不60m=L=L1+L2=k·y-h·r货币需求：货币意愿持有量；货币供给：货币实际持有量。均衡利率的形成2020/12/1961m=L=L1+L2=k·y-h·r货币需求：货币意愿持有量61利率较低，货币需求超过货币供给，人们感到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下降，利率上扬；一直持续到货币供求相等为止。利率较高时，货币供给量超过货币需求，人们感觉手中的货币太多，就把多余的货币购进有价证券。证券价格上升，利率水平下降。一直持续到货币供求相等为止。只有一个合适的利率水平，才能保证货币供求均衡。这就是所谓的均衡利率。2020/12/1962利率较低，货币需求超过货币供给，人们感到持有的货币太少，就会62货币供给和货币需求变动对利率的影响2020/12/1963货币供给和货币需求变动对利率的影响2020/12/1963632020/12/19642020/12/196464第四节LM曲线一、LM曲线及其推导二、LM曲线的斜率三、LM曲线的移动四、货币市场的失衡分析2020/12/1965第四节LM曲线一、LM曲线及其推导2020/12/19665一、LM曲线及其推导含义：描述满足货币市场均衡条件（货币供给等于货币需求）的利率r与收入y关系的曲线(在M和P不变情况下)。

均衡条件m=

L=L1(y)+L2(r)2020/12/1966一、LM曲线及其推导含义：描述满足货币市场均衡条件（货币供给66（一）代数方法1）L=m，L=ky–hr2）m=ky–hr一般为

m=ky–hr＋w,w为最大投机需求3）LM曲线表达式为或：2020/12/1967（一）代数方法1）L=m，L=ky–hr67LM0yrLM曲线的斜率为正，其经济含义(原因)是：在其他条件不变的情况下，在国民收入上升时，交易性货币需求将增加，为使货币市场保持均衡，投机性货币需求必须下降，因而市场利率必须相应上升；反之，在国民收入下降时市场利率必须相应下降。2.LM曲线的形状和原因yL1

L2(因为m=

L=L1(y)+L2(r))r2020/12/1968LM0yrLM曲线的斜率为正，其经济含义(原因)是：在其他条68（二）几何方法推导介绍四象限法2020/12/1969（二）几何方法推导介绍四象限法2020/12/196969L2roL2（m2）L1（m1）o45oL1=kyL’2L’’2L’2L’’2r1r2AByroyoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFL2=-h·rL’’1L’1L’’1L’1LML1m=L1+L2=k·y-h·r四象限方法推导LM曲线2020/12/1970L2roL2（m2）L1（m1）o45oL1=kyL’70二、LM曲线的斜率yrLMLM曲线斜率的经济意义：利率对总产出变动的敏感程度。斜率越小，利率对总产出变动的反应越迟钝，反之，斜率越大，利率对总产出变动的反应越敏感。2020/12/1971二、LM曲线的斜率yrLMLM曲线斜率的经济意义：利率对总产71货币需求的利率弹性h越大，投机性货币需求曲线越平缓，因而LM曲线越平缓；反之越陡峭。货币需求的收入弹性k越大，与收入有关的货币需求曲线越陡峭，因而LM曲线越陡峭；反之越平坦。2020/12/1972货币需求的利率弹性h越大，投机性货币需求曲线越平缓，因而LM722020/12/19732020/12/1973732020/12/19742020/12/197474LM曲线的区域LM曲线的斜率为k/h，1）h无穷大时，斜率为0。当利率降低很多为r2时，投机需求将无限大，即凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱。即图中的凯恩斯区域或萧条区域。2）h＝0时，斜率为无穷大。如果利率上升到很高的水平r1，货币的投机需求将等于0。这时候人们为了完成交易，还必须持有一部分货币，即交易需求。但不再为投机而持有货币。即图中的古典区域3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。2020/12/1975LM曲线的区域LM曲线的斜率为k/h，2020/12/175三、LM曲线的移动

货币供给和货币投机需求、交易需求的变化，都会使LM曲线发生相应的变动,。只有货币供给量变动会使得LM曲线平移。

货币供给量m变动将使LM曲线发生同方向变动，即货币供给增加，LM曲线右移。

货币供给量m＝M/P，因而影响因素分解为M、P。2020/12/1976三、LM曲线的移动货币供给和货币投机需求、交易需求的变化76L2roL2L1o45oL1=kyL’2L’’2L’2L’’2r1r2AByroyoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFL2=-h·rL’’1L’1L’’1L’1LML1m=L1+L2=k·y-h·rG’2020/12/1977L2roL2L1o45oL1=kyL’2L’’2L’2L77四、货币市场的失衡分析LM0YrA，EDMESMYAYCrCrA••CB在A点，相对于货币市场均衡而言，利率水平偏低，在货币供给和国民收入既定的条件下投机性货币需求偏高，从而A点的货币需求大于货币供给；反之，在B点货币的供给大于货币的需求。ESM（Excesssupplyofmoney）:货币供大于求。EDM（Excessdemandofmoney）:货币供不应求2020/12/1978四、货币市场的失衡分析LM0YrA，EDMESMYAYCrC78第五节IS-LM分析一、两个市场同时均衡的利率和收入二、均衡收入和利率的变动2020/12/1979第五节IS-LM分析一、两个市场同时均衡的利率和收入2079一、两个市场同时均衡的利率和收入1.IS-LM模型的几何表达

由表示商品市场均衡的IS曲线和货币市场均衡的LM曲线构成的几何图形是IS—LM模型的几何表达形式。IS与LM相交时，表示产品市场和货币市场同时均衡。LMISyr0Ey*r*2020/12/1980一、两个市场同时均衡的利率和收入1.IS-LM模型的几何表达80数学模型：两市场的相互影响：货币市场：产品市场：2.IS-LM模型的数学表达及含义：y=AD或i(r)=s(y)m=L1(y)+L2(r)可求得均衡时的国民收入和利率(y*,