产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM模型

第四章产品市场和货币市场

的一般均衡

IS-LM模型：假设条件的放松在简单国民收入决定模型中，只研究了利率与投资不变的情况下，总需求对均衡国民收入决定的影响。但实际上，利率和投资都是变动的，且对总需求和国民收入影响较大。在IS—LM模型中，我们分析在利率与投资变动的情况下，总需求对均衡国民收入的决定，以及利率与国民收入之间的关系。4/2/20241可编辑ppt第四章产品市场和货币市场

的一般均衡IS-LM模型：假学习要点：1.通过学习，要求了解和掌握投资与利率的决定。2.了解和掌握IS曲线、LM曲线及IS-LM模型。3.理解凯恩斯理论体系的基本框架。4/2/20242可编辑ppt学习要点：1.通过学习，要求了解和掌握投资与利率的决定。4/第一节IS曲线投资的决定

IS曲线的经济含义

IS曲线的推导

IS曲线的移动4/2/20243可编辑ppt第一节IS曲线投资的决定4/1/20243可编辑4.1.1投资的决定经济学中的投资，是指物质资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、机器设备、存货的增加，新住宅的建造等。

说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，只是资产权利的转移。4/2/20244可编辑ppt4.1.1投资的决定经济学中的投资，是问题：厂商为什么要进行投资？

是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些新投资的预期利润率（收益）与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的实际利率（成本）的比较。

预期利润率实际利率：投资值得预期利润率实际利率：投资不值得4/2/20245可编辑ppt问题：厂商为什么要进行投资？是否要对新的实金融机构人民币贷款基准利率调整表（%）（2011年7月7日）

调整前利率调整后利率调整幅度一、各项贷款

六个月5.856.100.25一年6.316.560.25一至三年6.406.650.25三至五年6.656.900.25五年以上6.807.050.25二、个人住房公积金贷款

五年以下（含五年）4.204.450.25五年以上4.704.900.204/2/20246可编辑ppt金融机构人民币贷款基准利率调整表（%）调整前利率调整后投资是利率的减函数。投资函数：i=i（r）线性投资函数：i=i（r）=e-dr1.投资函数自发性投资０ir投资需求曲线4/2/20247可编辑ppt投资是利率的减函数。投资函数：i=i（r）线性投资函数：i=2.资本边际效率（MEC）

资本边际效率（marginalefficiencyforcapital，MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。问题：贴现为何意？人们为什么要贴现？4/2/20248可编辑ppt2.资本边际效率（MEC）资本边际效率（marginal事例

设一笔投资（10000元）可以用3年，每一年提供的收益为5000元，第二年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为2000元，利率为6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：4/2/20249可编辑ppt事例设一笔投资（10000元）可以用3年，每一年由上例可以看出，现值贴现法很重要。如果不进行现值贴现，这笔投资的预期收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于货币的时间价值因素，这笔投资在3年中所带来的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时必须对未来收益进行贴现，换算为现值。如果把上例中，利率改为4%，则为：4/2/202410可编辑ppt由上例可以看出，现值贴现法很重要。如果不进行

设R代表投资品的供给价格，R1、R2、R3、…Rn代表一系列未来不同年份的预期收益，r代表资本边际效率，J代表该资本品在n年年末时的报废价值。有公式如下:资本边际效率（MEC）预期利润率4/2/202411可编辑ppt设R代表投资品的供给价格，R1、R2、R3、…Rn代表一系资本边际效率递减规律

在技术和其他条件不变的情况下，资本边际效率与资本品的价格成反向变动关系，即资本品投资越多，资本边际效率越小。解释：1.投资增加→新增资本品价格上升→新增投资的预期收益（即预期利润率）下降

2.投资增加→产出增加→产品价格下跌→投资的预期利润率降低4/2/202412可编辑ppt资本边际效率递减规律在技术和其他条件不变的情投资边际效率（MEI）如图：MECMEI0iri0rcri由于资本品供给价格的上升而下降的资本边际效率。4/2/202413可编辑ppt投资边际效率（MEI）如图：MECMEI0iri0rcri由4.1.2

IS曲线的经济含义含义：一条反映利率和收入间相互关系（反方向变动）的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的。IS曲线向右下方倾斜，斜率为负值。4/2/202414可编辑ppt4.1.2IS曲线的经济含义含义：一条反映利率和ryy0ISr0O分析：两部门经济

y=c+ic=α+βyi=e-dr4/2/202415可编辑pptryy0ISr0O分析：两部门经济y=c+ic=4.1.3

IS曲线的推导

IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等于投资）中推导出来的。

i=i（r）=e-drs=s（y）=-α+（1-β）yi=si（r）=s（y）4/2/202416可编辑ppt4.1.3IS曲线的推导IS两部门IS曲线的推导（I=S法）ssiiyyrr450s（y）i（r）r1i1s1y1y1i2As2y2y2BISr24/2/202417可编辑ppt两部门IS曲线的推导（I=S法）ssiiyyrr450s（y二部门经济中，均衡收入的代数表达式为：上式可化为：1-β式中－d即是IS曲线的斜率IS曲线的斜率4/2/202418可编辑ppt二部门经济中，均衡收入的代数表达式为：上式可化为：1-β式中①关于d值（β不变）

d是投资需求对于利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d值越大，即投资对于利率变化越敏感，IS曲线的斜率的绝对值就越小，即IS曲线越平缓。②关于β值（d不变）

β是边际消费倾向，如果β值越大，IS曲线的斜率的绝对值也越小，即IS曲线越平缓。4/2/202419可编辑ppt①关于d值（β不变）②关于β值（d不变）4/1/202414

1.4

IS曲线的平移投资、储蓄和政府支出、税收、进出口的变动，会导致IS曲线移动（平移）。讨论：（1）哪些因素会导致IS曲线平移？（2）这些影响因素与IS曲线移动的方向之间有什么关系？4/2/202420可编辑ppt41.4IS曲线的平移投资、储蓄结论（之一）投资增加时，会使投资曲线向右移动，IS曲线也会向右上方平移，移动幅度等于投资增量乘以投资乘数。反之亦然。储蓄增加，会使储蓄曲线向左移动，IS曲线也相应向左下方平移，移动幅度等于储蓄增量乘以投资乘数。反之亦然。4/2/202421可编辑ppt结论（之一）投资增加时，会使投资曲线向右移动，IS曲线也会向（1）扩张性（膨胀性）财政政策●增加政府支出（g+tr）●减税（2）紧缩性财政政策●

减少政府支出（g+tr）

●增税分析：一国政府的财政政策刺激总需求，会使IS曲线向右上方移动。降低总需求，会使IS曲线向左下方移动。4/2/202422可编辑ppt（1）扩张性（膨胀性）财政政策分析：一国政府的财政政策第二节LM曲线货币需求理论货币市场的均衡条件

LM曲线的经济含义

LM曲线的推导

LM曲线的移动4/2/202423可编辑ppt第二节LM曲线货币需求理论4/1/202423可编辑凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的重点是货币需求。凯恩斯主义观点4/2/202424可编辑ppt凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和4.2.1货币需求理论对货币的需求

又称为流动性偏好，是指，由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。4/2/202425可编辑ppt4.2.1货币需求理论对货币的需求又称人们持有货币是有代价的。人们愿意承担代价而持有货币的动机有三类：交易动机；预防动机；投机动机。交易动机是企业和个人进行正常交易的需要。由于收入和支出不同步，就得有足够的现金应付日常所需。这种交易动机的货币需求量，决定于收入水平、惯例和商业制度。货币的需求动机4/2/202426可编辑ppt人们持有货币是有代价的。人们愿意承担代价而持有货币的动机有三又称谨慎动机，是指人们为预防事故、失业、疾病等意外而持有一定数量货币。它产生于未来收入和支出的不确定性，这种需求量也大致与收入成正比。预防动机结论：由交易动机、谨慎动机而产生的货币需求量与收入成正比。4/2/202427可编辑ppt又称谨慎动机，是指人们为预防事故、失业、疾病等意外而持有一定投机需求是人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。有价证券价格的未来不确定性是对货币投机需求的必要前提，这一需求与利率成反方向变化。投机动机4/2/202428可编辑ppt投机需求是人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货流动偏好陷阱当利率极低，人们认为利率不可能再降低，或有价证券的价格不可能再上升只会跌落，因而会将所有有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这种情况就被称为“流动偏好陷阱”或“凯恩斯陷阱”。4/2/202429可编辑ppt流动偏好陷阱当利率极低，人们认为利率不可能再降低，或有价证券对货币的总需求是人们对货币的交易动机、预防动机和投机动机引起的需求总和。前两者取决于收入，后者取决于利率。L1=L1（y）=ky，随收入变化而变化L2=L2（r）=－hr，随利率变化而变化（r指百分数值）4/2/202430可编辑ppt对货币的总需求是人们对货币的交易动机、预防动机和投机动机引起货币需求函数货币总需求L是交易性货币需求L1（包括交易需求和预防需求）与投机性货币需求L2之和：L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr实际货币需求函数4/2/202431可编辑ppt货币需求函数货币总需求L是交易性货币需求L1（包括交易需求和Lr(％)

货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2Lr(％)L1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱L14/2/202432可编辑pptLr(％)货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=4.2.2货币市场的均衡条件货币供给是一个存量概念，它是一国在某一时点上所保持的不属于政府和银行的所有硬币、纸币和银行存款的总和。西方经济学认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。4/2/202433可编辑ppt4.2.2货币市场的均衡条件货币货币需求函数货币市场的均衡条件讨论：货币市场均衡条件的表达，即LM曲线的形状。L=L1（y）+L2（r）m=L=L1（y）+L2（r）4/2/202434可编辑ppt货币需求函数货币市场的均衡条件讨论：货币市场均衡条件的表达，名义货币量和实际货币量

名义货币供应量：不管货币购买力如何而仅计算其票面价值的货币量。M=P•m实际货币供应量：把名义货币量折算成为具有不变购买力的货币量，利用价格指数加以调整。m=M/P4/2/202435可编辑ppt名义货币量和实际货币量名义货币供应量：不管货币购买力如何而LL0rmEL0r0L2r1r2L1货币供给与货币需求的均衡4/2/202436可编辑pptLL0rmEL0r0L2r1r2L1货币供给与货币需4.2.3

LM曲线的经济含义

含义：指L=m时，国民收入与利率之间存在着正方向变动关系的曲线。LM曲线上任意一点都对应一个货币市场的均衡状态，即货币需求与货币供给都是相等的，L=m。LM曲线向右上方倾斜，斜率为正值。4/2/202437可编辑ppt4.2.3LM曲线的经济含义含义：指L=m时，国yr0LMLM曲线4/2/202438可编辑pptyr0LMLM曲线4/1/202438可编辑ppt

LM曲线是从货币的投机需求与利率的关系、货币的交易需求与收入的关系以及货币需求与货币供给相等的关系中推导出来的。

L1=L1（y）=kyL2=L2（r）=-hrm=Lm=L=L1（y）+L2（r）4.2.4

LM曲线的推导

4/2/202439可编辑pptLM曲线是从货币的投机需求与利率的关系、货币的交yym1m1rr000m2m2m1（y）m2（r）0r1m2Am1Ay1Ar2m2Bm1By2BLMm2=L2(r)=-hr货币供给m=m1+m2m1=L1=kym=L1+L24/2/202440可编辑pptyym1m1rr000m2m2m1（y）m2（r）0r1m2LM曲线的斜率

式中的（k/h）即为LM曲线的斜率当k为定值时，h越大，即货币需求对利率变动的敏感度越高，则（k/h）就越小，LM曲线越平缓。如h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则（k/h）就越大，LM曲线越陡峭。k:货币需求的收入弹性h:货币需求的利率弹性4/2/202441可编辑pptLM曲线的斜率式中的（k/h）即为LM曲线的yr(％)凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域r2r14/2/202442可编辑pptyr(％)凯恩斯中间古典LM曲线的三个区域r2r14/1/24.2.5

LM曲线的移动

假定LM曲线的斜率不变时，LM曲线的移动只能是因为实际货币供给量m变动引起的。实际货币供给量是由名义货币供给量M和价格水平P决定的，即m=M/P。因此，造成LM曲线移动的因素只能是：（1）名义货币供给量M；（2）价格水平（P）。4/2/202443可编辑ppt4.2.5LM曲线的移动假定LM曲线的(A)(D)L2L2L10L1L11L1m′=L1+L2(C)(B)ryL21L20y1yL20r0y000r0L1(y)LMLM'LM"名义货币供给量变动与LM曲线的移动投机需求交易需求货币供给4/2/202444可编辑ppt(A)(D)L2L2L10L1L11L1m′=L1+L2(C结论情况1：P不变，M增加，m增加，LM曲线向右移动；反之，LM曲线向左移动。情况2：M不变，P上涨，m减少，LM曲线向左移动；反之，LM曲线向右移动。4/2/202445可编辑ppt结论情况1：P不变，M增加，情况2：M不变，P上涨，4/1/第三节IS-LM模型两个市场同时均衡的利率和收入从失衡到均衡的调整均衡的变动4/2/202446可编辑ppt第三节IS-LM模型两个市场同时均衡的利率和收入4/4.3.1两个市场同时均衡的利率和收入IS曲线是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM曲线是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。

能够同时使两个市场均衡的组合点只有一个。4/2/202447可编辑ppt4.3.1两个市场同时均衡的利率和收入IS曲线是一系解方程组得到（r，y）

LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡

Ey0r0LM方程IS方程4/2/202448可编辑ppt解方程组得到（r，y）LMISyr产品市场和货币市场的一般4.3.2从失衡到均衡的调整

假设条件：

在产品市场上，若对产品的需求大于供给时，产量或产出y会提高。在货币市场上，若货币需求（L）大于货币供给（m），r就会上升。4/2/202449可编辑ppt4.3.2从失衡到均衡的调整假设条件：4/1yry1相同收入，但利率高i<s区域r3r2r1r4利率低，

i>s区域yyy3ISIS曲线之外的经济含义4/2/202450可编辑pptyry1相同收入，但利率高i<s区域r3r2r1r4利率低，yrLM曲线r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同样收入，利率过高L＞m同样收入，利率过低LM曲线之外的经济含义4/2/202451可编辑pptyrLM曲线r1r2y1ABE2E1y2L＜m同样收入，L非均衡的区域区域产品市场货币市场Ⅰi<s超额产品供给L<m超额货币供给Ⅱi<s超额产品供给L>m超额货币需求Ⅲi>s超额产品需求L>m超额货币需求Ⅳi>s超额产品需求L<m超额货币供给LMISyr产品市场和货币市场的非均衡EⅠⅡⅢⅣ4/2/202452可编辑ppt非均衡的区域区域产品市场货币市场Ⅰi<sL<mⅡi<sL>my0rISLMEi<sL<mi<sL

mi

sL

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sL

mⅡⅢⅣⅠ产品市场与货币市场的失衡4/2/202453可编辑ppty0rISLMEi<si<sisisⅡⅢⅣⅠ产品市场与货两个市场调节过程的特点货币市场调节快：这种调节仅仅是通过债券的买卖进行的，债券的买卖迅速地调节利率，从而使货币市场经常处于均衡状态。就是说，一旦货币市场不均衡，人们会很快作出反应，买卖债券，从而调节利率实现均衡。产品市场调节慢：需要企业改变生产，需要一定时间。即企业对市场信息的反应、生产决策的变更和生产能力的调节，比货币市场困难得多，需要更多的时间。4/2/202454可编辑ppt两个市场调节过程的特点货币市场调节快：这种调节仅仅是通过债券产品市场与货币市场能够自动调节，达到均衡状态。但是，依靠市场自动调节所达到的均衡状态并不一定是整个经济社会充分就业的均衡状态（？）。为了达到充分就业的国民收入水平，