第四章金融市场教材

第四章金融市场本章主要内容与结构安排:

★第一节金融市场概述

★第二节金融工具

★第三节货币市场★第四节资本市场

第四章金融市场第一节金融市场概述一、金融市场的概念二、金融市场的构成要素三、特点√四、金融市场的一般分类五、金融市场的地位、功能与作用第二节金融市场工具一、金融工具概述（★分类）√二、主要货币市场工具分析√三、主要资本市场工具分析四、金融工具价格第三节货币市场第四节资本市场一、货币市场概述二、货币市场构成及内容√

1、同业拆借2、商业票据3、国库券4、回购协议√

5、大额可转让存单6、货币市场基金一、资本市场概述√二、资本市场的组织及分类‘三、我国资本市场的发展现状（自学）第一节金融市场概述

一、金融市场的概念二、金融市场的构成要素（增补）三、现代金融市场的特点四、

金融市场的一般分类

五、金融市场的地位、功能与作用

一、金融市场的概念

金融市场，是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括三层含义：1、金融市场是金融资产进行交易的场所，包括有形与无形场所；2、金融市场反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；3、金融市场包含了金融资产交易过程中所形成的运行机制。金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的以货币为对象的金融交易活动，包括直接金融和间接金融两个方面。

狭义的金融市场

一般指以有价证券为工具的直接金融市场，如股票、债券交易活动等（即资本市场）。通常所说的金融市场主要指狭义概念。二、金融市场的构成要素1、参与者（必须是能够独立做出决策，并承担利益和风险的经济主体，包括：个人、企业、银行和非银行金融机构、中央银行、政府五类）2、金融交易的工具（金融交易可采用口头协议、账面信用和书面凭证三种方式进行。书面凭证方式由于可凭以确立信用关系和流通转让，成为金融交易的必要工具。包括债权债务工具（票据和债券）和所有权凭证（股票））

3、交易价格（即货币资金使用权的报酬。在间接融资中表示为借贷的利息或利率；在直接融资中，表现为金融工具的市价）

4、交易组织方式（包括场内交易和场外交易。场内交易又称为有形交易指在交易所进行的有组织、有制度、集中的交易；场外交易又称为无形交易它主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成）三、现代金融市场的特点1.交易主体及其关系的特殊性（参与主体广泛：个人、企业、金融中介、政府，是个公开市场，体现的是借贷关系）2.交易场所的特殊性（不受时空限制，可以是有形市场，也可以是无形市场）3.交易工具的特殊性（不是一般商品，而是金融工具这种符号商品，金融工具本身没有价值，仅代表一种权利）四、金融市场的一般分类

货币市场

资本市场

1.按标的物划分外汇市场

黄金市场衍生工具市场衍生工具市场是各种衍生金融工具交易的市场。衍生金融工具，是指由原生性金融工具或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。一般为一些合约性工具，如远期、期货、期权、互换等。货币市场★2.按交易工具的不同期限资本市场

货币市场指以一年内的票据和有价证券为交易工具进行短期资金融通的市场。

资本市场指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。3.按是否有金融中介介入其融资关系中

直接金融市场

间接金融市场3.按金融资产的发行和流通特征划分

一级市场（证券发行市场）

二级市场（证券的转让市场）

(包括场内市场和场外市场)

第三市场

（实际也是场外市场的一部分）第四市场第三市场：就是原来在交易所上市的证券移到场外交易而形成的市场。第四市场：是投资者和证券出卖者直接交易形成的市场。

现货市场（包括：当日、次日、隔日）远期交易

4.按交易方式不同

期货市场

（交割从T+3开始）期权交易有形市场5、按交易场所的形态分类无形市场有形市场：即交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内进行交易的市场。无形市场：即交易者分散在不同地点或采用电讯手段进行交易的市场。地方性金融市场全国性金融市场

6.按市场的地理范围区域性金融市场国际性金融市场五、金融市场功能

（1）聚敛功能（2）配置功能（3）调节功能（4）反映功能（1）聚敛功能

——金融市场发挥资金“蓄水池”的功能。

——把分散的社会资金集中起来，变闲散资金为有用资金。——金融市场之所以能够集聚资金，主要是金融市场上有利率、期限、方式等不同组合的、种类繁多的金融工具可供选择，通过这些工具的交易，既能使资金增加流动性，实现余缺的调剂，又能带来收益。（２）配置功能——资源的配置。金融市场上，借贷资金的流动带动着社会物质资源的流动和再分配，将社会资源由低效部门向高效部门转移。——财富的再分配。在金融市场上的金融资产价格发生波动时，其个人财富的数量也会发生变化。——风险的再分配。市场上不同主体的风险厌恶程度不同。利用各种金融工具（衍生工具）的交易，较厌恶风险的人可以将风险转嫁给风险厌恶程度较低的人。（3）调节功能——在经济结构方面，人们对金融工具的选择，实际上是对投融资方向的选择，由此对运用资金的部门实现优胜劣汰的效应，从而达到调节经济结构的目的。——在宏观调控方面，政府实施货币政策和财政政策都离不开金融市场。存款准备金、利率的调节要通过金融市场；公开市场业务更离不开金融市场。以增减国债方式实施的财政政策，同样要通过金融市场来实现。（4）反映功能金融市场是国民经济的晴雨表。

——能较好地反映微观经济的运行情况。如：证券市场上上市公司股价的波动，一定程度上反映了该公司的经营绩效。

——能较好地反映宏观经济的运行情况如：货币市场上利率的变动一定程度上反映了国家货币政策的要求（银根紧或银根松）。第二节金融工具

一、金融工具概述二、主要货币市场工具分析三、主要资本市场工具分析四、金融工具的价格(机动)一、金融工具概述

1、概念

2、特点

3、分类、1、金融(信用)工具的概念金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明金融交易的金额、期限、价格等重要信息，并据以进行货币资金交易的合法凭证。要点

1.有规范化的书面格式

2.为法律所认可

3.一定的可转让性2、金融（信用）工具的特点（4点）——期限性(偿还性)

即：指一般金融工具有规定的偿还期限。有两种极端：零期（活期存款和通知放款）和无限期（普通股票和永久公债）——流动性（可转让性）即：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般来说流动性和偿还期成反比。流动性取决于该工具的盈利率和发行者的资信。——收益性即：是指持有金融工具能够带来一定的收益。——风险性（安全性）即：是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。风险包括信用风险和市场风险。3、金融工具的分类（1）按金融投资交易品期限的长短商业票据货币市场工具银行票据短期证券股票资本市场工具中长期债券证券投资基金中长期贷款货币市场工具

商业本票商业汇票商业票据

银行支票银行本票银行票据货币市场工具银行汇票

国库券货币市场基金短期证券证券回购协议

其它：大额可转让定期存单、信用证、信用卡何谓“货币市场基金”货币市场基金是指投资于货币市场上短期信用工具的一种基金，属于开放式基金的一种。主要投资的信用工具：国库券、商业票据、CDS、政府短期债券、企业短期债券等短期有价证券。货币市场基金的特点（4点）（1）低成本、收益稳定其基金单位资产净值固定不变（1元），天天计付复利，投资者可用以再投资，增加基金份额。免费免税。通常不收取买卖费用，且管理费用也较低，

——年管理费用约为基金资产净值的0.25%~1%，比传统的基金年管理费率1%~2.5%低很多。

（2）低风险或零风险货币市场工具的到期日通常很短，其投资组合的平均期限一般为4~6个月，故风险较低。（3）高流动性“T+2”，一般3天就可取回投资。（4）其它在国外可用基金账户签发支票、支付消费账单；通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，这些现金可以获得高于活期存款的收益,并可随时撤回用于投资。信用证的一般分类

商业信用证信用证货币信用证（旅行信用证）何为商业信用证商业信用证是商业银行受客户委托开出的证明客户有支付能力并保证支付的信用凭证。

要点：（1）开证行承担第一付款责任；（2）委托人必须预缴一定比例的保证金。何谓“货币信用证”货币信用证，又称“旅行信用证”，是银行签发给客户据以支取现款的一种法定的信用凭证。注意：

——预留印鉴或签字；

——支取时的复签必须与事先预留相一致。何谓“旅行支票”旅行支票（traveler’scheck）是由银行或旅行支票公司为方便旅游者在旅行期间安全携带和支付旅行费用的一种固定面额票据。

旅行支票的特点：

一般而言，旅行支票具有以下特点：1、旅行支票金额固定，一般有多种固定面额，便于携带使用；2、旅行支票可像钞票一样零星使用，可在不指定的地点或银行付款，汇款人和收款人同是旅行者一个人；3、旅行支票一般不规定流通期限，可长期使用；4、携带旅行支票比携带现金安全。持票人一旦丢失旅行支票，可及时挂失，并经旅行支票发行机构确认，即可得到补偿；5、客户购买旅行支票时，在支票上留有初签，使用时需有相同字迹的复签，可以有效地防止假冒。

何谓“信用卡”信用卡：是指在消费信用基础上产生的一种短期、小额的信用工具，它是银行对消费者个人发行的一种赋予信用的凭证，具有“先消费、后付款”的特点和发放循环贷款的作用。国际上流行最广的信用卡：通用、万事达和维萨卡。（2）按筹融资主体间关系的不同

可以分为直接金融工具和间接金融工具。直接金融工具：是指由非金融机构如企业、政府或个人发行和签署的商业票据、公债、企业债券、股票及抵押契约。间接金融工具：是指银行等金融机构发行的金融债券、银行票据、可转让大额定期存单、人寿保险单等。

（3）按投资人权利与义务的不同分类

债务凭证

所有权凭证（如股票）（4）按是否与实际信用活动直接相关

基础性金融工具衍生性金融工具基础性金融工具：又称为原生性金融工具，是与实际信用活动直接相关的，在商品经济发展的基础上产生并直接为商品的生产与流通服务的金融工具，主要有商业票据、债券和股票、基金等。

衍生金融工具：衍生金融工具是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括期货、期权和互换及其组合等。

二、主要货币市场工具分析（一）银行支票（二）本票（三）汇票（四）商业汇票的运作规范及要求票据票据票据：根据我国的《票据法》，票据是出票人依照法律规定签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额，并可流通转让的有价证券。这里指的是狭义的票据。票据的特征：1、票据是以支付一定金额为目的有价证券；（在支付中产生，其转让也是为了支付，是一种支付凭证）2、票据是一种完全有价证券。票据所表示的权利与票据融为一体；（票据权利的产生、转移和行使都必须凭借票据）3、票据是无因证券；4、票据是一种流通证券（记名的可背书转让，不记名的给付转让，我国票据都是记名票据。）票据分类

银行汇票

汇票商业承兑汇票商业汇票银行承兑汇票

票据本票银行本票定额本票商业本票不定额本票现金支票支票转账支票普通支票（一）支票

1.概念

2.特点（优点）

3.分类

4.注意事项1.何谓银行支票

由出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行在见票时支付确定的金额给收款人或持票人的票据。2、银行支票的特点（优点）概括起来是“八个字”，即简便、灵活、迅速、可靠。（1）简便。指使用支票办理结算手续简便，只要付款人在银行有足够的存款，它就可签发支票，银行凭支票可办理款项的划拨或现金的支付。譬如个人使用支票：——在买房购车等大额支付结算中可避免银行间现金搬家；——可根据消费额度开支，无须找零；——即签即付，不受POS等硬件设施的限制；注意新变化传统习惯：支票系同城结算工具。新变化：时间：2007-6-25背景：全国支票影像交换系统正式启用意义：支票全国通用，实现跨区域结算。注意：

跨区域交易支付上限——50万元人民币；银行支票的特点（优点）（续）（2）灵活

——由付款人直接向收款人签发以完成结算

——由付款人出票委托银行主动付款给收款人

——转账支票还可通过“背书”转让。注意：提示付款有效期——10天(出票当日不算)；即自出票日起10天持票人提示付款有效，否则银行可不予受理。基本当事人：出票人、付款人和收款人。银行支票的特点（优点）（续2）（3）迅速

同城结算：收款人将转账支票和进账单送交银行，一般当天或次日即可入账，若“现金支票”则即时可取得现金。

异地托收资金的正常到帐时间：最短：2-3小时最长：T+2（3天）银行支票的特点（优点）（续3）（4）可靠，指银行严禁签发空头支票，各单位须在银行存款余额内才能签发支票，故一般是不存在得不到正常支付的情况。

其它优点：（1）无须担忧丢失或被盗；（2）结算账户存款还可按活期储蓄计付利息。

3.银行支票的类别

现金支票

票面有“现金”字样，只能提取现金转帐支票票面有“转帐”字样，或左上角有两条平行线（划线支票）只能转帐，不能用于提取现金普通支票票面既无“现金”或“转帐”字样，也无其他标记既可取现，亦可转帐。4.支票使用中的注意事项（1）正确选用笔墨：应选用碳素墨水或墨汁；（2）支票出票时的绝对必须记载的事项有：

a.表明支票字样；

b.无条件支付的委托

c.确定的金额；

d.付款人名称

e.出票日期；

f.出票人签章

相对必要记载事项有：付款地、出票地（3）不得更改事项：出票日期、金额、收款人名称；其他内容在更改时应有更改人的签章证明。（4）账户足额支付：在签发支票时，要保证你的账户有足够余额用于支付；（5）提现符合规定：签发现金支票和用于支取现金的普通支票时，应符合国家现金管理有关规定。支票上的：金额和收款人可以由出票人授权持票人补记，为补记前不得背书转让和提示付款。支票在兑取的时候收款人也是绝对记载事项。注：我国只有支票可以授权补记，汇票和本票不允许。当前我国个人支票业务发展迟缓的原因

个人支票业务，始于20世纪90年代，但发展缓慢。（1）个人征信系统不完善，银行对个人申报支票门槛高；

（2）商户担心信用风险（如空头支票）造成损失而一般不愿接受；（3）市民支付习惯的偏好；如比较喜欢用现金或银行卡。

(二)本票

√1.概念

2.特点

3.分类

√4.必备记载事项

本票

1、概念

本票又叫期票，即由出票人（债务人）签发，承诺在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。

——《票据法》（1996年1月1日起施行）第73条

注：日内瓦《统一汇票本票法》并没有规定统一的定义，美国《统一商法典》和日本《汇票本票法》等一些国家的票据法也没有关于本票的概念。本票业务的基本流程

债权人

债务人收款人付款人到期无条件支付

出票

2.本票的特点（5点）

（1）法定的债务凭证(标准化)

它与一般的口头承诺或字据信用不同，受法律约束和保护；（2）基本当事人（仅有两个）

出票人（=债务人=付款人）收款人（=债权人）

本票的特点（续1）

（3）自付凭证通常由债务人签发，并由债务人付款。

（4）货币化证券（5）付款绝对无条件（无因票据）

（6）可背书转让（到期前）3.分类

（1）按出票人身份不同

银行本票

商业本票*注：我国的票据法所称本票，是指银行本票，不承认商业本票。（2）按票面金额是否固定

定额本票

不定额本票

注：根据规定，我国现行定额银行本票面额分为四种，不定额银行本票的金额起点为100元。

1，000元

5，000元

定额银行本票

10，000元

50，000元（3）按票面记名与否

记名本票*

无记名本票

注：

A、记名本票必须经“背书”才能转让权利，而无记名本票，一般可交付转让；

B、我国现行制度规定，银行本票一律记名，允许背书转让（标明“现金”字样的银行本票和银行汇票和银行支票都不得背书转让）。背书转让：指收款人以转让票据权利为目的在汇票上签章并作必要的记载所作的一种附属票据行为。

（4）按票面是否载明到期日

即期本票*

定期本票

注：

我国目前的银行本票均属即期本票，在提示见票时，必须承担无条件的付款责任，付款期最长不得超过自出票日起2个月。我国有的银行本票上标注的1个月内付款的要求无效，都是2个月内付款的。

《票据法》第79条4.本票的必备记载事项（6项）

（1）表明“本票”的字样；（2）无条件支付的承诺；（3）确定的金额；（4）收款人名称；（5）出票日期；（6）出票人签章。

注：

①本票上未记载上述规定事项之一的，均为无效；

②出票地非必备记载事项。付款期一个月

（三）汇票

1.概念

2.性质与特点（6点）

3.分类

4.必备记载事项（共7项）附：汇票样式汇票

1.概念

汇票是由出票人签发，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。

《票据法》第19条

2.性质与特点（6点）（1）法定的标准化票据

国际上一般认为法定的标准化票据有三种，本票汇票支票

“标准化”主要体现：

A、票据的内容（格式、必备记载事项）法律统一规定；

B、操作流程法定。（2）货币化证券

汇票是以货币为给付标的物的一种有价证券，其中远期汇票具有信用证券性质。

不同于其它（如提单、仓单等以某些物品或劳务为给付标的物的）有价证券。

从法律上讲，汇票权利人所享有的权利是得到若干货币金额，不能强行要求义务人以其他方式偿付；

反之，义务人有义务偿付足额的货币金额，而不能以其它物品或劳务强行给付。（3）委付证券

汇票上的无条件支付委托是支付文句。在实务中，它也是印刷好的，通常以“本汇票于到期日付款”、“本汇票请予以承兑于到期日付款”等类似文句来表示。

但实际使用时，有可能出票人就是付款人，那么就是一种变式汇票，这时的汇票称为：对己汇票或己付汇票，比如银行汇票。这时汇票的当事人中的出票人和付款人重叠，只剩下两个当事人。如果出票人是收款人，也是一种变式汇票，这时称为指己汇票或己受汇票，这时的当事人中的出票人和收款人重叠。一般汇票的当事人有三个：即出票人、付款人和收款人。（4）基本当事人：三个

出票人

付款人（承兑人）为独立主体收款人（5）无条件付款（无因票据）

如：在英式票据中，通常都用命令式的句式：（Please）paytoJohnSmith

而不用祈使句：

WouldyoupleasepaytoJohnSmith（6）“到期日”的四种特定的记载方式A、“见票即付”（俗称“即期汇票”）特点：汇票上不记载具体的到期日（通常空白）B、“定日付款”（俗称“定期汇票”）特点：载明具体的付款日期C、“出票后定期付款”（俗称“计期汇票”）指自出票日起经一定约期付款的汇票。如：请于出票日后3个月付款。D、“见票后定期付款”（俗称“注期汇票”）

“见票”：即持票人向债务人或债务人的委托人提示承兑，承兑人进行承兑或拒绝承兑的票据作成行为。

“见票日”=提示承兑日3.分类

（1）按出票人身份

商业汇票：由工商企业或个人作为出票人而签发的，委托………

银行汇票:由出票银行签发的，由签发银行在………银行汇票从理论上的基本关系人应该有三个：即出票人、付款人和收款人。但由于银行汇票是自付票据，出票人就是付款人，因而具有本票性质，其基本当事人实际只有出票人和收款人。银行汇票采用记名方式，金额起点500元，付款期限为一个月，到期日遇例假日顺延。

（2）按记名与否

记名汇票

无记名汇票

记名汇票：又称抬头汇票，是指发票人在汇票上写明受款人的姓名或商号的一种汇票。这种汇票，发票人发票后，应该将该汇票交给票面上记载的受款人，才产生票据的效力。同时，作为受款人的持票人，可以依法背书进行转让。

无记名汇票：是指在票面上没有记载受款人的姓名或商号，或仅记载“来人”字样的一种汇票，这种汇票仅完成交付行为，即可转让。执票人也可以在票面上记载自己或他人为受款人，从而使之变成记名汇票。

（3）按付款期限

即期汇票

远期汇票即期汇票指持票人提示付款当天即为到期日的汇票。

即期汇票包括几种：①票面上载明“见票即付”文句的汇票。

②发票日与到期日同为一日的汇票。

③票面上没有载明到期日的汇票。

√（4）商业汇票按承兑人的身份银行承兑汇票

商业承兑汇票

所谓承兑，简单地说，就是承诺兑付，是付款人在汇票上签章表示承诺将来在汇票到期时承担付款义务的一种行为。承兑行为只发生在远期汇票的有关活动中。承兑的影响

:1.承兑人成为主义务人2.出票人变成从义务人。3.持票人增强了收款保障。4.必备记载事项（共7项）

（1）表明“汇票“的字样；（2）无条件支付委托；（3）确定的金额；（4）付款人名称；（5）收款人名称；（6）出票日期；（7）出票人签章。收款人全称付款人全称帐号帐号开户银行行号开户银行行号汇票金额人民币（大写）---------------------千百千万千百十元角分汇票到期日年月日交易合同号码本汇票已经本单位承兑，到期日无条件支付票款。此致收款人

付款人（承兑人）盖章

负责经办年月日年月日

汇票签发人盖章负责经办商业承兑汇票

签发日期年月日汇票号码第号银行承兑汇票

签发日期年月日

收款人全称付款人全称帐号帐号开户银行行号开户银行行号汇票金额人民币（大写）-------万千百十元角分汇票到期日年月日承兑协议编号交易合同号码

本汇票送请你行承兑，并确认《银行结算办法》和承兑协议的各项规定。

此致

承兑银行承兑申请人盖章

年

月

日

签发人盖章

负责：经办：

科目（付）对方科目（收）日期

年

月

日

复核：

记帐：

本汇票经本行承兑，到期日由本行付交。承兑银行盖章

年

月

日

汇票号码第号本票支票汇票定义

出票人签发，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据出票人委托银行或者其它金融机构见票时无条件支付一定金额给收款人或者持票人的票据

出票人签发，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付一定金额给收款人或者持票人的票据性质

自付证券

委托证券

委托证券

基本当事人出票人，收款人出票人、付款人、收款人

出票人、付款人、收款人本票支票汇票种类

银行本票（定额、不定额）

普通支票、现金支票、转帐支票银行汇票、商业汇票（商业承兑汇票、银行承兑汇票）出票人

有直接支付责任有直接支付责任

无直接支付责任，只有担保责任本票支票汇票绝对记载事项

（1）表明本票字样；（2）无条件支付的承诺；

（3）确定的金额；

（4）收款人的名称；（5）出票日期；

（6）出票人签章（1）表明支票字样；

（2）无条件支付的委托（3）确定的金额；

（4）付款人名称；

（5）出票日期；

（6）出票人签章（1）表明汇票字样；

（2）无条件支付的委托；（3）确定的金额；

（4）付款人的名称；

（5）收款人名称；

（6）出票日期；

（7）出票人签章

相对记载事项（1）付款地；

（2）出票地（1）付款地；

（2）出票地（1）付款地；

（2）出票地；

（3）付款日期本票支票汇票提示承兑期限不需要承兑不需要承兑（1）见票即付的不需要承兑；（2）定日付款、出票后定期付款的，汇票到期日前；（3）见票后定期付款的，自出票日起1个月内提示付款期限自出票日起2个月内提示付款（时效2年）自出票日起10日之内提示付款（时效6个月）（1）见票即付汇票，自出票日起1个月内提示付款；（2）其他汇票，自到期日起10日之内付款（时效2年）未按期提示付款的后果丧失对前手的追索权，但出票人仍负绝对支付责任付款人可以不付款，出票人仍应承担付款责任丧失对前手的追索权，但承兑人仍负绝对支付责任三、主要资本市场工具分析（一）债券（二）股票（三）证券投资基金（一）

债券

1.概念

债券是债务人向债权人出具的、在约定时间按事先确定的利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。本质：债务证明书

内容：发行机构的名称、面额、期限、利率等事项。

2.分类（主要为前三种）中央政府债券(国债)

政府债券地方政府债券（1）按发行主体分类非金融类公司债券

(普通公司债券)

公司债券金融类公司债券

（金融债券）

短期债券（T≤1年）（2）按期限长短中期债券（1＜T≤10年）长期债券（T＞10）信用债券

如：政府债券、金融债券（3）按是否设定抵押担保

担保债券（或直接提供抵押物或由担保人签署担保合同）

公募债券对象：非特定(社会公众)

按发行方式监管：特严

私募债券对象：特定监管：无须报批，但不得上市

记名债券按记名与否

无记名债券

贴现债按付息方式零息债（一次性还本付息债）

(国债分类中)

附息债（剪息债）注意：第二章信用与金融——国家信用中已作介绍，此处从略（二）股票

1.概念

2.分类

3.股票与债券的关系比较1.何谓股票

股票是股份公司为筹集长期资金而发行的作为出资人投资入股的证书和索取股息红利的凭证。本质：（1）有价证券（2）所有权证书（3）虚拟资本

证券（广义的定义）

是用来证明持有人享有的某种特定权益的凭证。如股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。证券有价证券（凭证证券）资本证券（包括：股票、债券等）货币证券财物证券（广义）（狭义）商业证券（商业汇票及本票）银行证券（银行汇票、银行本票、支票）货运单、提货单、栈单存款单、借据、收据无价证券有价证券（狭义）：一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。有价证券本身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。通常指有价证券2.分类

记名股票

（1）按记名与否无记名股票我国的国有股、法人股都是记名股票，社会公众股可以记名也可不记名。

普通股

（2）按股东权利划分累积优先股优先股非累积优先股

普通股

普通股:是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。代表满足所有债权偿付要求及在优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。特点：有表决权，收益取决于公司的效益的股票。

普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利:

（1）公司决策参与权。普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使其股东权利。

（2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司赢利状况及其分配政策决定。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。

（3）优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。

（4）剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。

优先股优先股是股份公司向特定对象发行的，在收入分配和剩余资产分配上享有优先权的一种股票。特点：事先确定股息，保本保息，不能上市流通。

优先股有两种权利：

（1）优先收入分配权。优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并且优先于普通股股东领取股息；

（2）优先剩余资产分配权。当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。

分类（续1）

流通股票

（3）按是否可上市交易非流通股票（限制流通股票）注意：我国目前国有股和法人股为非流通股票，但这是暂时现象，将来可能转化为流通股。分类（续2）

国家股发起人法人股（4）按出资人身份和实际权利法人股（中国大陆）募集法人股个人股国家股：公司成立时由国有资产转化成的股份额度。法人股：由企业、社会团体法人认购的股份额度。个人股：由社会个人（包括内部职工股认购的股份额度）

公司发起人：是指参与公司设立活动，认缴出资（股份），并在公司章程上签字盖章、承担相应法律责任的人。

分类（续3）

A股（人民币普通股）

（5）英文字母作为代称的股票，主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定分类B股（人民币特种股）（中国大陆）

H股（内地公司在香港发行上市股）

N股（内地公司在纽约发行上市股）

L股（内地在伦敦发行上市股份）

S股（内地在新加坡发行上市股份）股票的价值可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。1、面值。股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1，000，000。2、净值。股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。

3、股票的清算价格。股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。股票的清算价格只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股票价格的依据，在股票的发行和流通过程中没有意义。

4、股票的发行价

当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。5.股票的市价

股票在流通市场上的价格，才是完全意义上的股票的市场价格，一般称为股票市价或股票行市。股票市价表现为开盘价、收盘价、最高价、最低价等形式。

何为B股

B股指在中国境内的股份有限公司经特定程序发行的、以人民币标明面值，而以外币(沪市以美元计价、深市以港元计价)为计价单位，供境内外投资者以外币认购、买卖的，在沪深证券交易所流通转让的股票。B股要点

（A）投资主体——特定的投资人；（B）交易用货币与面值所标货币不同；上证所——美元深证所——港币（C）交易（筹资）处所——境内；（D）发行审批——经特定程序。B股特定的投资人A、外国的自然人、法人和其它组织；B、港、澳、台地区的自然人、法人和其它组织；C、定居境外的中国公民；D、国务院证券委规定的其它投资人。注：2001年2月19日，中国证监会发布通知，允许境内居民以合法持有的外汇开列B股帐户，交易B股。B股的产生背景：

20世纪90年代初，经济发展急需外资。

1993年8月18日，渣打、里昂、新鸿基、高诚、柏毅五家境外券商成为深证所首批特许经纪商，可直接进场作B股交易。

1995年11月2日，国务院常务会议讨论并原则通过《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》，标志着我国第一部全国性B股法规的诞生。关于H股

H股注册地在内地的公司在香港发行并上市的、以人民币标明面值，用港币计价和交易的股票。香港的英文是HongKong，取其字首，在香港上市外资股就称为H股。

依此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，伦敦第一个字母是L,纽约新加坡、伦敦上市的股票就分别叫N股S股和L股。3.股票与债券的特性比较——共性——差异性股票与债券的共性（1）有价证券(性质：虚拟资本)（2）均属法定信用凭证（3）筹措中长期资金的工具债券与股票的差异性（6点）（1）投资行为所反映的经济关系不同

——债券投资反映的是一种“债权债务”关系

出资人身份“债权人”，属公司的“局外人”。

——股票投资反映的是一种“股权”关系出资人是“股东”，属公司的“局内人”。

债券与股票的差异性（续1）（2）所投资本的性质不同

——债券投资人的出资资本——“债权资本”通常有“期限”约定

——股票投资人的出资资本——“股权资本”“股本出资”属永续投资，无期限规定。债券与股票的差异性（续2）（3）投资人的权利内容不同

——债券投资人，仅享有“收益权”，一般不能参与公司内部管理；

——股票投资人所享有的权利比较广泛。

自益权——收益权（获得分红派息）股东权

共益权——表决权和选举权债券与股票的差异性（续3）（4）收益的确定性程度不同

——债券（除浮动利率债券外）的利率通常事先确定，并明载于债券章程；

——股票收益无约定，也不承诺“保底收益”。

主要取决：

A、公司的经营绩效

B、股市状况债券与股票的差异性（续4）（5）风险程度不同

——债券的投资风险相对较小

——股票的投资风险较大债券与股票的差异性（续5）（6）公司内部分配财务处理关系不同

——债券的“债息”属公司的财务费用，进入成本，故其不属于利润分配。财务处理在先（公司破产剩余资产清算时，优先受偿）

——股票的分红派息，属于公司纯收益的分配。财务处理在后。（三）证券投资基金1.概念2.特征3.与股票比较4.分类1.

证券投资基金的定义

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资工具。

即发行人通过发行基金证券募集资金，借助于专家团队以组合投资方式进行投资的一种间接投资方式或投资制度。

2.

证券投资基金的特征（6点）：（1）组合投资、分散风险。

由于基金的投资是专业化投资，通常持有的股票在数十只以上，在投资中可以做到起码的分散风险的效果。

（2）专业理财。基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资理财专业人员，他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了相当丰富的经验。（3）方便投资。

证券投资基金最低投资数量一般较低，投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多、入市难”的问题。3.

证券投资基金与股票债券的比较

（5点）（机动）

(1)权利关系不同

(2)投资者的经营管理权不同

(3)风险和收益各不相同

(4)存续时间不一致

(5)所筹资金的投向不同

(1)权利关系和性质不同

——证券投资基金的投资人（委托人）与管理人（受托人）、托管人（受托人）之间均为信托契约关系；双重委托

——股东与公司关系：股权关系借助于股票，投资人用现金或其它资产换取了“股东权”，持票人可借以实现“自益权”和“共益权”。

——债券投资人与发行人关系：债权债务关系(2)投资者的权利内容不同

——股票投资人可通过股权间接参与管理，权利内容多（自益权和共益权）

——债券投资人的权利内容少（受益权），而无参与经营管理的权利。

——投资人不直接从事基金的运作，而是委托专门的管理人——基金公司来营运管理。

(3)风险和收益不同

——股票的直接收益（红利）——公司的经营绩效，不确定性强，股票投资的“高收益”与其所承担的“高风险”成正比。

——基金主要投资于有价证券，因其实行科学的组合投资策略，收益从理论上说一般高于债券，风险又可能小于股票。

注意：基金内部不同品种的风险程度差异很大。如债券型基金、偏债基金、保本基金、担保基金等较稳妥；而偏股基金风险较大。(4)存