原油沥青月度报告

原油沥青月度报告2024-03-1中航期货原油月报目录重要资讯数据分析后市研判重要PA资RT讯01EIA周报原油EIA周报：上周美国原油加工量略有增加，炼油厂开工率有所回升，但是仍然远低于几个月前的水平。商业原油库存连续五周增加，汽油库存和馏分油库存继续减少。EIA公布的具体数据显示，截止2月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.07417亿桶，比前一周增长494.2万桶；美国商业原油库存量4.47163亿桶，比前一周增长419.9万桶；美国汽油库存总量2.44205亿桶，比前一周下降283.1万桶；馏分油库存量为1.21141亿桶，比前一周下降51万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3097万桶，增长145.8万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.60254亿桶，增加了74.3万桶。商业原油库存比去年同期低6.88%；比过去五年同期低1%；汽油库存比去年同期高2.10%；比过去五年同期低2%；馏份油库存比去年同期低0.80%，比过去五年同期低8%。EIA数据还显示，截止2月23日当周，美国原油日均产量1330万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加100万桶；美国炼厂加工总量平均每天1467.4万桶，比前一周增加10万桶；炼油厂开工率81.5%，比前一周增长0.9个百分点。截止2月23日当周，美国原油进口量平均每天638.5万桶，比前一周减少26.9万桶，成品油日均进口量136.7桶，比前一周减少88.8万桶。美国原油日均产量1330万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加100万桶；美国原油出口量日均472.8万桶，比前周每日出口量减少23.7万桶，比去年同期日均出口量减少90.1万桶。过去的一周，美国原油净进口量日均165.7万桶，比前周减少3.2万桶。美国成品油净出口总量日均464.5万桶，比前周减少6.2万桶。美国原油和成品油净出口总量日均298.9万桶，比前周减少2.9万桶。宏观：偏空数据PA分RT析0230354045505560652021-09中、美、欧制造业PMI2022-01

2022-05中国制造业PMI2022-09

2023-01

2023-05美国:Ma

rkit制造业PMI:季调2023-09

2024-01欧元区:制造业PMI2520151050-5-10-15-202019-06

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2023-07中、美、欧GDP美国:GDP:不变价:折年数:同比中国:GDP:不变价:当季同比欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比宏观方面，美国去年四季度实际GDP年率修正值为3.2%，略低于前值和预期的3.3%。美国1月个人消费支出(PCE)物价指数涨幅符合经济学家预期，让6月降息仍有可能。美国商务部称，上个月个人消费支出(PCE)价格指数上升了0.3%。12月份的数据被下修，显示PCE物价指数增长了0.1%，而不是之前报告的0.2%。近期美国经济数据显示美联储降息迫切性不强，叠加多位美联储官员因担忧通胀反弹而不能过早开启降息，美国前财政部长萨默斯与多家华尔街投行甚至接连发出加息的呼声。市场此前大幅抢跑的降息预期被持续修正。近期还需关注美国非农就业的情况，宏观风险仍存，油价续涨驱动不足；供给：关注OPEC产量政策数据PA分RT析02周四公布的一项调查显示，欧佩克（OPEC）2月原油产量上升，原因是利比亚产量从中断中恢复，抵消OPEC

联盟自愿减产协议的影响。调查显示，本月的石油日产量为2,642万桶，较1月份增加9万桶。利比亚的日产量比上个月增加15万桶。产量增幅最大的是利比亚，该国最大的油田之一Sharara油田在因动乱关闭后重新启动，利比亚是欧佩克成员国中无需限制产量的国家之一。调查发现，OPEC

2月份较减产目标落后19万桶/日，主要原因是伊拉克、尼日利亚和加蓬的产量超过预期；有消息称，OPEC

正在考虑将石油自愿减产行动延长至第二季度，以提供更多支撑。根据目前的协议，OPEC总减产量将从4月初开始减少366万桶/日；俄罗斯副总理诺瓦克称，讨论4月份的欧佩克产量计划还为时尚早，这是近期首个核心减产国对二季度计划的表态，这意味着欧佩克

减产延长与否不会在3月初有明确结果，预计会推迟到3月中下旬，这很可能会让油价延长震荡格局周期；3200300028002600240022002000OPEC原油产量（万桶/日）1月

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12月2020年 2021年 2022年 2023年 2024年150250350550450650750950850900100011001200130014008002017年1月6日 2019年1月6日 2021年1月6日 2023年1月6日美国原油产量（万桶/日，左）石油钻井平台（右）美国炼厂开工率（%）100959085

8075706560555080757065605550454035301月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日山东地炼：炼厂开工率（%）2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年为维护选举期间汽油价格需要，俄罗斯将从3月1日起禁止出口汽油六个月，并称此次禁令并不会扩大到欧亚经济联盟成员国等。但是鉴于前期欧盟成员国已对俄罗斯成品油进行制裁，此禁令颁布后或对成品油市场的扰动有限。俄罗斯副总理诺瓦克还表示，如果市场饱和，随时可能解除汽油出口禁令，因此俄罗斯汽油出口禁令存在变数；随着美国炼厂进入春季检修季，炼厂开工率回落至80%附近。美国能源信息署数据显示，上周美国美国炼厂开工增加0.9%至81.5%，但这仍然是除2020年以外的五年最低开工率；美国石油表需周度增加60万桶/日至1950万桶/日，美国汽油与航煤表需健康；美国急补战略石油储备，再求购300万桶原油。为了加强美国的能源安全，并应对潜在的供应中断风险，美国能源部公告称，将购买约300万桶原油以补充战略石油储备（SPR），这些原油将于8月交付至位于得克萨斯州的Big

Hill战略储备点。这一举措是该部门以79美元/桶或更低价格购买石油战略的一部分，远低于其在2022年从SPR紧急出售时获得的平均95美元/桶的价格。迄今为止，美国能源部已以平均76.34美元/桶的价格成功购买了2310万桶石油作为储备；需求：缺乏强力驱动数据PA分RT析02700065006000550050004500400035003000250020001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日美库欣原油库存（万桶）2020年2021年2022年2023年2024年27000260002500024000230002200021000200001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日美汽油库存（万桶）2020年2021年2022年2023年2024年190001800017000160001500014000130001200011000100001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日美馏分油库存（万桶）2020年2021年2022年2023年2024年EIA商业原油库存连增五周，成品油库存延续降势数据PA分RT析02560005400052000500004800046000440004200040000库存量:商业原油:全美（万桶）2020年2021年2022年2023年2024年在美国降息节奏不确定的背景下，全球经济复苏难以形成共振，需求端仍缺乏强力驱动。国际油价进一步向上突破的难度较大，但地缘政治等风险溢价也不高，预计延续高位震荡走势。后市PA研RT判03沥青月报目录重要资讯数据分析后市研判重要PA资RT讯011、供给：2月产能利用率为25.4%，环比-4.7个百分点，同比-3.2个百分点；2024年3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18.67%，同比3月份实际产量下降31.4万吨或12.1%；2、需求：2月沥青月度出货量为108.4万吨，较上月环比减少59.5万吨或35.4%；3、库存：2月末，国内54家沥青样本生产厂库库存共计110.2万吨，环比增加30.4%，月均环比增加22.2%；国内76家沥青样本贸易商库存共计174.3万吨，环比增加25.6%，月均环比增加31.7%；4、利润：加工稀释沥青综合利润月度均值为-867.3元/吨，环比跌226.5元/吨，同比跌950.5元/吨；2月沥青期货震荡下行数据PA分RT析02数据PA分RT析02月内供应有所下降，对价格有所支撑656055504540353025201月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日沥青装置开工率-1500-1000500100001月1日-5003月1日5月1日7月1日9月1日11月1日沥青主力-SC主力2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年2月产能利用率为25.4%，环比-4.7个百分点，同比-3.2个百分点；2024年3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18.67%，同比3月份实际产量下降31.4万吨或12.1%；目前国内沥青产能利用率处于近五年低位水平，1-2月累积产量共计411.6万吨，较去年同期增涨4.0%。回顾2022-2023年，2月份平均产能利用率在22.4%-25.3%之间，主要是当前原油价格的一直处于中高位震荡，炼厂生产成本居高不下，加之下游需求暂无明显恢复，业者采货意愿不强，从而炼厂的生产积极性有不高，对价格有所支撑；数据PA分RT析02需求有望稳中增加2月沥青月度出货量为108.4万吨，较上月环比减少59.5万吨或35.4%；春节前后沥青普遍需求以刚需入库为主，且刚需的修复依然需要一定的时间周期，在通常情况下将为节后一至两周。从地区性气温表现来看，今年春季之前全国多地都或持续面临雨雪天气的影响，并伴有气温相对较低的表现，其中西部地区及东部地区普遍面临较往年气温下降1-3℃的处境，而中南部以及中东部地区则面临4-6℃的同比气温降低，这将对道路沥青的消费表现形成明显的压制，但考虑到去年以来全国平均气温均有所上行，后续随着季节温度回暖，沥青需求的释放或在3月份成为左右价格走势的另一关键要素；不过综合考虑地方债务、项目收益等因素，全年沥青需求节奏或仍滞后；2017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-10交通固定资产投资(公路水路):全国:累计值4000000003500000003000000002500000002000000001500000001000