农林牧渔-重点数据跟踪周报：挺价情绪猪价震荡不改产能去化趋势

财通证养农林牧渔/行业投资策略周报/2024.03.03挺价情绪猪价震荡，不改产能去化趋势投资评级：看好(维持)投资评级：看好(维持)最近12月市场表现分析师余剑秋相关报告相关报告1.《生猪产能延续去化，鸡苗价格持续2.《猪价下行产能去化，持续推荐生猪3.《节后猪价弱势下行，生猪产能延续农业重点数据跟踪周报农业重点数据跟踪周报本周农林牧渔收于2592.91,周环比-0.20%,沪深300周环比+1.38%。本周农林牧渔细分板块有涨有跌，细分板块中种植业涨幅最大为+2.47%,养殖业跌幅最大为-1.20%。生猪养殖：猪价震荡调整，产能持续去化。供应方面，挺价情绪略有增强，大猪出栏较慢；需求方面开学短暂支撑，本周猪价先跌后涨。二育情绪环比增强，但由于资金压力进场量有限。补栏情绪谨慎，仔猪成交冷清价格回落，二元母猪价格仍在低位震荡。短期，需求端进入淡季回落明显，供应端出栏压力较大，同时冻品库存仍待消化，若后续出栏节奏正常，预计猪价整体仍在低位震荡盘整，需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾病防控压力仍大，现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1)数量端：1月能繁母猪存栏环比延续下行。根据钢联统计，1月能繁母猪存栏量较12月环比-0.56%,其中规模场环比-0.52%,中小散环比-1.93%。根据涌益咨询，1月能繁母猪存栏量较12月环比-0.76%。根据农业农村部，截至1月底能繁母猪存栏量4067万头，月环比-1.8%。生猪出栏均重有所上升，根据涌益咨询统计，2月29日，全国商品猪出栏均重121.72kg,其中90kg以下占比4.05%,150kg以上占比4.32%。2)价格端：猪价震荡调整。根据涌益咨询，2月29日，商品猪出栏价为13.77元/kg,周环比-3.16%;15公斤仔猪均价554元/头，周环比-7.97%;猪肉价18.25元/kg,周环比-2.25%。二元母猪略有上行，根据wind,3月1日，二元母猪均价为30.28元/kg,周环比+1.27%。3)利润端：3月1日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-231.78元/头、-16.53元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。禽类养殖：白鸡价格下行。前期天气原因压栏毛鸡集中出栏，短期供大于求，白鸡价格回落。据钢联统计，2024年1月祖代引种及自繁更新量在11.80万套，环比35.63%,其中美国安伟捷公司引种3万套。维持此前观点，商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至3月1日，白羽肉鸡主产区平均价7.72元/公斤，周环比为-3.74%;毛鸡养殖利润-1.49元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4,圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%,伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-34%;2024年1月，圆环/伪狂犬同比+44%/-23%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利(亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料),首批猫三联疫苗上市，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。请阅读最后一页的重要声明!财通证养行业投资策略周报/证券研究报告种业：转基因品种生产经营许可证发放，商业化应用更近一步。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2465元/吨，周环比上行，2月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为4602元/吨，周环比下行，2月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2842元/吨，周环比下行。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季(2024年4月至6月),概率超过62%,持续关注对农产品的影响。转基因方面，12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。其中转基因玉米，从性状端来看：大北农22个(59%),杭州瑞丰9个(24%),北京粮元4个(11%),中种集团2个(5%);从品种端来看：隆平高科8个，先正达4个，大北农3个，登海种业2个，丰乐种业1个。12月25日，农业农村部批准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证，转基因种子正式开启售卖。2024年2月3日，中央一号文件发布，提出“推动生物育种产业化扩面提速”。短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年1-12月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%/+21销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%,远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼，乖宝全网销售额突破3.6亿，同比增长约28%;佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万，同比增长67%;中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%,均高于行业平均增速，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险公司(亿元)EPS(元)巨星农牧中牧股份大北农谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准行业投资策略周报/证券研究报告内容目录内容目录 52生猪养殖数据跟踪 52.1数量端：1月能繁母猪存栏环比延续下行 52.2价格端：猪价震荡调整 7 83禽类养殖数据跟踪 94风险提示 图表目录图表目录图1.自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-20.59%,沪深300涨跌幅-9.00% 5图2.农林牧渔细分板块中，种植业涨幅最大为+2.47%,养殖业跌幅最大为-1.20% 5图3.个股涨幅top3为华资实业、金健米业、农发种业 5图4.个股跌幅top3为中基健康、*ST天山、万辰集团 5图5.1月底能繁母猪存栏量4067万头，月环比-1.8% 6图6.12月猪肉及猪杂碎进口18万吨，当月同比-40.4% 6图7.2024年1月中央收储冻猪肉0万吨 6图8.2月29日，全国商品猪出栏均重121.72kg,90kg以下占比4.05%,150kg以上占比4.32%…6图9.各企业1月生猪销售情况 7图10.各企业2023年生猪累计销售情况 7图11.2月29日，商品猪出栏价为13.77元/kg,周环比-3.16% 7图12.3月1日，二元母猪价格为30.28元/kg,周环比+1.27% 7图13.2月29日，规模场15公斤仔猪出栏价554元/头，周环比-7.97% 7图14.2月29日，猪肉价为18.25元/kg,周环比-2.25% 7 8 8 9 9 图20.3月1日，毛鸡养殖利润为-1.49元/羽 图23.2024年第8周父母代鸡苗价格周环比+0.86% 图24.2024年第8周父母代鸡苗销量周环比+26.34% 图25.2024年第8周祖代种鸡总存栏量周环比0.76% 图26.2024年第8周父母代种鸡存栏量周环比-0.97% 表1.USDA2024年2月供需报告 9财通证养行业投资策略周报/证券研究报告1农林牧渔行情概览本周农林牧渔收于2592.91,周环比-0.20%,沪深300周环比+1.38%。本周农林牧渔细分板块有涨有跌，细分板块中种植业涨幅最大为+2.47%,养殖业跌幅最大为-1.20%。图1.自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-2图1.自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-20.59%,沪深300涨跌幅-9.00%图2.农林牧渔细分板块中，种植业涨幅最大为+2.47%,图2.农林牧渔细分板块中，种植业涨幅最大为+2.47%,养殖业跌幅最大为-1.20%。图3.个股涨幅top3为华资实业、金健米业、农发种业图4.个股跌幅top3为中基健康、*ST天山、万辰集团2生猪养殖数据跟踪猪价延续震荡调整。供应方面，挺价情绪略有增强，大猪出栏较慢；需求方面开学短暂支撑，本周猪价先跌后涨。二育情绪环比增强，但由于资金压力进场量有限。补栏情绪谨慎，仔猪成交冷清价格回落，二元母猪价格仍在低位震荡。短期，需求端进入淡季回落明显，供应端出栏压力较大，同时冻品库存仍待消化，若后续出栏节奏正常，预计猪价整体仍在低位震荡盘整，需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾病防控压力仍大，现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。财通证养行业投资策略周报/证券研究报告数量端：1月能繁母猪存栏环比延续下行。根据钢联统计，1月能繁母猪存栏量较12月环比-0.56%,其中规模场环比-0.52%,中小散环比-1.93%。根据涌益咨询，1月能繁母猪存栏量较12月环比-0.76%。根据农业农村部，1月能繁母猪存栏量4067万头，月环比-1.8%。生猪出栏均重有所上升，根据涌益咨询统计，2月29日，全国商品猪出栏均重121.72kg,其中90kg以下占比4.05%,150kg以上占比图5.1月底能繁母猪存栏量4067万头，月环比-1.8%一环比(右)(%)一环比(右)(%)图7图7.2024年1月中央收储冻猪肉0万吨图6.12月猪肉及猪杂碎进口18万吨，图6.12月猪肉及猪杂碎进口18万吨，当月同比-40.4%图8.2月29日，全国商品猪出栏均重121.72kg,90kg下占比4.05%,150kg以上占比4.32% ——150kg以上占比(右)数据来源：涌益咨询，财通证券研究所企业月度出栏：上市公司发布1月生猪销售情况，出栏量(同比增速)依次为金新农13.32万头(+165.9%)、神农集团19.51万头(+112.07%)、罗牛山7.77万头(+88.59%)、天邦食品70.15万头(+83.22%)、温氏股份263.76万头(+66.19%)、天康生物23.21万头(+45.88%)、华统股份23.59万头(+45.84%)、唐人神32.82万头(+41.28%)、新希望172.48万头(+33.59%)、大北农63.50万头(+28.49%)、京基智农17.19万头(+27.71%)、东瑞股份5.78万头(+8.65%)、*ST正邦42.98万头(-23.93%)。财通证养行业投资策略周报/证券研究报告月生月生图10图10.各企业2023年生猪累计销售情况价格端：猪价震荡调整。根据涌益咨询，2月29日，商品猪出栏价为13.77元/kg,周环比-3.16%;15公斤仔猪均价554元/头，周环比-7.97%;猪肉价18.25元/kg,周环比-2.25%。二元母猪略有上行，根据wind,3月1日，二元母猪均价为30.28元/kg,周环比+1.27%。图11图11.2月29日，商品猪出栏价为13.77元/kg,周环比周环比-7.97%图14.2月29日，猪肉价为18.25元/kg,周环比-2.25%谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7财通证养行业投资策略周报/证券研究报告2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一成本端：本周大宗原材料价格涨跌不一。3月1日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3337/2465/2842/4602元/吨，周涨跌幅分别-1.55%/+1.24%/-0.28%/-1.13%,同比分别为-22.59%/-15.09%/-9.24%/-13.75%。3月1日，育肥猪配合饲料平均价为3.66元/公斤，周环比-0.27%。图15.3月1日，育肥猪配合饲料平均价为3.6图15.3月1日，育肥猪配合饲料平均价为3.66元/公斤，周环比-0.27%—平均价：育肥猪配合饲料(元/kg)数据来源：Wind,财通证券研究所图16.3月1日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大图16.3月1日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3337/2465/284214602元/吨USDA发布2月供需报告，全球玉米、大豆产量下调：USDA五米2月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升0.53个百分点。2023/24年度全球玉米产量12.33亿吨，国内消费量12.11亿吨，期末库存3.22亿吨，库消比22.82%,较22/23年度上升0.53个百分点。分国别看，2023/24年度美国玉米产量3.90亿吨，国内消费量3.17亿吨，期末库存0.55亿吨，库消比14.92%,较22/23年度上升5.00个百分点；2023/24年度中国玉米产量2.89亿吨，国内消费量3.06亿吨，期末库存2.12亿吨，库消比69.23%,较22/23年度上升0.32个百分点。USDA大豆2月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升1.67个百分点。2023/24年度全球大豆产量3.99亿吨，国内消费量3.83亿吨，期末库存1.16亿吨，库消比20.96%,较22/23年度上升1.67个百分点。分国别看，2023/24年度美国大豆产量1.13亿吨，国内消费量0.66亿吨，期末库存0.09亿吨，库消比7.60%,较22/23年度上升1.46个百分点；2023/24年度中国大豆产量0.21亿吨，国内消费量1.21亿吨，期末库存0.36亿吨，库消比29.88%,较22/23年度上升0.89个百分点。财通证养公吨)1月(proj.)2月(proj.)公吨)1月(proj.)2月(proj.)利润端：生猪养殖普遍亏损。3月1日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-231.78元/头、-16.53元/头。2024年1月，规模养殖生猪头均净利润为-30元/头，散养生猪头均净利润-116元/头。图17.1图17.1月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为-30元/图18.3月1日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-图18.3月1日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-231.78元/头、-16.53元/头3禽类养殖数据跟踪白鸡价格下行。前期天气原因压栏毛鸡集中出栏，短期供大于求，白鸡价格回落。据钢联统计，2024年1月祖代引种及自繁更新量在11.80万套，环比35.63%,其中美国安伟捷公司引种3万套。维持此前观点，商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至3月1日，白羽肉鸡主产区平均价7.72元/公斤，周环比-3.74%;毛鸡养殖利润-1.49元/羽。截至12月6日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价CAITONGSECURIT图21.12图21.12月6日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.50/6.07元/斤 全国均价：快大鸡(元/斤)全国均价：中速鸡(元/斤)元/斤根据畜牧业协会禽业分会，2024年第8周父母代鸡苗销售量166.01万套，周环比+26.34%;父母代鸡苗价格34.47元/套，周环比+0.86%;祖代种鸡总存栏量(后备+在产)182.91万套，周环比+0.76%;父母代种鸡存栏量(后备+在产)3564.84万套，周环比-0.97%;商品代鸡苗价格3.99元/只，周环比-16.54%。图23.2024年第8周父母代鸡苗价格周环比+0.86%图24.2024年第8周父母代鸡苗销量周环比+26.34%谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10财通证养行业投资策略周报/证券研究报告图25.2024年第8周祖代种鸡总存栏量周环比0.76%数据来源：中国畜牧业协会，财通证券研究所图26.2024年第8周父母代种鸡存栏量周环比-0.97%数据来源：中国畜牧业协会，财通证券研究所4风险提示原材料价格波动风险。成本占比较高的主要有玉米、豆粕、小麦、高粱等。饲料原料的国际贸易存在较大不确定性，价格波动的风险将中长期存在。如果全球大宗农产品的供应持续偏紧，价格进一步上行或维持高位，将进一步推高产业链成本，对行业盈利水平产生不利影响。动物疫病风险。动物疾病的大规模发生与流行，一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡，从而导致畜禽出栏量下行，对行业收入和业绩产生明显不利影响；另一方面会影响消费者心理，导致短期内行业需求降速，从而对行业销售量和销售单价产生不利影响。极端灾害风险。自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展；也可能会造成原料减产、增加疾病传播风险，从而增加产业链整体成本和疫情防控成本，对行业整体盈利水平产生不利影响。财通证养行业投资策略周报/证券研究报告信息披露●分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。●公司评级以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%;增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准