《财务报表分析》（第11版）课件 Chap003 融资活动分析

财务报表分析

K.R.Subramanyam融资活动分析3CHAPTER本章概述公司的运营资金来源多种多样:·负债·资本(股东权益)·表外交易公司的融资来源负债资本(股东权益)表外交易负债负债的两种主要类型是什么?经营负债融资负债由经营活动产生的债务——例如应付账款、未实现收入、预付款项、应付税款、退休后负债和其他应计经营费用由融资活动产生的债务——例如短期和长期债务、债券、票据、租赁和长期债务的流动部分负债选择分类负债分析负债的主要特征是什么?负债分析负债的重要特征债务条款(如期限、利率、支付方式和金额)。对部署资源和开展业务活动的限制。具备寻求进一步融资的能力和灵活性。营运资本、债务与权益比率及其他财务数据的债务。负债的稀释每股权益转换特征禁止支付股息等款项。负债负债在财务报表中是如何分类的?流动(短期)负债非流动(长期)负债需要在一年或一个营业周期内使用流动资产或产生另一项流动负债，以较长者为准。不能在一年或一个营业周期内支付的债务，以较长者为准。负债分类公司的融资来源负债资本(股东权益)表外交易股东权益股东权益的基本特征是什么?如何分析股东权益?股东权益权益融资基础权益分析—包括分析权益特征，具体包括：•分类和区分不同的权益来源•考察权益类别的权利和清偿时的优先权•评估对权益分配的法律限制•考察对留存收益分配的限制•评估潜在股票发行的条款和规定权益类别-两个基本组成部分:•股本•留存收益权益—指所有者（股东）融资，它的一般特征包括：•反映所有者(股东)对净资产的要求•股东通常从属于债权人•不同股权持有者有年资差异•承担最大的风险和回报股东权益股东权益的五大要素是什么?股东权益的要素五大要素:·优先股·普通股·实缴资本·留存收益·库藏股股东权益优先股-具有普通股所不具备的特征的股票;典型的优先股特征包括:•股利分配的优先权•清算的优先权•可赎回或转换为普通股•召回条款•无投票权

普通股-具有所有权权益并承担公司业绩的最终风险和回报(剩余利益)的股票股本分类库藏股(或回购股)——先前发行并已足额付款后又被公司购回的股份•减少资产和股东权益•权益抵销账户(负权益)。•一般按成本记录股东权益缴入(或实缴)资本——从股东处获得的股本融资总额；通常分为两部分:

•普通股(或优先股)——等于票面价值或设定价值的融资；如果股票没有票面价值，则等于融资总额

•缴入资本超过面值或设定价值(或实缴)——超过任何票面价值或设定价值的融资股本组成部分股东权益留存收益-公司赚得的资本；反映公司自成立以来未分配收益或亏损的累积；留存收益是股利分配的主要来源

现金及股票股利•现金股利——向股东分配的现金(或资产)•股票股利——向股东分配股本

前期调整-主要是对前期报表的错误更正

留存收益的拨款-为特定目的而对留存收益进行重新分类

留存收益的限制(或契约)-留存收益的限制或要求

留存收益基础股东权益股东权益增减的来源是什么?股东权益股本报告已发行股本增加的途径:•股票发行•债券转换•在收购和合并中发行股票•行使股票期权和认股权证已发行股本减少的途径:•股票的购买和回收•股票回购•反向股票分离股东权益相较于分离，什么是分割？分割,将子公司股票作为股利分配给股东;资产(在子公司的投资)和留存收益一同减少。分离,用公司持有的子公司股票来交换股东持有的公司股票；资产(在子公司的投资)减少，从股东那里收到的股票作库藏股处理。股东权益分割和分离公司的融资来源负债资本(股东权益)表外交易表外融资基础是什么?表外融资的动力是什么?有什么例子?表外融资特殊目的的子公司:·优先信托子公司·房地产子公司·抵押贷款证券化·安然公司的利用表外融资销售应收账款的SPE（特殊目的实体）交易说明特殊目的实体由发起公司设立，以权益投资方式获得资本，其中必须有一部分来自独立的第三方。特殊目的实体通过从信贷市场借款使权益投资杠杆化，并从发起公司购买（或者为发起公司购买）盈利资产。来自盈利资产的现金流量用于偿还债务，并为权益投资者提供投资回报。表外融资销售应收账款的SPE（特殊目的实体）交易说明表外融资SPE（特殊目的实体）的好处：与直接从信贷市场借款相比，SPE可能提供一种成本更低的融资选择。根据现行公认会计原则，只要SPE结构合理，SPE就作为一个独立的实体入账，不与发起公司合并。表外融资表外融资

是未曾记录的融资债务

动机将债务从资产负债表上剔除——这是不断变化的环境的一部分，当人们提出具体的会计要求，要引入以更好地反映特定表外融资交易的债务时，就会设计出新的和创新的方法

用作表外融资的交易:•与资本租赁难以区分的经营租赁•输送协议，即公司同意购买一项加工设施所产出的产品•提取或支付契约，即公司不论是否需要，都要保证一定具体数量的商品支付•某些合资企业和有限合伙企业•产品融资安排，即公司出售并同意回购库存或保证销售价格•出售有追索权的应收账款，并将其记录为销售，而不是负债•出售应收账款作为向公众出售债务的担保•未偿还贷款承诺表外融资基础GAAP表外融资有用的信息来源:票据、管理层讨论与分析、SEC文件

公司披露的关于表外损失风险的金融工具的信息:

•面值、合同或本金•合同一方不履行合同时所产生的信用和市场风险、现金需求和会计损失的条款和信息•担保品或其他有价证券，如有，用于风险的金额•关于交易对手或交易对手集团信用风险集中的信息

有用的分析:•审查管理层的讨论和新闻稿•分析关于融资安排的笔记•识别不披露融资义务的倾向•审核美国证券交易委员会(SEC)文件，了解融资安排的细节表外融资分析相关融资问题承诺

或有事项承诺和或有事项承诺和或有事项之间的基础和区别是什么?承诺和或有事项或有事项——潜在的损失和收益，其最终确定取决于一个或多个未来事件。

或有负债——存在潜在资源索赔的或有事项 --要记录或有负债(损失)，必须满足两个条件: (i)资产可能将会减值或产生负债(ii)

损失的数额可以合理估计; --披露或有负债(和损失)必须至少存在发生的合理可能性

或有资产——可能增加资源的或有事项--或有资产(和收益)在偶然性解决之前不被记录

--如果实现的可能性非常高，那么一个或有资产(和收益)可以披露或有事项的基础Contingenciesshouldbe...

承诺和或有事项有用的资料来源:票据、管理层讨论与分析,递延所得税信息披露

有用的分析:•审查管理层评估•分析关于或有事项的票据，包括或有事项及其风险程度的描述风险金额和评估风险敞口时如何处理审核收入费用(如有)•识别不记录或低估或有负债的倾向•谨防巨额冲销——损失准备金是或有事项•审查美国证券交易委员会(SEC)文件，了解损失准备金的细节•分析递延所得税票据中未披露的未来损失拨备

注:损失准备金不改变风险敞口，不产生现金流后果，不提供保险分析或有事项承诺和或有事项承诺–由协议约定的对公司资源的潜在主张权承诺基础分析承诺有用的资料来源:

票据、管理层讨论与分析、SEC文件

有用的分析:•审查管理层的讨论和新闻稿•分析关于承诺的票据，包括承诺及其风险程度的描述评估风险额和如何处理风险合同条件和时机•识别不披露承诺的偏见•审查美国证券交易委员会(SEC)的文件，了解承诺的细节租赁租赁事实租赁—作为所有者的出租人和作为使用者的承租人之间的一种契约性协议，它通过一些租赁条件，赋予承租人使用所有权属于出租人的某项资产的权利。最低租赁付款额（MLP）—承租人支付的租金。租赁资本性租赁：对于实质上转移了与所有权相关的全部收益和风险的租赁，承租人将其视为资产收购和负债，出租人将其视为出售和融资业务。承租人在租赁开始时，如果租赁符合以下四项标准中的任何一项，则将租赁划分为资本租赁: (