高级财务管理（第3版）中小企业财务管理

2024/2/181中小企业财务管理第一节中小企业财务管理概述一、中小企业的界定标准中小企业是一个相对模糊的概念，它是相对于大型企业而言的。中小企业概念在不同时期、不同国家和地区，同一国家的不同部门，从不同角度的理解均有较大的差异。一般来说，中小企业是指规模较小，在所处行业中不能起主导作用，不能对所处行业产生重大影响的企业。中小企业的界定标准主要有质和量两个方面。欧盟1998年开始执行的中小企业标准如表11-1所示。《高级财务管理》（第三版）2024/2/182我国目前采用的中小企业划分标准是2011年6月18日发布的《中小企业划型标准规定》。该规定是根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定的，适用于农、林、牧、渔业，工业，建筑业，批发业，零售业，交通运输业，仓储业，邮政业，住宿业，餐饮业，信息传输业，软件和信息技术服务业，房地产开发经营，物业管理，租赁和商务服务业，及其他未列明行业。《高级财务管理》（第三版）表11-1欧盟的中小企业标准标准微型企业小型企业中型企业最多雇员数949个249个最大年销售额无700万欧元4000万欧元最大年总资产额无500万欧元2700万欧元2024/2/183二、中小企业的地位和作用(一)中小企业是安排劳动力的最主要渠道(二)中小企业对经济发展发挥着重要作用(三)中小企业是技术创新的重要源泉(四)中小企业能够更有效、更经常地利用地方性的资源(五)中小企业在制度创新中可发挥重大作用《高级财务管理》（第三版）2024/2/184三、中小企业的特征(一)数量多、规模小与机制灵活(二)行业竞争性与生存的脆弱性1.中小企业所处的行业绝大多数属于竞争性行业2.中小企业的失败率较高统计资料显示，中小企业的失败率很高，而且绝大部分中小企业在生命周期的第一阶段就夭折了(表11-2)。(三)资源的贫乏性与生产能力的有限性根据对集中的乡镇企业和私营企业的调查，大多数中小企业经营者的文化水平较低，这使得中小企业的发展受到很大限制，如表11-3所示。(四)企业组织形式的多样性、组织结构的不规范性与管理活动的随意性(五)产权相对集中与投资的风险性高《高级财务管理》（第三版）2024/2/185《高级财务管理》（第三版）表11-2中小企业经营期限经营年数（年）转换业主（%）停业（%）总计（%）12.17.49.524.014.418.135.318.824.146.523.029.557.627.034.668.630.79.379.64.143.7810.537.247.7911.340.251.51012.142.955.01112.544.757.21212.946.459.31313.348.061.31413.749.563.21514.051.065.0表11-3不同规模私营企业的业主文化水平企业规模企业业主文化水平（%）实有资金量文盲小学初中高中大学大学以上1000万元以下0.22.822.740.731.71.91000万元~1亿元01.48.830.849.99.11亿元以上02.22.32053.322.22024/2/186四、中小企业财务管理的特征(一)中小企业财务管理由业主负责中小企业财务管理的主体与产权一致，财务管理工作由业主负责；而大型企业财务管理的主体与产权主体脱离，财务管理的工作由经理人员负责。(二)中小企业财务管理内容简单中小企业的财务管理主要以资金筹集与运作为主，投资管理与利润分配较为简单，财务管理内容相对简单；而大型企业财务管理内容复杂，包括融资管理、投资管理和股利分配的所有内容。(三)中小企业财务管理缺乏规范性由于中小企业失败率较高，企业寿命受很多因素限制，财务管理工作不够规范；而大型企业由于生产经营的连续性和长期性，财务管理工作比较规范。《高级财务管理》（第三版）2024/2/187五、中小企业财务管理的目标(一)利润最大化利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明公司的财富增加得越多，越接近公司的目标。(二)每股盈余最大化应当把企业的利润与股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”的缺陷。(三)股东财富最大化企业是由股东投资组建的，股东是企业的法定所有者，以股东财富最大化作为企业的资本结构优化目标，符合股东创办企业的目的。

(四)企业价值最大化企业应以企业价值最大化作为企业的财务目标。《高级财务管理》（第三版）2024/2/188六、中小企业财务管理的内容(一)中小企业的筹资管理中小企业的筹资管理主要任务是筹集生产经营所需的资金，并确定合理的资本结构。中小企业的筹资管理包括企业资金需要量的确定、筹资方式的选择、资本结构的规划等方面。(二)中小企业的投资管理中小企业的投资按照投资形式不同可分为实物投资与金融投资。实物投资是指对存货、固定资产、无形资产等资产的投资，金融投资是指对股票、债券等投资。(三)中小企业的利润分配管理中小企业的利润分配管理是确定企业当年实现的税后利润在股东与企业之间的分配比例，主要包括利润分配影响因素的分析、利润分配政策的制订和调整等。《高级财务管理》（第三版）2024/2/189第二节中小企业的筹资管理一、中小企业的筹资特点(一)资金来源渠道狭窄(二)筹资的风险较大(三)筹资目标的多样化(四)筹资的难度大《高级财务管理》（第三版）2024/2/1810二、中小企业的筹资方式(一)负债筹资方式1.银行借款2.透支3.租赁4.商业信用5.内部借款6.向亲朋好友借款(二)权益筹资方式1.吸收直接投资2.资本积累3.发行股票《高级财务管理》（第三版）2024/2/1811三、中小企业可持续发展的筹资策略(一)企业可持续发展的财务资源要求(二)实际增长超过可持续发展水平的财务支持策略选择1.权益筹资，优化资本结构2.提高负债比例，合理发挥财务杠杆作用3.降低盈利分配率4.剥离副业，突出主业5.优化资产配置，提高资产使用效率6.控制企业增长(三)实际增长低于可持续发展水平的财务支持策略选择1.寻找新的销售增长点2.减少债务，改善企业资金结构3.增加利润分配支出4.实施收购兼并，实现产业产品转型《高级财务管理》（第三版）2024/2/1812第三节中小企业的投资管理一、中小企业投资的特点(一)中小企业投资的风险程度大(二)中小企业投资决策与融资决策存在着紧密的关系(三)中小企业投资决策方法往往比较简单(四)中小企业投资可能过度投资也可能投资不足《高级财务管理》（第三版）2024/2/1813二、中小企业投资决策的方法(一)投资回收期法投资回收期是指收回初始投资所需要的时间。投资项目的回收期越短，投资项目越好。回收期的计算根据资金的投入方式和现金的流入方式不同有两种公式。如果原始投资一次投入，每年现金净流入量相等，回收期的计算公式如下：回收期=原始投资额／每年现金净流入量如果原始投资不是一次投入，或者每年现金净流入量不相等，回收期的计算公式如下：《高级财务管理》（第三版）2024/2/1814(二)年均收益率法年均收益率是指投资项目在寿命期限内平均的年投资报酬率，其计算公式如下：年均收益率＝年均现金净流量／初始投资额×100%当项目的年均收益率大于企业期望的报酬率时，项目可行；当项目的年均收益率小于企业期望的报酬率时，项目不可行。年均收益率法进行投资决策的优点是简明、易懂、易算，其缺点是没有考虑货币时间价值。《高级财务管理》（第三版）2024/2/1815(三)净现值法净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。其计算公式如下：当项目的净现值大于零时，该项目可行；当项目的净现值小于零时，该项目不可行。净现值法进行投资决策的优点是考虑了货币的时间价值，能够反映各种方案的净收益；缺点是净现值是一个绝对值，不能进行不同投资额项目之间的优先排序。《高级财务管理》（第三版）2024/2/1816(四)现值指数法现值指数是未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率，也称获利指数、利润指数、现值指数等。其计算公式如下：当项目的现值指数大于1时，该项目可行；当项目的现值指数小于1时，该项目不可行。现值指数法进行投资决策的优点是考虑了货币的时间价值，能够进行不同投资额项目之间的优先排序；缺点是现值指数是一个相对值，不能反映各种方案的净收益。《高级财务管理》（第三版）2024/2/1817(五)内部报酬率法内部报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，即使投资项目净现值为零的折现率。其计算公式如下:当项目的内部报酬率大于企业期望的报酬率时，该项目可行；当项目的内部报酬率小于企业期望的报酬率时，该项目不可行。内部报酬率法进行投资决策的优点是考虑了货币的时间价值，反映出各项目的实际报酬程度，能够进行不同投资额项目之间的优先排序；缺点是内部报酬率是一个相对值，不能反映各种方案的净收益。《高级财务管理》（第三版）2024/2/1818三、中小企业可持续发展的投资战略企业快速成长的战略有两种：多元化经营战略和目标聚焦经营战略。专家研究认为，中小企业的投资战略应从以下三个方面着手：1.选择正确的主业2.剥离副业，突出主业3.培育核心竞争力《高级财务管理》（第三版）2024/2/1819第四节中小企业的政策利用2002年6月29日我国第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过的《中华人民共和国中小企业促进法》共分为七章：第一章总则、第二章资金支持、第三章创业扶持、第四章技术创新、第五章市场开拓、第六章社会服务、第七章附则，自2003年1月1日起施行。《中华人民共和国中小企业促进法》是全国性的政策法规，对我国中小企业的发展起到了非常重要的作用。《高级财务管理》（第三版）2024/2/1820中小企业的界定各国标准不一，即使同一国家不同历史阶段其界定标准也可能不同，我国目前采用的是2011年6月18日发布的《中小企业划型标准规定》。中小企业在我国国民经济中占有重要的地位，起着非常重要的作用，是我国经济建设中的一支重要力量。中小企业财务管理具有财务管理由业主负责、财务管理内容简单、财务管理缺乏规范性等特征。中小企业财务管理目标主要有“利润最大化”、“每股盈余最大化”、“股东财富最大化”和“企业价值最大化”四种。目前我国中小企业应该选择“企业价值最大化”作为财务管理目标。中小企业财务管理的基本内容主要包括筹资管理、投资管理和利润分配管理等。中小企业筹资具有资金来源渠道狭窄、筹资的风险较大、企业筹资目标多样化和中小企业筹资难度大等特点。中小企业筹资方式可分为负债筹资方式和权益筹资方式两类，其中负债筹资方式主要有银行借款、透支、租赁、商业信用、内部借款、向亲朋好友借款等，权益筹资方式主要有吸收直接投资、资本积累和发行股票等。中小企业应该选择适合自己的筹资策略。中小企业投资具有投资的风险程度大、投资决策与融资决策存在着紧密的关系、投资决策方法往往比较简单和投资可能过度投资也可能投资不足等特点。中小企业投资决策分析方法主要有回收期法、年均收益率法、净现值法、现值指数法和内部报酬率法。中小企业应该选择适