基于杜邦分析法的燕塘乳业盈利能力分析

PAGEPAGE8摘要随着乳制品行业发展不断加快，我国乳制品市场竞争越发激烈，尤其是像燕塘乳业这种区域性乳企不仅要面对伊利、蒙牛等龙头企业的挤压，还要受到外来乳企的威胁。企业的盈利能力是衡量其未来发展的重要指标，也是财务报表使用者衡量企业经营能力的标尺。为确保燕塘乳业能够及时发现其盈利能力不足的问题，并采取合理的措施2015年-2019年的财务数据，，层层分解，分析燕塘乳业盈利能力，找出影响其盈利能力的因素并提出相应的对策提高燕塘乳业的盈利能力，同时也给同行业的其他乳企提供参考。ABSTRACTAsthedevelopmentofthedairyindustrycontinuestoaccelerate,thecompetitioninChina'sdairymarketisbecomingmoreandmoreintense.Inparticular,regionaldairyenterprisessuchasYanTangdairyindustrynotonlyhavetofacethesqueezeofleadingenterprisessuchasYiliandMengniu,butalsohavetofacethethreatofforeigndairyenterprises.Theprofitabilityofanenterpriseisanimportantindextomeasureitsfuturedevelopment,aswellasayardstickforusersoffinancialstatementstomeasuretheoperatingcapacityofanenterprise.InordertoensurethatYanTangdairycanfindtheproblemofitsinsufficientprofitabilityintime,andtakereasonablemeasurestoimproveitsprofitability,thispapertakesYanTangdairyasanexample,afterknowingthebasicsituationofYanTangdairy,basedonthefinancialdataofYanTangdairyindustryfrom2015to2019,thispaperusestheDuPontAnalysisSystemwithYieldvalveasthecoretoanalyzetheprofitabilityofYanTangdairyindustryandfindoutthefactorsthataffecttheprofitability,putforwardthecorrespondingcountermeasurestoimproveprofitabilityofYanTangdairyindustry,andalsoprovidereferenceforotherdairyenterprisesinthesameindustry.Keywords:YanTangDairyIndustry;DuPontAnalysis;Profitability第一章绪论研究背景注入新血液，努力维护自己在乳制品市场的地位。速发展，就要重视自身盈利能力[1]。1.2.1研究内容本文的研究内容如下编排：分析文献。理论。。使用杜邦分析法分析燕塘乳业近年来的盈利能力，并横向对比其他乳企的盈利能力。第四部分：如何改善企业的盈利能力，针对问题制定正确的策略。。1.2.2研究方法本文采用以下方法分析燕塘乳业的盈利能力：，形成一般印象，可参考资料，从中获取需要的信息，根据文章展开的思路进行编排。分析，综合各项财务比率，内部管理，外部环境进行客观科学的分析。找出导致盈利能力不足的原因，并寻找对策提高其盈利能力。1.3研究目的如今经济发展迅速，乳制品市场竞争激烈，两极分化严重，企业如何在激烈的竞争中提高自己的盈利能力，并2015-2019年的财务报表，整理相关财务数据，通据问题提出合理的建议，提高盈利能力，促使企业稳定快速健康发展。1.4国内外文献综述1.4.1国外文献McGowanJ（2016）认为采取杜邦分析体系对公司盈利水平、偿债能力等财务指标进行多重影响的系统分析，了解指标间内在联系，不仅能够了解清楚公司经营发展的历史状况和现状，还能够预测公司未来的盈利能力[2]。SusanWright（2017)采取一种独特的财务报表分析方法，以管理决策为中心，运用杜邦分析体系分析Biogen公司2011-2015年的财务报表，研究其盈利能力、资产效率等找出公司管理决策方面的不足[3]。1.4.2国内文献国内文献对于杜邦分析法的研究主要是将其理论性知识运用到企业当中分析其盈利能力。在了解光明乳业的基本情况后，对其盈利能力进行一般分析，而后利用杜邦分析法纵向分析企业2014-2018年的盈利能力，并与伊利、三元进行横向对比，找出企业经营问题后提出建议提高其盈利能力[1]。利用杜邦分析法的理论知识分析A公司的财务报表，计算销售净利率，总资产周转率等财务指标，支出A公司净资产收益率受总资产周转率影响最大[4]。通过对比分析燕塘乳业和科迪乳业的盈利能力。营运能力和偿债能力，提出燕塘乳业成本费用控制，资产结构流动性差[5]。将因素连环替代法运用到杜邦分析法中分析燕塘乳业各项财务比率，查找其盈利能力不足原因并提出建议[6]。马奔腾（2016）在了解YG公司的基本情况后，对其盈利能力进行一般分析，而后利用杜邦分析法纵向分析公司年的盈利能力，并与同行业平均指标值进行横向对比，总结其经营绩效，找出其经营问题并提出提高其盈利能力的建议[7]。（2017）主要是通过分析乳制品行业应收账款管理现状，揪出存在的问题并提出解决问题的方法[8]。介绍杜邦分析法并提出其不足，利用杜邦分析法的理论知识分析山西维尔生物乳制品有限公司的财务状况[9]。对燕塘乳业的财务报表进行全方位的解析，分析其盈利能力，营运能力，偿债能力等，并与其它乳企对比分析，探讨其财务和经营问题[10]。在了解G公司的基本情况后，对其盈利能力进行一般分析，而后利用杜邦分析法纵向分析公司2014-2018年的盈利能力，并横向对比同行业平均水平，找出公司经营问题后提出建议提高其盈利能力[11]。2.1盈利能力的概念，迅速调整经营策略。投资者会根据企业的盈利能，好的盈利能力是企业健康持续发展的重要保证，如果没有好的盈利能力，企业经营发展受阻，易被市场淘汰。对于企业而言，提高自身盈利能力是非常重要的。2.2杜邦分析体系2.2.1杜邦分析体系概念1919年提出的一种综合财务分析方法。净资产收益率是该体系的核心指标，，能够分析出各个指标之间的关系，了解企业的经营状况，还能找出其经营存在的问题。2.2.2杜邦分析体系的相关指标（1）净资产收益率和权益乘数共同决定的。销售净利率而提高销售净利率。总资产周转率时候一般会从应收账款周转率、存货周转率等入手，从根本上找出影响企业资产运用能力的因素。（4）权益乘数。它能够反映企业长期的偿债能该指标越大，企业的负债程度越高，财务杠杆的效应越大；指标越小，企业的偿债能力越强，财务杠杆的效应越小[4]。3.1燕塘乳业的基本情况3.1.1我国乳业发展现状1950-1996年，为行业的起步期，发展相对缓慢，产品结构较为单一;第二阶段为快速发展期，随着灭菌乳在全国范围内的推广，乳制品行业快速发展;第三阶段为调整转型期，由于2008年的金融危机和“三聚氰胺”事件的影响，我国乳制品行业受到巨大冲击。我国乳制品行业进入转型发展时期，政府出台多项政策加强对乳制品行业的监管，提高行业门槛，提高产品品质，消费者信心逐渐恢复，乳制品市场回暖。第四阶段为2014年至今，消费者更加注重营养平衡，对乳制品的需求日益增加，乳制品行业稳步发展。市场的消费潜力。这意味着我国乳制品行业仍有巨大的发展空间。3.1.2燕塘乳业简介（下称“燕塘乳业”）创始于1956年,为农业农村部直属广东农垦上市企业，也是区域性乳制品龙头企业，现已发展为华南地区规模最大的乳制品加工企业之一。其主要围绕研发、生产、销售乳制品，产品包括巴氏杀菌奶、UHT灭菌奶、酸奶、冰淇淋等。经过多年的发展，燕塘乳业已经拥有一条完整的产业链：饲草种植—奶牛养殖—研发加工—品控检测—冷链配送—立体终端，成为广东第一家一体化全产业链乳制品上市公司[5]。极具南方特色的一体化全产业链正在向集团化、多元化迈进，同时凭借着安全稳定的奶源基地优势、产品质量优，品牌影响力在广东省内处于优先地位。燕塘乳业依然坚持自身发展理念，不断向外开拓市场，推动其自身发展。3.1.3燕塘乳业经营状况年在深圳证券交易所正式上市以来，经营业绩发展趋势向好，公司发展速度较快。下面主要对搜集到的燕塘乳业的财务资料进行整合，介绍其2015-2019年经营状况。2015年，燕塘乳业适应市场需求，不断创新产品，同时继续加大营销力度，完善营销网络建设，推动产品销量的持续上涨。2015年，公司实现营业收入103243.39万元，较2014年同比增长8.69%。2015年由于产品销量增长，营1.71%。销量增加以及加大对客户的的促销力度导致销售费用同比增长34.97%。职工薪酬增长致使管理费用同比增长17.73%。虽然公司收入增加的同时成本费用也在增加，但公司依然实现了净利润同比增长21.68%的经营业绩。2016年公司实现营业收入110074.26万元，较2015年同比增长6.62%。2016年由于公司产品销量增长，营业成本较上年增长4.87%。由于公司加大产品促销力度，外聘增加最终导致销售费用同比增长7.51%。员工薪酬、11.7%。虽然公司收入增加的同时成本费用也在增加，但公司依然实现了净利润同比增长10.47%的经营业绩。继续挖掘城市型健康低温乳制品的市场潜力,研发并推出黄桃大麦、蓝莓燕麦谷物酸奶等新产品。同时开展各类推广活动，在微博、腾讯等平台开设运营企业号，逐步形成自媒体传播矩阵，加强与电商合作，完善营销网络建设，推动产品销量上涨。2017年，公司实现营业收入123921.92万元，较2016年同比增长12.58%，增长速度较快。由于产品销量及主要原材料价格增长，营业成本同比增长15.32%。600吨乳品生产基地工程”陆续投产，设备搬迁，计提固定资产折旧等导致销售费用同比增长9.24%。虽然公司收入增加的同时成本费用也在增加，但公司依然实现了净利润同比增长17.05%的经营业绩。2018年，公司继续加强产品宣传推广力度，产品销量增长，实现营业收入129719.58万元，同比增长4.68%。公司启用燕隆新工厂，新的厂房及设备致使折旧费用大幅增加，从而导致营业成本同比增长10.67%。公司大力宣传产6.81%，管理费用也同比增长30.39%。与此同时，公司注重研发新产品，不断投入研发资金，研发费用同比增长44.16%。此外，燕塘乳业全资子公司“新澳牧场”因侵占基本农田被行政处罚539.55万元，营业外支出增加，致使净利润减少。2018年公司成本费用的增长速度比营业收入的增长速度要快，相较于2017年，公司利润总额和净利润负增长，利润总额减少61.87%，净利润减少63.44%。2019年，公司首家智能工厂正式启用，产能逐步释放，设有博士后工作站，加大对新产品的研究力度，给品牌注入新血液。同时公司顺应粤港澳大湾区一体化趋势，开拓澳门市场，利用“微信”“抖音”等平台，加强品牌推推动产品销量增长，实现营业收入147075.72万13.38%。因销量增长，营业成本同比增长7.83%。销量增长带来员工薪酬及产品运输配送费用的增加，销售费用同比增长7.55%。陆丰牧场建设完工启用前厂房设备计提折旧等致使管理费用同比增长4.51%。继续研发新产品，研发费用同比增长14.90%。虽然公司收入增加的同时成本费用也在增加，但公司依然实现了净利润同比增长180.57%的经营业绩。杜邦分析法分析燕塘乳业盈利能力，并根据问题寻找合理的解决办法。下面为燕塘乳业2015年至2019年这三年主要的财务数据，见表3.1和表3.2。表3.1燕塘乳业2015年-2019年的财务状况（单位：万元）年份20152016201720182019总资产102962.40115192.47133524.96131991.41132489.15总负债22643.3028495.2336870.6240325.0729827.89销售收入103243.39110074.26123921.92129719.58147075.72营业成本66054.1669269.4779879.6988403.0595324.02销售费用19722.6121203.7323163.6024741.0526609.04管理费用5249.455863.695831.327603.607946.29财务费用-411.73-60.5947.27673.12584.72研发费用————662.95955.711098.13利润总额12219.5213012.8214028.295348.3414592.94净利润9587.6910591.8912397.354533.0012718.422015-2019年年度审计报告整理所得表3.2燕塘乳业2015年-2019年财务指标年份20152016201720182019净资产收益率12.36%12.92%13.8%4.93%12.39%销售净利率9.29%9.62%10.00%3.49%8.65%总资产周转率权益乘数1.041.011.000.981.111.291.281.331.381.44数据来源：东方财富燕塘乳业2015-2019年相关财务指标现在，我们根据上面两个表格所列出的财务数据，利用杜邦分析法分析燕塘乳业的盈利能力。净资产收益率分析净资产收益率是衡量企业盈利能力的综合性指标，是杜邦分析体系的核心，为销售净利率、总资产周转率及权。根据表3.2的财务指标，利用连环替代法分析销售净利率、总资产周转率及权益乘数对净资产收益率的影响，根据计算结果可整理表3.3，如下所示：表3.3影响燕塘乳业净资产收益率的因素变动表2016较2015年销售净利率变动影响总资产周转率变动影响权益乘数变动影响0.48%0.45%-0.37%续表3.32017较2016年0.51%-0.13%0.5%2018较2017年-8.98%-0.1%0.21%2019较2018年7.28%1.62%-1.44%数据来源：笔者根据东方财富燕塘乳业2015-2019年的相关财务指标整理计算所得和表3.3可以看出，燕塘乳业2016年的净资产收益率比2015年的净资产收益率上升了0.56%，变动幅度燕塘乳业2017年的净资产收益率比2016年的净资产收益率上升了0.88%，变动幅2018年的净资产收益率比2017年的净资产收益率下降了8.87%。2018年较2017年都有所提高，但变动幅度不大，而2018年的销售净利率较2017年下降6.51%，变动幅度大，所以2018年的净资产收益率下降幅度大。相较于总资产周转率以及权益乘数，2018年的销售净利率的年净资产收益率的影响程度最大。燕塘乳业2019年的净资产收益率较2018年上升了7.46%。2019年的总资1.62%和-1.44%。而2019年销售净利率对净资产收益率的影响程度为7.28%。由此可以得出，2015年到2019年这几年的净资产收益率受销售净利率的影响最深[6]。销售净利率分析2015年至2019年的销售净利率总体发展呈现先升后降再升的趋势，起伏较大。下面对这5年的销售净利率进行具体的分析。表3.4燕塘乳业2015-2019年盈利能力相关指标对比表年份20152016201720182019销售净利率9.29%9.62%10.00%3.49%8.65%销售毛利率36.02%37.07%35.54%31.85%35.19%数据来源：东方财富燕塘乳业2015-2019年盈利能力指标可以看出，2015年至2019年燕塘乳业的销售净利率与销售毛利率的变动趋势基本一致。销售毛利率与主营收入和主营成本二者密切相关。这5年来燕塘乳业的销售毛利率都保持在30%以上，这是因为燕塘乳业在满足市场需求下，根据产品毛利率的高低整合生产资源，将生产资源像乳酸菌乳饮料，花生奶，液体乳等高毛利单品倾5年来销售毛利率对销售净利率的影响并不大。除了销售毛利率外，销售净利率变动还与期间费用，营业外支出有关。2015年至2019年期间，销量增长，基地工程的投产，启用新工厂产生大额折旧费，销售渠道不断扩宽，品牌宣传力度加强等致使燕塘乳业的期间费用不断在增加，但除了2018年外，燕塘乳业的净利润都呈正增长。而2018年净利润为负增长，一是因为2018年公司经营发5年里增长速度最快，并且当年的收入增长速度比成本费用增长速度慢；二是因为“新澳牧场”侵占基本农田被行政处罚539.55万元，营业外支出增加，致使净利润减少。所以在收入和成本费用共同影响年燕塘乳业的销售净利率大幅滑落至3.49%，相较于2017年下降了6.51%，成为燕塘乳业销售净利率的历史新低点。要从成本费用控制管理方面入手，降低成本费用。总资产周转率分析响着手分析。根据燕塘乳业2015-2019年的财务数据整理可得表3.5。表3.5燕塘乳业2015年-2019年营运能力指标对比表年份20152016201720182019总资产周转率（次）1.041.011.000.981.11应收账款周转率（次）44.2828.3826.9124.6321.59存货周转率（次）10.8710.1810.509.699.01数据来源：东方财富燕塘乳业2015-2019年营运能力指标2015年至2018年应收账款周转率和存货周转率的变动情况与总资产周转率的变动情况基本一致，呈下降趋势，2018年公司的资产周转速度下降，周转能力减弱。而2018年至2019年公司总资产周转率与应收账款周转率和存货周转率的变动趋势呈反方向。但是从总体上来看，总资产周转率仍然处于一个低水平。下面通过具体分析公司2015-2019年的应收账款周转率和存货周转率查找总资产周转率变动的原因。（1）应收账款周转率分析。及时发现应收账款管理体系存在的漏洞，采取措施弥补，能够保证公司正常的资金周转，有利于其健康稳定的发展。燕塘乳业2015年至2019年应收账款周转率呈现下降趋势，2016年较2015年下降15.9个点，2016年下降1.47个点，2018年较2017年下降2.28个点，2019年较2018年下降3.04个点[7]。表明2015年至燕塘乳业的应收账款周转情况并不好，更多的营运资金呆滞在应收账款上，影响了公司总体资产2015年至2019年公司应收账款周转率指标下降的原因主要是外国乳制品企业不断入驻我国，使得我国企业为保证自身市场，在保障产品的安全质量下，盲目采取赊销策略。燕塘营运能力就会下降[8]。（2）存货周转率分析，它能够反映出一个公司存货管理体系的情况。从中发现存货管理存在的问题，有助于及时解决问题，保证企业的生产销售等环节正常运转。2015年至2019年存货周转率大致呈下降趋势，2016年较2015年下降0.69个点，2017年较2016年上升0.32个点，2018年较2017年下降0.81个点，2019年较2018年下降0.68个点，表明这五年来由于激烈的市场竞争，燕塘乳业的销售受到影响，存货囤积，并且其在仓库堆积得越久，所计提的跌价准备就越多，销售的时候价值大打折扣。相比较前几年而言，公司存货变现能力有所下降。应收账款周转速度和存货周转速度都有所下降，对总资产周转速度造成一定的影响。权益乘数分析权益乘数是指资产总额与所有者权益总额之间的比率。权益乘数反映企业的负债程度，权益乘数越大，表明企[9]。权益乘数与资产负债率密切相关，可通过分析资产负债率探讨权益乘数的变动情况。根据表3.1和表3.2的财务数据可得表3.6。表3.6燕塘乳业2015-2019年权益乘数及资产负债率变动表年份20152016201720182019权益乘数1.281.331.381.441.29资产负债率21.99%24.74%27.61%30.55%22.51%数据来源：东方财富燕塘乳业2015-2019年相关财务指标可以看出，2015至2019年燕塘乳业权益乘数的变动趋势与资产负债率的变动趋势是一致的，都是先升50%以下，这表明公司长期偿债能力较强。权益乘数较小，表明投入的资本中债务比重较小，股东投入的资本增加，公司负债程度低，发生财务风险的可能性减少。这可以看出燕塘乳业对于外部资金的运用是非常谨慎的，这有利于其稳定发展，但是如果对内部资金过分依赖，资金结构不平衡，其对资金的运用会影响企业经营策略的实施，盈利能力难以提高，企业无法健康快速发展。燕塘乳业与其他乳企横向对比分析乳业盈利能力不足的问题。净资产收益率横向对比3.7所示。表3.7三家乳企净资产收益率横向对比表年份燕塘乳业伊利集团光明乳业201512.36%23.45%10.20%201612.92%24.46%11.16%续表3.7201713.8%26.70%12.46%20184.93%22.78%8.0%201912.39%29.65%9.10%数据来源：东方财富燕塘乳业、伊利集团、光明乳业2015-2019年相关财务指标可以看出，2015年至2017年，这三家乳企的净资产收益率从高到低排的顺序都是一样的：伊利集团、燕塘乳业、光明乳业。2018年，燕塘乳业的净资产收益率却从前三年的排行第二变成了这三家乳企里面净资产收益率最低的。2019年，燕塘乳业的净资产收益率有所回升，当年净资产收益率由高到低排序为：伊利集团、燕塘乳距的因素。销售净利率横向对比3.8所示。表3.8三家乳企销售净利率横向对比表年份燕塘乳业伊利集团光明乳业20159.29%7.78%2.56%20169.62%9.4%3.34%201710.00%8.89%3.72%20183.49%8.17%2.51%20198.65%7.72%3.02%数据来源：东方财富燕塘乳业、伊利集团、光明乳业2015-2019年相关财务指标可以看出，2015年至2017年，燕塘乳业销售净利率一直是这三家乳企里面最高的，而2018年燕塘乳业的销售净利率大幅跌落，排在了伊利集团后面，这主要是当年燕塘乳业成本费用控制不合理，加上违法占用基本农田被行政处罚造成的。2019年，三家乳企销售净利率的排行为：燕塘乳业、伊利集团、光明乳业。燕塘乳业重回第一，这是因为燕塘乳业加强成本费用管理，所以其销售净利率有所回升。通过与其他两家乳企横向对比，可以看到燕塘乳业的销售净利率保持得不错，表明燕塘乳业重视成本费用管理的控制而且控制得不错，但是仍有需要完善的地方。总资产周转率横向对比周转率整理后如表3.9、表3.10、表3.11所示。表3.9三家乳企总资产周转率横向对比表年份燕塘乳业伊利集团光明乳业20151.041.531.3620161.011.541.2820171.001.541.3420180.981.641.2020191.111.671.272015-2019年相关财务指标表3.10三家乳企应收账款周转率横向对比表年份燕塘乳业伊利集团光明乳业201544.2887.2811.58201628.3885.8012.33201726.9182.5612.43201824.6370.7711.85201921.5957.7113.922015-2019年相关财务指标表3.11三家乳企存货周转率横向对比表年份燕塘乳业伊利集团光明乳业201510.877.946.30201610.188.336.69201710.509.458.0020189.699.687.2620199.018.537.15数据来源：东方财富燕塘乳业、伊利集团、光明乳业2015-2019年相关财务指标可以看出，2015至2019年期间，燕塘乳业的总资产周转率一直是比伊利集团和光明乳业低，表明燕塘乳业的总资产周转速度比其他两家乳企慢，资产运用能力较弱。重点从应收账款周转率和存货周转率方面分析其总资产周转率低的原因。可以看出，2015至2019年，这三家乳企的应收账款周转率由高到低的排序都是：伊利集团、燕塘乳管理仍需进一步的加强。可以看出，2015至2019年，这三家乳企的存货周转率由高到低的排序都是：燕塘乳业、伊利集团、护企业的健康稳定发展，燕塘乳业可以继续加强其存货管理能力。权益乘数横向对比3.12、表3.13所示。表3.12三家乳企资产负债率横向对比表年份燕塘乳业伊利集团光明乳业201521.99%49.17%65.93%201624.74%40.82%61.69%201727.61%48.80%62.17%201830.55%41.11%59.97%201922.51%56.54%57.95%2015-2019年相关财务指标表3.13三家乳企权益乘数横向对比表年份燕塘乳业伊利集团光明乳业20151.281.972.9320161.331.692.6120171.381.952.5020181.441.702.6420191.292.302.38数据来源：东方财富燕塘乳业、伊利集团、光明乳业2015-2019年相关财务指标根据表3.12和表3.13可以看出，2015至2019年，三家乳企资产负债率的由高到低的排序皆为：光明乳业、伊利5年的权益乘数变动趋势与资产负债率变动趋势一致。这表明光明乳业和伊利集团对于外来资金的运用能力比燕塘乳业强，资金结构中债务比重大于自有资本，资金充裕，更有利于公司经营发第四章燕塘乳业盈利能力不足的问题及建议燕塘乳业盈利能力不足的问题成本费用管控不严格2019年期间，燕塘乳业的营业成本、期间费用不断在增长。尤其是在2018年的时候公司启用燕隆新工厂，厂区搬迁，固定资产计提折旧增加导致营业成本和管理费用增长快速，销售收入虽有所增加，但成本费用比收年营业利润率由2017年的11.51%下降到5.22%。加之当年燕塘乳业全资子公司违规占用基本农田建设农场被行政处罚500多万，直接拉低了公司当年的净利润。应收账款回收效率低年至2019年应收账款分别为3322.42万、4435.61万、4774.45万、5758.53万、7862.92万，应收账款增长速度较快，2019年相较于2018年同比增长36.54%。应收账款大量增加是因为公司为增加销售额，盲目开展大量促销活动，同时进行赊销并对赊销商采取过于宽松的信用政策，导致应收账款回收效率低下，许多资金呆滞在应收账款上，资金难以回笼，应收账款周转速度下降，公司资金活力不足。融资构成不合理燕塘乳业2015年至2019年期间资产负债率和权益乘数都很低。这是因为燕塘乳业对于运用外部资金的谨慎性短期偿债能力弱的印象，投资者也许会重新判断其投资价值，不利于企业健康稳定发展。提高燕塘乳业盈利能力的建议合理控制企业成本和费用（1）控制企业成本①控制好原材料的成本。虽然燕塘乳业有奶牛养殖基地，奶源丰富，但在生产产品的过程中仍需