T家电公司财务风险分析及控制

T家电公司成立于1981年，注册资本135亿元，2020年《财富》中国500强T集团股份有限公司排名第135位。主营业务是半导体、电子产品及通信设备，货物或技术进出口等业务。最近几年，公司既面临中国经济增速放缓但同时又有国家一带一路战略带来的机遇，重新制定了公司国际化再出发的路线图。国家发展改革委和生态环境部印发了一系列方案，要求推动绿色智能家电研发和产业化，推动家电和消费电子产品更新换代。因此，T家电企业面临着产品转型风险，财务风险也随之提高。一、T家电企业财务风险分析（一）资产负债表分析表1列示了T家电公司近五年主要资产类科目余额，从表中可知2016-2020年度，T家电公司的资产总额不断增加，其中流动资产的期末余额较前几年相比有所下降、非流动资产的期末余额有增长的趋势。可以看出，T家电公司的非流动资产期末余额高于流动资产，并且在增长幅度上比流动资产高。通过各资产类主要科目可以看出，固定资产和无形资产的期末余额总体呈上升趋势，其他资产类的主要科目期末余额均为下降的趋势，但货币资金和应收账款在2020年有较大的上升幅度，其较大幅度的上升可能预示着企业的现金使用效率过低，当期赊销商品过多，使得企业现金回拢较慢，导致财务风险加大，需要引起企业的警觉。表1T家电公司2016-2020年度资产类项目余额表（单位：亿元）项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年流动资产759.22800.96803.08481.56656.88其中：货币资金263.95274.59268.01186.48217.09应收账款139.47147.94136.5183.40125.58存货128.25129.46198.8856.7888.35非流动资产712.14801.981124.561166.891922.20其中：固定资产377.21325.98359.83454.59928.30无形资产47.5563.7359.5556.85100.54资产总计1471.361602.941927.641648.452579.08T家电公司近五年主要负债类科目余额如表2所示，从表中可知，2016-2020年度T家电公司流动负债和非流动负债总体均呈上升的趋势，总负债规模在不断增加。其中短期借款呈总体上升的趋势，2020年短期借款的金额比2016年有所上升，有较大的变化；长期借款在总体上有大幅度上升的趋势。因此，总负债呈大幅上升趋势，非流动负债增加速度远高于流动负债，长期借款是该企业的主要筹资来源，以上融资偏好可能会对企业的融资活动和投资活动产生影响；在财务杠杆的作用下，在息税前利润减少时，会使税后利润以更大的幅度减少，借款会增加企业还本付息的压力。表2T家电公司2016-2020年度负债类项目余额表（单位：亿元）项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年流动负债672.93722.48788.35430.58710.17其中：短期借款101.84159.90132.41120.70122.64非流动负债340.97339.03530.57579.04968.35其中：长期借款206.48202.83368.65385.12735.89负债合计1013.901061.511318.921009.621678.51如表3所示，2016-2020年度T家电公司所有者权益总额呈总体上升趋势。其中实收资本总额最近几年没有出现较大的变化，由此可以看出，近五年来T家电公司主要依靠发行股票来筹集资金。近几年T家电公司的盈余公积在平稳增加的同时，未分配利润出现了明显的波动，总体呈上升态势。未分配利润过高说明企业内部所需资金很多，企业流转需要的资金量要很大，如果企业资金一旦不足将会运营造成严重损失，表明企业的财务状况不好。表3T家电公司2016-2020年度所有者权益类项目余额表（单位：亿元）项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年其中：实收资本122.14135.15135.50135.28140.31盈余公积10.7914.9421.8422.3824.53未分配利润73.0685.78100.01111.15140.09所有者权益合计457.47541.43608.72638.83900.57（二）利润表分析2016-2020年度T家电公司主要损益类科目余额如表4所示，从表中可知2018-2019年T家电公司的总营业收入数额低于企业的营业总成本，这使得企业的主营业务处于亏损状态，主营业务的盈利能力有待提高。最近五年T家电公司净利润没有较明显的波动，总体呈增长趋势。净利润的波动与公允价值变动损益、投资收益、营业外收入、营业外支出等科目的变化紧密相关，企业的净利润受非主营业务方面影响较大。投资收益为企业的利润总额的主要来源，由此可以发现T家电公司在利润质量方面存在不足，企业主要靠对外投资获得收益，面临的财务风险较高。上述实现利润的方法并非企业发展的长远之策，T家电公司应减少非主营业务对利润的影响，大力发展主营业务，逐步扩大主营业务在企业净利润中的比例。表4T家电公司2016-2020年度损益类项目余额表（单位：亿元）项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年营业总收入1066.181117.271134.47750.78768.30其中：营业收入1064.741115.771133.60749.33766.77减：营业总成本1088.421117.041137.00769.06765.93其中：营业成本884.70886.64926.06663.37662.42加：公允价值变动收益-0.123.09-0.044.746.73投资收益23.4624.3921.6734.4332.54营业利润1.2941.1340.9239.7753.60加：营业外收入28.488.409.571.294.92减：营业外支出1.801.631.050.501.17利润总额27.9747.9049.4440.5657.35减：所得税费用6.5912.458.793.986.70净利润21.3835.4540.6536.5850.65（三）现金流量表分析T家电公司最近五年总的现金流量净额在筹资、投资和经营活动三方面产生的数额变动幅度较大，甚至在2019年T家电公司总的现金流量净额出现了负值，因此T家电公司的现金流量前景令人十分担忧。其中筹资活动所产生的现金流量净额在2016年和2017年不稳定，波动幅度较大，2018-2020年逐渐平稳；最近五年T家电公司在投资方面所得净额均为负数；由经营活动所产生的现金流量净额在总体上呈现上升的趋势。总的来看，T家电公司的现金流量状况堪忧，从长远来看投资和筹资获得现金不能解决企业的实际发展问题。因此在经营过程中为了使公司保持正常的运转应保证现金流充足，否则会使企业处于风险中。根据分析，T家电公司的财务风险主要体现在两个方面：一是筹资方面，T家电公司的融资方式主要受非流动负债融资的影响，此融资方式不利于企业的经营发展；二是投资方面，依靠经营活动T家电公司创造现金的能力很差，主营业务方面在净利润所得中占的比重低，在营业过程中企业现金流量不稳定，因此T家电公司可能面临的主要问题为在主营业务方面创收实力低；此外，在营运方面，T家电公司的货币基金和所收账款在逐年提高，可以看出其现金使用率较低，当期赊销商品较多，资金回收速度较慢，财务风险相应的增加，需要引起企业的警觉。二、T家电企业财务风险识别（一）筹资风险T家电公司近五年来在流动比率与行业平均水平方面有一定的差距且数值远低于2，并且近年来有下降的趋势，据此推出，T家电内部存在资金流动性差的重要问题，为降低企业内部的资金流的风险，企业应做好相应的预防机制。T家电公司在2016-2020年间其速动比率数值相较于行业均值来说远远不足，呈现出先增后减总体下降的趋势，2018年T家电公司的速动比率还不到行业速动比率均值的一半，进一步说明了企业在短期偿债方面存在漏洞。最近五年T家电公司的资产负债率水平比行业均值高很多，甚至超过国际公认较好的60%资产负债率水平。因此，T家电公司在资产负债率方面确实超出同行很多，长期偿债能力较弱。T家电公司在最近五年现金流量债务比总体处于上升的趋势，但比行业均值低很多，甚至在2016年现金流债务比仅仅达到行业均值的30%左右，这再一次说明了T家电公司在长期偿债方面存在缺陷。（二）投资风险T家电公司近五年的总资产增长率波动较大，说明企业的总资产增长率不稳定。此外在2016-2020年间，在主营业务方面T公司家电行业的均值收入增长率基本相同，但却远低于行业均值，在对新资产投资时T家电公司应该谨慎考虑投入产出比，否则在投资方面企业将面临较大的财务风险。T公司近五年的销售净利率总体呈上升趋势，但最近两年低于行业均值，这进一步说明最近两年公司的经营状况不佳，投资获利能力较差，企业所面临的财务风险较大。T公司总资产净利润率远低于行业平均值。由此可以得出，企业在进行资产投资过程中要科学合理分析投资项目是否具有可行性，全面考虑项目的产出比和获利能力。（三）营运风险近五年，T家电公司的总资产周转率呈总体下降的趋势，与行业平均值相比偏低，说明T公司的资产总体营运水平低于行业均值，其面临的营运风险也在不断增加。与行业平均水平相比，T家电公司的应收账款管理效率要高于平均值。但以美的集团相比，其近五年年均应收账款周转天数为25.34，近五年来T家电公司的应收账款周转天数为47.98，与同行业领头企业相比，T家电公司在应收账款周转天数方面存在较长的问题。近五年，T公司的平均存货其周转天数为53.88，通过调查发现，存货周转天数在50天以下代表其在该行业中处于较好的水平，目前已知的九阳股份其存货周转天数仅在40天左右，T家电公司与之相比仍有较大的差距。除了营业收入增速放缓之外，发现企业在2018年存货期末余额有一个较大的增长。三、结论与建议T家电公司应坚持多元化的投资方式，有效分散企业面临的外部投资风险，合理确定企业现阶段最佳的资本结构。T家电公司在投资新项目时，要加强项目的可行性分析和科学论证，在方案的设计环节要进行仔细分析和合理规划，加强资源优化配置，力争将企业的投资收益与风险处于同一水平线。着力提升效率，降低成本，采取稳定战略，增加现有产品的竞争优势，进一步改善企业的投资回报率；此外，T家电公司应提高主营业务收入在企业净利润中的比重，提高企业自身的资金积累水平；最后，T家电公司应进一步加强产品、制造、技术、品牌层面的优势创新，进一步培养品牌认知度和客户忠诚度。T家电公司应根据客户的实际需求，确定企业的最优库存，提高库存周转速度。此外