专题八财务预警系统

专题八：财务预警系统财务预警是以企业的财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业或集团可能或将面临的财务危机实现预测预报和实时监控的财务分析系统，具有监测、诊断、控制和预防功能及预知性、及时性、完备性和实用性等特点。第一节财务预警系统概述国内外大量实证表明：陷入经营危机的企业几乎无一例外地以出现财务危机为征兆。一、财务预警系统的含义财务失败：企业因财务运作不善而导致财务危机潜发的一系列动态结果。

财务预警：以企业的财务会计信息（财务报表、经营计划及其他相关会计资料）为基础，通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业或集团可能或将要面临的财务危机实现预测预报和实时监控的财务分析系统二、财务预警系统的功能（一）监测功能通过收集与企业经营相关的产业政策，国际国内市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经营状况信息，对宏观经济情况、同行业及本企业基本情况现状及变化进行跟踪。对财务运行过程进行监测，对监测结果进行识别，判定监测到的财务运行过程属于何种景气状态以及预示着何种景气状态。（二）诊断功能通过跟踪检测，对企业实际财务状况与行业或标准财务进行对比分析，运用现代管理技术、企业诊断技术、财务分析方法，找出导致财务运行恶化的原因及企业运行中的弊端及病根所在。（三）控制功能在前者基础上，更正企业运营中的过失，使企业回复到正常运转的轨道上，挖掘企业一切可以寻求的内部资金创造渠道和外部财源，在发现财务危机时阻止其继续恶化，控制其影响范围。同时，对可能引起公司财务状况恶化的长期决策进行监控。（四）预防功能通过财务预警分析，能系统敏锐地发现企业潜在的危机，从而有效地避免和防范类似财务危机的发生。三、财务预警系统的特点预知性、及时性、完备性、实用性第二节财务预警系统的构建一、财务预警系统的构建原则1、科学性原则预警的监测方法和监测指标必须科学。2、系统性原则市场营销危机、经营危机、管理危机和财务危机。3、预测性原则预警体系必须具有预测价值4、动态性原则预警系统要实现动态跟踪，反映动态趋势；预警系统本身要不断改进，确保预警系统的先进性。5、及时性原则能够及时发现并警告企业经营过程中潜在的问题6、实用性原则实施预警成本要小于收益；框架设计不能太复杂；信号要比较明确。二、财务预警系统的模式（一）定性模式1.标准化调查法专业人员、调查公司、协会等对企业可能遇到的问题进行详细的调查分析，并形成报告文件，供企业管理者参考。提出的问题对所有企业都有意义，普遍适用；缺点：无法提供特定问题的一些个性特征。2.

四阶段症状分析法财务危机潜伏期财务危机发作期财务危机恶化期财务危机实现期1、盲目扩张2、无效市场营销3、疏于风险管理4、缺乏有效管理制度5、无视环境的重大变化1、自有资金不足2、过分依赖外部资金、利息负担重3、缺乏会计的预警作用4、债务拖延偿付1、经营者无心经营业务、专心与财务周转2、资金周转困难3、债务到期违约不支付1、负债超过资产，丧失偿付能力2、宣布倒闭3.

三个月资金周转表分析法--准备好安全度较高的资金周转表4.

流程图分析法通过分析企业的流程图，找出关键点、防范风险。5.

管理评分法对企业经营缺陷、错误和征兆对比打分，加权处理，以总分数的高低判断企业的财务状况。（二）定量模式1.单变量模式费兹帕崔克：净利润／股东权益和股东权益／负债比佛：债务保障率、资金收益率、资产负债率陷入财务危机：低于行业平均水平；不断下降；具有长期趋势而非偶然易导致指标粉饰，分析不全面2.

多变量模式（1）企业安全率模式。经营安全率＝安全边际率＝安全销售额／现有或预计销售额资金安全率＝资产变现率－资产负债率＝（资产变现金额－负债账面金额）／资产账面金额比率状况企业财务状况经营安全率、资金安全率均大于0企业经营状况良好，可采用扩张策略资金安全率为正，而经营安全率为负企业财务状况良好，但营销能力不足，应加强营销管理，增加利润创造能力经营安全率为正，而资金安全率为负企业财务状况已露出险兆，应积极创造自有资金，开源节流，改善财务结构经营安全率、资金安全率都小于0企业经营已陷入险境，随时可能爆发危机（2）多元线性函数模型Z分数模型，1968年美国的阿尔曼。Z＝V1X1＋V2X2＋…＋VnXn预测样本构建模型，将单个企业的各种各样的财务比率转换成单一的判别标准，即Z值，根据Z值进行判定，将企业分为“破产”和“非破产”两类。阿尔曼：Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5各财务比率指标的计算公式为：X1＝（期末流动资产－期末流动负债）／期末总资产X2＝期末留存收益／期末总资产X3＝息税前利润／期末总资产X4＝期末股东权益的市场价值／期末总负债X5＝本期销售收入／总资产结论：Z值越小，该企业遭受财务失败的可能性就越大Z≥3.0财务失败的可能性很小财务不失败组2.8≤Z≤2.9有财务失败的可能1.81≤Z≤2.7财务失败可能性很大Z≤1.8财务失败可能性非常大财务失败组缺点（1）工作量大，研究者需要做大量数据收集和数据分析工作。（2）在前两年和前三年预测中，预测精度大幅下降。（3）对预测变量有着严格的联合正态分布要求。（4）要求预测样本与测试样本之间要进行一定的配对，但配对标准很难确定。（5）不具有横向可比性。（3）F分数模型特点：1.F分数模型加入了现金流量这一预测自变量2.F分数模型考虑到了现代化公司财务状况的发展及其有关标准的更新3.F分数模型使用的样本增多了F＝－0.1774＋1.1091X1＋0.1074X2＋1.9271X3＋0.0302X4＋0.4961X5X3＝（税后纯收益+折旧）/平均总负债X5＝（税后纯收益+利息+折旧）/平均总资产F分数临界点为0.0274，若F分数低于0.0274，将被预测为破产公司，反之，被预测为具有继续生存能力。（4）多元逻辑（Logit）模型在于寻求观察对象的条件概率，从而据以判断观察对象的财务状况和经营风险；建立在累计概率函数的基础上，不需要服从多元正态分布和两组间协方差相等的假设条件。p＝exp（a＋bX）／［1＋exp（a＋bX）］，并据以计算出企业破产的概率p值大于0.5，表示企业破产的概率比较大p值低于0.5，则表示企业财务正常的概率比较大优点：不需要严格的假设条件，克服了线性方程受统计假设的约束的局限性，具有广泛的适用性（5）多元概率比（Probit）回归模型。

模型假设企业破产的概率为p，企业样本服从标准正态分布，p可以财务比率线性解释，P值大于0.5,可判定企业为破产类型；P值小于0.5，则企业正常[10]。预测精度高，但假设条件比较严格，计算过程复杂，有较多近似处理。p=（6）人工神经网络（ANN）模型。

是一种平行分散处理模式,具有动态性,它可克服统计方法的限制,是解决区隔问题的一个重要工具。国外,Salchenberger

等(1992)使用这一方法对金融企业的财务失败进行判断,Altman、Marco

和Varetto(1994)意大利的企业进行了财务失败的分析预测。这些研究与以往的线性分析模型相比都取得了更好的结果[11]。神经网络有对数据分布的要求不严格、非线性的数据处理方法、强鲁棒性(Robustness)和动态性等优点，这些优点使之成为财务危机预测研究中的一个热点。但是，人工神经网络也存在一些缺陷，主要表现为两点：网络结构难以确定(财务危机预测研究中没有一个规范的模式来构造网络结构)和缺乏解释能力。（7）联合预测模型。混合模式是指在进行预警分析时,同时采用两种或两种以上的方法建立的模型。建立混合模式的目的是同时采用多种方法，克服各个方法的缺陷，取长补短。如韩国的B.S.Ahn等(2000)将粗糙集理论与神经网络方法结合起来,建立了混合模型；英国的Fengin和SallyMcClean(2001)以四种独立的财务预警研究方法为基础,建立了混合模型。混合模式的实证结果表明在同等条件下,它明显优于单个方法模式。克服了单纯应用财务指标的片面性，但理论框架的有待于进一步构建。三、财务预警系统的模式比较（一）单变量模式与多变量模式的比较比较方面单变量模式多变量模式内容对某个方面从整体角度方法单个比率多个比率难易程度计算简单、容易理解系统复杂、资料繁多、实施麻烦没有冲突，可以同时应用。但需要结合企业的具体情况进行定性分析（二）定量模式与定性模式的比较第一，两者的分析方法不同。定性分析法侧重于从事物“质”的角度，而定量分析法从可量化角度出发。第二，两者受执行人的影响程度不同。。定性分析法受到执行人主观意见的较大影响，定量分析法基本不会受到执行人主观判断的影响。四、财务预警模型的评价均运用会计数据和财务比率，从而评价偿债能力和限制管理人员行为。但仍有一定的局限性：首先，这些模型缺乏理论上的依据。变量选择时将会受到自身价值判断的影响，而且变量仅仅是企业陷入财务困境的征兆，而非其陷入财务困境的根本原因其次，财务预警模型会受到样本选取范围和样本时间区间的限制再次，这些模型的变量只涉及会计数据和财务比率，没有考虑到非量化因素。而事实上，非量化因素比财务指标在揭露企业财务状况方面可能更加可靠、有效最后，很多模型的前提条件不能满足第三节财务预警系统的实施一、财务预警系统的实施步骤（一）明确警义--从警素和警度考虑（二）分析警兆--关键环节，不同警素对应着不同警兆。（三）寻找警源--外生警源和内生警源（四）预报警度--建立关于警素的普通模型和建立关于若干警素的警度模型，直接由警兆级来预测警素的警度二、财务预警系统实施中应注意的问题（一）完善会计信息管理系统建立以计算机为中心的，高速传递和处理信息的会计信息系统。（二）建立财务预警标准财务指标与非财务指标（三）建立事前、事中、事后全面监控的财务预警系统事前包括：确定评价标准、制定适合本公司的财务指标区间和风险区间、建立模型、收集资料、传递信息；事中包括：分析整理资料、发现问题、发出预警信号、将信号反馈到各相关环节事后包括：当发生潜在危机时支持配合相关方面寻找根源及时纠错，建立跟踪系统跟踪预警。（四）协调好各子系统之间的关系（五）完善内部控制制度法人治理结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当，信息记录真实，披露及时（六）确定本企业的预警区间安全区间、一般风险区间、重大风险区间第四节财务预警指标体系及其运用一、预警系统财务比率指标体系二、财务比率指标的选择遵循灵敏性、超前性和稳定性原则主体财务比率至少应当包括有关的偿债能力、盈利能力、营运能力、资本增值能力以及现金流量状况等五个方面。三、各财务比率指标权重的确定四、中港集团财务风险控制制度及评析第五节其他影响企业财务预警系统的因素一、企业或有事项的财务预警—或有负债充分考虑到影响指标变动的内外部因素二、企业外部环境对财务预警的影响外部因素主要内容经济环境经济增长速度：主要指标为年GDP增长率

消费信心指数：对消费品生产企业尤其重要法律环境《公司法》、《证券法》等法规的重大调整财会与税务环境会计法规、会计准则、会计制度、税收法规的调整金融环境利率调整；信贷政策其他因素消费习惯的变化；地方政府的支持；可替代产品的出现三、企业内部环境对财务预警的影响内部因素主要内容企业的经济性质和行业特征国有企业、民营企业和外