天然气行业及上市公司研究报告

天然氣行業及上市公司研究報告19世紀燃煤蒸汽機的發明帶動了世界范圍的工業革命，由此煤炭成為主要能源。20世紀石油的開發與發展以及內燃機的迅速廣泛應用大大促進了世界經濟的快速成長，在全球范圍內，石油在世界經濟和現代化過程中做出了巨大的貢獻，並在能源結構中替代煤成為世界第一能源。在開發石油的過程中，人類增加了對天然氣的認識並發現了大量的天然氣資源，天然氣探明資源量迅速增加。隨著世界經濟迅速發展，人口急劇增加，能源消費不斷增長，溫室氣體和各種有害物質排放激增，人類的生存環境受到了極大挑戰。在這種形勢下，清潔的、熱值高的天然氣能源正日益受到重視，發展天然氣工業成為世界各國改善環境和維持經濟可持續發展的最佳選擇。天然氣是21世紀最重要的能源，它將帶給人類清潔的環境和高品質的生活。天然氣主要成分是甲烷,燃燒后生成二氧化碳和水，產生的溫室氣體隻有煤炭的1?2，石油的2?3，對環境造成的污染遠遠小於石油和煤炭。我們知道，煤氣的熱值為3000多大卡，而天然氣的熱值高達8500大卡，可見天然氣是一種高效清潔能源。1997年在日本通過的《京都議定書》，要求發達國家2008--2012年溫室氣體排放比1990年降低5.22％，天然氣比以往任何時候都受到重視。天然氣以氣田氣、油田伴生氣、煤層氣以及埋藏在深海或凍土帶以天然氣水合物形式存在。據地質家們預測，全球天然氣可採儲量約為1317億噸石油當量，與石油基本相當。隨著勘探、開發和儲運技術的進步，過去20年內，探明儲量平均每年增長4.9％，天然氣資源量充足，天然氣產量平均每年增長3.15％。有關專家預測，未來10年內，全世界天然氣消費年均增長率將保持3.9％，發展速度超過石油、煤炭或其他任何一種能源，特別是亞洲發展中國家的增長速度會更快。在全球能源結構中，天然氣消費佔一次能源消費量的比例將從現在的23.8％上升至35％。一、世界天然氣工業發展工業國家從20世紀初就開始天然氣利用的研究，到二十世紀三、四十年代天然氣工業利用已達相當水平。近20年來，天然氣探明儲量以約5%的速度增長，產量的增長速度也達到3-3.5%。目前世界天然氣年產量已達2.32萬億立方米，在能源結構中的比例已增加到24%，接近煤炭的比例。天然氣在發電、工業、民用燃料和化工原料等領域的使用已佔相當高的比重，對促進社會進步，經濟發展和人們生活質量提高正在發揮著越來越重要的作用。世界天然氣消費量的變化趨勢見圖1。目前，北美、歐洲、獨聯體等地區跨國家、跨城市主要管網已經相當完善，天然氣資源地、管線、市場消費聯為一體，成為天然氣消費的主要地區，其居民生活用燃料中，天然氣所佔的比重高達30%～50%。縱觀這些國家天然氣工業的發展歷史，其市場發展經歷了三個階段：第一階段是國內市場階段，即20世紀60年代之前，政府對天然氣市場全面控制﹔第二階段是區域市場階段，即60～70年代，生產國向消費國出口：第三階段，全球市場階段，形成洲際天然氣管道，採用LNG、跨地區運輸方式。然而，在經濟欠發達同時遠離天然氣資源產地的國家和地區，天然氣管網建設進展緩慢，嚴重地制約著天然氣市場消費。全世界天然氣儲採比很高（70：1），而且天然氣探明儲量正在快速增長，特別是人類環境意識不斷增強，清潔燃料的使用正在越來越受到重視。石油和煤炭消費領域裡有70%以上都可以用天然氣取代，在全球范圍內天然氣取代石油的步伐加快，尤其是在東北亞、南亞、東南亞和南美地區，隨著天然氣輸送管網的建設，天然氣在二十一世紀初期將經歷更快的發展。據國際權威機構預測，2010年前后，天然氣在全球能源結構中的分額將超過煤炭，2020年前后，將超過石油，成為能源組成中的第一能源。天然氣的快速發展和重要地位，預計可保持相當長的時期。（一）世界天然氣資源豐富但分布不均衡世界天然氣資源分布與石油分布有密切的相關性，世界68%石油儲量集中於中東各國，前蘇聯、北美、中南美非洲分別佔6-8%，亞太地區僅佔4.4%，與之類似，天然氣儲量80%集中於俄羅斯、中東和中亞地區，其中，中東和東歐前蘇聯的天然氣儲量分別佔39%。（二）世界天然氣消費日益普及由於資源分布的不均衡性和世界經濟發展地區性差異，各個國家和地區天然氣消費水平存在明顯的不同。發達國家是天然氣的主要消費者，世界經合組織國家（OECD）天然氣年消費量達到1.27萬億立方米，佔世界總消費量的55%，近10年來其消費量仍以3%的速度增長。前蘇聯地區由於天然氣資源極為豐富，總計年消費量達到0.5億立方米，而發展中國家受資源條件和經濟發展水平的限制，年消費量總和僅0.5億立方米。亞太地區由於遠離資源產地，傳統上以煤炭、石油為主要能源，天然氣總消費量僅為0.27億立方米，其中近一半為進口的液化天然氣。世界天然氣消費市場大體可劃分北美洲、歐洲、前蘇聯和亞洲四個區域。北美洲的天然氣年消費量為7290億立方米，佔全世界的29.5%，其中美國是最主要的天然氣消費市場，年需求量為6460億立方米，天然氣佔其所需一次能源的24%。今后幾年，由於美國發電需求增長強勁以及大量興建燃氣電廠，天然氣消費將急劇增加，到2010年，天然氣發電將佔美國新增發電能力的80%--90%左右，根據美國能源信息署的長期預測，2010年美國的天然氣消費量可能達到8400億立方米。前蘇聯地區天然氣消費佔一次能源需求總量的50%以上，隨著俄羅斯等國家的經濟復蘇，住宅和商業用氣進一步增加，將大大促進天然氣消費。因此有關專家預測，到2010年前蘇聯的天然氣消費將增加到6500億立方米/年，其中俄羅斯的消費量將達到4200億立方米/年。2000年歐洲（出東歐以外）天然氣用量為4970億立方米，佔一次能源需求的23%左右，在西歐和中歐地區，由於氣候溫暖住宅和商業用氣減少，天然氣發電的用氣需求不斷增長，一定程度上彌補了居民用氣的萎縮。該地區的許多國家天然氣消費增長潛力仍然巨大，特別是在歐洲南部國家，天然氣消費正穩步擴大，根據預測，到2010年歐洲的天然氣需求將會達到6500到6800億立方米。二十世紀80年代以來亞太地區經濟快速發展，能源消耗迅速增長，同時對環境問題更加重視，天然氣需求呈快速增加的趨勢，2000年亞洲天然氣用量達到2880億立方米，約佔一次能源需求量的11%。近年來，日本、韓國和中國台灣正在逐步取消對天然氣消費的管制，促進了天然氣需求的增加，其中電力部門的天然氣消費增長最為明顯。中國、印度和孟加拉國等國天然氣需求也在不斷增加。到2010年亞太地區的天然氣需求將會達到4500億立方米。世界其他地區天然氣輸送網絡正在建設，天然氣市場日益完善，這將大大促進世界天然氣消費。例如，拉丁美洲的天然氣輸送網絡已經建成，生產區與消費區已經實現連通。中東地區擁有大量的天然氣資源，有關國家正在研究建立一個區域性的輸送網絡，這將進一步推動這一地區天然氣的開發與消費。非洲地區天然氣消費也正在增加，傳統的消費部門特別是電力部門對天然氣的需求不斷增長。由於跨洲、跨地區的天然氣輸送管線很少，覆蓋范圍有限，限制了世界天然氣貿易的開展，年貿易量僅為5500億立方米，其中1130億立方米為液化天然氣。世界各國天然氣在一次能源消費中所佔的份額存在很大差異，前蘇聯國家的天然氣需求量佔一次能源需求量的53%﹔由於政府鼓勵，中東地區利用天然氣生產石化產品生產和發電，天然氣消費佔能源消費比重達41%﹔北美和歐洲地區分別達25%和22%﹔在南美和中美洲地區天然氣所佔份額約為23%﹔非洲為18%﹔而亞太地區目前隻有11%，在能源消費結構中天然氣所佔份額最少，所佔份額最高的是印度尼西亞（31%）、泰國（25%）和印度（8%），而中國的能源消耗總量中天然氣不足3%。日本、印度尼西亞、印度、中國、澳大利亞、韓國和泰國天然氣市場正在逐年擴大，存在巨大的市場潛力。西歐對天然氣在能源消費中所佔比例較高，但分布也不均衡，如在荷蘭，天然氣佔一次能源消費量的41%，在英國佔37%，在意大利佔33%，天然氣的市場佔有率已經達到很高的水平，其他一些國家卻相當低，天然氣在一次能源消費中的比例不足15%。但是法國、西班牙、希臘、土耳其、瑞典等國家已經擁有相當數量的天然氣基礎設施，因此，歐洲天然氣消費仍在快速增長且潛力巨大。（三）技術進步擴展了天然氣資源利用的新途徑目前，天然氣從產地到市場之間的運輸的方法有兩種：一是用通過輸氣管道將天然氣送往用戶，運送距離通常在1650-3300公裡范圍之間﹔另一種方法是將天然氣在-160℃的低溫下使其變成液態，成為液化天然氣，即LNG，然后，用船將LNG運往使用地區，在使用地區建設接收終端，再將LNG重新還原為氣態，通過管道將天然氣送往發電廠和其他用戶，這種方法使天然氣實現了跨洲運輸。液化天然氣技術從六十年代開始商業化，至今已有三、四十多年的歷史，液化天然氣一直是當今世界能源供應中成長速度最快的品種。預期今后十年內LNG的年增長速度仍可達7%，大致為全球天然氣生產增速的兩倍，為原油增長速度的3倍，到2010年，全球LNG市場規模可能為當前規模的兩倍。目前，全球天然氣產品中有20%通過國際貿易的形式銷售，其中75%依靠管道輸送，其余25%以LNG形式用船舶進行運輸。可見，技術進步拓展了天然氣消費市場，推動了天然氣消費增加。天然氣和天然氣產品開發應用的新技術、新方法和新手段仍在不斷增加。用天然氣生產高熱值的高級別燃料柴油，使用時污染小，產品擁有極廣闊市場。用天然氣生產甲醇，而甲醇可用作天然氣渦輪機燃料，也可用於燃料電池。用天然氣生產的二甲醚（DME）是一種燃燒清潔的燃料（不排放硫、顆粒物或者重金屬），適合代替石腦油和柴油用於天然氣渦輪機發電，產品更適合長距離運輸。提高陸上和海洋伴生氣的價值的其他方案也正在研究之中，其中，輸送一種水合油漿的天然氣水合物（NGH）技術是目前各發達國家的熱門話題。二、我國天然氣工業的發展與現狀我國天然氣利用已有相當悠久的歷史,但天然氣工業起步較晚，1953年天然氣消費量僅佔全國能源消費總量的0.02%，此后相當長時間內發展極為緩慢。改革開放以來，我國天然氣開發和利用有了很大發展，尤其在東北、西北、四川和沿海地區。1990年至2001年我國天然氣產量及佔能源消費的比重見圖3。1996年產量首次突破200億立方米大關，開始進入產量快速增長期。〝九五〝期間天然氣產量年均增幅達到10%，2001年天然氣產量達到303億立方米，是1995年的1.6倍。以四川為例，2000年天然氣總資源量達7.4萬億立方米，生產天然氣100億立方米，消費量為90億立方米，佔一次性能源消耗的14％，高於日本、法國的天然氣消費水平。全省60％工業產值與天然氣有關，70％企業使用天然氣，天然氣在四川GDP增長中佔重要地位。近年來，北京、天津、重慶、成都等大中城市先后把天然氣作為清潔燃料用於工業和居民生活，並已開始使用天然氣汽車，這也在一定程度上遏制了城市大氣環境的惡化。目前，我國已建成天然氣輸送管道約2萬公裡，其中主要有：陝北-北京、天津﹔陝北-西安：陝北-銀川﹔鄯善-烏魯木齊﹔四川盆地﹔南海崖城13-1--香港、海南﹔東海平湖-上海﹔渤海錦州20-2-錦西﹔渤西一塘沽。我國天然氣管網已具一定規模，為天然氣工業的快速發展奠定了一定的基礎。總的來說，我國天然氣的開發利用尚處於初級階段，與世界發達國家或地區相比還有較大差距，目前我國天然氣年生產量僅300多億立方米，僅佔能源消費結構的3％，遠低於24%的世界平均水平和8.8%的亞洲平均水平，即使到2005年，天然氣產量達到預測的500-600億立方米，仍低於亞洲及世界平均水平。我國是世界能源消費大國，但我國能源結構矛盾十分突出。在我國的能源消耗結構中，煤炭比重過大，佔70%，而天然氣的比重隻有3%左右。煤炭在帶給我們大量能源的同時，也帶來了嚴重的污染。我國二氧化硫總排放量已超過美國，二氧化碳的排放量也位居世界第二。根據有關國際公約，今后我國減排溫室氣體的壓力日益加大，盡快改善我國的能源結構，減少污染物的排放，是我國能源結構調整的重要方向。中國將重點開發利用天然氣和水力資源等優質能源，實行〝西氣東輸〝和〝西電東送〝，將有效地控制溫室氣體排放，逐步優化能源結構，從而達到逐步改善環境，保護生態，實現中長期可持續發展的目標。加快天然氣的開發利用，不僅是實現能源供應多元化的需要，也是適應世界能源發展趨勢，實現可持續發展的需要。隨著我國現代化的逐步實現，天然氣這個巨大的市場也將逐步啟動。有專業人士預計今后10-20年間將是我國天然氣開發利用呈現跨躍式發展的時期，天然氣的利用和天然氣工程的建設等各方面都將會有較大的增長和發展。在未來20年中國的經濟發展仍然是快速增長，國內生產總值（GDP）年均增長率仍然可達7.0%-8.0%，能源消費彈性系數為0.40-0.50，煤炭消費彈性系數約為0.3，石油約為0.5，天然氣為1.4-1.5，一次電力為0.5-0.6，有關專家篩選的中國能源消費結構變化趨勢預測情況見表1。在未來20年，中國能源消費構成中，天然氣的消費增長速度最快，預計平均每年增長速度可達9%-10%，水電等一次能源增長率為3.7%-4%，石油的消費增長率為4%-5%，煤炭的消費增長速度仍然高於發達國家的平均水平而低於發展中國家的平均水平，相當於全球平均增長速度，約為1.6%。由於工業結構調整力度進一步加大和國家對環保要求的提高，使天然氣在整個能源消費結構中所佔比例明顯提高。表1中國能源消費結構變化趨勢預測年份能源消費總量/Mt標准煤消費結構，煤炭石油天然氣一次電力2000（實際）1280.0067.0023.602.506.9020051434.1564.0024.004.607.4020101617.1561.2025.205.608.0020151841.5057.0026.508.208.3020202119.6554.0027.009.809.20(一)天然氣資源豐富且潛力巨大全國第二輪油氣資源評價結果表明，全國天然氣地質資源總量為38萬億立方米，其中陸上資源量為30萬億立方米，海域資源量為8萬億立方米，預計天然氣可採資源量約10.5萬億立方米。到目前為止，累計探明天然氣地質儲量2.3萬億立方米，探明可採儲量1.48萬億立方米，可採資源探明程度僅為14%，最近十年來，我國天然氣探明儲量平均每年以1.2億立方米的速度增長，至1999年底，可達2.2萬億立方米。但我國天然氣探明率仍然很低，大大低於美國（76%）、前蘇聯（69%）、伊朗（61%）、沙特（42%）、加拿大（37%）等國。我國天然氣儲採比接近世界最低年限（50~60年），大大高於美國（8:1）和俄羅斯（20:1）等國，我國天然氣勘探仍處於勘探初期階段，天然氣工業發展潛力很大。國土資源部長田鳳山稱，經過近年來勘探和評價，綜合各方面提供的資料數據，估計有天然氣總資源量可能達到53萬億立方米，天然氣可採資源量8.83萬億立方米。世界主要油氣生產國石油天然氣儲產量增長的歷程表明，一般天然氣儲產量大幅度增長期滯后於石油30～40年。我國也存在同樣規律，天然氣從1990年開始進入儲量增長高峰期，比石油滯后30年。〝八五〝期間新增儲量為7005億立方米﹔〝九五〝期間新增儲量超過1萬億立方米，21世紀初將繼續保持這一快速增長勢頭。我國基本形成了以四川、鄂爾多斯(相關,行情)、塔裡木、柴達木、鶯瓊、東海六大盆地為主的氣層氣資源區和渤海灣、鬆遼、准噶爾三大盆地氣層氣與溶解氣共存資源區的格局，我國天然氣具備快速發展的資源基礎。此外，我國周邊國家俄羅斯、烏茲別克斯坦、土庫曼斯坦、哈薩克斯坦天然氣資源豐富，佔世界天然氣總資源量的32.7%，剩余可採儲量54.51萬億立方米，這些國家每年尚有400～600億立方米產能的天然氣需尋找新市場。我國已與上述各國進行了多年的有關向我國輸送天然氣的可行性研究工作。我國天然氣資源豐富，且與世界上的重要產氣區相毗鄰，天然氣自給和進口的條件得天獨厚，我國完全具備快速發展天然氣工業的物質條件。（二）天然氣工業發展前景與趨勢1．中國天然氣消費潛力巨大為提高天然氣在一次能源中的消費比重，我國政府制定?quot;十五〝計劃中明確，到2005年，中國的天然氣消費要達到600－700億立方米，天然氣在一次能源消費中的比重要逐步增加到5％﹔天然氣產量要達到500億立方米以上﹔建設油氣管道總長度約14，500公裡。未來幾年內，我國天然氣需求增長將快於煤炭和石油，天然氣市場將在全國范圍內得到較快發展，預計2010年，天然氣在能源總需求構成中的比重約為6％，需求量將達到900億立方米。2020年，需求量將達到2000億立方米，佔整個能源構成的10％。這意味著今后10年中國天然氣工業將會迎來一個大發展，特別是〝西氣東輸〝工程的啟動，將在中國形成一個天然氣供給與需求同步快速增長的市場環境。國家在天然氣發展總體規劃中，確定在現有的60多個已通天然氣城市（四川26個、其它分布在東北、華北市場）的基礎上。計劃在2005年將天然氣發展到140個城市，2010年將增加到270個城市。二十一世紀中葉，全國65%的城市將通上天然氣。2．天然氣消費結構變化趨勢我國天然氣消費結構不盡合理。目前，我國的天然氣消費主要集中在天然氣化工、工業和民用等領域。以1998年為例，全年天然氣消費量205億立方米，化工用氣佔43.5%，工業用氣佔43.9%，民用氣佔10.9%。在消費量佔40%以上的中部地區，天然氣消費結構更為特殊，原料用氣大於燃料用氣，原料氣又以化肥及化工產品用氣為主，其中化肥用氣佔總消費量的60%以上，而世界天然氣消費中用於發電和城市商用的比例分別為26%。我國與世界主要國家和地區天然氣消費結構的差異見表2。從商品經濟學的觀點看，優質產品應當首先滿足社會終端消費，而不是再進行加工轉換，天然氣用於發電是能量轉換過程，能量轉換過程中消耗增加，成本上升。因此，隨著我國天然氣工業的發展，工業燃料用氣和居民用氣的比重將會將會不斷提高、天然氣的消費結構將不斷改善。表2我國與世界各地區天然氣消費構成情況國家與地區發電工業城市商用佔能源消費比例世界平均26432623.2北美13343927.2西歐17244519.4日本7029/11.2中國1516.817.42.1注：各項數據單位為%，中國數據為1998年，其它數據為1995年天然氣作為一種清潔能源，在以下領域具有廣闊的發展前景：天然氣發電是緩解能源緊缺、降低燃煤發電比例，減少環境污染的有效途徑。燃氣電廠是穩定的、耗氣量大的天然氣用戶，對天然氣工業發展起著重要作用。從經濟效益看，天然氣發電的單位裝機容量所需投資少，建設工期短，生產成本較低，具有較強的競爭力。天然氣化工天然氣是制造氮肥的最佳原料，具有投資少、成本低、污染少等特點。天然氣佔氮肥生產原料的比重，世界平均為80％左右，我國為20％，到2010年這一比例可望能達到35％。城市燃氣特別是居民生活用氣隨著人民生活水平的提高及環保意識的增強，城市尤其是大中城市對天然氣的需求明顯增加。天然氣作為民用燃料的經濟效益優於工業燃料，以工業帶動民用，穩步發展民用天然氣，將是我國天然氣利用的主要方向。預計用於城市燃氣的天然氣中，50％將用於居民生活，30％供工業窯爐，20％供城市商業及其它用戶。汽車用壓縮天然氣以天然氣代替汽車燃油，具有價格低、污染少、安全等優點。目前我國正在有計劃地加大天然氣汽車的發展力度，以節約用油和減少城市汽車尾氣污染。有關專家對天然氣不同使用方向的經濟效益進行比較，對比如表3所列，通過計算得出結論：以1億立方米天然氣代替煤炭供城鄉居民生活和取暖每年可節煤30萬噸，減少二氧化硫排放量3600噸、煙塵3000噸，經濟效益和環境效益最為明顯。天然氣用於城鄉居民生活和用作化工原料經濟效益好，而用於工業燃料及發電的經濟效益則相對較差。環境污染已經上升為制約中國中長期可持續發展的首要因素，因此，天然氣作民用當時天然氣消費的首選，其次是作化工原料、生產化肥和甲醇等高附加值的產品，在我國大量使用天然氣來發電並不符合資源優化配置的原則，用天然氣發電排在第三位比較合理，這是從經濟效益，環境效益和社會效益綜合評價后得出的結論。表31億立方米天然氣利用和煤炭的比較用途代煤炭?kt節煤量/kt節煤佔原煤用量%城鄉居民生活用350～530170～35050～70化工原料280～320100～14036～44工業燃料：中小型鍋爐220～25040～10018～28工業燃料：其他爐窯220～29040～11018～38煉鐵代焦28010036然而，目前制約我國天然氣工業發展的一個突出問題是沒有大的下游用戶。開拓市場，尋找大規模的下游用戶又成為迫切問題，用天然氣發電來開發我國初期的天然氣市場是十分必要的。因此，有關專家指出，目前中國用天然氣發電的發展方向應該是：在東南沿海能源短缺的大城市適當發展燃氣調峰電廠，或以氣代油。在國產天然氣和進口天然氣管道經過的大、中城市適當的建立調峰電站或以氣代油。在油氣田開發過程中用小型燃氣機組利用零散放空的天然氣。隨著天然氣產量的快速增長和消費市場的逐漸完善，到2005年，天然氣需求在發電、化工、工業燃料和城市民用等方面的應用中所佔比例分別為47%、9.8%、17.4%和25.8%。2020年我國天然氣產量將達到2000億立方米以上，佔整個能源構成10％，屆時，用於發電、化工、工業燃料和城市燃氣的比例可望將分別達到42％、16％、20％和22％。（三）我國天然氣開發進入快速發展階段1．〝西氣東輸〝等重大工程陸續啟動隨著天然氣可開採儲量的快速增加，我國各主要天然氣產區的生產能力也將不斷增大，我國主要天然氣產區生產能力預測見表4，天然氣需求將得到有力保障。表4我國主要氣區生產能力（單位：億立方米）主要氣區2000年-2003年2005年-2010年川渝100150-200陝甘寧65100塔裡木200柴達木50南海6494東海16為了滿足東部發達地區城市能源需求，近年來國家先后啟動了〝西氣東輸〝、〝海氣登陸〝等工程，與俄羅斯、中亞諸國合作的天然氣引進計劃也在穩步推進，從而帶動了我國天然氣工業進入快速發展階段。目前我國已啟動和即將啟動的天然氣工程見表5。表5我國實施或即將使實施的天然氣工程項目一覽項目名稱子項目名稱輸氣量竣工時間備注西氣東輸新疆輪南一上海120億立方米/年2003年固定資產投資384億元。再加上城市管網、工業利用等相關項目建設，整個工程的投資規模高達1200億元。重慶一武漢2002年〝川氣出川〝海氣登陸南海24億立方米?年海南東方、樂東氣田開發及東方、洋浦、海口渤海4億立方米?年渤南天然氣田開發及向山東龍口、煙台、青島城市供氣東海30-40億立方米?年春曉氣田及西湖凹陷氣田向上海、寧波供氣，2005年海氣登陸總規模將達109億立方米?年引進LNG項目廣東LNG500萬噸?年2007年第一期300萬噸?年，2005年建成﹔第二期200萬噸?年福建LNC項目正進行可行性研究和站址選擇引進天然氣項目俄羅斯伊爾庫茨克-沈陽-漢城，正進行可行性研究我國中西部地區有六大含油氣盆地，包括塔裡木、准噶爾、吐哈、柴達木、鄂爾多斯和四川盆地。預測天然氣資源量為22.4萬億立方米，佔全國天然氣資源總量38萬億立方米的58.9％。根據天然氣的資源狀況和目前的勘探形勢，國家決定啟動〝西氣東輸〝工程，加快建設天然氣管道，除了已建成的陝京天然氣管線，還要再建設3條天然氣管線，即塔裡木-上海、青海澀北-西寧-甘肅蘭州、重慶忠縣-湖北武漢的天然氣管道，以盡快把西部資源優勢變成經濟優勢，滿足東部地區對天然氣的迫切需要。從更大的范圍看，正在規劃中的引進俄羅斯西西伯利亞的天然氣管道將與現在的〝西氣東輸〝大動脈相連接，還有引進俄羅斯東西伯利亞地區的天然氣管道也正在規劃，這兩條管道也?quot;西氣東輸〝之列。在〝西氣東輸〝干支線和海氣登陸海底管線相繼建成后，我國天然氣產量將有更大的增幅。我國東部沿海地區經濟的不斷發展使天然氣消費市場逐步擴大，為〝西氣東輸〝工程創造了良好的市場環境。根據經濟發展預測，長江三角洲地區對天然氣的需求量今后將大幅度增加，2003年需求量為40億立方米，2005年為100億立方米，2010年則達到200億立方米。因此加快建設〝西氣東輸〝工程將直接影響到東部地區經濟、社會的全面發展。隨著〝西氣東輸〝、〝海氣登陸〝和引進LNG等工程的實施，一條橫跨大陸東西、一條聯結沿海南北的天然氣動脈框架的藍圖已經顯現出來，大約需要15年時間，初步構筑起中國天然氣工業體系。2．天然氣工業正在成為新的投資熱點我國政府明確提倡使用天然氣並啟動若干重大天然氣工程，天然氣發電和工業用氣、天然氣化工以及城市燃氣等相關行業都將面臨著發展機遇，處在發育初期的天然氣市場及良其好的利潤預期吸引了不少企業進入這一行業，中石油、中石化、中海油三大石油集團自然是天然氣工業發展的主力，其他眾多中小氣業看准了天然氣工業快速發展過程中所孕育的巨大商機，如上海申能集團幾年前就開始介入東海天然氣的開發，從去年開始又投入巨資建設上海市的天然氣管網，長春燃氣(相關,行情)（600333）和海南的燃氣股份(相關,行情)（000793）以天然氣代替原來的城市煤氣和液化石油氣，企業的經營效益已得到明顯改善。我國新疆天然氣資源豐富，〝西氣東輸〝管網尚未建成，廣匯集團看准機會，率先啟動新疆LNG項目。此外也不乏外資企業，西氣東輸、廣東液化天然氣、東海天然氣等項目，外資均有相當程度的介入。今年3月11日發布的新的《外商投資產業指導目錄》首次將原禁止外商投資的電信和燃氣、熱力、供排水等城市管網首次列為對外開放領域，並自2002年4月1日起施行。這一政策更大大加快了外商進軍大中城市天然氣市場步伐。在今年4月以前，由於受外商投資產業限制，外商投資城市燃氣管網等相關政策隻對〝西氣東輸〝這一單項工程適用，包括〝西氣東輸〝計劃中重點供氣區域的上海市、江蘇省、浙江省和安徽省的城市管網工程。但香港新奧燃氣、百江燃氣等公司已在河北、山東、湖北、湖南、雲南、四川、江蘇等省的中小城市構筑網絡。在南京，香港華潤石油氣有限公司與南京公用控股有限公司、中北集團、公交總公司等4家單位共同投資成立合資公司，通過建立液化石油氣供應連鎖店，為南京市民提供優質廉價的進口液化氣。繼武漢之外，香港中華煤氣公司也盯上了上海這塊巨大的蛋糕，正在與市北、浦東兩家燃氣銷售公司進行合資談判。燃氣、熱力行業由政府和國有企業壟斷經營的局面也將成為歷史，從今年起，燃氣熱力行業除主管網建設由政府或國有企業控股外，氣源、熱源和其他管網建設和經營將全面對個人、企業和外商開放，通過市場競爭加快城市燃氣熱力建設步伐，各類企業均將從中受益，對我國天然氣工業的發展將起到積極的推動作用。（四）天然氣開發應用存在的問題中國天然氣工業的發展有著美好的前景，但是開發利用國內外天然氣資源是一個巨大而十分復雜的系統工程，我國天然氣開發仍然面臨著不少困難和問題。天然氣市場的開發主要取決於氣價及天然氣消費結構等因素。我國天然氣價格偏高，而消費者價格承受能力較差，因此市場開拓難度大。天然氣價格主要受制於上游生產成本和中游管管道輸送費用。處於下游的分支管網覆蓋面積廣、項目分散，消費者的價格承受能力直接決定了下游市場的建設和用戶開發。國內外天然氣管道建設經驗表明，下游市場和用戶的開發進度是影響天然氣工業發展的重要因素。20世紀90年代我國建設的幾條輸氣管道都是由於下游市場和用戶工作未做好而造成巨大損失，鶯歌海崖13-1至香港900多公裡輸氣管道，計劃給香港供氣29億立方米/年，管道於1996年建成，但由於市場進展緩慢，大量的天然氣送到香港放空燒掉。陝京天然氣管道於1997年10月建成並開始給北京供氣，直到1998年9月，用氣量不足輸氣能力的十分之一，這無疑將影響這個工程的經濟效益。造成這種狀況的主要原因是上、中游設施建設與下游用戶市場建設不同步，陝氣進京工程，氣田開發建成年產30億立方米的生產能力，上游產能建設投資30億元，中游輸氣管線投資約50億元，而下游輸配套干線系統約需60億元，用戶系統約需200億元，下游市場的資金籌措難度大導致這條輸氣管道直到2000年末仍沒有達到預期的用氣量，致使這個工程處於虧損狀況。總和來講，我國天然氣工業的發展以下幾個方面的不利因素：1．資源方面，我國絕大多數天然氣產區地質條件復雜，如產層薄、含氣豐度低和埋深大及地表條件惡劣，決定了天然氣上游成本投入較高，我國天然氣資源主要分布在中西部地區，遠離東部經濟發達的天然氣主要消費市場，管輸費用高，佔氣價比例較大，這是造成我國天然氣價格偏高的根本原因。2．消費結構方面，我國天然氣主要用於化工和工業燃料等工業部門，它們在天然氣消費中所佔比例在87%以上，其中化肥生產就佔38.3%。這些部門對氣價升高的承受能力差，而價格承受能力最大的居民用氣在天然氣消費結構中所佔比例不到11%，這無疑加大了輸氣管網建設的經濟風險。3．天然氣輸送干線及城市管網等基礎設施差，全國有配氣管網的城市很少，建設城市配氣管網、新建用氣項目、改擴建用氣設施等用氣工程都需要投入大量的資金，加大了天然氣市場的開拓難度。技術方面，當前我國天然氣開發利用技術，都是些傳統技術，新興技術比較少，國際先進技術幾乎為零，與發達國家存在較大差距。4．我國天然氣市場還未形成，政府有關天然氣開發利用政策不完善，對市場監管體制尚未建立。5．消費者對煤炭、石油消費的依賴思想及環保意識淡薄，改善能源結構、減少大氣污染認識不足。三、天然氣工業相關上市公司（一）天然氣相關上市公司概況目前，國內資本市場涉及天然氣工業的上市公司共有9家（見表6），其中遼河油田(相關,行情)、石油大明(相關,行情)、中原油氣(相關,行情)和中國石化(相關,行情)以石油天然氣開發為主業，是國內天然氣的重要生產商和天然氣主干網建設的重要參與者﹔燃氣股份、長春燃氣和申能股份(相關,行情)分別是海南、長春、延吉、上海等大中城市天然氣支線網投資者和零售商，海油工程(相關,行情)主要參與海洋油氣的開發、運輸施工，石油龍昌(相關,行情)是中國石油天然氣股份公司旗下的輸氣管道工程建設安裝骨干企業。表6天然氣工業相關上市公司基本情況一覽分類公司名稱股票代碼總股本(萬股）流通股本（萬股）主營業務天然氣項目油氣開發石油大明00040630,335.6322,152.37石油和天然氣的勘探、開發、生產和貿易擬斥巨資投資兩天然氣項目：合作實施襄樊市和岳陽市的天然氣利用項目遼河油田000817110,000.0020,000.00陸上石油、天然氣勘查、生產、銷售中原油氣00095629,141.1516,207.21原油、天然氣開採等華中地區最大的天然氣生產基地中國石化6000288,670,243.90280,000.00石油、天然氣勘探、開採﹔石油煉制﹔石油化工﹔成品油銷售等通過對新星公司的收購天然氣儲量佔全國分額從3%躍升為9%銷售燃氣股份00079381,600.0020,400.00城市管道燃氣的開發、設計、施工，管道仿天然氣的生產和銷售，液化石油氣、天然氣的儲運及銷售﹔高速公路項目投資建設、經營管理及沿線廣告經營權開發經營獨家承擔海口市燃氣管道施工和管道燃氣供應長春燃氣60033323,913.606,000.00煤氣、冶金焦炭、煤焦油生產銷售、天然氣生產銷售、電力項目開發、燃氣具生產銷售。長春、延吉兩市天然氣取代煤氣項目，天然氣管道施工與安裝申能股份600642163,308.7825,099.20電力、能源投資、建設、經營管理投資9億元控股上海石油天然氣總公司，投資3億元控股上海天然氣管網有限公司管道安裝/輸送石油龍昌60077223,961.607,581.60天然氣管道運輸,改造,勘察,設計與施工,從事電子,醫藥,化工,房地產技術咨詢服務等投資4.8億元控股中油塔裡木油（氣）有限公司經營天然氣等的輸送海油工程60058325,000.008,000.00海洋、陸地油氣開發工程及配套工程的建設、安裝與維修表7天然氣工業上市公司2000年-2001年主要財務指標一覽代碼名稱每股收益(元)每股淨資產(元)淨資產收益率(%)資產負債率(%)流動比率(%)速動比率(%)毛利率(%)2000年2001年2000年2001年2000年2001年2000年2001年2000年2001年2000年2001年2000年2001年000406石油大明0.910.664.214.3721.5515.1127.8732.63139.2699.78123.1990.8753.8454.64000817遼河油田0.420.322.142.1719.5914.5715.0514.52445.62468.44435.16461.9661.9255.06000956中原油氣1.170.623.713.5131.6617.7519.8321.43200.28138.35196.58135.1651.5944.99600028中國石化0.190.161.441.6013.3710.0857.7354.911.0382.530.6447.422.8222.41793燃氣股份0.340.333.623.939.388.3138.4938.41471.52155.83459.92152.0356.1452.37600333長春燃氣0.180.352.783.026.6811.5822.5830.08301.25163.38287.28144.1419.2727.72600642申能股份0.930.712.933.0931.8222.9251.2548.5544.9155.242.5952.3839.2939.83600772石油龍昌0.230.042.122.7110.591.5226.6721.07211.07172.04203.1317143.0450.71600583海油工程0.490.611.952.5725.1923.7366.2369.7524.6013.5518.2413.3720.917.85平均值0.540.422.773.0018.8713.9536.1936.82204.39149.9196.3140.9240.97940.62從表7中可以看出，2001年天然氣工業相關上市的平均（簡單平均）每股收益為0.422元/股，雖比2000年的0.540元/股下降，但盈利水平均明顯高於兩市平均水平。平均毛利率為40.62%，基本與上年持平,其他各項指標均處於較好水平。遼河油田主營業務為石油及天然氣開採，2001年主營收入為11.0億元，天然氣所佔比重較小，佔0.45%，主營業務利潤為5.9億元，天然氣佔0.34%。中原油氣天然氣銷售在主營業務中佔比較高的比重，2001年實現銷售收入17.4億元，主營業務利潤7.67億元，其中天然氣分別佔25.59%和8.32%，銷售毛利率15.08%，所產天然氣中二氧化碳、硫、氮氣等雜質含量低，為國內優質天然氣。2002年，中原油氣將組織專門人員研究開辟新的油氣開發領域，採取合作開發、購買油氣區塊等多種方式，拓展公司油氣特別是天然氣的開發空間，配合中國石化佔領山東天然氣市場的發展戰略，最大限度的增加公司天然氣產量。2001年公司的液化天然氣技術取得突破，為公司加快天然氣開發的步伐帶來了新的機遇。中國石化（600208）2001年由於收購新星石油公司，其天然氣大幅增長，達到46.1億立方米，與2000年相比分別增加103%，新增天然氣可採儲量87.5億立方米，新建天然氣生產能力10.1億立方米，未來五年實現儲採平衡有余，為公司發展奠定了基礎。2001年在海外石油價格不斷升高，下游石化產品經營不景氣的情況下，天然氣的開發對公司的盈利做出了很大貢獻。作為我國三大石油公司之一，中國石化一直致力於推動天然氣開發利用。石油大明（000406）認識到城市天然氣化是〝十五〝期間富有前景的投資領域之一。為把握國家〝西氣東輸〝工程帶來的發展機遇，使公司能及時介入〝西氣東輸〝沿線城市天然氣管網建設、經營市場，公司已對長江沿岸的襄樊、岳陽等重點城市的燃氣項目進行了組織論証。公司將借助自身在石油天然氣生產、管理方面的技術和人才優勢，將石油業務向城市燃氣業務延伸，培育新的利潤增長點。2002年石油大明把城市燃氣工程和房地產開發並列為兩大重點培植的支柱產業，使之成為石油大明新的產業接替和經濟增長點，城市燃氣工程在組織好襄樊、岳陽兩個城市運作的同時，繼續圍繞長江沿線和省內較為發達城市進行深入考察論証，爭取形成產業規模。此外，廣匯股份(相關,行情)（600256）看好液化天然氣的發展前景，擬通過增發新股募集資金投資〝75×104Nm3/d液化天然氣〝示范工程項目和〝液化天然氣鐵路〝工程項目，前者為液化天然氣的生產和銷售，產量為75×104Nm3/d，總投資24，541萬元人民幣，項目達產后，可年增銷售收入24，690萬元人民幣，可年增利潤總額4，875萬元人民幣﹔后者指液化天然氣的儲存和運輸，總投資24，400.3萬元人民幣，項目達產后，可年增營業收入54，450萬元，可年增利潤總額3，960萬元。（二）主要上市公司投資價值分析1．長春燃氣(600333)（1）公司概況：公司2000年12月11日上市，2001年末總股本23，913.6萬股，流通股本為6，000萬股，2001分配方案為每10股轉增7股派1元，已經實施，目前流通股本10，200萬股。公司主營業務為:焦爐煤氣、冶金焦炭、煤焦油的生產與銷售，天然氣、液化石油氣供應，是吉林省最大的管道燃氣生產企業，向長春、延吉兩市居民、機關團體、公共福利設施和部分工業企業的提供燃氣供應服務，佔據兩地燃氣市場的70%以上的份額﹔同時，公司還是長春市冶金焦炭和煤焦油唯一的生產廠家，80%以上產品異地銷售。2001年長春燃氣通過收購長春市煤氣安裝發展有限責任公司部份經營性資產組建了長春燃氣股份有限公司安裝分公司，燃氣安裝業務新增成為公司主營業務之一，燃氣安裝業務系燃氣供應的配套業務，公司在燃氣安裝市場佔有率在80%以上。2001年，公司在繼續進行產品結構調整的同時，在煤氣生產方面採取積極措施，提高煤氣質量，使煤氣熱值由3500大卡提高到4600大卡，同時將煤氣產品銷售價格也進行相應的調整。由於煤氣熱值提高，2001全年實現對外供應混合燃氣1.14億立方米，比上年減少2228萬立方米。與此同時，公司天然氣銷量大幅增加,2001年銷售天然氣2399萬立方米，比上年增加1139萬立方米。全年實現主營業務收入40,683萬元,較上年同期增加12,802萬元，燃氣收入較上年增加2,232萬元。由於增加了燃氣安裝工程主營業務，全年增加安裝工程收入7,160萬元。公司承擔的長春市西郊污水治理工程是長春市重點建設項目，也是〝吉林省鬆花江流域城市污染治理〝子項目中的重點工程之一。工程設計規模為15萬噸?日處理能力的二級污水處理廠一座及相應截流管網55公裡，工程1999年開工建設，2001年建成投產，2001年度該項目實現收入862萬元，實現收益362萬元。長春燃氣主營業務收入、主營業務利潤的構成情況見表8。表8主營業務收入、主營業務利潤的構成情況：項目業務收入佔比例%業務利潤佔比例%毛利率%燃氣164,252,464.6140.3761,621,746.6054.6437.52燃氣管道改造及用戶安裝71,605,897.0017.6035,542,425.7831.5149.64冶金焦炭158,555,777.3338.9710,119,625.818.976.38煤焦油12,418,717.973.055,498,898.344.8844.28合計406,832,856.91100.00112,782,696.53100.00（2）利潤增長點與投資要點：公司長春市區惟一一家民用管道燃氣供貨商，具有一定的壟斷優勢。根據2002年生產經營發展計劃，公司將加大資產重組的力度，逐步減少煤氣的生產和供應，增加天然氣的供應量，以提高企業的效益，並使公司的資產結構和產品結構更加合理。力爭發展管道燃氣用戶3.5萬戶，工業生產及其他用戶達到日供氣1萬立方米，天然氣銷售量年增加1800萬立方米,主營業務收入要達到47,000萬元，較2001年增長15%。在投資延吉燃氣項目經驗的基礎上，公司繼續考察長春周邊和合適的其它城市，進一步拓展主業。同時，為適應國家擬引進俄羅斯天然氣的戰略計劃，公司正積極准備、醞釀在適當的時候將在東北地區作較大的戰略投資。在擴大燃氣主營業務經營的同時，進一步在供熱等城市公用事業項目方面增大投資。2．燃氣股份（000793）（1）公司概況公司於1997年7月29日上市，2001年總股本為29141.15萬股，流通股本為16207.21萬股，主要從事城市燃氣和高速公路兩類基礎設施產業，主營業務為城市管道燃氣的開發、設計、施工，管道仿天然氣的生產和銷售，液化石油氣、天然氣的儲運及銷售﹔高速公路項目投資建設、經營管理及沿線廣告經營權開發經營﹔燃氣用具的經營﹔高科技風險投資，股權投資﹔電子產品銷售，建筑材料的經銷，貿易代理﹔高科技產品的開發、研制和銷售﹔房地產的綜合開發、銷售及物業管理等。2001年,公司實現主營業務收入21236.08萬元，利潤總額9561.69萬元，淨利潤9，517.47萬元。2001年燃氣業務收入5785萬元，佔主營業務收入的27.25％，燃氣業務利潤1841萬元，毛利率高達31.82％，公司採用天然氣替代進口液化氣，原材料成本從每立方米3.23元降低到1.30元是公司利潤大幅增長的主要原因。另外，公司投資的徽杭高速公路安徽段項目雖然處於建設期，但在高速公路征地拆遷方面實現收入2277萬元，佔主營業務收入的10.72％（見表9）。表9燃氣股份2001年主營業務盈利情況業務種類業務收入佔主營業務收入比例主營業務利潤（萬元毛利率燃氣業務57，853.827.25%1，841.131.82%建材貿易7，564.835.62%2，296.830.36%高速公路征地拆遷2，277.510.72%2，277.5貿易代理3，793.217.86%3，793.22001年，公司購買了大股東海口市煤氣管理總公司擁有的部分海口市管道燃氣資產，並與海口市煤氣管理總公司共同出資設立海口民生燃氣管網有限責任公司。（2）公司利潤增長點：☆海口市天然氣供氣工程：2001年募集資金6，489.4萬元，主要用於燃氣管道的敷設、燃氣工程技改項目及配套項目的投資，擴大供氣范圍，為天然氣進入海口城市燃氣管網做准備。該項目投資將使海口市管道燃氣氣源由液化氣變更為天然氣的計劃得以順利實施，將明顯地降低管道燃氣的成本，使管道燃氣用戶得到快速發展，其直接和間接的經濟效益是十分明顯的。該項目總投資16，066萬元，其中基本建設投資14，6540萬元。項目建成后年供氣能力為1.09億立方米。由於該項目的投資，增強了管道燃氣經營業務的盈利能力。☆徽杭高速公路（安徽段）項目：2001年該項目使用募集資金12，000萬元。截止2001年12月31日，公司已對該項目投入資金47，000萬元（其中:募集資金29，958萬元,銀行貸款17，000萬元），項目目前尚處於施工建設期。☆海口市長流油氣工程：該項目是海口市煤氣工程的一個大型配套項目。2001年完成投資2，884.2萬元。因受氣候等因素影響，目前碼頭工程仍在施工之中。項目完成后將對公司燃氣業務經營業績有所貢獻。（3）投資要點：☆獨家承擔海口市燃氣管道施工和管道燃氣供應，業務具有很強的壟斷性。☆2001年由於崖13－1氣田天然氣正式向海口城市燃氣管網供氣，公司管道燃氣成本得以大幅下降，燃氣經營業務盈利能力大大增強。另外，公司投資1.96億元控股70％的黃山長江徽杭高速公路公司也開始取得收益。可以預計2002年隨著燃氣業務步入良性循環以及高速公路業務逐漸進入項目回報期，公司未來業績將有望保持持續穩定的增長。3．申能股份（600642）（1）公司概況：公司1993年4月16日上市，2001年末總股本163，308.78萬股，流通股本25，099.20萬股，2002年增發后總股本為179，308.78萬股，流通股本為41，099.20萬股。公司主營業務范圍為電力、能源的投資、建設和管理，是上海地區能源行業的骨干企業。2001年度公司主營業務收入200，483萬元，營業