信息技术-【广发TMT产业研究】美股科技股观察：Salesforce、Adobe业绩稳健增长AI布局持续深入

【广发TMT产业研究】美股科技股观察Salesforce、Adobe业绩稳云、文档云产品创新，驱动订阅增长。创意云AI功能持续迭代，采用【广发TMT产业研究】美股科技股观察:英伟达：指引 4 4 料、官网等官方公开信息。产品增长强劲营收增速保持双位数增长，盈利水平提升，下季度指引较乐观。FY24Q3），公司指引上限。主要由公司产品组合的优势以及多个云业务转型所推动。营收增）；包括新客户、业务升级和现有客户的额外订阅。分业务看，数据业务保持相对高CommerceCloud、Market26%、16%、18%。公司与AWS扩大合作，与阿里云合作的云产（一）FY24Q3营收保持双位数增长，盈利水平同比提升达到此前指引上限，主要由公司产品组合的优势以及多个云业务转型所推动。），资策略。升，销售、管理费用率将持续下降。FY24Q3公司研发费用为12.04亿美元（销售费用率达36.4%（YoY-6.3pct管理费用为服务和合作伙伴主导的渠道将提升销售效率；预计管理费用率将在近期下降，主要由对流程效率计划的持续投资所驱动。公司在FY24Q3回购了价值19.25亿美元的股票。剩余履约义务方面，公司FY24Q3履约义务（预计在未来12个月内确认的收入）为239亿美元，同比增长14.4%0975319753186420864204.1%分别贡献总收入的93.4%和6.6%。订阅和支影响不显著；专业服务和其他业务的下降主要由于客户需求减少以及服务时间延长 将订阅和支持业务拆分来看，数据业务保持相对高增、占比提升，销售、服务、平0销售服务25%20%15%10% 5% 0%-5%销售YoY服务YoY 平台和其他YoY市场营销和商业YoY数据YoY专业服务和其他YoY订阅和支持YoY22.3%12.6%11.7%11.4%11.0%8.9%FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3-4.1%0美洲YoY—欧洲YoY亚太地区YoY____________9.3%____________9.3%（三）持续迭代AI产品，通过投资收购深入布局A基于AI技术推出多款产品，对内提质增效，对外促进交易表现。公司在内部部署生多家新公司，包含富士通、西南航空、新西兰银行等；针对销售团队上线协作产品SlackSalesElevate；针对现场服务发布SalesforceFieldService；推出Einstein公司共接待80%的顶级客户，正在筹备近20亿美元的合同；销售绩效管理、数字服点关注商业行业，回答与订单状态、退货、订单问题或产品支持有关的问题；预计为100%，Einstein为超过490亿个产品推从收入来看，FY24Q3MuleSoft、Tableau和与AWS扩大合作，与阿里云合作的云产品于23年和阿里巴巴达成战略合作，阿里云上的Salesforce销售云（SalesCloud）、 公司作为试点用户已经开始在阿里云上部署Salesforce。公司预计FY24Q4营收区间为91.8~92.3亿美元，同比增务同比增长约10%（CC+11%）。预计GAAP准则下稀释EPS区间为$1.26~$1.27，非GAAP准则下稀释EPS区间为$2.全年预测方面，公司将FY24全年营收指引区间收窄至347.5~348亿美元，同比增加经营利润率上调至30.5%；GAAP下稀释EPS区间为$3.99~$4.00，非GAAP下稀释EPS区间为$8.18~$8.19；经营现金流预计同比增长30二、Adobe：收入增长提速，AI加快赋能业务，下季度指引趋稳营收增速进一步提升，下季度指引趋稳。FY23Q4公司实现营业收入50.48亿美元，同比+11.6%，超出此前公司指引上限。收入增长、费用率下降驱动FY23Q4经营利），生成式AI模型Firefly及其在创意云上的集成自3月推出以来，共生成超过45亿次，提升内容共享与协作效率。（2）文档云增长加速，用户规模持续扩大：FY体验云产品的策略主要表现在三个方面1）通过AI助手增强体验云的应用程序，显著提升现有用户的生产力，并提供直观的对话界面，支持更多知识工作者的经验3）针对生成式AI时代开发全新解决方案，如AdobeGenStudio。费用率下降共同驱动FY23Q4公司经营利润达17.43亿美元，同比、环比分别增长5026.1%30%公司对研发、营销和销售进行审慎投资，FY23Q4研发费用为8.89亿美元（YoY+15.0%研发费用率为17.6%（YoY+0.5pct销售费用为13.68亿美元（YoY+5.5%销售费用率达27.1%（YoY-1.6pct5026.1%30%00864286420净利率—经营利润率研发费用率销售费用率—管理费用率.分业务看，订阅业务增长持续加快，产品业务及服务和其他业务降幅明显收窄。FY23Q4订阅业务、产品业务、服务和其他业务分别实现收入47.63亿美元），献总收入的94.4%、2.3%和3.4%。媒体ARR（年化经常性收入）净新增5.69亿美元（按固定汇率计算），创下季度纪录。洲、EMEA、亚洲地区分别实现收入30.53亿美元（YoY+13.9%）、12.66亿美元00000订阅YoY产品YoY服务和其他YoY数字媒体YoY数字体验YoY出版和广告YoY （三）AI全面赋能产品创新，订阅增加带动收入增长FY23Q4创意云营收29.95亿美元，同比增长11.7%（不考虑汇率变动YoY+14% 度纪录。客户方面，Firefly创意云产品的追加销售有效拉动中端市场和企业的采用率，FY23Q4重要的新增客户包括CyberAgent、德勤、DiscoveryCommunications、FY23Q4文档云营收7.21亿美元，同比增长16.5%（不考虑汇率变动YoY+17%固定汇率计算同比增长23%。FY23Q4文档云的增亮眼，MAU同比增长超70%，是获客的重要来源；PDF协作链接使用率同比激增突破1亿，LiquidMode目前已为客户提供超过10亿个文件。生成式AI目前已在Acrobat的内测版本中推出，公司预计将在未来几个月内发布公测版。创意云收入创意云收入YoY文档云收入文档云收入YoY50FY23Q4数字体验（体验云）营收12.66亿美元，同比增长10.1%（不考虑汇率变动云收入增长驱动因素包括1）各解决方案的年终订阅量强劲，尤其在北美地区；（2）与大型企业的多解决方案转型交易持续成功完成3）AEP和本地应用程序略主要表现在三个方面1）通过AI助手增强体验云的应用程序，显著提升现有用户的生产力，并提供直观的对话界面，支持更多知识工作者使用2）重新构想现有的体验云应用程序，参考AdobeExpe时代开发全新的解决方案，比如AdobeGenStudio。式AI为核心，帮助品牌满足日益增长的内容需求；提供包括内容构思（content出较强兴趣。基于生成式AI重新构建AdobeExperienc发人员能够快速测试和优化Web内容；加快页面加载时间，并提高搜索引擎优化（SEO）排名、lighthouse评分和转化率。Verizon。86420