上市公司重组的财务问题分析-以中小上市企业为例

目录TOC\o"1-3"\h\u7421关键词 上市公司重组的财务问题分析——以中小上市企业为例摘要：企业重组是企业扩大规模，提高竞争力的一种有效的手段。在激烈竞争的市场环境下，中小型上市企业通过采用资产重组的方式，提高自身的规模和竞争力，也获得了快速的发展。但与此同时，也存在一部分中小上市企业假借资产重组之名，行财务违法、牟取私利、搞假重组之实，给资本市场和广大投资者造成了极坏的影响，为了更好的解决上市公司重组的财务问题，加强对上市公司重组财务问题的管理，提高上市公司重组的质量，本文对上市公司重组的财务问题做了深入认真的研究，以便为资本市场解决上市公司重组的财务问题提供有益的参考。本文从介绍上市公司重组的相关理论入手；通过对上市公司重组的现状进行分析；发现了上市公司重组并购中财务管理存在的主要问题；并针对这些问题提出了相应的解决对策。最后以浙江九好集团为案例，对上述理论作了具体的实证分析。关键词：企业重组；财务舞弊；并购重组AnalysisoffinancialaffairsofReorganizationofpubliccompanies--Takesmallandmedium-sizedlistedenterprisesasanexampleAbstract:Enterprisereorganizationisanvalidwayforenterprisestobroadentheirdimensionsandimprovetheircompetitivepower.Withtherapiddevelopmentofmarketeconomy,oneoftheimportantwaysforenterprisestoexpandtheirscaleisthroughenterpriserestructuring.Buttherearealsosomelistedenterprises,inthenameofassetrestructuring,whichviolatefinanciallaws,andengageinfakerestructuringwhichhasaterribleinfluenceonthecapitalmarketandinvestors.Inordertobettersolvethefinancialaffairspubliccompaniesreinforcethemanagementofthefinancialaffairsoftherestructuringofpubliccompanie.Raisingthequalityoftherestructuringofpubliccompanies.Forthehealthydevelopment,newsituationandnewchangeofcapitalmarket,itisoffar-reachingsignificancetocombinewiththepreviousresearch,todeeplyexplorethefraudmeansofthecompaniestobelisted,andtoformulatepreventionstrategiestocopewiththeincreasingnumberoffinancialfraudmeans.Thistextstartswiththepresentofthecorrelationtheoriesofthereorganizationofthepubliccompanies,analyzestheexistingcircumstancesofthereorganizationofthepubliccompanies,andfindsouttheprincipalquestionsinthefinancialadministrationofthereorganizationandmergerofthepubliccompanies;andcorrespondingsolutionsareproposedfortheseproblems.Finally,takingZhejiangJiuhaoGroupasacase,aconcreteempiricalanalysisoftheabovetheoryismade.Keywords:Enterprisereorganization;Financialfraud;Mergerandreorganization引言在市场经济快速发展的今天，企业想要扩大规模的重要途径之一，就是通过企业重组这种方式。企业通过并购重组不仅能能最大限度地抢占市场占有率,在无形之中还能够提升自身的发展能力。在浩大的资本市场中，一些公司为了可观的利润，达到上市的目的，不择手段的去粉饰财务报表，不惜弄虚作假。为了资本市场的健康良好的发展，新形势和新变化，与以往的研究相结合，深入去探讨拟上市公司的欺诈手段，制定防范策略以应对日益繁多的金融欺诈手段，是具有深远的意义的。为了防止同类上市公司金融欺诈，本人以中小上市企业为案例，对于欺诈的缘由，抛开常见的原因公司财务欺诈，金融欺诈的特殊原因还存在于拟上市公司的“忽悠式重组”中。配合着激励研究的结论，拟定几种建议与防范措施，以供参考。1相关理论概述1.1资产重组概念资产重组是一个过程，通过合并和调整资产、负债、所有者利益之间的关系，使企业能够改善资产的管理和质量，提高其基本竞争优势，提高其经济利润。例如，通过资产重组，企业可以更具竞争力和在空间中发展，从而使它们能够更好地适应时代的发展需要，适应现有的经济和社会制度，这些制度更有利于消除贫困，增强它们的潜力。从发展和社会经济竞争力的角度来看，这意味着债务过剩、单一债务和企业抽象的问题发生了变化。1.2IPO上市概念首次公开募股（InitialPublicOffering）指的是在证券交易所中上市公司首次发行股票的票据。公开发行的目的主要是筹集社会资金，以满足企业发展壮大的需要，作为最基本和最典型的上市方式，它仍然是大多数公司所选择的方式。1.3借壳上市的概念借壳上市，非上市公司在上市公司购买股票，从而使它们能够在上市公司中获得多数股份，并且使它们能够在未经达到IPO的情况下进行许可交易。在过去的规定来说只是简单的持股比例分配，但是在2016年的重组新规出台后，企业上市的重组有了较好的完善。最重要的变化涉及监督决定，这些决定是根据三个方面作出的：股份份额、表决权和管理控制权。资产净额、净利润、股票等。2上市公司重组中的现状分析2.1上市公司信息披露不真实在我国上市公司重组中信息披露是不够的。公告关于必须在转让时由上市公司发布。这些公告旨在避免因重组而引起的一些问题，在某些情况下，有关资产重组的重要数据将不予披露。如果存在股票抵押，则有担保的金额、抵押的期限。担保资产的使用和偿还贷款的能力应在关于资产重组的公告中加以说明，因为披露完整和真实的信息必然会影响投资者的决定。从发出资产重组通知到完成最后交易只剩下短短几天时间了，因为这段时间显然不足以让投资者作出决定，因此希望参加拍卖的人没有时间获得信息，甚至无法获得信息。对拍卖中企业资产的总价值有一个准确的了解。在如此短的时间内作出的决定显然不完整，这方面的问题往往不为人所知，而且在发生了采购行为并管理了一段时间的情况下，利益冲突的许多方面正在显现。2.2上市公司关联企业间的关联交易关联交易能为公司的大股东带来较直观的经济效益。上市公司会利用国家对资产重组而分离出来的企业开放税收政策的优惠从而与关联企业之间进行税务筹划，是指在实际纳税行为发生之前，在不违背国家相关法律法规的前提下，对纳税主体的生产经营活动以及投资行为事先作出安排，使其达到少交税或延迟交税的目的，上市公司与关联企业之间通过转移定价的方式，把利润转移到重组分离的目标公司中去，达到符合国家优惠税收政策的效果。2.3协议转让根据《证券法》规定，上市公司的资产重组可以采用协议转让的方式，但这种方式并非万无一失，内部交易、暗箱操作等一系列的非法手段，导致在转让过程中的股价难以公允，由于中小投资者处于信息劣势地位，无法直接参与公司的生产与经营活动。所以这种协议转让对中小投资者来说十分不利其弱势的信息获取，以及公司主要经营者的过度粉饰，导致中小投资者在持有少量股份的情况下无法对公司实际生产经营活动产生举足轻重的影响在这种公司重组的模式下，如果出现投资决策失误，只能蒙受不必要的经济损失2.4虚假重组我国上市公司重组中经常出现虚假重组。从公司的财务战略、业务战略和公司的业务战略来看，公司的管理者都是小规模的。他们重组的目的是为了从二级市场获取不正当的利润。在资产重组过程中，股价普遍上涨。由于信息不对称，外部投资者不了解公司内部重组的具体情况。公司重组后，大股东以低价收购公司股份。在重组后股价上涨后，大股东转让部分股份以获取收益。这对外部投资者来说是不利的，因为公司资产重组的目的并不单纯，不考虑公司的长远发展，他们只是打着重组的幌子在二级市场谋取私利。3上市公司重组中的财务管理问题3.1缺乏科学的财务管理意识对我国上市公司破产重组的分析表明，大多数上市公司对财务管理的了解不足，缺乏财务管理战略、财务管理策略不完善的问题，使它们面临严重的财务风险，并最终面临破产。3.2没有明确的重组战略和计划一些上市公司的价值链没有与战略成本管理相结合，导致公司管理水平下降，最终结构调整失败：上市公司的结构调整和并购方案存在缺陷，影响了企业的持续经营发展，并导致公司流动资金短缺。3.3未优化的组织架构上市公司内部的职能部门分工设置是否合理，工作能力的高低与否是影响公司生产水平的主要因素。只有构建出结构合理的组织部门，使其充分发挥职能效益，才能保证公司的生产与经营活动合理有序，但现实中，一些上市公司出现的组织结构混乱问题，严重阻碍了企业的发展，造成了上市公司利益的损失。3.4未能够采取有效措施维护债权人合法利益银行所代表的债权人从上市公司借款大量的长期资金，以维持上市公司的生产和经营，这些公司利用上述连续信贷资金来发展新的项目和扩大其发展规模，以期实现可持续发展。然而，在实践中，一些上市公司进行了放松管制、资本外逃、提取出资、虚假出资和资金筹措不当的交易，损害了借款人的债权人。3.5股东的专权根据我国相关法律法规，在国有企业重组后，公司会设立董事会、监事会、和股东大会，董事会任命经理，由于股东的表决权与参股比例成正比，大股东的意见实际上就成为了董事会和监事会的意见，经理的人选实际上就是国有股东的人选，因此在部分国有企业改制过来的公司里，存在一股独大的情况，而一些处于发展上升期的私营上市企业，由于自身的经营架构特点属于家族企业，其占股超过公司股本的70%，所以也会出现一股独大的局面。3.6受托者未能完全按照经营者的目标进行重组随着企业的发展，所有权和经营权的分离，在给予报酬的情况下，所有者会委托经营者针对公司进行管理，委托人希望实现财富最大化的目的，受托人同时希望自己的利益得到满足。在委托人对经营者的激励约束机制不完善的情况下，财务治理等多方面出现问题。4解决上市公司财务管理中存在问题的对策4.1大力倡导诚信经营的企业管理理念由于缺乏诚信管理意识，企业很容易走弯路。某些企业经营者缺乏基本的道德底线，发生金融诈骗之后，选择绕道而行。根据中小投资者的自身利益，某些企业经营者没有严格审查准备上市的公司披露的信息，提倡诚信管理的理念有助于提高企业家的道德水平，使企业在经营中达到高道德水平。4.2严格执行借壳上市舞弊强制退市制度2014年10月15日，“关于上市企业上市制度的改革、完成、严格化的意见”被发布，中国证券监督委员会宣布于同年次月开始实施此意见。上市企业要优化市场资源分配，提高上市企业的综合质量，大大减少市场投资风险，严格实施保护投资者的最强手段上市系统。但是，CSRC提出了“标准化上市”的建议，2016年的新上市与废止上市比例为222:1，2017年的新上市和废止上市的比例则高达438:2，这表明衍生工具系统的实现并不理想。由于主要资产重组的清单，经常伴随着公司的主要业务、总资产、所有权结构和实际控制器的变化。它的性质和欺诈性的发行差不多差。因此，中国证券监管委员会必须加强对欺诈贷款的取缔，严格执行强制废除必需品的系统。4.3对重组方资产高估值的合理性深入调查重组人员将列出重组小册子时，不仅要完成他们的清单，还需要通过一些方法实现资产较高的估计。合并和收购频繁的事件，强调了审查和监测需求的高水平。它由新系统提出，并有适当的估计约束。同时，有在成功了的资产和锁定期间的价格范围短期设定溢出的流动效果。一些企业可以理想化预测未来现金流，实现高资产估计，合理预测未来。家公司现在可能伪装成财务报表。承诺性能的失败可造成外部环境重大变化、由于裁员计划的不当性能的承诺、以及实施同意时披露的财务报表记录。因此，没有达到特定金融欺诈的信号。管理者必须加强这些企业的审查。4.4完善鼓励舞弊行为知情人举报的立法加强会计制度建设是减少会计舞弊的重要举措。确保会计和规章制度的法律法规在工作范围内出现，立即救市，堵塞漏洞，填补未被清算会计师使用的空白空间。法律必须从法律的角度明确会计师的地位、权利、监督能力和相应的法律责任。继续执法，当前经济社会变化迅速，许多新的贸易类型、业务和法律延期现象更加明显。因此，在立法滞后的情况下，可以通过事后处理来改变预防性提前控制，在法律法规修订前，可以广泛征求社会各界人士的意见，可以采用经济专家和法律专家。互联网专家应关注经济发展和会计服务的现状，预测可能发生的变化，并对完善金融法规有一定的展望。4.5提高对证券市场舞弊行为的打击力度加强信息披露义务者的行政处罚。自1998年12月29日国民议会常务委员会通过这些规定以来，随着证券市场的发展，没有进行必要的调整和处罚。禁欲的效果变得严厉了，因此，目前证券市场需要为信息公开义务者提高行政处罚的上限，还需要加强行政处罚的抑制力。股市虚假信息案件缺乏积极性。在这种情况下，投资者试图通过法律手段来捍卫自己的权利，他们捍卫自己权利的热情已经被削弱。证券服务业务许可证的处罚不得少于一次，但不得超过业务收入的五倍。根据证监会2011年至2016年对证券中介机构的处罚统计，在此期间证监会作出了35项行政处罚，决定针对于此类案件。2017年2月第9组被任命为证券监督委员会主席李西欧的“欺诈重组”。为公司提供服务的所有四个中介人，将受到“无罚”的惩罚。今后，证券规制委员会应该严密实施证券法第二百二十二条的规定，这不仅是对投资者的需求的回应，也是提高证券法第二百二十二条实践质量的中介人的促进的关键。5案例分析——以浙江九好集团为例5.1公司简介5.1.1浙江九好集团概况浙江九好商厦有限公司于2007年成立，是现代夏季的水龙头企业，是日本唯一的行政物流供应商。在“办公保育”的基础上，九好集团基于低碳理念，提出了上游供应商“物流网络”模式和下游客户“物流收集”模式。公司旨在打造科学严谨的服务模式，根本解决客户事务困难，让客户摆脱复杂的日常采购、物流管理，使其集中于主营事业的发展。2017年，调查了第1件欺诈性重组事件。九好集团涉嫌向上市公司注入空壳资产，虚假收入和银行资产。王思听的浦西投资以每股7.7元的价格购买了九好集团，总成本为1000万元。被称作王思听概念股的九好集团受到严重损害，主要执行官受到了最严厉的惩罚。证监会新闻发言人张明军表示，九好集团通过各种虚假手段，将自己打包伪造成37.1亿元的优质资产，并以其主要股票进行虚假重组。九好集团及其主要重股的信息披露存在虚假和重大泄露，进行了欺诈性重组。九好集团在2013年至2015年期间的服务费收入为2.6亿元，贸易收入为57万元，虚假部分银行存款为3亿元。资金不足的情况下，被用于购买金融产品或定期存款，并立即用作借款人的抵押抵押担保。根据这种方法九好集团包装了价值37.1亿元的高质量资产，以进行欺诈性重组。九好集团及其鞍重关于股票信息的报告，披露了虚假的记载和重大泄漏。具体的数值表示表:表1九好集团2013-2015年净利润变化情况净利润（万元）净利润同比增长率（%）2013年3987.35-2014年11554.04189.772015年19293.1166.985.1.2鞍重股份概况鞍山重工股份有限公司前身是1994年8月成立的锚具重锤机械厂。于2007年5月11日变更为为鞍山重型矿山机械有限公司。2012年3月2日，与九好集团、锚重证券交易所上市交易，向社会公开发行1700万元普通股，并于2015年5月11日通过资本计算增资。出资总额变更为135.9万股。近年来，受经济增长放缓和煤炭行业衰退导致大规模股票销售大幅度下降，经营不善。如下表，2012年至2016年，母公司股东实现净利润，较上年同期呈逐年下降趋势。表2鞍重股份2012-2016年净利润变化情况净利润（万元）净利润同比增长率（%）2012年6636.489.282013年5816.85-11.672014年4682.37-20.122015年603.99-87.102016年-2362.32-491.12九好集团通过借入股票和重新发行股票进行重组，资产重组交易计划由三部分组成：资产交换、股票发行、资产购置和资金征募共同基金。其具体内容如下表:表3重大资产重组的交易方案方式具体内容重大资产置换鞍重股份以截止评估基准日合法拥有的除2.29亿货币资金之外的全部资产和负债，与郭丛军、杜晓芳等合计持有的九好集团100%股权中的等值部分进行置换。发行股份购买资产上述重大资产置换差额部分由鞍重股份发行股份购买。发行股份募集配套资金鞍重股份拟采用锁价方式向特定对象非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金总额不超过17亿元，不超过本次拟购买资产交易价格的100%。九好集团与鞍重股份重组历程如下表所示:表4九好集团与鞍重股份重组历程时间重组进度2015年4月7日鞍重股份开始停牌策划重大资产重组;2015年5月19日鞍重股份发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》;2015年11月13日鞍重股份召开第三届董事会第十一次会议，审议并通过《鞍山重型矿山机2016年5月10日器股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联2016年5月19日交易预案》及其相关议案;2016年5月27日鞍重股份股东大会审议通过了《关于<鞍山重型刁’一山机器股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)>及其摘要的议案》等相关议案;2016年6月6日鞍重股份收到中国证券监督管理委员会(简称:中国证监会)发来的《中国证监会行政许可申请受理通知书》2016年7月4日鞍重股份收到中国证监会发来的《调查通知书》;2016年7月12日鞍重股份收到中国证监会下发的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》，中国证监会决定终止对公司行政许可申请的审查。这次交易构成了重大的资产重组，可以判断借用证上市了。但是，由于九好集团的申报材料存在重大不正当行为，2016年7月12日证据监查会宣布终止该重大资产重组方案的审查，重组计划失败。5.2九好集团财务舞弊手段分析5.2.1虚构业务收入为实现资本市场借壳上市和大规模融资的目标，九好集团将于2013年至2015年上市。本期通过多种方式增加营业收入，具体如下表和图所示:表5九好集团舞弊内容时间舞弊具体内容2013年虚增服务费收入0.17亿元;2014年虚增服务费收入0.88亿元;2015年虚增服务费收入1.6亿元;虚增贸易收入57.48万元;虚构银行存款3亿元，未披露3亿元借款及银行存款质押;图1九好集团2013-2015年虚增收入比例图2013年至2015年，通过，九好集团主要通过虚拟资金流通和虚拟交易的方式、供应商和买方客户实现虚假服务费收入，仅三年时间，虚假收入266万元，虚假利润255万元，该公司财务报表显示，2013年净利润显示在2015年为3800万元，增加了38.4%。(1)虚构供应商和客户虚拟交易在交易市场上是最为常见的交易方式。然而，这一虚假手段在IPO之前就已经被审查过了。九好集团试图建立合理的交易真实性，以满足投资者对公司业务的良好幻想，以及股东和贷款的期望，以及虚假的会计证据，以建立供应商和客户之间的交易链。一般来说，通过这种航空方式从客户、供应商及其交易原始凭证中获得的数据会增加，交易记录完整，过程明显不会丢失。图2九好集团利用供应商和客户虚增业务收入过程图(2)虚构资金循环九好集团利用自己的资金架空和供应商的交易，向九好供应商募集资金，作为捐赠者的灰色商业模式进行支援。签订预先约定的虚假业务合同，确认服务费的收入。此后，企业外资金流动，实际的担当者和亲属的虚假的手续费和个人银行账户被确认了。归还给提供商的法定或其他银行账户。服务完成后，供应商支付相应的中介服务费，完成虚拟资本周期，增加服务费，流程如图所示。图3虚构资金循环流程图九好集团以造假、变质等手段进行造假。其中2015年尤为严重，服务费收入跃升占全年服务费收入的42.5%。如上图所示，在大量的客户和供应商中，增加的收入是分散的。(3)虚增贸易收入杭州爱科信息技术有限公司为九好集团的重要贸易伙伴。事实上，这两个交易中产生的贸易协议已经大量涌入。九好集团通过融资增加贸易额收入。例如，交易信息没有在2015年的账簿中确认从九好集团购买货物。九好集团支付的黄金已经归还，九好集团仍然确认其账户需收回的金额，从而增加贸易收入。5.2.2虚构银行存款在九好集团2015年1月收回的其他贷款中，补足1.7亿元，在银行账户上，存在虚假资金。让人意想不到的是，虚构的4.7亿元银行存款被转入银行，1亿元存款没有入账。为了隐瞒这些欺诈性资金，九好集团先在平安银行账户中补足3177万元，然后通过关联交易和非转账方式将其转入上海银行账户。具体流程如下图所示:图4九好集团虚构3亿元银行存款过程图2015年初，郭从军还编造了他从上海银行归还的1170万元购买款。到目前为止，九好集团账面资金中的不实金额已达3亿多元。同年3月底，浩龙实业将160万元批量转入上海银行账户，收回其他账户1380亿元。两次红色撤销后，上海130万元及其他单位追回款项报告错误。5.2.3未披露借款及银行存款质押的事项九好集团并未披露，300万元贷款和银行存款质押是利用银行外循环进行诈骗。银行在核查验证阶段严重，伪造难度较大。九好集团向关联方或其他方借款购买金融产品，然后向关联方或其他方质押贷款，发行商业汇票，质押资金返还，支付特定贴现率，针对银行存款资金进行欺诈。提供金融产品做为担保，存单、票据贴现方式支付利息。具体流程如下图所示:图5九好集团借款及银行存款质押事项的过程图5.3浙江九好集团“忽悠式重组”暴露的问题5.3.1大股东缺乏诚信经营的观念郭从军在四川省一家当地制药公司工作，被派到杭州调查该公司的销售市场。到杭州七年后，他开始了自己的生意。2010年3月，从政正式成立了九好优秀团队。他任职公司董事长，随着公司规模的扩大，九好集团采取了行动转移和重组股份，但郭从军和他的妻子保留了对公司的控制权。在重组之前，郭俊和他的妻子杜晓芳共拥有56.02%的股份。公司的股份结构和“控股”帮助公司创始人实际控制人郭从军操纵金融欺诈。郭从军不仅想实现借壳名单的目标，还想对九好集团的资产进行高评级。为了实现这两个目标，我们提出了“耻辱性互联网”的概念，同时补充了虚假收入的增长。郭克伦在2013年的采访中表示，他令人不快的弱点是“自夸”，但在2013-2015年，集团九大平台服务收入和贸易收入分别增长了2.64亿元和5.74万元。在调查过程中，中国证监会无意中以篡改办公电脑、删除电子数据、隐藏文件、冻结业务数据、冻结调查、停止正常研究活动等行为，对伪造的核查人员进行处罚。5.3.2具有强烈的上市融资需求九好集团九成立五年内进行了六次增资。好集团和郭从军对扩股融资需求旺盛。截至2015年12月底，九好集团日常经营及项目建设后续资金需求（见表6）。由此，公司在面临局资金巨大短缺的情况下，急需进行上市融资战略。由于来自外部的融资需求旺盛，九好集团采取了不正当的金融欺诈对策。表6九好集团日常经营及项目建设的后续资金需求计量单位:万元序号项目金额1用于日常经营活动其中:短期借款14,440.00应付账款270.74预收账款3,295.84应付职工薪酬629.33应交税费5,705.36应付利息22.77其他应付账款282.20小计24,646.242募投项目后续建设需投资额后勤托管线上平台升级建设项目69,701.00后勤托管平台网络拓展项目64,295.03后勤托管服务培训及基地建设项目59,391.00小计193,387.033商业保理业务所需投入30,000.004日常经营及项目建设资金需求合计248,033.275.3.3实现重组方资产的高估值九好集团和阿纳卡公司改革的目的，不仅是要实现负债，而且要实现高估计值和高效率。2015年初，中期资产评估预计总资本，从16亿元人民币到120亿元人民币。此后，九好集团的目标集团由一家联盟改为阿纳卡股份公司，预计2015年5月将九好集团由260亿元调整为22亿元，2015年九好集团资金调整到370亿元，预计整个公司管理层将发生重大变化。根据《资产基础法》和《税收法》，对我国人参财产进行了评估。2015年12月31日，《收入法》作为评估基准日计算的资产净值为人民币374.37万元。此时，口径下九好集团账面净资产增加648265万元，增幅达到49.5%。在对中国公证检察官协会的调查中，由于预期与九好集团的一致性，无法对中国联邦的评估结果作出合理解释。见表7。表7九好集团重大资产重组前股权转让或增资情况时间转让或增资受让方每股价格(元)2014年1月转让柯桥成长9.32014年4月转让郭丛军7.392014年6月转让大丰匀耀9.32014年6月增资科桥成长、科桥嘉永9.32014年8月转让科桥嘉永9.32014年9月转让宁波科发9.32014年10月转让郭丛军4.02014年11月转让江阴安益9.32015年6月转让郭丛军7.02015年7月转让郭丛军9.32015年10月转让科桥成长、大丰匀耀、科桥嘉永、宁波科发、江阴安益9.3根据九好集团的虚假资产负债表，净增长率为44.56%。如果消除影响虚假银行存款的因素，净资产增值率将更高。2016-2018年净利润预计分别达到28573.76、39783.56、485755万元，年均增长31.15%。如果我们不考虑2015年虚假经营利润的影响，预计净利润增长将更高。如果不包括2013年至2015年的虚增收入和利润，那么用基于收益的资产评估方法来估计2015年下半年预期收入和利润的影响是不合理的。鉴于这些因素，九好集团采取了银行存款和业务收入扩张等欺诈手段，以提高重组方资产过度估值的合理性。5.3.4串通合谋使舞弊不易被发现合作伙伴和九好集团之间存在着一种错觉，九好集团为了降低了财务欺诈风险，使平台供应商与自己的利益紧密相结合。新成立的三板上市公司与九好集团存在严重欺诈嫌疑。在依法调查的过程中，公司非常不合作。公司首席执行官还派人去查封调查人员收集的信息，甚至一度威胁到案件的人身安全。与造假者合作的公司对九好集团有一定的利益约束。在许多情况下，调查对象妨碍了正常的调查过程。此外，参与调查的公司相互通报，使中国证监会难以取证。2013-2015年九好集团审计及中国证监会行政处罚。大会被选为外部审计机构时，受到中国证监会的处罚，或在天丰节能、华瑞风电、连城兰花等案件中受到调查。在2013-2015年大会成立“九好集团”之前，在审计报告发布之前，财政部和证券监督管理委员会暂停了的新证券业务。因此，作为财务报表审计的可能原因之一，联大可能是集团审计业务项目质量控制的主要问题之一。选择联大，使九好集团不太可能发现金融欺诈。5.3.5对财务舞弊的处罚力度不足《中华人民共和国证券法》第十三条规定了虚假信息披露的法律责任，证据监督管理委员会依法作出处罚决定。报纸上的报道重复了“一级惩罚”的字眼。但考虑到对多个责任主体的处罚，九好集团的资产估值也高达37.1亿元。九好集团、安中股份及相关责任人的处罚合计金额仅为43万元。罚款仅占有毒资产的0.12%。一位投资者在接受采访时说，该店出售了价值371元的假货，只被罚款43美分。实际控制九好集团的郭从军，在中国证券监督管理局作出处罚决定后，没有提出任何投诉，这并不意味着他认识到自己的错误。这是因为他在交易市场获得的利益，与法律对于它的惩罚不值一提。这是由于现行法律没有充分惩罚虚假陈述，缺乏诚实道德观念的企业家正在欺骗企业借钱。结束语为实现上市目的，拟上市公司九好集团毫不