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文档简介

PA一、盈利能力分析概述(一)盈利能力分析的内涵在一定时期内,企业获取利润的能力就是盈利能力,投资者获得投资收益的资金来源,债权人收取本金和利息的来源都被称为盈利能力。它体现了企业经营状况的优劣,能够反映企业能否继续发展。不仅如此,这一能力亦涉及到企业全体职工的收益、福利情况。正式考虑到它在企业运转中种种方面的重要性,我们将它作为财务分析的中心内容。企业的赚利益,应得收益情况、利润率的增长状况是盈利能力分析中最重要的部分。利润最大化是所有企业经营发展的最终目的。而盈利能力分析恰恰能帮助企业量化评价其经营状况的好坏,并且更细致、更有针对性的寻找检测经营中出现问题的具体环节,从而更好地解决问题,及时补救,帮助企业更快更好地经营管理,使利润达到最大。对销售净利率、销售毛利率、资产报酬率、净资产收益率等几个财务指标的分析就是企业盈利能力指标的分析,即企业盈利能力分析体系。(二)盈利能力分析的目的和意义1、盈利能力分析的目的(1)评价企业的经营业绩。在每家企业的经营活动中,对利润的追求永远是放在第一位的,利润的增长不仅能使企业迅速发展壮大更有利于企业持续、稳定、健康地发展。通过对盈利能力进行分析我们可以衡量管理者在经营企业的过程中经营状况是否良好。(2)找到企业运营中种种方面的不足。因为企业的盈利情况就是反映它在经营过程中的成绩是好还是坏重要梯度,通过分析各项财务指标,企业能最直观地看到企业在哪一环节出现了问题,造成了多大的影响。以便企业及时发现和补救。(3)吸引更多投资人投入资金。企业的盈利能力是投资人最为看重的,因为盈利能力强不仅意味着企业利润的最大化,更多的蕴含了投资人所做选择的风险情况,是否值得他们进行投资。盈利能力的增强意味着股价的上涨,更多的资本收益可以让股东获取。由此可见,盈利能力分析正是企业投资者最为关注的一点。2、盈利能力分析的意义对于企业管理人来说,通过分析盈利能力,可以使得其对本企业经营状况有具体细致的认识,发现并找出经营活动中存在的问题更有助于吸引更多的投资者注入资金。有利于企业及时准确地进行决策调整;而对于债权人来说,分析企业的盈利能力有助于确定欲投资的企业经营状况是否良好和合适投资,为自己赚取更多的资本收益。(三)盈利能力分析的内容对该能力的分析可以通过比率分析法,即通过企业财务报表披露的数据进行系列计算,得到各项与收入、费用等相关的种种比值指标,再通过与本企业往年数据的对比、与同行业情况进行比较,求得自身准确的运营状况,分别有下列指标构成。1、与营业有关的盈利能力分析。销售毛利率、销售净利率、营业利润率是涉及到的几项主要指标。2、与投资有关的盈利能力分析。投资盈利率、净值报酬率是分析中涉及到的两项指标。3、与费用有关的盈利能力分析。则主要从成本费用净利润率、利息保障倍数的角度进行分析。二、上海家化背景及内外环境分析(一)公司背景上海家化在2001年上市,作为他起源的香港广生行在十九世纪九十年代登上舞台,到达今天已经拥有了一百二十多年的历程。上海家化专注于美容护肤、个人、家居护理三大领域。以“研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障”为经营方针,践行“创新领先、增长领先、品质领先”的发展战略。其拥有1460多项商标权、1370多项专利权以及200多项著作权,资历深厚。毋庸置疑,上海家化联合股份有限公司是中国最具价值的日化品牌之一。双妹、美加净、六神等品牌在全中国行业市场占有率中都是数一数二的。多个品牌都家喻户晓。这些品牌里面,有在民国时期就另诸多名媛推崇的双妹,有融入生活各方各面,另数辈人难以忘怀的美加净,也有作为花露水生产产业领导的、引领同产品创新的六神,凡此种种,都彰显着上海家化的企业实力。(二)公司内部环境分析1、公司文化打造“中国制造2025”的行业典型。上海家化在“创新领先、增长领先、品质领先”的战略规划下,继续把“研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障”的方针落到实处,推动上海四大品牌建设。沿袭真诚信任、求真求实、互利同赢正确观念,持续创造新价值,马不停蹄、不断发展,攀登新高度。2、公司发展简史(1)1898年:香港广生行成立,这意味着上海家化诞生。(2)1950-1978年:香港广生行上海分公司、中华协记化妆品厂、上海明星香水厂以及东方化学工业社联合成立上海明星家用化学品制造厂,“家化”走入人民视线。(3)1996-2000年:并购上海日用化学品厂,家化集团正式诞生。(4)2001年:3月15日,上海家化成功上市,是国内化妆品行业首家上市企业。(5)2011年:上海家化集团国资体制改革完成,100%股权转让给上海平浦投资有限公司。(6)2015年:平安人寿通过关联交易成为上海家化控股股东。(7)2019年:上海家化举行2019年品牌盛典:一路“潮”前再创非凡。(三)公司外部环境分析上海家化联合股份有限公司自创立以来,历经百年,在中国的地位可以说是无人能比,一举一动都将引起中国家化企业的战略布局的变化。然而,近些年,家化企业市场竞争极其激烈,各种产品升级换样的速度今非昔比。超乎我们想像。不仅在各地种种小微品牌不停涌现,更有珀莱雅、拉芳家化等大牌公司你追我赶。在万众创新、科技引领生活的时代,上海家化不仅在同行业市场中激烈厮杀,而且面临着各个行业都不得不面对的技术突破、产品创新的问题。的化产品研究领域,随着时代逐渐发展,消费者更倾向去尝试更多的不同类型的家化产品,对产品的推陈出新要求更多、对产品你多样化要求更广。而这些家化领域的巨头谁能抓紧消费者的消费心理,更及时、更优秀地推出符合消费者心理的新产品,谁救更容易抢占市场先机,就意味着其将在未来的竞争中站稳脚跟并获得巨大收益。所以,上海家化严峻的外部环境,时刻警示、督促着他不断提高自身的技术,并且积极创新抢占先机、占领市场。种种的巨大挑战一直在上海家化眼前。三、上海家化盈利能力指标分析在评估公司业绩时,通常使用财务比率法,因为它提供了公司财务业绩的简单描述,有助于改善管理绩效。对上海家化盈利能力的分析可以通过以下几个重要指标:销售毛利率、销售净利率、营业利润率是与营业有关的盈利能力分析涉及到的指标。投资盈利率、净值报酬率是与投资有关的盈利能力分析中涉及到的指标。与费用有关的盈利能力分析主要从成本费用净利润率、利息保障倍数的角度分析。另外,我们还将通过与珀莱雅、拉芳家化的同期数据比较得出上海家化更为客观的发展状况。上海家化2014—2018年与盈利能力指标有关的要素如表1所示:表1集团2013-2018主要财务指标单位:万元年份2014年2015年2016年2017年2018年营业总收入533465.93584586.53532119.83648824.62713794.74营业总成本443722.03505740.75506939.02619376.54676695.01营业成本203699.16238630.85206139.45227557.00265591.24营业利润112310.21257583.61273199.5648230.1264631.14净利润90753.28220996.2121601.6738980.1954038.00利润总额114210.20261146.0229057.0547124.4864623.89销售毛利329766.77345955.68325980.38421267.62448203.50总资产平均余额502692.63684651.18789591.87861820.33988201.57平均净资产358529.88476697.70549643.67532033.89559480.66息税前利润111757.23256259.1522187.7350107.6970714.76财务费用-2452.97-4886.87-6869.322983.216090.87资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报(一)与营业有关的盈利能力分析1、上海家化销售毛利率分析此项指标是毛利润占销售收入的比率,即销售毛利除以营业收入的比率。而毛利润就是指销售收入在扣除成本之后剩余额,可以说明每有一元钱的收入在扣除成本之后还能够留几元钱可以用于种种费用的扣除以及赢取利润。企业提高净利率的基础就建立在毛利润的增加之上。基础夯实,才有盈利空间。也即该比率越高,越是可以换来更高的利润收益。对于企业生产经营来说,是可以反映其生产效率高低的敏感性的因素,而从另外的财务方面来讲,可以通过这一指标了解更多收入信息,所以作为企业的主要分析指标,显得特别重要。表2上海家化2013-2017销售毛利率单位:万元年份2014年2015年2016年2017年2018年销售毛利329766.77345955.68325980.38421267.62448203.50营业总收入533465.93584586.53532119.83648824.62713794.74销售毛利率61.82%59.18%61.26%64.93%62.79%资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报销售毛利率是正向指标,比重越大证明营业成本越少,企业的利润越大,企业在日常生产经营中的盈利能力也越强。通过表2数据,我们可以看出除2014年到2015年间,上海家化的销售毛利率有所下降,且幅度不小。2015年——2017年这三年均呈现大幅上升状态,说明企业盈利能力在不断上升,其一定程度上体现出上海家化对成本控制取得的优秀成绩。2015年,销售毛利率比之上年降低2.6%。虽然营业收入与营业成本均有所提高,但营业收入提高幅度较之成本有所不如。其表明公司的成本控制效果变低了。而在2015年以后销售毛利率逐年上升,2017年较2016年相比更是有了大幅度的提升,由61.26%上升至64.93%,上升了3.7个百分点。从数据上看,上海家化自2015年起,销售毛利率一直呈上升状态。在2016年和2017年甚至还有大幅度的提升,这说明上海家化对于成本的提高以及毛利的减少及时提出有效对策,并且在实施中取得了优异的成绩,颇具成效,但在2018年又下降了2个百分点但整体上上海家化的盈利能力是逐渐增强的。当然,评价上海家化的具体实力,需要通过与其他公司的对比做出客观的评价。下面即是对上海家化、珀莱雅、拉芳家化的销售毛利率进行比较分析:根据数据绘制2014年——2018年销售毛利率对比图如下:图1上海家化、珀莱雅、拉芳家化销售毛利率趋势对比图从图1销售毛利率对比图来看,五年间上海家化销售毛利率整体与珀莱雅公司相比你追我赶难分伯仲,但相比之下珀莱雅更加稳定且更高一筹。其销售毛利率唯在2017年高于珀莱雅。与拉芳家化相比则一直处于领先地位。但是拉芳家化自2014年起,销售成绩突飞猛进,发展迅猛。纵然上海家化呈现行业领先态势,但其近五年的增长势头不明显,虽然有上升趋势,但在2018再次下降,可以说未见显著增长,过于平缓。企业在激烈的市场竞争中停滞不前即是落后,上海家化所面临的问题也正是日化领域面临的共同问题,即产品创新瓶颈期问题,如今科技飞速发展,消费者也不满足于现状,他们期待更专业更全面更具特色的日化产品,而日化产业创新能力不足,同行业竞争过于激烈而不追求开发全新产品,难以满足消费者更高的要求,这是上海家化现如今最为紧迫的目标。即以进一步提高自及的盈利能力为目的,增强产品研发的能力,提高自己竞争力。2、上海家化营业利润率分析营业利润率是用来表示企业在日常周转运作中赚到的营业利润与销货净额或与投入资本额的百分比关系。这一项比值能够各个方面综合折射出一个企业或行业的营业效率。他折射出企业创造利润能力的高低实力,是多方面权衡企业盈利能力的补充及说明。企业的盈利能力越强,该指标越大。很显然其为正向指标。表3上海家化2014-2018营业利润率单位:万元年份2014年2015年2016年2017年2018年营业利润112310.21257583.6127319.9648230.1264631.14营业利润环比增长率129.35%-89.39%76.54%34.01%营业收入533465.93584586.53532119.83648824.62713794.74营业收入环比增长率9.58%-8.98%21.93%10.01%营业利润率21.05%44.06%5.13%7.43%9.05%资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报从表3数据中,我们可以看到,上海家化的营业利润率自2014年的21.05%到2015年44.06%上升了23.01%,得到了很大程度的提高。到了2016年,下降到5.13%,可谓让人大跌眼镜。跟据其私家解释披露,是在2015年时,抛去天江药业股权取得一次性收益,使得2015年的利润提高。等到了2016年却没有类似的投资收益,这是2016年营业利润骤降的一个原因。但是如果刨除去这一投资收益因素的影响,2016年的利润依然无法与2015年、2014年相比较。这可能与其砍掉老旧业务,大力推行新业务有关,推广新业务、新产品致使各项成本费用提升。而2016年至2018年连续两年的稳步提升,可以看到公司经营业绩是在稳步提升的,营业收入和营业利润不断发生变化,但营业收入环比增长率不及营业利润环比增长率。但通过环比增长率也可以看出,比之2017年的增长提高,2018年增长程度有所下降。或许2019年增长程度将变得更低。上海家化也必会采取合理措施,提高经营效益。图2营业利润率对比图从图2中可以看到,上海家化的营业利润率波动较大,而与之相比,珀莱雅公司以及拉芳家化的营业利润率及其平稳,且在2016、17、18年,上海家化营业利润率均低于珀莱雅公司及拉芳家化。虽然其2014、2015两年的营业利润率都高出其他两家公司,但近两年不容乐观,处于一直低于其他两公司的地位,并且高达近7个百分点。值得注意的是,虽然营业利润率较低,但是这两年表示出连年增长的态势,体现了上海家化盈利能力的增强,创利能力的提升。3、上海家化销售净利率分析此项比值关系是企业获得的纯利润与主营业务收入的比率。它是阐释企业取得营业收入中,有多少可以变成净利润的度量指标。这项指标为正向指标。指标越高,代表企业获得净收益越多。同样的,企业发展潜力越强。前景越好。表4上海家化2014-2018销售净利率单位:万元年份2014年2015年2016年2017年2018年净利润90753.28220996.2121601.6738980.1954038.00净利润环比2.4350.0981.8041.386营业收入533465.93584586.53532119.83648824.62713794.74营业收入环比1.0960.9101.2191.100销售净利率17.01%37.80%4.06%6.01%7.57%资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报依照上面图表的数字,比较之后容易分析出销售净利率自14年至18年间,除了在16年出现了很高程度的减少,净利润仅为2015年的0.098倍。但是在2016年之后呈现稳定上升趋势由2016年销售净利率的4.06%,到2018年的7.57%,年均增长率在1.76%,可以说,这几年,上海家化的销售净利率平稳扎实的上升,体现出企业的盈利能力的渐渐改善。且通过净利润环比与营业收入环比的比较,可以看出净利润的加大程度高于营业收入的加大程度。这意味着营业收入的盈利能力在增高,企业的收益在逐渐提高。为了清晰反映上海家化的销售净利率在同行业中的水平,我们绘制了销售净利率对比图如下:图3销售净利率对比从图3可以看到,珀莱雅与拉芳家化两家公司销售净利率依然平稳,珀莱雅稳中有升,而拉芳家化略显降低业态,然而两家企业销售净利率波动程度均不大。相比之下,上海家化销售净利率变化幅度凸显,这不利于企业稳定发展,说明近几年上海家化产品竞争异常激烈,有更多消费者转向其他日化产品。但上海家化近两年的发展还是很稳定的,可见其对产品的研发创新有所提升。(二)与投资有关的盈利能力分析从公司的投入产出角度来分析其盈利能力则是通过投资报酬率进行分析,投资报酬被解释为通过资金的注入,所赚得的利润,而投资报酬率即是赚得的利润与注入的资金数量的比例。下面我们将从投资盈利率和净值报酬率这俩加到来权衡上海家化的盈利能力。1、上海家化资产报酬率分析企业一定期间内,息税前利润与总资产年末数值与年初是数值的均值的比率是投资盈利率,通过它衡量企业资产的使用程度。这一数值越大,代表着资产使用方法程度越优秀,企业的管理工作做得越好,水平越高,盈利能力越高。资产报酬率同样为正向指标。表5上海家化2014-2018资产报酬率单位:万元利润总额114210.20261146.0229057.0547124.4864623.89财务费用-2452.97-4886.87-6869.322983.216090.87息税前利润116663.1685266032.887135926.374550107.6970714.76平均总资产502692.63684651.18789591.87861820.33988201.57资产报酬率22.23%37.43%2.81%5.81%7.16%资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报我们可以清晰地看到,在表5的数据中2014-2015年间,资产报酬率大幅上升,从2014年的22.23%上升到了2015年的37.43%上升了15.2%,可以看到变化程度还是相对较大的。而自2016年起至2018年,上海家化资产报酬率不断提高。从2016年的2.81%到2017年的5.81%,再到2018年的7.16%,前景良好。尤其是在2018年上海家化精益求精,快马加鞭修缮科研流程,夯实研制基础、工艺。企业创新研究生产出各种新型商品,学习种种新型工艺,这可以在其合理选择应用了美国最新折射窗干燥技术、开发佰草集润泽兰蕴美系列产品以及干面膜等方面看出。分析其原因,我们得出结论,即上海家化近年在产品方面投入较多资本、加大调控力度,取得了应有的成绩,获得了相应的利润,从而使得资产报酬率缓慢提升。上海家化历经百年,影响力已经深入人心,应更注重做好产品,将资本投入到研发环节而非营销上,只要这一方面得到合理应对。利用的资本才能获取更多的报酬。图4资产报酬率对比图从图4我们可以看到,从2016年到2018年这两年来,上海家化的资产报酬率一直处于上升态势,而珀莱雅以及拉芳家化两家公司都或多或少呈现下降趋势。但是上海家化在三家公司中一直处于资产报酬率最低的地位,拉芳家化从2015年起逐年下降,珀莱雅则有升有降,但总体波动不大,是三家公司中最为稳定的。自2016年,三家公司的资产报酬率逐渐接近。说明在其他公司资产报酬率降低的时候上海家化反而有所上升,但是通过这五年的数据,我们可以看出上海家化的资产报酬率波动较大不是很平稳,所以企业应该对其总资产进行合理规划和利用。2、上海家化净资产收益率分析企业税后利润与净资产的比例为净资产收益率,即净利润与平均股东权益的比例。该指数反映了股东的收入。其中,最重要的是评价企业经营成果最有综合性和代表性的指标,反映注资与赢利的关系。通俗的讲,债务提高会带来更高的净值报酬率,让企业的直接得到最大限度的利用,增加企业盈利,但同时也会增加企业的财务风险。企业具体运作期间内,净利润与平均净资产的比率被称作净值报酬率。用以反映企业一个会计期间中,净资产的收益能力,为正向指标,数字更大,证明企业的盈利能力更强,净资产的获利效果更好。表6上海家化2014-2018净资产收益率单位:万元年份2014年2015年2016年2017年2018年净利润90753220996216023898054038净资产380521572875526413537655581306净资产收益率23.85%38.58%4.10%7.25%9.30%资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报根据表6的数据,上海家化的净利润从2015年的二十多亿元降低至2016年的两亿元,净值报酬率也随之大幅下降。从2015年的38.58%下降了34.47%,下降到2016年的4.10%,下降幅度极大。2016年之后开始上升并于2018年达到了2018年的9.30%。图5净资产收益率对比图在图5中,上海家化净资产收益率除在2016年低于拉芳家化外,一直高于拉芳家化。同时,珀莱雅以及拉芳家化自2014年开始到2017年一直处于下降趋势,尤其是珀莱雅,下降幅度巨大,从2014年的60.42%下降为2017年的13.76%。而直到2018年,两公司的净资产收益率才有所增长。相比之下的上海家化虽然也出现了净资产报酬率大幅下降,但在2017年就开始呈现稳步上升趋势,且超过拉芳家化。表明2017年的市场情况对上海家化来说是利好的,但随着2018年三家公司净资产收益率的共同上升,市场竞争将更加激烈。(三)与费用有关的盈利能力分析1、上海家化成本费用利润率分析这一数据是企业一段经营期中,获得的利润总额与成本及费用总花费的比值关系。该比率为我们描述经营过程中的花费所带来的成果,也就是当公每有一元的成本投入,能够引起多少金额的赚取,这一数值的大小与利益金额获取量具有相同方向的相关性。利润高了,企业经济效益也随之变好,对生产经营成本、费用的控制也就越好。表7上海家化2014-2018成本费用净利润率单位:万元年份20142015201620172018营业成本203699.16238630.85206139.45227557.00265591.24营业税金及附加4901.665327.175487.705763.125559.81销售费用174727.83203499.85238421.42277806.60290139.05管理费用61182.4060477.4564719.61100369.1188331.87财务费-2452.97-4886.87-6869.322983.216090.87成本费用442058.08503048.45507898.86614479.04655712.84利润总额114210261146290574712464624成本费用利润率25.84%51.91%5.72%7.67%9.86%资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报成本费用利润率反映的是一项综合性指标,通过对表7数据的分析,我们可以从中得出上海家化自2014年起,成本费用逐年增长,而2015——2016年利润总额反而下降。比率也由2015年的51.91%降到2016年的5.72%,减少了46.19%,这一年的利润暴跌,可能也是高层变迁的原因导致,这期间葛文耀于2013年离职,随后谢文坚担任董事长,三年间公司主营业务滑坡,而后在2016年11月25日,谢文坚辞去所有职务,聘请张东方女士为新任CEO兼总经理。2016年后成本费用的消耗才开始显现成效,利润总额逐渐升高。图6成本费用净利润率对比图从图6的成本费用净利润率对比中,我们可以看到,依然是2016年利润总额的巨幅下降,导致上海家化成本费用利润率降低,从高于珀莱雅以及拉芳家化的境地一坠千丈,成为三者中垫底的存在。虽然在2017、2018年呈上升趋势,但跟其他两公司相比仍不容乐观,说明上海家化对于成本费用的把控不尽合理,难以使企业付出与回报成正比,应继续监控,合理消耗,力争高于行业平均水平。2、上海家化利息保障倍数分析公司各个会计期间内息税前利润与利息费用之间的倍数关系被称作利息保障倍数。它不仅能衡量企业的盈利能力还能判断出企业偿还债务的能力。该指标比值越大证明企业的盈利能力越强。表8上海家化2014-2018利息保障倍数单位:万元年份20142015201620172018财务费用-2452.97-4886.87-6869.322983.216090.87息税前利润116663.1685266032.887135926.374550107.6970714.76利息保障倍数-47.56-54.44-5.2316.8011.61资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报图7利息保障倍数对比图通过表8我们可以清晰地看到上海家化利息保障倍数波动极大,且多为负值,说明其利息收入巨大,高出利息支出等费用。2015——2017年利息保障倍数不断上升,说明企业盈利能力以及偿债能力在不断提高。说明上海家化经历过2015年的经营不善后及时调整应对并取得了成效。结合图7的同行业比较,在2018年上海家化的利息保障倍数高于拉芳家化及珀莱雅公司,说明上海家化还是有很强的偿债能力。上市公司特殊财务指标分析表9上海家化2013-2017股本相关指标分析年份20132014201520162017每股收益10.320.58股利支付率(%)0.02040.01580.00050.01620.0064股本报酬率(%)180.45389.6396.92128.60133.52资料来源:新浪财经根据图表数据,上海家化每股收益近年上下波动,其是净利润与总股本的比值,上海家化近年净利润波动很大,相应的每股收益也呈现相同趋势的波动,并且在2016年开始上升,结合总股本的上升幅度,可以看出企业盈利能力在慢慢上升。股利支付率反映了公司股利分配政策支付能力。同时能够间接表明企业对资金的需求程度。上海家化2013年至2017年,该项指标呈现下降趋势,说明其对资金的需求更多了。股本报酬率能够体现公司股本盈利能力的大小,股本报酬率变高,公司分配股利相应变高,近年上海家化股本报酬率缓步上升,说明其分配股利能力变强,表明其盈利能力不断加强。(五)上海家化杜邦分析模型表10上海家化2014-2018年杜邦分析模型简表项目2014年2015年2016年2017年2018年营业收入533465.93584586.53532119.83648824.62713794.74净利润90753.28220996.2121601.669338980.1954038净资产收益率19.04%40.21%4.06%6.97%18.59%总资产净利率18.05%32.28%2.74%4.52%5.47%销售净利率17.01%37.80%4.06%6.01%7.57%总资产周转率1.060.850.670.750.72权益乘数1.451.421.451.791.75资产负债率31.23%29.79%31.03%44.02%42.79%资料来源:上海家化2014、2015、2016、2017、2018年年报2014至2018年间,资产负债率整体表示出增长态势,相应的,企业权益乘数也有所提高,表明企业拥有的资金更多的来源于债权人,说明企业保守政策变得更为激进,但是较高的资产负债率会影响新债权人的进入,企业的财务风险有所加大,不过在分析得出,资产负债率最佳区间在0.4-0.6,家化正处于最佳区间内,说明上海家化寻求发展稳中求进。总资产周转率反应了企业全部资产管理质量和利用效率,指标越高,表示企业销售能力越强,资产利用效率越高。表中上海家化的总资产周转率下降严重,从2014年的1.06下降至2018年的0.72,并且趋于稳定。说明公司销售能力下降,需要着重看待,做出相应调整。四、上海家化盈利能力存在的问题(一)成本费用过高成本费用是企业最值得关注的一项数据,因为把控好成本费用,意味着减少支出,也就是利润的增加,适度的成本费用可以使企业健康发展,利润可观而过高的成本费用的投入若未能达到预定目标则会影响企业的盈利水平。从资产报酬率数据中可以看到,上海家化于2014-2018年间,除却2016年的巨幅下降,整体呈上升趋势,但是仍然低于拉芳家化及珀莱雅公司。再结合成本费用利润率指标,我们可以看出上海家化自2014年起,成本费用逐年增长,而与之相应获取的利润提高不明显,且中途出现大幅下降。营业利润下降了近90%。2016年后成本费用的消耗才开始显现成效,逐渐升高。通过与珀莱雅及拉芳家化两公司的数据对比,可以看出,上海家化近些年对于成本费用的投入并不合理,未能获得相应的效益。其对于成本费用的把控不尽合理,使企业付出与回报不成正比,相比之下,珀莱雅公司投入相同的成本费用可以得到更多的收益。分析其原因,得出结论,即上海家化过度注重于产品推广营销,使得其营销费用巨大,成本大大增加,而收益甚微。投入资本过高,但是利润并没有得到大幅度的增加,导致企业盈利能力降低。(二)盈利情况不稳定从净资产收益率的数据中我们可以看到,2016-2018年间,上海家化净资产收益率持续上升,这是在2016年大幅下降后的逐步回升,净之报酬率率不断上涨,凸显着其盈利能力的提高。观察近五年的数据,分析得出上海家化的盈利情况波动极大,2015——2016年暴跌后开始回升,说明上海家化的盈利情况很不稳定,不利于企业正常经营与发展。因为企业盈利情况不稳定,波动过大说明在企业的经营过程中出现过重大决策失误和经营低谷期,而导致企业收入低迷,利润暴跌。对于企业而言,盈利能力稳定并持续上升才是最为可观的。五、提高上海家化盈利能力的建议(一)加强研发提高创新能力企业的创新,这是所有企业成立之初就会思考的问题,也是发展中不可避免和必须积极面对并想出应对之策的问题。创新是企业的灵魂和核心,对外而言,创新意味着企业可以抢先研发产品,占领市场,站稳脚跟并收获大批消费者。对内而言,体制创新,管理创新则可以提升技术研发人员的创新意识和创新能力,并且管理和制度创新,在传统管理模式上另辟蹊径则能最大程度地降低企业的成本,来求取更多的收益。上海家化高度重视自主创新,每年对科研的投入持续增长,研发成果和专利申请数量持续快速增长,但是依然不能在竞争中脱颖而出,其盈利能力相比于珀莱雅以及拉芳家化仍然略低,所以应更加重视创新能力。1、提高员工的创新能力提高企业的创新能力,最基本的是提高员工的创新意识。首先,企业应在选拔人才时应侧重考察人员的创新能力,其次,在员工的工作中,管理者应给予员工更多的话语权,引导员工发出不同的声音,大胆提出自己的想法,甚至是一闪而过的灵感,破旧立新要先从意识方面进行引导。营造一个自由、开放的环境和氛围可以让员工尽可能地发挥创造力。引导员工创造性工作,进行创新培训并加大投入组建科研团队,汇聚集体的智慧,使创新意识在合作中逐渐成形,最终实现,以此来提高企业的创新能力。另外,企业人员还要积极学习和研究国内外的先进技术和思想,总结过往失败的案例的经验和教训,才能高效率实现创新。同时,创新能力的培养离不开实践,企业应该多给员工机会将创新思维投入实践中,在实际操作中不断探索更适应市场竞争的新产品。员工创新这一环是企业创新中必须重视的。企业重视并发掘技术人员的创造天赋,并予以培养训练,给予良好的环境,和创新团队建设才能促使企业的创新能力不断提高。2、提高企业的创新能力说起企业的创新,就是技术、管理创新是需要重点对待的。技术创新作为企业创新的核心,它包括一系列的内容,比如;产品创新、市场创新等等。这同样是众多企业关注的焦点。针对技术创新,说其作为企业在行业竞争中脱颖而出最值得注意的点毫不为过,对企业具有关键意义。与此同时,研发成功新的技术才有可能使企业崭露头角,领导商业领域。增强技术创新能力,不仅需要建立一支有创新能力和意识的高素质的核心技术研发团队,还要充分利用自身的资源,加强人才创新能力的培养,同时要加强科技交流与合作。内外兼修,双向提升企业的创新能力。加大企业科研方面的资金和资源投入,全力支持企业的科技研发,并结合市场发展走向,用前瞻性的眼光开辟一条新的适应消费者迫切需求的道路,争取抢先占领市场。管理创新是公司成功的的另一个重要组成部分。那么怎样增强公司管理创新能力呢?首先要从管理者的角度出发,在建立企业文化的时候就要重点培育企业的创新型文化;另外,提高科研人员的自身素质还要为其提供机会,即应该积极开展企业创新活动,使科研人员深深根植创新思想和理念,并在活动中积极提出创新思想,尽力实现。现如今,新型管理机制层出不穷,企业在这种形势下更应该了解自身的需要,结合现状找到最适合企业的管理制度。收益与风险并存的今天,企业也不能盲目追求创新,因为创新失败也将承受巨大的代价,因此,企业应在摸索中不断创新,从浅到深,由点及面,由表及里,逐渐渗透和实施,任何一家企业都要记住,创新需要不断尝试,最终找到正确的道路。因为创新不是一蹴而就的。总而言之,企业创新具体要把握以下几点:(1)企业创新要与专业机构合作,要及时掌握市场最新的信息和动态,收获市场最新的需求,定位创新方向。靶向性地提高企业的创新能力,另外,企业也要加大科研经费和资源的投入。如和世界一流生产商合作开发了佰草集悦溢彩高端彩妆产品。企业创新要做好品牌创新,做好品牌宣传,潜移默化地影响消费者的心理,使其对企业渐渐产生认同感。建立科技研发奖励机制。促进部门科技研发热情,同时加大科技研发投入,加快新型商品、新型技术的研发进程,以继续保持产品的市场竞争力。使真正为企业做出巨大贡献的人才获得更多的利益。争取形成人员的竞争创新。用创新推动企业进步。当企业马不停蹄提高自身的创新能力,就可以获得长久持续的源动力。(二)提高成本控制能力从上述的分析中,我们得知上海家化2016-2018年利润暴跌的原因多是是其营业成本的提高,除此之外,销售费用也占据了很大一部分,而相应的收益却没有显著提高,使得企业利润水平降低。应合理控制产品成本,同时控制销售费用,避免过度开支。完善成本控制制度成本管理的制度是否完善关系到企业后续生产的各个环节是否可控。因此,生产资料的请领,生产过程的监督,销售产品的完备都建立在健全的成本管理制度上。其次,核算要准确。作为控制企业成本的基础,精准的核算是一项不可或缺的工作,它是确保管理高效的基础,也是企业管理者进行日常管理的参考和依据;再次,成本要监控。科学的制度以及核算的精准离不开监控机制确保可以用更敏锐、更迅速的发现问题,并提出相应的解决办法,与此同时做出预案作为解决方案的补充、参考,让企业运行的风险降低到最低。最后,考核要科学。综合运用现代企业的管理制度,结合企业实际,将会计中的基本原理加以运用,来建立科学的考核制度,以期确保权利与责任相统一,把责任层层落实到位,使投入与产出达到最优化。确保降低成本落实到位。2、避免过度营销通过分析上海家化近五年的财务指标,我们发现上海家化对于产品的营销环节未有严格把控,使其营销费用过大,支出不合理间接导致了上海家化2016年利润的大幅下降。上海家化应该把有限的资金投入更多地投入到技术开发上以及产品品质上,针对百年老字号,其影响力已经深入人心,其首先要做的是对产品的创新,而非营销推广。同时关闭效益不佳的产品,集中营销资源,加大盈利产品投入,创造企业核心竞争力。产品的品质及创意所带来的吸引力远比广告营销大得多。做好产品,将资本投入到研发及完善品质环节而非营销上,这是上海家化最应重视的方面。合理利用资本才能获取更多的报酬。3、同行业成本比较及时合理做出调整。上海家化应该定期与同行业成本费用进行比较,判断企业本身成本费用支出是否合理,控制成本费用的

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