公司理财-(2)-打印吕

公司理财(2)打印吕一、名词解释1、净营运资本（networkingcapital）：净营运资本指流动资产与流动负债之差，用以衡量企业避免流动性问题的能力。净营运资本测量的是按面值将流动性资产转换成现金，清偿全部流动性负债后，剩余的货币量。净营运资本越多，意味着企业能用于长期债务融资的流动性资产越多，企业的短期偿债能力就越强。2、股利支付率（dividendpayoutratio）：股利支付率指普通股现金股利与每股收益的比值，亦称“股利发放率”。它用于反映普通股股东从每股的全部获利中分得的现金股利比例。其计算公式如下：3、永续年金（perpetuity）：永续年金是指无限期支付的年金。西方有些债券为无限期债券，这些债券的利息可视为永续年金。优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而有时可以看作是永续年金。其现值计算公式为：上式C代表年金，r为贴现率。4、永续增长年金（growingperpetuity）：永续增长年金是指其增长趋势将永远持续下去的现金流序列，无限期的收入或支出金额为无穷等比数列。该年金是永久性的，一般只有永续增长年金的现值，而不计算永续年金的终值。其现值的计算公式为：其中，C是现在开始一期以后收到或支出的现金流；g是每期的增长率；r是适当贴现率。此时，贴现率高于增长率，使永续增长年金公式有意义。5、资本利得（capitalgain）：资本利得是指资产价格上升而引起的原有资产的实际价值增加，与“资本损失”相对应。资本利得的大小为资产的现行价格与购买价格之差。6、纯贴现债券（purediscountbond）:也称为无息债券，是指低于面值出售而不支付利息的债券。债券到期时由发行人按债券的面值赎回。出售价格与面值之间的差额即作为投资者的回报。纯贴现债券的价值等于债券到期日所支付的面值的现值。7、资本配置（capitalrationing）：指在资本不足以支付所有净现值为正的项目的情况下进行投资决策时对资本的分配。在资本有限的情况下，决策者不能仅仅根据单个项目的净现值进行排序，还应根据现值和初始投资的比值进行排序（即盈利指数法则）。8、损益表:亦称“利润表”或“收益表”，是指反映一个企业某一会计期间经营成果的会计报表。它把一定期间的收入与相关的费用进行配比，从而计算出企业一定期间的净利润（或净亏损）。利润的会计定义等式为：收入－费用＝利润。9、风险溢价（riskpremium）：风险溢价是指高出无风险收益率的回报。在有效市场假设下，投资者的要求收益率与其所承担的风险是呈正相关的。由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。10、留存比率（retentionratio,plowbackratio）：指公司用于支付股利以外的留存收益在净利润中的百分比，等于1减去股利支付率。这一比率表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。一般来说该比率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分发股利过多而影响公司未来的发展。但留存比率的高低与公司的经营状况并不存在必然的关系，主要取决于公司的发展策略和管理策略。11、盈利指数（profitabilityindex）：初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。盈利指数可以表示为：12、年金系数（annuityfactor）：年金系数是指在适当贴现率为r的情况下，T期内每年获得1美元的年金的现值。用公式可以表达为：年金系数=13、净现值（netpresentvalue）：是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。其计算公式为：其中NFC为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。14、实际年收益率（effectiveannualyield）：又称为“实际年利率”，是指考虑一年内若干期复利计息的一年期实际利率。由于复利计息的缘故，实际年收益率高于名义年利率,其计算公式为：其中，r为名义年利率，m为一年内利息支付的次数。15、资产负债表：总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成。16、资本结构（capitalstructure）：指企业各种资本的构成及其比例关系。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系或债务资本在总资本中的构成。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。二.简答题1、公司理财的三个基本问题是什么?（1）投资决策（资本预算）：即公司应该投资于什么样的长期资产。（2）融资决策（资本结构）：即公司如何筹集资本支出所需的资金。（3）短期财务问题（营运资本）：即公司应该如何管理它经营中的现金流量。2、简述净现值投资决策法（NPVrule）净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。其计算公式为其中为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。净现值法的决策法则是：选择净现值为正的项目，放弃净现值为负的项目；两个或多个项目的净现值均为正时，选择净现值最大的项目。3、独立项目与互斥项目之间的区别是什么？互斥项目：与独立项目相对应，即对其接受或者放弃的决策受其他项目投资决策影响的投资项目。举例：假如项目A与项目B是互斥项目，则可选A也可选B，或者是两者同时放弃，但惟独不能同时采纳项目A和项目B。独立项目：对其接受或者放弃的决策不受其他项目投资决策影响的投资项目。举例：假设麦当劳打算在一个偏远的小岛开设一家汉堡包餐厅。这个方案采纳与否都不会受在其他地方开设新餐厅的投资决策的影响，这是因为该餐厅位置偏远，不会影响其他餐厅的销售额。4、财务经理如何创造价值?财务经理的主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。其创造价值的途径主要有两条：（1）公司必须通过购买资产创造超过其成本的现金。（2）公司必须通过发行债券、股票和其他金融工具以筹集超过其成本的现金。因此，公司创造的现金流量必须超过它所使用的现金流量。公司支付给债权人和股东的现金流量必须大于债权人和股东投入公司的现金流量。5、简述内部收益率（internalrateofreturn）投资法则内部增长率（InternalGrowthRate）是公司在没有任何外部融资的情况下可能实现的最大增长率。内部收益率法的投资法则：若IRR大于必要报酬率，项目可以接受；若IRR小于必要报酬率，项目不可接受。两个或多个项目的IRR都大于必要报酬率，选择IRR最高的项目进行投资。6、写出计算两种资产组合的期望收益、方差和标准差的公式7、公司制企业这个组织形式的优缺点是什么？有限责任公司：优点：设立简便，便于股东控制，股东的责任有限，产权主体多元化，资本相对集中，形成有效的公司治理结构，公司经营稳定，有利于企业扩张。缺点：不便于募集大量资本，股东转让股份受限制，实行双重课税及受法律管制较多，组建成本高，存在委托代理矛盾。股份有限公司：优点：募资比有限责任公司容易，有利于分散股东的投资风险，利于社会监督，股东的责任有限，产权主体多元化，所有权转让方便。缺点：设立要求严格，易暴露商业秘密，小股东利益不易得到保护，大多数股东缺乏责任感，凝聚力不如有限责任公司，双重课税，受法律管制较多，组建成本高及委托代理矛盾。三、其他知识点1、普通股与优先股的区别；普通股东的权限；（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。

（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。

（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。

（4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。2、企业股东与经营者的委托代理关系，有时利益不一致，采取监督与激励两种办法；股价是衡量企业财务目标实现程度的最好尺度3、资本都有成本，权益成本和借债成本，留成收益具有权益成本；4、财务杠杆系数（DFL）＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=

息税前利润EBIT/[息税前利润EBIT-利息-优先股股利/（1-所得税税率）]经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销业务量变动率＝（ΔEBIT/EBIT1）/（ΔQ/

Q1）企业的盈利能力与偿债能力的概念区别；风险与期望收益的关系，风险的表示方式；企业价值最大化是预期未来的盈利能力；风险和损失的区别；9、资产负债比率高，是高风险、高报酬的财务结构四、计算题1、假设15年后收到一笔10,000元款项，请以名义年利率为10％，按季计息计算其现值。解：现值2.一只普通股昨天刚刚支付4美元的股利。预计股票股利在未来三年会每年增长6%，随后永远以3%的速度增长下去。假设适当贴现率为10%，那么股票的价格是多少？解：根据股利增长模型计算得，股票的价格==3.855+3.714+3.579+52.67=63.32（元/股）。3.游戏制造商詹森对一个冒险游戏有新的构想。他们可以销售传统的手掌游戏，或者是ROM交互式游戏，但不能同时开发。下面是马里奥两个互斥项目的现