基于企业价值可持续增长的财务战略研究

基于企业价值可持续增长的财务战略研究摘要：企业在整个经济发展中的地位日趋关键，而作为优秀企业的企业成为了目标执行的重要实践及推进者。现实环境，多样且复杂，企业战略中的财务战略已成为企业未来发展的重中之重，财务战略的制定与企业价值的可持续增长有着密不可分的关系。财务战略在今天，已不再限于资金的筹划，已然拓展到了关乎企业未来的整体资源规划。作为企业战略管理的核心内容的财务战略，日益受到了来自实务界及学界重视。本文首先对财务战略和企业价值等相关理论知识进行了阐述，进而论述了企业财务战略的制定过程；之后，从内外部环境两方面对企业财务战略制定的影响因素进行了分析；最后在分析企业财务战略制定存在问题的基础上，提出企业财务战略制定的建议，即制定合理的筹资决策、规范投资行为、优化资本结构等。关键词：财务管理；战略制定；企业价值Abstract:thepositionofenterpriseinthewholeeconomicdevelopmentisthekey,andtheenterpriseastheoutstandingenterprisehasbecometheimportantpracticeandthepromoterofthetargetexecution..Realisticenvironment,diverseandcomplex,enterprisestrategyfinancialstrategyhasbecomethetoppriorityofthefuturedevelopmentofenterprises,thesustainablegrowthoffinancialstrategyformulationandenterprisevaluehasacloserelationship.Thefinancialstrategyisnolongerlimitedtotheplanningofthefunds,andhasalreadyexpandedtothefutureoftheenterprise..Asthecorecontentofenterprisestrategicmanagement,financialstrategyisincreasinglyemphasizedbythepracticalandacademiccircles..Firstlythetheoreticalknowledgeoffinancialstrategyandcorporatevaluearedescribed,andthendiscussestheenterprisefinancialstrategyformulationprocess;then,fromtwoaspectsofinternalandexternalenvironmentfactorsofenterprisefinancialstrategyformulationisanalyzed;finallyintheanalysisofenterprisefinancialstrategyformulationbasedontheexistingproblems,suggestionsarebroughtforwardfortheenterprisefinancialstrategyformulation,namelythedevelopmentofreasonablefinancingdecision,specificationinvestmentbehavior,optimizethecapitalstructureetc..Keywords:financialmanagement;strategyformulation;enterprisevalue目录一、引言 4二、财务战略概述 4（一）财务战略的意义 4（二）企业价值的特点 5三、企业财务战略的制定过程 6（一）确定目标 6（二）制定战略内容 7（三）选择融资方式 8四、企业财务战略的影响因素分析 9（一）外部影响因素 9（二）内部影响因素 10五、企业财务战略制定的问题与对策 11（一）企业财务战略制定存在的问题 111、筹资战略的决策问题 112、投资战略的问题 123、资本结构以及分配战略问题 12（二）企业财务战略制定的建议 131、制定合理的筹资决策 132、规范投资行为，优化资本结构 133、特殊财务战略选择 13六、结论 14参考文献 15致谢 16一、引言随着我国资本市场的迅速发展，企业的队伍日益庞大起来的背景下，资本市场成为了企业长期发展的资源规划核心平台，为企业的战略有效运行提供了便利。不过，我国股市在资源的配置方面，因散户的行为反应，可能存在着错误的配置。中国股市相对不稳定，市场也有待成熟，机制还需要完善，使得企业可能面临着较高的风险。在如此的资本市场大背景之下，企业对自身发展制定有效战略，进行必要战略规划是势在必行的。就企业自身而言，资本市场的变幻莫测，为其带来了经营方面的风险，更为严重的是财务方面的风险。低迷的股票市场，直接影响着企业的市值，投资者信心也经受着极大的考研，企业投融资的进行也会被波及。对企业财务战略的研究中指出，价值管理应以自身市场价值的最大化为目标来进行。企业应当依据自身内外环境的变化而以动态的形式优化财务战略，以降低或冲抵因资本市场的动荡而带来的经营风险及财务风险。企业需要进行总体战略的动态和及时的实施与优化，从而实现企业自身价值最大化这一目标。二、财务战略概述（一）财务战略的意义财务战略是公司整体战略中一个至关重要的分支，具有极其重大的意义：1、优化公司财务管理的现状，增加公司对风险的适应能力。管理层通过对公司内外部环境进行分析，并在此基础上与本公司整体战略的要求相结合，以求得公司财务管理现状的改观。这样也得公司的财务管理能力和水平有所增强，公司的财务竞争力可以有所提高。以公司整体战略为出发点，积极应对多样化的环境，使公司能更好地适应市场的发展，以及未来的经济动向，增强公司的核心竞争力，从而保障公司的盈利状态。2、增加公司资金的使用效能，实现最优化的资金投资方向。财务战略要努力着眼于公司的长期的全面可持续发展。在对资本的运行方面，公司可以从筹资、投资和股利分配方面进行一个综合的研究和优化。在不稳定经济大背景之下，这将更有利于长期保持公司资金的运作效能以及盈利的能力。为公司能使用最优化的资金投资方向，以及公司自身长期稳定的可持续的发展提供一个强有力的保证。3、加强系统性的综合分析研究，以增加公司整体的同步率。财务战略是一种站在公司整体角度下对公司的财务问题来进行一个研究分析的。财务部是公司中的综合职能部门，与其余职能部门息息相关，因此也负有重大的协调作用。因此，行之有效的实用性财务战略能够真正使公司各部门都为了公司整体战略而进行有效的协同运作。这样可以增强公司整体的协调性，并有效提高公司的管理水平。（二）企业价值的特点（1）企业价值体现着一种效率观。对效率的要求是与企业的产生而一并发生的，企业之所以能够生存和发展，其核心必然是效率的存在。效率，即是指在企业的生产经营活动之中的投入和产出的关系。企业价值是一种对以往用于反映企业业绩的利润指标的补充，它是对企业未来现金流量的一个预估值。其在计算时综合考虑了企业在权益资本和债务资本方面的成本，因此可以反映企业在长期盈利上的能力，也即是反映出了企业未来的投入产出的关系。说企业价值是一种效率观是完全符合实际的。（2）企业价值是一种未来观的体现。企业价值是以投资者对企业未来收益的预期为基础，是关于未来价值的预期，是企业未来的盈利能力，而非现在的资产账面所拥有的价值。这种未来的盈利能力包括了两部分，即，企业现有的获利能力和潜在的获利能力与机会。企业潜在获利能力与机会取决于企业现在所有的管理能力、长期的良好客户关系、企业自身的革新能力等等在账面上无法得到体现，但会实实在在企业未来发展的因素。在股票市场上，每股资产规模的前100家公司之中，金融、石化、汽车等行业的企业所占比重极大。生物技术、信息技术等领域的公司则因其最为重要的价值驱动因素按照会计准则至今尚难以核算，所以资产账面价值一般都处在相对较低的状态。不过，这些公司的股票市场价值通常有极大的市场潜力。（3）企业价值是一种能力观。在规范、完善的市场经济环境中，企业的市值是被企业的购买者或者企业的所有者愿意支付交易企业的价格所决定。购买者愿意购买企业，是因为他们根据所获得的信息以及自身的经验，认为这家企业可以为自己提供可观的收益。企业拥有较强的盈利能力，在未来可预期的时期内能够增加所有者的财富。这样愿意购买企业的人就会越多且购买的意愿会更加强烈。这样的企业，其价值无疑是很大的。所以说，企业的价值，体现着企业的长期盈利能力。（4）企业价值是一种信息观。JamesA.Knight（1998）在研究价值时提到，“在价值决定因素中，信息是最为重要的，并且解释了价值为什么会不同”。企业价值是对企业未来现金流量的预期值。在预期时的主要依据之一，就是评价各方面与企业密切相关的信息。关于过去既定事实的信息是客观存在的，但，关于未来的信息就存在很大的主观色彩，存在偏好和经验的不同。企业的市值在很大程度上体现着企业目前的实际价值，市值所发生的变化就源于各类信息对投资者所产生的影响。所以，企业价值就是，各类信息对不同的主体所产生影响的综合结果。因此，企业价值在很大程度上是受信息影响的，是对类信息的一种综合的反映，这体现着一种信息观。（5）企业价值是一种系统观。系统是由各种，既相互联系着，并相互间发生着影响的要素所共同构成的一个有机的整体。所以，系统观是一种对整体的整合的观念。之所以说企业价值体现了一种系统观，是因为企业价值本身包涵了产品市场和资本市场这两个方面的内容，它不单单是对企业在产品市场中发生的成本的考虑，还包括了企业在资本市场中的成本。另外，企业价值需要综合考虑风险与货币的时间价值。货币的时间价值集中体现在其折现能力之上，风险则是体现在企业价值计算中折现率之上。在以往的会计利润中，这些是不能得到反映的。此外，企业自身价值的实现与企业的相关利益群体的利益关系是一致的。企业价值的最大化，如果忽视或不能正确地对待企业利益的相关人，企业是无法最大化的实现长期市场价值。故，企业价值若是想要实现最大化的目标，必须同时满足企业所有相关利益者利益的实现。企业价值比曾经所有的绩效指标都更能对企业的情况有一个体现，是对整体利益进行考虑的一种观点，是一种系统的观点。三、企业财务战略的制定过程（一）确定目标从我国的企业景资料来看，企业的实际控制人中为是集团的存在。在下个层级中，有很多的子公司的存在。这就决定了企业的战略目标会遇到受控性。财务战略作为总体战略最为核心的内容，势必是要受到公司上级财务战略的巨大影响的。财务战略的目标选择并不能够将企业作为孤立的个体来考虑，必需要与上层控制集团所制定的总体战略及财务目标进行分析综合之后决定。由于每个企业所处的行业背景并不一致，加之经济环境的复杂性，同时需要考虑到企业所处的生命周期，并相应的结合整体的集团财务战略目标，因而，每一企业的财务战略目标的重点都将是有所不同的。财务战略的目标重点不一，集中体现在财务战略的管理实施中的工作重点的不同上。初创期，是企业最不稳定的一个阶段，这类企业多见于股票市场的创业板，其财务战略的目标重点是，在对风险进行考虑的情况下，尽可能多的获取企业发展所需要的财务资源，从而进一步的实现对其他相关资源的获得。这一阶段，企业的实际控股公司的财务战略中，也会相应的多有对其的扶持计划。成长期，这一阶段内企业提高其财务资源的获得能力是极其重要的，但，对筹集资本的依赖依然存在，甚至要比之前更强。在这一阶段内，企业的财务战略依然会涉及到集团财务战略支持这一重要影响因素。成熟期，企业财务战略在这一阶段，其重点是维持财务资源的一种可持续的获得能力以及一种对财务资源来源的一种扩充能力，为集团整体的财务战略的实现，提供便利。衰退期，企业财务战略可以开始选择剥离非核心的资产，或者进行转型，技术的创新也不失为一种选择，以此使企业的发展进入下个生命周期。（二）制定战略内容业财务战略的内容包括：筹资战略、投资战略、分配战略、成本管理战略、资本运作战略、资产管理战略及风险管理战略。现就以上战略做了以下列示：表1企业财务战略的内容战略内容筹资战略筹资环境的分析、筹资方式的选择、筹资风险与收益的权衡及资本结构的优化等。投资战略其内容主要包括，投资方向的选择、投资环境的分析、投资风险及收益评估、流动资产与固定资产投资的比例优化及通货膨胀下的投资战略决策等。分配战略剩余净利的分配的主要内容包括，确定股利的支付率，股利的政策选择，股利支付的方式等。资本营作战略资本运营的战略主要内容包括，实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营和无形资产运营。资产管理战略主要包括固定资产管理战略、流动资产管理战略及无形资产管理战略。风险管理战略风险管理战略包括的内容，风险的识别战略、风险衡量的战略、风险管理策略的实施战略、风险管理的控制战略、风险管理实施结果的评估战略。从上表可以看出企业的财务战略包括企业与财务有关的各方面，随着经济的发展，企业对财务战略有了更多的依赖，对财务战略的内容也有了更多的要求。不单是三大基本战略可以包括完全的。比如，资本运营战略，现在中国经济正处于转型时期，原来的粗放式发展转向精细化发展，部分企业的转业及精细化主业的培育、还有海外市场的进军等等对企业资本运营的要求越来越高，企业的资本运营也越来越重要，而这一内容在企业的财务战略中特别是企业的财务战略中也越来越显现出重要的战略地位。（三）选择融资方式企业在融资方式的选择上，需要根据企业自身所处的外部经济大环境以及自身内部经营环境来综合考虑。公司的财务结构与资本结构受到了融资方式选择的极大影响。我国资本市场的飞速发展，使得企业融资对资本市场的依赖度有了很大的提高。在我国，企业融资方式的选择上偏重于股权性。在对企业财务结构的影响上能够看出，企业所获取的资产资金来源，主要集中于权益资金。企业的资产负债率情况较低，长期负债在总负债的占比较少，不同行业多有区别，技术依赖性企业，长期负债情况与其他行业想比呈现出一个较高的状态，不过对于企业资产负债率整体偏低。考虑到节税效益及资金成本，企业的财务结构有待优化，适度发挥财务杠杆的效用。企业的资本结构与股东以及债权人息息相关，密不可分，对公司的管理结构的构成有着比较大的影响。在公司的融资战略中考虑实现公司资本结构的最优化，使公司治理结构的约束及激励机制得到更大发挥，进而实现公司价值最大化的目标。对于企业来说，企业资本结构的最优化并不只是意味着的具体数值的最优化，而是根据不同的内外环境，使企业的市场价值得到最大化实现的一种资本结构。因此，最优化的资本结构，应当是一种动态的资本结构构成。企业最优资本结构的实现需要分析公司内外环境，外部环境中，国家发达程度、经济周期、行业竞争程度及税收机制等，在公司资本结构的优化中需要分析考虑，例如经济周期，在经济的衰退及萧条阶段，整个经济不景气，好多企业经营困难，财务状况不好，甚至面临破产危险，风险很大，此期间需要公司紧缩债务，降低风险；在复苏及繁荣的经济周期，经济环境大好，大多公司的经营良好，发展具，有较多机遇。公司在此时适度的增加自身负债比例，可以更为充分的利用债权人的资金进行投资，这样，在提高了企业的价值的同时，也应适度掌控股权融资，使公司具有一定的偿债能力，面临适度的债务风险。公司规模、资产结构、获利偿债能力、股利政策及所有者和经营者对权力风险的态度等内部环境因素对公司资本结构具有较大影响，例如获利能力因素，获利能力越强，公司越具有举债的可行性，反之，公司举债更难，面临的风险更大。实现企业资本结构最优化，需要公司的融资战略、投资战略、资产管理战略及风险管理战略的协调规划及实施。四、企业财务战略的影响因素分析（一）外部影响因素财务战略的目标是，最为有效的对财务资源进行配置，其中主要是对融资管理、成本费用管理、信息披露管理和财务风险管理等所要涉及到的相关财务资源的有效配置。故，对企业财务战略的外部因素有着重大影响的因素主要是下几个因素。1、经济环境经济环境因素包括了经济发展阶段、经济发展特征、市场特征和相关经济政策等等因素。（1）经济发展阶段主要是指，企业自身所在的一个特定区域内，当地的经济处于一个怎样的发展阶段，是处于一个高速增长的阶段，还是处于一个平稳缓慢的增长状态下，亦或者是是处于一个经济衰退的情况之下。在不同的经济发展背景之下，企业所应当采取的财务战略是需要具有针对性的。因此，经济发展阶段极其重要的影响着企业财务战略的制定。（2）经济发展特征是指，外部的经济环境的发展周期性规律。企业所制定的财务战略是一个相对稳定，并相对要施行较长时间的计划。因而，制定财务战略时，必须以经济发展特征作为重要参考因素。（3）市场特征则是指，企业当前所处的市场的开放程度、自由竞争程度。不同的市场特征之下，企业需要具有针对性的资源配置方式，这也必然会极大的影响到企业所制定的财务战略。（4）经济政策是指，企业所处区域内，当地政府所采取的特定的相关经济政策。相关经济政策对企业的财务战略制定有着极其重大的参考价值。2、政治法律环境政治法律环境方面，主要是法律进程、法律完善程度和企业自由权程度这三个方面：（1）法律进程是指，企业当前所处的特定区域内立法的进度，例如，税收方面的立法倾向、反垄断方面的立法预案的进度等，在企业制定财务战略时应予以足够的重视；（2）法律完善程度是指，涉及到企业运营的商事法律、金融法律等相关法律法规的完善程度。企业在制定财务战略时，必须要全面的分析已有法律法规对企业的营运影响，同时也必须要对尚未立法规范的行为进行风险的一个评估；（3）企业自由权程度是指，在特定的政治法律环境背景之下，企业行为的权力范围以及所受到的限制。企业在制定财务战略时，应当要重点对企业融资权力、投资权力和收益管理权力等进行详尽的分析，以进一步明确企业在未来的行动可能性以及可能会受到的限制。政治法律环境因素中，企业在考虑财务战略时，应当要重点关注经济、商事等方面的相关法律、政治因素。3、金融环境金融环境因素主要是指，金融机构、资本市场、货币政策等等因素。广义而言，金融环境是可以归入到经济环境之中来考虑的。但是，在制定财务战略之时，金融环境有着特别重要的意义。故，很有必要将金融环境因素单独列出来以进行详尽的分析。财务战略中，最主要的内容是融资战略、投资战略和收益管理战略这些内容，这三者都与金融环境有着息息相关的联系。金融机构的分布、功能在很大程度上决定了企业从外部的融资、投资渠道。从某种意义上而言，这也决定着企业的融资成本、投资收益。资本市场本身的发达程度，决定着企业在财务资源配置上所拥有的一个自由空间。此外，货币政策也将对企业的运营效益，产生相当直观的影响。4、技术及行业环境技术环境指的是，与企业的财务资源配置所相关的，各类技术以及该技术未来的一个发展趋势。其中包括着，财务信息，技术的披露，资本市场内进行的技术交易，内部实行控制的相关技术等。互联网技术的日益发达，在财务资源配置中的技术环境，与时俱进的发生着翻天覆地的变化。故，企业在制定财务战略时，应当要充分的评估相关技术的环境，同时要对未来技术可能的发展前景进行预测，这样便可以增加财务战略的时效性和有效性。行业环境指的是，企业自身所处的一个行业现状以及该行业未来的发展方向和前景。行业环境极大的影响着企业的总体战略的制定。制定财务战略的同时，在行业环境方面需要予以足够的重视。在财务战略的制定过程之中，应当要积极关注行业中的各项财务指标以及行业中主要使用的融资方式、投资方向。此外，还有收益管理所采取的常用政策也要多多的加以研究和分析。（二）内部影响因素在制定财务战略的过程之中，内部环境因素的分析也必不可少的。内部环境因素主要是指，企业内部可配置财务资源，或者是可以影响到企业内部财务资源配置的重大环境因素。其中主要包括，企业总体战略、企业当前所处发展阶段、企业内部管理结构、企业内部控制和企业资产资源等。1、企业总体战略企业的财务战略，是必须服务于、服从于企业制定的总体战略的。企业的战略框架中，企财务战略是企业总体战略之下的一个极为重要的子系统。管理界的大师，迈克尔·波特是这样看待战略的，“战略就是在企业的各项运营活动之间建立配称”。企业的总体战略细致划分，可以区分为，业务层战略以及公司层战略这两个相区别的层面。业务层战略一般又可以进一步细分为低成本战略、差异化战略和集中化战略三个层次。公司层战略则一般有多元化、国际化等特征存在。故，财务战略是受制于企业总体战略格局的，必须在总体战略之下制定。2、企业所处的发展阶段企业都处于其自身的发展的生命周期中的一个阶段。企业的生命周期一般划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期这四个阶段。不同发展阶段的企业，企业自身所能提供的资源，以及发展所需要的资源都是存在很大差异的。由此可知，处于不同发展阶段的企业，其所将采取的财务战略也是必然不会完全一样的。企业在制定财务战略时，势必要将企业所处的发展阶段作为重要的参考因素考虑进去。3、企业内部治理结构和控制企业内部的治理结构，在事实上决定着企业内部的权力分配，以及内部权力间的相互牵制。有一个良好的内部治理结构，这就意味着企业财务战略将能够得到一个较为良好和贴近战略的执行。在制定企业财务战略的时候，必须要将企业的内部治理结构是否能够保证既定的财务战略得到有效执行作为重要参考因素考虑进去。除此之外，企业内部如果有一个良好的控制，则意味着可以有效降低企业经营、财务等方面所要面临的风险。企业在制定财务战略时的一个重要目的是就是想要预期企业所将要面临的财务风险。故，制定企业财务战略，必须要将考虑企业内部控制的完善性、有效性作为重要的参考指标。4、企业现有的资产资源企业的财务战略，是其为达到最终想要达到的未来目标而具体确定的一条关于资源配置的路径。财务战略的基本思路是，现有的资源，在现在要如何进行配置、在未来又要如何进行配置才能达到最优化。制定财务战略的时候，要对企业现有的资产资源进行一个详细的分析，其中包括企业静态的已有或实际控制的资产，动态的通过营运相关活动或者是通过相关政策途径可能取得的资产等。必须指出的是，在对内部环境因素进行详细分析的同时，也必须要相应的与企业实际情况相结合。企业内部的特殊化的环境因素一定要有足够的重视，必须要进行尽可能细致的分析。五、企业财务战略制定的问题与对策（一）企业财务战略制定存在的问题1、筹资战略的决策问题我国的企业正处于成长发展的阶段，对于筹资战略的决策存在着一些问题。首先，在国内，大部分企业的发展思路基本相同，一般是先将资金按照需求转为数家公司，形成一个集团的框架，然后为了扩大公司，不断地进行融资，盲目地扩大规模。在开发市场的过程中，很多公司为了市场不断地利用金融手段进行融资套现来维持公司的运作，在这种情况下产生的融资成本以及管理成本占据了企业的现金流，使企业不得不以更大的融资来维持利息的支付以及资金的消耗，陷人恶性循环之中。其次，国内企业的筹资方式也存在着问题，债务资金利息让财务杠杆效应出现，这种杠杆效应一方面能够让企业得到积极的影响，另一方面也让公司面临着许多潜在风险。近年来，因为金融市场的发展，越来越多的金融渠道让企业的融资手段得到扩展，企业能够利用财务杠杆来迅速地扩充规模。但是，这种方式带来的隐藏风险是非常巨大的，过高的财务杠杆会直接影响到企业的财务安全。2、投资战略的问题国内企业的投资行为问题主要是指投资行为不规范的现象，这种问题主要表现在以下几个方面：一是募资投向频繁变更。企业的募资都是有规定的，但是，不少的企业为了资金的募集不顾国家的规定，不履行募资承诺，频繁地将募资投向变更，没有将资金投放在募集说明书表明的项目上。二是企业的多元化投资不理性，盲目地贪大。据调查，在国内很多企业的投资条件即使是不完备的，即便在这种不完备的情况之下也有许多公司为了扩大市场进行跨行投资，盲目地贪大求全。三是过度投资，对外部融资的依赖性强。目前，我国的大部分企业对于自身的前景都是非常乐观的，在投资方面常常出现盲目的现象，出现了很多缺乏分析的不自量力的投资。在这种投资中，部分公司为了实现项目，不顾承受能力依靠外部金融的力量试图以短期的资金来源完成投资，大大增加了企业的风险。四是资本运营缺乏理性。我国的很多企业其实正在走人一个误区当中，那就是“资本运营才是企业运营的高级形态”，不少的企业为了追求这个潮流进人盲目的资本运营当中，这是企业财务战略选择的一大误区。3、资本结构以及分配战略问题我国的企业存在着资本结构不合理的现象，这种现象主要表现为以下几个方面一是重股权轻债权。企业的权益资本上存在着对股权融资的过度偏好，国内企业一旦经过股份制改造并且批准上市之后，往往直接将股票融资作为公司的融资首选方案，极力扩大发行额度，很少采取现金股利的形式，倾向权益性的融资。二是企业的负债结构不合理。近年我国的企业负债率基本持平并且略有降低，但是在债务流动比率上却呈现出一种上升的趋势，虽然上市工资在资产负债率上相比其他企业不高，但是负债结构非常不合理，流动负债的水平偏高。三是资本结构的弹性小。资本结构的弹性通俗来说就是应对外部变化的适应性。在我国的筹资渠道不是很畅通、金融工具较为单一的情况下，公司自身的理财人员存在缺陷，造成了我国企业资本弹性小，不利于企业的财务管理。（二）企业财务战略制定的建议1、制定合理的筹资决策筹资决策对于企业的战略选择具有重大的影响，在制定筹资决策时企业应该注意以下两个方面：其一，筹资规模。在公司筹集资金的时候会相应的产生成本，这将会导致经营风险的发生。企业应该按照自身实际的资金需求，结合融资难易度以及成本状况，进行相对应的风险分析之后再确定合理的筹资规模。其二，筹资方式。筹资方式的差异会显著影响到企业的综合竞争力。在投资方式的选择上，切记不能够盲目进行，应该进行充分的市场分析之后，再理性的选择适应公司自身的筹资方式。2、规范投资行为，优化资本结构规范我国的企业投资行为主要应该从以下几方面人手：一是要尽快实施国有股减持，使企业的股权结构得到优化。二是应该加强法制法规的建设，