注册会计师财务成本管理(价值评估基础)历年真题试卷汇编1题后

注册会计师财务成本管理（价值评估基础）历年真题试卷汇编1(题后含答案及解析)题型有：1.单项选择题2.多项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1．债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是()。A．纯粹利率B．通货膨胀溢价C．违约风险溢价D．期限风险溢价正确答案：C解析：违约风险溢价是债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。知识模块：价值评估基础2．下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是()。A．财务估值是财务管理的核心问题B．财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值C．财务估值的主流方法是现金流量折现法D．货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值正确答案：B解析：财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指资产的内在价值，即用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值，被称为经济价值或公平的市场价值它不同于资产的账面价值、市场价值和清算价值。知识模块：价值评估基础3．一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5％，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是()。A．报价利率是5％B．名义利率是5％C．计息期利率是2．5％D．有效年利率是5％正确答案：D解析：报价利率=名义利率=5％，选项A、B正确；计息期利率=报价利率／计息期次数=5％／2=2．5％，选项C正确；有效年利率=(1+5％／2)2－1=5．06％，所以选项D不正确。知识模块：价值评估基础4．甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10％，已知(F／A，10％，5)=6．1051，(P／A，10％，5)=3．7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为()元。A．32759．50B．26379．66C．37908D．61051正确答案：A解析：本题属于已知终值求年金，属于计算偿债基金问题，所以A=F／(F／A，10％，5)=200000／6．1051=32759．5(元)。知识模块：价值评估基础5．某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80％，期望报酬率为15％，未来图书亏损的概率是20％，期望报酬率为－10％，则该辅导书期望报酬率的标准差是()。A．11．3％B．16．19％C．10％D．18．17％正确答案：C解析：对于两种证券形成的投资组合：投资组合的期望报酬率=80％×15％+20％×(－10％)=10％投资组合的标准差=10％。知识模块：价值评估基础6．某企业现有甲、乙两个投资项目经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差，对甲、乙项目可以做出的判断为()。A．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C．甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D．乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬正确答案：B解析：预期值不相同的情况下，根据变异系数的大小比较其风险的大小，由公式变异系数=标准差／均值，可以求出甲的变异系数小于乙的变异系数，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误，选项B正确；选项C、D的说法均无法证实。知识模块：价值评估基础7．下列关于资本市场线的理解，不正确的是()。A．如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线B．存在无风险投资机会时的有效集C．总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1－Q)×无风险利率D．在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于1正确答案：D解析：在总期望报酬率的公式中，如果贷出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1。知识模块：价值评估基础8．下列关于相关系数的说法，不正确的是()。A．当相关系数=1时，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同B．当相关系数=－0．5时，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少C．当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动D．只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数正确答案：B解析：当相关系数为负值，则意味着反方向变化，抵消的风险较多。知识模块：价值评估基础9．下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是()。A．曲线上报酬率最小点是最小方差组合点B．曲线上报酬率最大点是最大方差组合点C．两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲D．完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线正确答案：B解析：风险最小点是最小方差组合点，由于有无效集的存在，最小方差组合点与报酬率最低点不一致，选项A错误；两种证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，选项C错误；完全正相关的投资组合，其机会集是一条直线，完全负相关的投资组合，其机会集是一条折线，选项D错误。知识模块：价值评估基础10．当无风险利率提高时，对资本市场线产生的影响的表述中正确的是()。A．对资本市场线没有任何影响B．风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率C．风险厌恶感加强，会降低资本市场线的斜率D．会导致资本市场线向上平移正确答案：D解析：无风险利率提高影响的是资本市场线的截距，不影响斜率资本市场线的斜率表示投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率。知识模块：价值评估基础11．下列因素引起的风险，企业通过投资组合不可以分散的是()。A．汇率变化B．新产品开发失败C．失去重要的销售合同D．诉讼失败正确答案：A解析：系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业通过投资组合可以分散非系统风险，但是对于系统风险是不能通过投资组合来分散的汇率变化是影响所有公司的系统风险，新产品开发失败、失去重要的销售合同和诉讼失败是影响个别公司的非系统风险。知识模块：价值评估基础12．关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是()。A．贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B．贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C．贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D．贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险正确答案：B解析：贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险，系统风险也称为是市场风险，非系统风险也称为是特有风险，因此选项B正确。知识模块：价值评估基础13．下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，不正确的是()。A．投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率B．无风险利率提高，证券市场线向上平移C．无风险利率提高，资本市场线向上平移D．证券市场线只适用于有效组合正确答案：D解析：证券市场线描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要报酬率与风险之间的关系，所以它适用于所有的单项资产或资产组合，选项D错误。知识模块：价值评估基础14．下列关于证券市场线的表述不正确的是()。A．用证券市场线描述投资组合(无论是否有效分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态B．证券市场线的斜率表示了系统风险的程度C．证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益D．证券市场线比资本市场线的前提宽松正确答案：B解析：证券市场线的斜率(Rm－Rf)表示了市场风险补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴；证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已经有效地分散了风险)，其斜率测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(贝塔值)的超额收益，证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。知识模块：价值评估基础15．证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感加强时，会导致证券市场线()。A．斜率上升B．斜率下降C．向上平移D．向下平移正确答案：A解析：风险厌恶感加强时，会提高证券市场线的斜率，资本市场线的斜率不受风险厌恶感的影响。知识模块：价值评估基础16．证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。预计通货膨胀提高时，会导致证券市场线()。A．斜率上升B．斜率下降C．向上平移D．向下平移正确答案：C解析：预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。知识模块：价值评估基础17．证券市场组合的期望报酬率是16％，甲投资人以自有资金100万元和按6％的无风险报酬率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是()。A．20％B．18％C．19％D．22．4％正确答案：A解析：按照公式，总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1－Q)×(无风险报酬率)，Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例，那么本题中自有资本总额(类似于资产)是140万，其中自有资金(类似于股东权益)100万，借款(类似于负债)40万，Q=140／100=1．4，1－Q=－0．4，总期望报酬率=1．4×16％－0．4×6％=20％。知识模块：价值评估基础18．关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是()。A．证券投资组合能消除大部分系统风险B．证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C．最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D．一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢正确答案：D解析：系统风险是不可分散风险，所以选项A错误；证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项B不对；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，所以C不对在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到30个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实际意义，所以选项D正确。知识模块：价值评估基础多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。19．市场利率的影响因素有()。A．风险溢价B．违约风险溢价C．通货膨胀溢价D．期限风险溢价正确答案：A,B,C,D解析：因为市场利率r=r×+RP=r×+IP+DRP+LRP+MRP。知识模块：价值评估基础20．下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有()。A．普通年金现值系数×投资回收系数=1B．普通年金终值系数×偿债基金系数=1C．普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数D．普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数正确答案：A,B,C,D解析：考察系数之间的关系以上选项都是正确的。知识模块：价值评估基础21．从第4年开始每年年初有现金流入1000元，连续流入8笔，则下列计算其现值的表达式中正确的有()。A．P=1000×(P／A，i，8)×(P／F，i，2)B．P=1000×[(P／A，i，7)+1]×(P／F，i，3)C．P=1000×(F／A，i，8)×(P／F，i，10)D．P=1000×[(P／A，i，10)－(P／A，i，2)]正确答案：A,B,C,D解析：可以画出时间轴来分析，以上列式都是正确的。知识模块：价值评估基础22．某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8％，每年复利一次，银行规定前三年不用还本付息，但从第四年到第八年每年年初偿还本息10万元，下列计算该笔款项金额的公式正确的有()。A．10×[(P／A，8％，4)+1]×(P／F，8％，3)B．10×[(P／A，8％，6)－1]×(P／F，8％，4)C．10×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，2)D．10×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，3)正确答案：A,C解析：从第四年到第八年每年年初偿还本息10万元，构成预付年金形式，第四年年初现值=10×[(P／A，8％，4)+1]，第四年年初相当于第三年年末，用3期的复利现值系数折算到0时点，选项A正确，选项B错误；第四年年初开始还款，相当于第三年年末开始还款，共还款5次，所以第三年年初现值=10×(P／A，8％，5)，第三年年初相当于第二年年末，所以用2期的复利现值系数折算到0时点，选项C正确，选项D错误。知识模块：价值评估基础23．下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有()。A．偿债基金B．预付年金终值C．永续年金现值D．永续年金终值正确答案：A,B解析：偿债基金=普通年金终值×偿债基金系数=普通年金终值／普通年金终值系数，所以选项A正确；预付年金终值=普通年金终值×(1+i)=年金×普通年金终值系数×(1+i)，所以选项B正确；永续年金现值=年金／i，永续年金现值的计算与普通年金终值系数没有关系，永续年金不存在终值，所以选项C、D不正确。知识模块：价值评估基础24．下列利用数理统计指标来衡量风险大小的说法，不正确的有()。A．预期值反映预计收益的平均化，可以直接用来衡量风险B．当预期值相同时，方差越大，风险越大C．当预期值相同时，标准差越大，风险越大D．变异系数衡量风险受预期值是否相同的影响正确答案：A,D解析：预期值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险，因此选项A不正确变异系数衡量风险不受预期值是否相同的影响，因此选项D不正确。知识模块：价值评估基础25．甲公司拟投资A．b两种证券，两种证券期望报酬率的相关系数为0．2，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示。则下列说法中正确的有()。A．ABE曲线表示机会集曲线B．AB曲线为无效集曲线C．BE曲线为有效集曲线D．CD曲线为最佳投资曲线正确答案：A,B,C解析：选项C、D是有效集曲线中的一段，并不是最佳投资曲线。知识模块：价值评估基础26．下列选项中，属于系统风险的有()。A．经济衰退B．通货膨胀C．特定企业发现新矿藏D．某市区出台新经济政策正确答案：A,B解析：选项C、D不影响整体市场环境变化，所以不属于系统风险。知识模块：价值评估基础27．下列关于证券组合的说法中，正确的有()。A．证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小B．不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变C．随着证券组合中证券个数的增加，方差比协方差更重要D．相关系数总是在－1～+1间取值正确答案：A,B,D解析：证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小；不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变；随着证券组合中证券个数的增加，协方差比方差更重要；相关系数总是在－1和1之间取值因此选项A、B、D正确。知识模块：价值评估基础28．两种资产组成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有()。A．相关系数越小，向左弯曲的程度越大B．表达了最小方差组合C．完全正相关的投资组合，机会集是一条直线D．完全负相关的投资组合，机会集是一条直线正确答案：A,B,C解析：机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，相关系数越小，机会集曲线越向左弯曲，相关系数为－1时，机会集曲线向左弯曲的程度最大，形成一条折线；相关系数为+1时，机会集是一条直线。知识模块：价值评估基础29．下列关于资本市场线的理解，正确的有()。A．风险组合的标准差和期望报酬率会影响市场均衡点的位置B．资本市场线的斜率代表风险的市场价格C．在市场均衡点左侧，将同时持有无风险资产和风险资产组合D．资本市场线上的投资组合为最佳风险资产组合正确答案：A,B,C解析：资本市场线上的投资组合为最佳风险资产组合。知识模块：价值评估基础30．下列关于β系数和标准差的表述，正确的有()。A．某股票的β系数值反映该股票收益率变动受整个股票市场收益率变动的影响程度B．在证券的市场组合中，所有证券的β系数加权平均数等于1C．β系数衡量的是全部的风险，而标准差衡量的是系统风险D．投资组合的β系数和标准差等于组合中各证券β系数、标准差的加权平均值正确答案：A,B解析：β系数衡量的是系统风险，而标准差衡量的是全部的风险，所以选项C不正确；组合的β系数是组合各个证券的β系数加权平均数，而标准差不是简单的加权平均数，还需要考虑任意两个证券之间的相关系数，所以选项D不正确。知识模块：价值评估基础31．影响单项资产β系数的因素有()。A．该资产与市场组合之间的相关性B．该资产自身的标准差C．整个市场的标准差D．该资产的期望报酬率正确答案：A,B,C解析：单项资产β系数的影响因素有：①该股票与整个股票市场的相关性(同向)；②股票自身的标准差(同向)；③整个市场的标准差(反向)。知识模块：价值评估基础32．下列关于证券市场线和资本市场线说法正确的有()。A．资本市场线的横轴是标准差，衡量全部风险；证券市场线的横轴是贝塔系数，只衡量系统风险B．当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线斜率和截距都上升C．当投资者对风险厌恶感加强，资本市场线和证券市场线斜率和截距都下降D．有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述正确答案：A,D解析：当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线截距都上升，但是斜率都是不变的，只是整体向上平移，所以选项B不正确；当投资者对风险厌恶感加强，那么Rm－Rf变大，所以证券市场线斜率变大，但是截距不变，资本市场线斜率和截距都不变，所以选项C不正确。知识模块：价值评估基础33．预计通货膨胀提高时，下列关于证券市场线的有关表述中不正确的有()。A．无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移B．风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率C．风险厌恶感加强，会使证券市场线的斜率下降D．对证券市场线的截距没有影响正确答案：C,D解析：预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是证券市场线的截距，进而导致证券市场线的向上平移，风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。知识模块：价值评估基础34．下列有关证券市场线的说法中，正确的有()。A．证券市场线反映的是系统风险与期望报酬率的关系B．Rm是指β=1的股票必要报酬率C．通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移D．证券市场线测度风险的工具是标准差正确答案：A,B,C解析：一般地说，投资者对风险的厌恶程度越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产要求的风险补偿越大，对风险资产必要报酬率越高，证券市场线测度风险的工具是β系数，而不是标准差，标准差衡量的是整体风险，而β系数衡量的是系统风险。知识模块：价值评估基础35．下列有关预期理论的说法，正确的是()。A．上斜收益率曲线表示市场预期未来短期利率会上升B．下斜收益率曲线表示市场预期未来短期利率会下降C．水平收益率曲线表示市场预期未来短期利率保持稳定D．峰型收益率曲线表示市场预期最近一段时间短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期短期利率会下降正确答案：A,B,C,D解析：在无偏预期理论的提前下，上斜收益率曲线表示市场预期未来短期利率会上升；下斜收益率曲线表示市场预期未来短期利率会下降；水平收益率曲线表示市场预期未来短期利率保持稳定；峰型收益率曲线表示市场预期最近一段时间短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期短期利率会下降。知识模块：价值评估基础36．市场上有两种有