世联-2012年房地产项目投资经济测算培训-24p-课程-教程

房地产项目投资经济测算撰写人：寇明明指导人：李莹常规开发项目经济测算基础知识测算内容导图需进行经济测算的常见情况33一

常规经济测算基础知识名词解释4项目建设总投资对于一般房地产开发项目而言，其建设总投资由建设投资成本和财务费用构成。根据区域内同类房地产项目的一般成本、委托方提供的资料、当地《建设工程价格信息》以及项目具体情况进行估算。土地成本即土地的取得成本，一般是由购置土地的价款和在购置时应由买方缴纳的税费构成。土地取得的方式有三种：征用农地、拆迁和直接市场购买。勘察设计和前期工程费主要包括勘察测量费、市场研究、规划设计费用、场地平整及临时设施费等。建筑安装工程费土建工程费用、安装工程费用、装修装饰工程费。名词解释基础知识室外工程和市政配套城市规划要求的区内基础设施配套和公共配套建设费用、室外工程主要是附属工程建设费用。其他工程费包括工程监理费和竣工验收费。管理费用指为组织和管理房地产开发经营活动所必要的费用。财务费用财务费用是指为项目筹集资金而发生的各项费用，主要为借款利息。可运用资金指开发物业销售、经营带来的现金净流入。名词解释基础知识66二常规经济测算基础知识测算形式项目评价指标体系静态回收期静态分析指标二：是指在不考虑货币时间价值的条件下，以项目的净收益回收全部投资所需要的时间。投资收益率静态分析指标一：项目单位投资成本获得利润的能力，可以除以开发年数得出年投资收益率。盈亏平衡点静态分析指标三：指收入等于全部成本时的项目销售率。静态评价指标基础知识8项目净现值率动态分析指标三：亦称动态投资收益率，它表达了单位投资现值所获得的净收益现值的大小。动态回收期动态分析指标四：是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。动态评价指标项目净现值动态分析指标一：净现值是投资项目在寿命期内（即投资活动有效期内）的净现金流量按基准收益率折算到项目建设期初的基准年后的数值。内部收益率动态分析指标二：就是指在项目寿命期内使投资方案净现值为零的贴现率。项目评价指标体系基础知识9二

常规开发项目经济测算操作指引重要假设项目的开发成本估算、盈利能力分析、现金流安排等。10在经济测算时应首先对假设前提予以说明重要假设项目基本经济技术指标主要包括用地面积、建筑面积、可售面积、地下室面积等。建设工期安排建设工期安排主要根据开发商提供的资料确定，如对方没有提供资料，则应依据项目情况和类似开发项目的工期安排情况判断确定。成本计取比例其他费用按建安工程费、室外工程及市政配套之和的3％计取；管理费用按前期工程费、建安工程费、室外工程及市政配套、其他费用之和的3%计取；不可预见费一般按前期工程费、建安工程费、室外工程及市政配套、其他费用、管理费用之和的3%-5%计取。销售回款假设一次性付款比例为10%，按揭比例为90%；按揭首付比例住宅为三成，非住宅类为5成，按揭资金在销售后的第三个月或下一季度到位；可根据项目情况进行调整。资本化率和银行利率资本化率即基准折现率，一般假设为8%；而银行利率一般为相应期贷款利率的1.1倍，即增加10%融资费用。销售安排在进行测算前应明确销售价格、销售期安排、销售率及销售费用的计提比例。资金安排自有资金占总投资比例不应低于20%，且假设在建设初期一次性投入。重要假设12一般由10张表构成，项目指标汇总、项目成本和费用汇总表、项目总成本和费用汇总表、投资计划表、销售收入和营销费用及税金估算表、利润表、投资计划四、如同一数据多次出现，其余多个尽量链接第一个，便于以后更改；但如果此数据在某处表现为多个数字的合计，为了核对计算是否正确，在此处则不进行链接；注意事项：三、由于基本没有两个项目是完全相同的，最好不要在已有表格上改动；二、按先后顺序依次编制；五、所有成本、税费、利率数据要以当地最新资料为准。一、与委托方充分沟通；13项目施工计划表：准备阶段勘察设计项目报建开工准备地下部分主体工程安装工程装饰工程室外及配套工程竣工验收前期准备阶段施工阶段准备阶段、勘察设计和项目报建的时间一般为两个月，可同时进行，一个季度内结束。开工准备在前期准备后一个月完成，竣工验收的时间为3个月，其余各阶段的完工时间与项目建筑形式相关程度较高，需根据项目的实际情况做出判断。根据已确定的建设工期安排绘制项目施工计划表。14总建设成本估算表序号项目一地价二前期工程费三建安工程费四室外工程及市政配套费五其他费用六管理费用七不可预见费八建设投资九财务费用十建设投资总额其他费用、管理费用和不可预见费的计提方法需在在重要假设进行说明。建设投资是前七项的合计数，财务费用与建设投资的合计为建设投资总额，此处为项目建设发生的投入总额，没有包含销售费用、相关税金等。15项目投资估算表总建设成本估算表中各项成本随项目开发建设进度分批投入，主要是为编制项目投资计划与资金筹措表做准备。应注意与项目施工计划表在时间上的对应以及与总建设成本估算表在金额上的对应。销售安排及回款假设中明确了项目可售面积和销售单价，并对销售时点及进度做出了安排，此表计列出各期实现的销售面积，然后依据我们关于销售回款方式的假设统计各期实际回款情况。16销售收入与经营税金及附加估算各期的销售收入与销售实际回款由销售安排及回款表链接得来，销售税费、土地增值税和所得税依据当时当地税收政策执行。序号项目一销售收入二销售实际回款三销售费用四销售税费4.1营业税4.2城建税4.3教育费附加4.4印花税五土地增值税六所得税七可运用资金可运用资金由销售实际回款减去因销售而产生的所有支出后得出。支出项包括销售费用、销售税费、土地增值税和所得税。一般采取先预征，最后一期按应征收金额与预征金额的差额多退少补。17投资计划与资金筹措表序号项目一建设投资总额1.1建设投资1.2财务费用二资金拥有量2.1自有资金2.2可运用资金2.3银行借款三盈余资金四累计盈余资金财务费用的多少取决于银行借款金额，而银行借款金额又取决于每期资金拥有量与投资总额之差，而财务费用本身也是投资总额的一部分，由此构成了一个相互引用的循环，为避免这种循环我们选择根据判断手动输入银行借款数额。财务费用的计算结果来源于贷款还本付息估算表。此表的主要作用在于通过判断项目未来各期资金需求和资金拥有量之间的差距，决定何时需要对外融资。18贷款还本付息估算表序号项目一期初借款二本期借款三本期计息四本期本息偿还4.1偿还本金4.2偿还利息五还款来源六期末借款累计本期利息包括期初贷款本期产生的利息和本期新增贷款产生的利息两部分。归还银行借款时，如果当期还款来源小于期初借款时，偿还本金的数额为还款来源减去本期计息；若当期还款来源大于期初借款时，偿还本金的数额则等于期初借款。19此表综合展现了资金的来源与运用。资金有三个来源，包括销售回款、自有资金和银行借款。资金运用即资金流向则包括建设投资、偿还本金、销售税费、土地增值税、所得税五个方面。资金来源与运用表序号项目一资金来源1.1销售实际回款1.2自有资金1.3银行借款二资金运用2.1建设投资2.2偿还本金2.3销售税费2.4土地增值税2.5所得税三盈余资金四累计盈余资金值得注意的是，自开始从银行借入资金至还清银行借款期间，盈余资金和累计盈余资金都应该为零或接近零。这体现了开发资金不应出现短缺，同时对外融入资金达到充分利用。20损益及利润分配表序号项目一销售收入二销售费用三销售税费四建设投资五财务费用六土地增值税七利润总额八所得税九税后利润此表为税后利润的计算表，清楚列明了项目的收入、成本、税费及最终取得的税后利润总额，反映了项目的静态盈利能力。利润总额为销售收入减去销售费用、税费、建设投资、财务费用及土地增值税后的数额。利润总额减去所得税即为税后利润。21全部现金流量表序号项目一现金流入1.1销售回款二现金流出2.1建设投资2.2财务费用2.3销售费用2.4销售税金2.5土地增值税2.6所得税三净现金流量四累计净现金流量五净现值六累计净现值显示了项目各期现金流入及流出情况及总体净现金流量，并计算得出考虑了时间价值后的项目净现值，反映了项目的动态盈利能力。累计净现金流量的最后一期数值应等于总净现金流量。将每一期的净现金流量都折现到项目的起始点，合计数即为项目的净现值。22全部现金流量表序号项目一现金流入1.1销售回款二现金流出2.1建设投资2.2财务费用2.3销售费用2.4销售税金2.5土地增值税2.6所得税三净现金流量四累计净现金流量五净现值六累计净现值显示了项目各期现金流入及流出情况及总体净现金流量，并计算得出考虑了时间价值后的项目净现值，反映了项目的动态盈利能力。累计净现金流量的最后一期数值应等于总净现金流量。将每一期的净现金流量都折现到项目的起始点，合计数即为项目的净现值。23敏感性分析项目基本方案其他方案1投资收益率较基本方案增减2财务内部收益率FIRR较基本方案增减

3财务净现值FNPV较基本方案增减

4财务净现值率NPVR较基本方案增减

5动态投资回收期较基本方案增减

选取的指标可以根据