哈佛分析框架下的上汽集团盈利能力分析

PAGEPAGEIII哈佛分析框架下的上汽集团盈利能力分析摘要随着汽车产业转型升级的加速，电动化、智能化成为汽车产业发展的趋势。在消费升级、结构调整、产业转型的新阶段，通过对盈利能力的分析来评估企业赚取利润的能力，可以发现企业在经营管理中存在的不足并加以改正，从而提高企业获利的能力，保障企业的可持续发展。本文运用哈佛分析框架分析上汽集团的盈利能力。首先是战略分析，主要分析了上汽集团所处的宏观环境、微观环境，并通过波特五力模型分析上汽集团的战略，发现上汽集团的“新四化”战略实施有效，帮助企业在竞争中取得较大优势。其次是会计分析，通过分析存货、固定资产、应收账款、开发支出、等关键会计信息，得知上汽集团会计信息质量较好。再次是盈利能力分析，通过比率分析法与因素分析法分析上汽集团的盈利能力，评价了利润的持续性与稳定性。最后是前景分析，阐述了上汽集团未来发展所面临的机遇与挑战。综合上述分析可知，可以得到上汽集团盈利能力较强的结论，总结了制约上汽集团盈利能力发展的因素，并提出了改进建议。关键词：哈佛分析框架，盈利能力，上汽集团

AbstractWiththeaccelerationofthetransformationandupgradingoftheautomobileindustry,electrificationandintellectualizationhavebecomethedevelopmenttrendoftheautomobileindustry.Inthenewstageofconsumptionupgrading,structuraladjustmentandindustrialtransformation,throughtheanalysisofprofitabilitytoevaluatetheabilityofenterprisestoearnprofits,wecanfindouttheshortcomingsofenterprisesinoperationandmanagementandcorrectthem,soastoimprovetheabilityofenterprisestomakeprofitsandensurethesustainabledevelopmentofenterprises.ThispaperanalyzesSAICMotorprofitabilitythroughHarvardanalysisframework.Thefirstisthestrategicanalysis,whichmainlyanalyzesthemacroenvironmentandmicroenvironmentofSAICMotor,andanalyzesthestrategyofSAICMotorthroughtheporterfiveforcesmodel.Itfindsthattheimplementationofthe"newfourmodernizing"strategyofSAICMotoriseffectiveandhelpstheenterprisetogainagreateradvantageinthecompetition.Secondly,theaccountinganalysis,throughtheanalysisofinventory,fixedassets,accountsreceivable,developmentexpenditure,andotherkeyaccountinginformation,thatSAICMotoraccountinginformationqualityisbetter.Thethirdisprofitabilityanalysis,whichanalyzestheprofitabilityofSAICMotorthroughratioanalysisandfactoranalysis,andevaluatesthesustainabilityandstabilityofprofits.Finally,throunghtheprospectanalysisexpoundstheopportunitiesandchallengesforSAICMotor'sfuturedevelopment.KeyWords：Harvardanalysisframework,profitability,SAICMotor

目录摘要 IIAbstract III引言 1一、相关理论 2（一）波特五力模型 2（二）哈佛分析框架 2（三）盈利能力 2（四）财务分析方法 21.比率分析法 22.因素分析法 2二、上汽集团战略分析 3（一）宏观环境分析 31.政策环境 32.经济环境 33.社会环境 44.技术环境 4（二）微观环境分析 41.上汽集团基本情况 42.上汽集团发展战略 43.上汽集团经营状况分析 4（三）波特五力模型分析 51.同行业内竞争者的竞争能力 52.潜在竞争者进入的能力 53.替代品的替代能力 54.供应商的讨价还价能力 55.购买者的讨价还价能力 6三、上汽集团会计分析 7（一）应收账款 7（二）存货 8（三）固定资产 9（四）投资收益 9（五）开发支出 10（六）结论 10四、上汽集团盈利能力分析 11（一）比率分析 11（二）持续性分析 111.营业收入、营业成本与净利润 112.期间费用 12（三）稳定性分析 131.毛利率 13（四）结论 13五、上汽集团前景分析 14六、提高上汽集团盈利能力的建议 15（一）提高创新能力与开发支出转化率 151.人才培养 152.产业链上下游协同创新 153.项目评价 15（二）提升营运能力 151.加强应收账款管理 152.制定合理的产销计划 15（三）加强成本费用控制 151.采购阶段 152.生产阶段 163.销售阶段 16（四）树立良好的企业形象，提升品牌价值 16结束语 17致谢 18参考文献 19引言中国经济发展进入了一个新时代，已经由高速增长转向高质量发展阶段。伴随着新一轮科技与产业革命的蓬勃兴起，新能源、新材料、智能机器人、互联网大数据等新技术与汽车产业在加快融合，由此引发了全球汽车产品乃至整个汽车产业生态的深刻变化，在此过程中也重塑了全球汽车行业的竞争格局。我国作为汽车生产与销售的主要国家，汽车产业可以说是与国家经济社会的发展同步，而且当前也进入了消费升级、结构调整、产业转型、实现高质量发展的新阶段。中国经济增长的巨大潜力、城乡和地域发展的梯度差异、不断增强的居民购买力，以及扩大开放带来的战略机遇，都为中国汽车市场提供了长期发展的巨大空间，海外市场尤其是“一带一路”新兴市场也是大有可为。汽车的智能化、电动化、共享化、轻量化已经成为汽车行业发展的必然趋势，对汽车行业而言，新能源汽车已经由政策驱动转向市场驱动。同时，传统汽车进入稳健增长时期，新能源汽车虽然在兴起，带动了汽车产业的发展活力，但其进程仍较缓慢，经济贡献力还未完全体现，依靠传统产业的格局还未改变，新旧动能转换还需加快。无人驾驶汽车发展前景可观，但是受技术制约，发展较为缓慢。盈利能力是企业持续经营的最基本要求，能够综合反映出企业的经营能力、发展前景、创新能力、应对风险能力，也是企业竞争力的体现，能够在整个行业中始终领先的企业无不是在同行中盈利能力更强的企业。对此，如何优化企业结构，加快产品创新升级，抓住战略机遇，以增强企业盈利能力，成为了汽车制造企业最为迫切需要解决的问题。上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽集团”）是国内汽车生产规模最大、最为知名的汽车制造行业企业，其组织结构、生产经营模式、各项经济指标也最能体现汽车制造行业的特点。鉴于此，本文以上汽集团为例，运用哈佛分析框架，并结合企业战略与财务数据，对公司进行战略分析、会计分析、财务分析、前景分析，以此分析上汽集团盈利现状、总结上汽集团盈利能力现存问题并提出解决方案，为上汽集团未来发展提出有价值的建议，使其能够更好地主动适应内外部环境，持续提高企业的盈利能力和市场地位。

一、相关理论（一）波特五力模型波特五力模型是迈克尔·波特于80年代初提出，对企业战略制定产生全球性的深远影响。用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。五力分别是：供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、同行业内竞争者的竞争能力。五种力量的不同组合变化最终影响行业利润潜力变化。（二）哈佛分析框架哈佛分析框架是从战略的高度分析企业外部环境存在的机会和威胁、内部条件的优势和不足，评估公司财务报表的会计数据及其质量，评价企业过去、当前业绩，在科学的预测上为企业未来的发展指出方向的分析框架。（三）盈利能力盈利能力是指公司运用其所支配的经济资源开展经济活动时赚取利润的能力。盈利能力分析是企业财务分析的重点,通过对盈利能力相关指标的分析来评估企业赚取利润的能力。其根本目的是通过分析及时发现问题,改善企业财务结构,提高企业偿债能力、经营能力,最终提高企业的盈利能力,促进企业持续稳定地发展。（四）财务分析方法1.比率分析法比率分析法是财务报表分析得一种基本分析工具，是将同一报表中的不同项目或不同类别以及不同报表的有关项目的金额进行对比，求出它们的比率，以揭示项目之间的关系。2.因素分析法因素分析法是将综合性指标分解为若干个经济因素，然后分别测算各因素变动对综合指标的影响程度。

二、上汽集团战略分析（一）宏观环境分析1.政策环境国家出台的相关政策给上汽集团的发展带来了机遇与挑战。2015年《中国制造2025》中，将汽车工业作为重点领域，提出将继续支持新能源汽车发展，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的发布致使国六排放标准提前实施，电动化是汽车行业的必然趋势。2016年中国汽车工业协会公布了《“十三五”汽车工业发展规划意见》。2018年起汽车行业将分类型实行过渡期开放外资股比限制；外资股比的提高意味着外资企业将抢占合资企业的利润，合资企业是上汽集团利润的主要来源，此项政策颁布后，大众汽车集团在2018财年媒体年会上宣称大众集团计划调整在华的几家合资公司股比，尽管上汽集团发文称并无股比调整的计划，但是第二天上汽集团股价下跌4.4%。因此，开放外资股比限制会对上汽集团产生较大影响。2018年财政部正式发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源汽车补贴退坡，企业收到的政府补贴将会减少。如表2.1所示，补贴收入占上汽集团新能源汽车业务收入的18%以上，补贴增幅的下降造成了上汽集团新能源汽车业务收入增幅的下降。表2.1新能源汽车收入与补贴情况项目2015年2016年2017年2018年新能源汽车收入（万元）297,664649,2701,212,3802,297,395收入增幅（%）-118.1286.7389.49新能源汽车补贴（万元）110,535223,281268,386432,227补贴占比（%）37.1334.3922.1418.81补贴增幅（%）-10220.261.052.经济环境随着我国GDP平稳高速增长，居民人均收入水平和消费能力逐年提升，居民消费能力的提升带动了对高端消费品的需求，加之个性化定制的兴起，将为汽车消费带来巨大潜力。全球汽车市场总体微增长趋势，“一带一路”沿线国家成为我国汽车产业新的增长点。2019年4月增值税下调将有利于整体汽车消费，增值税是价外税，税率变动将直接影响产品含税价格变化，增值税率下降对汽车消费有一定促进作用。汽车行业属于周期性比较明显的行业,受到经济周期的影响比较大，作为非必需品，需求弹性也比较大，消费者购买汽车会随着消费能力的变动比较大。2018年，受到内外部多重因素的叠加影响，国内汽车市场出现了自1990年以来的首次年度负增长，车市遇冷对汽车销量会产生较大影响，进而影响到企业的盈利水平。3.社会环境以汽油为燃料动力的汽车仍占据市场的主流，一方面，石油作为不可再生能源，中国石油人均拥有量为世界人均水平的1/9，石油消耗量连年增加，供不应求的矛盾无法解决；另一方面，环境污染的加剧是社会面临的迫切解问题；因此决定了新能源汽车替代传统能源汽车将是汽车行业发展的必然趋势。2018年生态文明被写入宪法，宏观层面生态文明建设的战略地位再创新高。绿色发展的理念深入人心，消费者对汽车的需求趋向多元化、高端化和节能化，消费升级趋势愈发明显。4.技术环境技术研发能力是保证汽车企业长足发展的保障。经过多年发展，上汽集团设立了多个研发技术中心，拥有多项自主研发的领先的专利技术，例如上汽集团的自主研发的电驱变速箱（EDU）属于新能源汽车的核心零部件，突破了国际专利壁垒，成功站在了新能源汽车发展的技术前端。但是尚且存在不足，在2018年发布的汽车企业专利创新指数排名中，上汽集团排名第十，相对于比亚迪、吉利等汽车企业，上汽集团虽然前靠大众、通用等老牌世界级车企，后有国家政策扶持，但是在企业发展初期过度依赖国外技术，自身缺乏创新意识，因此在专利技术方面少于其他企业，在专利创新指数排名与自身行业地位不符。总体而言，虽然近些年上汽集团对技术研发的重视提高，但是其专利申请质量、数量仍待提升。（二）微观环境分析1.上汽集团基本情况上汽集团是全国汽车制造业的领军企业，主营业务包括整车和零部件开发、制造、销售服务在内的完整产业链，除此之外；还有汽车相关的金融、保险与投资业务；包括物流、汽车电商、出行服务等的汽车服务贸易业务；海外经营和国际商贸业务；并在产业大数据和人工智能领域积极布局。2.上汽集团发展战略在面临行业竞争加剧和市场需求下降等诸多挑战下，上汽集团主动适应经济形势的变化，结合自身发展需求，制定了“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的“新四化”战略。除此之外，上汽集团通过实施“一体化”战略，整合了产业链。3.上汽集团经营状况分析从表2.2可知，在汽车市场需求下降、销量整体负增长的情况下，上汽集团依旧稳中有进，整车销量增速缓步上升，其中，上汽集团2018年乘用车销售616.2万辆，同比下降0.4%，商用车销售88.9万辆，同比增长19.8%，整车销量增速缓步上升主要是因为商用车销售量增幅较大。根据公开资料显示，2017年与2018年均发生车辆召回事件，其中2018年上汽集团共召回汽车363万辆，占到市场全年召回总量1232.37万辆的29.46%，超过了其2018年市场占有率24.1%。召回原因一是因为前悬架下控制臂衬套存在缺陷的质量问题，上汽通用汽车召回别克、雪佛兰、凯迪拉克3个品牌共14个车型332.7万辆汽车，是迄今为止国内汽车生产企业实施召回规模最大的一次。二是因为水可能进入天窗氛围灯模块并导致短路的原因，上汽大众召回了部分国产途观L汽车，共30.34万辆。两次车辆召回的原因皆是质量问题，影响了上汽集团2018年的产销量。表2.2上汽集团2014-2018年销量情况项目2014年2015年2016年2017年2018年国内市场整车销量（万）2,408.22,5102,818.72,9112,814.6同比增长（%）8.34.212.33.3-3.8上汽集团整车销量（万）562.02590.2648.9693705.2同比增长（%）10.159.96.81.8整车产量（万）561.2583.62645.68698.73697.79同比增长（%）9.01410.548.22-0.14上汽销量占国内市场销量的比重（%）23.3423.5123.0223.8125.06（三）波特五力模型分析企业的生存获利离不开行业的发展，用波特五力模型分析企业战略可以有效说明该企业平均具有的盈利范围，是对一个产业盈利能力的直观衡量。1.同行业内竞争者的竞争能力上汽集团的产品覆盖各主要细分市场，生产制造基地遍布全国各地，销售服务网络点多面广，产业链布局最完整、体系综合实力最强，加之研发能力的提升，上汽集团拥有很大的竞争优势。上汽集团的专利创新指数得分720分，而排名第一的比亚迪得分3427，是上汽集团的4.76倍。远低于比亚迪专利的创新指数得分，说明公司研发能力低于同行业其他企业。2.潜在竞争者进入的能力在智能网联、新能源等趋势下，互联网科技企业纷纷进驻汽车行业，2017年12月，阿里巴巴成为小鹏汽车的第四大股东，百度投资威马汽车。众多资本投入汽车行业，将催动汽车行业转型升级，但也加剧了汽车行业的竞争程度。3.替代品的替代能力自行车、火车、地铁、飞机等交通工具，虽有一定的替代汽车的效果，但用途功能相对局限，并不具备完全替代性汽车的能力。汽车种类众多，同质化现象严重，其他企业的产品替代上汽集团产品的能力较强。随着环保理念的深入人心，新能源汽车以及相关交通工具肯定会对传统的燃油汽车造成相当大的威胁。4.供应商的讨价还价能力上汽集团拥有完整的产业链，整车业务所需的大部分零部件可以内部供应，但是由于技术能力的制约，部分核心零部件需要从国外进口，这部分的供应商议价能力较强。钢铁市场近几年均供大于求，价格一度走低，这部分的供应商议价能力较低。5.购买者的讨价还价能力市场上汽车产品众多，可以满足购买者的不同需求。在汽车市场需求下降的背景下，汽车产品同质化严重，购买者的转换成本低，因此议价能力较强。

三、上汽集团会计分析表3.1各科目占流动资产的比重单位：%项目2014年2015年2016年2017年2018年货币资金21.214.217.9416.8115.81应收账款4.995.735.194.795.13存货9.347.286.276.927.53长期股权投资15.2811.5410.619.339.06固定资产7.647.567.978.058.84从表3.1可以看出，货币资金、长期股权投资、应收账款、存货、固定资产占资产的比重较大，结合汽车制造业的特点，本文将选取应收账款坏账计提、存货跌价准备、固定资产进行会计分析。除此之外，因为投资收益在营业利润的比重较大，加之研发能力对上汽集团未来的发展十分重要，两者对上汽集团的盈利能力有较大影响，因此本文也将投资收益与开发支出列入会计分析。（一）应收账款表3.2应收账款分析表项目2014年2015年2016年2017年2018年应收账款账面余额（万元）2069609.732933237.13066208.093466780.714012980.61坏账准备（万元）57488.1464299.94108795.87138205.32146009.09提取比例（%）2.72.153.433.833.51营业收入（万元）62671239.4566137392.9874623674.1285797771.7988762620.7坏账准备占营业收入比重（%）0.0920.0970.1460.1610.165一年以内应收账款占应收账款比重（%）95.5395.8694.4895.4995.44应收账款周转率(次)31.3826.4424.8826.2723.73上汽集团应收账款的坏账计提采用账龄分析法，同时，对于期末单项金额为人民币1亿元以上的应收账款实施单项计提坏账准备，可以体现谨慎性原则，更符合上汽集团的实际情况。上汽集团近五年应收账款周转速度逐年减慢，企业应收账款管理效率不太理想，主要是因为上汽集团产销量持续下滑、市场消费需求减弱的情况下，为提高销量、获取更多利润而放松了应收账款的信用政策。虽然放松信用政策、增加销售量，进而增加企业盈利水平，但随着应收账款数额的增加，上汽集团面临的收款压力较大，周转速度变慢致使发生坏账的可能性增加，从而影响上汽集团盈利能力的持续性。上汽集团90%以上的应收账款账龄在一年以内，说明上汽集团应收账款质量较好，企业对应收账款有完整的审批和监管流程，对应收账款的回款进度把控严格，对应收账款管理得当。上汽集团在放松信用政策的情况下，应收账款的坏账计提比例呈现逐年上升的趋势，说明企业坚持谨慎性原则，加强对应收账款的风险管控能力。（二）存货上汽集团的存货按照成本与可变现净值孰低计量，存货盘查使用永续盘存法，存货发出使用加权平均法。存货周转率呈现逐年下降趋势，是受经济下行压力较大、购车意愿降低的影响企业销量增长率下降变缓导致的。库存商品占存货的比重超过80%，其中原材料的占比连续增加，过多的库存商品说明上汽集团可能存在产品积压问题，同时也会占用企业过多的资金，相应的成本费用均会上升，使企业的经营风险、资金压力都相对较大。2017年与2018年库存商品增加的原因是因为上汽集团召回部分车辆，跌价准备提取比例也随着上升。由上图可知，上汽集团库存商品跌价准备提取比例变化不大，在产品呈现下滑趋势，在2017年跌价准备下降较多，而近五年原材料的存货跌价准备计提比例下降幅度最大，是由于原材料价值回升的原因，转回了部分存货跌价准备。总体而言，上汽集团的存货跌价准备计提比例波动不大，相对于同行业的比亚迪来说，上汽集团的存货跌价准备计提比例是偏高的。图3.1存货跌价准备提取比例变动图表3.3存货分析表项目2014年2015年2016年2017年2018年存货周转率（次）15.7615.4117.5117.0514.13原材料占比（%）9.9612.9415.2815.3715.19增速（%）-20.5614.5226.0114.17在产品占比（%）2.753.433.734.442.86增速（%）-17.257.151.66-31.52库存商品占比（%）87.2883.1980.9880.1981.95增速（%）--8.28-3.724.8517.03存货跌价准备计提比例（%）上汽集团3.844.674.283.773.88比亚迪3.762.343.222.341.96（三）固定资产表3.4固定资产分析表项目2014年2015年2016年2017年2018年房屋及建筑物占比（%）27.9227.3326.4326.7326.11增速（%）-15.6913.1317.2613.61机器设备占比（%）56.5156.2557.455.8155.58增速（%）-17.0917.6813.9115.30电子设备、器具及家具占比（%）5.495.55.455.275.99增速（%）--17.7115.2313.3925.75运输设备占比（%）3.313.133.344.484.62增速（%）-12.8321.2737.6318.05模具占比（%）6.787.797.387.717.71增速（%）-28.111.419.7915.64固定资产周转率（次）18.7716.1615.0714.4212.59累计折旧增速（%）9.8815.5415.6914.718.01固定资产减值损失增速（%）48.5722.825.381.44-4.45上汽集团的固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、电子设备、器具及家具、运输设备、模具，按成本进行初始计量，折旧方法为年限平均法。固定资产周转率较低并呈现逐年下降的趋势，是由于固定资产快速增加的原因。通过固定资产构成增速趋势，结合上汽集团的发展战略来看，固定资产的增加是因为企业规模扩张的原因。机器设备占固定资产的比重最大，与公司的生产工艺特点和技术水平相符。固定资产减值损失增速逐年下降，说明上汽集团的固定资产贬值率下降，固定资产的保值性较好。（四）投资收益表3.5投资收益分析表单位：%项目2014年2015年2016年2017年2018年投资收益占营业利润比重-69.0168.0559.6461.72对联营企业和合营企业的投资收益占投资收益的比重90.8989.7890.7791.8678.255对联营企业和合营企业的投资收益占营业利润的比重62.7361.157.352.3148.29一般而言，公司营业利润主要由经营活动产生，由于上汽集团投资收益的含金量取决于被投资企业的收益情况和分红政策，容易受到证券市场波动的影响，投资风险高，收益难以保障，如果投资收益在营业利润的比重较大，则说明上汽集团的可持续获利能力较差。深究原因，发现上汽集团的投资收益大部分来自于对联营企业和合营企业的投资收益，可知上汽集团的投资收益保障度高，可持续获利能力良好。而对联营企业和合营企业的投资收益占营业利润的比重较大，说明上汽集团主要依靠联营企业和合营企业贡献利润，其比重逐年下降，说明上汽集团正在加以改善，努力加强自主品牌的发展。（五）开发支出表3.6开发支出情况表单位：元项目2014年2015年2016年2017年2018年研究阶段支出计入当期损益18018084981636163550174758275527827834663410659084开发阶段支出计入当期损益506270224867393770237663035228827992544811974353556确认为无形资产00000期末余额8434650.994298394.042391298.21725507.76538649981上汽集团近五年的开发支出金额并不低，每年都投入大量金额进行研究新技术和开发新产品，然而2014-2018年以来，上汽集团所有开发支出均费用化计入当期损益，没有开发支出转化为无形资产，开发支出的转化率十分低。原因可能是上汽集团的研发迟迟没有具体成果，尤其是目前以新能源汽车为发展趋势的情况下，上汽很可能在某些关键环节没有突破，而导致研发项目中断或终止，不得不将相关支出费用化。如果研发投入费用化，会影响上汽集团当期的利润。除此之外，上汽集团开发支出转化率低，会影响上汽集团盈利能力的持续性。（六）结论综合上述分析，可知上汽集团的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了上汽集团财务状况，在会计估计与会计政策方面不会影响公司的会计信息质量，上汽集团的财务报表数据可以真实反映公司的经营状况。

四、上汽集团盈利能力分析（一）比率分析表4.1盈利能力比率分析表单位：%项目2014年2015年2016年2017年2018年销售净利率（%）6.16.065.895.495.45总资产周转率（次）1.591.431.351.311.18权益乘数2.952.432.472.592.71净资产收益率（%）28.620.2419.7118.5717.39成本费用利润率6.977.046.896.446.3表4.2净资产收益率影响因素分析表项目净资产收益率（%）①=②*③*④销售净利率（%）②总资产周转率（次）③权益乘数④变动影响（%）2017年18.575.491.312.592018年17.395.451.182.71净资产收益总变动-1.18销售净利率变动18.495.451.312.59-0.08总资产周转率变动16.665.451.182.59-1.83权益乘数变动17.395.451.182.710.73销售净利率逐年下降，是因为受到市场竞争激烈、经济下行压力较大、消费者购车意愿降低、总销量增速放缓、部分车型销量下滑严重致使销售净利率在2018年急速下降的影响。在销售收入与净利润逐年上升的情况下，销售净利率和成本费用利润率却呈现逐年下降的趋势。主要原因是上汽集团在扩大销售规模，追求销售收入、净利润增长的同时，放松了对成本费用的控制，致使销售收入的增长速度超越了净利润的增长速度。总资产周转率逐年下降，主要是受到了应收账款、存货与固定资产三者周转下降的共同影响，说明企业管理层对资产的运营效率降低，会导致企业的偿债能力和盈利能力下降。根据因素分析法判断2018年上汽集团净资产收益率下降的原因。由表4.2可知，上汽集团2018年净资产收益率下降了1.18%。一方面是因为销售净利率、总资产周转率的下降使净资产收益率分别下降了0.08%、1.83%，而权益乘数的增加使净资产收益率上升了0.73%。销售净利率、总资产周转率与权益乘数的综合作用下，净资产收益率下降1.18%。说明上汽集团运用自有资本获利的能力下降。（二）持续性分析1.营业收入、营业成本与净利润从图4.1可以看出，营业收入增速总体上低于营业成本增速，是因为上汽集团放松了对成本费用的管控，上汽集团凭借强大的产品实力和销售策略，销量领跑全球，尽管主营业务收入增速放缓，但是在车市消费疲软、转型压力加大的情况下，仍实现主营业务收入与净利润的增长，说明上汽集团的“新四化”战略实施有效，说明作为汽车行业龙头企业的上汽集团发展潜力较大、持续获利能力较强，未来将继续处于行业的领先地位。图4.1收入、成本与净利润增速图2.期间费用图4.2期间费用增速图上汽集团的管理费用增幅较为平稳，而销售费用与财务费用的增幅波动较大。上汽集团的营业收入变动会带动期间费用的同比变动，但是上汽集团的期间费用与营业收入增速不相匹配，而且期间费用增幅远大于营业收入的增幅，常此以往，必将影响企业盈利能力的持续性。（三）稳定性分析1.毛利率由表4.4可知，上汽集团的毛利率总体呈现下降趋势，整车业务毛利水平呈现V型结构，零部件业务毛利水平较为稳定，维持在20%左右；金融业务的毛利率远高于其余业务，从2016年起，其毛利率水平开始逐年下降主要是受到市场波动、车市竞争加速、营业成本增加的影响。除了市场消费需求下降等外部因素之外，上汽集团总的毛利率下降说明营业成本增速高于营业收入的增速，企业对成本费用的管控力度不够。由表4.5可知，整车业务是上汽集团收入的主要增长点，其收入占营业收入的70%以上。受到外部环境因素的影响，上汽集团的整车销售量上升较为缓慢，但在同行业中仍具有较强的竞争优势，说明整车业务盈利的稳定性较强。除此之外，上汽集团拥有完整的汽车产业链，还拓展了与汽车相关的金融、贸易业务等，多元化的经营方针不仅分散了经营风险，而且提高了上汽集团的竞争优势，盈利能力相对于其他车企而言更具备稳定性。表4.4各业务毛利率变动情况表单位：%项目2014年2015年2016年2017年2018年整车业务10.349.2610.9511.8211.45零部件业务20.1919.5320.420.6320.18贸易业务3.974.144.496.196.93劳务及其他24.3218.7715.6314.5114.64金融业务72.3273.6378.5377.6573.28合计16.6812.2613.7514.4114.22表4.5各业务收入占营业收入比重表单位：%项目2014年2015年2016年2017年2018年整车业务77.4575.4474.675.4473.97零部件业务17.8318.7519.0818.2119.45贸易业务1.621.481.281.321.06劳务及其他2.582.983.693.573.92金融业务0.521.351.351.451.61（四）结论综上所述，上汽集团盈利能力较强，但是依旧存在制约上汽集团盈利能力发展的问题，一是开发支出的转化率低；二是质量问题大量爆发，企业口碑下滑；三是营运能力下降；四是成本费用控制放松。

五、上汽集团前景分析在国内经济增长放缓与经济结构转型升级背景下，汽车消费市场从过去快速增长进入到平稳增长阶段。未来，在国内经济稳中有增、城市化进程加快、居民收入逐步增加和人口数量持续增长这四个因素的推动下，汽车消费市场将会继续保持良好的增长态势。上汽集团在行业中拥有较强的竞争力，自主品牌未来发展价值高，合资企业的销量名列前茅，未来也将稳中有进，领跑行业，市场前景乐观。在环境日益恶化、能源逐渐短缺的时代，国家未来将继续扶持新能源产业的发展，新能源汽车作为汽车产业的新兴力量，必然在未来超越甚至取代传统能源汽车的地位，因此新能源汽车技术的创新突破将成为汽车行业持续发展的重要动力。在新兴的新能源汽车市场，成本、性能和配套基础设施成为了新能源汽车发展的主要制约因素。率先突破制约，占据新能源技术创新制高点的企业，才能在汽车市场竞争中立于不败之地。上汽集团“新四化”战略实施有效，在新能源方面的技术取得了重大突破。开发支出投入大，在未来形成无形资产的可能性高，技术创新能力将进一步加强。随着外资股比的开放、新进入汽车行业的企业增多、汽车产品同质化的加剧，国内汽车市场的竞争将愈发激烈。如何在竞争中保持并提升自身的盈利能力，以保证企业持续发展，是上汽集团未来发展面临的重要问题。对此，上汽集团正通过研发新产品，使上汽集团的产品质量优于同行业其他企业；也通过突破核心技术，代替从国外进口的部分核心零部件，降低成本。产品质量优化与成本的下降可以提升上汽集团获利能力的持续性，使企业可以长足发展。

六、提高上汽集团盈利能力的建议（一）提高创新能力与开发支出转化率1.人才培养上汽集团可以与大学、科研机构共建研究开发机构，积极引进海内外高层次人才，开展各类人才的培训，用以支持企业技术开发建设。在内部实施种子基金和员工持股计划，为研究人员提供行业内有竞争力的工资福利，给予开发出具有自主知识产权的人员专项奖励。积极培育创新土壤、营造创新氛围。2.产业链上下游协同创新上汽集团拥有包括整车和零部件开发、制造、销售服务在内的完整产业链。而一项技术的突破必将带动与之相关技术的创新，例如上汽集团的自主电驱变速箱（EDU）突破国际专利壁垒，带动了企业新能源技术的同步发展，使先进的新能源技术优势转化成产品优势。产业链上下游的协同创新可以提高企业的竞争优势3.项目评价开发支出转化率低，是因为上汽在某些关键环节没有突破，而导致研发项目中止或终止，不得不将相关支出费用化。因此需要在研究项目开展前对项目开展的必要性、经济性、可行性进行评价，同时在项目进行过程中实施监督。（二）提升营运能力1.加强应收账款管理首先要通过客户的财务报表、征信报告、以前年度回款情况等资料确认客户的信用等级，依据信用等级设置赊销限额，严格把控应收账款的风险。2.制定合理的产销计划上汽集团应根据近几年的销量情况以及企业的市场份额、市场需求预测下一年度的销量，并据此制定下一年度的生产计划，避免大量存货积压在库，提高存货的周转率。（三）加强成本费用控制上汽集团应在考虑外部环境的基础上制定完善、流畅的生产流程以及成本管理控制制度，提高生产效率从而降低产品成本，优化产品质量提高市场竞争能力，进而提高上汽集团的盈利水平。1.采购阶段首先是设立供应商管理档案，档案应包括供应商的技术能力、信用评级、售后服务等情况。二是组建成本预算与评价小组，按时搜集、研究、对比采购价格，构建并完善企业的成本评估机制和成本档案，并运用目标成本法，通过产品未来销售价格来确定原材料买价。三是根据成本预算情况与市场变化定期制定标准采购价格，促使采购人员积极寻找货源，货比三家并根据采购人员的业绩对采购人员进行相应的奖励。2.生产阶段首先是需要制定成本标准与费用分摊准则，包括物耗标准、领料程序、费用分摊等。二是监督生产成本的形成，对成本形成的各个环节、成本指标执行情况等进行经常性的检查、监督。3.销售阶段根据市场情况编制销售费用预算，选择合适的推广方式，以控制市场推广费；加强质量管理控制，以避免因质量问题产生的大量召回成本。（四）树立良好的企业形象，提升品牌价值良好的企业形象有利于提高产品的销量，提升品牌价值，进而增强企业的盈利能力。对于上汽集团2018年因质量问题召回大量车辆的事件，上汽集团首先应增强服务力度，承担责任，对相关消费者进行补偿。其次，上汽集团需要实施全员质量成本绩效管理，建立科学的管理体系，依靠严格、规范和科学的管理对产品质量进行把控。除此之外，还需构建企业质量相关培训体系，提高员工的质量意识。

结束语本文运用哈佛分析框架从战略、会计、财务和前景四个方面分析对上汽集团的盈利能力进行分析。通过分析可知上汽集团盈利能力较强，利润的持续性、稳定性较好，但仍存在制约其盈利能力发展的问题，成长空间大。在充满机遇与挑战的未来，上汽集团发展前景广阔，凭借自身实力，一定会成长的更好。

致谢本文的工作能够得到顺利的完成，首先要感谢我的论文指导老师王瑾老师，从最初论文选题的确定到论文成定稿，王瑾老师不辞辛苦的为我指导，从而帮助我顺利完成毕业论文在各阶段的工作，因此才能够最终完成本次毕业论文撰写。其次，还要感谢广西科技大学经济与管理学院的各位老师，她们在大学四年里给予了我许多专业上的教导和生活上的照顾，让我受益匪浅。最后要感谢我的同学，在大学四年的学习生活中，大家相互学习、激励，共同进步，使我的大学生活丰富多彩。

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